研报评级☆ ◇002014 永新股份 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 7 0 0 0 0 7
1年内 7 0 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.67│ 0.76│ 0.72│ 0.78│ 0.88│ 0.99│
│每股净资产(元) │ 4.01│ 4.23│ 4.04│ 4.31│ 4.57│ 4.86│
│净资产收益率% │ 16.60│ 18.07│ 17.69│ 18.23│ 19.43│ 20.55│
│归母净利润(百万元) │ 408.05│ 467.75│ 438.13│ 479.70│ 540.31│ 606.45│
│营业收入(百万元) │ 3378.79│ 3525.46│ 3723.37│ 4126.22│ 4543.48│ 4992.47│
│营业利润(百万元) │ 460.35│ 528.77│ 495.37│ 542.17│ 610.99│ 685.56│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-23 买入 维持 --- 0.77 0.84 0.94 浙商证券
2026-08-20 买入 维持 --- 0.73 0.83 0.92 光大证券
2026-06-09 买入 维持 --- 0.76 0.85 0.96 西部证券
2026-06-03 未知 未知 --- 0.82 0.94 1.08 信达证券
2026-05-06 买入 维持 --- 0.78 0.85 0.95 天风证券
2026-05-05 未知 未知 --- 0.85 0.98 1.12 信达证券
2026-04-24 买入 维持 --- 0.74 0.83 0.92 光大证券
2026-04-24 买入 维持 --- 0.83 0.97 1.10 华福证券
2026-04-24 买入 维持 --- 0.78 0.85 0.93 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-23│永新股份(002014)点评报告：出海叙事持续兑现，中期分红90% │浙商证券 │买入
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业绩一览
1）26H1实现收入19.37亿元（同比+10.95%，下同）、归母净利润1.84亿元（+0.43%）、扣非净利1.73亿元（+0.29%
）。
2）26Q2单季收入9.98亿元（+11.1%），归母净利润0.93亿元（-1.1%），扣非净利0.89亿元（-0.2%），收入延续双
位数增长，利润小幅下滑主要系研发投入加大、利息支出增加。
3）中期分红：拟合计派现1.65亿元、分红比例约90%。
薄膜与海外业务高增
1）彩印主业26H1收入13.26亿元（+8.75%），毛利率22.27%（+0.37pct），高油价背景下盈利能力向好，预计系提价
落地&海外占比提升共同拉动。
2）第二主业薄膜业务成长性突出，26H1收入4.27亿元（+15.61%），毛利率16.60%（+1.86pct），规模效应显现。
3）海外业务表现亮眼，26H1国际市场收入3.59亿元（+18.36%），营收占比提升至18.53%；国际市场毛利率33.41%（
+9.17pct），显著高于国内市场的17.47%（-1.55pct）。
4）产能端：年产3万吨双向拉伸多功能膜项目建成投产，年产2.2万吨新型功能膜材料扩建项目剩余产能将于26H2陆
续建成投产，年产4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目正抢抓工期、26H2预期部分产能释放。
成本压力有效对冲、汇兑影响收敛
1）毛利率：26H1毛利率21.17%（基本持平），报告期内美伊冲突扰动原油价格、原材料成本抬升，公司与核心客户
有效协商调价，叠加海外高毛利业务占比提升、薄膜毛利率改善，有效对冲成本端压力；26Q2毛利率21.47%（+0.41pct）
。
2）费用率：26H1期间费用率10.19%（+0.74pct），其中财务费用率0.70%（+0.45pct），主要系项目贷款增加、利息
净支出增加（H1利息净支出1056万元，上年同期仅180万元）。
盈利预测与估值
永新股份彩印主业稳健成长，薄膜与海外业务高增持续兑现，成本压力有效对冲、汇兑影响收敛，新产能下半年陆续
释放，优质高股息标的、持续推荐。预计公司26-28年收入41.02亿（+10.16%）、45.27亿（+10.38%）、50.10亿（+10.67
%），归母净利润4.69亿（+7.11%）、5.17亿（+10.17%）、5.74亿（+10.95%），对应PE为14.17X、12.87X、11.60X，维
持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，油价大幅波动，大股东减持等。
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2026-08-20│永新股份(002014)2026年中报点评：营收稳步增长，二季度毛利率彰显经营韧│光大证券 │买入
│性 │ │
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事件：公司发布2026年中报，1H2026实现营收19.4亿元，同比+11.0%，实现归母净利润1.8亿元，同比+0.4%；其中1Q
/2Q2026实现营收9.4/10.0亿元，同比+10.8%/+11.1%，1Q/2Q2026实现归母净利润0.91/0.93亿元，同比+2.1%/-1.1%。
点评：
国内业务稳步增长，海外业务实现高增：分产品看，1H2026，公司彩印包装/镀铝包装/塑料软包薄膜/油墨业务分别
实现收入13.26/0.41/4.27/0.93亿元，同比+8.75%/+14.98%/+15.61%/+25.63%；分地区看，1H2026，公司国内/国际市场
分别实现收入15.27/3.59亿元，同比+9.53%/+18.36%。一方面，公司年产3万吨双向拉伸多功能膜项目建成投产，公司产
销量同比提升；另一方面，为应对原油价格上涨，公司与核心客户进行了协商调价，产品价格有所提升。
此外，公司依托泰国办事处、海外仓布局，海外客户订单放量，国际业务收入增速亮眼，营收占比提升至18.53%。
产品有效提价叠加结构变化，二季度毛利率彰显韧性：1H2026公司毛利率为21.2%，同比持平，其中2Q2026毛利率为2
1.5%，同比+0.4pcts。
分产品看，1H2026公司彩印包装/镀铝包装/塑料软包薄膜/油墨业务毛利率分别为22.27%/7.81%/16.60%/18.81%，同
比+0.37/+5.19/+1.86/-3.35pcts。分地区看，1H2026，公司国内/国际市场毛利率分别为17.47%/33.41%，同比?1.55/+9.
