价值分析☆ ◇002001 新 和 成 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 6 4 0 0 0 10
3月内 6 4 0 0 0 10
6月内 17 9 0 0 0 26
1年内 30 18 0 0 0 48
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.68│ 1.17│ 0.87│ 1.70│ 1.94│ 2.20│
│每股净资产(元) │ 8.45│ 7.63│ 8.03│ 9.26│ 10.60│ 12.14│
│净资产收益率% │ 19.84│ 15.36│ 10.90│ 18.67│ 18.47│ 18.19│
│归母净利润(百万元) │ 4324.15│ 3620.27│ 2704.24│ 5243.73│ 6001.08│ 6796.75│
│营业收入(百万元) │ 14797.99│ 15933.98│ 15116.54│ 20387.76│ 23670.52│ 26699.82│
│营业利润(百万元) │ 5083.20│ 4312.65│ 3260.11│ 6232.24│ 7124.80│ 8072.76│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-04 增持 维持 --- 1.96 2.33 2.44 申万宏源
2024-10-27 买入 维持 29.4 1.96 2.33 2.51 华创证券
2024-10-25 买入 维持 --- 1.88 2.17 2.43 开源证券
2024-10-24 增持 维持 --- 1.89 2.01 2.22 招商证券
2024-10-24 买入 维持 --- 1.54 1.64 2.08 华安证券
2024-10-24 买入 维持 --- 1.96 2.42 2.83 国联证券
2024-10-24 增持 维持 26.88 1.78 1.92 2.06 华泰证券
2024-10-23 买入 维持 --- 2.24 2.42 3.04 浙商证券
2024-10-23 增持 维持 --- 1.90 2.12 2.27 国金证券
2024-10-16 买入 维持 --- 1.54 1.64 2.08 华安证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.56 1.64 1.91 中银证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.44 1.74 2.09 东兴证券
2024-08-29 买入 维持 --- 2.01 2.10 2.17 长城证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.78 2.03 2.19 国盛证券
2024-08-26 买入 维持 --- 1.67 1.68 1.76 国海证券
2024-08-26 买入 维持 28.05 1.87 2.23 2.41 华创证券
2024-08-25 买入 维持 --- 1.93 2.03 2.05 东北证券
2024-08-24 买入 维持 --- 1.84 2.56 2.77 国联证券
2024-08-23 增持 维持 24.4 --- --- --- 中金公司
2024-08-23 增持 维持 --- 1.37 1.54 1.70 国信证券
2024-07-17 买入 维持 --- 1.31 1.61 2.04 华安证券
2024-07-16 买入 维持 --- 1.43 1.70 1.97 开源证券
2024-07-14 增持 维持 --- 1.47 1.80 2.14 申万宏源
2024-07-11 买入 维持 --- 1.60 1.93 2.36 浙商证券
2024-07-11 增持 维持 22.61 1.33 1.50 1.68 华泰证券
2024-06-27 增持 未知 23.4 1.17 1.44 1.77 群益证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-04│新和成(002001)业绩符合预期，盈利创历史新高，海外装置供给再度收紧，新材料业务顺利推
│进
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盈利预测与投资评级：维持2024-2026年盈利预测，预计实现归母净利润60.57、71.97、75.33亿元，对应
PE估值分别为12X、10X、10X，维持“增持”评级。
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2024-10-27│新和成(002001)2024年三季报点评：Q3创季度业绩新高，Q4有望再续补库行情
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投资建议：新和成是全球四大维生素企业之一，2024年维生素业务景气度快速修复，长期来看，公司储备
项目丰富，长期成长有保障，考虑维生素Q4再迎涨价，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润60.58/72.06
/77.67亿元（前值为57.70/68.90/74.51亿元），同比+124.0%/+19.0%/+7.8%；对应PE为12/10/9倍。参考历史
估值水平，给予2024年15倍PE，对应目标价为29.40元，维持“强推”评级。
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2024-10-25│新和成(002001)公司信息更新报告：Q3业绩创新高，营养品景气上行、新材料放量可期
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营养品量价齐升，2024Q3业绩创历史新高，维持“买入”评级
公司发布2024三季报，实现营收157.82亿元，同比+43.31%；归母净利润39.90亿元，同比+89.87%；扣非
净利润38.82亿元，同比+99.03%。其中Q3单季度营收59.37亿元，同比+65.21%、环比+11.06%；归母净利润17.
