研报评级☆ ◇002010 传化智联 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
          【5.机构调研】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-06
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
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1月内               0              1              0              0              0              1
2月内               0              1              0              0              0              1
3月内               0              1              0              0              0              1
6月内               0              1              0              0              0              1
1年内               2              3              0              0              0              5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标            │    2022年│    2023年│    2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元)        │      0.27│      0.21│      0.05│      0.21│      0.25│      0.28│
│每股净资产(元)      │      6.18│      6.29│      6.19│       ---│       ---│       ---│
│净资产收益率%       │      4.30│      3.37│      0.88│      3.35│      3.87│      4.30│
│归母净利润(百万元)  │    744.84│    590.94│    151.66│    589.00│    693.00│    784.00│
│营业收入(百万元)    │  36900.61│  33578.06│  26698.51│  25977.00│  26966.00│  29231.00│
│营业利润(百万元)    │   1160.75│    973.53│    655.23│    920.00│   1100.00│   1294.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期           评级       评级变化       目标价    2025EPS    2026EPS    2027EPS       研究机构
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2026-03-06     增持       首次              ---       0.21       0.25       0.28     太平洋证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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  2026-03-06│传化智联(002010)2025业绩预告点评，物流提升毛利率，化工业务重组      │太平洋证券  │增持    
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    事件                                                                                                  
    近期，传化智联公司发布业绩预告。预计2025年度归母净利润为盈利：5.4亿–7亿之间；扣非后的归母净利润为盈利
：3.2亿–4.3亿之间，同比上年度的1.9亿增幅约为68%-126%；预计2025年基本每股收益为盈利：0.19元/股–0.25元/股 
，2024年度为0.05元/股。                                                                                   
    点评                                                                                                  
    公司位于杭州市萧山经济技术开发区，主营业务为物流和化工，依据25H1披露的口径，如下：                    
    物流板块，营收66.56亿，占总营收的54.5%；毛利金额6.58亿，占总毛利的35.8%。该板块继续探索公路港共性模式 
：累计实现公路港入驻企业8,674家，出租率86.4%；累计运营仓储面积36.2万平方米；网络货运运用回单AI模型实现毛利
率同比0.34个百分点；在宁波公路港通过引入无人物流车，助力客户提升货物转运效率等。以上这些措施使得25H1的毛利
率同比明显提升。                                                                                          
    化工板块，营收55.61亿，占总营收的45.5%；毛利金额11.75亿，占总毛利的64.9%；该板块推进战略与业务重组。一
方面，以纺织化学品、纤维化学品、功能聚合物、涂料业务为基础成立功能化学品事业部；另一方面，以合成橡胶、聚酯
树脂业务为基石构建新材料事业部。                                                                          
    投资评级                                                                                              
    2025年业绩大增原因有三点，1传统经营业绩取得良好增长，2公司转让股权确认相关投资收益，3回购浙江传化合成 
材料公司少数股东股权提升持股比例。我们看好公司的双主业发展格局，在物流供应链持续深化的同时，迎来化工制造板
块的业务重组，两者必能产生协同效应。首次覆盖，给予“增持”评级。                                          
    风险提示                                                                                              
    商品价格波动风险；市场的竞争风险；危化品经营的安全风险；                                              

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