研报评级☆ ◇002014 永新股份 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 10 0 0 0 0 10
6月内 11 0 0 0 0 11
1年内 15 0 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.67│ 0.76│ 0.72│ 0.75│ 0.84│ 0.94│
│每股净资产(元) │ 4.01│ 4.23│ 4.04│ 4.24│ 4.46│ 4.69│
│净资产收益率% │ 16.60│ 18.07│ 17.69│ 17.51│ 18.49│ 19.31│
│归母净利润(百万元) │ 408.05│ 467.75│ 438.13│ 459.64│ 516.36│ 575.00│
│营业收入(百万元) │ 3378.79│ 3525.46│ 3723.37│ 4149.14│ 4567.64│ 5051.29│
│营业利润(百万元) │ 460.35│ 528.77│ 495.37│ 519.50│ 584.43│ 650.36│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-03 买入 维持 --- 0.75 0.85 0.95 浙商证券
2026-10-26 买入 维持 --- 0.73 0.83 0.91 东北证券
2026-10-25 未知 未知 --- 0.74 0.82 0.95 信达证券
2026-10-23 买入 维持 --- 0.73 0.83 0.92 光大证券
2026-09-24 买入 维持 --- 0.76 0.84 0.93 申万宏源
2026-08-28 买入 维持 --- 0.76 0.84 0.93 申万宏源
2026-08-23 买入 维持 --- 0.77 0.84 0.94 浙商证券
2026-08-22 买入 维持 12.28 0.74 0.83 0.92 国泰海通
2026-08-22 买入 维持 --- 0.74 0.83 0.93 国金证券
2026-08-21 未知 未知 --- 0.76 0.85 0.94 信达证券
2026-08-20 买入 维持 12.66 0.72 0.82 0.88 国投证券
2026-08-20 买入 维持 --- 0.73 0.83 0.92 光大证券
2026-06-09 买入 维持 --- 0.76 0.85 0.96 西部证券
2026-06-03 未知 未知 --- 0.82 0.94 1.08 信达证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-03│永新股份(002014)点评报告：Q3收入增长提速，利润优于预期，高分红优质标│浙商证券 │买入
│的 │ │
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业绩一览
1）26Q3单季收入10.73亿元（同比+11.82%，下同）、归母净利润1.28亿元（+1.67%）、扣非净利1.24亿元（+4.84%
），在Q3油价大幅涨价背景下彰显韧性；财务费用同比减少0.17亿，主要系公司账上欧元贷款（25年末折合人民币约2.6
亿元）受益Q3期内欧元快速贬值。
2）26Q1-Q3实现收入30.11亿元（+11.26%）、归母净利润3.12亿元（+0.94%）、扣非净利2.97亿元（+2.14%）。
预计期内海外与薄膜业务延续高增
1）加大海外市场开拓力度，服务跨国客户以及本地终端客户两手抓，业务类别也从最初的彩印产品拓展到基础材料
类产品，26H1海外业务占比已达18.5%，我们预计未来3-5年为公司重要收入增量，且盈利能力显著好于国内业务（26H1国
际市场毛利率33.41%，显著高于国内市场的18.39%）。
2）公司彩印主业调价机制灵活，虽26Q3受油价影响毛利率21.96%（-2.48pct），预计后续伴随提价落地盈利能力有
望修复。
3）第二主业薄膜业务成长性突出，产能端：年产3万吨双向拉伸多功能膜项目建成投产，年产2.2万吨新型功能膜材
料扩建项目剩余产能将于26H2陆续建成投产，年产4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目正抢抓工期、26H2预期部分产
能释放。
盈利预测与估值
永新股份彩印主业稳健成长，薄膜与海外业务高增持续兑现，成本压力有效对冲、汇兑影响收敛，新产能下半年陆续
释放，优质高股息标的、持续推荐。预计公司26-28年收入41.53亿（+11.53%）、46.46亿（+11.87%）、51.67亿（+11.22
%），归母净利润4.61亿（+5.16%）、5.22亿（+13.26%）、5.81亿（+11.26%），对应PE为15.67X、13.84X、12.44X，维
持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，油价大幅波动，海外业务不确定性风险，新产能投放不及预期等。
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2026-10-26│永新股份(002014)26Q3业绩点评：经营韧性凸显，红利突出&海外打开增长空 │东北证券 │买入
│间 │ │
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事件：10月22日，公司发布2026Q3财报。26前三季度，公司实现营收/归母净利润30.11/3.12亿元，同比分别+11.26%
/+0.94%。26Q3公司实现营收/归母净利润10.73/1.28亿元，同比分别+11.82%/+1.68%。
点评：新产能有序投放爬坡，带动营收稳健增长。期内公司产能有序投放，销量增长带动26Q3公司收入稳健增长。公
司年产3万吨双向拉伸多功能膜项目已投产并形成产能贡献，年产2.2万吨新型功能膜材料扩建项目将于26H2陆续投产，年
产4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目预计26Q4可形成一定产量贡献。截至26Q3公司存货较25年底增长53.53%至6.58
亿元，主要系原材料备库及产成品客户要求备货。公司新增产能聚焦高附加值功能包装方向，匹配高端客户优质赛道需求
，支撑后续业绩持续扩张。
原料价格波动影响或已充分显现，盈利表现有望迎来修复。26年前三季度公司毛利率为21.45%，同比-0.88pct，26Q3
