研报评级☆ ◇002008 大族激光 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 10 1 0 0 0 11
1年内 16 3 0 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.15│ 0.78│ 1.61│ 1.18│ 2.01│ 2.69│
│每股净资产(元) │ 12.97│ 13.73│ 15.34│ 16.76│ 18.56│ 20.92│
│净资产收益率% │ 8.55│ 5.47│ 10.50│ 6.94│ 10.84│ 12.96│
│归母净利润(百万元) │ 1214.51│ 820.22│ 1693.90│ 1215.64│ 2048.20│ 2766.75│
│营业收入(百万元) │ 14961.19│ 14091.10│ 14771.22│ 17631.27│ 22753.49│ 26388.79│
│营业利润(百万元) │ 1322.17│ 823.07│ 1815.77│ 1416.50│ 2501.13│ 3402.75│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-02-25 买入 维持 --- 1.15 2.26 3.21 招商证券
2025-12-23 买入 维持 --- 1.23 2.01 2.49 华鑫证券
2025-11-03 买入 首次 --- 1.21 1.95 2.30 浙商证券
2025-11-02 买入 维持 --- 1.17 1.75 2.57 申万宏源
2025-10-31 买入 维持 --- 1.05 2.04 2.59 长江证券
2025-10-29 买入 维持 71.4 1.25 2.38 3.54 华创证券
2025-10-29 买入 维持 --- 1.05 2.04 2.59 长江证券
2025-10-28 买入 维持 50.42 1.26 2.10 2.82 国投证券
2025-10-27 增持 维持 48 --- --- --- 中金公司
2025-10-26 买入 维持 --- 1.19 1.77 2.38 中信建投
2025-10-24 买入 维持 --- 1.19 1.77 2.38 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-25│大族激光(002008)苹果创新加速+算力PCB扩产，激光龙头迎接新一轮高成长 │招商证券 │买入
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招商电子团队深度跟踪过大族历史上五轮向上期，我们判断公司正进入新一轮AI端侧与算力共振的向上周期：1）AI
端侧：苹果26-27年AI硬件加速创新，公司消费电子业务不仅受益于散热/光学等创新，更重要是望在3D打印赛道成为领导
者；2）算力：PCB机械钻孔设备需求旺盛且盈利提升明显，超快钻孔实现0-1突破打开新成长空间；3）其他业务：新能源
/半导体/通用等总体稳中向好，商业航天等新兴行业拓展下游应用领域。考虑到公司再迎新一轮向上周期，业绩有超预期
潜力，且估值向上弹性大，维持“强烈推荐”投资评级。
大族激光：平台型激光设备龙头，再迎新一轮成长期。大族激光是亚洲最大、全球知名激光设备厂商，多元布局消费
