研报评级☆ ◇002142 宁波银行 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 3 0 0 0 0 3
1月内 4 0 0 0 0 4
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 22 5 0 0 0 27
6月内 23 6 0 0 0 29
1年内 39 10 0 0 0 49
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 3.87│ 4.11│ 4.44│ 4.88│ 5.45│ 6.13│
│每股净资产(元) │ 26.71│ 31.55│ 33.69│ 38.00│ 42.38│ 47.27│
│净资产收益率% │ 12.69│ 11.63│ 11.86│ 13.36│ 13.44│ 13.56│
│归母净利润(百万元) │ 25535.00│ 27127.00│ 29333.00│ 32729.22│ 36574.26│ 41041.71│
│营业收入(百万元) │ 61585.00│ 66631.00│ 71969.00│ 79948.45│ 88768.36│ 98773.60│
│营业利润(百万元) │ 28028.00│ 31548.00│ 32341.00│ 36372.27│ 40729.00│ 46215.18│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-09 买入 维持 --- 4.86 5.43 6.12 长江证券
2026-11-03 买入 维持 --- 4.97 5.50 6.38 东海证券
2026-11-03 买入 维持 --- 4.83 5.48 6.16 国海证券
2026-10-30 买入 维持 --- 4.97 5.57 6.30 平安证券
2026-09-08 买入 维持 37.84 4.86 5.43 6.16 国投证券
2026-08-27 买入 维持 --- 4.83 5.41 5.99 太平洋证券
2026-08-25 买入 维持 --- 4.91 5.47 6.23 银河证券
2026-08-25 买入 维持 --- 4.87 5.44 6.14 长江证券
2026-08-25 买入 维持 --- 4.97 5.52 6.11 华源证券
2026-08-23 买入 维持 36.37 4.82 5.36 5.94 东方证券
2026-08-21 买入 维持 --- 4.99 5.58 6.45 东海证券
2026-08-21 买入 维持 39.6 4.86 5.40 5.93 浙商证券
2026-08-21 买入 维持 --- 4.82 5.38 6.00 招商证券
2026-08-21 增持 维持 --- 4.86 5.42 6.04 万联证券
2026-08-20 买入 维持 39.64 4.93 5.50 6.15 华泰证券
2026-08-20 买入 维持 --- 4.83 5.42 5.95 光大证券
2026-08-20 买入 维持 --- 4.83 5.48 5.94 国海证券
2026-08-20 买入 维持 --- 4.82 5.36 5.91 国联民生
2026-08-20 增持 维持 39.39 4.80 5.35 6.02 华创证券
2026-08-20 增持 维持 41.24 --- --- --- 中金公司
2026-08-20 增持 维持 --- 4.89 5.40 6.01 西部证券
2026-08-20 买入 维持 --- 4.84 5.49 6.27 申万宏源
2026-08-20 买入 维持 --- 4.97 5.57 6.30 平安证券
2026-08-20 买入 维持 36.93 4.83 5.52 6.38 国泰海通
2026-08-20 买入 维持 38 4.84 5.47 6.19 中信建投
2026-08-20 增持 维持 --- 4.90 5.43 6.02 国信证券
2026-08-19 买入 维持 --- 4.92 5.53 6.29 东北证券
2026-07-17 增持 首次 33.29 4.88 5.37 5.96 西部证券
2026-07-09 买入 维持 38.73 4.79 5.40 6.21 广发证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-09│宁波银行(002142)2026年三季报点评：核心营收与PPOP强势高增长 │长江证券 │买入
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事件描述
宁波银行2026年前三季度营收同比增长11.3%（上半年增长11.5%，Q3单季增长10.9%），归母净利润同比增长12.1%（
上半年增长12.1%，Q3单季增长11.9%）。Q3末不良率稳定于0.76%，拨备覆盖率环比继续回升0.3pct至374%，连续两个季
度回升。
事件评论
核心营收延续高增长，手续费高基数下降速。1）前三季度利息净收入同比增长14.0%（上半年增长14.3%），保持明
显高于双位数的增速，目前信贷投放和息差管理能力领先城商行同业。2）手续费净收入同比增长25.5%（上半年增长53.9
%），单季度同比下滑13.6%符合预期，主要去年Q3基数非常高，同时今年Q3权益市场波动影响造成财富管理相关收入单季
度下滑。3）其他非利息净收入同比下滑5.1%，降幅较上半年收窄，其中投资收益+公允价值损益同比增长7.9%，去年Q3投
资收益金额基数非常低，今年Q3债市行情向好，收益兑现和公允价值损益均同比明显增加。4）成本收入比同比保持下降
，推动PPOP高增长16.5%，主动加大信用减值计提力度，净利润保持12%左右稳定增速。
信贷扩张能力明显强于同业，息差企稳回升。Q3末总资产较期初增长12.9%，目前依然保持明显高于双位数的扩表速
度，其中贷款较期初增长13.7%，单季环比增长1.1%，预计全年扩张速度在15%以上。在当前银行同业普遍信贷投放承压的
背景下，资产端投放能力明显更强劲，明年信贷增速有望继续领跑城商行同业。结构方面，一般对公贷款较期初大幅增长
21.3%，预计政府类业务仍是主要投向；个人贷款较期初增长0.2%，Q3规模环比小幅收缩，反映需求疲弱及消费贷、经营
贷等领域主动收紧风控。前三季度净息差1.71%，较中报回升1BP，较2025年度下降3BP，主要资产收益率降幅收窄，估算
前三季度生息资产收益率较中报小幅下降1BP，同时存款成本继续改善，测算负债成本率较中报下降1BP。考虑贷款收益率
仍有下行压力，存款成本率降幅逐步收敛，预计Q4及明年净息差仍有小幅下行压力，但规模保持高速扩张，利息净收入仍
可能实现较快增长。
不良净生成率企稳，拨备覆盖率连续回升。Q3末不良率稳定，关注率环比上升5BP至1.09%，较期初下降5BP，预计反
映零售风险波动，但对整体资产质量的影响可控。测算前三季度不良净生成率0.84%，较上半年稳定，单季环比下降9BP至
0.74%。宁波银行资产质量拐点领先同业，2024年率先暴露零售风险，经过近两年调整后风险已经释放较为充分。同时202
5年以来加大对公国企类业务的投放，推动资产质量指标改善。PPOP高增长情况下，加大减值计提力度，前三季度信用减
值同比增长21%，推动拨备覆盖率连续两个季度回升，今年以来资产质量指标改善是支撑盈利稳定增长的核心。
投资建议：与城商行同业的差异在于，宁波银行手续费收入弹性和权益市场景气度关联较高，而同业三季度营收增长
弹性主要来源于债券交易和基数。宁波银行业务特色和长期成长空间更清晰，信贷扩张能力和息差管理水平领先，且投资
浮盈雄厚，预计明年业绩稳定增长的确定性较高。目前2026年PB估值0.91x，尽管估值领先同业，但在当前业绩增速中枢
下ROE将企稳回升，打开估值修复空间。重点推荐，维持“买入”评级。
风险提示
1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动。
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2026-11-03│宁波银行(002142)公司简评报告：息差边际回升，规模与综合经营优势延续 │东海证券 │买入
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事件：公司公布2026年三季度报告。2026年前三季度，公司实现营业收入612.12亿元，同比增长11.34%；实现归母净
利润251.49亿元，同比增长12.05%。Q3单季营业收入、归母净利润分别同比增长10.92%、11.91%，延续两位数增长。9月
末，公司总资产为4.10万亿元，同比增长14.50%；不良贷款率为0.76%，环比持平；拨备覆盖率为373.63%，环比基本持平
。
对公贷款继续支撑规模扩张。9月末，公司贷款同比增长14.79%，仍明显快于同期金融机构人民币贷款增速。Q3贷款
较6月末增加207.32亿元，其中一般对公贷款增加215.03亿元，个人贷款减少16.97亿元，票据贴现增加8.36亿元，对公贷
款仍是全部贷款增量的主要来源，本地制造业和民营经济较强的经营活力，为公司的对公信贷提供了较好基础。个人贷款
延续偏弱表现，仍受到居民消费、房地产及个体经营融资需求恢复较慢的影响。预计对公业务仍将支撑后续规模增长。
负债成本下降快于资产收益率，净息差出现积极的边际变化。前三季度净利息收入同比增长14.03%，Q3单季增长13.6
2%，继续快于营业收入。前三季度净息差为1.71%，较上半年提升1bp；测算Q3单季净息差约为1.73%，较Q2回升约6bp。Q3
利息收入同比增长4.49%，利息支出则同比下降5.21%，说明负债成本改善推动息差边际修复。三季度LPR保持稳定，前期
降息对存量贷款的重定价影响逐步消化，贷款定价继续快速下行的压力有所减轻；同时，存款降息效果仍在释放，负债成
本还有改善空间。预计净息差短期以企稳为主，债券投资仍将陆续重定价、资产结构向低收益率倾斜仍将制约资产端收益
率，暂不宜判断息差已进入修复通道。
财富管理业务仍有增长，中收增速回落主要受手续费支出增加影响。前三季度手续费及佣金收入同比增长37.08%，主
要是财富管理和资产管理业务仍保持较好增长；手续费及佣金净收入同比增长25.47%，增速较上半年的53.90%明显回落。
Q3单季手续费及佣金收入同比增长5.08%，但手续费支出同比增加105.82%，导致手续费及佣金净收入同比下降13.56%。考
虑上半年基数较低带来的高增效应逐步消退，叠加资本市场转弱，预计中收弹性释放将放缓。
费用继续保持稳定，拨备计提审慎。Q3业务及管理费同比下降0.20%，前三季度同比下降0.19%，在营业收入保持两位
数增长的同时，费用基本稳定，对利润形成支撑。Q3信用减值损失同比增长13.13%，前三季度同比增长20.93%，高于同期
归母净利润增速。投资收益和公允价值变动收益对Q3非息收入形成支撑，汇兑损益则有所拖累，市场相关收入仍存在季度
波动。整体看，在信用成本力度较大的情况下，净利息收入增长和费用控制构成利润增长的主要支撑，业绩质量仍较扎实
。
不良率保持稳定，关注类贷款占比小幅回升。9月末，公司不良贷款率为0.76%，连续保持稳定；拨备覆盖率为373.63
%，较6月末小幅提升0.28个百分点，风险抵补能力充足。关注类贷款占比为1.09%，较6月末上升5bp，但仍较年初下降5bp
。公司收入增长较快、拨备基础较厚，预计有能力消化潜在风险，资产质量指标将保持优异。
投资建议：三季度净息差改善验证了负债成本下降的支撑作用，对公贷款和财富管理业务仍具备竞争优势；同时，中
收由高增回归常态、个人贷款需求偏弱，需要对后续增长节奏保持合理预期。我们预计公司2026—2028年营业收入分别为
797.76、858.26、963.02亿元（原预测为802.30、876.17、990.16亿元），同比增长10.85%、7.58%、12.21%；归母净利
润分别为328.26、363.26、421.22亿元（原预测为329.59、368.61、426.25亿元），同比增长11.91%、10.66%、15.95%。
公司规模增长、综合化经营和费用控制优势延续，息差压力边际减轻，资产质量保持稳定，维持“买入”评级。
风险提示：零售贷款资产质量超预期恶化；贷款收益率下降幅度超过负债成本改善；财富管理及资产管理业务增长不
及预期；债券市场波动影响投资相关收入。
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2026-11-03│宁波银行(002142)2026年三季报点评：营收双位数增长，净息差回升 │国海证券 │买入
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事件:2026年10月29日，宁波银行发布2026年三季度报告。
投点资:
2026年前三季度，宁波银行实现营业收入612.12亿元，同比增长11.34%；归母净利润251.49亿元，同比增长12.05%。
营收利润双位数增长，利息、中收协同向好；净息差环比回升，资产规模稳步扩张；资产质量保持平稳，资本水平边际修
复，我们维持“买入”评级。
营收利润双位数增长，利息中收协同向好。宁波银行2026前三季度实现营业收入612.12亿元，同比增长11.34%；归母
净利润251.49亿元，同比增长12.05%。单季看，2026Q3营收197.62亿元，同比+10.92%，归母净利润85.87亿元，同比+11.
