研报评级☆ ◇002056 横店东磁 更新日期：2026-10-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 6 1 0 0 0 7
3月内 6 1 0 0 0 7
6月内 8 2 0 0 0 10
1年内 12 3 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.12│ 1.12│ 1.14│ 1.19│ 1.42│ 1.66│
│每股净资产(元) │ 5.54│ 6.20│ 6.53│ 7.20│ 8.12│ 9.14│
│净资产收益率% │ 20.17│ 18.12│ 17.42│ 16.60│ 17.40│ 17.79│
│归母净利润(百万元) │ 1816.17│ 1826.77│ 1851.18│ 1938.33│ 2300.14│ 2691.55│
│营业收入(百万元) │ 19720.96│ 18558.58│ 22586.37│ 24451.22│ 27652.67│ 31417.44│
│营业利润(百万元) │ 2081.49│ 2116.32│ 2562.54│ 2417.44│ 2878.33│ 3358.78│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-14 买入 首次 --- 1.19 1.41 1.67 中邮证券
2026-09-10 增持 维持 --- 1.19 1.45 1.66 西部证券
2026-09-07 买入 维持 --- 1.17 1.49 1.76 长江证券
2026-09-03 买入 维持 25.51 1.15 1.28 1.64 国泰海通
2026-09-01 买入 维持 --- 1.19 1.44 1.67 太平洋证券
2026-08-24 买入 维持 --- 1.23 1.36 1.45 光大证券
2026-08-20 买入 维持 --- 1.26 1.54 1.78 国金证券
2026-05-04 买入 维持 --- 1.16 1.26 1.48 长江证券
2026-04-23 增持 维持 27.4 --- --- --- 中金公司
2026-04-22 买入 维持 --- 1.20 1.53 1.79 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-14│横店东磁(002056)磁材器件受益AI增长，光伏差异化经营彰显韧性 │中邮证券 │买入
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事件：2026年8月19日，公司发布2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营业收入123.4亿元，同比+3.4%；实现
归母净利润9.5亿元，同比-7.0%；实现扣非归母净利润8.1亿元，同比-24.3%；公司上半年产生3.5亿元汇兑损失，使得财
务费用率同比+4.8pcts。其中，2026年二季度公司实现营业收入68.6亿元，同比+2.2%，环比+25.3%；归母净利润5.6亿元
，同比+0.1%，环比+45.8%；扣非归母净利润4.9亿元，同比-19.6%，环比+55.5%。
光伏业务在行业调整中保持盈利。2026年上半年公司光伏产品出货量超12GW，实现收入73.7亿元，同比-8.5%，毛利
率11.2%，同比-5.5pcts。在行业需求阶段性回落、贸易壁垒升级、原材料价格上升的多重压力下，公司严控成本，增强
差异化市场的开拓，光伏业务保持盈利，欧洲重点市场多个百MW级单体项目顺利交付。
磁材器件业务产品结构优化，AI基建打开成长空间。2026年上半年公司磁材器件业务出货量约12万吨，同比+10.7%，
收入29.9亿元，同比+25.9%。其中，上半年磁性材料收入21.8亿元，同比+12.4%，毛利率25.9%，同比-1.8pcts；振动器
件收入8.1亿元，同比+86.5%。公司在永磁方面聚焦高性能车规磁瓦等高端产品；粘结永磁持续拓展热管理业务；软磁着
力拓展AI服务器及数据中心相关产品及市场，芯片供电用铜铁共烧电感产能利用率保持高位，整体收入保持稳步增长。产
