研报评级☆ ◇002049 紫光国微 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.98│ 1.39│ 1.69│ 2.31│ 2.92│ 3.56│
│每股净资产(元) │ 13.51│ 14.38│ 15.96│ 18.17│ 20.69│ 23.75│
│净资产收益率% │ 21.73│ 9.51│ 10.46│ 13.48│ 15.03│ 16.02│
│归母净利润(百万元) │ 2532.48│ 1179.32│ 1437.12│ 1966.00│ 2482.00│ 3024.00│
│营业收入(百万元) │ 7576.02│ 5511.07│ 6145.82│ 7178.00│ 8639.00│ 10051.00│
│营业利润(百万元) │ 2720.61│ 1282.70│ 1520.91│ 2107.00│ 2657.00│ 3227.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-21 买入 维持 123.61 2.31 2.92 3.56 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-21│紫光国微(002049)品类扩张带动业绩增长 │华泰证券 │买入
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紫光国微发布年报，2025年实现营收61.46亿元（yoy+11.52%），归母净利14.37亿元（yoy+21.86%），扣非净利12.1
8亿元（yoy+31.57%）。其中Q4实现营收12.41亿元（yoy-0.54%，qoq-33.16%），归母净利1.74亿元（yoy+2.93%，qoq-69
.46%）。公司25年归母净利润低于我们此前预期的17.44亿元，主要因公司综合毛利率水平低于我们此前预期。考虑到公
司在特种集成电路和安全芯片领域的核心地位持续强化，同时模拟集成电路、抗辐照产品拓展了远期成长空间，未来业绩
有望持续增长，维持“买入”评级。
特种集成电路收入实现增长，智能安全芯片业务收入小幅下降
25年公司特种集成电路实现收入32.12亿元，yoy+24.63%，增长主要因“十四五”末年，下游需求有所回升，订单增
加所致，毛利率为70.26%，yoy-1.43pct；智能安全芯片实现收入25.47亿元，yoy-3.45%，小幅下滑。石英晶体频率器件
实现收入3.2亿元，yoy+42.86%，增长主要因公司电子下游新兴领域市场蓬勃发展，市场需求明显增长，毛利率为11.82%
，yoy-3.74pct。公司25年综合毛利率为55.56%，yoy-0.21pct。
宇航级产品发展顺利，汽车安全芯片导入多家主机厂
25年公司优化了研发组织构架，提升了研发团队效率，研制周期明显缩短；RF-SOC、DSP等专业系统集成芯片整体推
进情况良好，应用范围进一步扩大；高端AI＋视觉感知、中高端MCU等领域产品研制进展顺利。同时公司新推出了宇航用F
PGA、回读刷新芯片、存储器、总线接口等多款产品，目前已具备完整的宇航用系统解决方案，市场推广进展顺利，得到
核心用户应用，预计为公司带来持续的营业收入。汽车安全芯片解决方案品类更加完善，在多家头部Tier1和主机厂量产
落地，累计出货量突破千万颗，打造了公司的新增长点。
拟收购瑞能半导体，完善功率半导体布局业务布局
2026年1月14日公司公告拟发行股份及支付现金收购瑞能半导体100%股权并募集配套资金。瑞能半导体科技股份有限
公司主要产品涵盖晶闸管、功率二极管、碳化硅二极管、碳化硅MOSFET、IGBT及功率模块等，广泛应用于消费电子、工业
制造、新能源及汽车等领域。公司具备芯片设计、晶圆制造、封装设计和模块封装测试的一体化经营能力，主要产品电气
性能处于国际领先水平，在功率半导体细分市场已形成一定技术与品牌优势。公司收购瑞能半导体后将完善其功率半导体
产业链布局，加速高端器件国产化，助力国产替代，提升公司在电子领域的综合竞争力。
盈利预测与估值
我们调整公司26-28年归母净利润为/至19.66/24.82/30.24亿元（较前值分别调整-11.60%/-9.16%，三年复合增速为2
8.15%），对应EPS为2.31/2.92/3.56元。调整主要是考虑到公司部分产品存在价格压力，下调了毛利率水平。可比公司26
年Wind一致预期PE均值为54倍，给予公司26年54倍PE上调目标价为123.61元（前值120.52元，对应46倍26年PE）。
风险提示：订单不及预期风险，产品价格下降风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：94家
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2026-04-28│紫光国微(002049)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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紫光国芯微电子股份有限公司于2026年4月28日在线上会议：进门财经平台举行投资者关系活动，参与单位名称及人
员有具体名单详见附件，排名不分先后，上市公司接待人员有董事长：陈杰，董事、总裁：李天池，副总裁：岳超，副总
裁：翟应斌，财务总监：杨秋平，董事会秘书：佟晓丹。 查看原文
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