研报评级☆ ◇001380 华纬科技 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.27│ 1.24│ 1.02│ 1.14│ 1.34│ 1.60│
│每股净资产(元) │ 11.73│ 9.23│ 7.12│ 8.15│ 9.37│ 10.82│
│净资产收益率% │ 10.85│ 13.41│ 14.27│ 14.55│ 14.85│ 15.30│
│归母净利润(百万元) │ 164.07│ 226.42│ 275.08│ 309.50│ 363.00│ 431.50│
│营业收入(百万元) │ 1243.05│ 1860.41│ 1992.17│ 2239.00│ 2593.00│ 3059.00│
│营业利润(百万元) │ 185.46│ 261.91│ 308.40│ 352.50│ 413.50│ 489.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-06 买入 维持 --- 1.15 1.32 1.50 银河证券
2026-04-04 买入 维持 --- 1.13 1.36 1.69 西部证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-06│华纬科技(001380)2025年年报业绩点评：主动稳定杆逐步起量，海内外产能加│银河证券 │买入
│速布局 │ │
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事件：公司发布2025年年度报告，2025年公司实现营业收入19.92亿元，同比+7.08%，实现归母净利润2.75亿元，同
比+21.49%，实现扣非归母净利润2.50亿元，同比+17.46%。2025Q4,实现营业收入5.80亿元，同比-7.33%，环比+22.29%，
实现归母净利润0.71亿元，同比-3.29%，环比-9.10%，实现扣非归母净利润0.57亿元，同比-18.16%，环比-24%。
主业稳健增长，阀类及异形零部件表现亮眼，Q4受大客户销量不及预期、年底集中年降返利及新产线投入折旧影响盈
利承压。收入端，分产品看，核心业务悬架系统零部件全年实现收入17.14亿元，同比+5.27%，占总收入86.01%，基本盘
稳固。阀类及异形零部件业务表现突出，实现收入1.39亿元，同比大幅增长66.71%，主要受益于公司收购无锡泽根弹簧有
限公司控股权，扩大了业务规模。盈利端，Q4承压主要受三个方面影响：1）比亚迪、理想等核心客户销量不及预期导致
固定成本摊薄压力增加；2）主动稳定杆新产线投放的前置成本；3）年降压力在年末确认。预计2026年高毛利的主动稳定
杆爬坡、高附加值机器人弹簧起量、核心原材料的自制比例提升，将有效对冲传统车端产品年降的影响。2025年综合毛利
率为26.62%，同比+0.9pct;净利率为14%，同比+1.42pct。2025Q4综合毛利率为22.87%，同比-4.25pct，环比-10.1pct；
净利率为11.99%，同比-0.14pct，环比-4.66pct。主要受Q3高毛利率基数回落的影响。费用端，25Q4期间费用率为12.41%
，同比+2.03pct,环比-0.22pct，其中25Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为3.97%/3.10%/5.34%/0.00%,分别同比+0.45/
+0.87/+0.39/+0.32pct，分别环比+0.60/-0.48/-0.13/-0.21/-0.22pct。
主动稳定杆迎放量，单车价值量显著提升，重庆工厂预计26年上半年投产，带动产能进一步提升。2025年公司基本盘
悬架系统零部件实现营收17.14亿元，同比增长5.27%。在维持国内领先市占率的同时，公司高附加值产品迎来商业化落地
，主动稳定杆业务已成功配套极氪高端车型。主动稳定杆相比其他稳定杆工艺更复杂、要求更高，单车价值量有望显著提
升。产能方面，重庆工厂预计今年上半年可以SOP，随后在这一年中持续投产、爬升，目前已有稳定杆线和弹簧线开始设
备的安装调试，预计将形成300万只弹簧和300万根稳定杆的年产能，该生产基地主要配套客户为赛力斯、长安汽车等西南
客户。原材料自制方面，公司建设的江苏华晟智新材料工厂已投产，提升了核心原材料的自制比例，有助于成本控制和供
应链安全。
延续海外扩张战略，海外订单进入收获期，德国、墨西哥、摩洛哥三地产能建设稳步推进。订单方面，公司已获取St