能方面，公司越南（永磁系）和泰国（软磁系）基地均已实现量产。
锂电产能利用率、盈利能力提升。2026年上半年公司锂电池出货量超3亿支，收入17.5亿元，同比+35.91%，毛利率20
.1%，同比+7.2pcts。公司加快锂电产能结构转型，加速推进产品体系迭代，全极耳中试线正式投产，整体产能利用率实
现较大提升。在碳酸锂等核心原材料价格宽幅震荡下，公司积极应对市场变化，盈利能力有所提升。
盈利预测与投资评级
我们预计公司26-28年营收分别为247.0/279.9/318.3亿元，归母净利润分别为19.3/22.9/27.2亿元，对应PE分别为17
x/14x/12x，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：
汇率波动风险；下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险
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2026-09-10│横店东磁(002056)2026年中报点评：行业下修期保持盈利，磁材与锂电业务快│西部证券 │增持
│速增长 │ │
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公司2026年上半年实现营业收入123.42亿元，同比增长3.41%，但归母净利润为9.48亿元，同比下降7.03%。业绩短期
承压主要源于光伏行业供需失衡导致的产品价格压力，以及人民币升值带来的汇兑损失，其中归属于母公司所有者的净利
润变动原因说明指出，主要系人民币对欧元、美元升值，公司以外币结算的采购、销售业务产生较大的汇兑损失所致。
分业务看，磁材器件与锂电板块成为报告期内的核心增长亮点。磁材器件板块实现收入29.85亿元，同比增长25.93%
，出货量约12万吨，同比增长10.66%，公司坚持产品结构的优化升级，着力拓展AI服务器及数据中心相关产品及市场。锂
电板块实现收入17.48亿元，同比大幅增长35.91%，出货量超3亿支，公司加快锂电产能结构转型，全极耳中试线正式投产
，并成功导入多家战略客户实现批量供货。
尽管光伏产品收入同比下降8.50%至73.69亿元，但公司在行业深度调整期仍保持了盈利，并持续深耕欧洲等重点市场
，多个百MW级单体项目顺利交付。公司经营活动产生的现金流量净额为7.29亿元，同比下降57.12%，变动原因说明指出主
要系公司办理银行票据等业务时，以定期存款质押的方式缴存保证金，因质押定期存款增加导致经营活动现金流出增加。
中长期来看，公司“磁材+新能源”双轮驱动的战略布局持续深化。磁材板块加快越南、泰国等海外磁材基地布局以
形成海外交付能力。锂电板块聚焦小动力市场，技术迭代与客户拓展同步推进。
投资建议：我们预计公司26-28年归母净利润19.28/23.55/27.00亿元，同比4.2%/22.1%/14.7%，对应EPS分别为1.19/
1.45/1.66元，维持“增持”评级。
风险提示：行业需求不及预期，行业反内卷不及预期，行业出清不及预期
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2026-09-07│横店东磁(002056)磁材器件收入和利润双增长，锂电盈利能力显著提升 │长江证券 │买入
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事件描述
横店东磁发布2026年半年报，2026H1公司实现收入123.42亿元，同比增长3%；归母净利9.48亿元，同比下降7%；其中
，2026Q2实现收入68.63亿元，同比增长2%，环比增长25%；归母净利5.62亿元，同比持平左右，环比增长46%。
事件评论
磁材方面，2026H1出货约12万吨，同比增长约11%；收入为21.8亿元，同比增长12%；毛利率为26%，同比下降2pct；
器件方面，2026H1收入8.1亿元，同比增长86%，毛利率为21%，同比提升3pct。软磁着力拓展AI服务器及数据中心相关产