17pcts。根据wind数据，1Q/2Q2026国内BOPP吨均价分别为8740/10528元，同比+203/+2263元，1Q/2Q2026国内CPP吨均价
分别为9941/12362元，同比+81/+2462元。我们认为，二季度公司毛利率小幅提升的原因：一方面，虽然二季度原材料成
本有较大上升，但公司客户以国际和国内一线品牌为主，价格敏感度较低，公司通过提价有效传导了成本压力，另一方面
，公司海外高毛利率业务占比有所提升。
1H2026公司期间费用率为10.2%，同比+0.7pcts，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为1.8%/3
.2%/4.5%/0.7%，同比+0.1/-0.1/+0.2/+0.4pcts；2Q2026公司期间费用率为10.6%，同比+1.6pcts，其中销售费用率/管理
费用率/研发费用率/财务费用率分别为1.8%/3.2%/4.8%/0.8%，同比+0.3/+0.4/+0.5/+0.4pcts。公司持续维持较高研发投
入，聚焦高附加值、差异化产品研发，因而研发费用率有所上升，公司财务费用率同比上行，主要系利息支出增加、利息
收入减少所致。
延续高分红政策，高股息属性凸显：公司发布2026年中期现金分红预案，拟向全体股东每10股派发现金红利2.70元（
含税），合计派现1.65亿元，当前动态股息率达到5.14%，公司历史分红政策保持稳定，具备较强股息配置价值。
软塑包装行业龙头企业，维持“买入”评级：展望未来，公司年产2.2万吨新型功能膜扩建项目剩余产能预期将于下
半年建成投产，年产4万吨彩印复合软包装智能工厂项目正在抢抓工期，下半年预期将有部分产能释放，产销端的增长有
望持续驱动收入规模扩张，并且通过持续完善高端新材料产能布局，公司中长期产品结构升级的基础进一步夯实。
我们基本维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为4.5/5.1/5.6亿元，2026-2028年EPS为0.73/0.83/0.92元，当前
股价对应PE分别为15/13/12倍。公司为软塑料包装龙头企业，拥有优质客户资源，国内业务经营稳健，海外业务加速拓展
，分红意愿明确，维持“买入”评级。
风险提示：原油价格波动超预期，新增产能投放不及预期，市场竞争程度超预期。
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2026-06-09│永新股份(002014)动态跟踪点评：原材料价格边际回落，产能有序落地放量 │西部证券 │买入
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产能规划：
1）彩印板块：年产4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目2025年8月动工，力争2026年9月有2条线投入使用，其余
产能2027年陆续建成，可缓解四季度产能压力。
2）薄膜板块：年产22000吨新型功能膜材料项目，2025年一半产能投产，预计2026年三季度剩余的11000吨产能将陆
续投产;年产30000吨双向拉伸多功能膜项目2025年底设备到场安装，预计2026年二季度末开始试生产。
3）其他项目：年产2000吨宠物食品包装材料项目主要提升差异化产品接单能力，不新增额外产能;陕西永新年产4500
吨精密注塑制品扩建项目，2027年将建成投入使用。
海外情况：2025年出海业务5.6亿，同比增长24%；国内业务30.5亿，同比增长3%。中东冲突对出海业务影响风险与机
遇并存，近两年公司在跨国客户中的认可度大幅改善，合作紧密度持续增强。
原材料：公司主要原材料为石油炼化产品，原材料价格一定程度上受到国际原油价格的影响而大幅波动。2025年原油
价格约为60~80美元/桶，2026年受中东局势不确定性影响，3月原油价格一路攀升，一度触及约120美元/桶，6月每桶价格
回落至百元内。公司将密切跟踪原材料价格走势，最大限度降低原材料市场波动带来的冲击。
盈利预测：我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.7、5.2、5.9亿元，对应PE为13.5X、12.1X、10.7X。维持
“买入”评级。
风险提示：原材料价格大幅波动，产能投产进度不及预期
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2026-06-03│永新股份(002014)产能扩张、价格提升，盈利有望呈现弹性 │信达证券 │未知
