研报评级☆ ◇002048 宁波华翔 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 1 2 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.26│ 1.17│ 0.51│ ---│ ---│ ---│
│每股净资产(元) │ 14.98│ 14.12│ 14.11│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 8.43│ 8.29│ 3.64│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 1028.21│ 953.01│ 418.18│ ---│ ---│ ---│
│营业收入(百万元) │ 23236.26│ 26324.48│ 26185.81│ ---│ ---│ ---│
│营业利润(百万元) │ 1708.30│ 1560.44│ 1060.17│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-30 增持 维持 28 --- --- --- 中金公司
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-30│宁波华翔(002048)2Q26盈利修复，机器人业务加速推进 │中金公司 │增持
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业绩回顾
2Q26业绩符合市场预期
公司公布1H26业绩：1H26实现收入102.49亿元，同比-20%；归母净利润为7.23亿元，同比扭亏。2Q26实现收入50.8亿
元，同比-23%，环比-2%；归母净利润为4.5亿元，同比扭亏，环比+65%。2Q26业绩符合市场预期。
发展趋势
欧洲业务剥离拖累收入，机器人业务放量。1H26公司营收同比-20%至102.49亿元，1H26国内/国外营收同比-10%/-65%
至94.0亿元/8.5亿元，国内收入下滑主要系汽车行业整体销量下滑、合资车企客户销量承压；国外收入下滑主要系公司2Q
25剥离欧洲业务。1H26公司机器人业务收入0.30亿元，增速表现优异，已超2025年全年（0.25亿元）。我们认为，随着剥
离调整影响消化、机器人业务持续放量，公司收入有望重回增长轨道。
毛利率明显修复，净利润同比扭亏为盈。1H26公司毛利率同比+1.4ppt至16.5%，其中2Q26毛利率同环比+2.6ppt/+4.8
ppt至19.0%，主要系海外业务整合效果显现，1H26海外业务毛利率同比+13.3ppt至21.0%。费用端，2Q26销管研费用率同
环比+1.0ppt/+0.7ppt至9.1%。2Q26归母净利润4.5亿元，同比扭亏（上年同期受欧洲业务剥离产生的处置损失拖累）、环
比+65%，扣非归母净利润同环比-1%/+98%至3.6亿元。我们认为，随着一次性影响修复及降本增效深化，公司盈利能力有
望持续提升。
机器人业务进展顺利，拓展第二增长曲线。根据公告，公司已成为智元机器人的重要合作伙伴，1H26上海临港工厂双
足机器人出货950台、关节模组出货3.72万套；与潜行未来合作开发的四足及轮足机器人已量产发货；自研的PEEK行星关
节模组已应用于量产项目。我们看好机器人等新兴业务持续贡献业绩增量。
盈利预测与估值
维持2026年和2027年盈利预测不变。当前股价对应2026/2027年11.9倍/9.1倍P/E。维持跑赢行业评级，考虑到机器人
板块估值下移，我们下调目标价28.2%至28.00元，对应17.7倍/13.5倍2026/2027年市盈率，较当前股价有48.5%的上行空
间。
风险
新业务拓展不及预期，盈利修复不及预期，行业竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：7家
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2026-08-31│宁波华翔(002048)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
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一、经营业绩
答：2026 年上半年，国内整车市场销量下滑，上游原材料涨价新兴业务培育期的持续大幅投入等因素叠加影响，对
公司整体业绩造成了较大的压力。公司积极采取资产配置优化、供应链再搭建、产品迭代升级、激励政策和人效提升等举
措予以应对有效抵消了相关负面因素对公司经营带来的不利影响。
2026 年上半年，公司实现营业收入 102.49 亿元，与上年同期相比下降 20.42%，主要是剥离的海外业务从下半年开
始已经划出财务报表范围的影响。上半年实现归母净利润 7.23 亿元，与去年同期相比上升 293.6%，如剔除去年剥离业
务带来的一次性影响，归母净利润仍同比上升 10%。
公司每股收益0.89元，净资产收益率6.13%，总资产258.87亿元，归母净资产 117.06 亿元，财务状况稳定健康。
二、整体发展战略
答：宁波华翔当前重心主要是三块：夯实成熟主业-当期有业绩；发展延伸业务-中期有支撑；布局新兴赛道-长期有
空间。具体布局如下：（1）以汽车内外饰产品、金属件产品和电子电器附件等三大现有主营业务板块为基本盘和压舱石
，持续优化客户结构，推动产品升级，稳定营收规模与盈利水平；（2）立足现有产业基础，将业务延伸至符合智能驾驶
发展趋势的智能底盘、新三电等，形成新的业务增长点，中短期保障企业可持续增长动能；（3）围绕具身智能产业和轻
量化材料开展前瞻性投资与早期业务培育，抢占未来产业发展先机，为企业中长期高质量发展蓄能。
三、海外业务情况
答：公司继续坚持全球化战略，对不同地区采取差异化策略，其中北美业务作为海外发展的重心，由美国两家工厂和
墨西哥一家工厂组成，公司以其为支点持续进行业务开拓。北美区域经营性亏损在近几年持续收窄，目前运营水平已大幅
提升。未来随着新订单的获取和产能利用率的逐步提升，北美区域将很快扭转亏损局面。
四、新兴业务拓展
答：公司于 2025 年 9月成立了宁波华翔新三电科技有限公司切入汽车零部件行业为数不多的存在较大成长空间以及
国产化替代空间的智能底盘赛道（悬架、制动和转向），通过与安致科技合资（公司占比 60%）将悬架系统落地，目前已
经获取了两个空气悬架的量产项目，将在 2027 年量产；另外，公司跟意大利的 Brembo 公司签署合资协议，借助 Bremb
o 现有成熟的 EMB系统解决方案，希望在国内市场有所突破，目前已经有锚点项目；同时，公司与某电动转向公司正在展
开积极沟通，希望采取类似方式尽快落地。接下来，依托公司中央研究院的力量，将三个子系统融合以及向上游零部件延
伸，希望通过五年的时间，打造公司另一个业务支柱。
宁波华翔启源科技有限公司依托母公司多年来汽车领域的深厚积累，持续投入，已经具备双足和四足机器人本体制造
一站式解决方案能力和包括行星关节模组在内的轻量化核心零部件产品的正向开发能力。整机方面，公司是智元机器人的
重要合作伙伴，从 2025 年 7月起负责全尺寸双足人形机器人的关节模组总成生产与整机装配。同时，公司与国内资深四
足机器人团队——潜行未来（杭州）机器人有限公司合作开发四足和轮足机器人系列产品，截至目前已经批量生产发货。
另外，基于看好 PEEK 材料在具身智能以及其他新兴行业的应用前景，公司在 PEEK 领域进行了深度布局，在上海张江设
立了专门针对具身智能行业的 PEEK 材料改性和成型的研发中心及中试线。并且逐步地加大整个 PEEK 材料在 PEEK 行星
减速器和行星关节模组的应用的比例，不断地进行测试迭代。虽然验证周期相对较长，但是公司计划坚定不移地把整个 P
EEK 材料在机器人上的应用推广开。
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