研报评级☆ ◇002085 万丰奥威 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.34│ 0.31│ 0.46│ 0.52│ 0.58│ 0.68│
│每股净资产(元) │ 3.14│ 3.27│ 3.58│ 3.95│ 4.36│ 4.86│
│净资产收益率% │ 10.81│ 9.42│ 12.98│ 13.10│ 13.30│ 14.10│
│归母净利润(百万元) │ 727.00│ 653.31│ 987.21│ 1096.00│ 1236.00│ 1453.00│
│营业收入(百万元) │ 16206.87│ 16264.25│ 15987.17│ 16691.00│ 17774.00│ 19200.00│
│营业利润(百万元) │ 1270.89│ 1058.95│ 1228.09│ 1426.00│ 1621.00│ 1892.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-30 增持 维持 --- 0.52 0.58 0.68 华创证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-30│万丰奥威(002085)2025年报及2026年一季报点评：汽车轻量化业务盈利提升，│华创证券 │增持
│eVTOL战略布局取得关键突破 │ │
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公司公告2025年报及26年一季报：1）2025年业绩同比增长51%。公司25年实现收入159.87亿元，同比下降1.7%；归母
净利润9.87亿元，同比增长51.11%；扣非净利8.77亿元，同比增长57.37%。其中25Q4实现营收45.72亿元，同比下降6.59%
；归母净利润2.58亿元，同比增长187.5%；扣非净利2.74亿元，同比增长371.36%。2）26Q1，公司实现营收34.58亿元，
同比下降3.04%；归母净利润2.43亿元，同比下降11.64%；扣非后归母净利润1.59亿元，同比下降14.27%。3）盈利水平：
2025年公司毛利率16.96%，同比提升0.43pct，净利率7.14%，同比提升1.97pct。2026Q1，公司毛利率16.09%，同比下降2
.25pct，净利率9.22%，同比下降1.32pct。4）汇兑损失影响部分业绩表现：由于汇兑损失同比增加，公司2025年财务费
用同比增长86.58%至1.6亿元26Q1财务费用同比增长69.22%至0.34亿元。
汽车金属部件轻量化业务：持续优化客户结构，增加高附加值客户产品配套供应量并降本增效，盈利水平提升。2025
年，板块实现营收132.41亿元，同比微降1.55%，毛利率同比提升1.61pct至16.43%。其中，镁合金业务（万丰镁瑞丁）利
润表现亮眼：镁合金产品销量同比下降16.82%，但子公司万丰镁瑞丁实现净利润2.75亿元，同比大幅增长31.87%，主要得
益于公司内部经营成本费用控制增效。
通航飞机创新制造业务战略布局加速。1）2025年，公司通航飞机创新制造业务实现营业收入27.46亿元，同比下降2.
42%，子公司万丰飞机工业实现净利润1.62亿元，同比下降27.77%，主要系国际贸易政策变动部分订单延缓交付，内部业
务整合并加大市场开拓力度增加了费用成本所致。2）eVTOL战略布局取得关键突破：2025年3月，公司通过子公司收购全
球eVTOL先驱VolocopterGmbH的核心资产，正式将城市空中交通解决方案纳入产品版图，公司努力推进部分eVTOL机型适航
取证，并力争满足欧洲航空安全局（EASA）制定的最严格的航空标准。2025年11月，Volocopter先锋机型VoloXpro获得了
中国民航局华东地区管理局颁发的民用航空器特许飞行证，标志着公司eVTOL机型在国内适航审定和商业化进程上迈出重
要一步。3）研发加码：公司全年研发投入总额7.14亿元，其中资本化研发支出达2.46亿元，同比高增121.18%，主要用于
VoloCity、VoloXpro两款eVTOL机型及eDA40等新机型的开发投入。
投资建议：1）盈利预测：基于原材料成本上升的影响考虑，我们小幅调整公司26-27年盈利预测值11、12.4亿（原预
测为12.2、14.3亿元），引入2028年盈利预测14.5亿元，对应26-28年EPS为0.52、0.58、0.68元，对应PE为27、24、20倍
。2）低空经济被提级为新兴支柱产业之一，低空装备与低空基建列入十五五重点项目，公司是A股稀缺的低空经济主机厂
标的，看好通用航空+eVTOL双轮战略驱动，强调“推荐”评级。
风险提示：低空政策不及预期、低空飞行器安全风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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