研报评级☆ ◇002130 沃尔核材 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 6 0 0 0 0 6
1年内 12 0 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.49│ 0.56│ 0.67│ 0.97│ 1.58│ 2.03│
│每股净资产(元) │ 3.46│ 3.90│ 4.39│ 5.20│ 6.58│ 8.32│
│净资产收益率% │ 14.10│ 14.27│ 15.31│ 19.21│ 25.25│ 25.57│
│归母净利润(百万元) │ 614.48│ 700.48│ 847.55│ 1223.17│ 1991.67│ 2555.67│
│营业收入(百万元) │ 5340.85│ 5723.22│ 6926.53│ 8693.00│ 12061.33│ 14702.00│
│营业利润(百万元) │ 724.27│ 875.86│ 1088.69│ 1543.50│ 2513.17│ 3225.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-02-10 买入 维持 --- 0.92 1.49 2.04 山西证券
2025-11-16 买入 维持 --- 0.93 1.45 1.83 长江证券
2025-11-06 买入 维持 --- 1.02 1.60 2.13 华安证券
2025-10-30 买入 维持 43.21 0.97 1.73 2.07 华泰证券
2025-10-12 买入 首次 37.88 0.97 1.73 2.07 华泰证券
2025-09-30 买入 首次 --- 1.02 1.48 2.02 华安证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-10│沃尔核材(002130)产能业绩稳步释放，铜连接龙头市场地位稳固 │山西证券 │买入
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公司发布2025年业绩预告。公司预计2025年归母净利润11.0-11.8亿元，同比增长29.8%-39.2%；扣非归母净利润10.4
-11.1亿元，同比增长29.8%-39.2%。按照业绩预告中值测算，公司25Q4或实现归母净利润3.2亿元，同环比分别增长65.7%
、20.5%。公司电子材料、通信线缆、电力产品以及新能源汽车产品市场需求持续提升，各业务板块营收均实现不同程度
增长，其中通信线缆与新能源汽车业务增速较快。
高速铜缆供需两旺，公司2026年通信板块业绩展望乐观。公司已于1月27日顺利通过港交所上市聆讯标志着公司“AI+
新能源”全球化龙头进程得以加速。根据公司最新发布的港股招股书预测，2025年全球高速铜缆市场规模达19亿元，有望
以26.9%的CAGR至2029年达到49亿元。按2024年全球收入计算，公司是全球第三大、国内第一大覆盖高速铜缆的通信电缆
制造商。2025年前三季度，公司高速铜缆收入达7.5亿元，较2024同期增长316.6%；高速铜缆毛利率为45.6%，毛利贡献3.
4亿元，占2025前三季度毛利的18.2%，随着高速铜缆占比进一步提升对整个公司业绩的拉动将愈加明显。英伟达NVL72是
数据中心高速铜缆的主要推动者，根据英伟达2025年10月底在GTC2025华盛顿的表述，2025-2026预计有1000万颗Blackwel
l（一颗两个die）出货，绝大部分将为NVL72的机柜形态。
英伟达Rubin平台或升级448G铜缆，北美ASIC、国产算力接力，铜连接市场中短期需求无虞。英伟达在CES2026上正式
发布了Rubin平台，采用NVLINK6每GPU带宽3.6TB（双向），较Blackwell平台翻倍，在机柜铜缆数量受限的情况下或采用4
48G定制SERDES，对铜缆的信号带宽和抗衰减提出了更高要求，价格将显著提升。公司已完成单通道448G高速通信线样品
的开发，交付重点客户验证中。2026-2027在英伟达平台Rubin逐渐上量下，高速铜缆需求迎来量价齐升市场爆发。展望20
28以后，Kyber机柜或迎来NVLINK通信技术重大变化，但我们认为铜连接的生命周期依然旺盛，目前业内已形成了“正交P