ellantis与雷诺弹簧和稳定杆订单，预计将于2026年进入量产阶段。产能方面，德国（研发中心和售后中心）、墨西哥（
生产基地）、摩洛哥（生产基地）三地产能建设稳步推进，1）德国：2025年公司收购德国VITZ公司弹簧类业务资产包，2
026年通过完成资产整合拓展小弹簧、冲压件等业务，推进德国研发中心的建设服务于所有海外工厂，聚焦高性能、轻量
化产品的研发，构建欧洲制造与销售网络；2）墨西哥：4月2日公告通过子公司收购墨西哥资产（原属三菱制钢）获得稳
定杆产能和本地管理团队，加快墨西哥生产基地建设，对接北美市场客户，实现就近配套、规避贸易壁垒；3）摩洛哥：
加快摩洛哥生产基地建设，负责对接雷诺、Stellantis等摩洛哥本地客户及欧洲市场客户。
机器人业务布局加速，从工业机器人向人形机器人灵巧手延伸，打造第二成长曲线。公司2025年10月通过增资方式投
资杭州炬坤机器人3.70%的股权，双方将围绕五指灵巧手和工业机器手进行战略合作，充分发挥公司在智能制造、行业地
位的优势，共同推进商业化落地及产业融合。公司在工业机器人弹簧业务深耕多年，有较强的技术积累，向人形机器人弹
簧切入进展迅速，已向多家企业送样，产品有供货于人形机器人手部关节，将直接切入灵巧手整机制造环节，打造第二成
长曲线。
投资建议：公司2026年业绩增长主要受益于：1）主动稳定杆等高附加值产品升级与规模化量产；2）机器人弹簧业务
从工业机器人向灵巧手拓展，有望切入灵巧手整机制造环节，成长空间广阔；3）德国、墨西哥、摩洛哥三大生产基地建
设对海外订单的增量贡献。预计公司2026-2028年营收分别为22.78/25.98/29.44亿元；归母净利润分别为3.12/3.59/4.06
亿元，EPS分别为1.15/1.32/1.50元，对应PE分别为16.73/14.56/12.85倍，维持“推荐”评级。
风险提示：产业链价格波动风险；新能源渗透率不及预期的风险；产品销量不及预期的风险；技术升级不及预期的风
险等。
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2026-04-04│华纬科技(001380)2025年年报点评：海外布局稳步推进，非车端弹簧拓展可期│西部证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报，2025年全年实现营收19.92亿元，同比+7.1%；归母净利润2.75亿元，同比+21.5%；扣非
归母净利润2.50亿元，同比+17.5%。Q4来看，公司实现营收5.8亿元，同环比-7.3%/-7.3%；归母净利润0.71亿元，同环比
-3.3%/-2.7%，扣非归母净利润0.57亿元，同环比-18.2%/-17.4%。
深度合作比亚迪&吉利，产能爬坡&客户返利致盈利波动。公司深度合作比亚迪&吉利两大自主品牌，2025年全年比亚
迪和吉利分别实现销量460/302万辆，同比+8%/+39%，带动公司全年营收保持增长；单Q4比亚迪/吉利销量134/85万辆，同
比-12%/+24%，比亚迪销量同比下滑为公司单季度营收同比下滑重要因素。盈利能力方面，公司2025年全年实现毛利率/净
利率27%/14%，同比+0.9/+1.4pcts，盈利能力有所提升。单Q4来看，公司实现毛利率/净利率23%/12%，同比-4.3/-0.1pct
s，环比-10.1/-4.7pcts，盈利能力波动主要系一方面公司新产品主动稳定杆产品产能爬坡，导致固定成本增加，另一方
面，系部分客户返利影响所致。
海外布局稳步推进，全产品出海可期。目前，公司已布局墨西哥、摩洛哥、德国三大生产基地，并在德国设立研发中
心，未来将在制动弹簧出口基础上，加速实现悬架弹簧、稳定杆等核心产品全面出海。
加速布局小弹簧品类，静待非车端弹簧潜力释放。公司积极开发小弹簧产品，扩充非车端领域业务，2025年H1，公司
收购无锡泽根弹簧控股权，扩大公司阀类及异形零部件规模，并积极开拓人形机器人、航空航天等领域。
投资建议：我们预计2026-2028年公司营收22/26/32亿元，同比+10%/+18%/+23%，归母净利润3.1/3.7/4.6亿元，同比
+12%/+19%/+24%。维持“买入”评级。
风险提示：新产能释放不及预期；原材料价格波动；核心客户销量波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-07│华纬科技(001380)2026年4月7日投资者关系活动主要内容