品及市场，芯片供电用铜铁共烧电感产能利用率保持高位，整体收入保持稳步增长。
锂电方面，2026H1出货超3亿支，同比保持增长；收入17.5亿元，同比增长36%；毛利率20%，同比提升7pct。在碳酸
锂等核心原材料价格宽幅震荡下，公司积极应对市场变化，成功导入多家战略客户并实现批量供货，优质客户储备进一步
充实。
光伏方面，2026H1出货量超12GW，同比下降约10%；收入73.7亿元，同比下降8%；毛利率11%，同比下降6pct，在行业
需求阶段性回落、贸易壁垒升级、原材料价格上升的多重压力下，公司严控成本，增强差异化市场开拓，盈利水平保持良
好。
其他财务指标，2026H1财务费用2.6亿元，而去年同期是-3.1亿元，主要是汇兑损益波动影响；2026H1经营活动现金
流净额7.3亿元，同比下降57%，主要是质押定期存款存期与对应业务有效期存在差异，形成现金流时间错配，进而导致保
证金回流滞后，以及受2025年上半年子公司收到增值税留抵退税叠加退税率同比下降影响所致。
展望后续，磁材器件充分受益AI快速发展，芯片电感收入快速放量，一二次电源磁芯保持龙头地位，SST磁芯加速拓
展客户。锂电产能有望进一步扩张，海外电摩、便携式储能均有增量机会，具有较好的成长性。
预计2026-2027年归母净利润分别为19、24亿元，对应PE为18、14倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、全球产业政策风险；2、技术升级迭代风险。
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2026-09-03│横店东磁(002056)磁材器件快速成长，新能源盈利稳健 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
26Q2业绩保持稳健，磁材器件更快成长。
投资要点：
投资建议：我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为18.63/20.75/26.66亿元，EPS分别为1.15/1.28/1.64元。
公司新能源业务贡献可观盈利，差异化布局带动业绩优于同行，磁材器件业务受益于AI的爆发迎来发展良机，参考可比公
司，给予公司2027年20xPE，目标价为25.51元，维持“增持”评级。
26Q2业绩保持稳健。2026年上半年，公司实现营收123.42亿，同比增长3.41%，归母净利9.48亿元，同比下降7.03%。
26Q2单季度，实现营收68.63亿元，同比增长2.23%，归母净利5.62亿元，同比增长0.09%，环比增长45.76%。公司拟派发
现金红利3.68亿。
新能源业务保持稳健。公司光伏业务继续保持盈利，2026年上半年光伏实现收入73.69亿元，同比下降8.50%，占主营
业务收入60.42%，出货量超12GW，公司优化全球布局，对欧洲等重点市场产品迭代与订单交付顺利。锂电业务聚焦小动力
场景需求，2026年上半年实现收入17.48亿元，同比增长35.91%，占主营业务收入14.33%，出货量超3亿支，公司加快锂电
产能结构转型和产品迭代，全极耳中试线正式投产，整体产能利用率较大提升。
磁材器件受益于AI算力发展。2026年上半年磁材和器件业务增长明显，实现收入29.85亿元，同比增长25.93%，占主
营业务收入24.48%，出货量约12万吨，同比增长10.66%。AI算力发展对供电架构、功率密度、高频低损等性能提出了更高
要求，磁性材料和器件是相关电源系统的重要组成部分，公司目前主要围绕铜铁共烧电感和TLVR磁芯等产品路线推进，国
内市场以一体式产品为主，铜铁共烧产品已有较好基础，海外市场正与相关客户推进产品验证、小批量导入及后续项目沟
通。
风险提示：竞争加剧；行业需求下滑；技术进步不及预期；客户导入不及预期；政策风险。
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2026-09-01│横店东磁(002056)2026年中报点评：AI带动磁材器件业务增长，光伏业务保持│太平洋证券 │买入
│韧性 │ │