91%。收入结构上，2026前三季度利息净收入450.39亿元，同比+14.03%；手续费及佣金净收入60.83亿元，同比+25.47%，
增长主要来自财富代销及资产管理费收入；投资收益107.35亿元，同比+8.11%。
净息差环比回升，资产规模稳步扩张。2026前三季度净息差1.71%，较2026半年度提升1bp。规模方面，2026Q3末总资
产4.10万亿元，同比+14.50%；贷款总额1.97万亿元，同比+14.79%。拆分来看，2026Q3末公司贷款及垫款本金1.30万亿元
，同比+20.97%，对公投放力度较强；票据贴现1333.34亿元，同比+26.53%；个人贷款及垫款本金5353.97亿元，同比-4.0
1%。
资产质量保持平稳，资本水平边际修复。2026Q3末不良贷款率0.76%，与2026Q2末持平；拨备覆盖率373.63%，较2026
Q2末373.35%提升0.28pct。2026Q3末核心一级资本充足率9.56%，较2026Q2末回升3bp；一级资本充足率11.18%，较2026Q2
末回升2bp。
盈利预测和投资评级：2026Q3营收利润双位数增长，利息、中收协同向好；净息差环比回升，资产规模稳步扩张；资
产质量保持平稳，资本水平边际修复，我们维持“买入”评级。我们预测2026-2028年营收同比增速为10.31%、12.84%、1
2.25%，归母净利润同比增速为12.32%、12.93%、12.01%，EPS为4.83、5.48、6.16元；P/E为7.04x、6.21x、5.52x，P/B
为0.90x、0.81x、0.72x。
风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生
异常波动；企业偿债能力下降、资产质量大幅恶化。
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2026-10-30│宁波银行(002142)盈利维持高增，资产质量稳健扩表积极 │平安证券 │买入
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事项：
宁波银行发布2026年三季报，前三季度实现营业收入612.12亿元，同比增长11.3%，实现归母净利润251.49亿元，同
比增长12.0%。截至2026年3季度末，公司总资产规模同比增长14.5%，贷款同比增长14.8%，存款同比增长10.9%。
平安观点：
盈利维持高增，利差业务支撑营收。宁波银行2026年前三季度归母净利润同比增长12.0%（12.1%，26H1），盈利保持
快速增长。公司前三季度营业收入同比增长11.3%（11.5%，26H1），其中利息净收入同比增长14.0%（14.3%，26H1），仍
是营收增长的主要支撑。非息收入方面，前三季度同比增长4.5%（5.4%，26H1），其中手续费及佣金净收入同比增长25.5
%（53.9%，26H1），预计财富代销及资产管理费收入增长形成支撑，我们预计同比增速下行主要受手续费及佣金支出同比
增长10.42亿元影响。前三季度其他非息收入同比下降5.1%（-10.3%，26H1），降幅较上半年有所收窄。
净息差边际回升，负债成本持续改善。宁波银行披露2026年前三季度年化净息差为1.71%（1.70%，26H1），我们按照
期初期末余额测算的公司3季度单季度年化净息差为1.58%，较2季度上行5BP，息差边际走升。我们按照期初期末余额测算
，公司3季度单季度年化生息资产收益率环比2季度小幅下行约1BP至2.82%，单季度年化计息负债成本率环比2季度下行约6
BP至1.34%，负债成本改善支撑息差修复。规模方面，公司3季度末总资产同比增长14.5%（13.8%，26H1），扩表保持较快
节奏，贷款同比增长14.8%（16.5%，26H1），其中对公投放仍是信贷增长的主要支撑。负债端，公司3季度末存款同比增
长10.9%（10.5%，26H1），存款增长稳健。
不良率保持稳定，拨备水平小幅提升。宁波银行3季度末不良率为0.76%（0.76%，26H1），环比持平，我们测算公司
前三季度年化不良贷款生成率为0.78%（0.79%，26H1），环比回落1BP，资产质量稳健。前瞻性指标方面，公司3季度末关
注率为1.09%（1.04%，26H1），环比上升5BP，仍需关注潜在风险迁徙。拨备方面，公司3季度末拨备覆盖率和拨贷比分别
为373.63%/2.85%（373.35%/2.83%，26H1），环比提升0.28pct/2BP，风险抵补能力保持稳健。
投资建议：盈利能力保持优异，资负扩张稳健增长。宁波银行作为城商行的标杆，受益于多元化的股权结构、市场化
的治理机制和稳定的管理团队带来的战略定力，在稳健资产质量护航下，夯实的拨备为公司未来稳健经营和业绩弹性带来
支撑。我们维持公司26-28年盈利预测，预计归母净利润增速分别为11.8%/12.2%/13.1%，目前公司股价对应26-28年PB分
别为0.97x/0.87x/0.78x，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流
压力加大引发信用风险抬升。
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2026-09-08│宁波银行(002142)2026年三季报业绩点评：营收利润延续高增，资产质量保持│国投证券 │买入
│稳健 │ │
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营收、利润增速继续上行。截至26H1，宁波银行营收、PPOP、归母净利润累计同比增速（下同）分别为11.5%、16.9%
和12.1%，较26Q1分别+1.3pct、+1.6pct和+1.8pct。营收增速拆分来看，利息净收入延续强势增长，同比增速14.3%，基
本持平于26Q1，强劲扩表提供核心支撑；手续费净收入增速虽环比回落，但仍保持53.9%的高增速，其中代理费收入贡献
核心增量，多利润中心的成效加速释放；其他非息收入增速尽管仍同比负增，但降幅环比明显收窄。
资产扩张保持强劲，个贷投放有温和修复。截至26H1，总资产、贷款同比分别+13.8%、+16.5%，较26Q1分别+0.1pct
、+0.9pct。贷款结构较25年趋于均衡，批零、科技行业的贷款占比有所提升，异地投放延续高景气，江苏地区贷款占比
较25A继续上升0.6pct。经历1年左右的个贷收缩后，26H1个贷余额较年初有所增长，其中消费贷、按揭均有小幅回升。
净息差有所收窄，但存款结构改善进一步打开负债成本改善空间。26H1净息差1.70%，较25年下降4bp，其中生息资产
收益率下行31bp，计息负债成本率下行25bp。生息资产收益率较为明显的下降与持续性的资产高增有关，同时我们观察到
对公活期、个人活期存款占比均较25A有所回升，这将打开中长期负债成本改善的空间。
资产质量拐点持续验证，拨备覆盖率持续回升。截至26H1，不良率环比持平，不良净生成率、关注率、逾期率分别较
年初11bp/-10bp/持平，资产质量拐点持续验证。个贷资产质量尽管面临行业性的压力，但表现显著好于可比同业，不良
率较年初+6bp至2.00%，其中按揭、经营贷分别+31bp、+36bp至1.20%、3.81%，消费贷较-7bp至1.78%。拨备覆盖率、拨贷
比分别较26Q1+4.0pct/+3bp，拨备持续增厚，侧面印证业绩的扎实增长。
盈利预测与投资建议：考虑到公司强劲的业绩增长，以及率先走出本轮风险周期。我们预计公司26/27/28归母净利润
增速为12.81%/11.46%/13.03%，BVPS为37.80/42.36/47.54。给予26年1.01xPB，对应38.24元目标价，给予买入-A的投资
评级。
风险提示：经济复苏不及预期，银行经营或面临量、价压力；房地产等重点领域风险蔓延，银行信用成本承压；信贷
需求不及预期，资产质量恶化。
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2026-08-27│宁波银行(002142)2026年中报点评：中收放量驱动核心营收，息差降幅同步收│太平洋证券 │买入
│窄 │ │
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事件：宁波银行于8月19日发布2026年中报，上半年营业收入414.50亿元、同比+11.54%，归母净利润165.62亿元、同
比+12.12%，期末不良贷款率0.76%、与24年末、25年末持平。
核心营收提速，费用压降集中于业务费用。报告期净息收入与净手续费收入合计的核心营收同比+18.16%。净息收入
同比+14.26%、占营业收入70.91%、+1.68pct。业务及管理费112.61亿元、同比-0.19%，分项看员工费用+5.30%、业务费
用-17.20%、折旧摊销及租赁+1.64%，压降集中于业务费用而人力投入仍在增加，成本收入比降至27.17%、收窄3.19pct，
运营效率不断提高。
对公投放主导信贷，小微存款增速领先。报告期末总资产较年初+8.81%，贷款总额+12.50%。对公贷款日均规模同比
增长25.69%。零售公司存款3,768亿元、较年初+18.64%，贷款2,754亿元、+9.76%。个人贷款较年初+0.47%，个人信贷余
额2,663亿元。
息差降幅收窄，负债端支撑增长潜力。报告期净息差1.70%、较25A缩窄4BP，收窄幅度小于25A的12BP。总生息资产平
均利率3.13%、同比下行45BP；总付息负债平均利率1.43%、同比下行36BP，付息成本管控成效显著，预计下半年净利息收
益率小幅承压但降幅收窄。
中收端财富代销与资产管理费带动增长。报告期内，手续费及佣金净收入43.17亿元、同比+53.90%，其中收入端58.7
3亿元、+57.92%，主因是财富代销及资产管理费收入增长。业务方面，公司个人客户AUM较年初+10.79%，财富管理需求不
断提升，私行客户、私行AUM也同步增长。永赢基金公募规模7,571亿元、宁银理财产品规模6,563亿元，构成资产管理费
收入的规模基础,盈利来源持续优化。
减值增加源于规模扩张，资产质量维持稳健。报告期计提信用及资产减值损失115.77亿元、同比+23.79%，归因于贷
款规模增长带动贷款减值损失。期末不良贷款147.94亿元、不良率0.76%与25A持平，拨备覆盖率373.35%,较年初回升19BP
，拨贷比2.83%。核心一级资本充足率9.53%、较年初提升19BP，一级资本充足率11.16%、提升76BP，资本状况支撑稳定扩
表。
公司中收在财富代销与资产管理费带动下扩张积极，息差降幅收窄，减值增提主要来自规模扩张，资产质量维持稳健
