价值分析☆ ◇002003 伟星股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 5 1 0 0 0 6
2月内 5 1 0 0 0 6
3月内 6 2 0 0 0 8
6月内 20 3 0 0 0 23
1年内 48 6 0 0 0 54
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.56│ 0.47│ 0.48│ 0.60│ 0.69│ 0.79│
│每股净资产(元) │ 3.38│ 2.79│ 3.72│ 4.02│ 4.36│ 4.73│
│净资产收益率% │ 16.66│ 16.89│ 12.83│ 15.14│ 16.09│ 17.30│
│归母净利润(百万元) │ 448.64│ 488.89│ 558.11│ 696.21│ 802.54│ 923.17│
│营业收入(百万元) │ 3355.68│ 3628.07│ 3906.52│ 4646.84│ 5332.12│ 6086.74│
│营业利润(百万元) │ 527.54│ 588.00│ 672.82│ 831.84│ 958.96│ 1102.24│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-12 增持 维持 14.85 0.59 0.71 0.85 海通证券
2024-11-07 买入 维持 --- 0.60 0.69 0.79 中信建投
2024-11-01 买入 维持 19.23 0.61 0.73 0.84 东方证券
2024-10-31 买入 维持 --- 0.58 0.68 0.77 方正证券
2024-10-29 买入 维持 --- 0.61 0.70 0.80 开源证券
2024-10-28 买入 维持 --- 0.62 0.71 0.82 招商证券
2024-08-22 买入 维持 --- 0.59 0.68 0.77 东北证券
2024-08-21 增持 维持 13.62 0.55 0.64 0.74 海通证券
2024-08-18 买入 维持 --- 0.59 0.69 0.79 东吴证券
2024-08-15 买入 维持 17.74 0.60 0.70 0.80 东方证券
2024-08-15 买入 维持 --- 0.58 0.66 0.75 开源证券
2024-08-15 买入 维持 --- 0.60 0.69 0.78 民生证券
2024-08-15 买入 维持 --- 0.60 0.68 0.78 浙商证券
2024-08-14 买入 维持 --- 0.60 0.69 0.80 申万宏源
2024-08-14 买入 维持 --- 0.60 0.69 0.78 中邮证券
2024-08-14 买入 维持 --- 0.60 0.69 0.78 华西证券
2024-08-14 买入 维持 --- 0.61 0.70 0.79 光大证券
2024-08-14 增持 维持 14.58 --- --- --- 中金公司
2024-08-14 买入 维持 --- 0.60 0.70 0.84 天风证券
2024-08-14 买入 维持 --- 0.60 0.70 0.81 国盛证券
2024-08-13 买入 维持 --- 0.61 0.69 0.78 方正证券
2024-08-13 买入 维持 --- 0.59 0.68 0.79 招商证券
2024-07-22 买入 维持 --- 0.55 0.61 0.74 天风证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-12│伟星股份(002003)24Q3收入增长19%，扣非净利润增长2.6%
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盈利预测与估值：我们预计2024-2026年收入预测分别为46.9、55.2、65.3亿元，归母净利润预测分别为6
.94、8.25、9.93亿元，给予公司2024年20-25XPE，对应合理价值区间11.88-14.85元，维持“优于大市”评级
。
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2024-11-07│伟星股份(002003)Q3收入增长靓丽，利润率受奖金计提影响有所波动
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盈利预测：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为46.3、53.0、60.1亿元，同比增长18.4%、14.5%、1
3.4%；归母净利润分别为7.01、8.07、9.19亿元，同比增长25.7%、15.0%、13.9%，对应PE为21.4x、18.6x、1
6.4x，维持“买入”评级。
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2024-11-01│伟星股份(002003)收入稳健增长，奖金计提政策变化带来短期影响
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根据三季报，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年每股收益分别为0.61、0.73和0.84元（原0.6、0.
