研报评级☆ ◇002074 国轩高科 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 4 0 0 0 7
2月内 3 4 0 0 0 7
3月内 3 4 0 0 0 7
6月内 3 4 0 0 0 7
1年内 3 4 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.53│ 0.67│ 1.31│ 1.15│ 1.83│ 2.58│
│每股净资产(元) │ 14.04│ 14.41│ 16.05│ 17.31│ 19.20│ 21.73│
│净资产收益率% │ 3.74│ 4.65│ 8.18│ 6.58│ 9.43│ 11.64│
│归母净利润(百万元) │ 938.73│ 1206.79│ 2383.27│ 2087.77│ 3319.88│ 4658.17│
│营业收入(百万元) │ 31605.49│ 35391.82│ 45070.46│ 67094.84│ 86604.88│ 106076.20│
│营业利润(百万元) │ 975.43│ 1283.45│ 2345.11│ 2351.31│ 3665.26│ 4956.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-11 买入 维持 --- 1.47 2.34 3.31 东兴证券
2026-05-10 增持 维持 44.27 0.87 1.26 1.63 华创证券
2026-05-08 买入 维持 --- 1.20 2.03 2.98 华安证券
2026-05-07 增持 维持 --- 1.23 1.78 2.38 西部证券
2026-05-06 增持 维持 54.84 0.86 1.45 2.62 交银国际
2026-05-05 买入 维持 --- 1.59 2.50 3.40 国盛证券
2026-05-05 增持 维持 --- 0.85 1.46 1.72 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-11│国轩高科(002074_SZ)：业绩维持高增，大众与海外布局进入兑现期 │东兴证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。25全年公司实现营收450.70亿元，同比+27.4%；归母净利润23.83亿元
，同比+97.5%；扣非归母净利润4.32亿元，同比+64.5%。26Q1公司实现营收117.08亿元，同比+29.3%；归母净利润0.21亿
元，同比-79.0%，扣非归母净利润0.41亿元，同比+179.5%。
点评：
动储份额齐创新高。25全年/26Q1公司收入端增长维持稳健，25全年出货约100GWh，同比+57%，其中动/储出货分别约
72/28GWh。据SNEResearch与CABIA，公司动力电池全球份额4.5%，同比+1.2pct，排名升至全球第五，国内/海外份额5.7%
/2.8%，同比+1.1pct/+0.8pct，奇瑞、零跑等乘用车客户销量高增带动份额延续增长，B级以上中高端车型配套占比稳步
提升，同时商用车客户亦贡献较多增量。据鑫椤资讯，公司储能电池全球份额5%，其中全球基站与数据中心UPS备电电池
份额突破28%居全球首位，细分赛道表现突出。
原材料对利润端影响有望修复，业绩受非经损益扰动。25全年公司动/储毛利率14.4%/20.8%，同比-0.7pct/1.0pct，
25Q4单季度综合毛利率15.0%，环比-2.6pct，利润端受下半年原材料上涨略有下滑，公司与客户积极沟通协商产品顺价机
制，目前储能产品顺价通畅，动力产品预计26下半年完成主要原材料的顺价，结合公司铁锂正极高自供比例与矿端自产碳
酸锂，我们预计利润端有望实现修复向上。26Q1公司利润端受公允价值变动、回款结构优化等扰动较大，预计非经损益项
目对利润端影响不具备持续性。
大众合作+海外产能稳步落地有望贡献业绩新增量。公司与大众合作成果进入兑现期，25年标准电芯产品正式量产，
国内市场配套大众安徽与众07车型即将上市，海外开始供货大众德国及其旗下PowerCo.电池公司，配套车型覆盖ID、斯柯
达等主要品牌。公司全球战略布局进程维持行业领先，预计26年摩洛哥产能建成投产后将实现对欧洲市场包括大众、雷诺
、Stellantis及中资出海车企的直接配套供应，斯洛伐克与越南二期产能项目亦在稳步推进，大众合作及海外产能释放将
开始为公司贡献收入端与利润端的新增量。
