研报评级☆ ◇002073 软控股份 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 4 4 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.21│ 0.33│ 0.50│ 0.50│ 0.62│ 0.70│
│每股净资产(元) │ 4.96│ 5.22│ 5.82│ 6.23│ 6.73│ 7.29│
│净资产收益率% │ 4.21│ 6.30│ 8.52│ 7.85│ 9.30│ 9.40│
│归母净利润(百万元) │ 202.65│ 333.15│ 506.18│ 504.00│ 632.50│ 715.00│
│营业收入(百万元) │ 5735.91│ 5647.60│ 7178.29│ 7972.50│ 9129.00│ 10091.00│
│营业利润(百万元) │ 222.44│ 429.10│ 633.30│ 645.19│ 812.21│ 913.81│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-03 增持 维持 --- 0.49 0.66 0.74 财通证券
2025-11-01 买入 维持 --- 0.50 0.58 0.66 国海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-03│软控股份(002073)关税问题短期压制轮胎业务，锂电业务修复向上 │财通证券 │增持
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事件：公司于2025/10/27发布了2025年三季度业绩，实现营业收入56.50亿元，同比+15.82%，归母净利润3.03亿元，
同比-11.75%。
受关税影响，轮胎投资放缓，但锂电业务修复向上：单季度来看，公司实现营业收入17.70亿元，同比+7.02%，环比-
14.62%，归母净利润1.57亿元，同比+3.59%，环比+123.36%，受全年关税反复的影响，轮胎行业的资本开支有所放缓，但
是子公司软控科技锂电设备订单充足，1-6月约为8.05亿元，业绩有望修复向上。
中美谈判破冰，关税影响有望减弱：当地时间10月25日至26日，中美双方围绕美对华海事物流和造船业301措施、延
长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等双方共同关心的重要经贸问题，深入、富有建设性
的交流磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。关税的高低对于轮胎行业的影响较大，若关税影响逐步减弱，轮胎资
本开支或将慢慢复苏。
投资建议：我们预计公司2025-2027年实现营业收入80.75/93.86/102.42亿元，归母净利润4.95/6.71/7.55亿元。对
应PE分别为17.8/13.1/11.7倍，维持“增持”评级。
风险提示：宏观市场经济环境风险、市场竞争风险、应收账款回收的风险、汇率波动风险、股权质押风险、关税波动
风险、锂电设备研发不及预期
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2025-11-01│软控股份(002073)2025年三季报点评：2025Q3归母净利润环比大增，或将受益│国海证券 │买入
│于轮胎企业全球化布局加速 │ │
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事件:
2025年10月28日，软控股份公告2025年三季报：2025年前三季度公司实现营业收入56.50亿元，同比+15.82%；实现归
母净利润3.03亿元，同比-11.75%；扣非后归母净利润2.78亿元，同比-9.19%。销售毛利率为22.80%，同比下降1.52个pct
；销售净利率为6.16%，同比下降2.19个pct。
2025Q3单季度，公司实现营业收入17.70亿元，同比+7.02%，环比-14.62%；实现归母净利润为1.57亿元，同比+3.59%
，环比+123.36%，实现扣非归母净利润1.47亿元，同比+5.00%，环比+112.33%。销售毛利率为23.97%，同比-3.10个pct，
环比+0.19个pct；销售净利率为9.77%，同比-1.17个pct，环比+5.26个pct。
投资要点:
积极克服短期不利因素影响，2025Q3归母净利润环比大增
2025Q3，公司实现营收17.70亿元，同比+1.16亿元，环比-3.03亿元；实现归母净利润1.57亿元，同比+0.05亿元，环
比+0.87亿元；实现毛利润4.24亿元，同比-0.23亿元，环比-0.69亿元。期间费用方面，2025Q3公司销售/管理/研发/财务
费用分别为0.32/1.20/1.00/-0.02亿元，同比-0.07/+0.12/-0.04/-0.18亿元，环比+0.02/+0.14/-0.11/-0.21亿元。2025
年前三季度，公司税金及附加1.36亿元，上年同期为0.24亿元，主要系消费税、出口免抵税额需要缴纳的附加税增加所致
。
轮胎行业全球摩擦风险加剧，头部企业加快全球布局步伐
目前，全球轮胎行业面临复杂的贸易摩擦形势。美国及欧洲是两大轮胎主要消费市场，但轮胎产能相对集中在东亚、
东南亚，欧美市场对进口轮胎依赖度较高。2025年，美国宣布对各国加征额外关税，欧盟也宣布启动对中国轮胎的反倾销
调查。此外，墨西哥、南非等国也于近年出台轮胎相关的贸易限制措施，轮胎行业未来仍将不断受到新增贸易政策的挑战
。在贸易摩擦风险加剧的背景下，头部轮胎企业正快速进行国际化布局。凭借分布在不同国家的生产基地和丰富的海外基
地运营经验，轮胎企业可以进行更灵活的订单分配，从而保持对主要轮胎市场的性价比优势，将风险转化为机遇。我们认
为，轮胎企业加快全球化布局步伐，将充分带动上游轮胎制造设备起量。
一体化龙头持续赋能轮胎产业发展，看好公司长期发展
据公司2025年半年报，公司已形成较完整的产品链，能够为轮胎生产的配料、密炼、压延、裁断、成型、硫化、检测
、立体仓库各个环节提供智能化装备及系统软件服务。《欧洲橡胶杂志》（ERJ）公布了2024年全球橡胶机械企业排行榜
，公司位居全球第一位。截至2025年三季度末，公司合同负债为63.19亿元，订单充沛，为未来收入奠定基础，看好2025
年全年新签订单总量。我们认为，公司通过与轮胎企业深度绑定，实现经营稳中有增，我们持续看好公司经营韧性与增长
潜力。
盈利预测和投资评级
我们适度调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为78.70、88.72、99.40亿元，归母净利润分别为5.
13、5.94、6.75亿元，对应PE分别为17.15、14.80、13.03倍。公司是全球橡胶设备龙头企业，看好公司成长性，维持“
买入”评级。
风险提示
关税政策大幅变动、全球经济下滑、原材料价格大幅上涨、国际贸易摩擦加剧、汇率风险、行业竞争加剧、新项目进
度不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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