CB&连接器，短距用铜，长距用光”的共识。以北美ASIC为例，谷歌TPU3DCube中的立方体内、亚马逊Trainium服务器背板
以及相邻机柜AEC、微软Maia服务器背板以及MetaASIC服务器背板等均使用了高速铜缆互联。国内方面，以华为910C为代
表的超节点方案多使用了性价比最优的铜连接方案，因此我们认为铜连接仍处于供给扩张状态。公司目前已部署了16台进
口发泡芯线挤出机，产能全球领先。
全球热缩材料、直流充电枪龙头，国内电缆附件头部厂商，非通信基本盘稳固。随着工业自动化、轨道交通、航空航
天、核电等行业发展，高性能绝缘保护材料需求不断上升，公司位于全球及国内热缩材料龙头，全球市占率约20.6%。充
电枪方面，受益于国内车桩比仍有空间、V2G等电网新模式建设以及800V和更高电压平台的新能源汽车应用，国内DC充电
枪市场预计从2025年17亿元增长至2029年41亿元。公司在全球和国内新能源车充电产品市场公司规模位列第五，其中DC充
电枪第一，增长前景广阔。电缆附件方面，受益于“十五五”电网投资更加聚焦特高压、配电网、智慧电网等，高端电缆
附件产品需求增长。公司位于全球电缆附件制造商第七以及国内第一。我们认为公司非通信业务处于新能源基建核心环节
，行业贝塔持续景气。
盈利预测和投资建议：我们预计公司2025-2027归母净利润分别为11.6/18.8/25.7亿元（前次预测为12.9/19.4/26.3
亿元），同比增长36.3%/62.7%/36.4%，暂不考虑港股发行摊薄对应EPS为0.92/1.49/2.04元，2月9日收盘价对应PE为29.8
/18.3/13.4倍，维持“买入-A”评级。
风险提示：大客户自制铜缆比例增加、其他供应商导入等导致公司224G铜缆收入不及预期，大客户448G铜缆价格增长
不及预期，英伟达变更Rubin平台设计导致高速铜缆市场下滑超出预期，电力电子板块由于大宗原材料成本上涨下游传导
不畅毛利率下滑。
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2025-11-16│沃尔核材(002130)铜缆产能逐步扩张，AI+新能源双轮驱动 │长江证券 │买入
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事件描述
沃尔核材发布2025年三季度报告。报告期内，公司实现营业收入60.82亿元，同比增长26.17%；实现归属母公司股东
的净利润8.22亿元，同比增长25.45%；实现扣非后归属母公司股东的净利润7.96亿元，同比增长28.45%。
事件评论
沃尔核材经营业绩稳健增长，收入与利润同步提升，主要受益于通信线缆、新能源汽车产品及电子材料等核心业务板
块的持续放量。公司前三季度实现营业收入60.82亿元，同比增长26.17%；归属于上市公司股东的净利润为8.22亿元，同
比增长25.45%；扣除非经常性损益后的净利润为7.96亿元，同比增长28.45%；经营活动产生的现金流量净额为6.25亿元，
同比增长13.80%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。资产端方面，存货较期初增长31.64%至11.39亿元，
主要是报告期内收入增长、未执行订单快速增加，为保障按期交货而加大原材料及产品备货；在建工程增长54.02%，主要
因通信线缆业务扩产增加机器设备投入及惠州三和新材料产业园项目建设；无形资产增长83.76%。研发费用同比增长26.8
6%，主要由于职工薪酬及研发试验用料等支出增加。
电线电缆持续高景气，AI驱动高速线缆需求爆发。高增长主要受益于AI算力基础设施加速建设，带动高速数据传输需
求激增。子公司惠州乐庭智联科技股份有限公司作为全球高速数通铜缆龙头供应商，深度参与国内外数据中心建设，其“
技术领先+规模化智造”能力持续巩固竞争优势。随着AI服务器、交换机部署提速，高速铜缆模组需求快速释放，乐庭智
联有望充分受益于这一结构性增长机遇，推动公司在电子通信板块实现量利双升。
新能源电力业务稳健扩张，液冷技术打开新增长极。以液冷充电枪为代表的新型热管理产品加速放量，成为公司切入
高端新能源汽车供应链的关键载体。在新能源汽车产销量持续攀升、消费者对快速充电迫切需求的双重驱动下，充电枪的
市场呈现快速增长态势。凭借在高分子材料与热缩技术领域的长期积累，公司在液冷系统核心部件上具备先发优势，有望
