研报评级☆ ◇002012 凯恩股份 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：13家
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2026-04-16│凯恩股份(002012)2026年4月16日投资者关系活动主要内容
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1.公司烟草业务占比多少，如何控制烟草行业经营风险？
答：公司烟用产品为烟用配套用纸，其作用为将香烟滤棒粘结在烟条末端，需要符合食品卫生标准，并具备一定抗水
性和湿强度。在财务统计上，公司将烟用配套用纸和特种食品包装纸合并列入特种食品包装材料科目中，2025年度占总营
业收入76.60%，属于我们的拳头产品。我们严格按照中烟系统要求履行招投标程序，不断提高产品的技术创新能力和产品
质量，提升竞争力壁垒。
2.海外业务为什么出现爆发增长，未来会保持大幅增加吗？海外业务的主要产品类别是什么？
答：海外市场业务对于公司营收是全新增长点，正在努力实现从无到有的过程。收入方面，海外业务由2024年度2735
万元增长至2025年度4666万元，业绩增长71%，但客观来看基数较小。产品方面，海外业务产品主要为烟用、食品、和工
业。其中前两类占主要比重。
3.关于电解电容器纸的业务，现在在合并范围内如何体现？当初为何出售？后续会如何调整和考虑？丽水基地是否还
参与经营？
答：公司于2022年进行重大资产出售行为，并于2023年5月完成对丽水基地60%股权的处置，目前公司持有剩余40%股
权，从会计上不纳入合并报表，所以我们的主营业务已不包含电解电容器纸。丽水基地（凯恩新材）现为我司联营企业。
进行丽水基地股权出售是基于彼时公司整体战略规划。后续规划需结合公司发展情况及股东进展而定。目前我们仅作为40
%之股东，按照凯恩新材公司章程等来进行股东会层面的决策。
4.控股股东的司法处置周期大概要多久？合并破产的方案是什么？
答：关于控股股东的股权事项后续如何进展，管理层暂不知悉也无法预知，后续我们收到相关通知会根据规则及时披
露进展。
5.后续公司在产业方面的战略规划是怎样的？是增加产品品类？还是更换行业发展？还是资本运作？
答：公司现阶段的经营重点为保持现有业务稳健经营、积极拓展海外市场。至于是否进行复杂的资本运作或行业调整
，视后续股东事项进展而定。
6.公司的上游是什么？如何控制成本？
答：公司上游原材料主要为纸浆（阔叶浆和针叶浆），基于高端产品生产需要和FSC绿色认证等考虑，公司纸浆全部
为通过直接或间接方式从国外采购。2025年度公司原材料采购额占营业成本72.81%。公司多年来积累了成熟稳定的采购团
队和供应链体系，合作10年以上的供应商达30家，通过长期预判纸浆走势灵活采购，尽力保证整体采购均价平稳，进而保
证采购成本和业绩的稳定性。
7.控股股东进入破产流程后是否能正常决策？
答：近日公司收到来自控股股东的进展通知，主要为北京市第一中级人民法院裁定受理其实质合并破产清算申请。公
司严格遵守监管规则要求的“三分开、两独立”原则，与控股股东在业务、人员、资产、机构、财务等方面均保持相互独
立、合规经营。股东会的日常经营决策正常有序，如今日下午即将召开的股东会即为股东授权代表参会投票。
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参与调研机构：1家
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2026-04-15│凯恩股份(002012)2026年4月15日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了答复，主要交流内容如下：
1、控股股东浙江凯融的股权处置目前是否有明确的时间节点与实质性方案？这直接关系到公司未来的治理结构与估
值重构。
答：尊敬的投资者，您好！近日公司收到来自控股股东的进展通知，主要为北京市第一中级人民法院裁定受理其实质
合并破产清算申请。公司于 4 月 14 日发布《关于控股股东相关进展的公告》。后续我们会积极关注股东进展并及时按
要求披露进展公告。
2、请问，公司特种食品包装材料收入占比已达 76.59，但总收入仍在下滑，说明该业务的绝对收入规模也在收缩。
主要原因是下游客户需求减少、市场竞争加剧还是产能利用率不足
答：尊敬的投资者，您好！公司特种食品包装材料收入为 4.8亿元，同比增长 5.89%；总营业收入为 6.27 亿元，同
比增长6.17%。
3、请问公司对外投资的项目如康思容逸、北京中锐鼎新、内蒙古新能源公司是什么情况？
答：尊敬的投资者，您好！有关公司情况请参照 2025 年度报告第八节财务报告之合并财务报表项目注释之其他非流
动金融资产科目。
4、请问，截止 4 月 10 日，股东人数是多少？
答：尊敬的投资者，您好！截至 2026 年 4月 10 日，公司股东户数为 22889 户，感谢您对公司的关注。
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参与调研机构：1家
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2025-11-20│凯恩股份(002012)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者提出的问题进行了答复，主要交流内容如下：
1、公司控股股东合并破产事项有什么进展？
答：公司于 2024 年 6月 29 日披露《关于控股股东被申请实质合并破产清算的公告》，目前尚未收到进一步信息。
后续我们会积极关注股东进展并及时按要求披露进展公告。
2、公司目前业务经营情况如何？
答：公司现有生产经营业务发展一切正常，现阶段经营重点为保持生产经营稳定、继续增强高端产品市场竞争力及海
外市场拓展。2025 年公司前三季度实现营业收入 4.38 亿元，同比增加 2.66%。
3、公司账上现金是否安全存放？
答：公司高度重视资金安全，具备科学严密的资金风控机制，所有货币资金皆安全存放于银行专户中，未购买任何信
托等较高风险的金融产品；同时，公司不存在违规对外担保及关联方资金占用等情形，生产经营一切正常。
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