固态产品规模化应用如期推进。公司采用“混合固液+全固态”双线并行策略，“G垣”混合固液电池已具备量产能力
，正对接多家车企开展配套车型测试并获客户高度认可，后续将根据需求推动量产工作；“金石”全固态电池25年已实现
中试线落地和内部装车路测，并完成2GWh量产线设计工作，下一阶段将强化产业合作，推动固态电解质等核心原材料降本
工作。
盈利预测及投资评级：公司核心客户及细分领域产品持续放量，大众合作与海外布局已步入兑现期，全球份额有望进
一步提升，同时固态电池技术产业化进程稳步推进，我们看好公司业绩的长期成长性。预计公司2026~2028年归母净利润2
6.62/42.50/60.01亿元，同比+11.7%/+59.6%/+41.2%，对应EPS1.47/2.34/3.31元，当前股价对应PE26x/17x/12x，维持“
强烈推荐”评级。
风险提示：汽车与储能行业需求增长、公司与大众合作进度/大众销量、公司全球产能建设等不及预期，以及原材料
价格上涨、行业竞争加剧超预期等风险。
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2026-05-10│国轩高科(002074)2025年报及2026年一季报点评：大众电芯开启放量，固态电│华创证券 │增持
│池产业化提速 │ │
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事项：
公司发布的2025年报及2026年一季报显示，2025年营收450.70亿元，同比+27%，归母净利润23.83亿元，同比+97%；
扣非归母净利4.32亿元，同比+65%；毛利率16.17%，同比-1.83pct。26Q1营收117.1亿元，同环比+29%/-25%；归母净利润
0.21亿元，同环比-79%/扭亏114%；扣非归母净利0.41亿元，同环比+180%/-88%;毛利率16.06%，同环比-2.2pct/+1.1pct
。
评论：
主业盈利稳健修复，高端化与商用车共驱动出货增长。26Q1公司营收实现稳健增长，主要得益于动力与储能双赛道的
需求放量。2025年公司总出货量约100GWh（同比+57%），为2026年开局奠定了坚实基础。在动力端，公司产品结构向中高
端持续迈进，B级及以上车型供货占比显著提升，且成功配套一汽解放、三一重卡等头部商用车企，通过“超级重卡标准
箱”等创新产品及充换电模式带动销量跨越式增长。尽管受2025年Q4以来原材料价格上涨影响，Q1盈利能力短期承压，但
毛利率环比已显现修复态势。随着公司与客户间的原材料联动机制落地见效，预计下半年动力电池毛利率将迎来修复拐点
。
产能全球化布局加速，大众标准电芯迈入放量期。公司2025年10月有效产能已约130GWh，目标2027年产能达300GWh，
目前产能不断爬坡。国内方面，南京六合及芜湖各20GWh的新能源电池基地项目正稳步推进，重点聚焦三代、四代高比能
电芯及大尺寸储能产品。海外布局提质加速，摩洛哥基地、斯洛伐克基地及越南二期项目均按计划建设或开展配套工作，
全力保障欧洲及东南亚市场需求。公司为大众集团开发的统一电芯已于2025年底开启正式交付，供货范围覆盖大众德国及
大众中国等多主体，随着产线产能利用率的爬坡，标准电芯业务将成为公司2026年业绩增长的核心增量。
全固态电池研发领跑，技术迭代构筑核心护城河。公司坚持“混合固液+全固态”双线并行战略。其G垣准固态电池已
具备量产能力，能量密度达300Wh/kg，在多家车企的适配测试表现被给予高度认可，“001”号测试车路测里程已近2万公
里。在全固态领域，公司技术优势明显，一代、二代车规级“金石电池”已成功试制，电芯能量密度高达350Wh/kg。目前
，0.2GWh全固态中试线电芯良品率已达90%，技术处于领先地位，而2GWh量产线的设计工作已基本完成，未来将通过产业
合作进一步强化在低空经济、机器人等新兴赛道的竞争力。
投资建议：公司全产业链布局优势日益凸显。大众标准电芯的持续放量、储能业务的高速增长以及固态电池技术的突
破，为公司出货量的高增提供了坚实支撑。考虑到公司公允价值变动损失及信用减值损失有较大不确定性，我们调整公司
26-28年归母净利润预测至15.9/22.9/29.6亿元（前值为29.6/33.5亿元）。参考可比公司估值，我们给予公司2027年35倍
PE，目标价44.27元，维持“推荐”评级。
风险提示：地缘政治风险、下游需求不及预期、新能源汽车市场风险、产能爬坡不及预期。