电子、PCB、泛半导体和新能源专用设备和通用行业设备，具有全球化的产能布局。公司经历04-08、09-11、12-15、16-1
8、20-21五轮向上周期。22年后由于消费电子、PCB和新能源下游需求疲软，22-23年业绩承压，24年业绩开始企稳，25Q1
-3业绩在PCB业务高增及消费电子等其他业务改善下，实现收入127亿同比增长26%，归母净利8.6亿，剔除前年同期处置大
族思特股权8.9亿非经常性损益后，同比增长59%。伴随苹果引领AI端侧加速创新和下游算力PCB加速扩产，且公司在3D打
印赛道的核心卡位，我们判断公司进入新一轮高成长通道。
AI端侧：苹果AI硬件创新加速带动设备投资，大族3D打印核心卡位打开成长空间。公司是苹果链激光设备第一大供应
商，历史业绩与苹果硬件创新周期相关性高，17年为历史巅峰，近年来终端创新放缓导致该业务总体平稳，25年消费电子
业务收入预估在25亿左右。而苹果26-27年AI硬件加速创新且软件补强，有望大幅提升激光设备需求，包括AIPhone/折叠
机/20周年版等潜在新项目带来的金属材质及工艺变化/3D玻璃/VC散热/光学/钢壳电池等部件创新及渗透和可穿戴、IOT新
品创新。我们判断大族A客户业务将重回高增长轨道。尤其3D打印凭借在复杂设计、轻薄化和ESG方面的优势，经历数个小
项目初步验证后，有望成为A客户后续新品金属件的重要路线。大族22年成立独立运营子公司布局3D打印业务，24年更名
为大族聚维，并在25年12月公告拟增资扩股引入员工持股平台和大族聚维董事长赵光辉为新股东，绑定管理团队及核心技
术人才。凭借多年的激光整机系统及零部件垂直一体化能力积累以及大客户大批量配套经验，大族在3D打印重点发力并后
来居上，有望成为行业领导者，带来后续潜在可观成长空间。
AI算力：下游算力PCB加速扩产及技术升级，PCB业务进入新一轮高端化升级周期。算力PCB加速扩产对设备需求拉动
明显，Prismark预计29年PCB设备市场增至108亿美元，24-29年CAGR为8.7%，较20-23年明显增长，其中钻孔为占比最高环
节。PCB业务主体大族数控是国内PCB设备龙头，下游算力PCB扩产推动25年数控归母净利中值预计8.35亿，同比大幅增长1
77%，我们判断26-27年PCB业务将保持高速发展趋势，主要系机械钻孔设备需求旺盛，产品结构优化明显；超快激光设备
适用算力PCB领域SLP、CoWoP等新技术和M9等新材料升级趋势，在良效率、综合成本等方面更优，实现0-1突破打开公司高
端产品成长空间，利润贡献弹性可观；伴随PCB技术升级及生产工序变化，大族凭借钻孔设备优势驱动其他品类扩张。
新能源、半导体业务总体平稳向好，通用设备收入及盈利持续改善。在全球新能源产业“技术迭代+出海扩张”双周
期驱动下，客户计划新一轮扩产，带动设备需求同步上涨，公司绑定宁德等头部客户国内扩产项目同时，积极拓展海外业
务，带动新能源业务持续修复。泛半导体方面，半导体设备行业处于新一轮向上周期，公司持续推进新品研发验证，未来
有望稳中向好。工业激光加工设备随着下游应用领域拓展及需求改善，公司通用设备发展趋势向好，预计未来收入及盈利
持续改善。此外商业航天等新兴领域有望拓展激光设备应用领域，大族的激光焊接技术领先。
投资建议：大族激光是平台型激光设备龙头，我们判断未来消费电子业务将受益苹果AI端侧加速创新周期和3D打印核
心卡位，PCB业务处于新一轮高端化升级周期，公司正迎新一轮向上周期。我们预测公司25-27年营收为183.6/238.8/305.
