研报评级☆ ◇002121 科陆电子 更新日期：2026-06-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.32│ -0.28│ -0.09│ 0.10│ 0.20│ 0.41│
│每股净资产(元) │ 0.57│ 0.30│ 0.21│ 0.32│ 0.52│ 0.92│
│净资产收益率% │ -56.20│ -92.93│ -43.82│ 32.40│ 37.90│ 43.50│
│归母净利润(百万元) │ -528.61│ -463.90│ -156.21│ 173.00│ 326.00│ 677.00│
│营业收入(百万元) │ 4199.97│ 4431.00│ 6310.39│ 8368.00│ 10401.00│ 12356.00│
│营业利润(百万元) │ -382.27│ -452.08│ 128.29│ 223.00│ 439.00│ 875.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-27 增持 维持 --- 0.10 0.20 0.41 长城证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-27│科陆电子(002121)收官表现受扰动，储能主业持续成长 │长城证券 │增持
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事件：2026年3月21日，公司发布2025年年报，报告期内实现营收63.1亿元，同比增长42.41%，实现归母净利润-1.56
亿元，同比大幅减亏3.08亿元；对应25Q4单季度实现营收27.25亿元，同比/环比+78.6%/169.15%，实现归母净利润-3.88
亿元，单季度毛利率/净利率11.66%/-14.13%，环比分别下降15.19/19.11个pct，年末低毛利产品确收以及冲回延递所得
税费用影响公司收官业绩。
储能主业持续景气，国内海外全面开花。2025年公司实现储能设备销售6.75GWh，同比增长387.3%，对应贡献收入37.
97亿元，同比+160.74%，板块毛利率17.03%，同比下滑6.87个pct，主要受市场结构变化影响。作为储能行业的老兵，公
司积极把握当下行业高景气的市场机遇，在国内锚定央企与国企等战略客户，通过战略绑定与生态共建推动合作项目落地
和储能产品的交付，报告期内实现宁夏、蒙西等地GW级大项目交付；海外方面，在北美、欧洲、拉美、亚太等地区顺利完
成储能产品交付，实现波黑、日本、希腊、保加利亚等国家新市场开拓，在美洲地区签署GW级储能系统供应合同，产品将
应用于数据中心储能场景。整体来看，公司2025年新签储能项目总容量约11.6GWh，印度尼西亚储能基地初期规划产能3GW
h计划2026年正式投产，为后续业务持续成长提供坚实基础。
智能电网业务加速开拓海外，光明产业园区有望盘活。公司智能电网业务板块2025年实现营收24.54亿元，同比-14.3
4%，板块毛利率31.37%，同比下降0.9个pct，报告期内公司积极拓展非电网业务与海外市场，非洲市场AMI项目订单突破2
亿元，全系列智能电表产品成功入围南非国家电力公司合格供应商短名单，欧洲市场保持稳定出货，有望通过筹建海外子
公司与生产基地不断完善全球化运营体系。2026年1月5日，公司公告正筹划向深圳市光明科学城产业发展集团有限公司、
中国科技开发院有限公司、美的创新投资有限公司出售光明智慧能源产业园相关资产，本次交易将有利于改善公司资产质
量、优化资产结构，通过现金回笼补充运营资金，为公司发展注入活力。
投资建议：公司在大储领域具有深厚品牌的沉淀，持续开拓市场、产品迭代支撑订单增长，控股股东美的集团在研发
、制造、供应链、渠道、品牌等多个方面为公司赋能，经营面拐点已现，预计公司2026-2028年实现营收分别为83.68亿元
、104.01亿元和123.56亿元，实现归母净利润分别为1.73亿元、3.26亿元和6.77亿元，同比增长210.8%、88.5%、107.7%
，对应EPS分别为0.1、0.2、0.41元，当前股价对应的PE倍数分别为81.5X、43.2X、20.8X，维持“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期；原材料成本波动风险；海外汇兑风险；新产品导入进度不及预期；行业竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-01│科陆电子(002121)2026年4月1日投资者关系活动主要内容
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1、公司在储能技术方面有哪些规划和布局方向？
答：公司高度重视技术创新，持续加大研发投入，2026 年计划重点布局高性能、高安全、高可靠的储能系统产品，
适配储能规模化并网、集群化调度等行业发展趋势；聚焦算力数据中心核心能源需求，适时开展高效电能转换、能源智能
协同等方面的前沿技术研究；优化产品软硬件设计，推进模块化与平台化升级，提升产品的兼容性、可扩展性与系统集成
能力，助力客户价值提升。感谢您的关注！
2、公司如何改善业绩
答：公司将继续聚焦智能电网、储能两大主业，持续深化市场布局，不断提升产品核心竞争力与市场占有率，同时通
过优化费用管控、处置低效资产、提升运营效率等举措改善盈利水平。具体经营情况请以公司披露的定期报告为准。感谢
您对公司的关注。
3、如何看待今年储能行业整体情况？
答：2026 年储能行业整体保持高景气发展态势，国内外市场需求旺盛，装机规模持续快速增长。同时行业也面临电
芯成本阶段性上行和竞争加剧带来的毛利率压力。公司将通过差异化布局、产品创新、供应链优化等举措积极应对，充分
发挥自身优势，把握行业发展机遇。感谢您的关注。
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