单季度毛利率21.96%，同比-2.48pct/环比+0.49pct。毛利率下行，主因原料价格上涨较快，成本传导存在一定时间差。
且26年以来公司多个项目进入产能爬坡期，短期盈利贡献相对有限。26Q3，布伦特原油均价为89.93美元/桶，较26Q2环比
-7.67美元/吨。展望后续，上游原料价格波动影响或已充分显现，公司与头部客户建立成熟调价机制，且公司业务持续向
高附加值功能膜倾斜，公司盈利能力有望迎来持续修复。
海外高毛利订单放量，持续拉动盈利结构改善。公司依托东南亚、美洲等地办事处及海外仓布局，缩短交付周期、提
升本地化服务响应能力，持续切入海外快消龙头的全球供应链，26H1海外营收占比达19%。海外市场客户认证壁垒更高、
订单稳定性更强，随着海外渠道布局逐步进入兑现期，高毛利海外订单放量持续抬升公司整体盈利中枢。
盈利预测与投资评级：预计26-28年公司归母净利润4.48/5.07/5.56亿元，同比+2.17%/+13.35%/+9.50%。当前股价对
应PE为15/13/12倍，给予买入评级。
风险提示：原料价格变动，产能投放滞后，下游需求恢复不及预期
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2026-10-25│永新股份(002014)扩产持续落地，成长路径清晰 │信达证券 │未知
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事件：公司发布2026年三季报。26Q1-3实现收入30.11亿元（同比+11.3%），归母净利润3.12亿元（同比+0.9%），扣
非归母净利润2.97亿元（同比+2.1%）；26Q3实现收入10.73亿元（同比+11.8%），归母净利润1.28亿元（同比+1.7%），
扣非归母净利润1.24亿元（同比+4.8%）。
点评：公司逆势保持收入提升趋势，我们预计提价稳步落地、且销量实现健康增长；盈利能力方面，原材料价格波动
导致成本压力加剧，我们判断毛利率延续一定压力，产品结构优化、规模优势显现，我们预计石油基材料价格回落后，公
司盈利有望逐步改善。
彩印稳增，薄膜增长有望提速。26H1彩印/薄膜收入同比分别+8.8%/+15.7%，毛利率同比分别+0.4/+1.9pct，我们预
计Q3各品类收入均有望延续H1增长趋势，其中薄膜受益于新产能落地爬坡&产品结构持续优化，收入增长有望提速&盈利能
力同比仍在提升。展望未来，公司仍有2.2万吨新型功能膜材料、4万吨彩印复合软包装、2000吨宠物食品包装材料、4500
吨精密注塑制品扩建等新项目持续投产，且积极强化高端产品布局，未来经营韧性有望延续。
毛利率承压，费用率优化。26Q3公司毛利率为21.96%（同比-2.48pct），归母净利率为11.93%（同比-1.19pct）。费
用表现来看，26Q3期间费用率为7.64%（同比-1.84pct），其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.54%/2.82%/4.45%/-1
.18%（（同比分别+0.10/-0.36/+0.05/-1.63pct），财务费用率表现优异主要系汇兑受益增加（存量欧元外币贷款）。
现金流承压，营运能力保持稳定。26Q1-3经营性现金流净额为1.47亿元（同比-0.42亿元），其中26Q3单季0.47亿元
（同比-2.53亿元）；26Q3末存货/应收/应付周转天数分别为62.0/65.2/32.2天（同比分别+11.9/-4.5/-3.6天）。
盈利预测：我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.5、5.0、5.8亿元，对应PE为15.0X、13.4X、11.6X。
风险提示：原材料价格波动风险，海外需求下滑，市场竞争加剧
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2026-10-23│永新股份(002014)2026年三季报点评：营收延续双位数增长，利润端韧性十足│光大证券 │买入
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事件：公司发布2026年三季报，2026年前三季度实现营收30.1亿元，同比+11.3%，实现归母净利润3.1亿元，同比+0.
9%；其中1Q/2Q/3Q2026实现营收9.4/10.0/10.7亿元，同比+10.8%/+11.1%/+11.8%，1Q/2Q/3Q2026实现归母净利润0.91/0.
93/1.28亿元，同比+2.1%/-1.1%/+1.7%。
点评：量价齐升驱动收入规模双位数增长，海外业务加速拓展中：公司年产3万吨双向拉伸多功能膜项目已于7月顺利
投产，展望四季度，公司年产4万吨彩印复合软包装智能工厂项目预期将有部分产能释放，驱动产销规模持续扩张。此外
，公司海外订单询盘持续活跃，海外业务增势强劲，成为公司新的发展引擎。
原材料价格上涨，三季度毛利率同比小幅降低，费用管控卓有成效：3Q2026公司毛利率为22.0%，同比-2.5pcts。根
据wind数据，3Q2026国内BOPP吨均价为10348元，同比+2245元，3Q2026国内CPP吨均价为12059元，同比+2159元。受到原
材料价格上涨影响，公司三季度毛利率同比有所降低。
3Q2026期间费用率为7.6%，同比-1.8pcts，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.5%/2.8%/4.5%/-1.2%，分别同
比+0.1pcts/-0.4pcts/持平/-1.6pcts，财务费用率降低主要系欧元贷款形成的汇兑收入增加所致。
红利股属性凸显，维持“买入”评级：我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为4.5/5.1/5.6亿元，2026-2028年E
PS为0.73/0.83/0.92元，当前股价对应PE分别为15/13/12倍。在原油价格上涨的背景下，公司业绩依然保持稳健增长，彰
显十足经营韧性，同时公司长期维持高分红政策，当前动态股息率为5.0%，在利率下行的宏观环境下，具有比价优势，维
持“买入”评级。
风险提示：原油价格波动超预期，新增产能投放不及预期，市场竞争程度超预期。
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2026-09-24│永新股份(002014)积极拓展新品类、新产能稳步推进，成长性可期！ │申万宏源 │买入
