研报评级☆ ◇001380 华纬科技 更新日期：2026-10-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.27│ 1.24│ 1.02│ 1.08│ 1.28│ 1.52│
│每股净资产(元) │ 11.73│ 9.23│ 7.12│ 8.02│ 9.03│ 10.26│
│净资产收益率% │ 10.85│ 13.41│ 14.27│ 14.15│ 14.95│ 15.65│
│归母净利润(百万元) │ 164.07│ 226.42│ 275.08│ 291.00│ 345.00│ 409.00│
│营业收入(百万元) │ 1243.05│ 1860.41│ 1992.17│ 2206.50│ 2561.00│ 3019.00│
│营业利润(百万元) │ 185.46│ 261.91│ 308.40│ 328.00│ 391.00│ 462.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-31 买入 维持 --- 1.04 1.25 1.56 西部证券
2026-08-31 增持 维持 --- 1.11 1.30 1.47 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-31│华纬科技(001380)2026年半年报点评：盈利能力环比改善，全球化及非车端业│西部证券 │买入
│务稳步推进 │ │
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事件：公司发布2026年半年报，1H26实现营收10亿元，同比+6.9%，归母净利润1.2亿元，同比-8.1%，扣非归母净利
润1.1亿元，同比-4.0%。单Q2来看，公司实现营收5.8亿元，同环比+19%/+37%，归母净利润0.75亿元，同环比+19%/+80%
，扣非归母净利润0.73亿元，同环比+28%/+83%。
新产能爬坡制约业绩释放，Q2盈利能力环比改善。报告期内，公司重庆生产基地、德国海外生产基地等相继建成并投
入运营，公司整体期间费用率同比上升3.85pcts，进而使得公司净利润同比有所下滑。单Q2来看，公司实现毛利率/净利
率31.7%/12.8%，同比+5.3/-0.4pcts，环比+3.6/+2.1pcts，盈利能力环比明显改善。
分业务看，阀类及异形零部件业务成为核心增长引擎，上半年实现收入1.99亿元，同比大幅增长246.37%，主要系投
资德国子公司及收购无锡泽根股权扩大该业务规模所致，目前公司该业务已涉及轨道交通、机器人、工程机械、电气能源
、航空等领域。同时，外销收入达1.84亿元，同比增长221.25%，海外市场拓展成效显著。
中长期看，公司依托在悬架弹簧、稳定杆等领域的核心技术，持续深化与比亚迪、吉利、长城等头部车企的稳定合作
。此外，公司目前已布局墨西哥、摩洛哥、德国三大生产基地，并在德国设立研发中心，未来将加速全球化运营体系建设
，为全品类出海及非车端业务拓展提供长期支撑。
投资建议：我们预计2026-2028年公司营收22/26/32亿元，同比+10.4%/+17.6%/+22.6%，归母净利润2.8/3.4/4.2亿元
，同比+2.3%/+20.6%/+24.1%。维持“买入”评级。
风险提示：新产能释放不及预期；原材料价格波动；核心客户销量波动；汇率波动风险。
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2026-08-31│华纬科技(001380)26Q2利润端表现亮眼，全球化布局加速 │招商证券 │增持
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事件：公司发布2026年中报，26H1公司实现营收/归母净利润10.0/1.2亿元，同比+6.9%/-8.1%。其中26Q2实现营收/
归母净利润5.8/0.8亿元，同比+18.8%/+18.9%，环比+36.8%/+79.9%。
营收稳健增长，毛利率提升，期间费用率有所承压。26H1公司实现营业收入10.0亿元，同比+6.9%，凭借长期积淀的
自主研发技术实力、稳固的市场地位以及优质的客户群体，公司营收水平实现平稳增长。26H1实现归母净利润1.2亿元，
同比-8.1%，主要是随着公司重庆生产基地、德国海外生产基地等相继建成并投入运营，公司整体期间费用同比上升，进
而使得本期净利润同比有所下滑。单二季度来看，26Q2实现营收/归母净利润5.8/0.8亿元，同比+18.8%/+18.9%，环比+36
.8%/+79.9%。利润率方面，26Q2公司实现毛利率31.7%，同环比+5.3/+3.6个pct；实现净利率12.8%，同环比分别-0.4/+2.