85亿元，同比+188.87%、环比+33.75%；扣非净利润17.25亿元，同比+199.77%、环比+32.67%，单季度创历史
新高，主要受益于营养品量价齐升。考虑维生素景气上行，我们上调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净
利润58.00、66.93、75.09亿元（原值44.21、52.66、60.84），对应EPS为1.88、2.17、2.43元/股，当前股价
对应PE为12.6、10.9、9.7倍。我们看好公司坚持“化工+”和“生物+”战略主航道，坚持创新驱动，有序推
进项目建设，维持“买入”评级。
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2024-10-24│新和成(002001)三季度维生素价格大幅上涨，推动公司业绩大幅提升
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维持“增持”投资评级。由于维生素价格大幅上涨，我们调整盈利预测，预计2024 2026年归母净利润
58.5亿、62.1亿、68.6亿元，EPS为1.89、2.01、2.22元，当前股价对应PE为12.5、11.8、10.7倍，维持“增
持”投资评级。
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2024-10-24│新和成(002001)三季度业绩大幅增长，维生素景气持续上升
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投资建议
预计公司2024-2026年归母净利润分别为47.45、50.74、64.15亿元，同比增速为75.5%、6.9%、26.4%。对
应PE分别为16、15、12倍，维持“买入”评级。
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2024-10-24│新和成(002001)业绩历史新高，白马持续成长
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考虑到维生素业绩景气持续上行，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为209/260/277亿元，同比增速
分别为38%/24%/6%，归母净利润分别为61/75/87亿元，同比增速分别为124%/24%/17%，EPS分别为1.96/2.42/2
.83元/股，3年CAGR为48%。当前价格对应2024年PE为12.5倍，考虑到公司维生素业务景气度持续抬升，且蛋氨
酸、新材料业务快速成长，我们维持公司“买入”评级。
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2024-10-24│新和成(002001)Q3净利增长，维生素景气延续
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盈利预测与估值
考虑到维生素价格提高增厚公司盈利，我们预测公司24-26年归母净利润为55/60/64亿元（前值43/48/54
亿元），同比+103%/+8%/+7%，对应EPS为1.78/1.92/2.06元（前值1.39/1.56/1.75元）。结合可比公司25年平
均14倍的Wind一致预期PE，给予公司25年14倍PE估值，给予目标价26.88元，维持“增持”评级。
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2024-10-23│新和成(002001)24Q3点评：营养品量价齐升，单季度业绩创历史新高
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盈利预测与估值
营养品量价齐升，预计公司24-26年归母净利润为69.3、74.8、94.0亿元，EPS分别为2.24/2.42/3.04元，
现价对应PE为10.89/10.09/8.03倍。公司是全球营养品和香精香料龙头，主要产品量价齐升，叠加产品线持续
扩张，维持“买入”评级。
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2024-10-23│新和成(002001)业绩高速增长，维生素景气向上
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盈利预测、估值与评级
公司为维生素龙头企业，营养品板块开始放量的同时新项目建设持续推进，共同助力公司长期成长。考虑
到维生素板块涨价超预期，我们上调公司2024-2026年归母净利润分别为58.7、65.5、70.3亿元（上调幅度分
别为58%、56%、45%），当前市值对应PE分别为12.86、11.53、10.74倍，维持“增持”评级。
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2024-10-16│新和成(002001)维生素景气向上，新材料加速布局
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投资建议及盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为47.45、50.74、64.15亿元，同比增速为75
.5%、6.9%、26.4%。对应PE分别为15、14、11倍，维持“买入”评级。
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2024-08-30│新和成(002001)业绩高增，营养品板块景气上行
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估值
考虑到维生素价格上涨、行业景气度提升，上调盈利预测，预计2024-2026年公司每股收益分别为1.56元
、1.64元、1.91元，对应PE分别为12.4倍、11.8倍、10.1倍。看好维生素、蛋氨酸价格上涨带来的业绩增长，
新项目持续推进，维持买入评级。
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2024-08-29│新和成(002001_SZ)：营养品板块增长较好，新项目建设有序推进
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公司盈利预测及投资评级：新和成是国内优质的精细化工合成龙头，产业链一体化和产品系列化推动公司
逐渐成长为精细化工龙头。公司从医药中间体起家，成功将业务拓展到维生素、香精香料、新材料、蛋氨酸等
领域。未来公司新项目的逐步建设有望进一步丰富公司产品体系。基于公司2024年中报，我们相应调整公司20
24~2026年盈利预测。我们预测公司2024~2026年净利润分别为44.36、53.68和64.70亿元，对应EPS分别为1.44
、1.74和2.09元，当前股价对应P/E值分别为13、11和9倍。维持“强烈推荐”评级。
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2024-08-29│新和成(002001)1H24业绩同比高增，维生素E、蛋氨酸高景气，创新驱动成长
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投资建议：预计公司2024-2026年实现营业收入分别为218.56/226.70/249.85亿元，实现归母净利润分别
为62.24/65.00/67.14亿元，对应EPS分别为2.01/2.10/2.17元，当前股价对应的PE倍数分别为9.1X、8.7X、8.