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积极开发MDOPE-W/PE-BT等新品类，探索可回收解决方案。公司创新开发MDOPE-W/PE-BT复合类卫包材料，采用外层MD
OPE透气层与内层乳白PE复合结构，在保障包装功能性的同时，实现整体PE单一材质设计，从而达到回收利用和循环再生
。可回收可利用顺应全球环保政策趋势。根据中国工业和信息化部，可重复使用的包装是落实《“十五五”规划纲要》循
环经济与资源高效利用要求、践行生态环境法典绿色低碳发展理念的有效途径。2024年底，欧洲理事会正式通过了《包装
和包装废弃物法规》,通过设定强制性再利用目标、限制一次性包装使用等方法，在包装的全生命周期内实现更高效、更
可持续的管理。
新产能稳步推进，成长性可期。2026年永新股份旗下永新新材料年产3万吨双向拉伸多功能膜项目（二期）投产，大
幅提升高端薄膜产能，推动行业向高强度、高阻隔、绿色化方向升级。新产线采用进口设备，升级在线预涂工艺，实现抗
穿刺强度增强20-50%，同时解决电晕衰减问题，并且能够生产BOPP光膜、消光膜、热封膜、功能性薄膜等全品类产品。26
H1年实现薄膜收入4.27亿元，同比增长15.6%，毛利率提升1.9pct至16.6%，随高附加值品种逐步放量，薄膜业务收入和利
润率有望进一步提升。
出口业务高增，海外办事处深度辐射全球市场。公司设立东亚、东南亚地区办事处，为客户提供本地化对接、快速响
应服务，精准对接国际市场需求，建设海外仓，搭建美洲、大洋洲地区业务枢纽，形成区域联动的海外据点体系。26H1公
司实现海外收入3.59亿元，同比增长18.4%，毛利率同比增长9.2pct至33.4%，持续切入海外跨国公司供应链，海外业务有
望稳步增长。
彩印基本盘稳健。26H1实现彩印收入13.3亿元，同比增长8.8%，毛利率为22.3%，同比增长0.4pct。彩印业务质量、
效率、综合服务优势凸显，销售量和市占率稳步提升，预计随4万吨智能彩印工厂投建，带动销量延续增长。
下游需求企稳，公司凭借综合服务优势提升市占率，中长期薄膜、海外市场等增长动能不减，同时受益于环保政策，
行业集中度持续提升。公司延续高分红政策，2025年分红率77%，提供稳定回报。维持2026-2028年公司归母净利润预测为
4.66/5.12/5.71亿元，2026-2028年归母净利润分别同比+6.4%/+9.8%/+11.5%，对应PE为14/13/12X，维持买入评级。
风险提示：下游消费需求疲软、油价波动。
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2026-08-28│永新股份(002014)发布26H1业绩，价格传导顺利，海外战略稳步推进 │申万宏源 │买入
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公司发布26H1业绩，收入利润增速符合预期。实现收入19.4亿元，同比增长11.0%，归母净利润1.8亿元，同比增长0.
4%。其中26Q2单季度收入10.0亿元，同比增长11.1%，归母净利润0.9万元，同比下降1.1%，符合预期。
海外高毛利品种高增，收入结构改善带动利润率增长。分产品看，26H1彩印包装材料实现收入13.3亿元，同比增长8.
7%，塑料软包装薄膜收入4.3亿元，同比增长15.6%。毛利率方面，彩印包装材料毛利率22.3%，同比增长0.4pct，塑料软
包装薄膜毛利率16.6%，同比增长1.9pct，主要系高毛利海外营收占比提升。从区域看，海外战略持续见效，26H1国际市
场收入3.6亿元，同比增长18.4%，营收占比提升至18.5%；毛利率高达33.4%，同比增长9.2pct，系海外订单放量、品控优
势及交付稳定性提升所致。国内市场收入15.3亿元，同比增长9.5%，毛利率17.5%，同比下滑1.6pct。
各项费用略有上行，主要系人员增加所致。26Q2公司销售、管理、研发、财务费用率分别为1.8%、3.2%、4.8%、0.8%
，同比增长0.3、0.4、0.5、0.4pct。增加人员主要为海外市场拓展和研发。
积极开发MDOPE-W/PE-BT等新品类，探索可回收解决方案。公司创新开发MDOPE-W/PE-BT复合类卫包材料，采用外层MD
OPE透气层与内层乳白PE复合结构，在保障包装功能性的同时，实现整体PE单一材质设计，从而达到回收利用和循环再生
。可回收可利用顺应全球环保政策趋势。根据中国工业和信息化部，可重复使用的包装是落实《“十五五”规划纲要》循
环经济与资源高效利用要求、践行生态环境法典绿色低碳发展理念的有效途径。2024年底，欧洲理事会正式通过了《包装
和包装废弃物法规》,通过设定强制性再利用目标、限制一次性包装使用等方法，在包装的全生命周期内实现更高效、更
可持续的管理。
新产能稳步推进，成长性可期。2026年永新股份旗下永新新材料年产3万吨双向拉伸多功能膜项目投产，大幅提升高
端薄膜产能，推动行业向高强度、高阻隔、绿色化方向升级。新产线采用进口设备，升级在线预涂工艺，实现抗穿刺强度
大幅提升，同时解决电晕衰减问题，并且能够生产BOPP光膜、消光膜、热封膜、功能性薄膜等全品类产品。随高附加值品
种逐步放量，薄膜业务收入和利润率有望进一步提升。
下游需求企稳，公司凭借综合服务优势提升市占率，中长期薄膜、海外市场等增长动能不减，同时受益于环保政策，
行业集中度持续提升。公司延续高分红传统，拟向全体股东每10股派发现金红利2.70元（含税），合计派发1.65亿元，分
红比率90%。考虑到整体需求仍未复苏，下调2026-2027年归母净利润为4.66/5.12亿元（原值5.46/5.96亿元），新增2028
年归母净利润5.71亿元，2026-2028年归母净利润分别同比+6.4%/+9.8%/+11.5%，对应PE为15/13/12X，维持买入评级。
风险提示：下游消费需求疲软、油价波动。
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2026-08-23│永新股份(002014)点评报告：出海叙事持续兑现，中期分红90% │浙商证券 │买入
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业绩一览
1）26H1实现收入19.37亿元（同比+10.95%，下同）、归母净利润1.84亿元（+0.43%）、扣非净利1.73亿元（+0.29%
）。
