研报评级☆ ◇001400 江顺科技 更新日期：2026-10-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 3.24│ 3.44│ 1.35│ 1.76│ 2.50│ 3.34│
│每股净资产(元) │ 12.11│ 15.88│ 20.76│ 15.54│ 17.37│ 19.96│
│净资产收益率% │ 26.73│ 21.68│ 6.51│ 11.25│ 14.40│ 16.85│
│归母净利润(百万元) │ 145.70│ 154.87│ 81.16│ 148.00│ 210.00│ 280.50│
│营业收入(百万元) │ 1042.57│ 1136.48│ 942.92│ 1110.00│ 1340.50│ 1657.50│
│营业利润(百万元) │ 171.81│ 182.13│ 96.89│ 174.00│ 247.50│ 330.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-02 买入 维持 --- 1.83 2.40 3.00 申万宏源
2026-08-28 买入 首次 --- 1.68 2.60 3.68 国海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-02│江顺科技(001400)主业筑牢基本盘，3D打印业务星辰大海 │申万宏源 │买入
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事件：
公司发布2026年半年报：26H1实现营业收入5.42亿元，同比+9.66%；归母净利润0.55亿元，同比+11.88%，业绩符合
预期。单季度来看，26Q2实现营收2.58亿元，同比+17.46%；归母净利润0.18亿元，同比+11.28%。
点评：
精密机械部件收入稳健增长，海外市场拓展成效显著。分产品来看，公司2026年上半年，1）铝型材挤压模具及配件
：实现营收2.19亿元，同比+6.23%，毛利率33.34%，同比-2.92pct；2）铝型材挤压配套设备：实现营收1.89亿元，同比+
1.15%，毛利率35.88%，同比+4.27pct；3）精密机械部件：实现营收0.92亿元，同比+23.23%，毛利率27.96%，同比-3.79
pct。分地区来看，2026年上半年，公司实现海外收入3.04亿元，同比+59.52%，公司积极开拓海外市场取得成效；国内收
入2.38亿元，同比-21.57%，主要系国内部分行业需求存在压力及部分客户确收时点影响。
毛利率短期波动，净利率整体保持稳定，体现盈利韧性。26H1毛利率33.40%，同比-1.40pct；净利率10.22%，同比+0
.19pct；单季度来看，26Q2毛利率29.92%，同比-6.21pct；净利率6.89%，同比-0.41pct。
九宇建木技术赋能，江宇科技3D打印业务有望顺利拓展至新兴领域。2025年9月，公司和九宇建木成立子公司江宇科
技，布局3D打印业务；2026年1月，公司受让九宇建木持有的江宇科技20%股权，转让完成后，公司持有江宇科技75.00%股
权；2026年6月，公司及九宇建木对江宇科技增资4700万元（其中公司增资3525万元），增资完成后，江宇科技注册资本
提升为5000万元。九宇建木是国内首家将定向能量沉积（DED）多金属复合打印技术应用于火箭发动机的企业，专注推力
室、高温合金结构件制造，江宇科技有望整合九宇建木的技术优势以及江顺科技的资金及生产优势，顺利推进新兴领域的
3D打印业务。
下调盈利预测，维持“买入”评级。受到部分下游行业需求不足影响，我们下调公司2026-2027年并新增2028年盈利
预测，预计2026-2028年归母净利润分别1.54/2.02/2.52亿元（原26-27年为1.75/2.42亿元），目前股价（2026/9/1）对
应2026/27/28年PE分别46、35、28X。未来随着国内需求逐渐修复及海外市场拓张，公司业绩将会稳健增长，成长性方面
，随着商业航天需求增长，公司3D打印业务有望迎来快速发展，维持“买入”评级。
风险提示：技术进步和产品升级风险；市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；下游行业波动影响的风险。
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2026-08-28│江顺科技(001400)2026年半年报点评：深化3D打印布局，新兴领域打开第二曲│国海证券 │买入
│线 │ │
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事件:
8月24日，江顺科技发布2026年半年报，2026H1实现营收5.42亿元，同比+9.7%；实现归母净利润5544万元，同比+11.