2亿，归母净利为11.80/23.24/33.03亿，对应PE为55.3/28.1/19.8倍。尤其是随着3D打印和超快激光等新品技术路径的确
认和放量，公司业绩具有超预期兑现潜力，且参考可比公司估值，估值向上弹性大，我们维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：AI发展不及预期、下游景气度低于预期、大客户创新低于预期、技术研发低于预期、市场竞争加剧。
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2025-12-23│大族激光(002008)公司动态研究报告：业务结构优化，高景气赛道成增长引擎│华鑫证券 │买入
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营收稳步扩张，主业盈利凸显韧性
在国家建设制造强国的目标和《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南》、《“十四五”智能制造发展规划》等
一系列指导文件的支持下，公司作为智能制造装备领域的领先企业，业绩实现稳健增长，核心业务多点开花，PCB、新能
源设备等成为关键增长引擎。2025年前三季度，实现营业收入127.13亿元，同比上升25.51%；实现扣非归母净利润5.68亿
元，同比增长51.46%。2025年上半年PCB设备业务实现营业收入23.82亿元，同比增长52.26%。应用于高速PCB、类载板及
先进封装领域的新型激光加工方案满足高多层板市场降本增效需求，公司订单取得显著增长。同时构建了覆盖多层板、HD
I板、IC封装基板、挠性板及刚挠结合板等不同细分市场的立体化产品矩阵，并提供差异化的一站式工序解决方案。新能
源设备业务受“技术迭代+出海扩张”双周期驱动，深度绑定宁德时代、中创新航、亿纬锂能等头部客户国内扩产项目，2
025上半年实现收入9.61亿元，同比增长38.15%。公司推出的GV-N3242系列获客户认证，技术突破取得国内首台前段核心
制程设备订单，2025上半年多次中标京东方AMOLED生产线项目，子公司EFEM（设备前端模块）、SMIF（标准机械接口晶圆
盒）、SORTER（分选机）等产品取得高速增长。公司沉淀了四万个规模以上工业客户，具有强大的客户资源优势。
海外订单量稳增，全球化布局持续深化
公司海外市场拓展成效显著，海外产能布局逐步完善，成为业务增长的重要增量来源。2025年上半年公司境外实现营
业收入9.99亿元，同比增长56.30%，占比提升至13.13%。公司紧跟消费电子供应链产地多元化发展趋势，组建海外生产、
研发、销售团队，积极承接消费电子与半导体产业链向东南亚、印度、东欧等地转移带来的设备订单增量，抢占供应链多
元化红利，规避贸易壁垒；锂电设备行业的增长重点逐步由国内转向海外，凭借高性价比与交付能力获海外客户青睐，同
步配套头部客户海外建设项目，海外市场贡献持续扩大。外销售采用直销与代理相结合模式，与优质代理商、贸易商建立
长期合作，有效覆盖海外重点市场，加速构建辐射全球的营销服务网络，依托本土化运营与快速响应机制，持续深化全球
化战略。光伏设备中标客户在老挝等地订单，同时积极拓展美国、欧洲等市场。
研发力度加码，核心技术构筑竞争壁垒
公司持续加大研发投入，技术成果持续落地，为业务升级与盈利增长提供核心支撑。2025年上半年公司研发投入8.92
亿元，同比增长11.27%，研发投入规模持续扩大；拥有研发技术人员6500余人，形成强大的技术研发梯队；截至2025年6
月30日，累计拥有有效知识产权10789项，其中专利7031项，著作权2,660项。PCB设备突破AI服务器高多层板加工技术瓶
颈，半导体设备推出全新一代全自动晶圆激光开槽设备并实现量产，显示行业设备打破进口垄断，多项核心技术获行业龙
头客户认可。在脉冲光纤激光器、中低功率激光焊接、掺镱固体激光器、CO2激光器等产品领域均取得技术突破并获广泛
认可，持续推动产品升级与盈利结构优化。
盈利预测
预测公司2025-2027年收入分别为165.37、206.85、237.29亿元，EPS分别为1.23、2.01、2.49元，当前股价对应PE分
别为31.1、19.0、15.4倍，考虑公司PCB设备以及新能源设备业务持续推进，维持“买入”投资评级。
风险提示
行业竞争风险；经营风险；财务风险；国际贸易摩擦风险；新市场拓展不及预期风险；技术迭代与产品研发风险
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2025-11-03│大族激光(002008)深度报告：激光设备龙头，AI浪潮驭新程 │浙商证券 │买入
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大族激光：全球激光智能制造装备龙头，迈入新征程
公司是国内激光设备行业龙头，为全球用户提供激光、机器人及自动化技术在智能制造领域的系统解决方案。自1996
年成立以来，公司从打标业务起家，持续拓展高景气下游领域，2017年公司收入突破百亿大关，2004-2024年营收CAGR19.