2）26Q2单季收入9.98亿元（+11.1%），归母净利润0.93亿元（-1.1%），扣非净利0.89亿元（-0.2%），收入延续双
位数增长，利润小幅下滑主要系研发投入加大、利息支出增加。
3）中期分红：拟合计派现1.65亿元、分红比例约90%。
薄膜与海外业务高增
1）彩印主业26H1收入13.26亿元（+8.75%），毛利率22.27%（+0.37pct），高油价背景下盈利能力向好，预计系提价
落地&海外占比提升共同拉动。
2）第二主业薄膜业务成长性突出，26H1收入4.27亿元（+15.61%），毛利率16.60%（+1.86pct），规模效应显现。
3）海外业务表现亮眼，26H1国际市场收入3.59亿元（+18.36%），营收占比提升至18.53%；国际市场毛利率33.41%（
+9.17pct），显著高于国内市场的17.47%（-1.55pct）。
4）产能端：年产3万吨双向拉伸多功能膜项目建成投产，年产2.2万吨新型功能膜材料扩建项目剩余产能将于26H2陆
续建成投产，年产4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目正抢抓工期、26H2预期部分产能释放。
成本压力有效对冲、汇兑影响收敛
1）毛利率：26H1毛利率21.17%（基本持平），报告期内美伊冲突扰动原油价格、原材料成本抬升，公司与核心客户
有效协商调价，叠加海外高毛利业务占比提升、薄膜毛利率改善，有效对冲成本端压力；26Q2毛利率21.47%（+0.41pct）
。
2）费用率：26H1期间费用率10.19%（+0.74pct），其中财务费用率0.70%（+0.45pct），主要系项目贷款增加、利息
净支出增加（H1利息净支出1056万元，上年同期仅180万元）。
盈利预测与估值
永新股份彩印主业稳健成长，薄膜与海外业务高增持续兑现，成本压力有效对冲、汇兑影响收敛，新产能下半年陆续
释放，优质高股息标的、持续推荐。预计公司26-28年收入41.02亿（+10.16%）、45.27亿（+10.38%）、50.10亿（+10.67
%），归母净利润4.69亿（+7.11%）、5.17亿（+10.17%）、5.74亿（+10.95%），对应PE为14.17X、12.87X、11.60X，维
持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，油价大幅波动，大股东减持等。
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2026-08-22│永新股份(002014)新产能有序投放，中期分红回馈股东 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年8月19日，公司披露2026年中报，26H1实现营收19.37亿元，同比+10.95%；归母净利润1.84亿元，同比+0.43%
；扣非归母净利润1.73亿元，同比+0.29%。其中，26Q2实现营收9.98亿元，同比+11.09%；归母净利润0.93亿元，同比-1.
11%；扣非归母净利润0.89亿元，同比-0.17%。
经营分析
加大分红力度，持续回馈股东。拟向全体股东每10股派发现金红利2.7元（含税），分红率约90%，分红率有所提升。
分业务看，海外战略落地见效，彩印/薄膜业务增长稳健。（1）彩印业务：26H1年实现收入13.26亿元，同比+8.75%
，作为核心业务稳定增长。（2）薄膜业务：26H1实现收入4.27亿元，同比+15.61%，高附加值产品占比提升，增速快于彩
印业务。（3）海外业务：26H1实现收入3.6亿元，同比+18.36%。公司海外战略持续落地见效，依托海外办事处、海外仓
布局，凭借交付稳定性与品控优势，海外客户订单稳步放量，营收占比进一步提升至18.53%。
新产能规划清晰，成长无虞。年产3万吨双向拉伸多功能膜项目于26H1已建成投产，年产2.2万吨新型功能膜材料扩建
项目剩余产能将于26H2投产；年产4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目26H2预期将有部分产能释放.随着新产能的落地
释放，公司产品结构将向高端化升级，夯实营收增长的基本盘。
盈利能力保持相对稳定，Q2费用率稍有提升。（1）毛利率：26H1公司毛利率为21.17%，同比几乎持平，26Q2毛利率
为21.47%，同比+0.41%，公司通过与核心客户协商调价、多途径拓宽供应渠道等手段有效对冲了原油价格的扰动。（2）
费用率：26Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.26/+0.44/+0.47/+0.39pct，合计+1.56pct。（3）净利率：综
合看，26H1公司归母净利率为9.50%，同比-1.00pct，26Q2归母净利率为9.35%，同比-1.15pct，盈利能力保持相对稳定。
盈利预测、估值与评级
公司是国内塑料包装龙头，深度绑定头部优质客户，海外市场加速渗透，持续高分红回馈股东，稳健&成长性兼具。
我们预计26-28年公司归母净利润分别为4.55/5.10/5.69亿元，同比+3.96%/+12.02%/+11.61%。当前股价对应PE估值为15/
13/12倍，维持“买入”评级。
风险提示
行业竞争加剧；原材料价格波动；新产能建设不及预期。
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2026-08-22│永新股份(002014)2026半年报点评：Q2韧性凸显，产能持续释放 │国泰海通 │买入
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本报告导读：短期来看，公司产能释放，叠加积极推动顺价，下半年业绩向好；中长期来看，公司业务结构优化，推
动高端产能布局，构建长期盈利优势。
投资要点：调整盈利预测，维持“增持”评级。我们维持公司“增持”评级，调整公司盈利预测，预计2026-2028年
公司EPS为0.74/0.83/0.92元（2026-2027年原为0.80/0.90元）。考虑到下半年旺季带动产销，公司积极优化产品结构，
给予公司2026年17XPE，对应目标价12.55元。淡季韧性彰显，收入同比增长。2026H1公司实现营收/归母净利润/扣非净利
润19.4/1.8/1.7亿元，同比+11.0%/+0.4%/+0.3%。分产品来看，彩印/镀铝/薄膜/油墨业务分别实现营收13.3/0.4/4.3/0.
