研报评级☆ ◇002004 华邦健康 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：12家
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2026-01-28│华邦健康(002004)2026年1月28日投资者关系活动主要内容
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1、公司的战略方向。
答：公司将坚定聚焦主业,坚持医药、医疗“大健康”发展战略。在医药方面,不断完善集原料药、制剂、功能性护肤
品、泛皮肤健康管理为一体的全产业链发展模式;在医疗方面,稳步发展基础医疗、康复医疗、健康及长寿医疗业务,构建
覆盖客户全生命周期的大健康业务生态。
2、公司业绩预告介绍。
答：2025年,公司预计归属于上市公司股东的净利润为66,000.00万 元—73,000.00万 元 ,较 上年 同期 增长320.74
%—344.16%;扣除非经常性损益后的净利润为60,000.00万元—67,000.00万元,比上年同期增长277.59%-298.31%。
报告期内,公司聚焦主业,持续增强核心竞争力,不断提高各业务板块经营管理水平。医药、旅游等板块业绩稳步增长;
农化新材料板块行业局部回暖,公司积极开拓市场,加强精细化管理,降本增效,整体业绩较去年同期得到改善和提升。
3、公司医药业务情况。
答：公司医药业务发展稳健,主要涉及医药制剂及原料药的研发、生产和销售。
医药制剂:公司产品依托旗下“华邦制药”、“明欣药业”等专业品牌,主要覆盖皮肤、抗感染、抗肿瘤等品类,并积
极向健康管理产品延伸。公司产品以个人常见皮肤病症为出发点,构建极具深度和广度的产品矩阵,皮肤类产品的主治病症
包括皮炎湿疹、过敏、痤疮、银屑病等,可以满足全年龄段客户皮肤治疗的全方位、多层次需求。同时,公司自建营销团队
,为处方和零售市场提供专业化推广,为患者提供科学的用药咨询服务。
原料药:公司拥有重庆合川、长寿及陕西汉中三大原料药生产基地。重庆合川和长寿原料药基地主要生产皮肤、抗感
染、抗肿瘤类原料药,其产品在内部供应的基础上对外销售,保障了公司核心产品的原料药供应,使得公司成为了同类企业
中较早实现原料药和制剂生产一体化的企业之一。陕西汉中原料药生产基地的产品主要包括甾体激素类、驱虫类、呼吸系
统类、消化系统类原料药,产品以出口为主,与国际知名药企,如雅培、强生、礼来、默沙东等建立了长期合作关系。
4、公司医药研发方向。
答：公司高度重视医药产品研发工作。在仿制药领域,公司聚焦皮肤领域及有特色的专科用药领域,持续进行产品迭代
和新品研发;在创新药领域,公司成立华邦医药研究有限公司,以适应差异化的临床需求为出发点,对改良型新药和创新药保
持关注。此外,公司参股了专注于细胞基因治疗药物的新三板挂牌公司普瑞金,目前通过直接和间接方式合计持有普瑞金13
.2%股权,是普瑞金的第三大股东。
5、公司医疗业务情况。
答：公司目前构建了涵盖基础医疗、康复医疗、健康及长寿医疗的“医疗加健康”分层次业务生态,为客户提供全过
程、全周期的一体化医疗健康服务,帮助客户诊治病痛、改善健康、抗衰延寿。以出资建设的重庆松山医院为代表的基础
医疗聚焦疾病治疗,为患者提供基础诊疗和急症处理;以北京华生康复医院及德国莱茵河谷医院为代表的医疗主体深耕康复
医学,为患者提供专业化、系统化康复医疗服务;以重庆会员医院、巴拉塞尔系列为代表的主体,为客户提供健康管理及抗
衰延寿业务。
6、公司健康及长寿医疗情况。
答：公司聚焦当下日益增长的健康管理需求,为客户提供专业的健康管理与抗衰服务,旨在帮助客户享有更长寿、更健
康、更年轻的生命状态。
在健康管理服务方面,公司目前落地三家长寿抗衰中心,分别位于重庆、北京及瑞士,构建了“检测-评估-干预-效果评
价”全流程科学管理体系,通过数据化服务定制个性化方案;在 IP合作方面,公司与全球抗衰先锋 Bryan Johnson 达成战
略合作,共同推出“伯瑞蓝图”抗衰品牌,丰富品牌赋能想象力;同时,公司逐步向健康产品延伸。
7、“伯瑞蓝图”品牌介绍。
答：“伯瑞蓝图”是公司与 Blueprint 联合推出的健康品牌,致力于为中国消费者提供优质、专业的抗衰健康服务。
公司深耕中国医疗市场多年,拥有雄厚的医疗实力与丰富的临床实践经验;Blueprint 则由全球抗衰先锋 Bryan Johnson