7%，归母净利润CAGR19.7%，总体增速相近。2025年Q1-Q3营收127亿元，yoy26%；归母净利润8.6亿元，yoy-39%；扣非归
母净利润5.7亿元，yoy51%，进入新一轮加速扩张阶段。
激光设备行业：全球规模稳健增长，国产龙头稳居第一梯队
全球激光设备市场稳健增长。根据中工网，全球激光设备市场规模2024年为218亿美元，2030年预计324亿美元，CAGR
为6.8%。从竞争格局看，全球激光设备市场由德国通快（Trumpf）引领，市占率约12%；大族激光作为国产龙头，以约9%
的全球份额稳居第一梯队。
PCB：AI驱动高端PCB扩产，PCB设备量价齐升，龙头有望充分受益
海外云服务厂商在2025年显著上修CapEx，据statista，2025年Meta、Alphabet、亚马逊、微软CapEx合计预计3500–
4000亿美元，较2024年的2173亿美元实现约61-84%的增长，较2023年的1404亿美元实现翻倍。此举将推动AI服务器、高速
交换机与加速卡出货量提升及规格升级，进而对HDI、任意层互连板等高阶PCB提出更高性能要求。据Prismark，2024年全
球PCB总产值736亿美元，2029年将达到964亿美元，CAGR约6%。
AI服务器对PCB提出高频高速、高散热、高布线密度要求，带动PCB生产端对激光微孔钻孔（CO?/UV/超快激光）与LDI
等高价值量核心工艺设备的需求，驱动设备市场呈现“量价齐升”。2024年全球PCB设备规模为71亿美元，预计2029年为1
08亿美元，CAGR为9%，明显扩容。
大族激光控股子公司大族数控（持股比例83.68%）是全球PCB设备龙一，2024年市占率6.5%，具备提供一站式专用设
备解决方案的能力，钻孔设备性能尤其突出，公司在AI驱动的高端PCB扩产浪潮中有望核心受益。
消费电子：AI端侧＆折叠屏驱动消费电子新周期，高精度加工需求提升
AI终端与折叠屏等创新驱动下，消费电子市场2023年规模为1.02万亿美元，预计2028年为1.18万亿美元，CAGR约3%。
消费电子是激光设备的重要下游产业，预计激光设备在消费电子整体设备投资中占比约5%，预计其市场规模2023年为75亿
美元，2028年86亿美元，CAGR约3%。
公司消费电子设备产品线完备、工艺迭代迅速、头部客户资源深厚。在传统3C制造方面，激光焊接、切割、打标等技
术成熟，服务于苹果、小米、华为等头部客户；在新兴应用方面，可满足折叠屏铰链、UTG超薄玻璃切割等高精度新增需
求，并前瞻布局3D打印，有望充分受益此轮创新周期。
新能源：锂电扩产重启，固态电池加速突破，打开激光设备全新空间
国内锂电龙头重启扩产，海外需求上行，带动锂电设备需求释放；固态电池加速突破，激光在干法电极、极片切割等
新环节应用拓宽。我们测算，2025-2030年，全球锂电设备需求有望维持在800亿元以上，其中激光设备占比约10%，即锂
电激光设备规模将稳定在80亿元以上。若固态电池产业化突破顺利，其设备规模有望从2024年的19亿元增长至2029年的26
9亿元，CAGR达69.9%，预计2029年固态电池激光设备规模将达27-54亿元。
公司立足锂电设备基本盘，前瞻布局固态电池新赛道。大族是最早切入锂电设备领域的激光企业之一，深度绑定宁德
时代等头部客户，伴随客户出海浪潮；同时，公司在固态电池领域前瞻布局，于2025年成功中标东风鸿泰的固态电池中试
线项目，为后续产业化放量奠定基础。
半导体：周期复苏，前道渗透+后道扩容，驱动激光设备高增长
全球半导体设备市场空间广阔，根据SEMI数据，2024年全球半导体设备销售额达1171亿美元，其中，激光加工设备在
后道封测环节应用成熟，并在前道制造环节渗透率逐步提升。根据浙江省半导体行业协会预测，2024中国半导体激光加工
设备行业市场规模为38亿，预计2028年达71亿，CAGR约17%。大族在显示面板前段制程实现关键突破，其激光修复机、激
光剥离机等设备成功中标京东方AMOLED产线项目，稳定进入国内面板龙头供应链。
盈利预测与估值
公司为全球激光智能制造装备龙头，选择华工科技、联赢激光、博众精工、芯碁微装、锐科激光、杰普特、赢合科技
为可比公司，可比公司2025年平均估值为PE45.7X。我们看好公司在激光技术研发与高端制造方面的核心能力，目前，公
司正处于多重产业景气向上的交汇点。预计2025-2027年公司营收178.6/211.9/246.4亿元，同比20.9%/18.6%/16.3%，归
母净利润12.5/20/23.7亿元，同比-26.2%/60.3%/18.4%，当前市值对应PE为34.8/21.7/18.3X。参考行业均值PE分别为45.