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事件：公司年产3万吨双向拉伸多功能膜项目（二期）预计将于6月底投产，新产线升级在线预涂功能，颠覆传统离线
涂布模式。根据产品需要，经预涂处理的BOPP薄膜耐刮强度较普通膜明显提升，抗穿刺强度增强20%-50%，同时表面张力
持久稳定，杜绝电晕衰减问题，印刷附着力、镀铝层剥离力显著提升。届时公司产能将大幅提升且应用场景进一步拓宽。
点评：伴随产能扩张，我们判断公司份额有望稳步提升；且由于上游持续高位，我们预计公司逐步提价传导成本压力
，整体收入趋势有望在26Q2实现同环比同步改善。
扩张空间广阔，成长路径清晰。公司下游主要偏必选、需求多元分散，且近年来管理团队年轻化，业务扩张加速；且
出海征程顺利，持续落地本土化办事处、海外仓等强化布局。公司26Q1在建工程达2.1亿元（历史高位），我们预计后续
仍有2.2万吨新型功能膜材料、4万吨彩印复合软包装、2000吨宠物食品包装材料、4500吨精密注塑制品扩建等新项目投产
，强化高端产能布局，精准对接细分市场需求。
价格有望加速提升。公司上游为石油基材料，伴随原材料持续涨价（（且后续或将维持高位），我们预计公司可顺利
提价应对。我们判断Q2淡季情况下，公司依赖市场拓新+海外扩张+份额提升，彩印销量仍有望实现约双位数增长，而价格
在经历连续下降后有望进入上涨通道。此外，当前产业已出现供应链短缺问题，我们预计后续Q3旺季涨价会更为顺畅，海
外市场订单也会加速。从薄膜产品来看，我们预计销量、价格亦呈现改善，叠加产品结构优化，我们预计薄膜业务盈利能
力有望在H2迎来边际修复。
盈利预测：我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.0、5.8、6.6亿元，对应PE为12.8X、11.2X、9.7X。公司20
20年后分红率普遍在80%左右，按照当前盈利假设&25年分红率计算，股息率高达6%。
风险提示：原材料价格波动风险，海外需求下滑，市场竞争加剧
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2026-05-06│永新股份(002014)经营韧性延续，海外快速成长 │天风证券 │买入
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公司发布2025年报及2026年一季报
26Q1公司实现收入9.4亿，同比+10.8%，归母净利润0.91亿，同比+2.1%，扣非归母净利润0.84亿，同比+0.8%；
25Q4公司实现收入10.2亿，同比+3.2%，归母净利润1.29亿，同比-20.9%，扣非归母净利润1.18亿，同比-22.8%；
25年公司实现收入37.2亿，同比+5.6%，归母净利润4.38亿，同比-6.3%，扣非归母净利润4.09亿，同比-7.2%。
面对国内外经济环境的复杂变化，2025年公司全体上下一心、主动应变，以“强变革、促升级、拓项目、稳增长”为
核心思路，扎实推进各项经营目标的落地，全年收入保持稳健成长。
25年公司拟分红3.36亿元，分红比例77%，延续较高分红比例。
业务结构持续优化，薄膜、海外业务表现靓丽
分产品，25年彩印收入25.5亿，同比+3%，其中销量同比+9%、价格同比-5%，毛利率25.42%，同比-0.85pct；薄膜收
入8.3亿，同比+14.7%，毛利率14.83%，同比+4.6pct；油墨收入1.7亿，同比+11%，毛利率21.89%，同比-2.5pct；
分区域，25年国内收入30.5亿，同比+3%，毛利率22.24%，同比+0.12pct，海外收入5.6亿，同比+24%，毛利率23.62%
，同比-0.14pct。
公司海外业务占比提升，增强盈利韧性，薄膜业务高附加值产品贡献显著。公司依托高新技术，大力发展彩印软包装
材料以及多功能薄膜的出口，通过加强与海外办事处和各战略伙伴的深入合作，成功取得新品类、新产品的业务拓展，实
现销售的稳定增长。
毛利率稳定，25年汇兑损失增加
26Q1公司毛利率20.9%，同比-0.4pct，归母净利率9.7%，同比-0.8pct；25年公司毛利率23%，同比-0.8pct，归母净
利率11.8%，同比-1.5pct。
公司盈利能力整体保持稳定，25年财务费用发生额较2024年增加3260.66万元，主要系汇兑损失增加所致。公司致力
于加强成本管控，优化供应链管理，降低原材料价格波动对公司的影响，进一步提升毛利率水平。
产能扩张支撑成长，产品体系持续丰富
公司全力推进项目建设，确保年产3万吨双向拉伸多功能膜项目、年产4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目等重点
项目如期投产并达效；加快年产2000吨宠物食品包装材料项目、年产4500吨精密注塑制品扩建项目顺利实施，尽快形成新