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2026-05-08│国轩高科(002074)主业收入延续增长，固态电池产业化提速 │华安证券 │买入
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2025年收入稳健增长，26Q1利润短期受费用及公允价值波动影响
公司2025年实现营收450.70亿元，YoY+27.35%；归母净利润23.83亿元，YoY+97.49%；扣非归母净利4.32亿元，YoY+6
4.48%。2025年公司毛利率为16.17%，同比下降1.83Pct。公司全年营收保持较快增长，主要受益于动力电池及储能电池业
务稳步放量。
公司2025Q4实现营收155.62亿元，YoY+52.32%；归母净利润-1.50亿元，YoY-118.88%；扣非归母净利3.46亿元，YoY+
68.70%。2025Q4毛利率为14.96%，同比下降3.09Pct。
公司2026Q1实现营收117.08亿元，YoY+29.30%；归母净利润0.21亿元，YoY-79.04%%；扣非归母净利0.41亿元，YoY+1
79.51%。26Q1毛利率为16.06%，同比下降2.22Pct。归母净利润同比承压，主要系本期公允价值变动收益为-2.94亿元，同
时财务费用同比增长68.11%，主要受汇兑损失增加影响，短期压制利润释放。
动力电池：装机规模快速提升，客户结构持续优化
2025年公司动力电池系统实现收入340.74亿元，YoY+32.85%，收入占比提升至75.60%，继续贡献主要收入增量。根据
SNEResearch统计，2025年公司全球动力锂电池装机量达53.5GWh，YoY+82.5%，全球市占率提升至4.5%，排名升至全球第
五；国内装机量43.44GWh，YoY+73%，市占率5.65%，排名稳居第四。公司持续深化与大众、奇瑞、吉利、零跑等主流车企
合作，推进乘用车、商用车及新兴场景配套，客户结构优化有望支撑动力业务持续增长。
储能电池：业务稳步增长，海外及细分场景持续突破
Q2025年公司储能电池系统实现收入90.66亿元，YoY+15.76%，收入占比20.12%。根据ICC鑫椤资讯统计，公司储能电
池出货量突破30GWh，市占率达5%；其中基站与数据中心UPS备电电池赛道市占率突破28%，稳居全球首位，并多次入选BNE
F储能Tier1榜单。公司储能产品覆盖电源侧、电网侧、工商业、家用及便携式储能等多元场景，凭借全球化交付网络、完
善产品体系及项目履约能力，储能业务市场地位持续提升。
固态电池：中试线建设投产，产业化进展领先
公司持续推进固态电池技术研发与产业化落地，将固态电池作为重点研发方向。2025年公司已完成首条全固态电池中
试线建设与投产，持续推进固态电池关键材料研发并突破技术壁垒。公司同时积极拓展低空飞行、工程机械、电动船舶、
便携式储能及ToC领域等新兴赛道，固态电池技术有望适配高安全、高能量密度等应用需求，进一步打开长期成长空间。
投资建议
我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为21.73/36.92/54.01亿元，对应PE31/18/13x，维持“买入”评级。
风险提示
产业政策变化风险；原材料波动及存货风险；技术迭代和新兴技术路线替代风险；汇率变动风险。
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2026-05-07│国轩高科(002074)25年年报及26年一季报点评：动储出货指引高增，多元价格│西部证券 │增持
│机制推动盈利修复 │ │
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事件：公司发布25年年报及26年一季报。25年营收450.7亿元，同比+27.35%；归母净利润23.83亿元，同比+97.49%；
扣非归母净利润4.32亿元，同比+64.48%。26Q1实现营收117.08亿元，同比+29.3%，环比-24.77%；归母净利润0.21亿元，
同比-79.04%，环比+114.07%；扣非归母净利润0.41亿元，同比+179.51%，环比-88.23%；其他财务费用方面，26Q1资产减
值损失0.22亿元、信用减值损失1.4亿元。26Q1表端盈利承压，整体销售毛利率16.1%，同比-2.22pct，主要系上游原材料
涨价+动力电池部分项目价格传导滞后影响，同时非经损益扰动较大（公允价值损失约2.94亿元）。展望26Q2，我们预期
