研报评级☆ ◇002009 天奇股份 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.52│ -1.02│ -0.63│ 0.28│ 0.59│ 0.81│
│每股净资产(元) │ 5.76│ 5.17│ 4.81│ 5.13│ 5.74│ 6.58│
│净资产收益率% │ 9.05│ -19.67│ -13.18│ 5.42│ 10.28│ 12.31│
│归母净利润(百万元) │ 198.48│ -414.98│ -255.09│ 111.96│ 237.35│ 325.49│
│营业收入(百万元) │ 4351.22│ 3616.20│ 2960.28│ 2882.00│ 3349.00│ 3933.00│
│营业利润(百万元) │ 220.41│ -453.85│ -264.50│ 131.00│ 273.00│ 373.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-29 增持 首次 --- 0.28 0.59 0.81 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-29│天奇股份(002009)汽车智能装备领先制造商，牵手人形机器人龙头打造新增长│东吴证券 │增持
│曲线 │ │
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主业经营稳健，携手人形龙头切入机器人赛道
天奇股份成立于1984年，并于2004年于深交所成功上市。公司目前处于业务转型阶段，聚焦于智能装备业务、锂电池
循环业务、机器人业务三大方向。2025H1公司实现营收12.47亿元，同比减少4.92%；实现归母净利润为0.56亿元，同比增
加171.11%。2020年公司切入工业机器人赛道，2023年携手优必选切入人形机器人赛道，2025年公司与银河通用签署合作
协议，重点布局人形机器人大模型与数采方向。
智能装备业务稳中有进，锂电池回收业务企稳回暖
公司深度布局汽车装备领域，海外业务营收及利润贡献大幅提升，25H1在手订单13.2亿元，其中海外项目占比达54%
。公司加速履约比亚迪印尼项目、宝马墨西哥项目、沃尔沃斯洛伐克项目等重要海外项目；国内业务稳定发展，蔚来汽车
项目、吉利汽车项目、大众汽车项目等项目持续交付；实现国内外双轮驱动发展。
公司锂电池循环业务持续构建国内及海外锂电池循环产业联盟，但目前锂电循环湿法冶炼环节全行业产能利用率处于
低位下行状态，随着回收材料的价格企稳回升，锂电池循环业务渐进筑底，25H1收入占比为11%，毛利率也转正达到0.79%
，公司有望逐步扭亏为盈。
牵手人形机器人龙头企业，提供工业制造场景的应用解决方案
天奇股份持续深化具身智能机器人业务布局，联合银河通用、优必选科技等行业领军企业协同创新，为客户提供包括
轮式、双足等多品类机器人产品在工业制造场景的应用解决方案。2025H1，公司与全球汽车安全系统龙头企业伟速达（中
国）签订人形机器人工业场景应用协议，围绕人形机器人在汽车零部件制造场景的应用展开深度合作，联合打造汽车零部
件领域“全流程人形机器人柔性产线”示范项目。25年公司已投建无锡市具身智能机器人工业数据采集与实训中心项目，
拟通过真实环境模拟和训练，提升AI系统对复杂环境的适应能力，实现机器人“场景-数据-模型-应用”闭环，未来公司
在数据采集上的优势将进一步扩大。
盈利预测与投资评级：我们预测公司25-27年归母净利润为1.1/2.4/3.3亿元，对应PE分别为58/27/20倍。考虑到公司
已与人形机器人行业龙头签订合作协议，未来人形机器人业务有望快速发展，首次覆盖给予公司“增持”评级。
风险提示：智能装备业务进展不及预期、锂电池回收业务修复不及预期、人形机器人业务进展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：10家
