研报评级☆ ◇002103 广博股份 更新日期：2026-11-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.32│ 0.28│ 0.31│ 0.31│ 0.36│ 0.40│
│每股净资产(元) │ 1.77│ 1.97│ 2.32│ 2.62│ 2.98│ 3.38│
│净资产收益率% │ 17.94│ 14.43│ 13.29│ 11.94│ 11.92│ 11.87│
│归母净利润(百万元) │ 169.25│ 152.19│ 164.56│ 167.41│ 189.88│ 214.48│
│营业收入(百万元) │ 2690.38│ 2778.02│ 2745.59│ 3137.85│ 3554.24│ 3987.78│
│营业利润(百万元) │ 169.75│ 158.38│ 177.29│ 180.47│ 204.88│ 231.73│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-28 增持 首次 --- 0.35 0.40 0.44 国盛证券
2026-08-26 买入 维持 --- 0.27 0.31 0.36 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-28│广博股份(002103)文具+文创双轮驱动，IP文创转型加速 │国盛证券 │增持
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公司概况：文教办公稳固基本盘，文创出海开启新增长。
公司深耕文教办公，积极拓展文创业务，核心团队稳定，盈利有望修复。广博股份是集文教办公、印刷纸品、文创潮
玩及IP衍生品研发、生产与销售为一体，同步深耕政企集采、品牌新零售与跨境电商赛道的现代化综合性企业集团。实际
控制人控制地位较稳定，激励机制兼顾短期绩效与长期利益绑定，管理团队稳定，长期任职经验丰富。营收规模及费用管
控稳健，毛利率持续改善，盈利能力修复。
行业：谷子经济商业模式优秀，宏观环境+供需契合推动增长。
供需匹配促进谷子经济增长，未来发展空间广阔。谷子经济指围绕动漫、游戏、漫画等IP（知产产权）衍生的商品及
其市场体系。口红效应+社交货币属性，谷子经济精准满足情绪消费需求。产业链结构清晰，可分为上游IP与原材料供给
、中游产品开发、下游多元化销售三个主要环节，各环节在附加值、进入壁垒和市场格局上各具特点。产业链总体加价倍
率较高，IP为竞争关键。从宏观角度来看，目前我国的经济基础和人口结构都为谷子经济的进一步发展提供了肥沃的土壤
。从供需角度来看，我国的IP类精神消费处于成长快车道上，国产IP供给不断增加，受众群体仍在扩充中，人均消费与发
达国家相比也还有较大增长潜力。
核心竞争力：IP矩阵丰富+产能出海协同+智造规模效应构筑壁垒。
IP&产品：多层次品牌矩阵精准触达，双轮驱动拓展IP生命周期。公司建立起以“广博”为核心主品牌，以“kinbor
”、“fizz（（飞兹）”、“papiest（派乐时刻）”、“汐西酱”等为特色子品牌的多层次品牌体系。“外部授权+自主
孵化”双轮驱动，构建高质量综合IP资源池。品牌与产能出海：全球化布局加速，构建“国内+海外多点协同”格局。海
外产能协同布局加速，地缘优势助力全球供应链稳定。供应链与规模优势：数字化赋能智造升级，政企集采夯实基本盘。
公司已建立起涵盖品牌规划、原创设计、渠道建设、供应链整合、规模化生产及仓储物流的完整产业链。
投资建议：我们认为公司深耕文教办公用品，传统业务基本盘稳固，同时紧扣当前消费趋势积极拓展谷子经济相关业
务，实现“文具+文创”双轮驱动。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润1.89/2.14/2.35亿元，同比增长15.0%/13.0
%/10.1%，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：IP合作不及预期风险、市场竞争加剧风险、IP热度不及预期风险、数据陈旧风险。
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2026-08-26│广博股份(002103)文创业务挖掘国潮消费需求 │天风证券 │买入
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公司发布半年报
26Q2公司营收7.8亿，同增14%，归母净利0.3亿，同增-36%，扣非后归母净利0.25亿，同增-31%；
26H1公司营收13亿，同增14%，归母净利0.5亿，同增-35%，扣非后归母净利0.4亿，同增-34%；