7/32.2/25.5X，公司目前存在低估，给予“买入”评级。
风险提示
下游资本开支不及预期风险；AI算力需求与PCB扩产不及预期风险；客户创新周期波动风险。
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2025-11-02│大族激光(002008)Q3扣非归母净利润yoy98.47%，PCB及3C助力盈利结构持续改│申万宏源 │买入
│善 │ │
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事件：公司发布2025年三季报，25年Q1-3实现营业收入127.13亿元，yoy25.51%；扣非净利润5.68亿元，yoy51.46%；
25Q3单季度来看，Q3实现营收51.00亿元，yoy35.14%；扣非归母净利润3.07亿元，yoy98.47%，公司Q3业绩表现超市场预
期。
点评：
【营收端】25Q3AIPCB设备高增，非PCB业务快速增长。1）PCB：公司PCB业务主体——子公司大族数控25Q3实现营收1
5.21亿，同比增长95.19%，PCB业务营收占比由24Q3的20.65%提升至29.82%。PCB业务高速增长，主要是受益于AI服务器高
多层板需求旺盛，公司一站式专用设备解决方案获头部客户认可，带动钻孔、曝光、检测类设备销售放量；2）非PCB业务
：25Q3实现营收35.79亿元，同比增长19.52%，非PCB业务保持较快增长趋势。
【费用端】费用管控效果较好，25Q1-3综合费用率26.09%，同比-4.54%。随着收入规模提升，综合费用率有所下滑。
其中：1）销售费用率：8.16%，同比减少1.89%；2）管理费用率：6.89%，同比减少1.18%；3）研发费用率：11.10%，同
比减少1.45%；4）财务费用率：-0.06%，同比减少0.02%。
【盈利端】毛利率及净利率呈现筑底回升趋势。25Q3毛利率34.99%，同比-0.25pct；净利率7.93%，同比2.24pct；扣
非归母净利率6.03%，同比1.92pct。我们分析认为，25Q3毛利率略有下滑，或主要是由于低毛利率的新能源业务拖累；净
利率有所上升，主要是由PCB及消费电子等高净利率产品营收占比提升所致。
AI助力PCB及消费电子设备需求提振。1）PCB：AI算力高多层板及高多层HDI板市场规模增长及技术难度双重提升，对
高技术附加值专用加工设备的需求持续上升；公司针对AIPCB提供一站式专用设备解决方案，直接受益于PCB设备增量；2
）消费电子：随着AIPC、AI手机等AI终端产品的推出，消费电子设备迭代升级需求凸显，公司保持紧密工艺配合，保持较
高市占率，预计订单将迎来快速增长。
上调盈利预测，维持买入评级。考虑到公司AIPCB及3C行业需求景气，公司营收及利润规模有望持续快速放量，因此
维持25年盈利预测、上调26-27年盈利预测，预计25年-27年归母净利润分别为12.00亿、18.07、26.42亿（之前预测分别
为12.00亿、16.33亿、21.43亿），对应PE分别为35、23、16X，维持买入评级。
风险提示：下游行业景气下滑、行业竞争加剧、新产品导入进度不及预期等。
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2025-10-31│大族激光(002008)精密制造来时路，AI驱动再起峥嵘 │长江证券 │买入
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激光设备全球龙头，步入AI创新周期
大族激光是全球激光设备集成领域的龙头企业之一，业务主要包含消费电子设备、PCB设备、锂电设备、光伏设备、