9%。
单2026Q2，实现营收2.58亿元，同比+17.45%，环比-8.8%；实现归母净利润1787万元，同比+11.28%，环比-52.4%。
投资要点:
增资江宇科技，深化3D打印新兴领域布局。2025年，公司与九宇建木成立合资公司江宇科技，切入3D打印新兴领域。
2026年1月，公司参股九宇建木，并受让九宇建木持有的江宇科技20%股权，公司对江宇科技的持股比例提升至75%。2026
年6月，公司和九宇建木对江宇科技增资共4700万元（其中公司增资3525万元），江宇科技注册资本从300万元提升至5000
万元。公司继续深化3D打印新兴领域布局。
可复用火箭技术突破，发动机3D打印需求有望爆发。2026年7月10日、8月19日，长征十号乙、朱雀三号先后完成一子
级回收，标志着我国可复用火箭技术的突破。可复用大型液体火箭有望进入扩产、量产阶段，带动发动机3D打印需求高增
。九宇建木作为国内首家将定向能量沉积（DED）多金属复合打印技术应用于火箭发动机领域的企业，已成功服务于多家
国内商业航天头部企业，订单有望加速。我们认为，DED技术相较于PBF技术有尺寸、效率的优势，更适合发动机喷管、大
尺寸曲面的快速成形，渗透率有望持续提升。
海外营收同比增长60%，出口+扩产带动主业修复。2026H1公司实现海外营收3.04亿元，同比+60%；海外营收占比56%
，同比+18pct；出口加速带动主业修复。我们认为，若全球铝型材需求增长，且消费电子等高端领域占比提升，公司模具
和设备的出口有望持续高增。同时，公司募投项目建设持续推进，截至2026H1末，“铝型材精密工模具扩产建设项目”进
入试生产阶段，2025年新增的“年产5200套海上直驱风力发电机定子支架项目”累计投入占预算比例已达39%。随公司产
能扩张以及海风发电机定子支架新品导入，公司主业营收、盈利有望持续增长。
盈利预测和投资评级：考虑到公司主业出口加速，产能扩张及新品导入有望带动营收、盈利持续增长。火箭发动机3D
打印布局加码，商业航天打开第二曲线。我们预计公司2026、2027、2028年分别有望实现营收11.02、13.53、17.35亿元
，有望实现归母净利润1.42、2.18、3.09亿元，对应当前股价PE分别为47.30x、30.67x、21.66x，首次覆盖，给予“买入
”评级。
风险提示：1）商业航天政策支持不及预期；2）公司商业航天订单落地不及预期；3）行业竞争加剧；4）公司商业航
天相关业务仍处于起步阶段；5）铝型材模具设备主业经营不及预期；6）可复用火箭对零部件需求的反向压制风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-12│江顺科技(001400)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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风险提示：本次业绩说明会涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关
人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。敬请投资者注意投资风险。
投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、领导，您好！我来自四川大决策 请问，公司在铝型材挤压模具行业的市场份额与技术优势如何？全年高端模具产
品的市场拓展规划？
答：尊敬的投资者您好！公司已成为国内铝型材挤压模具及挤压配套设备行业的领先企业。公司聚焦铝型材挤压模具
、配套设备及精密零部件核心技术攻关，重点突破大规格高精度模具、微通道散热模具、散热器模具、智能挤压设备等关
键技术，强化热处理、AI 仿真设计等核心工艺升级。未来，公司将持续加大研发投入，依托院士工作站、省级工程技术
研究中心等平台，强化核心工艺升级，推动产品向高端领域延伸。感谢您的关注！
2、董事长好！公司如何把握新兴领域发展机遇，新业务有哪些布局？
答：尊敬的投资者您好！增材制造正迎来高速增长期，政策与产业双驱动下，中国市场的工业级应用正从技术验证走
向规模化量产，各种高端领域的场景需求增长。公司计划依托模具与精密制造根基，布局 3D 打印技术，切入新兴领域赛
道，把握行业增量机遇，积极拥抱产业的发展浪潮。感谢您的关注！
3、面对主业业绩下滑，公司有何举措？
答：尊敬的投资者您好！公司以铝型材挤压模具及配套设备为主业根基，依托国内领先地位（行业标准制定者）与“
模具+设备+精密零部件”一站式协同优势，持续夯实基本盘。通过扩产、数字化工厂与 AI 仿真设计升级产能与效率，强
化大规格、高精度模具核心技术，优化柔性生产与品控体系，巩固头部客户粘性；深耕国内建筑、新能源汽车、光伏等传
统优势赛道，以定制化服务与全链条解决方案抢占其他高端市场，加速国产替代；同时依托海外渠道与本地化服务，拓展
东南亚、欧洲等新兴市场，内外协同稳步提升主业市场占有率，筑牢行业领先地位。
4、公司 2025 年度的分红方案出来了吗？公司打算什么时候分红？
答：尊敬的投资者，您好！公司 2025 年度利润分配预案为：拟以 2025 年 12 月 31 日的总股本 60,000,000 股为
基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 4.00 元（含税），以资本公积金向全体股东每 10 股转增 4 股。公司将于 20
26 年 5 月 18 日召开 2025年年度股东会，审议相关议案。公司将在股东会审议通过利润分配方案后两个月内实施，利
润分配具体实施时间请您关注公司后续披露的相关公告。谢谢！
5、请问公司 2025 年度、2026 年第一季度业绩情况如何？
答：尊敬的投资者，您好！2026 年第一季度，公司实现营业收入 28,342.86 万元，同比增长 3.39%；归属于上市公
司股东的净利润为 3,757.25 万元，同比增长 12.17%。2025 年度，公司实现营业收入 94,292.10 万元，同比下降 17.0
3%；归属于上市公司股东的净利润为 8,115.57 万元，同比下降 47.60%。感谢您的关注！
6、请问 2025 年公司外销业务情况如何？
答：尊敬的投资者，您好！2025 年度，公司积极拓展海外市场，实现外销收入 38,848.84 万元，占营业收入比重为
41.20%，同比 2024 年度增长 37.86%。未来，公司将持续关注海外市场机会，积极推进海外市场拓展工作，不断提升公
司在国际市场的竞争力。感谢您的关注！
7、领导好，请简单介绍一下公司零部件产品海风领域应用和布局情况？
答：尊敬的投资者您好！2025 年，公司新增海上直驱风力发电机定子支架产品，系公司全资子公司江顺装备研发项
目实现小批量试产，主要应用于海上风电领域。未来，随着生产工艺的不断成熟、市场认可度的提高以及销售渠道的拓展
，定子支架产品的投产将有助于丰富公司产品系列，提升公司市场竞争力。感谢您的关注！
8、公司目前股东人数多少？
答：尊敬的投资者您好，根据中国证券登记结算有限责任公司统计数据，截至 2026 年 3月 31 日，公司的股东总数
为 11,537，感谢您对公司的关注！
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