增产能，以丰富产品体系，满足市场多样化需求，为业务快速增长保驾护航，为公司业绩增长提供新动力。
维持“买入”评级
根据26Q1业绩情况，考虑国内外经济环境及汇兑影响，我们预计26-28年归母净利分别为4.8/5.2/5.8亿元（26-27年
前值5.7/6.3亿元），对应PE为14X/13X/12X。
风险提示：行业竞争加剧；汇率波动风险；海外业务拓展不及预期风险等
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2026-05-05│永新股份(002014)需求韧性显现，销量稳健增长 │信达证券 │未知
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事件：公司发布2025年报&2026一季报。25全年实现收入37.23亿元（同比+5.6%），归母净利润4.38亿元（同比-6.3%
）；25Q4实现收入10.17亿元（同比+3.2%），归母净利润1.29亿元（同比-20.9%）；26Q1实现收入9.40亿元（同比+10.8%
），归母净利润0.91亿元（同比+2.1%）。
点评：公司下游领域多元，且积极出海扩张全球份额，我们预计26Q1销量同比表现优异、同时价格降幅或逐步收窄，
共助收入稳步增长。25Q4表观利润承压主要系汇兑损失约0.23亿元（还原后归母净利润增速为0.8%）。薄膜贡献增量，彩
印表现平稳。25H2彩印收入为13.31亿元（同比+3.2%），毛利率为28.7%（（同比-1.1pct）。我们预计毛利率略承压主要
受价格下行影响（25年量价同比分别+8.6%/-5.2%），由于26Q1原材料价格攀升，我们预计公司彩印单价已逐步企稳；薄
膜收入为4.62亿元（同比+10.8%），毛利率为14.9%（（同比+7.9pct），我们预计增长稳健主要受益于公司加速出海征程
（25H2出口收入同比+9.2%），25年薄膜量价同比分别+21.1%/-5.2%。
成长空间广阔，降本增效同步进行。25年公司高效率推进2.2万吨新型功能膜材料、3万吨双向拉伸多功能膜、4万吨
彩印复合软包装材料智能工厂项目，强化高端产能布局；并启动年产2000吨宠物食品包装材料、4500吨精密注塑制品扩建
等新项目，精准对接细分市场需求。此外，公司发布公告，1）黄山包装拟投资建设1.5万吨吨新型功能膜材料扩建项目（
建设周期18个月，达产后预计贡献收入1.8亿元/利润总额0.18亿元），2）河北/广州永新拟进行技术改造对VOCs进行高效
净化治理及回收利用（年节约成本分别为600/572万元）。
毛利率承压，费用优异。26Q1公司毛利率为20.86%（同比-0.44pct），净利率为9.66%（（同比-0.83pct）；费用表
现来看，26Q1期间费用率为9.80%（同比-0.14pct），其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.77%/4.14%/3.25%/0.64%
（同比分别-0.01/-0.03/-0.57/+0.51pct），整体表现平稳。
现金流&营运能力保持稳定。26Q1经营性现金流净额为0.49亿元（同比+0.76亿元）；存货/应收/应付周转天数分别为
53.8/67.1/34.4天（同比+3.2/+0.4/+0.6天）。
盈利预测：我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.2、6.0、6.9亿元，对应PE为13.1X、11.5X、10.0X。
风险提示：原材料价格波动风险，海外需求下滑，市场竞争加剧
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2026-04-24│永新股份(002014)点评报告：汇兑拖累利润表现，海外&薄膜业务快速放量 │浙商证券 │买入
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业绩一览
1）25A收入37.23亿元（同比+5.61%，下同）、归母净利润4.38亿元（-6.33%）、扣非净利4.09亿元（-7.17%）。
2）25Q4实现收入10.17亿元（+3%），归母净利润1.29亿元（-21%），扣非净利1.18亿元（-23%），主要系汇兑损失
增加较多所致。
3）26Q1实现收入9.40亿元（+11%），归母净利润0.91亿元（+2%），扣非净利0.84亿元（+1%）。
薄膜与海外业务高增
1）彩印主业25年收入25.50亿元（+2.95%），增长稳健，销量同比增长8.63%。
2）第二主业薄膜业务成长性突出，25年收入8.31亿元（+14.7%），销量同比增长21.05%，成为公司重要增长引擎。
