研报评级☆ ◇001376 百通能源 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2026-10-14│百通能源(001376)2026年10月14日投资者关系活动主要内容
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1、公司拟收购鹤壁鼎炬热能 100%股权，标的公司 2026 年上半年净利润为负，收购完成后对公司合并报表业绩有何
影响？
答：鹤壁鼎炬热能 2026 年 1-6 月净利润为负，主要系本期相应计提了约 9,300 万元固定资产、无形资产减值损失
所致，属于一次性会计处理，不代表其持续经营能力。
本次收购完成后，标的公司将纳入公司合并报表范围。根据相关会计准则规定，购买日前的损益将不会计入合并利润
表，该减值损失将不会影响公司合并利润表的业绩表现。
本次收购已对标的公司进行了全面的资产减值测试。标的公司将继续拥有姬家山产业园集中供热特许经营权及新建管
网项目实施主体地位，有利于公司业务规模扩大和盈利能力提升。
2、目前公司资金状况如何？本次收购鹤壁鼎炬 1.5 亿元的资金来源是什么？
答：截至 2026 年 6 月 30 日，公司资产负债率为 27.06%，处于较低水平，货币资金充裕，财务结构稳健。公司目
前资金状况良好，本次收购鹤壁鼎炬热能 100%股权的交易价款合计 15,000 万元，资金来源为公司自有资金或自筹资金
，交易价款分三期支付：第一期 12,000 万元（占 80%）在协议生效后 15 个工作日内支付，第二期、第三期各 1,500
万元（各占 10%）分别与新建管网项目路由批复及完工进度挂钩，有利于控制投资风险。
3、本次收购后，如何考量热电和电解铝业务的未来发展？
答：热电业务作为公司长期深耕的传统优势板块，是公司现金流稳定、经营韧性的核心支撑。后续公司将持续巩固主
业优势：一方面深耕存量服务，夯实工业园区工业蒸汽、热电联产的供应基本盘；另一方面稳步挖掘区域供能增量，为公
司整体经营、新业务拓展提供坚实的现金流与管理能力支撑。
公司布局电解铝业务，经过多轮产业一线考察、行业规律研判与可行性论证，认为依托公司自身管理运营的核心优势
，向电解铝生产领域延伸具备天然的业务协同逻辑与成长空间，这也是公司的核心出发点，后续公司将在风险可控的前提
下稳步推进业务落地，以电解铝业务为新增长极，坚定看好产业发展，稳健拓展第二曲线，挖掘新业务盈利潜力，扩大电
解铝对公司经营业绩的贡献。
4、公司安哥拉电解铝项目目前最新进展如何？境外子公司注册完成后，下一步工作计划是什么？
答：公司安哥拉电解铝项目目前处于正常推进中。2026 年 9月，公司境外全资子公司百通图达（安哥拉）铝业有限
公司已完成注册登记，并已取得国内发展改革部门、商务部门的境外投资备案审批。下一步，公司将按照安哥拉当地法律
法规要求，加快推进各类投资关键合同的签署、项目可行性研究、环境影响评价、用地、能评等前期手续，提前开展设计
、施工、关键设备供应商比选，积极与安哥拉当地政府及合作方沟通落实项目建设条件，力争尽快开工投产。公司也将根
据相关法律法规要求及时履行信息披露义务。
5、电解铝属于高耗能行业，在“双碳”目标背景下公司如何看待电解铝业务的发展前景？安哥拉项目的能源供应如
何保障？
答：电解铝行业具有能源密集型特征，全球电解铝产能逐步向能源资源丰富且成本较低的地区转移是行业发展趋势。
安哥拉共和国拥有丰富的能源资源和区位优势，项目选址安哥拉有利于获取低成本能源、降低生产成本，同时产品主要面
向欧洲、美国等市场需求旺盛地区，符合中安产能合作方向。能源供应方面，公司将结合项目所在地的能源资源条件，统
筹规划电力供应方案，具体能源结构和供应安排将在近期核心协议中予以确定。公司将密切关注全球电解铝行业政策和市
场变化，按照审慎原则稳步推进项目实施。
6、公司 2026 年前三季度经营情况如何？全年业绩展望怎样？
答：2026 年上半年，公司实现营业收入 5.85 亿元，同比增长11.16%；归母净利润 9,434.55 万元，同比下降 4.54
%；扣非归母净利润 9,110.94 万元，同比增长 2.59%。分季度看，二季度单季归母净利润 5,175.37 万元，同比增长 7.