7和0.8元），DCF估值对应目标价为19.23元，维持“买入”评级。
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2024-10-31│伟星股份(002003)公司点评报告：Q3收入表现良好符合预期，毛利率持续改善但奖金计提方式
│、资产处置收益基数对利润端有所扰动
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我们预计公司24-25年归母净利润分别为6.8、7.9亿元，维持公司“强烈推荐”评级。
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2024-10-29│伟星股份(002003)公司信息更新报告：费用计提阶段性影响业绩，国际化成长逻辑持续演绎
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费用计提影响Q3业绩，国际化成长逻辑持续演绎，维持“买入”评级
2024Q1-3实现营收35.8亿元（同比+23.3%），归母净利润6.24亿元（同比+17.2%），扣非归母净利润6.09
亿元（同比+21.1%）。分季度来看，2024Q1/Q2/Q3营收分别同比+14.8%/+32.2%/+19.3%，归母净利润分别同比
+45.2%/+36.2%/-9.9%，主要系奖金计提方式改变影响业绩，剔除费用计提影响后Q1-3扣非归母净利润约同比+
36%。公司国际化龙头竞争优势逐步显现，Q4有望延续双位数增速；长期来看，看好海外产能持续爬坡及智能
制造升级下，国际影响力提升，逐步抢占市场份额带动业绩稳步增长。我们上调2024-2026年盈利预测，预计2
024-2026年归母净利润为7.11/8.16/9.41亿元（前值：6.83/7.67/8.73亿元），对应EPS为0.61/0.70/0.80元
，当前股价对应PE为23.2/20.2/17.5倍，维持“买入”评级。
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2024-10-28│伟星股份(002003)24Q3收入超预期，现金流存货效率持续提升
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盈利预测及投资建议：公司营收稳健&盈利能力稳中向好，越南工厂已经顺利投产，凭借自身个性化设计
能力强、快交期等优势将加速抢夺YKK市场份额，加速提升在国际品牌内部份额。考虑到公司接单表现较好以
及费用率被拉平后或将带来Q4利润大幅增长，我们适当上调盈利预测，预计2024-2026年收入46.9亿元、53.9
亿元、61.8亿元，同比增长20%、15%、15%。归母净利润7.2亿元、8.3亿元、9.5亿元，同比增长29%、15%、15
%。当前市值对应24PE22X、25PE19X，维持强烈推荐评级。
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2024-08-22│伟星股份(002003)2024中报点评：2024Q2超预期表现，期待越南工厂顺利爬坡
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投资建议：伟星股份作为辅料行业领先企业，2024年订单及盈利能力修复良好，越南产能顺利投产承接海
外订单增长。中长期持续拓展海外市场同YKK竞争市场份额。预计公司2024—2026年实现归母净利润同比增长2
4.4%/15.2%/12.2%至6.9/8/9亿元，对应当前股价PE为21/18/16倍，维持其“买入”评级。
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2024-08-21│伟星股份(002003)公司半年报点评：产能利用率再提高，核心竞争力持续提升
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盈利预测与估值：我们预计2024-2026年收入预测分别为45.0、51.9、60.1亿元，归母净利润预测分别为6
.46、7.48、8.69亿元，给予公司2024年20-25XPE，对应合理价值区间11.06-13.82元，维持“优于大市”评级
。
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2024-08-18│伟星股份(002003)2024年中报点评：超预期靓丽业绩，长期可持续增长稀缺标的
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盈利预测与投资评级：公司为国内服饰辅料龙头，24H1受益于下游客户补库需求释放、以及公司持续拓展
新客户及提升客户份额，业绩实现超预期较快增长。展望下半年，随着客户补库需求释放充分、海外消费环境
偏弱，同时23H2基数提升，我们预计全年业绩呈现前高后低特点，但在自身竞争优势及国际化战略指引下表现
有望持续好于同行。考虑上半年业绩超预期，我们将24-26年归母净利润从6.56/7.51/8.33亿元上调至6.95/8.