公司办公用品、办公直销板块整体毛利率同比变动较小，休闲生活类毛利率同增3.32pct，创意产品类毛利率42.09%
，同增1.99pct。
积极推动国内业务渠道拓展
公司坚持多渠道协同拓展、全场景深度布局，线下终端、品牌门店、线上直播及自媒体矩阵多点开花，渠道体系持续
完善。线下渠道方面，公司持续打破品类场景边界，实现品类渠道精准破圈，Fizz画材系列产品成功入驻山姆会员店，三
丽鸥等授权产品进驻好想来等头部量贩零食连锁系统。同时持续深化与KKV、番茄口袋等潮玩集合店、精品生活馆等优质
终端的深度合作，拓宽文创、潮玩类新品的线下落地场景与销售通路。
深耕IP资源建设
目前公司合作IP覆盖动漫、游戏、影视、国潮、经典卡通等多元领域，包括初音未来、三丽鸥、魔道祖师、天官赐福
、光阴之外、白日提灯、抓大鹅、JOJO的奇妙冒险、HUNTER×HUNTER（猎人）、银魂、女神异闻录、BrunchBrother（早
午餐兄弟）、芭比、Pingu、巴巴爸爸等国内外热门IP；自主培育汐西酱、MIMO等原创IP形象，通过内容运营、产品转化
、线上种草与线下推广，持续提升IP影响力与商业价值。
调整盈利预测，维持“买入”评级
基于26H1财报，我们调整盈利预测，预计2026-28年收入为31/37/43亿元（前值为30/33/36亿元），归母净利润为1.5
/1.7/1.9亿元（前值为2/2.3/2.7亿元），EPS分别为0.27/0.31/0.36元，PE为24/21/18X。
风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；内销渠道拓展不及预期风险；客户流失风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：69家
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2026-10-30│广博股份(002103)2026年10月30日投资者关系活动主要内容
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1、2026 年三季度的主要经营情况介绍。
答：2026 年 1-9 月，公司实现营业收入 20.57 亿元，同比上升 11.88%。营收增长主要来自内销、外销业务同步增
长，渠道拓展取得积极进展；利润端同比有所下滑，主要系公司扩充研发团队带来研发费用增加，叠加平台服务费、渠道
推广等销售费用投入加大，同时受汇率波动产生汇兑损失，阶段性挤压盈利空间。
虽然利润短期承压，但公司持续强化营运资金管控，主动优化库存结构、资产负债结构持续优化。期末公司资产负债
率 42.25%，较期初下降 5.48 个百分点。营运资金管理成效持续体现：期末应收账款 5.18 亿元，较期初下降12.89%；
存货 1.45 亿元，较期初下降 27.08%，在营收保持增长的背景下实现去库存，整体资产周转效率明显改善。
后续公司将持续推进市场拓展、新产品研发及精细化管理，积极应对外部环境变化，夯实长期发展基础。
2、公司产品品类发展概况。
答：公司办公用品品类保持稳健增长，盈利水平相对稳定；办公直销业务作为公司收入体量最大的板块，依托政企集
采渠道实现规模持续扩张，受业务模式属性影响，该板块毛利率相对偏低。随着政企业务规模拓展，收入占比提升，使得
公司综合毛利率阶段性承压。
创意产品板块受益于卡牌业务增量以及 kinbor 原创产品的落地，增长动能突出，这块高毛利业务的快速发展有利于
改善公司产品结构与盈利弹性。
3、公司渠道的拓展情况。
答：报告期内公司发力高端会员商超渠道，取得阶段性突破：旗下品牌“FIZZ 飞兹”泡泡桶儿童马克笔已成功入驻
山姆会员店并实现较好销售，该款产品定位家庭亲子、学生绘画场景，契合山姆会员客群偏好。目前团队仍在持续向山姆
提交多品类新品提案，稳步推进后续品类拓展，具备进一步加深合作的潜力。山姆渠道客群消费力强、对品质和品牌认可
度高，如后续新品类持续落地，将有效增加公司产品收入，强化 C端品牌心智。
公司 IP 文具、食玩类产品已成功进入好想来等头部量贩零食连锁渠道。依托该渠道拥有庞大的门店网络、高频家庭
及年轻客群流量，实现文创产品跨场景破圈销售；后续公司将持续向渠道方提交新品提案，丰富供给品类，与山姆会员店
等优质商超渠道形成差异化互补，进一步拓宽 C端文创产品销售通路。
线上渠道方面，公司在抖音、小红书等主流短视频平台常态化开展直播，重点推广 IP 文创、精品文具等产品，进一
步缩短触达消费者链路，与达人分销业务协同，拓宽线上增量渠道。
4、公司新品开发情况。
答：卡牌产品线持续迭代，继《诛仙》收藏卡牌取得良好市场反响后，公司陆续落地《光阴之外》《山海经密码》《
