研报评级☆ ◇001400 江顺科技 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 4 1 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 3.08│ 3.24│ 3.44│ 2.00│ 2.91│ 4.03│
│每股净资产(元) │ 8.62│ 12.11│ 15.88│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 35.72│ 26.73│ 21.68│ 8.60│ 11.10│ 13.30│
│归母净利润(百万元) │ 138.58│ 145.70│ 154.87│ 120.00│ 175.00│ 242.00│
│营业收入(百万元) │ 892.43│ 1042.57│ 1136.48│ 1040.00│ 1234.00│ 1466.00│
│营业利润(百万元) │ 153.78│ 171.81│ 182.13│ 138.00│ 204.00│ 281.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-09-22 买入 首次 --- 2.00 2.91 4.03 申万宏源
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-09-22│江顺科技(001400)国内铝型材挤压模具领跑者，海外市场星辰大海 │申万宏源 │买入
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江顺科技：深耕铝型材挤压模具，产品矩阵完善。公司成立于2001年，起家于铝型材挤压模具制造，而后业务逐步延
伸至配套设备和精密零部件。深耕行业二十余年，公司已成为国内铝型材挤压模具及配套设备行业内的领先企业。受益于
铝型材应用领域不断扩大，2018–2024年，公司营业收从4.32亿元增长至11.36亿元，CAGR达17.5%，归母净利润从0.34亿
元增长至1.55亿元，CAGR达28.4%。
2024年我国铝型材挤压模具市场规模超60亿元，行业向头部集中。根据智研咨询等数据，近年来，得益于我国工业化
程度提高以及下游市场不断发展，我国模具制造行业实现稳步增长，市场规模从2011年的1590亿元扩张至2023年的3434亿
元，CAGR为6.63%；模具产量从2011年的1046万套增长至2023年的2696万套，CAGR为8.21%。铝金属凭借其优良特性被广泛
应用各类下游行业，拉动了铝型材模具市场增长，根据国家统计局数据，2018-2024年我国铝挤压材产量从1980万吨增长
至2330万吨，我们测算对应的挤压模具市场从53.46亿元增长至62.91亿元。公司作为铝型材挤压模具头部企业，模具收入
从2018年2.06亿元增长至2024年4.76亿元，市场份额从3.85%提升至7.57%。
铝挤压模具领跑者，设备业务协同效应显著，看好未来海外市场拓展。公司持续提升产品定制化开发水平，通过模具
和配套设备两类产品优势叠加、业务协同，成为国内少数能为客户提供一站式配套服务的企业之一。1）利用高频产品切
入低频产品领域：公司深耕挤压模具行业，是首部铝型材热挤压模具行业标准的主持起草单位，凭借在模具行业的可靠质
量与市场口碑，为配套设备的销售起到良好的示范效应。2）低频产品带动高频产品销售：当铝型材生产企业购置挤压配
套设备新建产能后，会增加对公司模具产品的采购。两类核心产品相互促进，贡献重要收入增量，2018-2024年模具和设
备收入CAGR分别为15.0%和25.4%。同时，公司全面深化国际化战略，积极开拓海外市场，2025H1海外收入1.90亿元，同比
增长31.91%，海外收入占比提升至38.51%。未来随着公司加速海外布局，设立海外本地化团队和产能，公司有望进一步强
化在海外市场的竞争力，扩大海外收入规模。此外，公司已有布局微通道模具业务，技术有望拓展应用至数据中心液冷领
域。
首次覆盖，给予“买入”评级。预计2025-2027年公司归母净利润为1.20/1.75/2.42亿元，公司当前股价（2025/9/19
）对应25-27年PE分别41/28/20X，可比公司PE均值分别53/40/33X。考虑到公司深耕铝型材挤压模具及设备行业多年，主
业业绩扎实稳健，同时积极打造成长曲线，微通道技术有望复用至数据中心液冷领域，另一方面，公司海外市场拓展持续
推进，未来有望凭借超高的产品性能和性价比优势抢占海外品牌份额，我们看好公司海外收入及业绩快速增长，首次覆盖
，给予“买入”评级。
风险提示：技术进步和产品升级风险；市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；下游行业波动影响的风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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