研报评级☆ ◇002115 三维通信 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：24家
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2026-04-28│三维通信(002115)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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Q1：请介绍一下公司 2025年以及 2026年一季度的业绩情况
A：公司坚持“通信与互联网营销”双主业发展战略，积极调整经营策略，各项举措成效显现。2025年，公司实现营
业收入 119.51亿元，同比增长 9.16%，归母净利润-1318.51万元，亏损同比大幅减少；2026年第一季度公司经营向好，
实现营业收入 48.20亿元，同比增长 110.51%，归母净利润 2160.90万元，同比增长 1540.24%。
Q2：2025年公司各个业务板块的经营情况如何？
A：2025年公司主要核心业务经营情况总结如下：
一是卫星通信运营业务：2025年业务收入为 1.92亿元，同比增长 11.32%，实现净利润 4405万元。国际化布局成效
显著，越南、新加坡等市场实现增长。智慧船舶 IT业务实现关键突破，海基平台获国内外多项权威认证，已在标杆客户
批量部署，标志智慧海洋业务进入规模化拓展阶段。知识产权成果丰硕，新增 3项标准、30余项专利等，推行 AI智能运
维取代人工，实现 24小时不间断服务。海卫通荣获浙江省“专精特新”中小企业等多项荣誉。此外同步推进外延式并购
，2026年初投资卫星产业链相关企业，并开发 All-in-One一体化移动网络解决方案，为开拓陆地卫星通信服务市场打下
坚实基础。
二是互联网营销业务：2025年业务收入 1,103,001.05万元，同比增长 11.62%，整体经营态势稳健向好。传媒及内容
领域（主要为短剧及漫剧业务）受益于 2025年四季度漫剧行业需求快速增长的趋势，成为收入增长的重要引擎，同时电
商、游戏等领域业务保持稳健发展态势。自研 AI漫剧创作平台（平行视界），深度接入字节系、阿里系、vidu、可灵等
大模型，应用于漫剧创作、广告素材创作等场景，尤其在短剧智能投放场景中实现有效应用，有效提升投放效率与转化效
果，取得显著的商业转化实效。
三是通信海外业务：2025年，公司通信海外业务稳健发展，全年实现收入 4.96亿元。自 2020年启动国际化战略以来
，依托本地化运营经验优化全球服务体系，奠定坚实海外市场基础，彰显全球化核心竞争力。无线通信网络设备领域，美
洲市场作为核心收入支柱，深度参与属地网络建设，稳固运营商合作关系，落地标杆项目并实现发达国家市场突破。EMEA
区域实现跨越式发展，成功布局轨道交通全新场景，中标多项专网项目，规模化交付 5G解决方案，携手行业头部企业达
成战略合作，区域影响力持续提升。公司高质量完成高端大客户订单交付，中功率新产品顺利通过认证，进一步丰富产品
矩阵。产品创新与品牌建设同步推进，新一代 5G一体化小基站及全新产品 nCELL-M与 N3 Plus亮相拉美顶级通信行业展
会，输出高效绿色无线解决方案，有效提升企业品牌曝光与海外市场知名度。
Q3：公司 2026年一季度经营业绩大幅增长，其中哪些业务板块对业绩增长贡献较高？
A：2026年第一季度公司经营态势进向好，实现营业收入48.20亿元，同比增长 110.51%。2026年一季度业绩贡献主要
来自于互联网营销业务的增长，其中由于短剧、漫剧业务行业需求的整体爆发，并结合公司互联网营销 AI应用的研发与
商业化推进，对整体利润增长贡献显著。
Q4:海卫通目前所处的海事卫星市场未来的发展情况如何
A：根据 NSR和 Euroconsult的数据，海卫通所处的海事商船卫星通信运营领域，2021年全球搭载 VSAT终端的商船在
20,800艘，渗透率约 26%，对应 VSAT服务收入约 6.55亿美元。预计 2031年全球商船总数增加到 93,000艘，随着 V
SAT服务成本的降低，VSAT终端搭载量提升到 46,100艘，对应渗透率提升到 49.6%，市场规模有达到 11亿美元。随着高
中低轨卫星网络和无线通信、AI、IOT等技术的应用和发展，信息化、智能化演变趋势正在不断改变船舶管理的方式，海
