价值分析☆ ◇002068 黑猫股份 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.58│ 0.01│ -0.33│ 0.36│ 0.52│ 0.66│
│每股净资产(元) │ 4.35│ 4.38│ 4.07│ 4.50│ 5.12│ 5.82│
│净资产收益率% │ 13.26│ 0.27│ -8.05│ 7.89│ 10.56│ 11.87│
│归母净利润(百万元) │ 431.40│ 8.85│ -242.94│ 264.25│ 387.25│ 491.25│
│营业收入(百万元) │ 7930.40│ 9893.10│ 9451.12│ 9898.25│ 10480.50│ 10984.00│
│营业利润(百万元) │ 526.68│ 53.05│ -230.37│ 342.75│ 513.25│ 674.25│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-09 增持 维持 --- 0.39 0.60 0.71 长城证券
2024-04-01 买入 维持 --- 0.29 0.38 0.53 太平洋证券
2024-04-01 买入 维持 --- 0.27 0.39 0.56 开源证券
2024-03-29 买入 维持 --- 0.48 0.72 0.85 国海证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-09│黑猫股份(002068)传统炭黑行业短期承压，公司积极布局特种炭黑领域
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投资建议：我们预计黑猫股份2024-2026年收入分别为98.54/104.90/110.63亿元，同比增长4.26%/6.45%/
5.46%，归母净利润分别为2.88/4.46/5.25亿元，同比增长218.40%/55.00%/17.82%，对应EPS分别为0.39/0.60
/0.71元。结合公司4月8日收盘价，对应PE分别为24/15/13倍。我们基于以下三个方面：1）国内低端炭黑产能
有望加速出清，具有一定生产规模，积极布局特种炭黑等高附加值产品的炭黑企业有望在竞争中获利，市场份
额将逐步扩大。2）我们看好公司的规模优势以及稳定的下游客户资源，公司市场竞争优势明显。3）我们看好
公司在特种炭黑方面的研发投入与产能布局，预计其将为公司开辟第二收入增长曲线，维持“增持”评级。
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2024-04-01│黑猫股份(002068)普通炭黑龙头地位稳固，导电剂打造第二成长曲线
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投资建议：基于对普通炭黑盈利修复、导电炭黑及湿法母胶放量的预期，我们预计公司2024/2025/2026年
归母净利润为2.12/2.79/3.95亿元，对应EPS为0.29/0.38/0.53元，对应当前股价PE为33.52/25.42/18.00倍，
维持“买入”评级。
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2024-04-01│黑猫股份(002068)公司信息更新报告：Q4炭黑价差环比继续扩大，公司业绩环比扭亏为盈
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根据公司年报，2023年公司实现营业收入94.51亿元，调整后同比-4.47%；实现归母净利润-2.43亿元，同
比转亏。对应Q4单季度，公司实现营业收入26.58亿元，环比+12.14%；实现归母净利润2,033.07万元，环比扭
亏为盈。2023年Q4，炭黑平均价格环比上涨、平均价差环比扩大，大幅提振公司业绩。考虑2024年炭黑新增产
能较多，我们下调公司2024-2025年以及新增2026年盈利预测，预计将分别实现归母净利2.03（-1.68）、2.87
（-1.88）、4.13亿元，对应EPS分别为0.27（-0.23）、0.39（-0.25）、0.56元，当前股价对应PE分别为35.0
、24.7、17.2倍。公司锂电级导电炭黑产品已给个别客户小批量供货，我们预计未来有望为公司带来新的业绩
增量，维持公司“买入”评级。
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2024-03-29│黑猫股份(002068)2023年年报点评报告：2023Q4环比改善，第二曲线有望放量
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盈利预测和投资评级
预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.54、5.37、6.32亿元，对应PE分别19、13、11倍。考虑到公司
主业炭黑价差预计修复，叠加多个新材料有望放量，维持“买入”评级。
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