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2025-11-27│天奇股份(002009)2025年11月27日投资者关系活动主要内容
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问题：请问公司主营业务发展规划如何？
回答：公司围绕“致力于服务汽车全生命周期”的企业愿景，聚焦三大主业发展：以汽车智能装备业务为核心，结合
智能仓储物流、再生资源循环装备立体多元应用的智能装备业务；以锂电池回收、锂电池再制造与梯次利用、再生利用为
核心的锂电池循环业务；以具身智能机器人规模化应用为导向，集合机器人本体制造、机器人真机数据采集与实训、场景
算法开发的机器人业务。从公司整体业务发展来说，智能装备是公司业绩支撑的基石，也是公司赖以持续发展的基础；锂
电池循环业务代表未来可持续发展的方向；机器人业务是公司的战略重点，未来公司将集中人才与资本，积极投入机器人
应用相关的技术研发、人才团队建设、市场及客户开发，致力于为工业制造场景提供领先的具身智能机器人应用解决方案
。
问题：请介绍公司锂电池循环业务主要情况
回答：公司锂电池循环业务涵盖电池回收、梯次利用、破碎及再生利用。锂电池循环业务核心子公司天奇金泰阁深耕
锂电池资源化利用行业二十余年，为国内领先的再生利用白名单企业，主要产品包括硫酸钴、氧化钴、硫酸镍、硫酸锰、
电池级碳酸锂、电池级磷酸铁等。目前已建成投产 10 万吨废旧锂电池（5 万吨三元及 5 万吨铁锂）处理规模，且在建
10 万吨铁锂电池再生利用产能。产能规模位居行业前列，回收工艺、产品品质均领先同行。2025 年至今，锂电池回收行
业仍面临原料供应不足、产能利用率不饱和的挑战。但随着黑粉进口放开、主要金属价格呈上行趋势，公司该板块毛利扭
亏为盈，环比逐步改善，亏损大幅收窄。同时，在四季度，铁锂回收产能饱和，实现阶段性稳定批量出货。
今年以来，随着国内外监管规则、行业政策的逐步落地实施，锂电池回收行业向更规范、更健康的方向发展。随着国
内动力电池规模化退役阶段的来临，公司持续聚焦汽车后市场、海外市场、电池厂及整车厂回收渠道，积极开展覆盖国内
外市场的锂电池回收体系，形成具有天奇特色的锂电池循环产业闭环。
问题：请介绍公司在海外新建生产基地的背景及目的
答：公司智能装备业务拟于泰国新建生产基地，一方面将充分利用泰国优惠的投资政策及关税政策，有效降低地缘政
治和贸易关税壁垒的负面影响，为公司深入开拓北美市场提供保障；另一方面，公司以泰国基地为核心拟全面覆盖东南亚
市场，有效支持东南亚项目实施、现场管理及市场开发，为当地客户及项目提供更高效、优质、快捷的服务，有助于公司
提升在全球市场的综合竞争力、品牌认可度及整体盈利能力。
问题：公司与银河通用、优必选科技分别设立合资公司，请问两者业务及定位有何区别？
答：公司机器人业务专注于提供领先的具身智能机器人应用解决方案，涵盖机器人本体研发制造、具身智能机器人应
用垂类模型开发与机器人实训、具身智能数据采集，推动“场景-数据-模型-应用”闭环实现，系统构建具身智能产业化
生态体系，为客户提供轮式、双足等多样化具身智能应用落地解决方案。
2025 年 5月，公司与北京银河通用机器人股份有限公司成立合资公司无锡天奇银河机器人有限公司，双方各占比 50
%。基于公司在工业制造场景开发能力、工程化部署能力、客户资源等优势，结合银河通用在具身智能大模型领域的核心
技术优势，天奇银河重点推进具身智能机器人在汽车制造、新能源电池等工业制造领域落地应用，围绕机器人本体研发制
造、具身智能解决方案规模化交付、机器人应用垂类模型开发三大方向开展业务，重点攻克具身智能解决方案在工业场景
规模化应用落地，同步基于银河通用现有的成熟的无人零售的解决方案及客户需求，推动商业场景的应用落地。
公司与深圳市优必选科技股份有限公司于 2020 年 9月成立合资公司无锡优奇智能科技有限公司。优奇智能专注提供