1个pct；期间费用率方面，26Q2公司整体期间费用率为14.4%，同环比分别+2.6/-1.4个pct，其中管理费用率同环比+2.3/
-0.4个pct。
全球化布局加速，产品结构不断优化，经营质量提升。（1）分地区收入来看，公司内销实现营收8.2亿元，同比-7.1
%，外销实现营收1.8亿元，同比+221.3%，外销收入达到历史新高，占总收入比重达到18%。（2）分业务收入来看，26H1
公司悬架系统实现收入7.1亿元，同比-11.5%；阀类及异性弹簧实现收入2.0亿元，同比+246.4%；制动弹簧实现收入0.7亿
元，同比+18.5%，整体产品收入结构有所优化。（3）毛利率方面，26H1悬架系统毛利率30.9%，同比+5.0个pct；阀类及
异形弹簧毛利率26.5%，同比-8.3个pct；内销毛利率31.0%，同比+4.8个pct；外销毛利率26.8%，同比+6.8个pct。
通过可转债项目加码原料供应和产能建设，致力于长期发展。公司拟向不特定对象发行可转债，募集资金总额不超过
5.75亿元，所有募集资金将直接用于南京原材料生产基地、重庆生产基地、自动化立体仓库技改、补充流动资金等重大项
目建设。其中南京原材料生产基地将形成8万吨弹簧钢丝、1.2万吨稳定杆材料的生产能力；重庆生产基地将形成年产稳定
杆500万件的生产能力。募投项目紧密围绕主业核心环节，有助于提升公司高强度、超高强度弹簧钢丝、实心和空心稳定
杆等原材料的自主生产能力。
维持“增持”投资评级。随着公司产能有序释放，公司悬架弹簧保持稳定增长，制动弹簧出口放量，稳定杆业务快速
成长，且公司海外布局的逐步深化，为公司业绩长足发展提供持续动力。预计26-28年公司实现归母净利润3.0、3.5、4.0
亿元，维持“增持”投资评级。
风险提示：汽车行业销量不及预期、原材料成本上升风险、毛利率波动风险、技术开发风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-10-14│华纬科技(001380)2026年10月14日投资者关系活动主要内容
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华纬科技股份有限公司于2026年10月14日在全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）举行投资者关系
活动，参与单位名称及人员有参与公司向不特定对象发行可转换公司债券网上路演的投资者，上市公司接待人员有董事长
、总经理：金雷，财务总监：童秀娣，董事会秘书：姚芦玲，保荐代表人：赵宏，保荐代表人：金梁。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-10-14/1225604940.PDF
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参与调研机构：1家
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2026-08-31│华纬科技(001380)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
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华纬科技股份有限公司于2026年8月31日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采用网
络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有线上参与华纬科技（001380）2026年半年度业
绩说明会的全体投资者，上市公司接待人员有董事长、总经理：金雷，独立董事：姜晏，财务总监：童秀娣，董事会秘书
