价值分析☆ ◇002080 中材科技 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 5 2 0 0 0 7
2月内 5 2 0 0 0 7
3月内 5 2 0 0 0 7
6月内 5 2 0 0 0 7
1年内 5 2 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.01│ 2.09│ 1.33│ 1.46│ 1.75│ 2.12│
│每股净资产(元) │ 8.44│ 10.29│ 11.06│ 12.15│ 13.53│ 15.19│
│净资产收益率% │ 23.81│ 20.33│ 11.98│ 11.47│ 12.39│ 13.21│
│归母净利润(百万元) │ 3373.40│ 3511.15│ 2224.27│ 2449.14│ 2955.77│ 3552.14│
│营业收入(百万元) │ 20295.39│ 22108.95│ 25889.46│ 28174.34│ 31994.08│ 36868.46│
│营业利润(百万元) │ 4098.89│ 4060.02│ 2981.36│ 3131.41│ 3785.41│ 4554.88│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-09 买入 维持 --- 1.39 1.70 1.96 浙商证券
2024-03-27 买入 维持 22.18 1.28 1.58 1.97 国泰君安
2024-03-24 增持 维持 --- 1.60 2.00 2.50 财通证券
2024-03-22 买入 维持 20.57 1.44 1.71 1.97 华泰证券
2024-03-22 增持 维持 19 1.44 1.64 --- 中金公司
2024-03-22 买入 维持 --- 1.58 1.79 2.12 德邦证券
2024-03-22 买入 维持 19.15 1.49 1.82 2.18 天风证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-09│中材科技(002080)2023年年报点评报告：叶片盈利改善，锂电隔膜持续放量
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盈利预测及估值
下调盈利预测，维持“买入”评级。公司为国内风电玻纤叶片龙头，持续扩张锂电池隔膜产能。考虑到20
23年利润下滑较多与行业竞争加剧，我们下调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测。预计2024-2026年
公司归母净利润为23.30、28.45、32.86亿元（下调前2024-2025年归母净利润分别为42.33、50.50亿元），对
应EPS分别为1.39、1.70、1.96元，对应PE分别为12、10、8倍。
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2024-03-27│中材科技(002080)2023年报业绩点评：优化结构保出货，盈利仍承压
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维持“增持”评级。公司全年实现收入258.89亿元，同比+0.29%，扣非归母净利19.65亿元，同比-10.73%
，符合预期。考虑到玻纤、叶片和隔膜业务价格与盈利仍存下行压力，下调公司2024-25年EPS至1.28(-0.50)/
1.58(-0.61)元，新增2026年EPS为1.97元，参考可比公司24年PE为17.33倍，下调目标价至22.18元。
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2024-03-24│中材科技(002080)玻纤承压叶片转好，隔膜逐步放量中
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投资建议：我们预计2024-2026年公司分别实现归母净利润26.54/33.12/41.93亿元，同比增长19.3%/24.8
%/26.6%，最新收盘价对应PE为9.7/7.8/6.2倍，维持“增持”评级。
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2024-03-22│中材科技(002080)成本优势显现，盈利能力稳健
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2023年收入/归母净利同比+0.3%/-37.8%，维持“买入”评级
中材科技2023年实现营收258.9亿元（yoy+0.3%，前值重述后，下同），归母净利22.2亿元（yoy-37.8%）
。其中Q4实现营收76.58亿元（yoy-4.34%，qoq+30.85%），归母净利5.16亿元（yoy-54.27%，qoq+63.28%）。
我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.44/1.71/1.97元（前值2024-2026年1.96/2.47/-元）。可比风电玻纤/
隔膜公司24年Wind一致预期PE均值为12/13倍，分部估值目标市值345亿元（24年15.7亿风电叶片及玻纤净利润
，给予15xPE，因公司玻纤及叶片降本效果较好；8.4亿隔膜及氢瓶净利润，给予13xPE），目标价20.57元（前
值26.91元），维持“买入”评级。
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2024-03-22│中材科技(002080)三项主业尽显规模优势，修炼内功等待格局改善
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盈利预测与估值
考虑到2024年公司叶片、锂膜业务价格或承压，我们下调24eEPS11%至1.44元，引入25eEPS1.64元。当前
股价对应24e/25e11x/9xP/E。我们维持跑赢行业评级，下调公司目标价10%至19元，对应24e/25e13x/12xP/E，
隐含24%上行空间。
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2024-03-22│中材科技(002080)玻纤价格承压，叶片盈利改善，锂膜维持成长
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投资建议：我们认为，短期玻纤行业波动不改公司长期成长逻辑，公司业务多元有利于平滑单一行业波动
影响。我们预计公司24-26年归母净利润为26.46、30.00和35.55亿元，对应EPS分别为1.58、1.79、2.21元，
维持“买入”评级。
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2024-03-22│中材科技(002080)叶片盈利改善，锂膜增长空间大，玻纤或逐渐筑底
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多业务共振向上，成长动能不断充实，维持“买入”评级
玻纤景气历史相对底部特征明显，整合中复连众后效益加速改善，隔膜坚定扩产维持高景气。考虑到公司
23年利润下滑较多，下调24-25年归母净利预测为25.0/30.6亿元（前值41.1/50.0亿元），预计26年归母净利
润为36.7亿元。参考可比公司，给予公司24年10.5倍PE，对应目标价19.15元，维持“买入”评级。
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