。预计公司2026-2028年营业收入为797.25、884.72、977.94亿元，归母净利润为329.40、367.65、405.84亿元，每股净
资产为37.90、41.96、46.44元，对应8月25日收盘价的PB估值为0.89、0.80、0.72倍。维持”买入”评级。
风险提示：宏观经济修复力度不及预期；市场波动影响投资收益；零售资产质量承压
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2026-08-25│宁波银行(002142)2026年中报点评：业绩加速超预期，拨备回升 │长江证券 │买入
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事件描述
宁波银行2026H1营收增速11.5%（2026Q1增速10.2%，Q2单季增速12.9%），归母净利润增速12.1%（2026Q1增速10.3%
，Q2单季增速14.0%）。2026H1利息净收入增速14.3%（2026Q1增速14.4%），非利息净收入同比增速5.4%，中收同比高增
长54%。成本收入比同比降低3pct推动PPOP高增长16.8%。
事件评论
存贷增长强劲，对公贷款继续大幅扩张。上半年末总资产较期初增长8.8%，其中贷款较期初增长12.5%，Q2单季环比
增长2.8%，上半年贷款在去年同期高基数下仍然同比多增，其中Q2贷款同比多增表现明显好于同业。1）一般对公贷款较
期初大幅增长19.3%，延续24年以来的强劲扩张，信贷主要投向基建、制造业等领域；票据贴现较期初增长5.4%。2）零售
贷款较期初增长0.5%，在连续收缩一年后今年以来恢复正增长，其中消费贷、经营贷、住房贷款分别较期初增长1.3%、-3
.0%、0.7%，总体来看零售风控政策仍然审慎。3）存款较期初增长13.3%表现强劲，活期存款占比较年初提升1pct至35.6%
，对公及个人存款活期占比均有所上升。
息差降幅可控、财富管理收入维持高增长。2026H1净息差1.70%，较25年度下降4BP，较Q1下降3BP，资产收益率仍在
下降。1）贷款收益较25全年下降37BP，其中对公（含贴现）/零售分别下降33/37BP，预计主要受到新发放贷款利率下降
以及高收益零售资产占比降低影响。2）存款成本率下降29BP，加速下行，主要受益高成本定期存款成本到期以及活期存
款占比提升，预计未来仍有下降空间，对冲资产收益率下降压力，息差降幅总体可控。上半年手续费净收入高增长54%（Q
1增速82%），主要由财富代销及资产管理费收入拉动，其中代理业务收入同比增长67%。子公司永赢基金上半年业绩高增
长，为集团业绩增长贡献重要增量。投资收益等其他非息增速-10.3%，主要Q2公允价值损益基数较高，以及上半年汇兑损
益亏损1.91亿（2025H1正收益3.87亿）。
关注率环比下降，拨备环比回升。上半年不良率保持0.76%低位，关注率环比-1BP、较年初-10BP，逾期率较期初保持
稳定。上半年不良净生成率0.84%，较Q1小幅上升6BP，但仍低于25全年的0.95%，预计主要反映零售风险波动影响。上半
年末零售贷款不良率较期初上升6BP至2.00%，主要按揭、经营贷不良率上升，消费贷不良率下降，未来仍需关注房价下跌
对房抵贷产品风险的影响，但考虑到目前零售贷款占比较低，整体影响可控。今年以来在营收加速增长的情况下，贷款信
用成本同比上升夯实拨备，推动上半年末拨备覆盖率环比回升4pct至373%。
投资建议：宣告中期分红比例16.0%（占归母净利润的比例），同比+2.5pct。今年以来股价涨幅在同业中领先，基本
面改善的逻辑推动估值持续修复，长期角度强劲扩表+负债成本改善支撑利息净收入高增长，财富管理继续兑现成长性，
零售风险受行业影响有所波动但风险总体可控，不良净生成率预计继续保持低位，目前2026年PB估值0.90x，股息率4.0%
，维持“买入”评级。
风险提示
1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动。
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2026-08-25│宁波银行(002142)2026年半年报业绩点评：业绩增速走高，中间业务表现亮眼│银河证券 │买入
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业绩增速逐季走高，盈利能力提升：2026H1，公司实现营业收入414.50亿元、归母净利润165.62亿元，同比分别增长
11.54%和12.12%，增速优于2025年和2026Q1；2026Q2营收和净利同比分别增长12.86%和13.95%，环比Q1加速；年化ROE为1
4.24%，同比提升0.44个百分点。盈利改善得益于利息净收入的持续高增和中间业务收入的改善。
利息净收入保持两位数增长，扩表动能强劲：2026H1，公司实现利息净收入293.94亿元，同比增长14.26%，连续多个
季度保持两位数高增；净息差1.70%，较年初-4BP，降幅收窄，整体保持行业较优水平。其中，生息资产收益和付息负债
成本率分别为3.13%和1.43%，较年初-31BP和-25BP；存款平均成本率1.32%，较年初-29BP，负债端优化仍是稳息差的关键
抓手。信贷投放保持平稳有序扩张，结构上对公与零售分化显著。6月末各项贷款19499.58亿元，较年初增长12.50%；企
业贷款（不含贴现）12804.56亿元，较年初增长19.32%；零售贷款5370.04亿元，较年初仅增0.47%，其中，消费贷+1.34%
、按揭+0.67%、经营贷-3.05%。存款保持高增，定期化程度下降。6月末各项存款22947.60亿元，较年初增长13.33%，增
速高于贷款；定期存款占比62.81%，较年初下降1.13个百分点，负债结构优化成效显著。
中收大幅增长逾五成，财富管理业务成为核心亮点：2026H1，公司非息收入120.56亿元，同比增长5.44%。其中，中
间业务收入43.17亿元，同比大幅增长53.90%，主要系财富代销及资产管理费收入增长带动，代理类业务收入同比增长67.
19%至49.94亿元。零售AUM达14300亿元，较年初增长12.10%，理财产品规模6563亿元。其他非息收入77.39亿元，同比下
降10.31%，其中投资收益86.58亿元，同比增长3.37%，但公允价值变动亏损9.63亿元，较去年同期4.81亿元亏损进一步扩
大。
资产质量保持优异，资本充足率改善：6月末不良贷款率0.76%，与年初持平；关注类贷款占比1.04%，较年初下降0.1
个百分点，前瞻性指标改善；拨备覆盖率373.35%，较年初增加0.19个百分点。对公不良率为0.29%，零售不良率2.00%，
较年初均上升0.06个百分点，对公资产质量整体较优，零售贷款中消费贷不良有所改善，经营贷和按揭不良率继续上升。
资本充足率14.64%，较年初增加0.34个百分点，核心一级资本充足率9.53%，较年初提升0.19个百分点，一级资本充足率1
1.16%，较年初幅提升0.76个百分点。
投资建议：公司深耕长三角经济发达地区，区位优势显著，小微业务竞争力突出，多元利润中心布局完善夯实盈利能
力。公司息差企稳、韧性凸显，叠加存贷款增长动能强劲，财富中收增速亮眼，进一步支撑业绩稳健增长，风控体系成熟
保障资产质量稳定且拨备计提充分。公司2025年分红比例为27.99%，2026年中期分红比例为15.95%。结合公司基本面和股
价弹性，维持“推荐”评级，预测2026-2028年BVPS为35.45/40.21/45.52元，对应当前股价PB0.96X/0.84X/0.74X。
风险提示：宏观经济增长不及预期、零售不良暴露导致资产质量恶化的风险；净息差收窄幅度超预期的风险。
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2026-08-25│宁波银行(002142)扩表动能充足，财富业务优势突显，业绩高位提速 │华源证券 │买入
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信贷增速高位提升、存款规模稳步增长。宁波银行1H26贷款同比+16.5%，增速较Q1高位提升0.9pct。其中对公贷款同
比+29.8%，增速仍维持高位，是当前扩表的主要动能。拆分来看1H26对公贷款增量仍主要由政信类业务贡献，但在城投企
业陆续退平台的过程中，政信类业务增量占比（26.3%）较2025年水平（40.2%）显著下降，此外上半年基建类财政支出整
体放缓，致使基建类贷款增长承压。在此环境下宁波银行积极调整信贷结构，积极布局政策支持的相关产业，如1H26宁波
银行制造业贷款增量占比达18.1%，及时补位信贷缺口。1H26宁波银行零售贷款同比+0.3%，信贷增速较Q1由负转正，各类
产品表现分化，其中经营性贷款仍处于风险处置规模压降的过程中，而按揭增长相对平稳，当前零售贷款增速企稳主要由
消费类信贷支撑。公司1H26存款同比+10.5%，增速较Q1大幅提升7.6pct，零售（YOY+8.4%）、对公（YOY+11.2%）存款增
速较Q1分别提升5.4pct和8.4pct，我们认为存款增长一方面来自信贷派生，另一方面代发、资金管理等产品的发展推动了
存款规模增长。
净利息收入增速企稳、净息差降幅有限。公司1H26净利息收入同比增长14.3%，较Q1增速略降0.1pct整体保持平稳，
净息差1.70%环比Q1下降3bp，净利息收入增速企稳、息差降幅有限，主要受资负两端共同作用。资产端：新发放贷款利率
下降及重定价因素仍影响价格端，生息资产收益率同比降45bp至3.13%，其中贷款降幅更大为52bp，但规模因素形成支撑
，生息资产规模扩张及结构优化带动利息收入同比增3.4%；负债端：通过营销核心客户低成本结算资金，叠加高息定存到
期持续缓解存款成本压力，1H26宁波银行存款成本率大幅下降，带动负债端成本率同比压降36bp至1.43%。
牌照优势带动代理类业务中收高增，其他非息收入同比降幅收窄。宁波银行1H26中间业务收入同比高增53.9%，我们
认为一方面2025年同期基数较低，另一方面牌照（理财、基金子公司）赋予公司财富管理业务优势，在资本市场回暖的过
程中，财富代销及资产管理业务快速增长，代理类业务中收同比高增67.2%。公司1H26其他非息收入同比-10.3%，降幅较Q
1收窄16.1pct，投资收益增长相对平稳，但公允价值变动损益及汇兑损益形成拖累。
零售风险仍上行，拨备计提力度边际提升。公司1H26不良、关注率分别为0.76%、1.04%，环比分别持平、下降2bp，
中报逾期率较2025年亦持平，资产质量边际变化整体平稳。宁波银行当前对公不良率持续处于低位，但零售风险仍处上行
过程中，1H26按揭、经营贷不良率分别为1.20%、3.81%，较2025年末分别上升31bp、36bp，我们认为当前房抵类贷款风险