非经损益扰动不具有持续性；公司通过建立核心上游原材料价格联动机制，动力电池成本压力有望缓解；储能业务已于26
Q1完成全部新增项目的价格传导，全年有望维持稳态毛利率区间。
2026年动储电芯出货指引高增，产品结构持续优化。2025年电芯出货达100GWh。受益有效产能扩建贡献增量，我们预
计2026年公司动储电芯销量有望维持较高出货增速。公司聚焦全球主流新能源汽车厂商，深化与大众、奇瑞、吉利、零跑
等头部客户的长期战略合作，持续推进客户结构升级；储能业务方面覆盖电源侧、电网侧、工商业、家用及便携式储能等
多场景，核心客户覆盖国家电网、三峡集团、华润电力、龙源电力、华为、国家电投、NextEra、PowerCo等国内外头部主
体，产能利用率预期维持较高水平，我们预期储能业务板块全年毛利率有望持稳。新技术方面，公司已成功试制二代车用
固态电池“金石电池”，目前已完成2GWh量产线设计工作，技术水平维持行业较为领先地位。
投资建议：预计公司2026-2028年实现归母净利22.35/32.37/43.15亿元，同比-6.2%/+44.8%/+33.3%，对应EPS为1.23
/1.78/2.38元，维持“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期；储能盈利修复不及预期；行业竞争加剧。
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2026-05-06│国轩高科(002074)出货量高增，预计盈利能力于2H26逐步修复；维持买入 │交银国际 │增持
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出货量高增驱动2025年收入增长，上游原材料涨价致1Q26盈利能力承压。2025年公司全年实现营收450.7亿元，同比
增长27.3%。收入增长主要得益于电池出货量大幅提升，2025年电池出货量约100GWh，同比增长约59%。期内归母净利润23
.8亿元，同比增长97.5%，主要受持有的奇瑞汽车（9973HK/未评级）股份因港股上市产生的公允价值大幅变动影响；扣非
归母净利润4.3亿元，同比增长64.5%。1Q26公司营收同比增29.3%至117.1亿元。受公允价值变动影响，归母净利润同比降
79.0%至0.2亿元；扣非后归母净利润同比增179.5%至0.4亿元。1Q26毛利率为16.0%，环比有所修复，但同比降2.2ppts，
主要系上游原材料价格上涨尚未完全传导至下游客户。
产品结构持续优化，2026年出货目标150GWh。国轩持续推进产品迭代升级，第三代电芯已获得多家客户车型定点，20
25年B级及以上车型出货占比超过50%。2026年大众有望成为重要增量客户，公司自2025年11月开始向大众交付产品，2026
年预计出货量超过10GWh。海外产能加速落地，摩洛哥工厂预计2026年8月投产，斯洛伐克工厂预计2027年上半年投产，叠
加越南工厂，到2027年底海外总产能有望达到约40GWh。2025年公司海外收入占比22.6%，同比下降8.5个百分点，随着海
外产能逐步释放，高毛利出口业务占比有望回升。在固态电池领域，“金石”全固态电池首条中试线已建成投产，并正式
启动第一代全固态电池2GWh量产线设计工作。公司指引2026年全年电池出货量150GWh，同比增长约50%。
预计盈利能力于下半年逐步修复。公司正与下游客户积极探讨顺价机制。我们预计，2026年2季度动力电池毛利率仍
将承压，但从3Q26开始，成本传导有望更为顺畅，公司整体盈利能力将逐步回升。我们上调公司2026-2027年收入预测4%-
9%，以反映原材料涨价对电池价格的支撑作用，并新增2028年收入预测815.6亿元。同时，我们下调2026-2027年毛利率预
测约3ppts至16.0%/17.1%，以体现原材料价格上涨带来的影响。基于DCF模型，维持目标价54.84元和买入评级。
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2026-05-05│国轩高科(002074)动力储能双轮齐驱，新技术打开成长空间 │国盛证券 │买入
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国轩高科发布2025年年报&2026年一季报。2025年公司实现营收450.7亿元，同增27.3%；归母净利23.8亿元，同增97.