：姚芦玲。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-31/1225537499.PDF
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参与调研机构：1家
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2026-08-28│华纬科技(001380)2026年8月28日投资者关系活动主要内容
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1、公司二季度业绩修复原因？
答：相较一季度，终端客户需求量回升，南京工厂
自制钢丝批量出货，钢丝自供有效降低一部分原材
料成本，因此产品单位成本有所降低；另外，主动
稳定杆摇臂开始走量，该产品单车价值量比较高。2、毛利率提升除了自制钢丝降成本外，有业务结构变化
的影响吗？如海外业务、主动稳定杆？
答：悬架系统零部件毛利率的上升更多来自悬架弹
簧自制钢丝的贡献，其中主动稳定杆摇臂的批量也
会提升稳定杆产品的综合毛利。
3、公司对下半年排产指引？
答：汽车行业下半年通常好于上半年。从公司目前
生产节奏看，走势向好。
4、悬架弹簧毛利率提升源于钢丝，公司自制钢丝这块自
供比例如何？答：从上半年来看，自制钢丝比例处于较高水平。5、南京原材料工厂投产进度如何，有望完全自供弹
簧钢
丝吗？
答：南京基地采取分开建设、分批投产的方式。基
于订单业务情况，公司先在当地租赁厂房，目前已
投产两条产线并开始出货自供。今年二季度后，公
司计划在租赁场地上增投一条产线，预计明年实现
批量生产。自建原材料工厂预计2028年开始运营，
经过一段时间产能爬坡后，最终目标实现弹簧钢丝
完全自供。
6、重庆工厂目前投产节奏如何？
答：重庆工厂已于今年3月开始运营，但尚需进行一
些认证及转产手续，目前收入贡献还不算多。
7、国内各个工厂的产能利用率？
答：重庆工厂受产能爬坡等影响，利用率目前还处
于上升阶段，除重庆工厂外其余工厂产能利用率均
较高。
8、主动稳定杆的生产是通过新建产线还是原有产线改
造？
答：主动稳定杆摇臂与传统稳定杆相比，部分工艺
相似，部分工艺不同。公司通过改造诸暨厂区原有
的产线来满足主动稳定杆摇臂的生产需求，同时通
过在重庆建造新稳定杆产线来保持传统稳定杆的产
量。
9、Stellantis和Renault项目，目前进度？
答：已开始批量供应。
10、海外业务布局情况和扩产节奏？
答：德国方面，公司于今年一月收购资产并开始运
营，其业务为阀类及异形弹簧，目前有一定的盈利，公司在维持原有业务基础上积极拓展新客户、
新订单；摩洛哥方面，计划2027年年底实现投产；
墨西哥方面，已推进工厂建设相关工作，计划2028
年实现投产。
11、非车业务情况？
答：工业机器人、轨道交通这些业务量相对稳定。
人形机器人上，我们持续为某家客户小批量供应，
因为它目前还不对外，我们产品持续供它进行自身
内部的验证、迭代。
12、炬坤机器人灵巧手上有更新吗？
答：该公司研发的工业五指灵巧手已发布并在积极
开拓客户，炬坤产品定位主要面向科教类和工厂类
应用。
13、公司收并购及横向拓展多，从战略角度看，公司想
往哪方面进一步拓展？
答：公司将以主业为根基，深耕弹性元件领域，持
续巩固并提升行业引领地位。与此同时，公司积极
布局多元化产品矩阵，拓展新的业务增长点，为长
期可持续发展注入源源不断的动能。
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参与调研机构：1家
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2026-05-06│华纬科技(001380)2026年5月6日投资者关系活动主要内容