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本次业绩说明会采用网络问答的方式，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照相关规定，保证信息披露的
真实、准确、完整、及时、公平性，没有出现未公开重大信息泄露等情况。公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行
了如下回复：
1、 领导，您好！我来自四川大决策 请问，公司墨西哥、摩洛哥海外基地建设进度、投产时间、客户订单、盈利预
期怎样？
答：尊敬的投资者您好。目前公司墨西哥新建项目已完成土地购买，摩洛哥生产基地项目已完成公司设立，如有最新
进展公司会及时发布相关公告，敬请关注。
2、 请问贵公司空气悬挂系统是否切入商业运行产品序列呢？
答：尊敬的投资者您好。公司持续关注空气弹簧的发展趋势，公司的产品研发坚持以市场为导向，为公司发展提供技
术支持。
3、 请问贵公司市值管理是否列为头等大事呢？
答：尊敬的投资者您好。公司高度重视市值管理工作，完善市值管理机制。长期稳健的发展是公司价值的基础，公司
会持续做好经营管理，提升核心竞争力，为股东创造更大的价值。
4、 请问贵公司今年是否继续有产业链并购动作呢？
答：尊敬的投资者您好。公司将结合战略规划及发展需要，密切关注有利于公司发展的机会与资源，如遇到合适的标
的，公司也会积极洽谈。
5、 请问贵公司今年一季度业绩毛利率 净利润率回升到第三季度了吗？
答：尊敬的投资者您好。具体经营业绩情况请关注公司后续对外披露的定期报告及相关公告。
6、 请问贵公司刚刚过去一个季度 有业绩预告吗？
答：尊敬的投资者您好。公司2026年第一季度报告披露时间为2026年4月30日，公司将依法履行信息披露义务。
7、 请问贵公司 5月初实控人限售股解禁，是要减持还是要继续延长限售呢？
答：尊敬的投资者您好。公司未收到实控人的减持计划。如有，公司会依法履行信披义务。
8、 您好，我注意到贵公司所在行业中已有部分上市公司通过视频直播召开业绩说明会，并在会后提供视频回放，以
提升信息获取的便利性与透明度。然而，贵公司2024年未提供相关回放。在行业沟通方式逐步向数字化与可视化转型的背
景下，请问贵公司在2025年年度业绩说明会中，是否考虑引入视频直播并提供会后回放，以提升信息披露质量与投资者沟
通效果？感谢您的解答。
答：尊敬的投资者您好。公司2025年年度业绩说明会以文字互动形式召开，暂无视频直播及回放，待公司本次年度业
绩说明会结束后，将在当日发布投资者关系活动记录表，您可通过互动易等指定平台随时查阅相关内容。
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参与调研机构：1家
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2026-04-03│华纬科技(001380)2026年4月3日投资者关系活动主要内容
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1、公司2025年四季度毛利率相较于三季度存在变化,原因是什么?
答:一方面公司投入了新产品主动稳定杆产线,该产品在四季度处于产能爬坡,在产能释放阶段增加了整体的固定成本;
另一方面存在一些客户返利。综合影响了毛利率水平。
2、公司主动稳定杆产品,其较传统稳定杆产线来说,需要额外建设产线吗?
答:主动稳定杆产线与传统稳定杆产线存在差异。传统稳定杆是整体式实心或空心结构,而主动稳定杆的结构件采用左
右分体式设计,产品价值量显著高于传统稳定杆。
3、公司后续发展的方向是哪些?
答:在国内,将产品从单一零部件逐步向总承甚至系统拓展。现有产品会持续升级,如近几年稳定杆从实心向空心再向
主动稳定杆迭代升级,持续提升产品技术附加值。在海外,目前公司已布局墨西哥、摩洛哥、德国三大生产基地,并在德国
设立研发中心,后续将重点推进海外产能落地与市场业务拓展,增强主营产品的市场地位。
4、公司对全球化战略如何,战略目标如何?
答:公司悬架系统产品在海外布局产能最终目的是围绕配套中国车企出海,同时服务当地外资车企客户;另外在德国收
购的Vitz公司相关资产,其产品主要为小弹簧及精密冲压件,客户多覆盖非车端领域,有助于带动公司国内业务向非车端领
域延伸。
5、公司收购MSSC墨西哥制造有限公司的出发点是什么?