5%；扣非归母净利4.3亿元，同增64.5%。2025年公司销售毛利率/销售净利率为16.2%/5.1%。2026Q1，公司实现营收117.1
亿元，同增29.3%；归母净利0.2亿元，同比-79.0%；扣非归母净利0.4亿元，同增179.5%。Q1销售毛利率/销售净利率为16
.1%/0.2%。此外，公司发布并实施完成2025年度利润分配方案，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）。
动力电池增速领跑行业，储能电池稳步前行。1）对于动力电池，根据SNEResearch，2025年公司全球动力电池装机53
.5GWh，同增82.5%，增速位列全球装机TOP10首位。且全球市占率相比2024年提升三位至4.5%，位居全球第五。2）对于储
能电池，根据ICC鑫椤资讯，2025年公司储能电池出货量突破30GWh，市占率达5%。其中在全球基站与数据中心UPS备电电
池赛道市占率突破28%，位居全球第一。
加速推进电池新技术布局。1）在乘用车领域，公司发布了全球首款LMFP超充电芯“启晨二代电芯”，能量密度达240
Wh/kg。固态电池方面，金石全固态电池首条中试线实现了成功投产；G垣混合固液电池能量密度达300Wh/kg，可实现1000
公里续航。2）商用车领域，公司发布“G行超级重卡标准箱”单包电量达116kWh，实现3000次循环容量零衰减、120万公
里行驶功能零损耗。3）储能领域，公司全新推出的“乾元智储”储能电池系统，通过技术升级显著增强了极端环境下的
运行安全与可靠性能。此外，公司储能海外市场成效显著，其中美国LowerRio项目、日本两座储能电站实现了成功并网；
同时在澳洲、日本、北美展会期间，公司与多家企业签署订单及合作协议，加速全球储能市场布局。
盈利预测：考虑到下游动力及储能电池景气度持续上行，以及公司市占率的提升。预计公司2026-2028年营收为700.7
/922.3/1170.9亿元，同增55.5%/31.6%/27.0%；归母净利润为28.8/45.4/61.7亿元，同增20.9%/57.4%/36.0%，对应2026-
2028年PE为23.1/14.7/10.8倍。维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，原材料波动风险，新技术布局不及预期。
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2026-05-05│国轩高科(002074)2025年年报及2026年一季报点评：原材料上涨毛利率承压，│光大证券 │增持
│动力储能电池产销快速增长 │ │
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事件：国轩高科发布2025年年报，公司25年营业收入为450.7亿元，同比增长27.35%；实现归母净利润23.83亿元，同
比增长97.49%；扣非归母净利润4.32亿元，同比增长64.48%。
单季度来看，公司2025Q4营业收入为155.62亿元，同比增长52.32%，环比增长53.86%；归母净利润-1.5亿元，同环比
转负；扣非归母净利润3.46亿元，同比增长68.70%，环比增长2670.11%。
原材料涨价、公允价值变动影响26Q1业绩。公司26Q1营业收入为117.08亿元，同比增长29.30%，环比下降24.77%；归
母净利润0.21亿元，同比下降79.04%，环比转正；扣非归母净利润0.41亿元，同比增长179.51%，环比下降88.23%，主要
受原材料成本上涨、公允价值变动影响。
动力储能电池产销快速增长。公司25年动力电池出货72GWh，储能电池出货28GWh，储能占总出货量比例为28%，合计
同比增长约56%。公司25年动力电池系统收入为340.74亿元，同比增长32.85%，毛利率为14.39%，较上年下滑0.75pct。公
司25年储能电池系统收入为90.66亿元，同比增长15.76%，毛利率为20.75%，较上年下降1.0pct。
原材料上涨毛利率承压。公司25Q4毛利率14.96%，环比下降2.62pcts，同比下降3.09pcts，主因原材料涨价致动力电
池成本承压，净利率-0.99%，同比下降8.29pcts。公司26Q1毛利率16.06%，环比增长1.10pcts，同比下降2.22pcts，净利
率为0.21%，环比增长1.20pcts，同比下降0.91pcts，储能电池成本上涨能较好顺价，动力电池端正推进核心材料价格联
动机制，下半年毛利率有望改善。
固态电池和产品线结构稳步推进。公司金石全固态电池首条中试线投产，G垣混合固液电池能量密度高达300Wh/kg，
可实现整车续航里程1,000公里。商用车市场，公司推出G行超级重卡标准箱，全面覆盖牵引车、搅拌机、矿卡等应用场景
，加速研发量产低空飞行器、电动船舶等新细分市场产品。
盈利预测、估值与评级：原材料上涨使得公司成本承压，下调26-27年（下调25%、7%）、新增28年归母净利润预测至
15.48、26.48、31.13亿元，当前股价对应PE为43、25、21X，锂电行业处于上行周期，公司产销规模扩大有望拉动业绩增
长，维持“增持”评级。
