价值分析☆ ◇002025 航天电器 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 6 5 0 0 0 11
6月内 6 5 0 0 0 11
1年内 18 7 0 0 0 25
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.08│ 1.23│ 1.64│ 1.74│ 2.22│ 2.76│
│每股净资产(元) │ 11.66│ 12.56│ 13.75│ 15.28│ 17.25│ 19.66│
│净资产收益率% │ 9.23│ 9.77│ 11.94│ 11.39│ 12.89│ 14.05│
│归母净利润(百万元) │ 487.24│ 555.44│ 750.48│ 798.63│ 1018.93│ 1262.59│
│营业收入(百万元) │ 5037.85│ 6019.70│ 6209.82│ 6250.00│ 7553.00│ 8899.30│
│营业利润(百万元) │ 615.44│ 708.63│ 934.88│ 982.20│ 1250.10│ 1558.30│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-05 增持 维持 --- 1.51 1.99 2.44 方正证券
2024-11-05 买入 维持 --- 1.37 1.96 2.46 光大证券
2024-09-03 买入 维持 --- 1.74 2.32 3.22 长江证券
2024-09-01 增持 维持 --- 1.73 2.38 3.13 国联证券
2024-08-31 增持 首次 --- 1.81 2.17 2.50 方正证券
2024-08-30 买入 维持 62.3 1.78 2.10 2.60 东方证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.89 2.18 2.63 东吴证券
2024-08-30 增持 维持 --- 1.89 2.38 2.89 山西证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.74 2.27 2.85 民生证券
2024-08-28 买入 维持 --- 1.90 2.42 2.92 银河证券
2024-08-28 增持 维持 46.57 --- --- --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-05│航天电器(002025)公司点评报告：毛利率快速提高，下半年公司业绩有望实现复苏
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盈利预测：公司是电子元器件骨干企业，中长期业绩可期，预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为6
.88、9.09、11.16亿元，对应EPS分别为1.51、1.99、2.44元，对应PE分别为37.11、28.11、22.89倍，维持“
推荐”评级。
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2024-11-05│航天电器(002025)2024年三季报点评：毛利率显著提升，小批量、多品种订单持续增长
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盈利预测、估值与评级：考虑传统配套市场需求波动对公司业绩的影响，调整24-25年归母净利润预测至6
.26亿元、8.94亿元，新增26年归母净利润预测11.23亿元，24-26年对应EPS分别为1.37、1.96、2.46元，当前
股价对应PE为40x、28x、22x。公司作为军用连接器龙头，业务由单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解
决方案转型升级，有望持续受益于军民融合领域市场需求提升，维持“买入”评级。
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2024-09-03│航天电器(002025)降本增效毛利率创新高，大幅备产明确拐点预期
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预计公司2024-2026年实现归母净利润7.9、10.6、14.7亿元，同比增速6%、33%、39%，对应2024年9月2日
市值，PE分别为27、20、15倍。
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2024-09-01│航天电器(002025)短期业绩承压，静待行业需求恢复利润弹性释放
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深耕航天连接器领域，维持“增持”评级
考虑军工行业需求波动等因素，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为65.34/81.72/101.49亿元，同
比增长分别5.21%/25.08%/24.19%；归母净利润分别为7.89/10.89/14.30亿元，同比增速分别为5.18%/37.95%/
31.28%。鉴于公司深耕航天连接器等领域，公司经营管理质量和民品竞争力仍在持续提升中，维持“增持”评
级。
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2024-08-31│航天电器(002025)公司点评报告：毛利率快速提高，下半年公司业绩有望实现复苏
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盈利预测：公司是电子元器件骨干企业，中长期业绩可期，预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为8
.27、9.93、11.41亿元，对应EPS分别为1.81、2.17、2.50元，对应PE分别为25.55、21.29、18.52倍，首次覆
盖，给予“推荐”评级。
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2024-08-30│航天电器(002025)传统配套需求波动导致营收下滑，公司盈利能力持续提升
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根据24年半年报，调整24、25、26年EPS为1.78、2.10、2.60元（前值为2.02、2.50、3.15元），参考可
比公司24年35倍PE，给予目标价62.30元，维持买入评级。
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2024-08-30│航天电器(002025)2024年中报点评：向互连一体化转型升级，打造市场竞争新优势
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盈利预测与投资评级：公司业绩略微承压，考虑到行业订单波动，我们下调公司2024-2026年归母净利润
预测值至8.65/9.97/12.02亿元，前值9.87/12.68/15.75亿元，对应PE分别为24/21/17倍，维持“买入”评级
。
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2024-08-30│航天电器(002025)需求波动营收短期下滑，利润率显著提升
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投资建议
我们下调了公司的盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为1.89\2.38\2.89，对应公司8月29日收盘价4
5.95元，2024-2026年PE分别为24.4\19.3\15.9，维持“增持-A”评级。
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2024-08-28│航天电器(002025)2024年半年报点评：聚焦战新产业加大研发；降本增效成效显著
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投资建议：公司是特种连接器核心供应商，扩大主业优势的同时加快布局商业航天、数据中心、低空经济
等战新产业，进一步提升竞争力和经济效益，实现从单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方案转型升
级。我们考虑到需求端波动调整盈利预测，预计公司2024 2026年归母净利润分别为7.93亿元、10.37亿元
、13.04亿元，当前股价对应2024 2026年PE分别为25x/19x/15x。考虑到公司传统业务优势和在新业务领域
的加快布局，维持“推荐”评级。
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2024-08-28│航天电器(002025)点评报告：小批量多品种订单增长，成本管控卓有成效
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投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.66/11.04/13.33亿元EPS分别为1.90/2.42/2.92元，
当前股价对应PE分别为23.68/18.59/15.40倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-28│航天电器(002025)需求波动扰动业绩，积极降本促毛利率提升
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考虑到下游需求释放节奏，我们下调公司2024e/2025e净利润6.2%/6.1%至8.61/10.80亿元，当前股价对应
2024/2025年23.1/18.4xP/E。我们看好公司在特种连接器领域的领先优势与发展前景，维持跑赢行业评级，维
持目标价46.57元不变，对应2024/2025年24.7/19.7xP/E，潜在涨幅7%。
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