9亿元，同比+8.8%/+15.0%/+15.6%/+25.6%。Q2来看，公司淡季表现不淡，实现营收10.0亿元，同比+11.1%，归母净利润/
扣非净利润受成本与费用上行影响，同比下滑，但公司积极推动成本传导，利润端下行幅度有限。
积极顺价+出海推进，盈利水平环比向上。2026H1来看，公司综合毛利率同比基本持平，针对原油上涨，公司积极开
展顺价，叠加一体化配套+高端新品迭代，彩印/薄膜业务毛利率分别同比+0.4/+1.9pct至22.3%/16.6%；同时，公司海外
战略持续落地见效，海外收入占比提升至18.5%，毛利率同比+9.2pct至33.4%，显著优于国内。Q2来看，公司综合毛利率2
1.47%，同环比均改善。
费用端阶段抬升，产能释放有望改善。2026Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.7%/3.2%/4.8%/0.8%，同比+0
.3/+0.4/+0.5/+0.5pct，主要系新品开发推进、项目贷款增加等影响，未来伴随产能释放，规模效应下相关费用率有望逐
步回落。
现金流同比改善，高分红巩固安全边际。2026Q2公司经营性现金流净额0.52亿元，同比增长1.35亿，主要系销售商品
回款增加、营运效率优化。公司中期分红率达90%，安全边际高。
产能持续释放，中长期盈利结构优化。2026H2来看，3万吨已投薄膜产能逐步爬坡，2.2万吨新型功能膜预计投产，公
司积极推动成本传导，业绩整体向好；中长期来看，公司积极精准对接细分市场需求，推出高端新品，叠加出海业务持续
推进，有望构建长期盈利优势。
风险提示：原材料价格持续上涨，下游消费需求不及预期等。
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2026-08-21│永新股份(002014)销量稳健增长、提价逐步落地，H2增长有望进一步提速 │信达证券 │未知
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事件：公司发布2026年中报。26H1实现收入19.37亿元（同比+11.0%），归母净利润1.84亿元（同比+0.4%），扣非归
母净利润1.73亿元（同比+0.3%）；26Q2实现收入9.98亿元（同比+11.1%），归母净利润0.93亿元（同比-1.1%），扣非归
母净利润0.89亿元（同比-0.2%）。公司同步发布中期分红，分红率高达90%。
点评：宏观经济疲软，公司逆势稳健增长，我们预计Q2销量同比增长优异，且均价同比可能转正、价格拐点显现（22
年以来下行）。此外，受益于产品/地区结构优化，新产能持续扩张，成本压力下，销量增长有望提速、盈利能力环比延
续提升。
薄膜&彩印稳增，出海贡献增量。26H1彩印收入为13.26亿元（同比+8.8%），毛利率为22.3%（同比+0.4pct）；薄膜
收入为4.27亿元（同比+15.7%），毛利率为16.6%（同比+1.9pct）。Q2淡季，我们预计公司依赖产品创新+海外扩张+份额
提升，彩印销量同比稳健增长、价格同比平稳；考虑到全球供应链短缺扰动，后续Q3旺季提价延续。薄膜业务中，依托新
品迭代/自身产品优势，我们预计Q2提价更及时。此外，26H1内销/出口收入分别为15.27/3.59亿元（同比+9.4%/+18.4%）
，出口毛利率高达33.4%（同比+9.2pct，内销为17.5%），我们预计产品结构优化为利润率提升主要因素，后续有望持续
驱动公司中枢盈利上行。
扩张空间广阔，与股东共享成长红利。公司下游主要偏必选、需求多元分散，且近年来管理团队年轻化，业务扩张加
速。公司26Q2末在建工程达3.1亿元（历史高位），我们预计后续仍有2.2万吨新型功能膜材料、4万吨彩印复合软包装、2
000吨宠物食品包装材料、4500吨精密注塑制品扩建等新项目投产，强化高端产能布局，精准布局细分市场需求。
毛利修复，费用阶段性提升。26Q2公司毛利率为21.47%（（同比+0.41pct、环比+0.61pct），归母净利率为9.35%（
同比-1.15pct、环比-0.30pct）。费用表现来看，26Q2期间费用率为10.57%（（同比+1.57pct、环比+0.77pct），其中销
售/管理/研发/财务费用率分别为1.75%/3.23%/4.82%/0.76%（同比分别+0.26/+0.44/+0.48/+0.39pct）。
经营现金流优异，营运能力保持稳定。26Q2经营性现金流净额为0.52亿元（同比+1.35亿元），同比显著改善；26Q2
末存货/应收/应付周转天数分别为58.37/65.45/34.32天（同比分别+9.38/-3.22/+0.64天）。
盈利预测：我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.7、5.2、5.8亿元，对应PE为14.4X、12.9X、11.6X。
风险提示：原材料价格波动风险，海外需求下滑，市场竞争加剧
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2026-08-20│永新股份(002014)2026年中报点评：营收稳步增长，二季度毛利率彰显经营韧│光大证券 │买入
│性 │ │
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事件：公司发布2026年中报，1H2026实现营收19.4亿元，同比+11.0%，实现归母净利润1.8亿元，同比+0.4%；其中1Q
/2Q2026实现营收9.4/10.0亿元，同比+10.8%/+11.1%，1Q/2Q2026实现归母净利润0.91/0.93亿元，同比+2.1%/-1.1%。
点评：
国内业务稳步增长，海外业务实现高增：分产品看，1H2026，公司彩印包装/镀铝包装/塑料软包薄膜/油墨业务分别