4X。我们基于以下几个方面：1）短期维生素类产品需求向好，且维生素E行业格局好，短期无新增产能和新增
玩家，维生素E价格有望继续强势，利好公司业绩；2）公司蛋氨酸产能持续扩张，具有较好成本优势，位于全
球成本曲线的最左侧，产能持续扩张，具备较好成长性；3）公司创新优势显著，在营养品、香精香料、新材
料、生物制造等板块创新项目多处布局。我们看好维生素E和蛋氨酸行业景气上行及公司规模优势，维持“买
入”评级。
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2024-08-28│新和成(002001)维生素涨价核心受益龙头，主业同比增长显著
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投资建议：因公司蛋氨酸业务量价齐升，维生素进入高景气，因此上调盈利预期。我们预计公司2024-202
6年营收分别为203.64/226.89/249.68亿元；归母净利润55.05/62.81/67.79亿元；对应PE分别为10.8/9.5/8.8
倍。维持“买入”评级。
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2024-08-26│新和成(002001)2024年半年报点评：主营产品高景气，2024Q2业绩大幅提升
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盈利预测和投资评级
基于2024年上半年表现，我们调整了公司盈利预期，预计公司2024-2026年营业收入分别205.33、235.34
、249.00亿元，归母净利润分别51.51、52.04、54.42亿元，对应的PE分别为12、11和11倍。考虑到主营产品
景气度有望持续上行，同时，多领域持续驱动公司成长，维持公司“买入”评级。
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2024-08-26│新和成(002001)2024年半年报点评：蛋氨酸贡献业绩增量，维生素景气向上
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投资建议：新和成是全球四大维生素企业之一，2024年维生素业务景气度快速修复，长期来看，公司储备
项目丰富，长期成长有保障，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润57.70/68.90/74.51（前值：39.08/47
.62/51.89亿元，同比+113.4%/+19.4%/+8.1%；对应PE为10/9/8倍。参考历史估值水平，给予2024年15倍PE，
对应目标价为28.05元，维持“强推”评级。
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2024-08-25│新和成(002001)巴斯夫宣布不可抗力，维生素涨价带来业绩弹性
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投资建议：受巴斯夫不可抗力影响，维生素超预期涨价，我们上调盈利预测，预计24-26年营业收入分别
为219/237/255亿元（之前为187/217/246亿元），预计24-26年归母净利润为59.5/62.7/63.3亿元（之前为39.
1/48.4/54.4亿元），对应PE为10X/9X/9X，维持“买入”评级。
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2024-08-24│新和成(002001)成长迎景气共振，创新和成本兼优
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景气改善且持续创新成长，给予“买入”评级
考虑到维生素业绩景气快速修复，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为209/260/277亿元，同比增速
分别为38%/24%/6%，归母净利润分别为57/80/86亿元，同比增速分别为110%/39%/8%，EPS分别为1.84/2.56/2.