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事件：公司近日发布2026年中报；2026年上半年实现营业收入123.42亿元，同比+3.41%，归母净利润9.48亿元，同比
-7.03%，扣非归母净利润8.11亿元，同比-24.28%；2026年第二季度，实现营业收入68.63亿元，同比+2.23%、环比+25.26
%，归母净利润5.62亿元，同比+0.09%、环比+45.76%；扣非归母净利润4.94亿元，同比-19.58%、环比+55.52%。
AI带动磁材器件业务增长，光伏业务保持韧性，锂电保持增长。公司2026年上半年，光伏业务收入73.69亿元，出货
量超12GW，行业需求压力较大情况下，公司营收与出货保持韧性。磁材器件业务收入29.85亿元，同比+25.93%，磁材出货
超12万吨，同比+10.66%。公司软磁着力于AI发展，芯片供电用铜铁共烧电感产能利用率保持高位，AI领域相关产品出货
有望保持高速增长。锂电业务收入17.48亿元，出货量超3亿支，公司加速锂电产能结构转型，加速推进产品体系迭代，全
极耳中试线正式投产，产能结构转型有望带来营收与盈利持续增长。
磁材器件横纵布局定位清晰，AI带动软磁与器件增速提升。公司业务主要覆盖永磁、软磁，现具备年产30万吨磁性材
料和多品类器件规模化生产能力，可为客户提供从材料到器件的一站式技术解决方案。受益于AI发展，芯片电感、AI服务
器相关的一次/二次板级电源（PSU、BBU）等需求增长较快，公司产品布局全面，产能开工率保持高位，带动营收与出货
增长。随着公司芯片电感产能扩张，出货有望保持高速增长，软磁业务成长性凸显。
光伏行业需求“短期回调、长期向好”，公司出货与盈利保持韧性。据中国光伏行业协会（CPIA）预计，2026年全球
新增装机612GW，同比下降8%，行业需求压力较大，主要系中国市场政策调整影响全球总量，其他市场受电网拥堵、弃光
限电和负电价等影响，放缓装机推进节奏，短期承压不改行业长期向好趋势。公司出货与盈利保持韧性，随着行业供需重
新匹配，公司出货与盈利有望进一步提升。
聚焦小动力，产品矩阵延伸向储能。公司现已具备年产8.5GWh锂电池生产能力，小圆柱电池出货量位居全国前三。公
司产品包括18650和21700型号的三元圆柱电池，广泛应用于电动二轮车、智能家电、电动工具、便携式储能等领域，并积
极开拓无人机等新兴领域；同时，公司延伸布局了户储产品，并积极开拓工商业储能等市场。技术端，全极耳技术加速从
大圆柱向小圆柱领域渗透，为18650、21700等传统型号注入新的技术活力与市场增长点。
投资建议：公司磁材器件厚积薄发，成长性初显，随着下游应用场景持续扩容，有望保持增长。光伏业务盈利韧性较
强，随着行业供需重新匹配，盈利能力有望触底回升。锂电产品矩阵延伸向新场景，有望稳步增长。公司多轮驱动，中长
期成长无忧。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为244.03亿元、281.97亿元、322.04亿元；归母净利润分别为19.42
亿元、23.45亿元、27.16亿元，对应EPS分别1.19元、1.44元、1.67元，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、政策风险。
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2026-08-24│横店东磁(002056)2026年中报点评：磁材龙头地位稳固，光伏业务在行业下行│光大证券 │买入
│周期仍保持盈利 │ │
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事件：公司发布2026年中报，2026H1实现营业收入123.42亿元，同比+3.41%，实现归母净利润9.48亿元，同比-7.03%
；2026Q2实现营业收入68.63亿元，同比+2.23%，实现归母净利润5.62亿元，同比+0.09%，环比+45.76%。
磁材出货量及收入规模稳步提升，持续加大海外磁材基地布局建设。
公司磁材器件板块坚持产品结构的优化升级，永磁聚焦高性能车规磁瓦等高端产品，粘结永磁持续拓展热管理业务，