实现收入13.26/0.41/4.27/0.93亿元，同比+8.75%/+14.98%/+15.61%/+25.63%；分地区看，1H2026，公司国内/国际市场
分别实现收入15.27/3.59亿元，同比+9.53%/+18.36%。一方面，公司年产3万吨双向拉伸多功能膜项目建成投产，公司产
销量同比提升；另一方面，为应对原油价格上涨，公司与核心客户进行了协商调价，产品价格有所提升。
此外，公司依托泰国办事处、海外仓布局，海外客户订单放量，国际业务收入增速亮眼，营收占比提升至18.53%。
产品有效提价叠加结构变化，二季度毛利率彰显韧性：1H2026公司毛利率为21.2%，同比持平，其中2Q2026毛利率为2
1.5%，同比+0.4pcts。
分产品看，1H2026公司彩印包装/镀铝包装/塑料软包薄膜/油墨业务毛利率分别为22.27%/7.81%/16.60%/18.81%，同
比+0.37/+5.19/+1.86/-3.35pcts。分地区看，1H2026，公司国内/国际市场毛利率分别为17.47%/33.41%，同比?1.55/+9.
17pcts。根据wind数据，1Q/2Q2026国内BOPP吨均价分别为8740/10528元，同比+203/+2263元，1Q/2Q2026国内CPP吨均价
分别为9941/12362元，同比+81/+2462元。我们认为，二季度公司毛利率小幅提升的原因：一方面，虽然二季度原材料成
本有较大上升，但公司客户以国际和国内一线品牌为主，价格敏感度较低，公司通过提价有效传导了成本压力，另一方面
，公司海外高毛利率业务占比有所提升。
1H2026公司期间费用率为10.2%，同比+0.7pcts，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为1.8%/3
.2%/4.5%/0.7%，同比+0.1/-0.1/+0.2/+0.4pcts；2Q2026公司期间费用率为10.6%，同比+1.6pcts，其中销售费用率/管理
费用率/研发费用率/财务费用率分别为1.8%/3.2%/4.8%/0.8%，同比+0.3/+0.4/+0.5/+0.4pcts。公司持续维持较高研发投
入，聚焦高附加值、差异化产品研发，因而研发费用率有所上升，公司财务费用率同比上行，主要系利息支出增加、利息
收入减少所致。
延续高分红政策，高股息属性凸显：公司发布2026年中期现金分红预案，拟向全体股东每10股派发现金红利2.70元（
含税），合计派现1.65亿元，当前动态股息率达到5.14%，公司历史分红政策保持稳定，具备较强股息配置价值。
软塑包装行业龙头企业，维持“买入”评级：展望未来，公司年产2.2万吨新型功能膜扩建项目剩余产能预期将于下
半年建成投产，年产4万吨彩印复合软包装智能工厂项目正在抢抓工期，下半年预期将有部分产能释放，产销端的增长有
望持续驱动收入规模扩张，并且通过持续完善高端新材料产能布局，公司中长期产品结构升级的基础进一步夯实。
我们基本维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为4.5/5.1/5.6亿元，2026-2028年EPS为0.73/0.83/0.92元，当前
股价对应PE分别为15/13/12倍。公司为软塑料包装龙头企业，拥有优质客户资源，国内业务经营稳健，海外业务加速拓展
，分红意愿明确，维持“买入”评级。
风险提示：原油价格波动超预期，新增产能投放不及预期，市场竞争程度超预期。
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2026-08-20│永新股份(002014)26H1业绩稳健增长，盈利稳定彰显经营韧性 │国投证券 │买入
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事件：永新股份发布2026年半年报。26H1公司实现营业收入19.37亿元，同比增长10.95%；归母净利润1.84亿元，同
比增长0.43%；扣非后归母净利润1.73亿元，同比增长0.29%。其中26Q2公司实现营业收入9.98亿元，同比增长11.09%；归
母净利润0.93亿元，同比下降1.11%；扣非后归母净利润0.89亿元，同比下降0.17%。
2026H1主营业务稳健增长，海外战略持续落地见效
2026年市场环境复杂多变，公司主营业务仍保持稳健增长。分产品看，26H1公司彩印包装材料、镀铝包装材料、塑料
软包装薄膜、油墨业务分别实现收入13.26、0.41、4.27、0.93亿元，分别同比+8.75%、+14.98%、+15.61%、+25.63%。分
地区看，26H1公司国内市场实现收入15.78亿元，同比增长9.39%；26H1公司海外战略持续落地见效，海外客户订单稳步放
量，为公司业绩的稳定增长做出重大贡献。26H1国际市场实现营收3.59亿元，同比增长18.36%。产能建设方面，公司多个
重点项目积极推进。2026上半年，年产3万吨双向拉伸多功能膜项目建成投产，年产22000吨新型功能膜材料扩建项目剩余
产能将于下半年陆续建成投产；年产4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目正在抢抓工期，2026下半年预期将有部分产
能释放。
2026H1毛利率保持平稳，财务费用抬升压制盈利水平
公司长期践行“纵向一体化”发展策略，持续稳健的推进自建或并购延伸产业链，提升技术平台，完善配套生产，降
低生产成本，确保产品良率和品质稳定性；2026年上半年，在美伊冲突导致原油价格扰动，原材料价格直接抬升，挤压行
业盈利空间的背景下，公司通过与核心客户有效协商调价维持综合毛利率稳定。26H1公司毛利率为21.17%，与上年同期毛