的修复仍依赖于房价后续走势。1H26公司拨备覆盖率、拨贷比分别为373.35%、2.83%，环比分别上升3.96pct和3bp，边际
变化平稳。此外公司拨备计提力度亦有提升，1H26信用减值损失同比+23.8%，较Q1增速提升2.2pct，在当前营收增长压力
相对放缓的时点，公司多提拨备的策略反映其稳健的风险偏好，另一角度亦表明当前盈利增长并不依赖拨备调节，故更具
真实性。
盈利预测与评级：宁波银行1H26营收、归母净利润yoy分别为11.5%和12.1%，增速较Q1分别提升1.3pct和1.8pct，规
模扩张与财富管理中收共同推动营收增长，盈利提速不依赖拨备调节，突显业绩真实性。公司深耕江浙区位优势明显，上
半年制造业贷款投放加速扩表动能充足，叠加子公司的理财及基金牌照赋予公司财富管理业务优势，故维持对公司“买入
”评级。我们预测公司26-28年归母净利润同比增速分别为11.9%/11.0%/10.8%，对应2026年PB为0.81倍。
风险提示：政策力度不及预期，房价下行导致房地产风险上升，零售业务风险持续上升。
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2026-08-23│宁波银行(002142)26h1财报点评：营收利润边际提速，资产质量拐点持续确认│东方证券 │买入
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业绩靓丽，营收利润环比进一步改善。截至26H1，宁波银行营收、PPOP、归母净利润累计同比增速（下同）分别环比
+1.3pct/+1.6pct/+1.8pct。拆分来看，1）26H1利息净收入同比增速14.3%，环比基本保持稳定，净息差环比-3bp，净息
差对业绩贡献转正，同时规模扩张边际提速；2）手续费净收入同比+53.9%，主要由代理、咨询类业务收入带动；3）其他
非息收入同比-10.3%，降幅边际收敛16.1pct，浮盈兑现力度弱于去年，公允价值变动损益同比拖累。减值计提同比+23.8
%，但成本收入比同比改善3.2pct，归母净利润进一步提速增长。
信贷增长边际提速，息差降幅收敛。截至26H1，总资产、贷款分别同比+13.8%、+16.5%，增速环比+0.1pct/+0.9pct
，对公贷款维持30%左右增速，个人贷款增速转正。分行业看，上半年对公贷款增长超2000亿，其中政信贷款增长约760亿
，制造业、批发零售业增量均超过350亿；零售贷款增长25亿，其中消费贷增长46亿，贡献主要增量。26H1净息差1.70%，
较26Q1下降3BP，同比降幅收敛，其中资产收益率降幅收窄，负债成本和存款成本分别较25年改善25bp、29bp，活期存款
占比自24年起上升，较年初进一步+0.5pct，该趋势领先于同业。
资产质量拐点持续得到确认，拨备覆盖率边际增厚。截至26H1，不良率环比持平，关注率环比-2BP，测算不良生成率
同比下降16BP，逾期率较年初持平。拆分来看，对公贷款不良率0.29%，虽较年初有所上升，但仍处于极低水平；个贷不
良率较年初抬升6BP，其中消费贷不良率下行7bp，但按揭和经营贷不良率显著上升31bp和36bp，一定程度受分母端贷款余
额变动放大不良波动，上半年按揭贷款增量一般，经营贷余额持续压降。核销金额同比下降，资产质量拐点持续得到确认
。截至26H1，拨备覆盖率、拨贷比分别环比+3.9pct和3bp，风险抵御能力增强。
根据财报数据，预测公司26/27/28年归母净利润同比增速为12.0%/11.0%/10.4%，BVPS为37.76/42.27/47.24元（原预
测值分别为37.69/42.14/47.14元，主要是调整息差和规模预期），当前股价对应26/27/28年PB为0.90X/0.81X/0.72X。采
用历史估值法，参考22年以来估值中枢，给予26年0.97倍PB，目标价36.77元/股，维持“买入”评级。
风险提示：经济复苏不及预期；信贷需求不及预期；资产质量恶化。
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2026-08-21│宁波银行(002142)2026年半年报点评：业绩增长提速，对公贷款发力 │浙商证券 │买入
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宁波银行2026H1营收利润双十增长，中期分红超预期。
业绩概览
26H1营收、利润增速均维持双十增长，中收动能强劲，其他非息拖累大幅收敛，息差拖累减弱，不良前瞻指标企稳。
26H1宁波银行营业收入同比增长11.5%；归母净利润同比增长12.1%，增速较26Q1的10.2%、10.3%进一步加速。26H1末不良
率0.76%，环比持平；拨备覆盖率373%，环比提升4pc。
盈利双十增长
26H1业绩高增长主要由三大因素驱动：①扩表动能维持高增，26H1总资产同比增长13.8%，其中对公贷款同比增长24.
2%，对公信贷贡献主要增量。②息差拖累改善，26Q2单季息差（期初期末）1.66%，环比降幅从25Q2的-10bp收窄至-8bp，
付息负债成本率环比改善4bp至1.41%；③中收增长动能修复，中收同比+53.9%，主要由代理财富及资产管理费收入驱动。
业绩主要拖累来自其他非息，26H1同比-10.3%，但降幅较26Q1的-26.4%大幅收窄。展望全年，随着其他非息收入基数影响
消退，叠加息差企稳，宁波银行业绩有望持续保持高增。
息差拖累减弱
26Q2单季息差（期初期末）较26Q1下降8bp至1.66%，同比降幅较25Q2的10bp小幅收窄，主要得益于资产收益率下降幅
度收窄。展望2026年，预计宁波银行息差降幅有望进一步趋缓，主要考虑前期存款挂牌利率调降利好持续释放，同时资产
端收益率降幅收敛。
资产质量稳定
26H1末不良率环比持平于0.76%；关注率环比下降2bp至1.04%；26H1真实不良（不良+关注）TTM生成率较25A下降36bp
至0.90%，较26Q1基本持平，前瞻指标持续改善。26H1末拨备覆盖率环比提升4pc至373%，拨贷比2.83%，拨备厚度充裕。
盈利预测与估值
宁波银行管理层顺利交接，经营战略延续，2026年业绩增长强劲，继续看好宁波银行投资价值。中期分红每10股派息
4元，较去年同期增长33%。预计宁波银行2026-2028年归母净利润增速为10.09%/11.03%/9.85%，对应BPS为38.71/43.14/4
7.56元。给予目标价40.00元/股，对应目标估值为2026年1.0xPB，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。
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2026-08-21│宁波银行(002142)公司简评报告：规模与中间业务优势凸显，费用控制效果显│东海证券 │买入
│著 │ │
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事件：公司公布2026年半年度报告。2026H1，公司实现营业收入414.50亿元，同比增长11.54%；实现归母净利润165.
62亿元，同比增长12.12%。Q2单季营业收入、归母净利润分别同比增长12.86%、13.95%，增速较Q1进一步提升。6月末，
公司总资产为3.95万亿元，同比增长13.77%；不良贷款率为0.76%，环比持平；拨备覆盖率为373.35%。
对公贷款保持较快增长，资产扩张继续保持优势。6月末，公司贷款同比增长16.54%，明显快于行业。Q2贷款较Q1末
增加529.13亿元，其中一般对公贷款增加293.93亿元，保持较好增长；票据贴现增加219.77亿元，与一般贷款共同支撑对
公贷款投放。个人贷款较Q1末小幅增加，延续偏弱表现，仍受到居民消费、房地产及个体经营融资需求恢复较慢的影响。
公司在长三角地区、中小企业和民营企业客群中具备较强经营基础，预计对公贷款仍是后续规模增长的主要支撑。
规模增长驱动净利息收入高增，存款重定价缓解息差压力。H1净利息收入同比增长14.26%，主要由生息资产较快增长
带动。H1净息差为1.70%，同比下降6bp；Q2单季净息差较Q1仍有回落，息差尚未完全企稳。资产端，贷款收益率受存量重
定价和市场定价下行影响继续下降；负债端，多轮存款降息的效果逐步体现，存款、同业负债成本均明显改善。
预计息差降幅继续收窄，投资端仍有一定滞后影响。当前贷款定价仍处低位，但随着前期LPR调整影响逐步消化，新
增和续作贷款利率继续大幅下降的压力有所减弱。存款端仍有部分高成本定期存款陆续到期，负债成本有望继续改善。结
合利率预测，预计下半年存贷利差总体稳定，净息差下行压力较上半年减轻。由于债券投资期限相对较长，存量资产到期
后重新配置的影响会更慢体现，债权投资收益率仍可能温和下降。总体来看，息差更可能是下行利率继续放缓。
中间业务收入强势增长，费用控制进一步增厚利润。H1手续费及佣金净收入同比增长53.90%，其中代理类业务收入同
比增长67.19%，财富管理和资产管理业务是主要增长来源；Q2单季手续费及佣金净收入仍保持约26%的较快增长。H1业务
及管理费同比下降0.19%；Q2单季业务及管理费同比仅增长约1.9%，明显低于收入增速。收入增长较快而费用基本稳定，
使更多收入能够转化为利润，是本期业绩改善的重要原因之一。随着资本市场活跃度和居民资产配置需求改善，公司财富
管理、资产管理等优势业务有望继续贡献收入增量。
风险指标总体稳定，零售贷款风险持续消化。6月末，公司不良贷款率环比持平，关注类贷款占比较Q1末下降2bp，逾
期贷款率较年初保持稳定，前瞻指标整体平稳。分条线看，对公贷款质量仍较好，零售贷款是主要风险来源。个人经营贷
和按揭贷款不良率较年初有所上升，相关风险仍在暴露。H1信用减值损失同比增长23.79%，体现公司继续保持审慎的风险
确认和计提力度。考虑公司收入增长较快、拨备基础较厚，预计仍有能力消化零售贷款风险，资产质量总体保持稳定。
投资建议：公司资产规模保持较快增长，手续费及佣金收入表现强势，费用控制较好，负债成本下降则缓解了息差压
力。展望后续，对公贷款增长仍有支撑，中收有望延续较好表现，息差压力逐步减轻；同时，公司具备较厚的拨备基础应
对零售风险。据此上调公司营收，预计公司2026-2028年营业收入分别为802.30、876.17、990.16亿元（原预测为780.76
、855.60、956.48亿元），同比增长11.48%、9.21%、13.01%。归母净利润分别为329.59、368.61、426.25亿元（原预测
为330.31、373.34、428.03亿元），同比增长12.36%、11.84%、15.64%。对应2026-2028年BVPS分别为40.51、44.73、49.