在800V高压快充普及趋势下进一步扩大市场份额，为新能源业务注入持续增长动能。
区域布局优化，海外市场有望持续扩展。公司通过本地化生产与供应链布局，有效响应区域客户需求。尤其在东南亚
，依托越南生产基地及马来西亚新增土地资源，公司正加快海外产能建设，提升对国际客户的交付能力。华南作为公司传
统优势区域，受益于粤港澳大湾区产业集群效应。区域协同发展不仅增强了客户粘性，也支撑了公司全球化战略。
投资建议：公司在传统热缩材料及电力领域优势稳固，液冷充电枪为代表的新能源产品加速放量，打开公司增长空间
。子公司乐庭智联为高速数通铜缆全球龙头供应商，“技术领先+规模化智造”双轮驱动，不断巩固竞争优势。乐庭智联
有望充分受益于AI数通需求而迎来规模的快速爆发。预计公司2025-2027年归母净利润为11.7亿元、18.3亿元、23.1亿元
，同比增长38%、57%、26%，分别对应PE28、18和14倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、高速通信线市场需求释放不及预期风险；2、原材料价格波动风险。
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2025-11-06│沃尔核材(002130)Q3业绩稳健增长，高速铜缆持续放量 │华安证券 │买入
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公司发布2025年第三季度报告
2025年前三季度，公司业绩实现稳健增长。实现营业收入60.82亿元，同比增长26.17%；实现归母净利润8.22亿元，
同比增长25.45%；扣非归母净利润7.96亿元，同比增长28.45%。单季度来看，2025年Q3表现稳健，收入端维持较快增长。
公司Q3实现营业收入21.37亿元，同比增长23.87%，环比下降2.25%；实现归母净利润2.64亿元，同比增长11.92%，环比下
降14.27%；扣非归母净利润2.58亿元，同比增长13.75%，环比下降12.96%。
费率结构稳定且呈优化趋势
2025年前三季度费用端延续“稳中有降”的趋势，销售/管理/研发费用率分别为4.67%/3.80%/5.35%，其中销售、管
理费率同比均有不同幅度下降，研发费率基本持平略升，整体费用管控有效，规模效应开始体现。
AI高速铜缆业务有望迎来持续性高增
报告期末，公司在建工程达3.58亿元，较期初大幅增长54.02%，主要系通信线缆业务扩产增加机器设备投入。同时，
存货较期初增长31.64%至11.39亿元，主要为应对收入增长而增加的原材料及产品备货。资产负债表反映了公司对高速铜
缆业务未来增长的积极布局。
投资建议
我们预计2025-2027年公司营业收入为86.14/123.75/158.57亿元（前值86.14/118.65/146.06亿元），归母净利润为1
2.83/20.14/26.86亿元（前值12.83/18.67/25.45亿元），对应EPS为1.02/1.60/2.13，对应PE为27.00/17.21/12.90x，维
持“买入”评级。
风险提示
原材料价格波动风险，产品研发不及预期风险，产能扩张不及预期风险，市场竞争加剧风险，下游技术路线迭代风险
。
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2025-10-30│沃尔核材(002130)超节点迭代引领高速通信线继续放量 │华泰证券 │买入
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公司发布9M25财报，公司9M25实现收入60.8亿元，同比+26%；归母净利润8.2亿元，同比+25%，业绩增长系公司224G
高速通信线导入量产、同时新能源充电枪业务需求快速提升。单季度来看，公司3Q25实现收入21.4亿元（同比+24%，环比
-2%）；归母净利润2.64亿元（同比+12%，环比-14%），业绩环比有所下滑系Q3是英伟达服务器出货从GB200转向GB300的
过渡阶段，下游客户在供应份额上出现一定波动。我们看好公司高速通信线产品持续受益海内外超节点建设，公司关键设
备到位后有望凭产能在26年后分得更多份额，业绩或加速释放。维持“买入”评级。
高速通信线产品收入同比高增长，关键设备陆续到位