利率基本持平；26Q2毛利率为21.47%，同比增长0.41pct。期间费用方面，26H1公司期间费用率为10.19%，同比增长0.74p
ct，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.76%/3.24%/4.49%/0.70%，同比分别+0.13/-0.05/+0.21/+0.45pct。26Q2公司期
间费用率为10.57%，同比增长1.57pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.75%/3.23%/4.82%/0.76%，同比分别+0.26/+
0.44/+0.48/+0.39pct。26H1、26Q2财务费用率同比均有所增长，主要系利息收入减少和汇兑损失增加所致。
综合影响下，26H1公司净利率为9.59%，同比下降0.96pct；26Q2公司净利率为9.40%，同比下降1.15pct。
投资建议：公司作为国内塑料软包龙头，不断积累技术、管理优势与客户资源，稳步推进产能扩张，有望长期受益于
行业升级与格局优化。我们预计永新股份2026-2028年营业收入为41.17、45.75、50.90亿元，同比增长10.57%、11.12%、
11.25%；归母净利润为4.40、5.02、5.38亿元，同比增长0.41%、14.12%、7.13%，对应PE为15.2x、13.4x、12.5x，给予2
6年18xPE,目标价12.93元，维持买入-A的投资评级。
风险提示：原油价格波动风险；新项目投资风险；行业竞争加剧风险；产能建设不及预期等。
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2026-06-09│永新股份(002014)动态跟踪点评：原材料价格边际回落，产能有序落地放量 │西部证券 │买入
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产能规划：
1）彩印板块：年产4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目2025年8月动工，力争2026年9月有2条线投入使用，其余
产能2027年陆续建成，可缓解四季度产能压力。
2）薄膜板块：年产22000吨新型功能膜材料项目，2025年一半产能投产，预计2026年三季度剩余的11000吨产能将陆
续投产;年产30000吨双向拉伸多功能膜项目2025年底设备到场安装，预计2026年二季度末开始试生产。
3）其他项目：年产2000吨宠物食品包装材料项目主要提升差异化产品接单能力，不新增额外产能;陕西永新年产4500
吨精密注塑制品扩建项目，2027年将建成投入使用。
海外情况：2025年出海业务5.6亿，同比增长24%；国内业务30.5亿，同比增长3%。中东冲突对出海业务影响风险与机
遇并存，近两年公司在跨国客户中的认可度大幅改善，合作紧密度持续增强。
原材料：公司主要原材料为石油炼化产品，原材料价格一定程度上受到国际原油价格的影响而大幅波动。2025年原油
价格约为60~80美元/桶，2026年受中东局势不确定性影响，3月原油价格一路攀升，一度触及约120美元/桶，6月每桶价格
回落至百元内。公司将密切跟踪原材料价格走势，最大限度降低原材料市场波动带来的冲击。
盈利预测：我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.7、5.2、5.9亿元，对应PE为13.5X、12.1X、10.7X。维持
“买入”评级。
风险提示：原材料价格大幅波动，产能投产进度不及预期
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2026-06-03│永新股份(002014)产能扩张、价格提升，盈利有望呈现弹性 │信达证券 │未知
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事件：公司年产3万吨双向拉伸多功能膜项目（二期）预计将于6月底投产，新产线升级在线预涂功能，颠覆传统离线
涂布模式。根据产品需要，经预涂处理的BOPP薄膜耐刮强度较普通膜明显提升，抗穿刺强度增强20%-50%，同时表面张力
持久稳定，杜绝电晕衰减问题，印刷附着力、镀铝层剥离力显著提升。届时公司产能将大幅提升且应用场景进一步拓宽。
点评：伴随产能扩张，我们判断公司份额有望稳步提升；且由于上游持续高位，我们预计公司逐步提价传导成本压力
，整体收入趋势有望在26Q2实现同环比同步改善。
扩张空间广阔，成长路径清晰。公司下游主要偏必选、需求多元分散，且近年来管理团队年轻化，业务扩张加速；且
出海征程顺利，持续落地本土化办事处、海外仓等强化布局。公司26Q1在建工程达2.1亿元（历史高位），我们预计后续
仍有2.2万吨新型功能膜材料、4万吨彩印复合软包装、2000吨宠物食品包装材料、4500吨精密注塑制品扩建等新项目投产
，强化高端产能布局，精准对接细分市场需求。
价格有望加速提升。公司上游为石油基材料，伴随原材料持续涨价（（且后续或将维持高位），我们预计公司可顺利
提价应对。我们判断Q2淡季情况下，公司依赖市场拓新+海外扩张+份额提升，彩印销量仍有望实现约双位数增长，而价格
在经历连续下降后有望进入上涨通道。此外，当前产业已出现供应链短缺问题，我们预计后续Q3旺季涨价会更为顺畅，海
外市场订单也会加速。从薄膜产品来看，我们预计销量、价格亦呈现改善，叠加产品结构优化，我们预计薄膜业务盈利能
力有望在H2迎来边际修复。
盈利预测：我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.0、5.8、6.6亿元，对应PE为12.8X、11.2X、9.7X。公司20