软磁着力拓展AI服务器及数据中心相关产品及市场，2026H1磁材出货量同比+10.66%至12万吨左右，营业收入同比+25.93%
至29.85亿元。截至2026H1末，公司具有年产30万吨磁性材料和多品类器件规模化生产能力，未来将进一步加大海外磁材
基地布局，越南、泰国等基地建设稳步推进。
差异化战略保障公司光伏业务在行业下行周期保持盈利。
公司严控成本，增强差异化市场的开拓，在行业需求阶段性回落、贸易壁垒升级、原材料价格上升的多重压力下仍保
持光伏业务持续盈利，2026H1公司光伏产品出货量超12GW，营业收入同比-8.50%至73.69亿元，毛利率同比-5.52个pct至1
1.18%。公司深耕优质市场，对欧洲等重点市场产品迭代与订单交付顺利，根据Infolink统计公司2026H1全球组件出货排
名位居行业前十。
加快锂电产能结构转型，2026H1出货及收入规模保持增长。
公司加快锂电产能结构转型，加速推进产品体系迭代，全极耳中试线正式投产，整体产能利用率实现较大提升。2026
H1公司锂电池出货量超3亿支，同比保持增长，营业收入同比+35.91%至17.48亿元，毛利率同比+7.20个pct至20.09%。截
至2026H1末，公司具有年产8.5GWh锂电池生产能力，出货量位居国内圆柱小动力电池行业前三，同时延伸布局户储产品并
积极开拓工商业储能市场。
维持“买入”评级：我们维持原盈利预测，预计公司26-28年实现归母净利润19.95/22.20/23.56亿元，当前股价对应
27年PE为16倍。我们看好公司多元化业务布局和差异化战略所带来的长期发展潜力，磁材器件产品未来在AI服务器及数据
中心相关市场的拓展有望打开新的成长空间，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动风险、下游需求波动风险、市场竞争加剧风险。
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2026-08-20│横店东磁(002056)磁材充分受益AI增长，光伏维持差异化优势 │国金证券 │买入
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业绩简评
8月19日公司披露2026年中报，上半年实现营收123.4亿元，同比+3.4%；实现归母净利润9.48亿元，同比-7.0%。其中
Q2实现营收68.6亿元，同比+2.2%、环比+25.3%；实现归母净利5.62亿元，同比+0.1%，环比+45.8%。
经营分析
磁材器件推进产品结构优化，AIDC软磁、芯片电感推动收入高增。上半年公司磁材器件实现收入29.85亿元，同增26%
，其中器件收入8.06亿元，同增87%。公司磁材器件板块产品持续优化升级，软磁拓展AI服务器及数据中心相关产品及市
场，芯片供电用铜铁共烧电感产能利用率保持高位，带动收入高增。此外，公司加大海外磁材基地布局，越南、泰国基地
建设稳步推进，有望更好服务国际客户，持续提升磁材器件业务竞争力。
光伏逆境维持盈利，差异化优势稳固。上半年公司光伏业务实现收入73.69亿元，同降8.5%，出货超12GW。在行业需
求承压、海外贸易壁垒升级、原材料价格上升的压力下，公司严控成本、增强差异化市场的开拓，光伏业务继续保持盈利
，相对优势稳固。
锂电产能利用率提高带动盈利提升，客户导入顺利。上半年公司锂电业务实现收入17.48亿元，同增36%，出货超3亿
支维持增长。公司加速锂电产品体系迭代，全极耳产线正式投产，产能利用率大幅提升，同时成功导入多家战略客户并实
现批量供货，在碳酸锂等核心原材料价格宽幅震动的背景下，公司毛利率同比提升7.2PCT至20.1%。
盈利预测、估值与评级
调整公司2026-2028年盈利预测至20.5、25.1、28.9亿元，当前股价对应PE分别为17、14、12倍。公司三大业务稳健
向好，磁材充分受益AI发展、芯片电感产品有望快速放量，光伏差异化战略逆势维持盈利，锂电小动力积极拓展市场，有
望支撑业绩持续增长，维持“买入”评级。
风险提示
光伏行业内卷加剧、锂电市场竞争激烈、需求不及预期。