三眼哮天录》等国漫、国风 IP 收藏卡牌；《花仙子之魔法香对论》卡牌新品即将上线，多类型 IP 卡牌产品矩阵逐步成
型。卡牌属于高毛利品类，对创意产品板块毛利率形成正向拉动。公司将持续丰富 IP 储备，打磨产品工艺与收藏玩法。
芭比 IP 食玩产品顺利开发落地，成功导入好想来等量贩零食连锁渠道，依托渠道广泛的社区门店网络触达家庭及年
轻消费群体，公司将持续跟进动销反馈、推进新品提案；报告期内，公司同步推进 AI 文具相关产品研发，立足文具主业
基础，积极探索智能文具创新方向。公司围绕书写、学习、错题整理、内容辅助等学生及办公场景，调研 AI 技术在文具
载体上的落地可行性，重点开展产品方案论证、交互形态研究、软硬件适配测试，探索将 AI 大模型能力与传统文具结合
。具体产品形态，以产品正式上线为准。5、请介绍一下公司在潮玩文创业务的最新布局，以及新设万物来潮公司的战略
考量？答：为进一步完善潮玩文创业务布局，报告期内，公司与合作方宜欧欧宜欧（上海）信息技术有限公司共同设立上
海万物来潮文化科技有限公司，万物来潮注册于上海市静安区，注册资本 500 万元，公司持股 60%，自设立之日起纳入
公司合并报表范围。万物来潮将聚焦韩流 IP 文创赛道，主营韩国娱乐 IP 衍生品、海内外粉丝向文创周边的开发与运营
。本次合作是公司潮玩文创矩阵的重要延伸：合作方具备海外 IP 资源、粉丝圈层运营的优势，叠加公司自身在文创产品
设计研发、柔性供应链、国内线上线下全渠道的积累，双方优势互补，合力开发海内外热门 IP衍生品，扩充公司 IP 产
品品类，把握粉丝经济消费机遇，持续丰富潮玩文创增长曲线。
风险提示：
公司郑重提醒广大投资者，公司相关信息请以公司在深圳证券交易所网站及法定信息披露媒体发布的公告为准。本公
告所涉及的发展战略、未来计划等前瞻性表述，不构成对投资者的实质承诺，敬请广大投资者理性判断，审慎投资。
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参与调研机构：14家
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2026-08-24│广博股份(002103)2026年8月24日投资者关系活动主要内容
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1、2026 年半年度主要经营情况介绍。
答：一、营收实现稳健增长：报告期内实现营业收入 13.38亿元，同比增长 14.20%，境内外收入同步提升，其中境
内业务实现营业收入 8.28 亿元，占比 61.88%，同比增长13.68%；境外业务实现营业收入 5.1 亿元，同比增长15.06%，
扣除跨境电商业务对境外收入的影响后，公司外销业务同比增长将近 18个百分点。
二、资产质量改善：期末归属于母公司股东的净资产12.98亿元，同比增长 4.83%；通过盈余公积弥补累计亏损，本
期末母公司未分配利润得到改善。此外，报告期末公司资产负债率39.70%，较年初的47.73%下降了8.03个百分点，公司流
动比率和速动比率较期初均有所上升。
三、报告期内归属于上市公司股东的净利润同比下滑主要受汇兑损失增加、研发投入加大、股份支付费用支出等阶段
性因素影响，扣除上述因素影响，公司主营业务经营基本面保持稳定。
2、关于渠道拓展情况。
答：报告期内，公司积极拓展高端会员制零售渠道，目前公司 Fizz 画材系列产品已成功入驻山姆会员商店，完成全
国山姆门店渠道准入。依托山姆严苛的选品、品控与供应链审核体系，公司实现文创文教产品在高端家庭消费场景的破圈
，不仅带来增量销售通路，同时对公司产品力、品牌力形成品质背书。除山姆之外，公司同步深化与潮玩集合店、量贩零
食连锁的合作，构建“高端会员商超 + 潮玩集合店 + 零食量贩”多层次线下终端网络，加快文创潮玩新品的线下落地与
市场触达率。
关于品牌自营终端：在落地上海大悦城、宁波第二百货品牌形象店的基础上，报告期内，公司落地宁波秀水街品牌形
象门店。同时，公司常态化在重点城市核心商圈落地主题快闪活动，开展新品宣发与粉丝运营，持续沉淀线下零售运营能
力，进一步提升品牌市场曝光率。
3、产品分类中毛利率的变化情况及原因？
答：报告期内，公司办公用品、办公直销板块整体毛利率同比变动较小，休闲生活类毛利率同比提升 3.32%，创意产
品类毛利率为 42.09%，同比提升 1.99%。创意产品类毛利率的增长主要系本期新品结构优化，新品毛利率水平较高，同
时卡牌品类本身具备较高毛利率，进一步带动创意产品板块整体毛利率上行。
4、关于卡牌业务发展情况？
答：卡牌产品线持续迭代，继《诛仙》卡牌取得良好市场反馈后，公司于报告期内先后推出《光阴之外》、《山海经
密码》、《师兄啊师兄》、《三眼哮天录》等多款国漫、国风类 IP 收藏卡牌；与此同时，《花仙子之魔法香对论》卡牌