显示与半导体设备、大功率设备六大板块。下游应用包括IT制造、新能源动力电池制造、电子电路、仪器仪表、计算机制
造、手机通讯等精密制造领域，是业内领先的能够提供一套式激光加工解决方案及相关配套设施的企业。公司管理团队专
业、稳定，重视研发投入，全球份额常年领先，有望在AI创新驱动下进入下一轮高增长。
塑形无界：3D打印赋能，精密制造二次升级
3D打印，是通过逐层堆积材料制造三维物体的数字化工艺。近年来，随着头部消费电子品牌的推动，消费者对钛合金
轻量化更加青睐。钛合金因其强度高、耐蚀性好、耐热性高等特性被誉为“太空金属”和“海洋金属”。钛合金的优点完
美符合智能手机轻薄化的长期趋势。但传统加工方式受钛合金材质硬度过高特点影响，良率和效率均不理想，而3D打印增
材制造的优势可以克服难点，提高加工质量。我们认为，3D打印铰链将率先爆发，带领折叠屏进入毫米时代；手机中框加
工则具有更大应用潜力，3D打印是CNC加工的重要补充，在定制化程度高、结构复杂的加工场景中具备显著优势。目前，
荣耀MagicV2的钛合金铰链轴盖与OPPOFindN5的钛合金铰链均已采用3D打印技术，充分验证了该技术在3C产品规模化量产
中的可行性。经过估算，我们认为北美大客户下场3D打印，将带来超过百亿的蓝海市场。大族激光子公司大族聚维自主研
发的选择性激光熔化(SLM)金属3D打印设备，支持多激光协同扫描技术，打印效率较传统设备提升50%以上，并兼容钛合金
、铝合金等十余种高性能金属材料，表明公司在3D打印设备赛道的强大竞争力。
钻刻乾坤：AIPCB高景气，超快激光弯道超车
随着AI、大数据等新一代信息技术的发展，服务器和数据中心的需求都将呈现高增长态势，因而有望带动相关领域的
PCB市场持续扩容。AI服务器PCB普遍采用20-28层设计，远超传统服务器12-16层的标准。随着服务器平台升级，PCB技术
也相应提升，此类高密度、高复杂度PCB的制造难度显著高于常规产品，单机价值量随之增加。以鹏鼎控股、东山精密、
深南电路、沪电股份、景旺电子、胜宏科技等为代表的PCB供应商资本开支爆发。大族激光分拆上市子公司大族数控为PCB
行业提供覆盖全制程的一站式解决方案，2024年在下游客户需求带动下基本面大幅改善，预计2025年-2026年维持超高增
速。公司技术处于行业领先，手握机械钻孔王牌产品，市场保有量超过12000台，获评“国家级制造业单项冠军产品”；C
O2激光钻孔追赶海外竞争对手，同时提前布局下一代超快激光技术，有望实现激光钻孔的弯道超车。
行业龙头核心业务步入共振
我们认为，大族激光作为精密加工设备行业龙头，将受益AI丛云到端带动的部件升级和材料创新，以及PCB扩产资本
开支超高景气度，2025年-2026年核心业务有望进入共振。公司客户资源深厚、品牌优势突出，长期激光加工设备行业龙
头地位稳固，投资潜力可观。
风险提示
1、3D打印业务下游客户需求不及预期的风险；2、超快激光新方案商业化推广不及预期的风险；3、技术路线变化风
险；4、盈利预测假设不成立或不及预期风险。
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2025-10-29│大族激光(002008)2025年三季报点评：业绩拐点已现，AI+PCB扩产&端侧创新 │华创证券 │买入
│有望推动新一轮成长 │ │
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事项：
公司2025年前三季度营收127.13亿（YoY+25.51%），归母净利润8.63亿（YoY-39.46%），扣非净利润5.68亿（YoY+51