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2026-05-04│横店东磁(002056)2026Q1利润受汇兑损益影响，光伏业务盈利保持良好 │长江证券 │买入
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事件描述
横店东磁发布2026年一季报，公司实现收入54.79亿元，同比增长4.92%；归母净利3.86亿元，同比下降15.76%。
事件评论
光伏方面，预计Q1电池组件出货同比略有下降，主要受到行业需求偏弱影响，其中印尼电池工厂出货销往美国以外的
市场；如果不考虑汇兑损益，预计盈利水平优于去年同期。磁材方面，预计Q1出货保持稳定，预计毛利率保持良好。器件
方面，预计Q1收入同比增长，预计毛利率同比提升。锂电方面，受原材料涨价影响，预计销售单价环比增加，而且毛利率
亦有所提升，主要是受益于供应链管理举措。
其他财务指标，Q1期间费用率为9.48%，同比增加5.62pct，其中财务费用显著增加，主要是汇兑损益波动所致；资产
减值损失和信用减值损失分别为0.07、0.03亿元。Q1经营活动现金流净额为4.28亿元，同比增加61.43%，主要是公司加强
流动资金管理，带动经营性现金流增长所致。
展望后续，公司磁材器件业务保持稳健增长，寻求新材料、新器件的再突破；光伏业务深化差异化布局，实现量的稳
定增长和质的有效提升；锂电业务将适时加大产能布局，有望成为公司新的增长引擎。同时，公司还计划通过不同模式的
战略合作，加快进入强相关战略新兴领域。
预计2026年归母净利润18.8亿元，对应PE为16.5倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、全球产业政策风险；2、技术升级迭代风险。
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2026-04-23│横店东磁(002056)1Q26光伏强盈利韧性，磁材锂电成长趋势明确 │中金公司 │增持
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业绩回顾
1Q26业绩符合我们预期
公司公布1Q26业绩：实现营业收入54.79亿元，同比4.92%、环比+9.05%；实现归母净利润3.86亿元，同比-15.76%、
环比-3.21%，业绩下降主要系人民币升值导致公司以外币结算的采购、销售业务产生较大的汇兑损失所致（财务费用环比
+211.2%）；毛利率17.13%，同比+0.53ppt，环比-0.33ppt；经营活动产生的现金流量净额4.28亿元，同比+61.4%、环比+
59.9%。公司1Q26业绩基本符合我们预期。
发展趋势
光伏经营性业绩稳健，印尼产能关税压力有所缓解。我们预计公司光伏业务产品销售规模约5-5.5GW，同比有所下降
主要系公司主动调整出货节奏所致。1）国内产能：我们认为排除汇兑损失下的经营性业绩超出我们此前预期。公司的主
要市场欧洲仍为中国组件出口的最大市场，根据InfoLink统计2026年1-2月中国组件出口欧洲市场同比+8%，出口退税取消
后成本转嫁效应趋于稳定，部分市场存在提前备货行为；同时，我们认为公司通过良好的优质订单管理能力、非硅成本不
断改善等经营性策略，组件单位盈利仍保持行业前列水平。2）海外产能：根据公司2025年业绩会交流，自4Q25起公司已
主动收缩相关业务，1Q26已无美国市场直接盈利贡献，且公司未过度依赖单一市场，非美地区销售持续拓展。
磁材和锂电业务成长趋势明确。1）磁材方面：公司永磁材料稳固高市占率；软磁材料在AI算力、热管理、机器人等
发展较快、毛利较高的新兴领域提前布局，我们认为2026年有望实现量利齐升。2）锂电方面：1Q26行业景气周期延续，
材料涨价打开盈利空间，同时公司小圆柱产品灵活性较高、产品力有所完善，我们认为全年经营预期向好。
盈利预测与估值
我们维持盈利预测不变，2026/2027年预测归母净利润维持19.4亿元/22.5亿元。当前股价对应2026/2027年16.6/14.2
倍P/E，维持跑赢行业评级。考虑公司磁材+新能源双轮驱动战略下的抗风险能力与发展韧性，我们维持目标价28元，对应