风险提示：新能源车销量不及预期，原材料上涨风险，海外政策风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-18│国轩高科(002074)2026年5月18日投资者关系活动主要内容
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国轩高科股份有限公司于2026年5月18日在深圳证券交易所互动易平台“云访谈”栏目举行投资者关系活动，参与单
位名称及人员有参与国轩高科2025年度网上业绩说明会的广大投资者，上市公司接待人员有董事长兼总经理：李缜，董事
会秘书：汪泉，财务负责人：张一飞，独立董事：王枫。 查看原文
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参与调研机构：1家
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2026-04-30│国轩高科(002074)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
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1、动力装机量显著提升，增速领先于行业平均水平的主要因素有哪些？
答：根据SNEResearch统计数据，国轩高科2025年全球动力锂电池装机量达53.5GWh，同比增长82.5%，增速位列全球
装机量Top10企业首位；全球市占率提升至4.5%，跃居全球第5；增速领先主要得益于产品力的提升以及业务模式的创新。
报告期内，公司新一代高能量密度磷酸铁锂电芯全面推向市场，形成了覆盖纯电动、插电混动、增程及商用车等多场景的
高竞争力产品体系，在乘用车领域加快高端转型，B级及以上中高端车型装机量显著提升。商用车领域，成功配套一汽解
放、三一重卡等头部企业，凭借移动充换电的商业模式创新，进一步带动了交付量的提升；同时深化与客户合作，精准契
合客户多层次需求，从而带动市场份额持续提升。
2、请问贵公司技术路线的固态电池是全固态还是半固态？对应的落地装车时间？
答：公司采用“混合固液+全固态”双线并行策略。混合固液电池已对接多家车企开展各项验证工作，后续将根据客
户需求及时组织生产；全固态电池已完成产线设计工作，将围绕原材料降本的目标加快研产转化进度，具体进展请以公司
公告及官方公开信息为准。
3、2025年的出货量多少？2026年的展望？
答：2025年，公司动力及储能总出货量约100GWh，同比增长57%。受益于动力及储能市场需求旺盛，叠加大众集团等
核心客户动力电池需求放量，预计2026年公司出货量将保持增长态势。
4、公司如何看待商用车出货量的未来走势？
答：商用车电动化是大势所趋，随着新能源商用车渗透率的持续提升，公司紧抓市场爆发窗口，尤其在重卡领域实现
了细分市场的高速增长。公司推出的超级重卡标准箱电池，全面覆盖重卡各类应用场景，并创新融合四枪并充技术，将有
力推动商用车业务实现跨越式增长。
5、储能的业务发展如何，占比多少？
答：2025年下半年以来，公司储能业务迎来高速增长。全球范围内以海外主集成出货、国内主电芯出货的业务结构，
覆盖大储、工商储、户储等多业务场景。报告期内顺利完成国内外多个储能项目交付并网，全年出货量占比约28%。
6、公司对大众集团各品牌的出货目标分别是多少？具体供应哪些品牌？
答：2025年底，公司开始对大众UC进行标准电芯正式交付，供货范围覆盖大众德国、大众中国及PowerCo三大业务主
体，囊括ID、斯柯达等多个主要品牌。依托先进的生产线与严格的质量管控体系，电芯出货量持续攀升，当前产线产能利
用率亦稳步提升。
7、公司如何应对原材料涨价问题？
答：自去年四季度以来，上游原材料出现普遍上涨，公司积极与客户协同应对。短期内盈利能力因材料成本上涨而承
压，但随着联动机制的落地见效，预计下半年盈利能力有望逐步修复回升。
8、公司的资本开支计划多少？主要在储能还是动力？
答：新能源行业快速发展，动力及储能客户需求不断攀升。基于市场研判和意向订单，公司扩大优质产能，资本开支
聚焦于动力及储能双赛道同步扩产，主要生产高性价比、安全可靠的动力电池及大尺寸储能电芯，以保障市场需求、应对
行业竞争。
9、公司海外基地推进情况如何？
答：公司正稳步推进海外产能本地化布局，摩洛哥基地按计划加紧建设，全力保障欧洲车企和中企出海客户订单的交
付需求；斯洛伐克基地聚焦欧洲核心车企配套，各项工作有序开展；越南基地二期同步推进建设，持续完善东南亚供应体
系。公司将结合客户需求、市场节奏与当地政策，务实稳妥推进海外基地落地，不断提升全球化供应与服务能力。
10、一季报中的归母净利润为何少于扣非净利润？报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润（归母净利润）主要
受公允价值变动损益等非经常性因素影响同比有所波动，但扣非净利润同比增长179.51%，表明主营业务盈利能力大幅增
强。
11、全固态电池的进展如何？
答：公司坚定投入全固态电池攻关与研发，拥有专业研发团队，持续优化产品性能，技术处于行业领先地位。公司已
成功试制出一代、二代车规级全固态“金石电池”，目前已完成2GWh量产线设计工作，下一阶段将强化产业合作，在可控
的成本范围内组织起量产能力。
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