公司坚定“电子通信+新能源电力”的战略方向，在电子、电力业务稳固的同时，以电线、新能源业务构建新增长曲
线。在高速通信线方面，公司产品版图现已涵盖1.6T/800G/224G全系列高速铜缆并推进新一代448G高速铜缆预研方案，1H
25公司高速通信线实现收入4.66亿元，同比增长397.80%。224G高速铜缆制备需要用到进口发泡设备，截至2025年9月25日
，公司已有5台进口发泡芯线挤出机投入正常生产，到年底设备保有量将达到20余台，我们认为，公司有望凭借快速扩充
的产能匹配下游需求，迎来新一轮业务增长。
9M25毛利率基本稳定，费用率小幅优化
9M25公司综合毛利率为32.08%，同比-0.77pct，公司毛利率自2021年以来持续维持在32%上下，未来高毛利率的高速
通信线产品快速增长有望拉升整体毛利率。3Q25公司综合毛利率为31.38%，同比-0.90pct，我们认为系下游需求影响下电
子业务（1H25毛利率40.98%）同比增速较上半年有所放缓，对公司整体毛利率拉动效果减弱。公司持续推进管理改善和效
率提升，整体费用率小幅优化，9M25公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为4.67%/3.80%/5.35%，分别同比-0.91
pct/-0.59pct/+0.03pct。
英伟达给予26年GPU出货积极指引，机柜铜缆需求有望再度提振
2025年10月28日英伟达GTC大会上，英伟达CEO黄仁勋表示过去四个季度已出货600万块BlackwellGPU（Die），预计20
26年底之前，Blackwell与RubinGPU的合计出货量将达到2000万块（Die），芯片出货量激增下英伟达机柜对于高速铜互联
的需求或将进一步上涨。我们测算2025/2026年英伟达超节点服务器对应铜芯线空间约32/67亿元，其中26年同比提升106%
，公司下游客户涵盖铜连接行业头部企业安费诺、莫仕、泰科、豪利士、立讯等，有望充分受益客户端外溢需求。
盈利预测与估值
我们看好公司高速通信线业务受益海内外AI短距互联需求增长，营收、利润双升，公司具备核心设备卡位优势，26年
英伟达GB系列服务器大规模出货、行业产能偏紧情况下，公司凭设备带来的产能优势有望显著提升份额，且未来芯线应用
有望外拓至AEC。我们维持公司2025-2027年归母净利润预期12.24/21.78/26.14亿元，切换至2026年估值体系，可比公司2
6年PE一致预期均值为25x，我们给予公司26年PE25x，对应目标价43.21元/股（前值：37.88元/股，对应25EPE39x，同可
比公司估值），维持“买入”评级。
风险提示：1）高速铜缆需求不及预期；2）新能源业务需求不及预期；3）行业竞争加剧；4）市场空间测算存在误差
。
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2025-10-12│沃尔核材(002130)高速铜缆领军者，AI超节点驱动成长 │华泰证券 │买入
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首次覆盖沃尔核材并给予“买入”评级，目标价37.88元/股，基于25E39xPE估值。公司凭“三电一新”四驱发展，高
速通信线业务有望开启新成长曲线，我们看好：1）受益于海内外AI超节点集群短距互联需求增长，公司高速通信线逐步
完成放量，且公司卡位核心设备资源，客户端份额有望继续提升，此外未来公司芯线应用有望从DAC/ACC拓展至AEC；2）
其他业务方面，公司持续推进“电子通信+新能源电力”战略框架：电子业务保障基本盘，电缆附件业务受益电网新一轮
投资，未来新能源汽车销量增长叠加800V架构渗透率提升下，公司直流充电枪业务收入有望保持良好增长。
电线业务：受益超节点短距互联需求，看好份额提升、客户拓展
铜连接应用有望在AI集群高速化、超节点化趋势下增加：1）GPU算力与带宽不断升级，要求更高信号速率；2）英伟
达等算力龙头已发布超节点架构，未来短距互联场景或显著增加。公司为安费诺等国际头部铜连接方案商配套芯线并最终
供应至英伟达超节点中，我们测算，25/26年英伟达GB系列服务器对应铜芯线空间约32/67亿元，26年同比提升106%。展望
未来：1）发泡押出为224G芯线生产重要一环，公司卡位核心物理发泡设备资源，未来公司有望获得更多市场份额；2）高