61元，以8月21日收盘价34.06元计算，对应PB分别为0.84、0.76、0.69倍。维持公司“买入”投资评级。
风险提示：零售贷款资产质量超预期恶化；贷款收益率下降幅度超过负债成本改善；有效信贷需求不足导致规模增长
放缓；财富管理及资产管理业务增长不及预期；债券市场波动影响投资相关收入。
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2026-08-21│宁波银行(002142)业绩增速回升至两位数，资产质量优异 │招商证券 │买入
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宁波银行披露2026年半年报，26H1营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为11.54%、16.91%、12.12%，增速分别较
26Q1变动+1.33pct、+1.56pct、+1.82pct，营收、PPOP、归母净利润增速均有所回升。累计业绩驱动上，规模扩张、中收
高增、其他非息转正、成本收入比下降形成正贡献，净息差收窄、拨备计提形成负贡献。
核心观点：亮点：（1）存贷增速回升，对公支撑信贷高增。26H1公司净利息收入延续两位数高增长，主要得益于资
产规模稳健扩张。26H1生息资产同比增长13.77%，其中贷款规模同比增长16.54%，增速较26Q1回升0.88pct，依旧保持在
同业偏高水平，结构上主要由对公支撑。存款端，26H1末存款同比增长10.00%，增速较26Q1大幅回升7.33pct，存款增长
明显修复，主动负债规模有所压降，总体负债端实现了量的增长和结构的改善。
（2）不良率持续持平，拨备覆盖率略升。公司26H1末不良率0.76%，环比持续持平，资产质量保持稳健。26H1末关注
率+不良率1.80%，较26Q1下降2BP，前瞻性指标持续改善。根据我们测算，26H1不良净生成率为0.92%，环比有所上升，但
同比仍保持低位，新发不良趋势总体可控。26H1末拨备覆盖率373.35%，环比回升3.96pct，拨备安全垫持续夯实。
（3）中收高增带动非息收入正增长。公司2026H1净手续费收入同比增长53.90%，增速较一季度进一步提升，主要受
益于资本市场活跃度提升，代理类业务同比增长67.19%，担保类、托管类业务分别同比增长25.61%、17.48%。其他非息收
入同比下降10.31%，主要受公允价值变动损益拖累，但Q2单季度其他非息收入已同比转正增长5.29%。
（4）经营成本下降，资本充足率提升。26H1公司成本收入比27.17%，同比下降3.19pct，降本增效成效显著；公司资
本充足率大幅提升，26H1末核心一级资本充足率9.53%，较26Q1提升28BP，一级资本充足率11.16%，较26Q1提升90BP，资
本安全垫进一步夯实。
关注：净息差仍略微承压。26H1公司披露净息差1.70%，较26Q1收窄3BP；根据我们测算，26Q2单季度测算净息差1.66
%，环比下降8BP。拆分来看，26H1生息资产收益率3.13%，较2025年下降31BP，资产端收益率下行压力仍大；计息负债成
本率1.43%，较2025年下降25BP，负债成本降幅小于资产收益率降幅，息差仍略微承压。目前高成本存款到期仍在持续中
，预计后续负债成本下行趋势将持续，对息差形成一定支撑。
投资建议：宁波银行深耕优质经营区域，财富管理能力突出，信贷规模增速高于行业平均，息差平稳略降，中收高增
，资产质量平稳向好，拨备覆盖率高位提升，我们维持”强烈推荐“评级。我们预计2026/2027/2028年营收增速分别为11
.6%、10.3%和11.4%，其中利息净收入增速分别为12.8%、10.7%和11.8%，非利息收入增速分别为7.9%、9.3%和10.0%，归
母净利润增速分别为12.0%、11.2%和11.2%。
风险提示：经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。
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2026-08-21│宁波银行(002142)点评报告：盈利增长提速，优势进一步提升 │万联证券 │增持
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报告关键要素:
宁波银行公布2026年半年度业绩报告。
投资要点:
营收和归母净利润同比增速持续改善：1H26，公司实现营收414.5亿元，同比增速11.54%；实现归母净利润165.62亿
元，同比增速12.12%，其中，手续费净收入同比增速53.9%。2Q单季营收和归母净利润分别同比增长12.9%和13.9%，增速
较1Q均有提升。
规模增长保持稳健，净息差同比降幅收窄：截至1H26末，资产总额达到3.95万亿元，同比增长13.8%，贷款和存款同
比增速分别为16.6%和10%。风险加权资产同比增速为11.7%，核心一级资本充足率9.53%。1H26净息差1.7%，同比下降6BP
，较一季度7BP的同比降幅略微收窄。活期存款占比提升至35.6%，较年初上升1.14个百分点。
资产质量整体保持稳健：截至1H26末公司不良贷款率和关注率分别为0.76%和1.04%，不良率持平于年初，关注率下降
0.1个百分点；公司贷款和个人贷款的不良率分别为0.29%和2%。拨备覆盖率为373%，与年初基本持平，风险抵补能力仍较
为充足。
盈利预测与投资建议：宁波银行1H26营收和归母净利润均实现双位数增长，其中规模增长和手续费净收入高增是主要
贡献因素。净息差同比降幅收窄，资产质量整体保持稳健，拨备充足。我们维持2026-2028年的盈利预测不变，预计2026-
2028年EPS分别为4.86元、5.42元和6.04元。按照最新收盘价，对应2026-2028年PB估值分别为0.95倍、0.85倍和0.76倍，
维持增持评级。
风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经
营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。
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2026-08-20│宁波银行(002142)2026年中报点评：对公信贷扩表积极，业绩双提速 │西部证券 │增持
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事件：宁波银行披露2026年中报，26H1营收同比增速11.54%，归母净利润同比增速12.12%，环比26Q1增速分别提升1.
3pc、1.8pc。26Q2末不良率0.76%，环比上季末持平，拨备覆盖率373%，环比上季末提升4pc。
业绩：净利息收入保持高增，财富管理业务延续高景气：1）净利息收入：26H1同比增速14.26%，较26Q1增速略降0.2
pc，仍维持高速率增长，预计源自息差降幅收敛（26H1息差累计下降4bps至1.70%，降幅同比收窄6bps），信贷投放积极
。2）中收：26H1同比增速53.90%，结构上财富管理类中收表现亮眼，26H1代理+托管手续费同比增速64%，预计主要源自
基金子及理财子管理费贡献。3）其他非息方面，26H1债市利率趋势下行，债券估值收益总体改善，叠加去年同期投资收
益低基数，二季度其他非息收入增速环比转正。
资产负债：对公信贷扩表积极，存款活化边际改善：1）资产：26Q2末总资产、贷款总额同比增速分别为13.77%、16.
54%，分别较26Q1末增速提升0.1pc、0.9pc，主因对公端贷款投放积极，26H1一般性企业贷款净增2073亿元，同比多增317
亿元，多增部分主要投向制造业、批零等实体领域。2）负债：26Q2末存款总额同比增速10.52%，较26Q1末增速大幅提升7
.6pc，受益于对公+财富管理业务沉淀，全行活期存款占比较年初提升1.1pc，26Q2末达35.6%。资产质量：不良平稳，拨
备回升。26Q2末全行不良率0.76%，环比上季末持平。26Q2拨备覆盖率373%，拨贷比2.83%，较上季末分别提升4pc、3bps
，风险抵补能力有所增强。
投资建议：宁波银行扎根长三角地区，区位优势凸显，依托客群经营禀赋，目前已形成对公信贷扩张动能强劲+财富
管理中收高增+低不良的核心护城河，公司未来业绩增速有望保持同业前列，为银行板块中稀缺的成长标的。预计公司202
6-2028年利润增速分别为10.08%/10.48%/11.18%，维持“增持”评级。
风险提示：宏观风险、政策风险、资产质量风险。
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2026-08-20│宁波银行(002142)2026年半年报点评：营收利润拨备均向好 │国联民生 │买入
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事件：宁波银行披露2026年中报。26H1营业收入、核心营收、PPOP、归母利润同比增速分别为11.54%、18.16%、16.9
1%、12.12%，增速分别较26Q1变动+1.33pct、-2.97pct、+1.56pct、+1.82pct，营收、利润增速保持高位。业绩驱动上，
26Q2单季度净利息收入对营收贡献略降，但保持高位，中收营收贡献回落较多，其他非息营收贡献回正，信用成本对利润
拖累幅度环比略升。
亮点：（1）核心营收增速保持高位。26H1公司核心营收（净利息收入+净手续费收入）同比增长18.16%，保持高增长
。其中净利息收入维持超14%的同比增速，公司资产规模扩张保持高速，因此即使26H1净息差略有收窄，但总体净利息收
入增速保持韧性；26H1净手续费收入同比增速高达53.90%，主要由财富代销和资产管理费收入增长带动，我们观察到26Q2
末公司零售AUM同比增长13.94%，增速较25Q4末回升0.87pct，公司积极把握资本市场机遇，AUM总量和财富创收均实现高
增。
（2）信贷同比增速高位进一步回升。26Q2末贷款同比增长16.54%，增速较26Q1末回升0.88pct。其中个人贷款增速已
回正，上半年消费贷和个人住房贷款均实现正增长；另外，对公贷款保持28.28%的高同比增速，制造业、批发零售、广义
基建等行业贷款均实现高增。
（3）不良率平稳，拨备覆盖率回升。26Q2末贷款不良率0.76%，环比继续持平。26Q2末关注率1.04%，环比下降2bp，
逾期贷款率0.86%，与25Q4末持平。26Q2末拨备覆盖率373.35%，环比回升3.96pct。根据我们测算，26H1不良新生成率0.8
7%，同比下降0.18pct，总体资产质量各项指标平稳，且拨备安全垫有所夯实，26H1公司超额拨备利润倍数较26Q1回升4pc
t至72.5%。
（4）公司公告2026年中期分红。公司公告2026年中期分红，预计将每10股派发现金股利人民币4元，中期分红总额共
计26.41亿元，占归属于母公司股东净利润的比例为15.95%。
关注：个人贷款不良率上升。公司总体不良率虽环比持平，但26Q2末个人贷款不良率达2%，较25Q4末提升6bp，其中
个人住房贷款不良率提升31bp至1.20%，经营贷不良率提升36bp至3.81%，个人贷款不良压力仍大，关注后续趋势。
投资建议：宁波银行长期以来坚持实施“大银行做不好，小银行做不了”的市场化发展策略，深耕优质经营区域，公
司、零售、财富管理等多个利润中心协同推进，以永赢基金为代表的子公司在细分领域的比较优势持续增强，盈利贡献持
续增加。长期来看集团在息差企稳，投放较强且其他非息高基数效应减弱的情况下业绩有望继续保持两位数增长，估值有
进一步提升空间。预计2026-2028年营业收入分别为800.75/882.50/964.78亿元，同比增长11.3%/10.2%/9.3%；归母净利
润为328.68/363.98/400.65亿元，同比增长12.1%/10.7%/10.1%。对应EPS分别为4.82/5.36/5.91元，对应2026年8月19日
股价的PE分别为6.8/6.2/5.6倍。维持“推荐”评级，建议积极关注。
风险提示：经济增长不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。
