研报评级☆ ◇002049 紫光国微 更新日期：2026-11-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 6 0 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.98│ 1.39│ 1.69│ 2.09│ 2.52│ 2.96│
│每股净资产(元) │ 13.51│ 14.38│ 15.96│ 17.98│ 20.16│ 22.78│
│净资产收益率% │ 21.73│ 9.51│ 10.46│ 11.77│ 12.74│ 13.30│
│归母净利润(百万元) │ 2532.48│ 1179.32│ 1437.12│ 1765.00│ 2127.25│ 2500.50│
│营业收入(百万元) │ 7576.02│ 5511.07│ 6145.82│ 7321.25│ 8712.25│ 10277.25│
│营业利润(百万元) │ 2720.61│ 1282.70│ 1520.91│ 1883.25│ 2269.50│ 2662.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-26 买入 维持 85.8 1.95 2.33 2.54 国泰海通
2026-08-18 买入 维持 115.26 2.33 2.94 3.59 华泰证券
2026-08-18 买入 维持 --- 2.05 2.39 2.77 东吴证券
2026-06-30 买入 首次 121.15 2.02 2.40 2.94 华创证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-26│紫光国微(002049)2026半年报业绩点评：核心主业延续增长，多元布局稳步推│国泰海通 │买入
│进 │ │
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本报告导读：公司2026年上半年营收和利润稳健增长，特种集成电路继续发挥核心驱动作用，经营现金流显著改善，
智能安全芯片、石英晶体频率器件及功率半导体外延布局协同推进，为长期成长拓展空间。
投资要点：维持“增持”评级，下调目标价至85.8元。我们预计公司2026~2028年归母净利润分别为16.47/19.67/21.
41亿元，对应EPS分别为1.95/2.33/2.54元。基于可比公司PE估值方法，结合公司在在智能安全芯片、特种集成电路等业
务的行业地位与技术优势，按照2026年44倍PE，给予公司目标价85.8元，维持“增持”评级。
上半年稳健增长，第二季度有所承压。2026H1实现营业收入34.43亿元，同比增长13.00%；归母净利润7.98亿元，同
比增长15.29%；经营活动现金流净额8.27亿元，同比增长73.14%，现金流明显改善。第二季度营业收入19.44亿元、归母
净利润4.63亿元，分别同比下降3.81%、19.08%；上半年业绩整体增长、单季承压。
特种集成电路延续较快增长，核心产品与交付能力夯实。2026H1特种集成电路收入18.09亿元，同比增长23.19%，毛
利率69.68%。FPGA和系统级芯片保持领先，特种存储供货范围扩大，交换芯片批量交付；RF-SOC、RF-FPGA、DSP应用持续
拓展，AI+视觉感知和中高端MCU完成市场验证。宇航系统解决方案获核心用户批量应用，自建封装线产能提升、交付周期
缩短，供应链保障能力增强。
智能安全芯片收入平稳，石英晶体加快成长。2026H1智能安全芯片收入14.08亿元，同比增长0.96%，毛利率39.08%。
eSIM在海外规模化应用，E450R在金融领域批量发货超千万颗；汽车安全芯片累计出货超千万颗，THA6第二代产品推进量
产。石英晶体频率器件收入1.93亿元，同比增长27.78%，AI服务器及光模块用差分晶体振荡器实现量产，多款车规产品通
过可靠性验证。
催化剂：特种集成电路需求改善与商业航天应用拓展。
风险提示：特种集成电路需求及产品价格波动；高端芯片研发或量产不及预期;应收账款回收不及预期。
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2026-08-18│紫光国微(002049)新品、新市场拓展顺利 │华泰证券 │买入
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紫光国微发布半年报，2026年H1实现营收34.43亿元（yoy+13.00%），归母净利7.98亿元（yoy+15.29%），扣非净利7
.08亿元（yoy+8.35%）。其中Q2实现营收19.44亿元（yoy-3.80%，qoq+29.70%），归母净利4.63亿元（yoy-19.08%，qoq+
38.62%）。公司在特种集成电路和安全芯片领域的核心地位持续强化，同时模拟集成电路、抗辐照产品拓展了远期成长空
间，未来业绩有望持续增长，维持“买入”评级。
各项业务保持增长，毛利率水平有所下降
26H1公司业务发展向好，均实现增长。分业务来看，1）特种集成电路：26H1实现收入18.09亿元，同比+23.19%，主
要因多款新品开始面向客户批量销售，毛利率69.68%，同比-1.44pct，下滑主要因下游客户低成本采购，导致部分产品存
在价格压力；2）智能安全芯片：26H1实现收入14.08亿元，同比+0.96%，毛利率39.08%，同比-5.08pct，下滑主要因国内
外竞争日益激烈，导致部分产品价格承压；3）石英晶体频率器件业务：26H1实现收入1.93亿元，同比+27.78%，毛利率9.