20年后分红率普遍在80%左右，按照当前盈利假设&25年分红率计算，股息率高达6%。
风险提示：原材料价格波动风险，海外需求下滑，市场竞争加剧
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-17│永新股份(002014)2026年9月17日投资者关系活动主要内容
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1、想请问吴总两个问题。1.高价原料存货不减值，是传导能力强，还是时间差？2.公司未来3–5年在大力布局新材
料和出海的过程中，资本开支是否会显著抬升？这是否会侵蚀当前高比例的分红现金流，从而改变公司的高股息属性？
答：1、原料涨价，上行通道账面价值低于市场价，当前不存在减值情形。未来材料价格下行，须重点关注减值。2、
公司的融资能力强，在不影响正常经营和发展的前提下，公司持续稳定的分红政策不会改变。谢谢！
2、在当前经济形势下，公司业绩有没有下滑的风险
答：公司通过产品出海战略，走产品差异化路线，持续提升自身的竞争力，寻求更好的发展机会，力争取得更好的经
营业绩。感谢关注！
3、给公司提个建议，配售一些可转债吧！让老股民多一个选择权！
答：感谢您建议！公司充分理解、重视老股东的投资体验与诉求。后续，公司会结合自身发展规划、资金需求、市场
环境等综合评估各类融资方式，相关事项若有推进将严格按照监管规则及时履行信息披露义务，保障全体股东知情权与参
与权。再次感谢您对公司长期的关注与支持！
4、公司的盈利有没有改善的可能
答：公司持续开展降本增效、调整产品结构等举措，提升盈利水平；国家持续出台促消费的政策，未来消费需求回暖
也将有利于公司经营。感谢关注！
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参与调研机构：32家
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2026-08-20│永新股份(002014)2026年8月20日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况：
1、Q：公司 2026年上半年彩印、薄膜两块业务的量价情况分别是怎样的，对下半年这两块业务的量价有何展望?
A：2026年上半年公司整体收入同比增长近 11%，主要原因是目前已逐步走出以前量增价跌的不利局面，同时存在一
定产品结构调整带来的影响。分业务来看，彩印业业务的收入增长主要是销量的增长，涨价有一定的滞后性，上半年贡献
相对更小；薄膜业务的销量有 10%+的增长，其价格贡献略高于彩印，但整体影响也较小。产能方面，年产 3万吨双向拉
伸多功能膜项目已投产，将在下半年形成产能贡献；年产 22000吨新型功能膜材料扩建项目剩余 2026 年下半年陆续投产
；年产 4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目正在赶工，预计 2026年四季度可形成一定产量贡献，下半年公司整体保
供能力有所提升。公司将力争在上半年的经营基础上取得更好的业绩表现。
2、Q：公司 2026年上半年海外业务 18%的同比增长主要来自哪些区域与客户？后续海外业务的成长性和持续性如何
？
A：2026年上半年海外业务的增长一方面来自公司近两年在海外业务拓展上的持续投入，另一方面来自二季度以来外
部供应链不稳定带来的市场机会，此前一些市场切入难度较大的区域已陆续收到下主动报价邀约。目前，公司海外业务的
拓展路径主要分为服务跨国客户和本地终端客户两类，其中跨国客户拓展增长空间较大，其业务类别也在持续突破，从最
初的彩印产品拓展到基础材料类产品。预计未来 3-5年，海外市场将为公司带来阶段性的相对快速增长。
3、Q：公司海外市场的团队建设情况及业务布局进展如何?今年上半年手海外毛利率表现突出的贡献因素有哪些，后
续如何展望?
A：公司近些年来持续加大海外市场拓展力度，拓展成果也逐步显现，一方面，公司在持续补充海外团队人员、提升
团队能力，另一方面，公司海外业务产品结构优化，这也是上半年海外毛利率提升的核心因素。目前海外业务整体毛利率
显著高于国内，后续毛利率走势需要看市场竞争的实际演变情况。
4、Q：未来公司海外业务占比提升后，是否有海外自建产能的规划？
A：为加快海外业务拓展，海外生产基地的落地一直在谋划和推进中。尽管软包装运输半径限制较小，但下游客户的
本土化供应政策、订单响应速度都会影响业务承接，所以公司希望生产基地可以尽快落地。目前暂无法明确具体落地时间
，需要结合区域的区位优势、关税影响、贸易环节成本等具体情况判断。
5、Q：公司 2026年上半年财务费用增长的原因是什么？后续利息支出相关的财务费用走势如何？
A: 上半年财务费用增长主要受利息支出和利息收入两方面影响，一方面现金分红导致利息收入减少，另一方面开展
供应链融资也带来了相关影响。目前公司存在借款和存款双高的情况，融资利率基本在 2%以内，存款收益相对贷款利息
仍有利差收益，整体财务结构处于优化过程中。
6、Q：目前行业低价竞争的情况是否有改善？市场格局是否出现明显变化？
A：2024 年上半年低价竞争对公司影响最大，到 2024 年下半年，这种低价竞争策略开始失效。低价竞争带来的负面
影响逐步在下游市场体现，一味降价往往以牺牲产品品质为代价，低价供应商的竞争力明显减弱，相关扰动有所减少，行
业价格竞争的情况有所改善。
7、Q：公司上半年分红比例达 90%，高分红政策是否具备可持续性？
A: 公司一直延续持续的、合理的分红政策，但没有要求必须维持固定高比例。只要不影响公司正常经营和投资发展
，分红政策可以持续，公司目前账面资金充裕，能够同时覆盖分红和未来投资建设的资金需求。
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