41%，环比一季度明显改善。蒸汽销量同比提升 9.47%，蒸汽收入 5.33 亿元，同比增长 13.24%，占营业收入的 91.13%
。
2026 年第三季度报告将于 2026 年 10 月 24 日披露。全年来看，公司将依托煤热联动机制传导燃料成本上涨压力
，加快在建项目达产达效。
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参与调研机构：13家
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2026-09-23│百通能源(001376)2026年9月23日投资者关系活动主要内容
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1、请介绍公司 2026 年半年度经营业绩情况，以及“营业收入增长、归母净利润小幅下降”的原因？后续有何应对
措施？
答：2026 年上半年，公司实现营业收入 5.85 亿元，同比增长11.16%；实现归母净利润 9,434.55 万元，同比下降
4.54%；实现扣除非经常性损益后的归母净利润 9,110.94 万元，同比增长2.59%。分季度看，公司二季度单季实现归母净
利润 5,175.37 万元，同比增长 7.41%，环比一季度明显改善。营业收入增长主要系园区热用户需求增长带动蒸汽销量提
升，以及新增项目产能逐步释放；归母净利润小幅下降主要系 2026 年以来补贴较上年同期减少所致。
公司将从以下方面保持和提升利润水平：一是依托煤热联动机制，根据煤价变动及时与客户协商调整蒸汽售价；二是
优化煤炭采购管理，坚持坑口直采为主、集中采购、动态调节采购量，控制采购成本；三是加快在建项目达产达效，提升
产能利用率和单位成本摊薄能力；四是强化精细化管理，控制各项费用支出。
2、公司蒸汽销量和蒸汽价格走势如何？
答：蒸汽是公司最主要的收入来源，2026 年上半年蒸汽收入5.33 亿元，同比增长 13.24%，占营业收入的 91.13%。
销量方面，随着各园区热用户生产需求增长，2026 年上半年蒸汽销量同比提升 9.47%。
价格方面，公司各项目公司普遍设有煤热联动机制或隐含联动原则，即根据煤炭市场价格变化情况与客户协商调整蒸
汽售价。各地蒸汽定价以政府指导价与市场调节价并存，调价频率从每月一次至按季度不等。2024 年度、2025 年度受煤
炭价格下行影响，公司蒸汽单位售价分别下降 7.45%、10.35%；2026 年以来煤炭价格回升，蒸汽价格亦相应联动上调，
一定程度上传导了燃料成本上涨压力。
3、公司 2025 年度向特定对象发行股票的发行完成情况如何？募集资金用途是什么？
答：公司本次向特定对象发行股票已于 2026 年 8 月完成发行并上市，发行价格 8.51 元/股，发行数量 2,770 万
股，募集资金总额 23,572.70 万元，扣除发行费用后募集资金净额 23,206.41 万元。发行对象为公司控股股东北京百通
寰宇科技有限公司，以现金全额认购，认购股份自发行结束之日起 18 个月内不得转让。本次募集资金扣除发行费用后全
部用于补充流动资金及偿还借款，有助于优化公司资本结构、降低财务费用，为后续业务发展和项目投资提供资金支持。
4、公司在建及拟建项目情况如何？未来产能扩张有何规划？
答：公司目前主要在建及拟建项目包括：一是泗阳百通热电联产三期项目，拟新建 1×150t/h 高温高压燃煤锅炉，
已履行审议程序，目前正在申请相关建设手续；二是连云港黄海粮油科技产业园蒸汽管网项目，全长约 11 公里，即将开
始建设；三是公司持续关注优质项目，包括新园区开发建设及优质集中供热、热电联产项目收购等。公司将坚持“内生增
长+外延并购”双轮驱动，围绕主业审慎拓展。
5、公司安哥拉电解铝项目进展情况如何？公司基于何种战略考量开展该项目？
答：为落实全球化、多元化战略布局，公司在安哥拉投资设立百通图达（安哥拉）铝业有限公司，开展电解铝及其上
下游相关业务，产品主要面向欧洲、美国、中国等市场需求旺盛地区。安哥拉具备资源、物流和区位优势，项目契合中安
产能合作方向，是公司“走出去”战略的重要举措。目前项目处于正常推进中，已获得国内发改委、商务部的备案审批；
当地项目子公司的推进情况，公司将根据相关法律法规的要求及时履行信息披露义务，敬请投资者注意投资风险。
6、公司安哥拉电解铝项目存在哪些风险，何时开工？
答：风险方面，公司已充分评估并提示以下主要风险：一是海外经营风险，包括安哥拉当地政治、经济、法律、汇率
波动及文化差异等；二是电解铝行业具有一定周期性，铝价波动可能影响项目收益；三是项目建设周期超过 1年，短期内
对公司经营业绩不构成重大影响。公司将严格按照信息披露要求，根据相关法律法规的要求及时履行披露义务，敬请投资
者注意投资风险。
安哥拉项目公司 9月 16 日正式成立，与公司计划目标一致，我们将在重要核心要素确定后，即刻开展建设工作，希
望尽快投产，回报股东。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│百通能源(001376)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、管理层您好。面对当前宏观经济环境，公司在下半年（或未来一年）面临的毛利率压力主要来自哪些环节？公司
目前是否有具体的措施（如产品结构调整或成本转移）来维持或提升盈利水平？
答：尊敬的投资者，您好！根据公司 2026 年第一季度报告，毛利率同比下降 5.93 个百分点，主要受原材料成本上
升等因素影响。公司正持续推进热电联产项目建设及区域布局优化，以提升运营效率。未来将结合市场动态，通过成本管
控及产能释放等措施应对压力，具体进展请关注公司公告。感谢您对公司的关注！
2、公司股价一直持续下跌，是有人利用利空消息持续做空吗？是否有核查内部员工买卖公司股票情况？尤其是公司
高管利用他人账户买卖股票的情况？
答：尊敬的投资者，您好！公司股价波动受宏观经济、市场情绪等多重因素影响，公司经营未发生重大变化，未发现
异常做空情况。公司严格执行证券法规，监督员工及高管股票交易行为，未发现违规交易行为。感谢您对公司的关注！
3、公司安哥拉项目进展如何？
答：尊敬的投资者，您好！关于公司安哥拉电解铝项目，公司于2026 年 1月 28日公告拟通过全资子公司与安哥拉共
和国丹德港发展有限公司签订《投资意向协议》，具体情况请参见公司相关公告，公司将严格按照信息披露要求履行后续
披露义务。感谢您对公司的关注！
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