答:通过这次的收购,公司能快速获取成熟产能、合规运营资质、本地专业团队及供应链资源,实现产能快速落地,及时
响应北美市场需求。
6、公司会考虑委派中资背景的人员进入MSSC墨西哥制造有限公司的管理层吗?
答:公司近年来持续引进具有全球化管理经验的人才,来服务于公司的全球化战略布局。在对墨西哥公司进行系统性赋
能前,将先保留现有管理团队稳定运营,同步助力其开拓新订单、拓展业务。
7、MSSC墨西哥制造有限公司目前处于微亏状态,其原因是什么?对该公司的规划如何?
答:该公司现阶段亏损主要原因是产能利用率偏低,其客户结构以日系为主。公司可依托自身资源为其导入海外订单,
有效提升产能利用率。同时,其现有稳定杆技术路线具备迭代升级空间,后续公司将对其产线进行优化调整,以适配长期发
展需求。
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参与调研机构：5家
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2026-01-13│华纬科技(001380)2026年1月13日投资者关系活动主要内容
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1、公司目前产品价格如何？
答：公司当前主要产品为悬架弹簧和稳定杆，两类产品单车配套价格均为120-200元左右。
2、公司产品悬架弹簧、稳定杆，其盈利水平如何？
答：目前公司悬架系统零部件综合毛利在27%左右，悬架弹簧产品若原材料价格波动不显著，其毛利率预计将保持相
对平衡的状态；稳定杆产品基于每款产品均需单独开发工装模具，固定成本较高，因此客户端的需求会与产品毛利相挂钩
。
3、公司重庆工厂的产能释放节奏如何，配套的客户主要是哪些？
答：重庆工厂预计今年上半年可以SOP，随后在这一年中持续投产、爬升，目前已有稳定杆线和弹簧线开始设备的安
装调试。该生产基地主要配套客户为赛力斯、长安汽车等西南客户。
4、公司非车端领域主要是哪些？
答：非车领域主要包括工业机器人、轨道交通、工程机械等，目前工业机器人在非车领域占比相对较高。其客户群体
以海内外头部客户为主，符合公司一贯的市场拓展方针，即聚焦头部客户、再逐步往下拓展。
5、公司产品有运用于人形机器人上吗？
答：有应用。弹性元件类型在人形机器人和工业机器人存在差异：工业机器人为大弹簧，人形机器人更偏向于小弹簧
，如卡簧、扭簧、拉簧等，多运用于运动关节及电机系统。目前公司产品有供货于人形机器人手部关节。
6、公司产品运用于人形机器人上存在技术上的难度吗？
答：从技术角度看，公司切入人形机器人领域不存在实质性障碍，公司长期具备阀类及异形弹簧的设计与制造能力，
相关技术此前已广泛应用于汽车及通用机械设备领域。
7、公司未来发展路线有哪些？
答：目前来说，公司未来增长路径主要有两个方向：一是国内稳定杆产品，当前该产品市占率尚有较大提升空间，伴
随公司产能不断释放，有望进一步扩大市场份额；二是海外悬架系统零部件市场，目前中资企业参与度低，属蓝海市场，
公司推进海外生产基地建设，既是为了响应下游客户出海配套需求，亦旨在前瞻性布局并抢占全球市场份额。
8、除了弹簧领域，公司还有考虑扩展其他领域吗？
答：主要会考虑上下游产业协同的方向。同时也关注贴近材料的领域，公司不仅聚焦传统金属原材料，亦关注非金属
及新材料领域。公司认为越靠近原材料端，越能有效抵御下游应用市场短期波动带来的经营风险；同时，材料层面本身具
备广泛的应用延展性，具备长远的增长性。
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参与调研机构：1家
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2025-10-30│华纬科技(001380)2025年10月30日投资者关系活动主要内容
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本次业绩说明会采用网络问答的方式，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照相关规定，保证信息披露的
真实、准确、完整、及时、公平性，没有出现未公开重大信息泄露等情况。公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行
了如下回复：
1、 公司如何考虑长期发展规划，提高利润及股票股息，提升长期投资者的信心？
答：尊敬的投资者您好，感谢您的关注。对于发展规划，首先，公司会在主业站稳脚跟，国内悬架弹簧和稳定杆市占