3）国际市场业务表现亮眼，25年收入5.6亿元（+24.04%），且国际市场毛利率为23.62%，高于国内市场的22.24%，
海外业务占比提升有助于优化公司整体盈利能力。
4）产能端：推进年产2.2万吨新型功能膜材料、3万吨双向拉伸多功能膜、4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目等
重点项目，启动年产2000吨宠物食品包装材料、4500吨精密注塑制品扩建等新项目，精准对接细分市场需求。
汇兑损失影响盈利
1）25A毛利率为23%（-0.78pct），其中薄膜业务毛利率同比提升4.56pct。分季度来看，25Q4-26Q1毛利率分别同比
下降1.1pct、0.44pct，预计受汇率波动影响。
2）25Q4-26Q1财务费用率分别同比提高2.95pct、0.51pct，系汇兑损失增加较多；25年全年损失5000万（24年仅382
万），若还原汇兑影响实际经营利润率较优。公司公告26年开展套期保值业务，预计汇率影响减弱。
盈利预测与估值
永新延续高分红传统，25年全年累计现金分红3.37亿元（分红比例77%）、股息率4.6%，主业稳健、薄膜与海外业务
成长，优质高股息标的、持续推荐。预计公司26-28年收入41.02亿（+10.16%）、45.02亿（+9.76%）、49.56亿（+10.09%
），归母净利润4.76亿（+8.73%）、5.18亿（+8.81%）、5.70亿（+9.92%），对应PE为14.94X、13.73X、12.49X，维持“
买入”评级。
风险提示：房地产市场复苏不及预期，行业竞争加剧，渠道建设不达预期等。
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2026-04-24│永新股份(002014)2025年报及2026年一季报点评：业务结构持续优化，26Q1营│光大证券 │买入
│收利润实现双增 │ │
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事件：
公司发布2025年报及2026年一季报，2025年实现营收37.2亿元，同比+5.6%，实现归母净利润4.4亿元，同比-6.3%；
其中1Q/2Q/3Q/4Q2025实现营收8.5/9.0/9.6/10.2亿元，同比+1.6%/+10.1%/+8.0%/+3.2%，1Q/2Q/3Q/4Q2025实现归母净利
润0.89/0.94/1.26/1.29亿元，同比+2.9%/+0.6%/+1.0%/-20.9%。1Q2026实现营收9.4亿元，同比+10.8%，实现归母净利润
0.91亿元，同比+2.1%。
点评：
业务结构持续优化，薄膜&海外业务收入增速突出：分产品看，2025年，公司彩印包装/镀铝包装/塑料软包/油墨业务
分别实现收入25.5/0.6/8.3/1.7亿元，同比+3.0%/+5.6%/+14.7%/+11.3%；分地区看，2025年，公司国内/国际市场分别实
现收入30.5/5.6亿元，同比+3.1%/+24.0%。
公司业务结构持续优化，高毛利率海外业务占比提升，增强盈利韧性；薄膜业务收入明显增长，高附加值产品贡献显
著。公司高效率推进年产22000吨新型功能膜材料、3万吨双向拉伸多功能膜、年产4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项
目等重点项目的建设进度，强化高端产能布局，加速数字化、智能化生产进程；启动年产2000吨宠物食品包装材料、4500
吨精密注塑制品扩建等新项目，精准对接细分市场需求，为收入的持续增长增添动能。
市场竞争加剧，产品降价，毛利率同比小幅降低：2025年公司毛利率为23.0%，同比-0.8pcts，其中1Q/2Q/3Q/4Q2025
公司毛利率为21.3%/21.1%/24.4%/24.8%，分别同比-0.8/-1.6/+0.4/-1.1pcts。
分产品看，2025年公司彩印包装/镀铝包装/塑料软包/油墨业务毛利率分别为25.4%/4.1%/14.8%/21.9%，同比-0.9/+4
.0/+4.6/-2.5pcts，平均吨售价分别为2.3/1.1/1.2/1.6万元，同比-5.2%/-3.8%/-5.2%/-8.6%。分地区看，2025年，公司
国内/国际市场毛利率分别为22.2%/23.6%，同比+0.1/-0.1pcts。
根据wind数据，1Q/2Q/3Q/4Q2025国内BOPP吨均价分别为8537/8265/8102/7854元，同比-81/-321/-449/-762元，1Q/2
Q/3Q/4Q2025国内CPP吨均价分别为9859/9900/9900/9384元，同比-1976/-2092/-1900/-1084元。我们认为，2025年公司毛