37%，同比-1.76pct。公司26H1整体毛利率为53.59%，同比-1.96pct。
期间费用率有所下降，经营性现金流改善明显
26H1公司期间费用率为28.52%，较去年同期减少2.23pct，其中销售费用率4.79%，yoy+0.04pct；管理费用率5.08%，
yoy+0.14pct，研发费用率18.59%，yoy-2.91pct，虽研发费用率有所降低，但整体研发投入6.4亿元，仍保持较高强度。2
6H1公司经营性净现金流改善明显，为8.27亿元，yoy+73.14%，主要因特种集成电路业务收入增长，销售回款增加所致。
公司其他财务指标波动较小，生产经营保持稳健。
新品开发持续推进，宇航级芯片开辟新增长空间
26H1公司RF-SOC、RF-FPGA、DSP等专业系统集成芯片市场推广顺利，应用范围进一步扩大；高端的AI＋视觉感知、中
高端MCU等领域产品完成了市场验证，将进入批量应用阶段，成为公司专业主控芯片产品的市场增长方向；模拟芯片领域
，公司高性能射频时钟、多通道射频采样收发器、低功耗以太网PHY、低噪声电源模组、系统监控电路等产品技术指标国
内领先，得到了广泛应用，订单持续增加；宇航产品领域，公司新推出了宇航用FPGA、回读刷新芯片、存储器、总线接口
等多项产品，具备完整的宇航用系统解决方案，市场推广进展顺利，得到核心用户批量应用，成为公司新的市场增长方向
。
盈利预测与估值
我们维持公司26-28年归母净利润19.66/24.82/30.24亿元预测，对应EPS为2.33/2.94/3.59元。可比公司26年Wind一
致预期PE均值为50倍，给予公司26年50倍PE估值，对应目标价为115.26元（前值123.61元，对应54倍26年PE）。
风险提示：订单不及预期风险，产品价格下降风险。
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2026-08-18│紫光国微(002049)2026年中报点评：特种集成电路支撑业绩增长，商业航天打│东吴证券 │买入
│开成长空间 │ │
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事件：公司发布2026年半年报。2026年上半年，公司实现营业收入34.43亿元，同比增长13.00%，实现归母净利润7.9
8亿元，同比增长15.29%。第二季度实现营业收入19.44亿元，同比下降3.81%；实现归母净利润4.63亿元，同比下降19.08
%。
投资要点
上半年业绩稳健增长，经营性现金流显著改善：2026年上半年，公司实现营业收入34.43亿元，同比增长13.00%；归
母净利润7.98亿元，同比增长15.29%；扣非归母净利润7.08亿元，同比增长8.35%。2026年上半年经营活动产生的现金流
量净额为8.27亿元，同比增长73.14%。
公司布局特种集成电路与智能安全芯片，把握商业航天卫星通信发展机遇：公司可提供商业航天一站式高可靠集成电
路解决方案，覆盖以高可靠FPGA为核心的信息处理系统、以增强型MCU为核心的控制系统，以及支持全生命周期状态监测
与在轨重构的健康管理系统。目前，公司FPGA、回读刷新芯片等产品已实现出货，客户覆盖一代、二代低轨卫星。智能安
全芯片方面，公司产品已完成国内三大运营商准入，并适配全球400余家运营商；截至2025年末，公司海外手机eSIM出货
量已突破千万级，商业化落地持续推进。此外，新一代具备卫星通信功能的eSIM芯片THC9E已具备产品化能力，可适配手
机直连低轨卫星等应用场景，有望进一步拓展卫星通信终端市场空间。
短期订单释放可期，长期受益于星座建设与国产替代：公司聚焦集成电路芯片设计，业务覆盖智能安全芯片、半导体
功率器件及超稳晶体频率器件等领域。1）短期来看，“十五五”开局阶段，国内商业航天正由技术验证迈向规模化批量
应用，卫星发射频次提升、常态化趋势逐步形成，下游整机单位采购需求有望集中释放，带动公司宇航配套芯片需求增长
。2）长期来看，巨型卫星星座规模化部署将持续拉动抗辐射加固FPGA芯片需求，航天芯片市场成长空间有望持续拓宽。
盈利预测与投资评级：公司深耕特种集成电路与智能安全芯片领域，宇航用FPGA、回读刷新芯片等产品已实现出货，
有望受益于商业航天星座建设提速及高端航天芯片国产替代；海外手机eSIM商业化落地持续推进，卫星通信eSIM有望进一
步拓展终端应用空间。我们预计2026-2027归母净利润分别为17.3/20.2亿元，前值为19.3/26.1亿元，新增2028年归母净
