研报评级☆ ◇002116 中国海诚 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.48│ 0.67│ 0.72│ 0.79│ 0.84│ 0.89│
│每股净资产(元) │ 3.85│ 4.93│ 5.47│ 5.91│ 6.36│ 6.84│
│净资产收益率% │ 12.56│ 13.48│ 13.16│ 13.40│ 13.20│ 13.00│
│归母净利润(百万元) │ 207.09│ 310.34│ 335.35│ 370.00│ 393.00│ 415.00│
│营业收入(百万元) │ 5719.63│ 6652.19│ 6821.45│ 6979.00│ 7195.00│ 7345.00│
│营业利润(百万元) │ 234.38│ 357.80│ 374.62│ 417.00│ 445.00│ 467.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-04 买入 维持 --- 0.79 0.84 0.89 银河证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-04│中国海诚(002116)净利润稳健提升，环保与境外新签订单亮眼 │银河证券 │买入
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事件:公司发布2025年第三季度报告
净利润同比稳升，现金流阶段性承压。2025Q3，公司实现营业收入15.75亿元，同比增长0.62%;实现归母净利润0.83
亿元，同比增长12.88%;扣非净利润0.82亿元，同比增长24.90%。2025年前三季度，公司实现营业收入43.20亿元，同比增
长0.65%;实现归母净利润2.35亿元,同比增长10.02%:实现扣非归母净利润2.00亿元，同比下降2.17%。公司经营活动现金
流量净额为-1.06亿元，同比多流出0.43亿元，主要系根据付款节点，支付的工程款项比上年同期增加。
净利率有所提升，应收账款有所增加。报告期，公司毛利率为14.5%，同比下降0.46pct;净利率为5.44%，同比提高04
7pct。公司应收账款10.87亿元，较2024年末7.60亿元增长3.28亿元，主要系工程结算导致应收账款增加。公司资产负债
结构稳健，资产负债率59.66%,较2024年末增长0.38pct期间费用率为8.64%，同比下降0.12pct。资产减值损失同比改善0.
42亿元主要系收回长账龄的合同资产。
新签订单稳健增长，环保与境外业务表现亮眼。截至三季度末，公司累计已签约未完工总承包项目168个，金额79.20
亿元，为后续业绩提供支撑。2025年前三季度，公司新签订单13.23亿元，同比上升1.53%。其中按业务分类，制浆造纸新
签订单23.05亿元，同比增长31.63%;按行业分，环保新签订单7.60亿元，同比增长148.83%。境外新签订单17.54亿元，同
比增长44.23%。海外项目中科特迪瓦可可加工厂与可可豆仓库生产车间陆续验收。
投资建议:预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.7、3.93、415亿元分别同比+10.2%/+6.2%/+5.7%，对应P/E分别
为13.48/12.69/12.01倍，维持“推荐”评级。
风险提示:固定资产投资下滑的风险:新签订单不及预期的风险:应收账款回收不及预期的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：17家
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2025-11-04│中国海诚(002116)2025年11月4日投资者关系活动主要内容
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1.2025 年前三季度订单情况，国内订单下降，主要是哪些行业？
答：2025 年前三季度，公司新签合同 55.32 亿元，同比微增1.53%。分行业看，制浆造纸行业新签合同 23.05 亿元
，继续保持增长，主要系公司在马来西亚以及泰国等地签订相关项目；日用化工、新能源新材料行业由于固定资产投资下
降等因素出现新签订单下降。面对国内投资放缓，公司通过加大海外市场拓展力度，发挥海外工程管理经验和优势，带动
国内产能出海，海外市场订单同比增量比例超国内市场。
2.境外业务主要区域？
答：2025 年前三季度，公司境外业务新签合同 17.54 亿元，同比增长 44.23%。海外业务是公司业务发展的重要战
略之一，公司以优势行业作为突破口，重点布局成长性较好的国外市场，聚焦于“一带一路”沿线项目，稳健拓展海外市
场，公司海外业务主要集中于东南亚、中东以及非洲等地。
3.公司“十五五”规划前瞻性业务？
答：目前，公司正在编制“十五五”规划，其中，业务发展方向聚焦于公司优势行业，推进传统行业转型升级，同时
积极开拓合成生物、新能源、新材料、环保等战新产业，并通过智能制造、数字化、绿色节能等技术赋能，同步推动公司
在轻工、环保等传统优势领域和战新产业的服务能力向数字化、智能化、绿色化延伸。
4.分红比例是否继续提升？
答：公司坚持以现金分红方式回报投资者，自上市以来连续 19年（2006 年—2024 年）累计向投资者现金分红 12.2
0 亿元，占公司期间实现净利润（27.42 亿元）的 44.49%。其中，2024 年度向投资者现金分红 1.44 亿元，占公司当期
净利润的 43%。预计公司现金分红将继续维持在该水平左右。
5.市值管理的举措？
答：市值管理方面，公司一方面致力于做好“价值创造”工作，提升公司的内在价值，近几年公司经营业绩持续保持
增长，特别是公司在近两年收入、利润均创历史新高的基础上，2025 年前三季度经营业绩继续保持增长；另一方面公司
也陆续推出了限制性股票激励计划、向特定对象发行股票等措施；三是坚持将投资者利益放在突出位置，持续现金分红回
报投资者，增强投资者获得感，自上市以来连续 19年（2006 年-2024 年）累计向投资者现金分红12.20亿元，占期间实
现净利润（27.42亿元）的44.49%。2024 年现金分红比例达 43%，派发现金红利 1.44 亿元；四是积极做好“价值传递”
工作，通过举办定期业绩说明会，券商分析师电话会议，投资者走进上市公司等形式，促进投资者对公司的了解和认同；
五是不断提升信息披露质量，及时回复投资者关切问题，公司已连续两年获评深交所 A级评价。
6.公司经营活动净现金流为负？
答：公司经营活动净现金流为负主要由于工程总承包业务收付存在时间差。公司也积极采取措施加强应收账款管理，
及时回收应收账款，一是将应收账款回收率等作为考核指标纳入业绩考核。二是成立专项工作小组积极催收，加速资金回
笼。
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