创立,拥有国际前沿抗衰技术和理念,以及在抗衰领域探索多年的成果。双方强强联合,使“伯瑞蓝图”既具备全球视野,又
拥有本土落地保障。
未来,依托 Blueprint 的前沿科技与全球视野、公司的本土医疗实力,以及瑞士巴拉塞尔医学体系,“伯瑞蓝图”将为
追求高品质健康的人士,提供全面、数据驱动且由专业医生全程指导的长寿抗衰解决方案。
8、公司分红情况。
答：公司一直以来十分注重股东回报,连续多年保持高比例分红政策,2018年以来累计分红约30亿元。同时,公司目前
具有保持高分红的良好基础,未来也将积极考虑保持可持续的利润分配政策,视情况探索多元化的分红方式。
9、公司可交换债券情况。
答：公司拟发行总规模不超过10亿元人民币(含10亿元人民币)可交换为凯盛新材 A 股股票的公司债券,可一次发行或
分期发行,具体发行规模和期次由股东会授权董事会(或董事会授权人士)根据公司资金需求情况和发行时的市场情况与主
承销商在上述范围内协商确定。
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参与调研机构：47家
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2025-10-20│华邦健康(002004)2025年10月20日投资者关系活动主要内容
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1、公司目前的战略规划。
答：公司成立于 1992 年，是国内皮肤临床用药及皮肤健康领域领先企业，经过三十多年的耕耘，形成了以大健康产
业为核心，农化、新材料、旅游三家上市公司独立发展的模式。目前公司业务范围涵盖医药、医疗、农化、新材料、旅游
等五大领域，旗下共控股三家上市公司，分别为颖泰生物(920819.BJ)、凯盛新材(301069.SZ)、丽江股份(002033.SZ)；
控股一家新三板企业秦岭旅游（870256.NQ）；参股一家新三板企业普瑞金（874090.NQ）
未来，公司也将坚持医药、医疗大健康发展战略，持续完善集原料药、制剂、功能性护肤品、泛皮肤健康管理和医疗
服务为一体的全产业链发展模式，同时继续保持下属三家上市公司独立稳健运作，发挥控股股东在其三会治理中的关键作
用。
2、公司医药业务介绍。
答：公司医药业务发展稳健，主要涉及医药制剂及原料药的研发、生产和销售。
医药制剂：公司产品依托旗下“华邦制药”、“明欣药业”等专业品牌，主要覆盖皮肤、抗感染、抗肿瘤等品类，并
积极向健康管理产品延伸。公司产品以个人常见皮肤病症为出发点，构建极具深度和广度的产品矩阵，皮肤类产品的主治
病症包括皮炎湿疹、过敏、痤疮、银屑病等，可以满足全年龄段客户皮肤治疗的全方位、多层次需求。同时，公司自建营
销团队，为处方和零售市场提供专业化推广，为患者提供科学的用药咨询服务。
原料药：公司拥有重庆合川、长寿及陕西汉中三大原料药生产基地。重庆合川和长寿原料药基地主要生产皮肤、抗感
染、抗肿瘤类原料药，其产品在内部供应的基础上对外销售，保障了公司核心产品的原料药供应，使得公司成为了同类企
业中较早实现原料药和制剂生产一体化的企业之一。陕西汉中原料药生产基地的产品主要包括甾体激素类、驱虫类、呼吸
系统类、消化系统类原料药，产品以出口为主，与国际知名药企，如雅培、强生、礼来、默沙东等建立了长期合作关系。
在扎实深耕现有领域的同时，公司也稳步进行延伸。一方面，在完善皮肤、抗感染、抗肿瘤等药品结构的基础上，持
续扩大品类覆盖率，拓展心脑血管、高血压、解热镇痛抗炎等领域，为公司贡献新的业绩增长点；另一方面，从“皮肤治
疗”自然延伸至“皮肤护理”领域，积极推出泛皮肤健康产品，目前拥有洁面、美白淡斑、舒缓修复、祛痘控油、婴童护
肤等多个品类，产品质量具有药品生产管理经验背书。
3、集采对公司的影响。
答：总体来看，仿制药集采是国家进行医保控费、推动药品质量提升的大趋势，但目前对公司而言影响相对有限：（
1）皮肤外用药纳入集采的进展和其他药品比相对较慢，这给公司进一步布局和调整留出了一定的时间窗口；（2）公司积
极推进仿制药通过一致性评价工作，同时持续控制生产成本、不断提升生产工艺，为参与集采奠定良好基础；（3）公司
在皮肤领域管线齐全、产品众多，针对多数疾病形成了产品矩阵，药品被纳入集采后，可以通过布局和推广替代药品来降
低影响；（4）目前公司不单纯做化学仿制药，而是围绕“大皮肤”布局了全产业链，包括原料药、制剂、功能性护肤品