事卫星通信市场需求仍将保持增长。
Q5：海卫通的业务模式是怎样的？
A：海卫通的业务通过运营服务的模式开展，公司为船东客户提供适合海上通信严苛要求的专用海卫通 VSAT“动中通
”天线及船端信息化设备，结合高中低轨卫星网络资源，为客户提供综合服务，并向客户收取相应的服务费用。海卫通依
托自主研发的船岸云智能海基平台，在为客户提供高品质卫星宽带接入服务的同时，可叠加远程视频监控、船舶设备智能
管理、一体化 IT运维等多元化增值服务，助力船舶实现绿色化、安全化、智能化运营管理，进一步拓宽增值服务收入来
源。
Q6:海卫通未来的业务经营计划及未来展望？
A：海卫通将持续深耕卫星通信运营服务领域，紧扣 6G空天地海一体化网络发展趋势，在坚守合规经营前提下稳固国
内商船客户市场规模，同时推进全球化业务布局与服务能力，通过精细化运营降本提效，为第二增长曲线培育筑牢坚实的
现金流基础。同时，加速推进船岸云智能平台（海基平台）等核心产品的规模化落地与场景延伸，拓展服务用户规模，抢
占智慧海洋运营服务入口，依托平台能力深化全要素管理、增值服务赋能等业务，推动业务从基础连接服务向更高价值的
IT增值、大数据服务等环节迭代升级。此外，将聚焦卫星专网等创新解决方案，联合合作伙伴面向陆地偏远、应急等场
景探索推广 AIO一体化移动网络解决方案，持续拓展卫星通信应用边界。
Q7:公司互联网营销业务未来有何发展规划？
A：公司将持续深化与主流媒体平台的深度战略合作，优化业务结构，加大直客与品牌客户开拓力度，强化代运营能
力建设，稳固在传媒及内容、电商、游戏等优势行业的市场份额。在此基础上，公司将集中资源深耕传媒与内容（短剧）
赛道，提升代理业务运营效率与盈利水平；同时打造垂直专业运营服务团队，持续深耕游戏行业核心客户，进一步提升市
场份额与盈利水平；并以标杆客户为抓手探索品牌服务新模式，沉淀可复制的服务能力，培育第二增长曲线。在技术赋能
层面，公司将加快 AIGC、大模型等创新技术深度应用，打造漫剧制作垂直AI工具并推动商业化落地，培育内容增长新动
能。最后，公司将持续加强风控管理，完善团队建设与人员管理机制，激励核心团队聚焦核心业务，推动业务规模与效益
协同平稳增长。
Q8：公司通信海外业务未来有何发展规划？
A：公司将聚焦无线覆盖、无线网络业务，依托现有技术优势与丰富产品储备，持续构筑海外业务核心竞争力，稳步
推进全面国际化战略落地。针对无线覆盖业务，公司将持续深耕北美、南美、EMEA、亚太等全球核心区域市场，加快新兴
区域布局，深化新一代 DAS等核心产品的市场渗透，依托共建共享、ORAN等技术方案拓展多元应用场景，完善全球渠道伙
伴生态体系，强化本地化运营与服务能力，探索多元化商业模式，进一步巩固全球细分市场领先地位。针对无线网络业务
，公司将聚焦专网、农网、卫星融合等潜力赛道，依托差异化产品方案拓展垂直领域市场，以高效、绿色的行业专网解决
方案，探索运营分成等创新业务模式，成为行业领先的算网融合基础设施提供商。同时，公司将以 All-in-One一体化移
动网络解决方案为重要抓手，依托卫星通信等技术融合优势，面向海外临时、偏远等新兴场景推进方案落地，培育海外业
务新的增长引擎。公司将持续加大海外人才资源投入，建设本地化研发、销售与技术支持团队，深化对全球各区域市场的
洞察与布局，加速全球化业务高质量发展。
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参与调研机构：3家
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2026-01-29│三维通信(002115)2026年1月29日投资者关系活动主要内容
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Q1：海卫通目前海外业务发展情况如何，在哪些区域布局？
A:海卫通在稳固国内商船卫星通信运营市场地位的同时，正加速国际化布局。通过深化与全球知名卫星运营商的战略
合作，持续丰富覆盖全球的卫星网络资源，已形成东南亚、中东及欧美市场协同发展的格局，服务远洋商船规模持续扩大
。
Q2：海卫通业务发展情况，有没有新的亮点可以分享？
A:2025 年上半年，公司卫星通信运营服务业务收入 9,345.63万元，同比增长 12.5%，实现持续增长。一方面，公司
不断丰富卫星频段与资源，构建高中低轨卫星网络泛在接入能力，有效满足客户日益增加的网络连接需求。另一方面，公
