价值分析☆ ◇002124 天邦食品 更新日期：2024-04-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 0 1 0 0 1
2月内 0 0 1 0 0 1
3月内 0 0 1 0 0 1
6月内 1 1 1 0 0 3
1年内 1 1 1 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 2.47│ -2.43│ 0.27│ -1.06│ -0.14│ 0.18│
│每股净资产(元) │ 6.68│ 1.88│ 2.13│ 1.12│ 0.98│ 1.16│
│净资产收益率% │ 36.95│ -129.21│ 12.50│ -73.70│ -24.91│ 16.23│
│归母净利润(百万元) │ 3244.99│ -4461.80│ 489.45│ -2108.00│ -310.81│ 332.04│
│营业收入(百万元) │ 10764.15│ 10506.63│ 9570.94│ 11263.00│ 11988.33│ 12713.00│
│营业利润(百万元) │ 3348.15│ -4098.48│ 510.51│ -2060.00│ -332.86│ 299.73│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-03-25 中性 调低 3.11 -1.19 -0.38 0.00 华泰证券
2023-12-30 增持 调低 3.8 -1.23 -0.38 0.19 华泰证券
2023-10-25 买入 首次 4.62 -0.77 0.33 0.35 光大证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-25│天邦食品(002124)资金压力难解，天邦拟申请重整
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定增及资产出售难解资金压力，公司拟申请重整
近期天邦食品向法院申请重整和预重整，2023年12月发布的11.9亿元定增及3月以来出售资产所得的约16.
5亿元价款均难缓解公司资金面压力。考虑到公司养殖完全成本较高，即使未来周期反转，公司短期盈利改善
或有限。考虑到天邦食品资金面欠佳、偿债压力突出，我们下调公司盈利预测及投资评级，预计公司2023-202
5年实现归母净利润-26.36/-8.44/0.06亿元（前值-22.6/-6.9/3.6亿元），对应BVPS1.11/0.73/0.74元，参考
可比公司2024年4.26XPB估值，给予公司4.26XPB估值，对应目标价3.11元（前值3.80元），给予“持有”评级
。
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2023-12-30│天邦食品(002124)生猪出栏提速，定增成功募资12亿
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23年11月生猪出栏量89万头，环比+12.5%
天邦食品发布2023年11月商品猪销售月报：为规避冬季疫病风险，公司加快部分区域商品猪及仔猪出栏。
11月出栏生猪89万头，同比/环比均有所提升，其中仔猪销售32.4万头，同比+110%、环比+29%；供给压力下售
价同比/环比均下降。我们预计公司23-25年归母净利润为-22.6/-6.9/3.6亿元、BVPS为0.90/0.52/0.71元。我
们采取可比公司估值法，参考可比公司24年3.96XPB估值均值，考虑到公司定增落地后、经营效率有望改善，
给予公司24年7.3XPB估值，对应目标价3.80元，给予“增持”评级。
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2023-10-25│光大证券-天邦食品(002124)9月销售简报点评：9月出栏增速放缓，降本增效稳定现金流-2310
│25
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首次覆盖给予“买入”评级：近期生猪市场延续供强虚弱，猪价走弱、仔猪亏损、疫病扰动使得行业对后
市信心不足，驱动产能去化加速，利好明后年猪价。周期低谷，公司致力于降本增效，积极发展下游屠宰和食
品加工业务，随着猪价回升，公司业绩有望改善。我们预计2023-2025年公司的归母净利润分别是-14.24/6.05
/6.35亿元，对应EPS为-0.77/0.33/0.35元，给予2024年行业平均14倍PE，对应目标价4.62元/股，首次覆盖给
予“买入”评级。
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