77元/股，3年CAGR为47%。当前价格对应2024年PE为10.4倍，考虑到公司维生素业务景气度持续改善，且蛋氨
酸、新材料业务快速成长，我们维持公司“买入”评级。
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2024-08-23│新和成(002001)业绩符合预期，蛋氨酸及维生素盈利大幅增长
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盈利预测与估值
由于维生素价格上涨，我们上调2024/25年盈利预测16%/1%至50.03亿元和51.56亿元，目前公司股价对应2
024/25年市盈率11.9/11.6x。我们维持目标价24.4元，对应26%的上涨空间和2024/25年15.1/14.6x市盈率，维
持跑赢行业评级。
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2024-08-23│新和成(002001)2024年半年报点评：营养品量价齐升，香精香料、新材料稳健发展
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投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。今年以来公司营养品板块产品价格提升明显，香精香
料、新材料板块经营稳健，考虑到公司各业务板块均有充分挖掘自身技术优势而规划的新项目，我们看好公司
长期专注研发而内生的成长潜力。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别达到42.46/47.56/52.49亿元，每
股收益1.37/1.54/1.70元/股，对应当前PE分别为14.1/12.6/11.4倍，维持“优于大市”评级。
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2024-07-17│新和成(002001)Q2业绩超预期，营养品板块量价齐升
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投资建议
预计公司2024-2026年归母净利润分别为40.51、49.88、63.21亿元，同比增速为49.8%、23.1%、26.7%。
对应PE分别为16、13、10倍，维持“买入”评级。
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2024-07-16│新和成(002001)公司信息更新报告：营养品量价齐升，2024H1业绩同比预增40%-50%
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事件：2024年中报归母净利润同比预增40%-50%，营养品量价齐升
公司发布业绩预告，预计2024上半年实现归母净利润20.77-22.25亿元，同比增长40%-50%；实现扣非净利
润20.63-22.00亿元，同比增长50%-60%；我们测算2024Q2预计实现归母净利润12.07-13.55亿元，环比增长39%
-56%，公司业绩同环比改善，主要受益于营养品业务板块主要产品的销售数量、价格增长。考虑维生素、蛋氨
酸行业景气底部回暖且公司规划新增蛋氨酸、己二腈等项目，我们上调盈利预测，预计公司2024-2026年归母
净利润为44.21（+5.20）、52.66（+7.41）、60.84（+8.82）亿元，对应EPS为1.43、1.70、1.97元/股，当前
股价对应PE为14.3、12.0、10.4倍。我们看好公司坚持“化工+”和“生物+”战略主航道，坚持创新驱动，有
序推进项目建设，维持“买入”评级。
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2024-07-14│新和成(002001)业绩超预期，营养品板块量价齐升，新材料业务稳步推进
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盈利预测与投资评级：由于公司维生素板块景气持续回暖，我们上调公司2024-2026年盈利预测，预计分
别实现归母净利润45.46、55.62、66.08亿元（调整前分别为41.57、50.45、60.41亿元），对应PE估值分别为
14X、11X、10X，维持“增持”评级。
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2024-07-11│新和成(002001)24H1业绩预告点评：蛋氨酸放量维生素涨价，公司Q2业绩超预期
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盈利预测与估值
养殖利润回升，维生素涨价，上调公司24-26年归母净利润至49.5、59.5、73.0亿元，EPS分别为1.60/1.9
3/2.36元，现价对应PE为12.80/10.64/8.67倍。公司是全球营养品和香精香料龙头，主要产品量价齐升，叠加
产品线持续扩张，维持“买入”评级。
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2024-07-11│新和成(002001)净利同比预增，主产品景气有所复苏
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24H1预计实现归母净利20.8-22.2亿元，维持“增持”评级
公司于7月11日发布24年半年度预告，24H1预计实现归母净利润20.8-22.2亿元，同比增长40%-50%，扣非
归母净利20.6-22.0亿元，同比增长50%-60%，其中Q2预计实现归母净利润12.1-13.5亿元，同比增长44%-61%。
我们预计24-26年归母净利为41/46/52亿元，对应EPS为1.33/1.50/1.68元，结合可比公司24年平均17倍的Wind
一致预期PE，给予公司24年17倍PE估值，给予目标价22.61元，维持“增持”评级。
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2024-06-27│新和成(002001)维生素价格上涨，看好景气修复
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盈利预测：我们预计公司2024/2025/2026年实现净利润36/45/55亿元，yoy+33%/+24%/+23%,折合EPS为1.1
7/1.44/1.77元，目前A股股价对应的PE为16/13/11倍，估值合理，给予“买进”评级。
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