研报评级☆ ◇002140 东华科技 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 11 1 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.41│ 0.49│ 0.58│ 0.69│ 0.80│ 0.92│
│每股净资产(元) │ 5.23│ 5.66│ 6.15│ 6.65│ 7.26│ 7.95│
│净资产收益率% │ 7.79│ 8.58│ 9.43│ 10.33│ 10.99│ 11.56│
│归母净利润(百万元) │ 288.63│ 343.93│ 410.25│ 486.59│ 565.03│ 650.92│
│营业收入(百万元) │ 6234.04│ 7558.22│ 8862.22│ 10361.38│ 11890.02│ 13447.81│
│营业利润(百万元) │ 352.72│ 413.75│ 506.41│ 624.83│ 719.10│ 817.27│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-31 买入 维持 --- 0.69 0.80 0.92 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-31│东华科技(002140)中标订单保持高增长，煤化工及绿色能化领域保持高景气 │天风证券 │买入
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收入稳步增长，扣非业绩短暂承压
东华科技25Q1-3实现营业收入67.95亿，同比+5.61%，归母、扣非净利润分别为3.65、2.5亿，同比+14.97%、-12.22%
；Q3单季实现营业收入20.12亿，同比-2.23%，归母、扣非净利润分别为1.25、0.18亿，同比+15.6%、-83.5%，Q3公司扣
非业绩承压主要系单季度毛利率承压。煤化工多项目稳步推进，绿色能化项目有望在“十五五”发力，我们看好公司后续
订单及业绩转化。预计公司25-27年归母净利润为4.87、5.65、6.51亿，对应PE为17、14.7、12.8倍，维持“买入”评级
。
中标订单仍保持较快增长，煤化工及绿色能化领域保持高景气
25Q3公司新签订单7.3亿，同比下滑79%，设计技术性服务、工程总承包分别新签订单1.26、6.08亿，同比+135%、-82
%，中标未签约订单金额达55.29亿，考虑到这部分中标未签订单，公司Q3总计中标订单同比增长81.2%。截至Q3末累计已
签约未完工订单为499.3亿，同比增长25%。设计技术服务类订单属于新签订单前置指标，新疆多个煤化工项目有序推进，
公司在煤化工等领域工程业绩及竞争优势突出。绿氨绿醇工程需求高景气，公司依托煤化工领域经验正在开发生物质加压
气化炉（“东华炉”），且东华科技风光发电制绿色氢氨仿真寻优软件通过验收，后续在绿色能化领域有望抢占产业链先
机。
毛利率短暂承压，减值冲回有所增加
25Q1-3公司毛利率为7.7%，同比-0.38pct；Q3单季度毛利率为4.32%，同比-3.05pct。25年前三季度公司期间费用率
为3.5%，同比-0.08pct，销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动+0.03、-0.12、+0.1、-0.09pct；资产及信用减值
冲回2.09亿，同比增加1.27亿，主要系收回部分长账龄工程款以及合同资产减值准备冲回，综合影响下公司净利率为5.34
%，同比+0.49pct，Q3单季度净利率为6.05%，同比+0.86pct。公司前三季度CFO净额为5.13亿，同比少流入0.71亿，收付
现比为88.42%、82.83%，同比-1.27pct、+5.37pct，Q3单季度CFO净额为4.56亿，同比多流入1.36亿。
风险提示：合同履约进度不及预期；项目回款不及预期；化工工程投资不及预期；境外经营风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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