03/9.19亿元，对应PE20/17/15X，维持“买入”评级。
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2024-08-15│伟星股份(002003)业绩超预期，国际化拓展卓有成效
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根据半年报，我们调整盈利预测（上调了收入、毛利率和其他收益，下调了费用率），预计公司2024-202
6年每股收益分别为0.6、0.7和0.8元（原0.56、0.65和0.76元），DCF估值对应目标价为17.94元，维持“买入
”评级。
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2024-08-15│伟星股份(002003)公司信息更新报告：2024H1业绩超预期，看好长期成长逻辑持续兑现
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2024H1业绩超预期，看好长期成长逻辑持续兑现，维持“买入”评级
2024H1实现营收22.96亿元（同比+25.6%），归母净利润4.16亿元（同比+37.8%），扣非归母净利润4.01
亿元（同比+33.7%）。分季度来看，2024Q1/Q2营收分别同比+14.8%/+32.2%，归母净利润分别同比+45.2%/+36
.2%，2024H1补库背景下订单增长显著，业绩延续逐季改善趋势；我们看好越南工厂产能陆续爬坡，未来有望
贡献业绩增量并释放规模优势；长期来看，公司国际品牌影响力逐步显现，在开拓国际品牌客户的过程中，公
司有望持续抢占YKK份额，业绩实现稳步增长，我们上调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润
为6.83/7.67/8.73亿元（前值：6.57/7.48/8.48亿元），对应EPS为0.58/0.66/0.75元，当前股价对应PE为21.
2/18.9/16.6倍，维持“买入”评级。
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2024-08-15│伟星股份(002003)2024年半年报点评：产能利用率提升明显，24Q2收入与利润增长亮眼
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投资建议：我们预计2024-2026年公司实现营业收入47.03、53.26、59.11亿元，分别同比+20.4%、+13.3%
、+11.0%；归母净利润分别为7.04、8.10、9.13亿元，同比+26.2%、+15.0%、+12.7%，对应PE为21、18、16倍
，维持“推荐“评级。
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2024-08-15│伟星股份(002003)点评报告：优异业绩持续验证替代逻辑，分红符合前期指引
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盈利预测与估值：
公司作为全球综合规模最大、品类最为齐全的服饰辅料企业之一，在辅料生产领域沉淀三十余年，近十年
来积极求变，成果步入放量红利释放期，已具备向上挑战YKK的能力。
我们上调盈利预测，预计24/25/26年收入分别增长17%/14%/13%至45.9/52.1/59.0亿元，归母净利润分别
为7.0/8.0/9.1亿元，同比增长25%/14%/14%，当前市值对应PE为21X/18X/16X，公司在辅料生产领域竞争优势
明显，继续推荐，维持“买入”评级。
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2024-08-14│伟星股份(002003)24Q2归母净利润增长36％，成长性开启提速换挡
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面向全球的中国服饰辅料行业民族企业，以国际化打开成长空间，维持“买入”评级。鉴于公司上半年超
预期表现，我们上调各辅料品类营收增速及毛利率，因此上调盈利预测，预计24-26年归母净利润7.0/8.1/9.3
亿元（原为6.5/7.6/8.9亿元），对应PE为20/17/15倍，优质生意模式理应享有较高估值，维持“买入”评级
。
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2024-08-14│伟星股份(002003)Q2收入业绩超预期，拉链纽扣齐发力
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盈利预测及投资建议：公司为全球领先的辅料供应商，近年国际化战略下客户不断延展，通过快反等优势
不断缩小与YKK差距，持续提升份额。基于上半年表现，我们上调公司盈利预测，预计24-26年归母净利润分别
为7.0亿元/8.0亿元/9.1亿元，对应PE分别为20倍/18倍/15倍，维持“买入”评级。
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2024-08-14│伟星股份(002003)业绩超预期，增加中期分红
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公司作为国内服饰辅料龙头企业，市场给予了较高估值溢价主要在于：凭借高智能化和信息化水平，长期
存在抢占YKK份额空间，业绩稳定性强，叠加高分红。1）短期来看，受益于下游去库存结束，24年下半年有望
延续增长态势，但增速可能由于基数抬升而放缓。2）公司“产品+服务”经营理念有望深度绑定客户，随着老
客户订单份额提升及新客户拓展有望进一步提高市占率，客户结构持续改善及产品结构高端化升级有望带动公
司盈利能力进一步提升。3）公司积极布局海外产能，随着越南产能投产及孟加拉产能爬坡，进一步提升产能