2026/2027年23.5/20倍P/E，对应42%上行空间。
风险
海外贸易政策风险，光伏和磁性材料需求不及预期。
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2026-04-22│横店东磁(002056)光伏逆境彰显经营韧性，磁材锂电稳健向好 │国金证券 │买入
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业绩简评
4月22日公司披露2026年一季报，26Q1实现营收54.79亿元，同比+4.9%，环比+9.1%；归母净利3.86亿元，同比-15.8%
，环比-3.2%，主要因汇率变化产生较大的汇兑损失。
经营分析
光伏：深化差异化战略，逆境保持盈利彰显经营韧性。公司光伏业务持续聚焦差异化产品与多应用领域场景，因地制
宜布局海内外N型产能，通过前瞻性的供应链协同规划构建起在波动中实现成本最优与交付稳定的核心能力，在行业经营
承压背景下持续保持盈利。随着海外关税负面影响逐步消除，公司2026年光伏业务有望保持稳健发展。
磁材器件：龙头地位稳固，积极拓展高景气领域。公司磁性材料板块龙头地位持续巩固，已建成业内最为完备的永磁
、软磁、塑磁材料体系。公司积极推动产品升级与市场拓展，重点把握AI算力、新能源汽车等领域带来的高频低损耗、高
功率磁性材料与器件需求，产品结构升级推动盈利能力维持较高水平。此外，公司加大海外磁材、器件基地布局，2026年
有望依托成本优化及海外基地的双重优势，持续提升磁材器件业务竞争力。
锂电：聚焦小动力领域，份额有望持续增长。公司锂电材料聚焦小动力市场，在深耕电动二轮车与智能家居市场的基
础上，进一步拓展电动工具领域，市场份额持续提升。此外，公司持续丰富产品矩阵，全极耳产品完成技术储备及中试线
落地，为后续产能扩张与市场拓展奠定基础。汇兑损益影响业绩表现。报告期内人民币对欧元、美元升值，公司以外币结
算的采购、销售业务产生较大的汇兑损失，对业绩造成负面影响。
盈利预测、估值与评级
微调公司2026-2028年盈利预测至19.5、24.9、29.2亿元，当前股价对应PE分别为16、13、11倍。公司三大业务稳健
向好，磁材出货结构优化带动盈利改善，光伏差异化战略逆势维持盈利，锂电小动力积极拓展市场，有望支撑业绩持续增
长，维持“买入”评级。
风险提示
光伏行业内卷加剧、锂电市场竞争激烈、需求不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：93家
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2026-08-19│横店东磁(002056)2026年8月19日投资者关系活动主要内容
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1、公司为何持续加大AI算力相关磁材和器件投入？如何看待后续市场发展？
答：AI算力发展对供电架构、功率密度、高频低损等性能提出了更高要求，磁性材料和器件是相关电源系统的重要组
成部分。公司在材料体系、制造工艺、产品门类和客户协同方面已有长期积累，因此将持续把AI算力相关应用作为磁材器
件板块的重要发展方向。从行业趋势看，国内外AI算力建设仍在推进，相关电源及磁性元件需求具备较好的成长空间。公
司目前该板块收入占比并不高，未来将根据客户需求和产业化节奏推进产品开发与市场拓展相关工作。
2、公司芯片电感的产品路线和客户拓展进展如何？
答：公司目前主要围绕铜铁共烧电感和TLVR磁芯等产品路线推进。国内市场以一体式产品为主，铜铁共烧产品已有较
好基础；海外市场方面，公司正与相关客户推进产品验证、小批量导入及后续项目沟通。
3、公司一次、二次电源主要涉及哪些产品？后续需求如何？
答：公司产品主要是铁氧体磁芯，为一次电源AC/DC、二次电源DC/DC转换环节提供配套材料。随着AI算力、服务器及
其他电气化应用发展，预计电源系统对高频、低损、高可靠性磁芯的需求将持续提升，但目前占公司收入比重并不高。
4、SST商业化进展如何？
