研报评级☆ ◇001391 国货航 更新日期：2026-10-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2026-09-02│国货航(001391)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司未来 2-3 年的运力供给进度如何，主要引进哪些机型，重点投入哪些航线？
答：未来 2-3 年内，公司将结合市场需求和航线网络布局，有序推进机队扩充和运力投放，计划重点引进 B777和 A
350 系列货机，持续优化机队结构并提升远程航线运力保障能力。结合中国出口结构及对航空运力需求，建立动态跟踪和
研判，适时调整航线网络布局，增强重点市场的运力供给和服务能力。
问题二：请介绍公司十五五期间运力引进计划，是否考虑用租赁、二手货机等其他方式引进运力？
答：公司“十五五”期间将积极推动机队规模增长和结构优化。目前公司暂无通过租赁或引进二手货机等方式补充运
力计划，现阶段暂以既定的机队引进方案为主，有序推进运力扩张，提升飞机使用效率。同时，也将紧密结合市场需求和
公司整体经营规划，根据市场新飞机、租赁、改装等不同渠道的运力供给情况进行研判，采取最适合于公司的机队引进策
略。
问题三：航油成本对公司的业绩影响？针对油价上涨公司有什么应对措施？
答：航油成本是公司最为重要的变动成本，受全球地缘动荡、政治局势等多种因素的影响，国际原油价格可能会出现
较大幅度的波动，继而影响航油供应、航油价格及公司运营成本。公司积极应对，一是加强与航油供应商的合作、协调，
确保以合理价格保障航油供应，确保航线网络平稳运行；二是加强精细化管理，推进节油措施应用，控制成本增长；三是
根据局势变化、市场走势，加强上下游客户协调，根据市场情况适当调整运价，分担成本压力；四是根据各机型不同的运
行特点，灵活调整航线网络，加强收入与成本的匹配，争取边际贡献最大化。
问题四：请介绍下公司航油成本的变化情况，当前燃油附加费机制是什么样的。
答：公司航油成本与国际油价的波动密切相关。为应对航油价格波动带来的成本波动，按照行业惯例和合同约定，在
达到条件时，公司启动燃油附加费机制，向客户收取的燃油附加费将会随着油价的变化而进行调整，对降低航油价格上涨
风险起到一定积极作用。
问题五：目前 AI 对于航空货运市场的驱动作用如何，公司 AI 主要运输货品有哪些？
答：根据中物联航空物流分会发布信息，上半年，我国航空物流的货源结构迎来了新旧动能的历史性切换，以AI 硬
件为代表的高端制造业成为新的增长极。数据显示，上半年我国云计算设备出口同比大涨 114.4%，半导体设备出口同比
增长 91.5%，直接带动 AI 相关货物运输量同比增长超 130%。更为关键的是，AI 硬件重塑了航空货运的收入结构。这类
货物仅占空运总货量的 7%，却贡献了超 53.5%的空运货值。公司 AI 相关运输货品主要包括 AI 硬件、半导体等。
问题六：请问公司全货机利用率在什么水平？
答：2026 年上半年，公司全货机日利用率 13.79（小时），较去年同期增加 3.76%。公司各机型的利用率不同，随
着机队结构变化，综合日利用率会有一定的变化。近年来，公司在加大运力引进的基础上，持续强化生产组织，优化运力
投放和市场布局，飞机日利用率总体稳中有升。后续随着机队扩大和结构优化，公司会持续加强货机的生产运行组织，力
争发挥不同机型的优势，实现较好的利用率水平。
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参与调研机构：1家
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2026-08-27│国货航(001391)2026年8月27日投资者关系活动主要内容
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中国国际货运航空股份有限公司于2026年8月27日在全景网投资者关系互动平台（https://ir.p5w.net）举行投资者
关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问公司参与人员：董事长、党委书记陈松；董事、总裁李军；独立董事祝
继高；副总裁、总会计师李一川；董事会秘书赵婧中介机构参与人员：保荐代表人葛伟杰，上市公司接待人员有网络远程
。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-27/1225518079.PDF
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参与调研机构：7家
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2026-06-25│国货航(001391)2026年6月25日投资者关系活动主要内容
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问题一：请问公司如何看待行业需求和跨境电商发展？
答：当前全球宏观政治经济环境复杂多变，对行业带来一定不确定性因素。但依托于中国经济增长、制造业出海和跨
境电商发展，1-5 月，我国货物贸易进出口总额同比增长 15.3%，其中出口总额实现 11.8%的增长；中国民航货运总周转
量同比增长 13.7%，其中国际航线货邮周转量同比增长 17.0%。
近年来，跨境电商已经发展成为航空物流业的主要货源之一，根据商务部转载的《2025 年中国跨境电商行业蓝皮书
》中相关数据显示，2025 年，我国跨境电商进出口总额 2.75 万亿元，相比 2020 年增长 69.7%。根据海关总署 2026
年一季度初步测算数据，一季度跨境电商进出口 6184.6 亿元。
面对跨境电商带来的结构性机遇，公司将持续优化国际航线网络布局，以高效、稳定的航空运力助力中国制造业出海
。
问题二：针对小包关税优惠政策调整趋势，公司有哪些应对措施？
答：公司密切关注小包关税政策变化情况，与客户一起采取措施积极应对。未来一段时间，国货航会根据市场需求和
运力结构，妥善安排航线规划，在短期内高油价不可避免的背景下，尽可能满足市场需求，同时尽全力做好机队效益管理
。
问题三：请介绍下公司的具体产品包括哪些。
答：公司围绕不同货物的特性提供专业化的航空运输解决方案，构建了八大专业产品体系，全面覆盖各类航空货运需
