研报评级☆ ◇001390 古麒绒材 更新日期：2026-06-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
          【5.机构调研】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-27
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
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2月内               1              0              0              0              0              1
3月内               1              0              0              0              0              1
6月内               1              0              0              0              0              1
1年内               1              0              0              0              0              1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标            │    2023年│    2024年│    2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元)        │      0.81│      1.12│      0.89│      1.00│      1.13│      1.28│
│每股净资产(元)      │      4.97│      6.09│      8.13│       ---│       ---│       ---│
│净资产收益率%       │     16.34│     18.41│     10.96│     10.90│     11.00│     11.10│
│归母净利润(百万元)  │    121.78│    168.19│    178.30│    199.00│    225.00│    256.00│
│营业收入(百万元)    │    830.38│    966.73│   1053.50│   1167.00│   1281.00│   1406.00│
│营业利润(百万元)    │    121.86│    168.23│    178.33│    199.00│    225.00│    256.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期           评级       评级变化       目标价    2026EPS    2027EPS    2028EPS       研究机构
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2026-04-27     买入       维持              ---       1.00       1.13       1.28       长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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  2026-04-27│古麒绒材(001390)2025年报点评：量增驱动增长，短期经营指标承压        │长江证券    │买入    
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    事件描述                                                                                              
    古麒绒材2025年实现营收10.5亿元，同比+9.0%，归母净利润1.8亿元，同比+6.0%。其中单Q4实现营收2.9亿元，同比
+41.0%，归母净利润0.4亿元，同比+28.3%。公司拟派发现金股利0.3亿元，分红比例15%。                           
    事件评论                                                                                              
    量增驱动增长，毛利率短期承压。2025年羽绒类产品销售量/均价分别同比+24%/-12%，收入依托量增驱动，其中鹅绒
/鸭绒类产品收入分别同比+10%/+9%。2025年鹅绒类产品毛利率同比-5.1pct，预计主因鹅绒产品价格下降影响，鸭绒类产
品毛利率同比+1.5pct。2025Q4毛利率同比-7pct至20.9%，拖累归母净利润增速弱于收入。                           
    短期经营波动，现金流指标走弱。2025年公司存货周转天数同比+25天至288天，应收账款周转天数同比+26天至134天
，存货及应收账款等指标增加，拖累经营活动现金流同比转负至-1.1亿元（2024年为1.3亿元），后续伴随羽绒价格及客 
户下单稳定，2026年经营活动现金流有望改善。                                                                
    综合而言，短期伴随羽绒价格及客户下单稳定公司经营指标有望改善，量价均有提升空间。中期伴随后续公司募投产
能逐步释放，公司客户拓展及份额提升仍有望延续，综合预计公司2026-2028年实现归母净利润2.0/2.3/2.6亿元，对应PE
分别为22/19/17X。                                                                                         
    风险提示                                                                                              
    1、终端零售需求疲软；2、品牌库存去化不及预期；3、国内外宏观经济变化。                                 

【5.机构调研】 暂无数据

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