、泛皮肤健康管理、医疗服务，仿制药只是业务的一部分，未来公司会依托在皮肤处方市场的优势地位及丰富资源，进一
步完善产业链；（5）集采主要是针对处方市场，目前公司也在利用现有的时间窗口期大力发展广域市场，同时以品牌连
锁药房、电商渠道等为抓手，提高终端覆盖率，进一步提升零售市场份额；（6）除现有药品以外，公司正在积极推进新
药研发，每年滚动立项 3-5 个产品，保证不断有新品问世。4、公司医疗业务介绍。
公司目前构建了涵盖基本医学、康复医学、健康及长寿医学的“医疗加健康”分层次业务生态，为客户提供全过程、
全周期的一体化医疗健康服务，帮助客户诊治病痛、改善健康、抗衰延寿。以出资建设的重庆松山医院为代表的基础医疗
聚焦疾病治疗，为患者提供基础诊疗和急症处理；以北京华生康复医院及德国莱茵河谷医院为代表的医疗主体深耕康复医
学，为患者提供专业化、系统化康复医疗服务；以重庆会员医院、巴拉塞尔系列为代表的主体，为客户提供健康管理及抗
衰延寿业务，并逐步向健康产品延伸。
5、公司分红情况。
答：公司一直以来十分注重股东回报，连续多年保持高比例分红政策，2018 年至今累计分红约 30 亿元。同时，公
司目前具有保持高分红的良好基础，未来也将积极考虑保持可持续的利润分配政策，视情况探索多元化的分红方式。
6、公司对普瑞金的持股情况。
答：目前，公司通过直接和间接方式合计持有普瑞金 13.2%股权，是普瑞金的第三大股东。
7、普瑞金与 KITE 公司的合作项目情况。
答：普瑞金与 KITE PHARMA,INC.公司就体内原位编辑疗法领域达成合作，并签署了授权与合作协议，合作的区域为
全球。根据协议，普瑞金有权并已获得总计 1.20 亿美元的首付款，此外，在触发特定里程碑后，普瑞金还有权获得总计
最高可达 15.20 亿美元的各项里程碑现金付款，以及基于未来产品净销售额的销售分成。
8、体内 CAR-T 技术的优势。
答：相较传统体外制备方法，体内 CAR-T 主要具备以下优势：（1）消除清淋环节，降低了治疗复杂度；（2）无需
体外细胞培养、基因修饰和质检等待期，可缩短患者等待时间；（3）省掉体外细胞制备环节，可大幅降低治疗成本；同
时可实现规模化生产，降低对个性化定制的依赖，从而进一步降低成本。
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参与调研机构：1家
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2025-09-25│华邦健康(002004)2025年9月25日投资者关系活动主要内容
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1、公司涉及的板块好多，又有医药，旅游，又有医疗新材料。虽然看上去好像方向都还可以，但是业务多是事实，
公司怎么兼顾这些业务的呢？
答：投资者您好，公司目前形成了以医药、医疗大健康产业为核心，农化、新材料、旅游三家上市公司独立发展的模
式。未来，公司也将坚持大健康发展战略，持续完善集原料药、制剂、功能性护肤品、泛皮肤健康管理和医疗服务为一体
的全产业链发展模式，同时继续保持下属三家上市公司独立稳健运作，发挥控股股东在其三会治理中的关键作用。谢谢！
2、请问华邦公司领导，2025 年上半年公司业绩很好，下半年能否保持这种良好的发展势头，取得全年的优异成绩？
答：投资者您好，公司目前医药及医疗板块稳步发展，旅游板块稳健向好，农化新材料板块盈利能力逐步恢复。下半
年业绩请您关注后续具体公告，感谢您的关注！
3、为什么公司会现金和贷款双高？
答：投资者您好，公司旗下拥有 4家公众公司，其中，凯盛新材、丽江股份及颖泰生物是上市公司，秦岭旅游为新三
板挂牌企业。按相关规定，留存于公众公司的资金无法在上市公司体系内实现随时调拨。同时，公司为满足日常经营等需
要，会进行正常的资金筹划，因此出现“存贷双高”的现象。未来，公司将持续通过调整负债结构、变现非战略性资产回
笼现金减少负债规模、体系内资产整合等方式改善此种状态。谢谢！
4、请问张海安张总：公司用 20 亿去买理财产品，为什么不回购自家公司股票？是对公司的前景不看好吗？
答：投资者您好，公司用于购买理财的资金，主要是在生产经营过程中暂时闲置的资金，而这部分资金并不会长期处
于闲置状态。利用暂时闲置资金购买理财产品，能在保障日常运营资金需求的同时创造稳定收益，为股东提供稳健回报。
同时，公司于2024 年实施并完成股份回购，未来若有进一步回购计划，将严格按照相关要求及时履行信息披露义务，谢