求。具体包括：快运、安运、珍运、特运、骏运、鲜运、医运、酷运，分别服务于紧急货物、危险品、贵重物品、个性化
定制产品、马匹、鲜活易腐货物、生物医药及温控货物，致力于为客户提供精准、安全、高效的航空物流解决方案。
问题四：请介绍一下目前公司的机队情况。除已披露的飞机引进计划外，后续是否还有引退或改装计划？
答：截至目前，国货航运营全货机 23 架，形成了以B777 和 B747 货机为主力机型覆盖欧美长航距市场、以A330 货
机为辅助机型补充中远程市场的布局。关于未来飞机的引退和改装计划，公司将根据实际运营需求、市场环境及经济效益
等因素，综合评估后审慎决策。谢谢！
问题五：公司货站布局情况及后续规划？
答：目前，公司已在北京、天津、成都（双流、天府）、重庆、杭州布局六个货站，深度服务京津冀协同发展、成渝
地区双城经济圈、长三角一体化等国家战略。下一步，公司将结合运力布局、市场需求、公司发展需要等因素综合考虑货
站布局规划。
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参与调研机构：3家
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2026-06-09│国货航(001391)2026年6月9日投资者关系活动主要内容
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问题一：请问公司如何看待行业需求，并介绍下近期运价情况。
答：当前全球宏观政治经济环境复杂多变，对行业带来一定不确定性因素。但依托于中国经济增长、制造业出海和跨
境电商发展，1-4 月，我国货物贸易进出口总额同比增长 14.9%，其中出口总额实现 11.3%的增长；中国民航货运总周转
量同比增长 14.7%，其中国际航线货邮周转量同比增长 18.0%。目前，航空市场运价受成本推动呈现一定上涨趋势。
问题二：请介绍下公司航油成本的变化情况，当前燃油附加费机制是什么样的？
答：公司航油成本与国际油价的波动密切相关。为应对航油价格波动带来的成本波动，按照行业惯例和合同约定，在
达到条件时，公司启动燃油附加费机制，向客户收取的燃油附加费将会随着油价的变化而进行调整，对降低航油价格上涨
风险起到一定积极作用。
问题三：针对小包关税优惠政策调整趋势，公司有哪些应对措施？
答：公司密切关注小包关税政策变化情况，与客户一起采取措施积极应对。
未来一段时间，国货航会根据市场需求和运力结构，妥善安排航线规划，在短期内高油价不可避免的背景下，尽可能
满足市场需求，同时尽全力做好机队效益管理。
问题四：请公司介绍下引进 A350F 的考量因素有哪些？未来全货机交付计划是怎样的？
答：基于公司长期发展规划、市场运力需求及货机机型更新迭代需求，公司决定引入经济性能良好的 A350F 新机型
。
公司 3 架 B777 货机拟于 2026-2027 年陆续交付，首批 6架 A350F 订单预计将于 2029 -2031 年期间陆续完成交
付。第二批 4 架订单预计将于 2032-2033 年期间完成交付。此外，公司保留了 6 架 A350F 货机的意向购买权，最晚将
于 2027 年底前行使。
问题五：请介绍下公司飞机退出情况。
答：截至目前，公司一架 B747 已退出运营正在通过上海联合产权交易所挂牌转让。
问题六：公司目前股东减持情况？
答：根据公司目前已按监管规则，披露了相关股东的减持计划及减持情况。公司后续将继续严格遵循监管规则，规范
开展市值管理工作，做好股东减持相关的信息披露工作。
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参与调研机构：4家
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2026-05-22│国货航(001391)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
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问题一：请问公司如何看待行业需求和跨境电商发展
答：当前全球宏观政治经济环境复杂多变，对行业带来一定不确定性因素。但依托于中国经济增长、制造业出海和跨
境电商发展，一季度中国民航货运总周转量实现15.3%，其中，国际货邮周转量实现 18.8%的增长。
近年来，跨境电商已经发展成为航空物流业的主要货源之一，根据商务部转载的《2025 年中国跨境电商行业蓝皮书
》中相关数据显示，2025 年，我国跨境电商进出口 2.75 万亿元，相比 2020 年增长 69.7%。根据海关总署 2026 年一
季度初步测算数据，一季度跨境电商进出口 6184.6 亿元。
问题二：请介绍下公司航油成本的变化情况，当前燃油附加费机制是什么样的？
答：公司航油成本与国际油价的波动密切相关。为应对航油价格波动带来的成本波动，按照行业惯例和合同约定，在
达到条件时，公司启动燃油附加费机制，向客户收取的燃油附加费将会随着油价的变化而进行调整，对降低航油价格上涨
风险起到一定积极作用。
问题三：请介绍下公司与各股东方的战略合作情况
。答：国货航与各位股东的战略合作在稳定有序推进发展中。目前，在运力运能、地面场站建设、供应链管理、SAF
燃油推广计划等诸多方面都有深度合作与交流。
问题四：针对小包关税优惠政策调整趋势，公司有哪些应对措施？
答：公司密切关注小包关税政策变化情况，与客户一起采取措施积极应对。
未来一段时间，国货航会根据市场需求和运力结构，妥善安排航线规划，在短期内高油价不可避免的背景下，尽可能
满足市场需求，同时尽全力做好机队效益管理。
问题五：请公司选介绍下引进 A350F 的考量因素有哪些？公司 350 货机的交付计划是怎样的？
答：基于公司长期发展规划、市场运力需求及货机机型更新迭代需求，公司决定引入经济性能良好的 A350F 新机型
。
公司首批 6 架 A350F 订单预计将于 2029 -2031 年期间陆续完成交付。第二批 4 架订单预计将于 2032-2033年期
间完成交付。此外，公司保留了 6 架 A350F 货机的意向购买权，最晚将于 2027 年底前行使。
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