研报评级☆ ◇001696 宗申动力 更新日期：2026-06-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 0 2 0 0 0 2
1年内 0 2 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.32│ 0.40│ 0.58│ 0.77│ 1.00│ 1.21│
│每股净资产(元) │ 4.21│ 4.36│ 4.71│ 5.21│ 5.83│ 6.58│
│净资产收益率% │ 7.50│ 9.25│ 12.34│ 14.75│ 17.25│ 18.45│
│归母净利润(百万元) │ 361.99│ 461.35│ 665.51│ 880.00│ 1147.00│ 1385.50│
│营业收入(百万元) │ 7997.40│ 10383.52│ 12309.54│ 14244.50│ 15827.50│ 18350.00│
│营业利润(百万元) │ 428.42│ 613.96│ 812.36│ 1059.00│ 1378.00│ 1664.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-22 增持 维持 --- 0.76 1.04 1.27 国信证券
2026-04-25 增持 维持 --- 0.78 0.96 1.15 华创证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-22│宗申动力(001696)2025年净利润同比增长44%，积极布局低空经济 │国信证券 │增持
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2026Q1宗申动力实现收入30.68亿元，环比增长11%。2025年，公司实现营收123.96亿元，同比+17.98%，实现归母净
利润6.66亿元，同比+44.25%。分产品看，2025年，公司通用机械产品收入60.11亿元，同比+15.11%，毛利率15.30%，同
比+0.76pct，发动机产品收入45.93亿元，同比+20.30%，毛利率10.50%，同比+0.31pct，产品零部件收入5.63亿元，同比
+11.22%，毛利率13.87%，同比-2.79pct。2026Q1，公司实现营收30.68亿元，同比-5.37%，环比+11.31%，实现归母净利
润1.72亿元，同比-24.16%，环比+286.22%。2026Q1公司净利润同比下滑主要系汇率波动和原材料价格波动影响。
2026Q1公司毛利率环比提升1.7pct。2026Q1，公司毛利率12.9%，同比-0.4pct，环比+1.7pct，净利率5.9%，同比-1.
3pct，环比+9.6pct。2026Q1公司四费率为8.16%，同比+1.53pct，环比-3.08pct。
国内中小型动力机械核心企业，积极布局低空经济。1）传统主业方面，公司坚持以核心主业为根基，在“通用机械
”和“摩托车发动机”两大传统优势领域，夯实细分市场龙头地位。2）新兴领域方面，公司重点布局“航空动力”“新
能源”“高端零部件”三大战略性新兴领域，加大研发投入和市场开拓力度。3）公司积极布局低空经济，公司2025年订
单实现显著突破，核心产品交付量稳步提升，订单交付与项目推进节奏加快，有效支撑收入结构优化与规模提升。同时，
持续加大航空活塞发动机的关键技术及适航认证研发投入，在订单拓展、技术创新、适航突破等方面取得积极进展。2025
年，宗申航发公司在适航认证领域取得里程碑式突破：自主研发的CA500型航空活塞发动机搭载山河星航AuroraSA60L轻型
运动飞机，获得中国民航局适航批准，标志着国产航空活塞发动机首次在国内轻型运动飞机领域实现商业化交付，为拓展
通航有人机市场及参与低空经济体系建设奠定坚实基础。
风险提示：低空经济发展不及预期；原材料价格波动。
投资建议：考虑到公司下游客户排产波动、与隆鑫通用的资产置换工作，叠加汇率波动和原材料价格波动影响，我们
下调盈利预测，预计2026-2028年收入分别为145.5/157.6/186.6亿元（原预计2026-2027年161.3/187.3亿元），归母净利
润分别为8.7/11.9/14.6亿元（原预计2026-2027年11.9/13.7亿元），维持“优于大市”评级。
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2026-04-25│宗申动力(001696)2025年报及2026年一季报点评：传统业务稳健增长，或受益│华创证券 │增持
│于出海与结构升级，航发业务迎里程碑突破 │ │