利率同比降低，主要原因系彩印包装和油墨业务市场竞争压力较大，产品价格降幅高于成本降幅所致。
1Q2026公司毛利率为20.9%，同比-0.4pcts。根据wind数据，1Q2026国内BOPP吨均价为8740元，同比+203元，国内CPP
吨均价为9941元，同比+81元。
2025年公司期间费用率为9.8%，同比+0.7pcts，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.8%/3.1%/4.2%/0.7%，分别
同比+0.1pcts/-0.3pcts/持平/+0.9pcts。公司管理费用率的降低主要系职工薪酬减少所致。1Q2026期间费用率为9.8%，
同比-0.1pcts，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.8%/3.3%/4.1%/0.6%，分别同比持平/-0.6/-0.1/+0.5pcts。
分红意愿明确，高股息水平具备吸引力：公司发布2025年现金分红预案，拟向全体股东每10股派发现金股利2.7元（
含税），结合2025年中期现金分红方案，预计合计每10股派发现金红利5.5元（含税），公司当前动态股息率达到4.9%，
上市以来已累计现金分红23次，分红政策长期稳定。
软塑包装行业龙头企业，维持“买入”评级：考虑到美伊冲突带来的原材料成本上升，我们下调对公司2026-2027年
的归母净利润预测，分别至4.5/5.1亿元（下调幅度为15%/16%），并新增2028年归母净利润预测为5.6亿元，2026-2028年
EPS为0.74/0.83/0.92元，当前股价对应PE分别为16/14/13倍。公司为软塑料包装龙头企业，国内业务经营稳健，海外业
务加速拓展，且长期分红意愿明确，在当前利率下行的宏观环境下，具有比价优势，维持“买入”评级。
风险提示：原油价格波动超预期，新增产能投放不及预期，市场竞争程度超预期。
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2026-04-24│永新股份(002014)经营整体稳健，高分红延续 │华福证券 │买入
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公司发布2025年报及2026年一季报
2025年公司实现营收37.23亿元，同比+5.61%，归母净利润4.38亿元，同比-6.33%，扣非归母净利润4.09亿元，同比-
7.17%。26Q1公司实现营收9.4亿元，同比+10.81%，归母净利润0.91亿元，同比+2.06%，扣非归母净利润0.84亿元，同比+
0.78%。
薄膜业务增长靓丽，海外布局成效显著
面对国内外经济环境的复杂变化，公司业务结构持续优化。1）分产品，2025年彩印包装/塑料软包薄膜/镀铝包装/油
墨业务营收分别25.5/8.3/0.62/1.73亿元，同比+2.95%/+14.7%/+5.64%/+11.29%。公司核心业务彩印包装业务收入增速平
稳，但销量实现11.3万吨，同比+8.63%。薄膜业务增速靓丽，2025年公司塑料软包薄膜销售量6.79万吨，同比+21.05%，
高附加值产品贡献显著。随着年产2.2万吨新型功能膜、3万吨双向拉伸多功能膜等重点项目的推进，薄膜业务有望持续为
公司贡献业绩增量。2）分地区，2025年公司内销/外销分别实现营收30.5/5.6亿元，同比+3.09%/+24.04%，外销占比由20
24年的12.81%提升至15.05%。公司持续深化与跨国快消品企业及国内知名品牌的合作广度和深度，进一步扩大供应品类和
规模。25年公司国际市场毛利率为23.62%，略高于国内，随着海外布局的深化，海外业务有望成为公司长期增长的重要驱
动力。
净利率略降，高分红延续股息价值凸显
公司2025年毛利率/净利率分别23%/11.77%，同比-0.78/-1.5pct。分产品看，彩印包装/塑料软包薄膜/镀铝包装/油
墨毛利率25.4%/14.8%/4.1%/21.9%，同比-0.85/+4.56/+4.03/-2.47pct，彩印包装毛利率变动主要受原材料价格波动及市
场竞争影响。26Q1，公司毛利率、净利率分别20.86%/9.66%，同比-0.44/-0.82pct。公司高比例分红政策延续，2025年度
计划每10股派发现金红利2.7元（含税），累计现金分红3.37亿元，股利支付率高达76.89%。
盈利预测与投资建议
受宏观需求波动影响，我们小幅下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利分别5.06/5.92/6.75亿元（26~27年原为5.