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本次业绩说明会采用网络问答的方式，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照相关规定，保证信息披露的
真实、准确、完整、及时、公平性，没有出现未公开重大信息泄露等情况。公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行
了如下回复：
1、 领导，您好！我来自四川大决策 请问，新能源汽车弹簧与传统汽车弹簧的技术差异是什么？公司产品在新能源
汽车领域的竞争优势是什么？
答：尊敬的投资者您好。新能源汽车弹簧追求轻量化，公司的核心技术及竞争优势是材料的自主研发。通过多年技术
积累及弹簧钢热处理工艺提升材料性能，实现汽车弹簧高应力、抗疲劳和轻量化，满足下游客户对高性能产品的需求，形
成公司独特的竞争优势。
2、 业绩下滑还能上来吗
答：尊敬的投资者您好。公司一季度业绩受市场下游客户需求及新增子公司期间费用增加影响，公司也在积极开拓新
客户、新领域。
3、 收购的德国工厂年底能盈利吗》
答：尊敬的投资者您好。具体经营情况请关注后续披露的定期报告
4、 董秘您好，公司在高端汽车弹簧、稳定杆领域，自研超高强度弹簧钢丝工艺，打破外资垄断，核心产品实现进口
替代，请问公司是否属于国产替代核心标的？是否涉及国产替代概念？
答：尊敬的投资者您好。公司作为国内弹簧行业的领先企业，综合实力位列国内前三，可以满足国内外知名汽车主机
厂和零部件企业的需求，在一定程度上实现国产替代。
5、 公司墨西哥、摩洛哥两大海外基地建设进度、客户认证情况，公司如何有效规避地缘风险？
答：尊敬的投资者您好。公司通过客户就近配套、本地化运营等策略，系统性降低地缘风险。
6、 贵司能否大致介绍可转债募投项目，募投项目在设计方面的前瞻规划如何，能否依托技术复用性匹配具身智能、
低空经济等前沿赛道？
答：尊敬的投资者您好。公司可转债募投项目聚焦主业及前端材料科技，公司将通过进一步的技术积累及迭代来匹配
未来市场对公司提出的技术要求。
7、 公司如何看待自身毛利率在行业中的水平，主要竞争优势是什么？
答：尊敬的投资者您好。公司毛利率水平符合行业水平，公司的核心技术及竞争优势主要系材料的自主研发、专业的
产品开发团队以及快速响应能力。
8、 公司钢丝自制、热处理、轻量化等技术的核心壁垒有哪些，在Q1如何体现成本与质量优势？
答：尊敬的投资者您好。公司通过多年技术积累及弹簧钢热处理工艺提升材料性能，实现汽车弹簧高应力、抗疲劳和
轻量化，满足下游客户对高性能产品的需求，形成公司独特的竞争优势，提升了Q1毛利率水平。
9、 公司如何看待行业竞争、国产替代、轻量化、全球化四大趋势，中长期市占率目标？
答：尊敬的投资者您好。公司受益于国产替代、全球化、轻量化三大趋势，行业竞争格局为公司作为头部企业提供扩
张机遇，中长期公司将稳步提升市占率，迈向全球一流的高端弹性元件供应商。
10、公司一季度毛利率同比+3.06pct至28.10%，但销售毛利率提升未能转化为净利率改善的关键矛盾点在哪里？
答：尊敬的投资者您好。相比2025年，今年一季度主要系管理费用、研发费用的同比上涨，包括新增子公司（如德国
、重庆、江苏）的运营成本、薪酬、中介费、研发费等。
11、关于公司5月18日的限售股解禁，各大股东是否有减持意愿？
答：尊敬的投资者您好。公司目前未收到实控人的减持计划。如有，公司会依法履行信披义务。
12、公司悬架、制动、阀类/异形件各产品线营收、毛利率、增速分别是多少？高毛利产品占比是否提升
答：尊敬的投资者您好。公司一季度细分产品数据未公开披露，2026年一季度综合毛利相较2025年度有所提升。
13、请公司大致介绍Q1经营情况，管理层对于全年经营业绩有何展望？
答：尊敬的投资者您好。2026年Q1经营情况可参考公司2026年第一季度报告。2026年公司主动稳定杆等高附加值产品
将继续放量、材料自制率提高、海外基地同步推进，将有利于公司全年经营。同时，经营业绩亦受行业整体景气度波动的
