价值分析☆ ◇002039 黔源电力 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-07
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
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1月内               2              0              0              0              0              2
2月内               2              0              0              0              0              2
3月内               2              0              0              0              0              2
6月内               2              0              0              0              0              2
1年内               2              0              0              0              0              2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标            │    2021年│    2022年│    2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元)        │      0.77│      0.97│      0.62│      1.24│      1.48│      1.62│
│每股净资产(元)      │     10.82│      8.60│      8.93│      9.89│     11.04│     12.29│
│净资产收益率%       │      7.10│     11.27│      6.94│     12.47│     13.33│     13.20│
│归母净利润(百万元)  │    234.48│    414.25│    264.78│    527.00│    630.50│    692.50│
│营业收入(百万元)    │   2036.10│   2613.12│   1990.38│   2534.50│   2671.50│   2757.00│
│营业利润(百万元)    │    540.85│    898.05│    531.26│    934.00│   1073.50│   1160.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期           评级       评级变化       目标价    2024EPS    2025EPS    2026EPS       研究机构
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2024-04-07     买入       维持            18.69       1.10       1.38       1.52       广发证券
2024-03-30     买入       维持            19.18       1.37       1.57       1.72       民生证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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  2024-04-07│黔源电力(002039)来水偏枯业绩低位，偿还借款负债率下降                              
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    盈利预测与投资建议：预计公司2024~2026年归母净利润分别为4.7/5.9/6.5亿元，按最新收盘价对应PE分
别为14.4/11.5/10.4倍。公司水电业绩弹性显著，水光互补+抽蓄业务打开新成长空间。参考同业估值，给予 
公司2024年17倍PE估值，对应18.69元/股合理价值，维持黔源电力“买入”评级。                        

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  2024-03-30│黔源电力(002039)2023年年报点评：电量改善释放业绩弹性，债务优化带来内生增长        
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    投资建议：公司旗下电站均为径流式电站，若2024年来水持续性改善，公司水电业绩弹性有望充分释放；
同时持续的财务优化亦带来业绩的内生增长。根据电价、电量情况调整对公司的盈利预测，预计24/25年EPS分
别为1.37/1.57元（前值1.51/1.66元），新增26年EPS为1.72元，对应3月29日收盘价PE分别为11.7/10.2/9.3 
倍，参考可比公司估值，给予公司24年14.0倍PE，目标价19.18元/股，维持“推荐”评级。                

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