速芯线应用场景由DAC/ACC向AEC（主要为云厂商ASIC集群需求）拓展，有望进一步打开行业空间。
其他业务：新能源充电枪需求景气，电子/电力业务稳健增长
我们看好：1）新能源板块：随着新能源汽车销量增长叠加800V高压架构进一步渗透，直流充电枪产品有望量价齐升
，弗若斯特沙利文预测到29年我国直流充电枪市场规模达41亿元，25-29年CAGR为28%，公司将持续深挖客户价值并积极拓
展欧标、美标产品以扩大国际竞争力；2）电子板块：弗若斯特沙利预测到29年我国热缩材料市场规模有望达51亿元，25-
29年CAGR为7.2%，未来公司热缩产品或将保持行业龙头地位，持续向航空航天、机器人、医疗等高端领域渗透，预计稳定
贡献盈利；3）电力板块：传统电缆附件受益电网新一轮投资增长，风力发电业务预计维持稳健。
我们与市场观点不同之处
市场担忧英伟达下一代RubinUltra超节点架构中背部铜缆完全替换为“正交背板”方案，减损铜连接价值量，而我们
认为：1）“正交背板”引入的确会降低铜连接使用量，但仍保留了正交背板之间的铜缆连接；2）英伟达并非公司唯一终
端客户，公司此前亦通过安费诺触达谷歌、亚马逊等北美云厂商，26年开始北美云厂商或将大批部署ASIC集群，AEC作为
重要柜间连接形式需求有望增长，公司芯线或享受应用/客户拓展逻辑；3）目前AEC市场以400G/800G为主，所需为56G/11
2G单线（行业产能充足），若后续AEC需求集中于1.6T，则224G单芯线需求将大幅增长，有望凸显公司224G技术及产能优
势。
盈利预测与估值
我们看好公司高速通信线业务受益海内外AI短距互联需求增长，营收、利润双升，公司具备核心设备卡位优势，26年
英伟达GB系列服务器大规模出货、行业产能偏紧情况下，公司凭设备带来的产能优势有望显著提升份额，且未来芯线应用
有望外拓至AEC。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.24/21.78/26.14亿元，可比公司25年PE一致预期均值为3
9x，我们给予公司25年PE39x，对应目标价37.88元/股，给予“买入”评级。
风险提示：1）高速铜缆需求不及预期；2）新能源业务需求不及预期；3）行业竞争加剧；4）市场空间测算存在误差
。
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2025-09-30│沃尔核材(002130)受益AI大时代的高速铜缆领军者 │华安证券 │买入
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沃尔核材：铜互连核心标的，全球高速铜缆领军者
深圳市沃尔核材股份有限公司成立于1998年，于2004年改制为股份有限公司，于2007年登陆深交所完成A股上市。公
司自热缩材料业务起家，逐步切入线缆、新能源汽车等领域，业务具体可分为电子材料、通信线缆、电力、新能源汽车及
风力发电五类，下游涵盖电器、数据中心、航空航天、核电、新能源汽车等诸多领域。2020-2024年，公司业绩稳健增长
，营业总收入由41亿元增至69亿元，4年CAGR达14%；公司归母净利润由4亿元增至9亿元，4年CAGR达21%。25H1公司电子材
料/通信电缆/新能源汽车产品/电力产品/风力发电业务营收占比分别为32%/32%/18%/12%/2%。
AI算力高增，铜互连成确定性产业趋势
铜互连方案具有低成本、低功耗、高性价比等优势,适用于AI数据中心短距离传输。铜互连方案由铜缆线材和连接器
组成，线材成本在总成本中占比较高，约达90%；而连接器成本占比相对较低，约为10%。随着AI群集的快速部署，预计多
通道800G、1600G、3200G及单通道224G、448G高速铜缆的需求将会持续上升，全球高速铜缆市场预计将由2025年的19亿元
增至2029年的49亿元，4年CAGR约27%。全球高速铜缆行业较为集中，2024年全球五大高速铜缆制造商收入约11亿元，市场
份额共计87%。沃尔核材作为中国最大铜缆制造商，2024年全球市场份额约25%，位居全球第二名。
公司在产品研发/产能布局兼具优势，绑定大客户业绩有望持续高增
1）产品进度：子公司乐庭智联深耕通信线缆领域，具有丰富的产品开发经验和制程控制经验，掌握全部重点产品的