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2026-08-20│宁波银行(002142)盈利动能持续增强 │华泰证券 │买入
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8月19日宁波银行披露2026年中报，26H1公司归母净利润、营收、PPOP分别同比+12.1%、+11.5%、+16.8%，增速较26Q
1+1.8pct、+1.3pct、+1.5pct。上半年年化ROA、ROE分别同比-0.03pct、+0.44pct至0.87%、14.24%。公司宣告中期利润
分配方案，拟每10股派发现金红利4元（含税），总额共计26.41亿元，占归母净利润15.95%。本次业绩的核心亮点是利息
净收入延续增长，中收增速边际放缓但仍保持高增长，成本收入比同比优化；公司资产质量稳健。宁波银行深化专业、数
字、综合、国际“四化”赋能体系，持续深耕优质经营区域，经营质量扎实，我们维持“买入”评级。
负债成本改善，利息收入高增
6月末总资产、贷款、存款同比增速分别为+13.8%、+16.5%、+10.0%，增速较26Q1分别+0.1pct、+0.9pct、+7.3pct，
存款增速显著回升。26H1新增贷款2166亿元，零售/对公/票据增量占比分别为1.2%/95.7%/3.1%，新增贷款主要由对公贷
款驱动。26H1利息净收入同比+14.3%，增速较26Q1下降0.2pct，增长主要依靠规模扩张。26H1净息差1.70%，环比下降3bp
。26H1生息资产收益率、贷款收益率较25A下行31bp、37bp至3.13%、3.86%；但计息负债成本率、存款成本率分别下行25b
p、29bp至1.43%、1.32%，负债成本改善有效对冲资产端收益率下行。6月末存款活期率35.0%，环比+1.1pct，为负债成本
改善提供支撑。
中收延续高增，非息增速回暖
26H1非息收入同比+5.4%，较26Q1+4.8pct，主要受益于中收延续放量。中间业务收入同比+53.9%，较26Q1下降27.8pc
t，保持高速增长（增速回落主要系一季度同比增速基数较高），其中代理类手续费及佣金收入同比+67.2%，财富代销及
资产管理费收入是增长主力。26H1其他非息收入同比-10.3%，较26Q1+16.1pct，降幅明显收窄。金融投资方面，26H1其他
债权投资、交易性金融资产、债权投资较年初+6.7%、+4.4%、+9.4%，投资收益86.58亿元，较去年同期保持平稳；公允价
值变动收益-9.63亿元，同比减少4.82亿元，叠加汇兑损益同比减少5.78亿元，是其他非息收入的主要拖累。26H1成本收
入比27.2%，同比-3.2pct，精细化管理成效持续显现。
资产质量稳健，资本水平提升
6月末不良贷款率、拨备覆盖率分别为0.76%、373%，较3月末分别持平、+4pct，不良率连续14个季度稳定于0.76%的
低位，资产质量稳健。从结构上看，26H1对公不良率0.29%，较25A+6bp；零售不良率2.00%，较25A+6bp，零售资产质量阶
段性承压，其中按揭、经营贷不良率分别较25A+31bp、+36bp至1.20%、3.81%，为主要上行项；消费贷不良率边际改善，
整体风险可控。前瞻指标改善，26H1末关注率为1.04%，环比下降2bp。26Q2单季度年化信用成本1.17%，同比+10bp。6月
末资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.64%、9.53%，较26Q1+62bp、+28bp。
给予26年目标PB1.07倍
预测26-28年归母净利润为326/363/406亿元（较前值+0.6%、+0.8%、+1.0%）。26年BVPS预测值37.42元（前值37.41
元），对应PB0.87倍。宁波银行近一年PB（lf）均值为0.89倍（截至26/08/19，前值0.88倍）。公司宣告中期分红，成长
性较高，利息净收入延续增长，应享一定估值溢价，给予26年目标PB1.07倍（前值1.05倍），目标价40.04元（前值39.28
元），维持“买入”评级。
风险提示：政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。
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2026-08-20│宁波银行(002142)2026H1点评：业绩增长提速，存款付息率降至1.32% │国泰海通 │买入
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本报告导读：宁波银行信贷持续高增，在息差平稳、不良生成率延续下降的趋势下，业绩积极向好，维持增持评级。
投资建议：我们认为2026年宁波银行有望继续在四个维度实现基本面与业绩双改善：信贷高增长、以综合化经营优势
沉淀活期存款、发挥财富管理及国际结算优势推动中收增长、优化资产布局减轻信用成本压力，给予增持评级。2026-202
8年归母净利润增速预测为12.2%、13.8%、15.2%，对应BVPS为37.33、41.47、46.24元，鉴于宁波银行业绩稳定高增，给
予目标估值为2026年1倍PB，对应目标价为37.33元，维持增持评级。
宁波银行26H1营收、归母净利润同比+11.5%、+12.1%，增速分别较一季度+1.3pct、+1.8pct，业绩高增基础上进一步
提速，主要得益于其他非息收入拖累减轻。
信贷投放有力，对公为主要支撑。宁波银行26Q2末总资产、贷款、存款分别同比+13.8%、+16.6%、+10.0%，增速分别
较一季度+0.1pct、+0.9pct、+7.3pct。上半年信贷增长主要以对公为主，广义基建占增量三成以上，而制造业、批发零
售业边际投放力度加大，增量占比分别升至18%、16%；个人贷款投放有所恢复，消费贷余额重回正增长。
息差环比微降，利息净收入保持高增。26H1净息差1.70%，较一季度仅微降3bp，主要得益于负债端成本改善明显。贷
款收益率较25年-37bp至3.86%，存款成本率较25年-29bp至1.32%（对公活期、定期成本率分别较25年-25bp、-31bp）。信
贷有力投放+负债成本下行，驱动公司利息净收入同比+14.3%，增速较一季度仅微降0.2pct。中收维持高增，非息有所波
动。宁波银行26H1手续费及佣金净收入同比+53.9%，增速较一季度-27.8pct，其中代理费收入同比高增67.2%，理财收入
亦同比高增56.1%。26H1其他非息同比-10.3%，降幅较一季度大幅收窄16.1pct，主因二季度公允价值变动损益回升。
不良保持极佳水平，拨备覆盖率环比提升。26H1末宁波银行不良率、关注率分别为0.76%、1.04%，环比一季度末持平
、-2bp，主要资产质量指标优异。26Q2对公不良率较25年末+6bp至0.29%（批零、制造业不良率较25年末分别+22bp、+5bp
至0.54%、0.53%）；零售不良率较25年末+6bp至2.00%（其中按揭、经营贷不良率分别较25年末+31bp、+36bp至1.20%、3.
81%）。动态来看，26H1不良生成率为0.79%，自24Q1以来延续下降趋势，信用成本同比+7bp至1.29%，期末拨备覆盖率373
%，较一季度末逆势提升4.0pct。
风险提示：规模增长低于预期；资产质量恶化；成本改善不及预期。
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2026-08-20│宁波银行(002142)2026年半年报点评：核心营收增长强劲，Q2营收利润再提速│华创证券 │增持
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事项：
8月19日晚，宁波银行披露2026年半年报，1H26实现营业收入414.5亿元，同比+11.5%；实现归母净利润165.6亿元，
同比+12.1%。不良率环比持平于0.76%；拨备覆盖率环比+4.0pct至373.4%。
评论：
规模扩张与其他非息收入恢复正增促使Q2营收提速，业绩维持双位数高增。1)核心营收仍然表现较强。2Q26营收同比
增速为12.86%，增速较Q1上升2.7pct，主要是规模扩张提速及单季其他非息收入恢复正增贡献。2Q26净利息收入/净手续
费及佣金收入/其他非息收入分别同比+14.1%/+25.5%/+5.3%，分别较Q1保持平稳/回落/转正；2)营收提速叠加资产质量平
稳，盈利亦有提速。1H26归母净利润同比+12.1%，增速较Q1上升1.8pct。由于行业性零售资产质量有压力，因此公司加大
拨备计提力度，2Q26资产减值损失同比+26.3%。不过整体资产质量仍然保持平稳，不良贷款率/关注率环比分别持平/-2bp
至0.76%/1.04%，保持同业领先水平。
规模保持高增，对公贷款增长动能强劲。1)资产端：信贷投放延续高增，2Q26新增信贷529.13亿元，信贷余额同比增
速为16.5%，较Q1上升0.9pct，主要得益于零售贷款同比实现正增。结构上看，对公贷款增长动能强劲，1H26一般对公贷
款/个人贷款/票据贴现分别同比+28.3%/+0.3%/-5.2%。其中零售贷款实现正增或主要是由于消费贷的拖累下降，1H26按揭
/消费/个人经营贷分别同比+1.89%/+0.23%/-1.14%；2)负债端：存款保持较快增长，1H26存款同比增长10.5%。存款结构
优化，活期存款占比较25年末+1.14pct至35.57%。
资产端收益率下行，单季净息差环比下降。1H26公司日均余额净息差为1.70%，较一季度下降3bp，降幅较一季度扩大
，主要由于资产端收益率下降的同时，二季度负债端成本压降正贡献有所下降。测算2Q26单季净息差（期初期末余额口径
）为1.66%，环比-8bp。1)资产端：测算期初期末口径2Q26生息资产收益率环比-13bp至3.06%。1H26总贷款/对公贷款/零
售贷款利率分别较25年末下降37bp/33bp/37bp至3.86%/3.61%/4.48%。2)负债端：2Q26计息负债成本率环比下降4bp至1.41
%。存款结构继续优化，活期存款占比较25年末+1.14pct至35.57%。其中，1H26存款平均付息率较25年末下降29bp至1.32%
。
资产质量保持稳定，零售风险整体可控1)核心指标保持稳定。1H26不良率环比持平于0.76%，连续多个季度保持稳定
。拨备覆盖率环比+4.0pct至373.4%，风险抵补能力充足。2)前瞻性指标向好，整体风险可控。经测算2Q26单季加回核销
不良生成率环比+4bp至0.82%，边际略有上行，但仍处于相对较低水平。前瞻性指标中，关注率环比下降2bp至1.04%，逾
期率与25年末持平于0.86%，资产质量基础扎实。3)零售风险仍是关注重点，正加速出清。不良贷款主要集中在个人贷款
，公司贷款/个人贷款不良率分别较25年末+6bp/+6bp至0.32%/2.0%，其中个体经营贷款不良率较高，较25年末上升36bp至
3.81%，不过消费贷不良率边际改善，较25年末下降7bp至1.78%。
投资建议：二季度宁波银行营收、利润增速在一季度双位数增长上继续提速，业绩表现超市场预期。公司在宏观经济
承压环境下，展现出强大的对公业务拓展能力和卓越的负债成本管控能力，核心护城河稳固。资产质量持续保持行业领先
水平，零售风险正加速出清，前瞻指标向好。长期看，公司深耕发达区域市场，拥有多元化的利润中心和成熟的风控体系
，成长逻辑清晰。当前公司估值处于历史较低水平，随着零售风险逐步出清和业绩的稳健增长，估值修复空间可期。结合
最新财报和当前宏观环境，我们给予公司2026E-2028E净利润增速为10.6%/11.2%/12.3%，当前股价对应26EPB0.91X，结合
公司基本面和近五年历史估值中枢为1.13，给予2026年目标PB1.1X，对应目标价39.79元，维持“推荐”评级。
风险提示：经济恢复不及预期，零售贷款资产质量恶化，资本市场波动。
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2026-08-20│宁波银行(002142)2026年中报点评：业绩增速高于双十预期，ROE逆势提升价 │光大证券 │买入
│值突显 │ │
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事件：宁波银行披露2026年中报，上半年实现营收415亿元、同比增长11.5%，实现归母净利润166亿元、同比增长12.