.46%），Q3收入51亿（YoY+35.14%，QoQ+9.22%），归母净利润3.75亿（YoY+86.51%，QoQ+15.56%），扣非净利润3.07亿
（YoY+98.47%，QoQ+62.47%）。
评论：
业绩拐点已现，AIPCB和端侧设备共振向上，推动新一轮增长。Q3PCB业务营收15亿（YoY+95%,QoQ+7%），毛利率为34
%，环比+3.26pcts，扣非净利润为2.3亿（YoY+406%,QoQ+60%），我们推测主要系高附加值AIPCB设备出货提升所致。非PC
B业务Q3实现营收36亿（YoY+19%，QoQ+10%），毛利率为35%，环比提升5pcts，扣非净利润为1.2亿（YoY+1%，QoQ+68%）
，我们推测主要系消费电子/新能源/半导体业务均触底回升。公司期间费用相对刚性，上行周期规模效应凸显，Q3扣非净
利润率达到6%（QoQ+2pcts，优于毛利率改善），未来随着营收上行，业绩有望非线性提升。
AI端侧：大客户开启新一轮创新周期，平台型供应商受益。苹果折叠手机/iPhone二十周年纪念款等新品值得期待，
硬件升级带来零部件与加工工艺升级：AI端侧散热等需求增加带来VC均热板增量需求，折叠屏产品新增UTG、转轴等需求
；加工工艺上看，随着空间集约需求提升异型结构件增多，叠加降本需求，3D打印等新工艺有望得以应用。大族激光自主
研发激光器核心部件，前瞻布局3D打印设备，早在2012年成立3D熔覆、淬火及表面改性产品线，2022年成立子公司大族聚
维，整合3D打印整套解决方案，主要产品包括金属粉末/丝材3D打印设备等产品，有望跟随行业迎来快速发展。
AIPCB：AI推动PCB开启或为史上最大扩产潮，设备放量×升级量价齐升公司深度受益。量：AI服务器/交换机/光模块
等高景气推动高端PCB投资，胜宏、东山、沪电等行业龙头纷纷开启扩产，设备需求爆发。价：AI服务器/交换机/光模块
用PCB朝着高层数、高密化、高性能化方向发展，推动钻孔、激光成像等设备升级换代，针对高多层HDI，还需要更多的激
光钻孔机来满足多阶堆叠盲孔或深盲孔加工需求。公司在机械钻孔领域建立绝对领先优势，激光钻孔方面公司已布局HDI
配套的激光钻孔设备，开发了超快激光设备，超快激光具备超短脉宽与高峰值功率等优点，有望在AIPCB得到更多应用。
投资建议：大族激光是全球领先的智能制造装备整体解决方案提供商，AI端侧、AIPCB有望首次携手共振向上，推动
公司开启新一轮增长。考虑AIPCB设备放量叠加苹果新产品推出等因素，我们调整25-27年业绩预测为12.85/24.53/36.49
亿元（前值为11.68/22.35/33.30亿元），选择大族数控、博众精工、华工科技为可比公司，同时结合公司2017年以来2轮
周期估值，给予公司2026年30倍PE，目标股价71.4元，维持“强推”评级。
风险提示：下游需求不及预期、地缘或行业竞争加剧、新品放量不及预期。
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2025-10-29│大族激光(002008)营收利润高增，高景气再次验证 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年前三季度报告，报告期内公司实现营业收入127.13亿元，同比增长25.51%；归母净利润8.63亿元，同
比下降39.46%，主要系去年一季度处置子公司股权投资收益高基数影响；扣非归母净利润5.68亿元，同比增长51.46%，符
合此前预期。非经常性项目主要为金融资产公允价值变动及处置损益。
事件评论
单三季度看：公司营业收入51.0亿元，同比增长35.14%；归母净利润3.75亿元，同比增长86.51%；扣非归母净利润3.