谢！
5、请问王总，公司转让凯盛新材股权的收益会体现在三季报利润中嘛
答：投资者您好，根据相关会计准则，因凯盛新材仍属于公司合并范畴内的控股子公司，所以转让股权收益不影响本
年合并利润，而是计入合并资产负债表的资本公积中。
6、请问公司领导，公司今年上半年医药领域有何亮点？
答：投资者您好，感谢您的关注。公司高度重视产品研发工作，2025 年上半年原料药糠酸莫米松、克唑替尼获得 A
认证，卡泊三醇倍他米松软膏、夫西地酸乳膏、丙酸氟替卡松乳膏等 6个制剂产品获得上市许可，其中卡泊三醇倍他米松
软膏是国内首次仿制及首家过评产品，标志着我国银屑病治疗领域仿制药研发的重要突破，为众多银屑病患者提供了新的
治疗选择；渠道上持续巩固在处方市场的优势地位，积极开拓国内广域市场，发力海外原料药市场；持续布局泛皮肤健康
管理业务，新推出功能性护肤品三蕊紧致淡纹舒缓乳，进一步丰富泛皮肤产品矩阵；子公司华邦制药获评重庆市北碚区 2
024 年度重大经济贡献企业，胜凯制药获评重庆市优秀民营企业，汉江药业获评汉中市兴汉新区优秀合作企业，其院士工
作站被认定为陕西省省级院士工作站。
7、北京康复医院发展情况怎么样？上半年有增长吗？
答：投资者您好，北京华生康复医院是一家三级康复专科医院，2021 年 5 月开诊，2025 年初床位已从 300 张增至
457 张。医院秉持“临床康复一体化”学科建设发展理念，深耕神经康复、脊髓损伤康复、老年康复、骨与关节康复、
儿童康复、心脏康复六大康复专业，自 2022 年 9月正式开通医保服务以来，华生康复医院的就诊人流量和营业收入均呈
稳定上升趋势，运行情况良好，2025 年上半年营业收入超 1.3 亿元，较去年同期增长约 20%，床位使用率超 90%。未来
，华生康复医院将持续提升诊疗服务能力，确立重点优势学科，形成特色康复医疗体系；促进康复技术交流提升，对接德
国莱茵河谷医院，创建国际化学术交流平台；发展专科优势突出、人才梯队完备、学科布局合理的区域康复诊疗中心，推
动临床科研转化，加强康复教学培训，赋能社区康复，打造融合型、创新型康复医疗服务平台。
8、前段时间去你们仙女山上的酒店住了，感觉真的很不错。公司还有哪些旅游资源啊？
答：投资者您好！公司旅游业务以上市公司丽江股份和新三板挂牌企业秦岭旅游为核心，旅游资源分布于丽江玉龙雪
山风景名胜区、丽江古城、陕西太白山国家森林公园、重庆武隆仙女山国家森林公园、广西德天跨国瀑布等 5大 5A 级景
区内，涵盖索道运输、景区交通车运输、酒店经营、旅游演艺等多业态经营模式。谢谢！
9、颖泰上半年业绩有所恢复，请问是农化行业回暖了吗？公司预判农化下半年如何？
答：投资者您好，今年上半年，国内农药行业仍受阶段性供需结构不均衡的影响，多数农药产品价格持续低位运行，
但逢北半球春耕用药旺季，叠加海外补库需求回升，以及突发事件带来的监管趋严和供给冲击，推动行业细分品种产品供
需好转，价格涨幅明显，行业呈现局部回暖、分化复苏的态势，公司农化板块盈利能力逐步修复，业绩企稳。今年下半年
，从农化行业整体运行态势来看，当前行业仍处于产能结构性过剩的阶段，全行业范围内产品价格出现大幅普涨的可能性
较低，但受细分品类供需关系差异影响，部分小众特色品类和供需错配品类可能存在局部涨价机会。
10、请问公司有没有做市值管理的计划？
答：投资者您好，感谢您的关注。公司高度重视并贯彻落实证监会关于市值管理的相关指引，制定《市值管理制度》
，明确公司市值管理机构与职责、市值管理的主要方式、市值管理的禁止行为、监测预警机制及应对措施等方面内容，规
范公司的市值管理活动，维护公司、投资者及其他利益相关者的合法权益。制定《2025 年估值提升计划》，包括通过聚
焦大健康主业、深化精细化管理、总部园区产业升级等方式提升经营效率和盈利能力；积极实施现金分红，提高投资者获
得感；适时考虑股份回购，增强投资者信心；持续关注并购重组，提升产业集中度；提升信息披露质量，优化投资者关系
管理等内容，着力推动公司经营水平和发展质量持续提升。未来，公司将进一步重视市值管理，依法依规运用各类方式提
升公司投资价值，努力推动投资价值合理反应公司质量；同时踏实做好自身经营，持续提升内在价值，努力为股东创造长
期价值，回报广大投资者的支持。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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