1%，年化加权平均ROE14.24%、同比上升44bp。
点评：中报营收及归母净利润增速小幅超出双十预期，ROE逆势回升价值突显。26H1宁波银行营收及归母净利润分别
同比增长11.5%、12.1%，增速较26Q1提升1.3pct、1.8pct，规模扩张、中收增长、费用管控是主要正向贡献因子。其中，
26Q2单季营收及归母净利润分别同比增长12.9%、13.9%，Q2其他非息单季增速转正，是营收增速环比提升的主要支撑。
利息净收入增长平稳，息差同比降幅收窄对冲了规模增速放缓。宁波银行26Q1、Q2利息净收入同比增速分别为14.4%
、14.1%，量方面，26Q2生息资产日均余额同比增速较Q1放缓1.9pct至17.1%，仍保持较高扩表强度；价方面，26Q2单季净
息差为1.67%，同比降幅收窄至5bp，环比Q1季节性高点下降6bp，与25Q4的1.68%基本持平。26H1累计净息差1.70%、同比
下降6bp。资产端，26H1贷款收益率为3.86%，同比25H1下降52bp，环比25H2下降23bp；负债端，26H1存款付息率为1.32%
，同比25H1下降39bp，环比25H2下降19bp，资负两端利率仍在下行通道，但降幅已趋缓。展望下半年，宁波银行净息差仍
有下行压力，但同比降幅收窄趋势有望保持。
上半年存贷款均实现同比多增，贷款增量基本全部来自对公，存款活期占比提升显著。受投放节奏影响，宁波银行规
模时点增速与日均余额增速趋势迥异，26Q2总资产、贷款、存款分别同比增长13.8%、16.5%、10.5%，增速较Q1分别提升0
.2pct、0.8pct、7.6pct。资产端，上半年贷款净增2,166亿元、同比多增195亿元，其中对公一般贷款、票据贴现、零售
贷款分别增加2,073、68、25亿元。分行业看，广义基建、制造业、批发零售分别贡献了贷款增量的35%、18%、16%；零售
内部，按揭、消费贷较年初增长7、46亿元，经营贷规模下降28亿元，期末零售贷款、零售消费贷分别占总贷款的27.5%、
17.7%。金融投资26Q2同比增长14.9%、增速较Q1放缓1.4pct，占总资产的43.6%、较Q1末提升0.1pct。负债端，上半年存
款增长2,699亿元、同比多增298亿元，占总负债的63.4%、较年初提升2.5pct。特别的，活期存款占比较年初提升1.1pct
至35.6%，公司“增活期、做代发、抓营收”的经营策略颇有成效。
财富管理业务增势良好，带动中间收入高弹性增长。26H1宁波银行手续费及佣金净收入同比增长53.9%，其中26Q2单
季增速为25.5%。从结构看，财富管理业务对应的代理类收入，26H1同比增长67.2%达49.9亿元，贡献了手续费收入的85%
、营收的12%。进一步拆分，两家资管子公司宁银理财、永赢基金，上半年管理费收入分别同比增长56.1%、116.5%达12.4
亿元、17.6亿元，贡献了代理类收入的六成。相应的，26Q2末宁波银行零售AUM、私行AUM分别同比增长13.9%、17.3%达1.
43万亿元、4,206亿元。考虑到25Q3高基数影响，下半年中收增速或边际放缓，但全年仍有望保持接近30%的较高增速。
其他非息26Q2单季增速已转正，下半年累计增速有望逐步恢复正增。26H1宁波银行其他非息同比下降10.3%、降幅较Q
1收窄，其中26Q2单季增速已转正为5.3%，主要是汇兑损益同比多增约7亿元、填补了公允价值变动损益缺口。展望下半年
，利息净收入和中收增速或逐步放缓，但其他非息收入增速有望逐步转正，使得营收增速有望保持中报水平。
资产质量在较优水平上保持稳定，信用减值同比多提巩固拨备。26Q2末宁波银行不良率、逾期率分别持平于0.76%、0
.86%，关注率较Q1改善2bp至1.04%。单季不良生成率较Q1+2bp至0.81%，但或与不良处置节奏有关、属正常波动。26Q2减
值计提同比增长26.3%，对应信用成本同比+6bp，在消化不良生成率波动后，支撑拨备覆盖率较Q1末提高4pct至373%，风
险抵御能力得到增强。26Q2末，宁波银行零售贷款不良率仍在上行，较年初+6bp至2%，但上行斜率已边际放缓。同时考虑
到宁波银行较早开始处置零售风险、收紧投放门槛，预计相关风险暴露和消化的节奏都领先同业，或已过不良压力峰值。
2026年中期分红率拟为归母净利润的15.95%，对应每股股息0.4元。期末核心一级资本充足率较年初+19bp至9.53%，
相对充裕。
盈利预测、估值与评级。宁波银行基本面自2025下半年起从底部强势回归。营收端，延续一贯占优的资产获取能力，
以代发、财资等为抓手提高活期存款占比，息差下行斜率已趋缓，同时财富管理业务提供向上弹性。成本端，深入落实降
本增效，2024、2025两年成本收入比压降了6.3pct，26H1进一步同比下降3.2pct至27.2%。资产质量在较优水平上保持稳
定，零售风险暴露和消化节奏都较同业更早一步，保持相对优势。2026年，公司通过内部晋升已完成管理班子的平稳过渡
，后续随着业绩增速修复，ROE有望逆势提升。根据中报，小幅上调宁波银行2026-2028年净利润增速预测为12.3%、10.9%
、10.5%（较前次预测分别+1.4pct、-0.1pct、-0.7pct），对应BVPS为37.89、41.91、46.37元/股，现价对应2026年PB估
值为0.9x，维持“买入”评级。
风险提示：1）居民就业、收入等预期偏弱，可能影响公司零售信贷需求及资产质量；2）资本市场波动上升，财富管
理收入增长有一定不确定性。
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2026-08-20│宁波银行(002142)2026年半年报点评：营收利润双提速，存款成本大幅压降 │国海证券 │买入
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事件:
2026年8月19日，宁波银行发布2026年半年度报告。
投资要点:
宁波银行公布2026半年度业绩，公司2026H1营收同比+11.54%，归母净利润同比+12.12%，均较2026Q1增速加快。公司
存款重定价红利较2025年更为突出，中收及零售AUM增势强劲，资产质量保持优秀，我们维持公司“买入”评级。
存款付息率降幅较2025年更为显著。2026H1存款平均付息率同比下降39bp，而2025年同期同比降幅为25bp。此外，20
26Q2末活期存款占比较年初提升1.14pct，对存款成本的下降起到一定促进作用。公司聚焦小微企业金融需求，2026Q2末
零售公司存款余额3768亿元，同比+21%，增幅超过储蓄存款和公司银行存款。
中收占比提升约3pct，零售AUM两位数增长。公司构建多元化财富产品矩阵，加大财富客群的扩展与维护力度。2026H
1实现手续费及佣金净收入43.17亿元，同比增长53.90%，在营业收入中占比为10.41%，同比增加2.87pct。2026Q2末零售A
UM为14300亿元，同比增长14%；其中非存款零售AUM同比增长18%。私行业务高速发展，私行AUM同比增长17%，超过整体零
售AUM增速。
关注类贷款占比，逾期3个月以内贷款占比呈现改善趋势。2026Q2末不良率环比稳定，关注类贷款占比为1.04%，环比
下降2bp；逾期3个月以内贷款占比0.25%，较2025年末下降3bp；个人消费贷款不良率触顶回落，2026Q2末为1.78%，较202
5年末下降7bp。
盈利预测和投资评级：2026年半年报宁波银行营收利润双提速，零售AUM两位数增长，我们维持“买入”评级。我们
预测2026-2028年营收同比增速为10.31%、12.84%、9.73%，归母净利润同比增速为12.32%、12.93%、8.26%，EPS为4.83、
5.48、5.94元；P/E为7.07x、6.24x、5.75x，P/B为0.91x、0.81x、0.73x。
风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生
异常波动；企业偿债能力下降、资产质量大幅恶化。
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2026-08-20│宁波银行(002142)营收利润双提速，不良稳定拨备升 │中信建投 │买入
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核心观点
宁波银行1H26营收、利润在“双十”增长的基础上继续提速，基本面优异。规模保持高增，净息差降幅收窄，净利息
收入延续双位数增长。中收延续高增趋势，大财富战略成效显现。资产质量优异，风险抵补能力边际夯实。“营收质量高
+资产质量优”的基本面趋势下，预计全年营收、利润能保持双位数增长。长期来看，领导班子平稳内部过渡，公司市场
化机制体制优势和核心战略不变。基本面领跑同业+长期战略机制不变，宁波银行估值有进一步向上修复空间。
事件
8月19日，宁波银行发布2026年中报：1H26实现营业收入414.5亿元，同比增长11.5%（1Q26：10.2%）；归母净利润16
5.62亿元，同比增长12.1%（1Q26：10.3%）。2Q26不良率0.76%，季度环比持平；拨备覆盖率季度环比上升4.0pct至373.4
%。
简评
1、营收延续双位数增长，净利息收入、中收延续较好增长，核心营收表现亮眼，营收质量佳。宁波银行1H26实现营
业收入414.50亿元，同比增长11.5%，较1Q26的10.2%进一步提速，预计双位数的营收表现将继续稳居上市银行第一梯队。
具体来看，净利息收入同比增长14.3%，延续向好的趋势，主要得益于规模保持双位数高增的同时，息差降幅逐步收窄。
非息收入方面，中收同比高增53.9%，主要是资本市场持续活跃，财富代销及资产管理费收入增长较好。净利息收入+中收
核心营收同比增长18.2%，营收质量佳。其他非息收入同比减少10.3%，主要是因外汇衍生工具公允价值变动导致的亏损。
宁波银行客群中外贸出海企业众多，外汇衍生品需求应相对较多，美伊冲突下波动较大。债券投资收益小个位数稳定增长
，且并未兑现浮盈，为营收保持稳定、可持续的增长留足空间。
利润提速，ROE同比提升，基本面表现持续领跑。1H26归母净利润同比增长12.1%，增速较1Q26的10.3%提升1.8pct，
业绩趋势持续向好。归因来看，规模增长、成本收入比下降、中收增长分别正向贡献利润18.1%、5.2%、4.1%，而息差收
窄、拨备多提、其他非息分别负向贡献利润8.2%、4.0%、2.4%。1H26ROE为14.2%，同比提升0.4pct，基本面保持上市银行
领先水平。
“营收质量高+资产质量优”的基本面趋势下，预计营收、利润都能保持10%左右增长，稳居上市银行第一梯队。规模
方面，在江浙区域性beta+“大银行做不好，小银行做不了”的中小客群差异化经营策略下，规模有望保持双位数增长。
息差方面，上半年LPR按兵不动，但存量贷款重定价+同业竞争激烈，资产端收益率仍有一定下行压力。而活期存款占比提
升叠加高成本存款持续到期续作带动负债端成本持续压降，息差有望保持降幅收窄、边际企稳的趋势。息差逐步企稳+规
模保持高增，预计宁波银行全年净利息收入能够稳定在双位数以上。中收在资本市场活跃、居民财富管理需求强化的趋势
下，财富管理业务有望保持高增趋势。其他非息方面，宁波银行此前基本没有大规模兑现浮盈，不存在高基数压力。尽管
今年债市区间内震荡、海外市场汇率波动性较大，但预计宁波银行金融市场业务仍有一定机会，对营收的拖累程度有限。
在“量增价稳、中收高增、资产质量稳定”的基本面趋势下，预计26年宁波银行业绩能延续当前较好增长趋势，继续领跑
