价值分析☆ ◇002020 京新药业 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-08-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 8 2 0 0 0 10
1年内 17 4 0 0 0 21
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.68│ 0.77│ 0.72│ 0.83│ 0.96│ 1.13│
│每股净资产(元) │ 5.32│ 5.98│ 6.40│ 7.00│ 7.72│ 8.58│
│净资产收益率% │ 12.75│ 12.87│ 11.23│ 11.92│ 12.55│ 13.36│
│归母净利润(百万元) │ 614.00│ 662.25│ 618.90│ 712.50│ 825.10│ 969.60│
│营业收入(百万元) │ 3335.97│ 3779.85│ 3998.84│ 4433.50│ 4936.20│ 5520.10│
│营业利润(百万元) │ 692.96│ 756.62│ 714.06│ 814.75│ 943.11│ 1108.13│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-08-26 买入 维持 --- 0.82 0.94 1.08 山西证券
2024-08-26 增持 维持 --- 0.81 0.95 1.12 财通证券
2024-08-20 买入 维持 --- 0.76 0.87 1.10 光大证券
2024-08-17 买入 维持 14.76 0.82 0.97 1.13 东方证券
2024-08-16 买入 维持 --- 0.88 1.02 1.22 西部证券
2024-08-16 买入 维持 --- 0.84 0.95 1.09 德邦证券
2024-08-16 买入 首次 --- 0.86 1.02 1.19 华鑫证券
2024-08-16 增持 维持 --- 0.81 0.95 1.14 平安证券
2024-08-15 买入 维持 --- 0.81 0.91 1.07 太平洋证券
2024-08-15 买入 维持 --- 0.86 0.98 1.12 中银证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-08-26│京新药业(002020)业绩超预期，成品药快速增长，地达西尼等管线渐入收获期
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投资建议
公司成品药恢复增长，创新药地达西尼有望高速增长。我们预计公司2024~2026年营业收入44.5亿、49.4
亿、54.8亿元，同比11.2%/11.1%/10.8%；归母净利润7.1亿元、8.1亿元、9.3亿元，同比14.3%/14.7/14.8%。
2024~2026年，PE为13.9、12.1、10.5倍，持续覆盖，给予“买入-B”评级。
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2024-08-26│京新药业(002020)业绩稳步提升
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投资建议：公司持续深耕精神分裂、帕金森、抑郁、降血脂等领域，我们预测公司2024/2025/2026年收入
为44.40/49.23/54.66亿元，同比增长11.02%/10.90%/11.03%。归母净利润为6.98/8.22/9.65亿元，对应当前P
E为14/12/10X。维持“增持”评级。
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2024-08-20│京新药业(002020)2024年半年报点评：营销模式改革效果逐渐显现，地达西尼商业化有序推进
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盈利预测、估值与评级：我们维持2024~2026年归母净利润预测为6.54/7.51/9.48亿元，现价对应PE分别
为15/13/11倍。公司深耕精神神经领域多年，拥有强大的产品管线及品牌影响力；此外，作为该领域龙头企业
，随着地达西尼获批上市，公司逐步完成创新转型，跨入仿创结合的新发展阶段，维持“买入”评级。
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2024-08-17│京新药业(002020)2024年中报点评：业绩增长稳健，商业化改革成果已现
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根据2024年半年度报告，我们下调营业收入及毛利率，调整2024-26年归母净利润预测为7.10/8.33/9.71
（原预测24-25年为8.93/10.72）亿元，根据可比公司给予24年18倍PE，对应的目标价为14.76元，维持“买入
”评级。
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2024-08-16│京新药业(002020)2024年半年报点评：营销改革成效显著，院外制剂增速亮眼
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盈利预测及评级：预计2024-2026年公司实现营收44.62/50.19/56.68亿元，同比增长11.6%/12.5%/12.9%
；归母净利润7.57/8.81/10.49亿元，同比增长22.3%/16.4%/19.0%；对应13.0/11.2/9.4倍PE。维持“买入”
评级。
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2024-08-16│京新药业(002020)业绩稳健增长，营销改革成效初显
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投资建议：公司坚持管理赋能，经营韧性十足。我们预测2024-2026年归母净利润为7.22/8.22/9.41亿元
，对应PE估值13.6/12.0/10.5倍。维持“买入”评级。
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2024-08-16│京新药业(002020)公司事件点评报告：创新药上市，开启新征程
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为44.63、49.10、53.82亿元，归母净利润分别为7.41、8.78、10.28亿元
，EPS分别为0.86、1.02、1.19元，当前股价对应PE分别为13.3、11.2、9.6倍，公司处于从仿制药向创新药企
业升级转型中，从2018年最大单品纳入集采以来，核心品种已基本完成集采降价，通过以量补价和院外市场的
拓展，公司实现了利润的稳定，地达西尼胶囊上市后，公司将逐步切换到创新驱动的阶段，首次覆盖，给予“
买入”投资评级。
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2024-08-16│京新药业(002020)成品药院外放量迅速，精神神经创新管线持续推进
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投资建议：公司销售有望持续增长，我们维持公司2024-2026年营收预期分别为43.99/50.19/57.70亿元。
考虑公司上半年新增固定资产较多，折旧仍会对利润端造成短期影响，我们维持公司净利润预测为6.98/8.21/
9.77亿元。考虑在研创新管线持续推进，估值仍有提升空间，维持"推荐"评级。
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2024-08-15│京新药业(002020)Q2业绩超预期，成品药院外市场持续发力
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盈利预测及投资建议
我们预测公司2024/2025/2026年收入为44.60/49.12/53.53亿元，同比增长11.54%/10.12%/8.99%。归母净
利润为6.98/7.88/9.20亿元，同比增长12.71%/12.89%/16.83%。对应当前PE为13/12/10X。考虑公司院内集采
影响出清，院外市场提升空间大，创新药持续贡献增量，维持“买入”评级。
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2024-08-15│京新药业(002020)Q2利润端增速亮眼，开启“创仿结合”新征程
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由于公司营销模式改革已见成效，叠加公司积极推进已有产品的开发潜力，提升市场竞争力和盈利能力，
所以我们调整了公司的盈利预期。预期公司2024-2026年归母净利润分别为7.40亿元、8.43亿元、9.65亿元，E
PS分别为0.86元、0.98元和1.12元，PE分别为12.5倍、11.0倍、9.6倍，随着研发成果逐步落地，有望获得业
绩增量，所以仍维持买入评级。
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