价值分析☆ ◇002020 京新药业 更新日期：2024-06-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-05-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 7 1 0 0 0 8
6月内 7 1 0 0 0 8
1年内 7 1 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.68│ 0.77│ 0.72│ 0.79│ 0.91│ 1.06│
│每股净资产(元) │ 5.32│ 5.98│ 6.40│ 6.99│ 7.71│ 8.57│
│净资产收益率% │ 12.75│ 12.87│ 11.23│ 11.25│ 11.74│ 12.44│
│归母净利润(百万元) │ 614.00│ 662.25│ 618.90│ 676.21│ 781.31│ 916.57│
│营业收入(百万元) │ 3335.97│ 3779.85│ 3998.84│ 4429.19│ 4944.32│ 5546.54│
│营业利润(百万元) │ 692.96│ 756.62│ 714.06│ 775.98│ 895.40│ 1050.27│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-05-09 买入 维持 --- 0.80 0.90 1.03 首创证券
2024-05-03 买入 首次 --- 0.76 0.86 1.00 开源证券
2024-04-08 买入 维持 --- 0.75 0.87 1.03 中银证券
2024-04-01 增持 维持 --- 0.81 0.95 1.14 平安证券
2024-04-01 买入 维持 --- 0.76 0.87 1.10 光大证券
2024-04-01 买入 维持 --- 0.81 0.94 1.10 西部证券
2024-03-30 买入 维持 --- 0.85 0.98 1.09 太平洋证券
2024-03-30 买入 维持 --- 0.74 0.89 1.02 西南证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-05-09│京新药业(002020)公司简评报告：业绩整体保持稳健，创新药放量在即
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盈利预测和估值。我们预计2024年至2026年公司营业收入分别为44.97亿元、49.95亿元和55.31亿元，同
比增速分别为12.5%、11.1%和10.7%；归母净利润分别为6.87亿元、7.77亿元和8.83亿元，同比增速分别为11.
0%、12.9%和13.8%，以5月8日收盘价计算，对应PE分别为15.0倍、13.3倍和11.7倍，维持“买入”评级。
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2024-05-03│京新药业(002020)公司首次覆盖报告：成品药稳中有增，失眠新药放量可期
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公司仿制药集采影响基本出清，业绩有望稳定增长
公司通过建立以精神神经、心脑血管和消化三大管线为核心的“分线制”营销模式，推动左乙拉西坦片、
盐酸舍曲林片及分散片、盐酸普拉克索片及缓释片等精神神经品种销售。同时消化管线的康复新液市场认可度
不断提升，京常乐在2023年成为继左乙拉西坦片之后的年销售超3亿元的品种。2023年12月公司创新药地达西
尼的获批成为国内16年来首款失眠新药，上市后有望填补镇静催眠药尚未满足的需求空白。我们看好公司发展
，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.58亿元、7.41亿元以及8.64亿元，EPS分别为0.76元、0.86元和1.
00元，当前股价对应PE分别为14.0、12.5以及10.7倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。
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2024-04-08│京新药业(002020)2023年收入增速稳健，销售架构调整推进增量空间拓展
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由于折旧摊销和研发及管理费用增高导致公司利润端承压，所以我们调整了公司的盈利预期。预期公司20
24-2026年归母净利润分别为6.49亿元、7.49亿元、8.89亿元，EPS分别为0.75元、0.87元和1.03元，PE分别为
14.2倍、12.3倍、10.4倍，随着研发成果逐步落地，有望获得业绩增量，所以仍维持买入评级。
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2024-04-01│京新药业(002020)主营业务收入增长稳健，优势领域创新管线持续推进
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投资建议：受新产品商业化进度较慢影响，我们略微下调公司2024-2026年营收预期分别为43.99/50.19/5
7.70亿元（原本预计2024/2025年营收分别为45.53/52.24亿元）。由于公司新产能建设增加（23年在建工程合
计4.82亿，同比增长69%），预计固定资产折旧仍会对利润端造成短期影响，我们下调2024-2026公司净利润预
测至6.98/8.21/9.77亿元（原本预计2024/2025年为7.51/9.21亿元）。考虑在研创新管线持续推进，估值仍有
提升空间，维持"推荐"评级。
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2024-04-01│京新药业(002020)2023年年报点评：地达西尼获批上市，跨入仿创结合的新发展阶段
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盈利预测、估值与评级：创新药品地达西尼商业化在即，其推广、销售费用将进一步增大，我们下调2024
~2025年归母净利润预测为6.54/7.51亿元（原预测为8.62/10.12亿元，分别下调24%/26%），同时新增2026年
归母净利润预测为9.48亿元，现价对应PE分别为14/12/10倍。考虑到公司深耕精神神经领域多年，拥有强大的
产品管线及品牌影响力；此外，作为该领域龙头企业，随着地达西尼获批上市，公司逐步完成创新转型，跨入
仿创结合的新发展阶段，维持“买入”评级。
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2024-04-01│京新药业(002020)2023年报点评：业绩短期承压，三大业务有望企稳回升
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盈利预测与评级：我们预计2024-2026年公司实现营收44.80/50.09/56.16亿元，同比增长12.0%/11.8%/12
.1%；归母净利润6.99/8.07/9.48亿元，同比增长12.9%/15.4%/17.5%。考虑到地达西尼上市放量，新建产能投
放带来业绩增量，维持“买入”评级。
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2024-03-30│京新药业(002020)公司点评：制剂增量空间不断拓展，开启仿创结合新时代
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盈利预测及投资建议
我们预测公司2024/2025/2026年收入为44.60/49.12/53.53亿元，同比增长11.54%/10.12%/8.99%。归母净
利润为7.28/8.41/9.41亿元，同比增长17.66%/15.54%/11.84%。对应当前PE为13/11/10X。考虑公司院内集采
影响出清，院外市场提升空间大，创新药持续提供增量，维持“买入”评级。
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2024-03-30│京新药业(002020)2023年年报点评：地达西尼获批上市，营销改革拓展未来增量空间
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盈利预测与投资建议：京新药业在精神神经系统、心血管系统、消化系统三大疾病领域构建了多维度、多
层次的产品梯队和发展格局。成品药恢复稳健增长，首款新药地达西尼上市在即，有望为业绩持续注入动能。
我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.4、7.6和8.8亿元，对应PE分别为15、12和10倍，维持“买入”
评级。
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