利润预测为23.4亿元，对应PE分别约为32/28/24倍，维持“买入”评级。
风险提示：特种集成电路下游需求及商业航天订单释放不及预期；芯片研发及客户导入不及预期；智能安全芯片市场
竞争加剧风险。
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2026-06-30│紫光国微(002049)深度研究报告：特种集成电路龙头，迎来发展新篇章 │华创证券 │买入
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新紫光时代，特种集成电路龙头迎来新起点。1）“两大一小”重点布局：公司作为新紫光集团芯片半导体业务领域
的核心支撑，聚焦特种集成电路、智能安全芯片为两大主业，并布局石英晶体频率器件领域。2）股权激励彰显信心：202
5年10月，公司推出股权激励计划，拟首次授予激励对象共计464人，设定2025-2028年为业绩考核期，绑定核心骨干。3）
公司业绩企稳回升：2026Q1公司实现营收15.0亿元，同比增长46.1%；归母净利润3.3亿元，同比增长180.3%，特种集成电
路业务订单与出货维持良好状态。
集成电路需求结构升级，高端芯片设计空间广阔。1）国产化供给能力提升：据中国半导体行业协会数据，2025年中
国芯片设计产业销售额约8357亿元，同比增长29.4%，其中高端芯片占比仍有较大提升空间。2）太空经济带来天基计算需
求：2025年全球商业航天发射296次，共将4434颗卫星发射入轨，同比增长65%，而在轨智能处理是星座规模化运营的必备
能力，星载计算架构升级的重要性日益凸显。3）智能安全芯片需求结构升级：据集微网，全球智能卡芯片行业市场规模2
030年有望突破653.8亿美元，其中物联网eSIM卡将保持最快增速，2025年全球需求量预计突破25亿张。4）汽车电子市场
持续高景气：据中商产业研究院数据，2025年中国汽车电子市场规模约为1.3万亿元，同比增长8%，其中动力控制和底盘
与安全控制两大核心系统分别占比28.7%和26.7%。5）芯片设计头部企业优势集中：据ASPENCORE于2026年发布《ChinaFab
less100》榜单，紫光国微等位列榜单前十。
石英晶体元器件国产替代与升级加速。据智研咨询统计，受益于消费电子、通信设备、汽车电子、物联网、新能源、
卫星通信等产业扩容，2025年我国石英晶体元器件行业市场规模达11.02亿美元，同比增长18.8%，全球占比26.14%。
特种集成电路龙头，打开商业航天、汽车电子与eSIM新增长曲线。1）特种集成电路和智能安全芯片为公司业绩的重
点支撑。2025年，①公司特种集成电路业务收入占比52.3%，毛利率保持在70%以上；②智能安全芯片业务收入占比41.4%
，毛利率为42.7%；③石英晶体频率器件业务收入占比5.2%。2）公司具备成熟的宇航级产品技术。其FPGA、回读刷新芯片
、存储器、总线接口等系列产品正陆续导入，进展良好，客户已覆盖一代和二代低轨卫星。3）商业航天综合解决方案正
式亮相。2026年5月，公司发布了商业航天一站式高可靠集成电路解决方案，涵盖以高可靠FPGA为核心的信息处理系统，
以增强型MCU为核心的控制系统，和实现全生命周期状态监测与在轨重构的健康管理系统。4）公司汽车电子业务稳步推进
：截至2025年底，公司已推出新一代汽车安全芯片T97-415E；控制芯片THA6系列第一代产品应用于多款量产车型，第二代
产品适配国内外主流工具链，批量导入多家头部主机厂和Tier1。5）eSIM产品取得突破性进展：2025年公司eSIM产品加速
导入与出货，防伪产品发货量大幅增长，全球首颗开放式架构安全芯片E450R成功商用。
投资建议：特种集成电路龙头，有望充分受益于下游需求回暖，牢牢把握商业航天、eSIM、汽车电子等新兴赛道需求
释放。我们预计公司2026-2028年归母净利润为17.2/20.4/25.0亿元，对应增速分别为19.6%/18.8%/22.3%，对应PE分别为
42/36/29倍。参考可比公司估值，给予公司2026年60倍PE，对应目标价121.46元，首次覆盖给予“强推”评级。
风险提示：行业周期风险；技术创新风险；市场竞争加剧等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：77家