规模优势，抢占市场份额。考虑到上游去库顺利，公司订单增长态势良好，上调公司24-26年营收预测45.10/5
1.75/57.19亿元至47.02/52.55/58.52亿元；考虑增值税加计抵减因素，上调24-26年归母净利6.6/7.6/8.5亿
元至7.1/8.1/9.1亿元，对应上调24-26年EPS0.56/0.65/0.73元至0.60/0.69/0.78元，2024年8月13日收盘价12
.08元对应PE分别为20/17/16X，维持“买入”评级。
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2024-08-14│伟星股份(002003)2024年中报点评：上半年业绩超预期，辅料龙头积极海外扩产、全球化迈进
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考虑上半年业绩表现超预期，我们上调公司24~26年盈利预测（归母净利润较前次盈利预测分别上调7%/7%
/7%），按最新股本计算，对应24/25/26年EPS分别为0.61/0.70/0.79元，24/25/26年PE分别为20/17/15倍，维
持“买入”评级。
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2024-08-14│伟星股份(002003)1H24表现超预期，长期逻辑持续兑现
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盈利预测与估值
考虑到公司订单增势强劲，我们上调2024、2025年盈利预测8%、8%至6.91、8.01亿元。当前股价分别对应
2024/25年20.4x/17.6xP/E。维持跑赢行业评级，上调目标价9.5%至14.78元，分别对应2024/25年25.0x/21.6x
P/E，较当前股价有22.4%的上行空间。
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2024-08-14│伟星股份(002003)业绩靓丽兑现，上调盈利预测
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公司坚持以市场为导向、以客户为中心，加快产品工艺攻关及技术创新研发，不断强化产品领先和时尚设
计优势。基于半年度业绩表现，考虑到公司出口贸易受益于欧美经济复苏持续增长，叠加海外工业园加速布局
有望带来增量，我们上调公司盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为7.0/8.2/9.9亿元（原值为6.4/7.1/8.
6亿元）；EPS分别为0.60/0.70/0.84元/股（原值为0.55/0.61/0.74元/股），对应PE分别为20/17/14X。
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2024-08-14│伟星股份(002003)2024H1业绩增速优异，期待长期持续亮眼增长
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盈利预测与投资建议：公司作为全球辅料头部企业，产品研发实力提升，业务规模扩大带动收入增长，智
慧制造提升生产效率，竞争优势明显。我们上调公司2024-2026年归母净利润预期为7.03/8.16/9.49亿元，当
前价对应2024年PE为20倍，维持“买入”评级。
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2024-08-13│伟星股份(002003)公司点评报告：24H1订单显著改善收入表现超预期，盈利能力持续提升
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投资评级与估值：2024H1随着海外服装品牌去库基本结束，纺织制造行业订单逐步恢复表现强劲，外贸出
口增长明显。公司积极把握行业上行期持续强化核心竞争力，上半年取得优异成绩。展望后续，我们仍维持制
造为全年主基调观点，看好24年订单增长的确定性与持续性。中长期来看，公司在服务、品质等维度持续精进
，在中高端服饰品牌中份额有望提升；叠加孟加拉国产能爬坡及越南产能投产，有序拓展织带等辅料品类，我
们认为公司未来有望保持较快增长态势。我们预计公司24-26年归母净利润分别为7.1、8.1、9.2亿元，给予公
司“强烈推荐“评级。
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2024-08-13│伟星股份(002003)24Q2业绩表现亮眼，盈利能力持续提升
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盈利预测及投资建议
公司营收稳健&盈利能力稳中向好，越南工厂已经顺利投产，凭借自身个性化设计能力强、快交期等优势
将加速抢夺YKK市场份额，加速提升在国际品牌内部份额。小幅提升盈利预测，预计2024-2026年收入46.2亿元
、53.1亿元、60.8亿元，同比增长18%、15%、15%。归母净利润6.9亿元、8.0亿元、9.2亿元，同比增长24%、1
5%、15%。当前市值对应24PE20X、25PE18X，维持强烈推荐评级。
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2024-07-22│伟星股份(002003)接单态势乐观，看好逻辑加强兑现
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维持盈利预测，维持“买入”评级
公司希望通过五至十年的努力，发展成为“全球化、创新型的时尚辅料王国”，为海内外品牌客户提供优
质的产品及服务。我们预计公司24-26年EPS分别为0.55/0.61/0.74元/股，对应PE分别为23/20/17X。
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