51/6.35亿元），同比+16%/17%/14%。按4月23日收盘价对应26年PE为14X。我们认为，公司作为塑料软包装行业龙头，积
极拓展薄膜业务与海外市场布局，下游为必选消费行业需求偏刚性，长期经营风格稳健、高分红彰显投资价值，维持“买
入”评级。
风险提示
行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、新项目投资风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：32家
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2026-08-20│永新股份(002014)2026年8月20日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况：
1、Q：公司 2026年上半年彩印、薄膜两块业务的量价情况分别是怎样的，对下半年这两块业务的量价有何展望?
A：2026年上半年公司整体收入同比增长近 11%，主要原因是目前已逐步走出以前量增价跌的不利局面，同时存在一
定产品结构调整带来的影响。分业务来看，彩印业业务的收入增长主要是销量的增长，涨价有一定的滞后性，上半年贡献
相对更小；薄膜业务的销量有 10%+的增长，其价格贡献略高于彩印，但整体影响也较小。产能方面，年产 3万吨双向拉
伸多功能膜项目已投产，将在下半年形成产能贡献；年产 22000吨新型功能膜材料扩建项目剩余 2026 年下半年陆续投产
；年产 4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目正在赶工，预计 2026年四季度可形成一定产量贡献，下半年公司整体保
供能力有所提升。公司将力争在上半年的经营基础上取得更好的业绩表现。
2、Q：公司 2026年上半年海外业务 18%的同比增长主要来自哪些区域与客户？后续海外业务的成长性和持续性如何
？
A：2026年上半年海外业务的增长一方面来自公司近两年在海外业务拓展上的持续投入，另一方面来自二季度以来外
部供应链不稳定带来的市场机会，此前一些市场切入难度较大的区域已陆续收到下主动报价邀约。目前，公司海外业务的
拓展路径主要分为服务跨国客户和本地终端客户两类，其中跨国客户拓展增长空间较大，其业务类别也在持续突破，从最
初的彩印产品拓展到基础材料类产品。预计未来 3-5年，海外市场将为公司带来阶段性的相对快速增长。
3、Q：公司海外市场的团队建设情况及业务布局进展如何?今年上半年手海外毛利率表现突出的贡献因素有哪些，后
续如何展望?
A：公司近些年来持续加大海外市场拓展力度，拓展成果也逐步显现，一方面，公司在持续补充海外团队人员、提升
团队能力，另一方面，公司海外业务产品结构优化，这也是上半年海外毛利率提升的核心因素。目前海外业务整体毛利率
显著高于国内，后续毛利率走势需要看市场竞争的实际演变情况。
4、Q：未来公司海外业务占比提升后，是否有海外自建产能的规划？
A：为加快海外业务拓展，海外生产基地的落地一直在谋划和推进中。尽管软包装运输半径限制较小，但下游客户的
本土化供应政策、订单响应速度都会影响业务承接，所以公司希望生产基地可以尽快落地。目前暂无法明确具体落地时间
，需要结合区域的区位优势、关税影响、贸易环节成本等具体情况判断。
5、Q：公司 2026年上半年财务费用增长的原因是什么？后续利息支出相关的财务费用走势如何？
A: 上半年财务费用增长主要受利息支出和利息收入两方面影响，一方面现金分红导致利息收入减少，另一方面开展
供应链融资也带来了相关影响。目前公司存在借款和存款双高的情况，融资利率基本在 2%以内，存款收益相对贷款利息
仍有利差收益，整体财务结构处于优化过程中。
6、Q：目前行业低价竞争的情况是否有改善？市场格局是否出现明显变化？
A：2024 年上半年低价竞争对公司影响最大，到 2024 年下半年，这种低价竞争策略开始失效。低价竞争带来的负面
影响逐步在下游市场体现，一味降价往往以牺牲产品品质为代价，低价供应商的竞争力明显减弱，相关扰动有所减少，行
业价格竞争的情况有所改善。
7、Q：公司上半年分红比例达 90%，高分红政策是否具备可持续性？
A: 公司一直延续持续的、合理的分红政策，但没有要求必须维持固定高比例。只要不影响公司正常经营和投资发展
，分红政策可以持续，公司目前账面资金充裕，能够同时覆盖分红和未来投资建设的资金需求。
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参与调研机构：1家
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2026-04-29│永新股份(002014)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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1、Q：领导，您好！我来自四川大决策请问，薄膜业务毛利率约25，远高于彩印业务，薄膜业务的产能利用率和订单