核心技术。截至2024年，乐庭智联已完成224G单通道高速铜缆的开发并启动量产，启动800G多通道高速铜缆的量产，并完
成1600G多通道高速铜缆的开发，持续推动行业技术迭代。2）产能方面：子公司乐庭智联到2025年底，公司将拥有二十余
台进口发泡芯线挤出机关键设备，后续设备完成调试投产后产能将大幅提升；2026年4月前，公司还将有10台进口芯线发
泡挤出机陆续到货，高速线产能有望持续跃升。3）客户资源：公司高速通信线国际客户有安费诺、豪利士、莫仕、泰科
等；国内客户有立讯、英飞联等多家连接器企业。
投资建议
我们预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入86.1、118.7、146.1亿元；归母净利润分别为12.8、18.7、25.5亿
元，对应EPS为1.02、1.48、2.02元，对应2025年9月29日收盘价PE分别为30.39、20.89、15.33倍。首次覆盖给予“买入
”评级。
风险提示
原材料价格波动风险，产品研发不及预期风险，产能扩张不及预期风险，市场竞争加剧风险，下游技术路线迭代风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：36家
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2026-01-29│沃尔核材(002130)2026年1月29日投资者关系活动主要内容
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1、请公司介绍 2025 年全年业绩预告的情况。
答：2025 年度内，公司电子材料、通信线缆、电力产品以及新能源汽车产品的市场需求持续提升，公司各业务板块
营业收入均实现了不同程度增长，其中，公司通信线缆与新能源汽车产品业务板块增速较快；同时，公司还通过持续提升
自动化水平、提高生产效率、优化产品结构等积极举措来提升盈利能力。综合因素影响下，公司 2025 年度整体经营业绩
保持了稳健增长态势。
根据公司于 2026 年 1 月 29 日披露的《2025 年年度业绩预告》，公司 2025 年全年预计实现归母净利润区间为 1
1 亿元至11.8 亿元，较上年同期增长区间为 29.79%至 39.22%。
2、请问公司目前高速通信线整体业务情况如何？核心直接客户以及终端厂商有哪些？
答：2025 年度，受益于数据通信等下游行业需求的快速释放，公司高速通信线产品市场需求显著增长，带动收入实
现快速提升，整体经营及业绩情况符合公司预期。
公司高速通信线产品已进入多家重点客户的核心供应商体系，订单需求意向明确，主要直接客户包括安费诺、莫仕、
泰科、豪利士等国际企业，以及立讯、庆虹、华丰等国内企业，直接客户进一步加工后再最终供应给包括英伟达、谷歌、
亚马逊、Meta等在内的国际各大服务器厂商终端使用。
3、请问公司是如何布局高速通信线产能的？未来发展前景如何预期？
答：公司在高速通信线业务的产能布局上秉承前瞻性和战略性原则，充分结合所在行业的发展趋势、下游市场的需求
空间以及重点客户的预期指引等，提前进行产能规划与建设，整体产能安排保持一定弹性，以应对下游需求变化及潜在新
增需求。
整体来看，公司现有产能规划能够有效支持高速通信线业务的增长需求，并合理匹配下游核心客户的项目进度。随着
行业需求的逐步放量以及下游客户群体的持续拓展，公司规划的高速通信线产能将按节奏释放，具备较好的消化基础。同
时，公司也将根据行业发展、客户需求及订单情况合理安排产能，为高速线业务的长远发展提供稳定支撑。
4、请问公司对近日终端客户的技术方案变更传闻有什么看法？
答：公司持续关注下游技术路线及相关产品架构的演进情况，并与核心客户保持密切沟通。从目前情况来看，部分技
术方案调整主要集中在特定应用场景及局部结构，对高速通信线整体需求规模影响有限；且公司下一代更高速率的单通道
448G 高速线已经率先开发出来，此款线能更好满足未来更高等级的终端产品需求。此外，从产业化和应用端来看，公司
高速通信线产品具有低成本、高可靠性、规模化量产能力和完善的产业链配套等优势，未来仍具备较为稳固的需求基础和
长期发展空间。
5、请问公司高速通信线业务的下游需求结构情况如何？
答：公司持续推进高速通信线业务的下游客户拓展，相关产品面向多类下游客户及应用场景，在不同系统架构和产品