率分别达到1/3，同时拓展海外市场，获得更多海外乘用车业务；其次，主业产品升级，如公司目前已开始供应主动稳定
杆这一产品，相比传统稳定杆，该类产品价值量有明显的提升。再次，阀类及异形弹簧也是公司重点关注的领域，虽然该
领域目前在公司业绩层面贡献量少，但该领域覆盖面广，同时具有广阔的市场空间，其中人形机器人弹簧产品就属该领域
。
2、 三季度营收同比下降和公司宣称的产能不足有矛盾啊？能具体解释一下是什么原因么？
答：尊敬的投资者您好，感谢您的关注。第三季度营收环比下降主要受行业季节性周期及客户订单排产影响，生产订
单已从9月回升，目前公司产能利用率较高。
3、 9月24号投资者关系活动中，公司说今年以及往后几年公司的增长速度将会放缓，这让市场对公司往后几年都没
有信心，对此公司有什么要更正的么？
答：尊敬的投资者您好，感谢您的关注。随着公司规模不断壮大，每年的增速放缓是正常现象。公司会通过合理化业
务布局、提升市场竞争力、促进业绩可持续成长、完善公司治理、规范信息披露、加强投资者关系管理等方式，多方面多
层次推动公司高质量发展，努力提升公司市场价值，为投资者创造更好的投资回报。
4、 公司第三季度营收同比有所下降，但整体盈利能力却有所提升，主要是哪些原因呢？
答：尊敬的投资者您好，感谢您的关注。公司第三季度盈利改善主要是生产节拍得以优化、产能逐步释放，外协加工
减少、原材料价格有所下降等综合因素影响。
5、 看到公司近期有发布德国子公司的投资进展，请问德国子公司预计什么时候可以投产？
答：尊敬的投资者您好，感谢您的关注。目前德国子公司交易协议所购资产尚未完成交割，完成交割后即可投入生产
。
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参与调研机构：3家
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2025-10-28│华纬科技(001380)2025年10月28日投资者关系活动主要内容
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1、公司前五大客户结构、份额有无变化?
答：公司前五大客户结构稳定,无明显波动,在主要客户群体中份额与往年类似。
2、三季度盈利超预期的原因是什么?展望四季度,有望保持三季度的盈利水平吗?
答：公司三季度盈利改善主要是生产节拍得以优化、产能逐步释放,外协加工减少、原材料价格有所下降等综合因素
影响。若无外界因素影响,四季度盈利水平相对稳定,具体以后续披露的定期报告为准。
3、公司四季度订单会表现出季度波动的态势吗?
答：根据经验和订单看,公司所处的车端领域四季度为旺季,从九月开始,公司整体订单量也呈现迅速上升的趋势。
4、公司未来的战略脉络和思路是什么样的?
答：首先,主业站稳脚跟,国内悬架弹簧和稳定杆市占率分别达到1/3,同时拓展海外市场,获得更多海外乘用车业务;其
次,主业产品升级,如公司目前已开始供应主动稳定杆这一产品,相比传统稳定杆,该类产品价值量有明显的提升。再次,阀
类及异形弹簧也是公司重点关注的领域,虽然该领域目前在公司业绩层面贡献量少,但该领域覆盖面广,同时具有广阔的市
场空间,其中人形机器人弹簧产品就属该领域。
5、人形机器人目前的进展如何?
答：股权投资上公司投资了杭州炬坤机器人有限公司,该公司主要产品为五指灵巧手和工业机器手,公司战略投资是因
为看好灵巧手业务,更具商业化落地可能性,其次也能与公司产能协同、相辅相成;业务层面公司已有人形机器人弹簧小批
量订单,同时公司也在与多家相关公司接触、送样。
6、主动稳定杆价价值量是多少?
答：公司给Tire1提供结构件,再由Tire1添加电控系统供应给主机厂,主动稳定杆比公司其他稳定杆工艺更复杂、要求
更高,目前还没有可以用完整的自动化产线来进行生产,综合因素下来主动稳定杆价值量较高。
7、公司海外主要对接哪些客户?
答：摩洛哥工厂负责对接雷诺、Stellantis等摩洛哥本地客户及欧洲市场客户;墨西哥工厂主要对接北美市场客户;德
国一方面设立研发中心,未来服务于所有海外工厂,另一方面通过收购德国资产进行小弹簧、冲压件等业务的拓展。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
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3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
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