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公司公告2025年报及26年一季报：1）2025年，公司实现营业收入123.1亿元，同比增长18.55%；归母净利润6.66亿元
，同比增长44.25%；扣非后归母净利润6.29亿元，同比增长42.44%。其中25Q4实现营收27.27亿元，同比下降11.43%；归
母亏损0.92亿元；扣非后归母亏损0.81亿元，Q4亏损主要因公司计提减值所致，其中资产减值损失0.64亿元，信用减值损
失0.43亿元（全年两项减值分别为0.76亿元、0.49亿元）。2）2026Q1，公司实现营业收入30.53亿元，同比下降5.36%；
归母净利润1.72亿元，同比下降24.16%；扣非净利润1.44亿元，同比下降34.57%。注：25Q1高基数，公司26Q1净利高于其
他年度一季度表现。3）盈利水平：2025年，公司毛利率13.59%，同比提升0.01pct；净利率5.48%，同比提升0.7pct。202
6Q1，公司毛利率12.88%，同比下降0.36pct；净利率5.85%，同比下降1.31pct。
传统主业稳健增长，产品结构优化与全球布局深化。1）2025年，公司通用机械业务实现营业总收入60.15亿元，同比
增长15.11%，实现净利润4.57亿元，同比增长27.34%，销量513.6万台，同比增长6.25%，海外自主品牌与锂电工具实现突
破，大江动力公司以行业领先标准打造的10万平方米智能工厂主体工程已全面竣工，为通用机械业务长远发展提供有力支
撑。2）摩托车发动机业务实现营业总收入46.01亿元，同比增长20.31%；实现净利润2.70亿元，同比增长76.22%，销量36
6万台，同比增长22.6%，公司重点布局的越野动力、大排量动力等品类，契合消费升级下的个性化需求；海外业务拓展顺
应产业出海浪潮，为业务持续增长注入新动能。3）2025年公司外销收入占比达到47%，后续或持续受益于中国制造出海逻
辑。
新兴业务多点开花，航发迎里程碑突破。1）航空动力业务：2025年订单实现显著突破，适航认证领域亦取得里程碑
式突破，公司自主研发的CA500型航空活塞发动机搭载山河星航AuroraSA60L轻型运动飞机，获得中国民航局适航批准，标
志着国产航空活塞发动机首次在国内轻型运动飞机领域实现商业化交付，为拓展通航有人机市场及参与低空经济体系建设
奠定坚实基础。宗申航发2025年实现收入2.3亿，同比增长46%，体现业务高景气，由于研发等成本费用影响，尚亏损0.25
亿。2）新能源业务：2025年实现营收7.92亿元，同比增长36.77%。公司积极推进全球化布局，东莞锂智慧德国子公司已
投入运营，越南新制造基地也已具备批量生产能力，为开拓欧美及新兴市场提供了保障。
投资建议：1）盈利预测：公司与隆鑫通用资产置换工作仍在推进中，我们维持对公司当前业务结构的预测，基于原
材料成本上升及海外局势变化，我们调整公司2026-27年盈利预测至8.9、11.0亿元（原预测值为10.9、12.6亿），引入20
28年盈利预测13.1亿元，对应EPS分别为0.78、0.96、1.15元，对应PE分别为24、20、17倍。2）低空经济连续三年写入政
府工作报告，十五五规划中明确列为新兴支柱产业之一，我们预计2026年将进入建设提速年。我们看好宗申动力传统主业
具备持续增长的逻辑演绎，新兴业务如低空经济领域提供核心航发动力方案竞争优势显著，强调“推荐”评级。
风险提示：国内低空政策推动不及预期、宏观经济不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-07│宗申动力(001696)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
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重庆宗申动力机械股份有限公司于2026年5月7日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）
采用网络远程的方式召开2025年度暨2026年第一季度业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上
提问，上市公司接待人员有1、总经理、董事黄培国，2、副总经理、财务总监刘源洪，3、副总经理、董事会秘书林艺，4
、独立董事郑亚光。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-08/1225284640.PDF
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