配置中均存在应用需求。结合订单分布及客户推进项目情况来看，公司高速通信线业务的需求较为广泛和多元，不同类型
终端客户对相关产品均形成了一定规模的需求。2026 年以来，最前沿数据中心需求的高速线规格型号快速增加，公司正
在大量增加绕包设备满足客户的需求。
整体来看，公司高速通信线业务的需求结构持续优化，客户基础不断拓宽，有助于提升业务稳定性并不断丰富应用场
景。
6、请问大宗原材料价格上涨对公司高速通信线业务影响大吗？
答：公司积极关注铜价波动，以铜为主要原材料的公司大部分产品定价会参照铜价合理浮动，高速通信线的原材料中
铜的占比较小，公司会采取策略性采购、批量采购等成本控制措施，综合措施下铜价上涨对公司盈利影响较小。
7、请问公司其他业务板块的发展情况如何？未来展望是怎么样的？
答：除通信线缆业务之外，公司其他业务板块主要为电子材料、电力产品及新能源汽车产品等。在电子材料、电力产
品业务板块，其为公司成立以来持续深耕的优势业务板块，经过多年的自主研发和市场积累，已形成了成熟的技术体系和
完善的产品矩阵，产品应用领域广泛，市场品牌卓著，客户认可度高；受益于现有市场需求的持续增长以及新增应用场景
的不断拓展，目前该两类产品业务发展态势较为稳定。
在新能源汽车产品业务板块，受产业政策的持续推动，车桩比结构性改善需求以及充换电基础设施持续建设等因素推
动，叠加充电枪等产品更新换代的需求，公司该业务板块产品具备稳定的市场基础，近年来持续保持着良好的增长态势。
为拓展更大的市场空间，公司同步推进海外产能及市场布局，在马来西亚等地建设海外生产基地，有助于公司进一步
优化全球产能布局，提升对海外客户的供给能力。
综合来看，在现有业务基础、新兴市场拓展以及海外布局逐步推进等多重因素支撑下，公司对于未来保持良好发展态
势充满信心。
8、请问公司港股项目进展情况如何？预期发行价格是什么区间？
答：截至目前，公司港股发行上市各项工作正按计划有序推进。公司本次港股发行价格将在监管机构批准的发行方案
下，充分考虑公司现有股东利益、行业惯例、境内外资本市场环境以及投资者接受程度等情况，按照国际市场惯例，通过
订单需求和簿记建档方式，综合参考公司 A股股票估值水平、可比公司在境内外市场的估值情况等因素综合确定。
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参与调研机构：4家
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2026-01-08│沃尔核材(002130)2026年1月8日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司关键设备罗森道发泡设备的到货情况如何？目前已经投产了多少台？
答：2025 年以来公司的进口发泡芯线挤出机按计划陆续到货，目前公司已拥有 16 台进口发泡芯线挤出机，其余设
备受海运时间等客观因素的影响，到货时间较原计划有所延后，公司正在积极跟进中。设备到货并调试完成后，公司将匹
配市场需求投入使用。
2、公司大量布局了高速通信线的产能，请问相关生产线是否能够在不同产品之间切换使用？未来公司将如何合理利
用产能？
答：公司高速通信线厂房和生产设备具有一定通用性，且公司购买的进口发泡芯线挤出机在技术性能上具有突出优势
，也能用于生产公司其他通信线缆产品，具备一定的产能调整空间。未来，公司将持续关注行业和市场需求变化，结合客
户订单情况和自身经营情况，动态优化产能配置，合理匹配市场需求。
3、请问公司在高速通信线领域相较于主要竞争对手有哪些竞争优势？
答：公司在高速通信线领域的优势主要体现在技术能力、规模化生产以及与下游重点客户的深度合作三个方面。在技
术能力层面，公司子公司乐庭智联在高速通信线领域深耕数十年，拥有丰富的产品开发经验和制程控制经验，其高速通信
线的技术实力处于行业领先地位，具备持续迭代和产品升级能力；在规模化生产方面，公司已提前布局产能并配置充足的
核心设备，能够持续、稳定地满足客户的批量交付需求。同时，公司与行业头部客户保持着长期稳定的合作关系，形成了
卓著的品牌效应。综合来看，上述优势共同构筑了公司在高速通信线领域较为稳固的核心竞争力。
4、请问公司 448G 高速通信线产品
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