新品即将上线，多类型卡牌 IP 产品矩阵逐步成型。5、公司近期文创板块有哪些新品推出？
答：公司文创板块持续挖掘国潮消费需求，近期推出kinbor × 普陀山如意联名“答案之书”祈福系列产品。该系列
围绕祈福许愿文化设计，除“答案之书”外，包含多款主题系列产品，兼具文具实用属性与情绪、纪念价值；线下门店配
套限定结缘签等主题周边，结合线下门店开展主题体验活动，契合当下国潮祈福消费趋势，进一步丰富公司文创产品矩阵
。
风险提示：
公司郑重提醒广大投资者，公司相关信息请以公司在深圳证券交易所网站及法定信息披露媒体发布的公告为准。本公
告所涉及的发展战略、未来计划等前瞻性表述，不构成对投资者的实质承诺，敬请广大投资者理性判断，审慎投资。
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参与调研机构：3家
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2026-06-17│广博股份(002103)2026年6月17日投资者关系活动主要内容
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1、今年公司新品开发及上线情况？
答：公司新品开发与上线工作按年度规划有序推进。卡牌方面推出热门国漫 IP《光阴之外》收藏卡牌，延续《诛仙
》卡牌成熟的工艺与剧情化收藏设计，精准覆盖二次元修仙圈层；国风赛道《山海经密码》卡牌，挖掘国潮消费需求，拓
宽用户群体。近期即将推出飒漫画经典国漫《三眼哮天录》收藏卡牌，目前公司卡牌产品市场反馈良好。公司将持续引入
影视、小说、动漫类 IP，丰富卡牌产品梯度。
食玩产品方面，今年公司携手芭比、PINGU、巴巴爸爸等国际 IP ，推出系列食玩新品，产品精准覆盖不同客群，涵
盖糖玩、膨化食品、饼干三大品类：糖玩品类主打芭比联名款，融合零食与玩具趣味；膨化食品以 IP 加持+健康配方+盲
盒赠品实现差异化；饼干品类通过原料、口感、创意包装升级突围。
2026 年，公司将继续加大对潮玩业务的研发投入，并探索 AI 产品的开发，积极推进智能交互类潮玩产品的研发与
落地，提升产品科技感与附加值，目前相关产品尚在开发过程中，产品落地等相关情况请以公司在指定媒体发布的信息为
准。
2、关于公司门店的开设情况？
答：公司围绕文创潮玩线下体验场景，已落地三家直营品牌体验店，同步常态化运营主题快闪店。三家门店分别为上
海静安大悦城潮玩首店、宁波二百文创旗舰店、宁波秀水街文创潮玩店，门店集中陈列公司 IP 衍生品周边、食玩产品及
创意文具。
快闪店灵活布局各地核心商圈，用于新品宣发、粉丝主题活动，持续强化线下品牌曝光与终端转化。2026 年公司持
续在核心城市落地主题 IP 快闪：北京开展 BB（BrunchBrother）主题快闪、上海落地《龙族》主题快闪、杭州推出《白
日提灯》主题快闪，依托不同城市商圈年轻客流开展新品集中展示、限量周边首发、粉丝互动等活动，轻量化拓展线下曝
光渠道，收集终端消费反馈。
后续公司将结合市场反馈、经营效益及 IP 拓展节奏，以核心潮玩与文创产品为依托，灵活通过直营门店、主题快闪
店、参展联动等多种形式，稳步推进线下渠道布局。
3、公司线上渠道的布局？
答：公司线上渠道拓展多点突破，为进一步丰富产品销售场景，覆盖更多消费群体，公司打造了多个自营直播间，分
别布局在小红书、抖音和腾讯三大平台，发力线上直播带货，近期 fizz 画材销量通过直播带货取得了较好的突破。
上述渠道的铺设精准对接年轻消费群体，拓宽线上销售路径，有效提升品牌曝光度和产品转化率，实现公司线上线下
渠道协同发力。
4、公司使用盈余公积弥补亏损的具体情况？
答：为进一步优化公司财务结构、推动公司投资价值提升，夯实未来现金分红基础，根据《公司法》、公司《章程》
的有关规定，公司拟实施盈余公积弥补亏损方案，具体情况说明如下：公司拟使用母公司盈余公积 62,250,337.19元弥补
母公司累计亏损。本次弥补亏损后，公司母公司盈余公积减少至 0 元，母公司报表未分配利润由-164,216,822.73 元变
为-101,966,485.54 元。该事项尚需公司股东会审议通过后方可实施。风险提示：
公司郑重提醒广大投资者，公司相关信息请以公司在深圳证券交易所网站及法定信息披露媒体发布的公告为准。本公
告所涉及的发展战略、未来计划等前瞻性表述，不构成对投资者的实质承诺，敬请广大投资者理性判断，审慎投资。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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