无人物流解决方案，致力于打造基于无人车和人形机器人的端到端无人化物流体系。双方合作开发基于双足人形机器人的
应用解决方案，重点布局物流领域。
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参与调研机构：8家
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2025-11-11│天奇股份(002009)2025年11月11日投资者关系活动主要内容
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问题：请简要介绍公司和银河通用合作的业务模式及有关本体制造的后续规划。
回答：公司与银河通用的合作通过合资公司天奇银河开展。合资公司将充分利用公司在工业制造场景开发能力、工程
化部署能力、客户资源等优势，结合银河通用在具身智能大模型方面的核心技术优势，重点推进具身智能机器人在汽车制
造、新能源电池等工业制造领域落地应用，合资公司将围绕机器人本体研发制造、具身智能解决方案规模化交付、机器人
应用垂类模型二次开发三大方向开展业务，重点攻克具身智能解决方案在工业场景规模化应用落地，同步基于银河通用现
有的成熟的无人零售的解决方案及客户需求，推动商业场景的应用落地。机器人本体研发制造为合资公司主要业务之一，
目前合资公司预计将在 2026 年一季度建成机器人产线并逐步形成产能。
问题：请问公司主导建设的数采及机器人实训中心未来是否有扩建计划。
回答：公司机器人业务专注于提供领先的具身智能机器人应用解决方案，涵盖机器人本体研发制造、工业场景规模化
交付、垂类模型开发与机器人实训、具身智能数据采集，推动“场景-数据-模型-应用”闭环实现，系统构建具身智能产
业化生态体系，为客户提供多样化具身智能应用落地解决方案。
2025 年 10 月 31 日，由公司主导建设的“无锡市具身智能机器人工业数据采集与实训中心”正式投入使用，中心
采用“数据工厂+实训基地+创新引擎”三位一体的运营模式，通过系统化的真机数据采集、高质量数据标注与高效算法实
训，为机器人的智能化演进提供关键底层支持。目前中心实际投入数据采集及实景训练的机器人合计近 60 台，后续公司
将根据实际业务交付需求扩增规模。
公司计划扩增数家数据采集及机器人实训中心，拟结合产业合作方的实际落地场景以及公司在数采及机器人实训的软
硬件技术优势及运营经验，打造具身智能数据采集、机器人实训、具身智能解决方案应用落地全流程闭环，加速推进具身
智能机器人规模化应用落地进程。
问题：请介绍公司和富士康之间的合作模式
回答： 2025 年 10 月，公司与富士康新能源汽车产业发展（河南）有限公司签署《战略合作框架协议》， 双方将
围绕具身智能机器人在工业制造多场景规模化应用、真机数据采集、机器人核心技术共研等方面开展系统合作，并计划未
来 5 年内于富士康汽车生产制造体系内部署具身智能机器人总数不低于 2,000 台。
就具身智能机器人应用方面，富士康汽车将向公司开放其智能制造场景，为机器人实训提供真实技术试验场；公司将
积极投入在汽车智能装备、具身智能机器人方面的核心技术与专业能力；双方共同推进具身智能机器人深度融入富士康汽
车的生产流程、管理体系，致力于实现生产节拍优化、运营成本降低、产品良率提升与全域安全管理等核心价值，共同打
造下一代智能工厂的全球标杆。
目前，公司已与富士康汽车制造、3C 制造等各工业制造场景开展紧密讨论，并已在各主要生产基地完成搬运、物料
分拣、智能巡检等场景初步验证，公司将持续优化迭代机器人应用解决方案，围绕富士康汽车实现具身智能机器人规模化
应用标杆工厂的目标，以点带面推动集团各业务板块的全面智能化升级。
公司本次调研不涉及应披露重大信息。
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