司持续加大智慧商船应用领域的研发投入，着力创新并完善智慧海洋船岸云一体化 SeaCube（海基）平台，力争将其打造
为未来船端智能 AI 应用及数据的核心载体。
Q3:公司互联网广告营销业务毛利率较低，未来公司将采取哪些措施改善这一情况？
A:2025 年上半年，面对媒体政策快速调整及互联网广告市场竞争的挑战，公司互联网广告营销业务有所承压。公司
将采取以下措施以应对这一情况：1、进一步强化运营服务能力，加强内容建设与服务深度，在策划、投放等环节提升专
业服务价值。同时提升代运营业务收入的占比；2、进一步提升中后台服务团队能力，明确核心服务目标并量化人效与质
量等关键指标，提升运营效率与行业竞争力；3、紧跟 AI 趋势，已成功开发并上线 AIGC 应用平台 DeepMarket（现已更
名为“平行视界”），应用于短剧智能投放等场景。
Q4:公司通信设施运营业务主要分布在哪些区域？
A:通信设施运营业务是公司通信板块重要的运营业务之一，2025 上半年，新展技术实现收入 8,664.58 万元，同比
增长12.59%，目前已累计拥有存量站点超过万座（含已转签及转签中运营商站点）。目前覆盖区域包含陕西、浙江、山东
、四川、广东、江苏等省份，在民营第三方铁塔行业现已排名前列。
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参与调研机构：1家
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2025-11-18│三维通信(002115)2025年11月18日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司为通信海外业务的开拓做了哪些努力？
A:2025 年上半年，公司通信海外业务实现收入 23,813.39 万元，保持平稳增长态势。公司通过加速全球服务网络布
局，在全球 30 多个国家设立了本地化的销售机构，在重点市场投建区域备件中心，实现售后响应时效的缩短，提升客户
满意度。公司在深度绑定现有优质核心大客户获取稳定定单的基础上，进一步加大渠道建设的拓展力度，针对各区域运营
商、行业客户的不同需求，以自有品牌和 ODM 相结合，持续开拓拉美、欧洲等市场。此外，公司通过实施和完善 ITR 流
程，产品全生命周期质量管理能力显著提升，有效保障了交付品质。
Q2:公司互联网板块业务承压明显，主要的原因是什么，将采取那些措施
A：2025 年上半年，面对媒体政策快速调整及互联网广告市场竞争的挑战，公司互联网营销业务收入为 398,074.87
万元，同比下降 25.33%。公司采取了以下措施以应对这一情况：
1、进一步强化运营服务能力，加强内容建设与服务深度，在策划、投放等环节提升专业服务价值。同时提升代运营
业务收入的占比；
2、进一步提升中后台服务团队能力，明确核心服务目标并量化人效与质量等关键指标，提升运营效率与行业竞争力
；
3、紧跟 AI 趋势，成功开发并上线 AIGC 应用平台 DeepMarket，具有集成智能对话、文案生成、图像视频创作及处
理等核心功能；后续将应用于短剧智能投放等场景。
Q3：海卫通是否有一些新的经营亮点？
A:2025 年上半年，公司卫星通信运营服务业务收入 9,345.63万元，同比增长 12.5%，实现持续增长。一方面，公司
不断丰富卫星频段与资源，构建高中低轨卫星网络泛在接入能力，有效满足客户日益增加的网络连接需求。另一方面，公
司持续加大智慧商船应用领域的研发投入，着力创新并完善智慧海洋船岸云一体化 SeaCube（海基）平台，力争将其打造
为未来船端智能 AI 应用及数据的核心载体。
Q4:公司通信设施运营业务近年来增长稳定的原因是什么
A:通信设施运营业务是公司通信板块重要的运营业务之一，2025 上半年，新展技术实现收入 8,664.58 万元，同比
增长12.59%，目前已累计拥有存量站点超过万座（含已转签及转签中运营商站点）。公司进一步强化存量资产运营，深化
站点及资源的精细化管理和回款工作，提升资产效益，运营效率显著提升。该业务属于运营业务模式，具有长期现金流稳
定、资产收益模型受宏观经济波动影响小等特点，能够帮助公司获取持续且稳定的收入，有利于公司长期稳定发展。
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