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2026-10-27│紫光国微(002049)2026年10月27日投资者关系活动主要内容
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紫光国芯微电子股份有限公司于2026年10月27日在线上会议：进门财经平台举行投资者关系活动，参与单位名称及人
员有具体名单详见附件，排名不分先后，上市公司接待人员有董事长：陈杰，副董事长、总裁：李天池，董事、副总裁：
岳超，副总裁：翟应斌，财务总监：杨秋平，董事会秘书：佟晓丹。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-10-28/1225632746.PDF
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参与调研机构：1家
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2026-09-16│紫光国微(002049)2026年9月16日投资者关系活动主要内容
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紫光国芯微电子股份有限公司于2026年9月16日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（ir.p5w.net）采用网络
远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有参加公司“2026年河北辖区上市公司投资者网上
集体接待日暨2026年半年报集体业绩说明会”的投资者，上市公司接待人员有董事长：陈杰，副董事长兼总裁：李天池，
财务总监：杨秋平，董事会秘书：佟晓丹。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-16/1225568122.PDF
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参与调研机构：118家
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2026-08-19│紫光国微(002049)2026年8月19日投资者关系活动主要内容
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紫光国芯微电子股份有限公司于2026年8月19日在线上会议：进门财经平台举行投资者关系活动，参与单位名称及人
员有具体名单详见附件，排名不分先后，上市公司接待人员有董事长：陈杰，副董事长、总裁：李天池，董事、副总裁：
岳超，副总裁：翟应斌，财务总监：杨秋平，董事会秘书：佟晓丹。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-20/1225484100.PDF
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参与调研机构：1家
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2026-05-08│紫光国微(002049)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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紫光国芯微电子股份有限公司于2026年5月8日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（ir.p5w.net）采用网络远
程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有线上参与公司2025年度业绩说明会的全体投资者，
上市公司接待人员有董事兼总裁：李天池，独立董事：马朝松，财务总监：杨秋平，董事会秘书：佟晓丹。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-08/1225286811.PDF
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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