饱和度如何？新产能投产后，薄膜业务收入占比预计提升至多少？
A：2025年报显示，薄膜业务的综合毛利率为14.83%，同比提升了4.56%。彩印业务的综合毛利率为25.42%,与上年基
本持平略有下降。公司薄膜产能投产就基本上处于满产状态，新产能投产后随着外销业务的增加，收入占比将逐步提升。
谢谢！
2、Q：公司是否有向美出口，涉关税结算，后期改善2025年业绩情形？
A：公司目前没有出口美国的业务。谢谢！
3、Q：2025年行政人员269人，2024年168人，一年增长这么多行政人员的原因是什么？
A：人员统计口径按照职能及部门进行了重新划分调整。谢谢！
4、Q：2025年全年汇兑损益主要构成能介绍吗？
A：主要是欧元贷款汇兑损失，25年3月和4月欧元升值10%。
5、Q：江董您好，公司去年四季度利润下降很厉害，公司解释是汇兑损益，好像理由不充分吧？公司的外销占比也不
高啊？
A：不是外销形成的应收款，是外币贷款。
6、Q：请问年产22000吨新型功能膜材料扩建项目现在是什么进展？连续两年的年报中均没有进度的变化？
A：该项目一半产能已投产，剩余产能设备已订购，2026年设备将陆续到厂安装投产。谢谢！
7、Q：您好，公司今年和明年产能增加很多，如何消化这些产能呢？我投资贵司五年，感觉贵司的营收增长幅度一直
不高。
A：项目投产有助于提升公司满足客户需求的能力，差异化产品的研发创新。公司已经做了前期市场开发、客户培育
等方面的工作，争取实现更好的业绩回报股东。谢谢！
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参与调研机构：31家
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2026-04-24│永新股份(002014)2026年4月24日-28日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况：
1.Q：请对公司 2025 年及 2026 年一季度的业绩情况做个简单介绍。
A：公司已经披露了定期报告，主要财务数据通过定期报告大家也已有所了解。2025 年四季度利润同比下滑约 20%，
主要影响因素为汇兑损益，剔除非经营性因素后，运营相对稳定。2026 年一季度收入实现约 10%的增长，利润端也实现
了小幅增长；公司销量持续增长，市占率或业务规模不断扩张。
2 月底中东战争导致原油价格大幅上涨，公司原材料70%-80%是石油衍生品，成本压力加大，但从公司历史上看，也
应对过油价从几十到一百多、再跌落的过程，总体上毛利率水平还是相对稳定的。
2、Q：二季度价格传导情况是否顺利？薄膜业务在涨价通道中盈利是否会更好释放？
A：薄膜产品调价主动性更大，彩印产品价格调价需与下游沟通协商，目前第一轮接触中绝大多数下游客户对价格上
调表示理解并接受。
3、Q：能否介绍下公司新增产能情况？
A：(1)彩印板块：年产 4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目 2025年 8月动工，力争 2026年 9月有 2条线投入使
用，其余产能 2027年陆续建成，可缓解四季度因产能压力。
(2)薄膜板块：年产 22000 吨新型功能膜材料项目，2025年一半产能投产，预计 2026 年三季度剩余的 11000吨产能
将陆续投产；年产 30000吨双向拉伸多功能膜项目 2025 年底设备到场安装，预计 2026年二季度末开始试生产。
(3)其他项目：年产 2000吨宠物食品包装材料项目主要提升差异化产品接单能力，不新增额外产能；陕西永新年产 4
500吨精密注塑制品扩建项目，2027年将建成投入使用。
后续公司将加大国际业务拓展，加强大客户合作，争取更大收入贡献。
4、Q：公司出海业务 2025年同比增长 24%，未来增速如何？
A：中东战争影响下风险与机遇并存，公司接到很多外盘主动询价，下游客户对企业保供能力的考量权重提升；公司
在跨国公司客户中的认可程度继续提升，合作紧密度进一步增强，未来海外业务增速的持续性有一定保障。
5、Q：公司后续投产的新产能主要由老客户消化还是有明确新增客户？
A：新产能消化来源包括两方面：一是现有客户的增量；二是拓展新客户、新产品、新市场。多功能薄膜投产既达产
，首先满足市场需求，若有富余产能，可以作为彩印产品的原材料配套使用。
6、Q：本次成本冲击会不会带来小厂商加速出清，行业目前状况如何？
A：2023年以来，随着竞争的加剧，行业格局已经在洗牌整合，已有部分企业出清、退出或转型。这一轮原材料供应
短缺、价格暴涨的背景下，部分小企业经营压力会更大。在这一轮市场表现中，公司的保供能力是获得市场加分的。
7、Q：未来分红政策是否发生变化？
A：分红需平衡企业发展与股东回报，公司经营风格是持续、稳健，不盲目扩张，在不影响公司的正常经营和投资发
展基础上，公司的分红政策是持续的。
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