07亿元，同比增长98.47%；毛利率34.98%，同比下降0.25pct，环比提升4.67pct；净利率7.93%，同比提升2.25pct，环比
提升0.52pct。从核心上市子公司大族数控的三季报看，PCB业务Q3延续了高景气，且利润率环比显著提升，反映该业务在
AIPCB驱动的超高景气度下，产品结构和盈利能力同时向好。另一方面，大族激光三季度业绩表现也有来自消费电子客户
的助力，17系列创新和新推出的Air版本在散热、超窄边框新设计上均对精密加工提升更多需求。报告期内，子公司大族
聚维展出多款3D打印设备，其中绿光金属3D打印设备——HANSM360G，针对性解决了高反、难熔金属材料加工难的核心问
题，有望在服务器纯铜散热件打开应用空间。
我们认为公司核心业务陆续进入爆发之年，AI服务器、高速交换机需要更高层数、更高密度的高速多层板来承载，为
确保高速PCB的信号完整性，对孔、线路及成品品质提出更高要求，公司相关设备方案不断进行优化，突破AI服务器产业
链终端客户设计及PCB主力厂商生产的技术瓶颈，提供满足AI服务器等大厚板日益增加的高厚径比、更严格阻抗公差、更
高信号完整性、更高电性能需求的高可靠性加工方案，并在产能和交付方面具有极大的区位优势。AIPC、AI手机、AI眼镜
等终端产品的普及，推动激光加工、3D打印、自动化检测设备向高精度、多功能集成方向迭代。公司深度参与头部客户前
沿研发，为其定制激光钎焊机、密封检测系统等设备，满足AI硬件散热结构与微型化需求。
公司下游行业景气度处于恢复中，2025年-2026年核心业务有望进入共振。公司客户资源深厚、品牌优势突出，长期
激光加工设备行业龙头地位稳固。我们预计公司2025年-2027年EPS为1.05、2.04和2.59，对应PE分别为40.89、20.96和16
.54。
风险提示
1、消费电子复苏不及预期；2、AI资本开支力度下降。
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2025-10-28│大族激光(002008)消费电子%2bAI+PCB共振，业务逐步复苏 │国投证券 │买入
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事件：
10月23日公司发布2025年三季报，报告期内公司实现营业收入127.13亿元，同比增长25.51%，归母净利润8.63亿元，
同比减少39.46%。
抓住AI市场机遇，PCB业务快速增长：
AI技术持续突破，云厂商不断加大对算力数据中心的资本性支出，数据服务器的需求迎来大幅增长，AIPCB成为行业
发展的最大增长点，包含高多层板、高多层HDI板、大尺寸先进封装载板、类载板等产能需求旺盛，促进专用加工设备市
场的规模不断扩大。中报披露，公司PCB设备业务实现营业收入23.82亿元，较上年同期大幅增长52.26%，三季报PCB业务
子公司大族数控披露，前三季度实现营业收入39.03亿元，同比增长66.53%，归母净利润4.92亿元，同比增长142.19%。
消费电子不断创新迭代，业务逐步复苏：
消费电子板块，受益于AI手机、可穿戴设备等带动，以及北美头部品牌持续创新，消费电子产业开始呈现出复苏态势
，随着AIPCB、AI手机、AI眼镜等终端逐步普及，推动相关设备迭代升级。中报披露，公司深度参与头部客户前沿研发，
为其定制激光钎焊机、密封检测系统等设备，满足AI硬件散热结构与微型化需求。并随消费电子供应链产地多元化发展趋
势，公司紧跟客户步伐，已组建海外生产、研发、销售团队，在
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