答：公司与SST相关产业企业有保持业务交流，根据当前的技术进展情况，公司预计2026年SST尚难形成实质体量。
5、公司目前的软磁铁氧体磁芯产能、上游磁粉自供比例？
答：公司现有约5万吨软磁产能。高端预烧料基本以内部配套为主，中低端普通电源材料会适度从外部补充。铁镍合金
粉的镍、铁等基础原料并非公司自产，但材料配方、制粉、包覆绝缘、掺杂等核心工序主要由公司内部完成。公司目前未
看到上游环节存在实质瓶颈，各家厂商的优势主要来自材料配方、工艺及长期积累的know-how。
6、越南和泰国基地进展如何？海外产品的溢价和毛利率情况怎样？
答：公司越南和泰国基地均已投产并实现量产。越南基地主要生产永磁系产品，泰国基地主要生产软磁系产品。不同
海外产品的毛利率差异较大，须根据产品实际情况进行分析。
7、公司光伏业务上半年保持盈利，如何展望下半年经营情况？
答：公司前期在高功率、高能效产品以及重点海外市场方面进行了较充分准备，相关产品保持了一定溢价能力，并持
续推进降本增效，保持了光伏业务盈利。下半年公司将坚持差异化产品和高价值市场策略，重点推进高能效产品生产销售
。若行业供需格局和竞争秩序进一步改善，可能会对公司光伏业务经营质量形成积极影响。
8、本轮“反内卷”与此前相比有哪些变化？后续落地性如何？
答：公司认为，本轮“反内卷”在市场化程度上可能做得更好，也更加符合市场规律，因此实际落地和可执行的可能
性相对较高。同时，经过过去一年行业调整，不少企业持续承受经营压力，企业对于改善低价竞争状态的迫切程度较前期
更高，这也有助于提升相关措施的执行落地。
9、公司如何判断国内和海外光伏市场需求？
答：国内市场方面，从项目建设进度看，下半年需求有望好于上半年。大基地项目仍具备一定确定性，但光伏用地两
税、分布式项目收益率不确定性等因素仍可能影响明年国内装机节奏。海外市场方面，欧洲等成熟市场预计相对稳定，部
分新兴市场仍有增量空间，美国市场受政策影响较大。总体看，海外需求仍将保持一定韧性，但不同区域之间会存在差异
。
10、公司在贱金属化方面的进展如何？
答：公司持续关注并评估银包铜、纯铜浆等技术方案，但目前相关技术仍需综合考虑材料价格、改造成本、量产稳定
性和实际降本效果，公司将根据产业化成熟度审慎推进。
11、公司如何看待锂电业务下半年及明年的盈利趋势？
答：上半年锂电行业整体经营情况较好，公司锂电业务也保持了较好的收入和盈利表现。后续碳酸锂价格仍会受到
储能政策、新能源汽车需求等因素影响，虽然公司锂电业务目前主要面向小动力细分市场，但材料端仍会受一定影响，公
司对盈利持续性保持审慎乐观。公司将继续优化产品结构和客户结构，推进成本管控和产品3力提升，努力保持业务经营
质量。
12、公司锂电业务后续产能规划和主要增长点是什么？
答：由于锂电产能释放需要经过客户认证、测试和爬坡等环节，公司将保持审慎扩产节奏，确保产能建设与市场需
求相匹配。公司将根据市场需求、客户认证和产品导入情况稳步推进产能建设。后续增长点方面，公司将继续聚焦小动力
，如电摩、便携式储能等细分市场，并关注海外油改电等电气化应用带来的需求机会
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参与调研机构：1家
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2026-04-14│横店东磁(002056)2026年4月14日投资者关系活动主要内容
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横店集团东磁股份有限公司于2026年4月14日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采
用网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有董
事长任海亮，独立董事贾锐，总经理何悦，副总兼董秘吴雪萍，财务总监郭健。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-15/1225105040.PDF
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