影响，相关风险请予以关注。
14、在新能源汽车出海中，公司的优势主要体现在哪些方面？公司如何理解海外业务与国内业务的盈利能力差异？
答：尊敬的投资者您好。公司优势主要体现在与客户协同出海、海外产能布局及公司积累的技术底蕴。同时海内外可
形成战略互补、双轮驱动，拓展海外市场有利于增强公司全球知名度，进而反哺公司在国内的市场份额。关于海内外盈利
能力差异，其根源在于业务能力与经营管理水平的综合体现。公司将持续深耕经营，不断提升盈利水平，致力于为股东创
造更大价值。
15、贵司Q1经营现金流同比大幅改善的原因，相比去年四季度环比情况如何，可持续性如何判断？
答：尊敬的投资者您好。2026年Q1经营现金流同比改善主要系销售回款显著提升，环比去年四季度，延续了年末以来
的向好态势。随着客户结构优化、账期管理强化及产能利用率提升，则现金流改善具备可持续性。
16、公司如何看待新能源汽车零部件年降问题，对于维持后续盈利能力稳健，公司主要从哪几个方面着手？
答：尊敬的投资者您好。汽车零部件行业年降压力是普遍存在的，这是个市场行为。公司将通过控制自身成本、提高
自制材料比例、技术及工艺改造等方面来实现降本增效。
17、一季度公司新客户/新定点有无突破？合资/外资等高溢价客户拓展进度如何？
答：尊敬的投资者您好，公司客户包括比亚迪、吉利、长城、长安、红旗、北汽、上汽、奇瑞、江淮、理想、蔚来、
小鹏、零跑、Stellantis、Renault、赛力斯、大众、东风日产、富奥东机工、南阳淅减、万都、京西智行、瑞立集团、
万安科技、法士特、采埃孚、瀚德、克诺尔、班迪克斯等。汽车行业客户拓展速度并非一蹴而就，公司将持续发展新客户
、新领域，稳步拓展高溢价客户中。
18、一季度期间费用率同比上升，管理费用、财务费用增长的具体构成、持续性如何判断？
答：尊敬的投资者您好。公司2026年一季度管理费用上涨原因主要为新增子公司开始运营，职工薪酬、中介机构费用
、折旧费用增加，相较于上年同期多为新增事项；财务费用上涨主要系汇兑损失增加。
19、贵司收购海外产能的标的情况，未来如何与公司发挥业务协同效应，是否有并表时间安排？
答：尊敬的投资者您好。公司在德国的资产收购已于2026年1月并表；墨西哥的股权收购尚未交割。公司海内外基地
可形成战略互补、双轮驱动，拓展海外市场有利于增强公司全球知名度，进而反哺公司在国内的市场份额。
20、公司现有产能利用率、在建产能、资本开支计划与现金流匹配度如何？
答：尊敬的投资者您好。公司现金流中长期适配公司未来发展情况。
21、请问贵司研发费用同比变化和研发投入方向，在人形机器人、轨道交通、低空经济等新领域是否有进展？
答：尊敬的投资者您好。2026年第一季度研发费用同比增长22.19%，研发投入方向聚焦主业及材料端。弹簧为工业件
，公司产品应用领域广泛。
22、一季度原材料价格等成本变动对盈利的影响？贵司对于全年成本趋势有何判断，主要采取哪些措施平抑原材料价
格波动的影响？
答：尊敬的投资者您好。2026年第一季度原材料价格相对稳定。公司在钢厂端主要有锁定价格型和浮动制两种采购模
式，可一定程度上对冲原材料价格波动对公司的影响。
23、公司对2026全年营收和毛利率是否有区间指引？上下行风险是什么？
答：尊敬的投资者您好。具体经营情况请关注公司后续披露的定期报告。上下行风险主要为产能爬坡速度及整体市场
风险。
24、公司当前在手订单、交付周期、排产饱和度分别处于什么水平？二季度排产是否环比改善？
答：尊敬的投资者您好。公司二季度排产环比增加，根据不同产品需求合理安排交付周期，排产饱和度较高。
25、公司对全年以及可转债发行以后ROE修复节奏、目标区间如何判断？
答：尊敬的投资者您好。可转债发行后ROE存在阶段性小幅摊薄，随着募投项目逐步达产增效，ROE将逐步修复，中长
期将回归并维持在行业合理区间。
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