同业。
2、1H26净息差降幅逐步收窄，负债端成本优化成效显著。1H26宁波银行净息差为1.70%，同比下降6bps，环比2H25小
幅下降2bps，降幅逐步收窄。资产端，生息资产收益率同比下降45bps至3.13%，其中贷款平均收益率同比下降52bps至3.8
6%。主要是存量业务重定价以及供强需弱背景下行业竞争加剧影响。结构上看，贷款投放向相对低收益的对公贷款倾斜：
1H26对公贷款日均余额同比增长25.7%，而个人贷款日均余额由5,451亿元下降至5,320亿元，相对低收益的对公贷款占比
明显提升也对贷款收益率形成一定稀释。此外，受市场利率中枢下降影响，证券投资、同业资产收益率分别同比下降37bp
s、35bps至2.41%、1.76%。综合来看，资产端定价压力仍存。负债端，1H26计息负债成本率同比下降36bps至1.43%，其中
存款平均付息率同比下降39bps至1.32%，主要是公司主动优化负债结构，提高活期存款及低成本中短期存款占比，同时压
降高成本负债。随着此前高成本存款持续到期重定价，负债端成本优化托底息差。预计2026年息差降幅进一步收窄，支撑
净利息收入保持双位数增长。
资产端增速保持双位数，结构继续优化，对公贷款贡献主要信贷增量。2Q26宁波银行总资产同比增长13.8%，较年初
增长8.8%，其中贷款同比增长16.5%，较年初增长12.5%，占总资产比重较年初提升1.6pct至49.4%。信贷投放上，上半年
信贷增加2,166亿元，其中对公贷款增加2,073亿元、较年初增长19.3%，贡献最主要的信贷增量。具体投向上，公司持续
加大“五篇大文章”及实体经济重点领域投放，截至2Q26制造业贷款规模达2,415亿元，较年初大幅增长19.05%，科技贷
款、普惠小微贷款、绿色贷款余额分别达到2205亿元、2692亿元、800亿元。宁波等浙江地区中小微贸易企业众多，宁波
银行长期深耕的地缘优势和“大银行做不好、小银行做不了”的差异化服务体系积累了广泛的实体客群基础。在有效信贷
需求整体偏弱的情况下仍能保持较强投放能力，体现出客户基础和综合服务能力优势显著。零售信贷同比增长0.3%，较年
初增长0.5%至5,370亿元，主要是消费、经营贷等零售贷款需求仍偏弱，房市低迷下按揭新增需求也未见改善。叠加目前
零售风险阶段性暴露，宁波银行主动调整了个贷准入标准，并核销了部分高风险的经营贷、消费贷。
存款规模延续双位数增长，活期存款占比明显提升，负债结构持续优化。2Q26宁波银行存款规模同比增长10.5%，较
年初增长13.3%。其中企业、个人存款分别较年初增长13.8%、12.0%，占总存款比重分别保持在75%、25%。结构上看，公
司持续落实“增活期、做代发、抓营收”经营主线，活期存款占比较年初提升1.1pct至35.6%。企业存款仍是宁波银行最
主要存款增量来源，且贡献越来越多的活期、低息存款。凭借财资大管家、鲲鹏司库等综合化服务模式，宁波银行以更加
便捷的财资服务为客户赋能，吸纳大量粘性更强、成本更低的企业存款。负债成本持续优化。
3、中收延续高增，大财富战略成效显现。1H26宁波银行中收同比高增53.9%，表现亮眼。其中，代理类收入同比增长
67.19%至49.94亿元，预计主要是资本市场活跃度提高情况下，代销基金、保险、理财等收入增长明显，子公司永赢基金
表现也十分优异，是中收增长的核心来源。担保、托管业务收入亦分别同比增长25.61%、17.48%。公司持续推进大财富战
略，抓住低利率环境下居民资产配置需求提升和资本市场活跃的机会，财富代销、资管及基金业务保持较好增长。截至2Q
26，个人客户AUM达到1.43万亿元，较年初增加1543亿元、增长约12%；私行AUM达到4，206亿元，较年初增加841亿元、增
长约25%，私行客户增加6761户至3.45万户，财富管理客户基础进一步夯实。随着资本市场保持活跃、居民财富管理需求
持续提升以及银行、基金、理财等板块协同增强，预计全年中收仍有望保持较快增长。
4、资产质量优异，不良生成率保持稳定，风险抵补能力边际夯实。零售风险仍在暴露，需关注后续风险演绎情况。2
Q26宁波银行不良率为0.76%，同比及季度环比均持平，保持在行业较低水平。不良生成来看，2Q26加回核销不良生成率（
测算值）季度环比、同比均上升1bp至0.68%，不良生成基本保持稳定。拨备覆盖率季度环比提升4.0pct至373.4%，风险抵
补能力边际夯实。前瞻性指标方面，关注贷款率较年初下降10bps至1.04%，逾期率较年初持平于0.86%，前瞻性指标趋势
稳中向好。重点领域来看，1H26零售贷款不良率较年初上升6bps至2.00%，其中，按揭贷款、经营贷不良率较年初分别上
升31bps、36bps至1.20%、3.81%，消费贷不良率较年初下降7bps至1.78%，零售资产质量仍在趋势性暴露，需持续关注后
续风险演绎情况。
5、投资建议与盈利预测：宁波银行1H26营收、利润在双位数增长基础上进一步提速，基本面趋势领先同业。营收质
量极佳，核心营收（净利息收入+中收）同比高增18%。江浙区域性beta+“大银行做不好，小银行做不了”的中小客群差
异化经营策略下，规模延续双位数增长。资产端定价仍有下行压力，但公司持续推动低成本存款沉淀，调优负债结构，叠
加高成本存款持续到期续作，负债端成本持续优化，有力支撑净息差降幅收窄。中收延续高增趋势，大财富战略成效显现
。资产质量优异，不良生成率保持稳定，风险抵补能力边际夯实，但零售风险仍在暴露，需持续关注。展望全年，“营收
质量高+资产质量优”的基本面趋势下，预计营收、利润都能保持10%以上增长，稳居上市银行第一梯队。
长期来看，宁波银行领导班子平稳内部过渡，公司市场化机制体制优势和“大银行做不好、小银行做不了”的核心战
略不变。依托江浙区域beta和优异的资产质量，宁波银行能够继续保持基本面行业领跑的趋势，长期价值显著。预计2026
-2028年营收增速为10.5%、11.0%、11.3%，利润增速为12.3%、12.7%、12.9%。当前股价对应0.85倍26年PB，对应2026年
股息率为4.0%，处于银行业平均水平。基本面趋势领跑同业+长期战略机制不变，宁波银行估值有进一步向上修复空间，
维持买入评级和银行板块首推。
6、风险提示：（1）经济复苏进度不及预期，企业偿债能力削弱，资信水平较差的部分企业可能存在违约风险，从而
引发银行不良暴露风险和资产质量大幅下降。（2）地产、地方融资平台债务等重点领域风险集中暴露，对银行资产质量
构成较大冲击，大幅削弱银行的盈利能力。（3）宽信用政策力度不及预期，公司经营地区经济的高速发展不可持续，从
而对公司信贷投放产生较大不利影响。（4）零售转型效果不及预期，权益市场出现大规模波动影响公司财富管理业务。
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2026-08-20│宁波银行(002142)财富管理推动中收快增，资产质量稳健扩表积极 │平安证券 │买入
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事项：宁波银行发布2026年半年报，公司2026年上半年营业收入同比增长11.5%，归母净利润同比增长12.1%。规模方
面，公司26年半年末总资产规模同比增长13.8%，其中贷款同比增长16.5%，存款同比增长10.5%。公司经董事会审议通过2
026年度中期利润分配方案，拟每10股派发现金红利4元(含税)。
平安观点：
盈利增速上行，中收表现亮眼。宁波银行2026年上半年归母净利润同比增长12.1%（10.3%，26Q1），营收增速上行支
撑盈利回暖，公司上半年营业收入同比增长11.5%（10.2%，26Q1）。拆分营收端来看，息差边际企稳推动利差业务延续快
增，上半年利息净收入同比增长14.3%（14.4%，26Q1）。非息收入方面，上半年非息收入同比增长5.4%（0.6%，26Q1），
较1季度明显回升，主要由中收高增贡献；但其他非息收入同比负增10.3%（-26.4%，26Q1），虽然延续负增，但负缺口有
所收窄。中收业务表现亮眼，上半年手续费及佣金净收入同比增长53.9%（81.7%，26Q1），增速较1季度有所回落但仍处
高位；一方面居民财富管理需求的回暖一定程度支撑中收业务，另一方面也体现公司在零售业务的资源倾斜，零售盈利能
力有所提升。
息差降幅收窄，扩表态势积极。宁波银行2026年上半年净息差为1.70%（1.73%，26Q1），同比下行6BP，同比降幅较1
季度收窄1BP，边际降幅收窄。我们按照期初期末余额测算公司26年2季度末单季度年化净息差水平环比26年1季度回落6BP
至1.67%，资产端定价仍有承压，拖累息差表现。公司上半年贷款收益率为3.86%，同比回落52BP，降幅较25年末收窄9BP
，资产端定价下行趋缓；负债端方面，公司上半年存款成本率为1.32%，同比回落39BP，降幅较25年末上行6BP，负债端红
利持续释放。规模方面，公司26年半年末总资产规模同比增长13.8%（13.6%，26Q1），其中贷款同比增长16.5%（15.7%，
26Q1），存款同比增长10.5%（2.9%，26Q1），维持快速增长，扩表态势积极。
资产质量稳健，拨备水平夯实无虞。宁波银行2026年半年末不良率较1季度末持平于0.76%，我们测算公司26年2季度
年化不良贷款生成率为0.79%（0.75%，25Q1），同比回落15BP，公司资产质量仍保持稳健。但重点领域资产质量仍存波动
，公司26年半年末普惠贷款不良率较25年末上升36BP至3.81%，按揭贷款不良率较25年末上升31BP至1.20%，需关注零售资
产质量波动。前瞻性指标方面，宁波银行26年半年末关注率较1季度末下降2BP至1.04%，资产质量稳中有升。拨备方面，
公司26年半年末拨备覆盖率和拨贷比分别较1季度末上升4.0pct/3BP至373.35%/2.83%，绝对水平仍处高位，风险抵补能力
夯实。
投资建议：盈利能力保持优异，分红率抬升夯实股息价值。宁波银行作为城商行的标杆，受益于多元化的股权结构、
市场化的治理机制和稳定的管理团队带来的战略定力，在稳健资产质量护航下，夯实的拨备为公司未来稳健经营和业绩弹
性带来支撑。我们维持公司26-28年盈利预测，预计归母净利润增速分别为11.8%/12.2%/13.1%，目前公司股价对应26-28
年PB分别为0.92x/0.82x/0.73x，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流
压力加大引发信用风险抬升。
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2026-08-20│宁波银行(002142)营收利润双双提速，拨备安全垫再增厚 │申万宏源 │买入
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事件：宁波银行披露2026年中报，1H26实现营收415亿，同比增长11.5%，实现归母净利润166亿，同比增长12.1%。2Q
26不良率季度环比持平为0.76%，拨备覆盖率季度环比提升4pct至373%。业绩好于预期，资产质量基本符合预期。
中报可圈可点，业绩提速驱动ROE同比提升。1H26营收同比增长11.5%（1Q26:+10.2%），归母净利润同比增速较1Q26
（+10.3%）提升1.8pct至12.1%，推动ROE同比提升0.4pct至14.2%。从驱动因子来看，①信贷高景气、息差降幅趋缓下，
利息净收入保持双位数同比增长。1H26利息净收入增速14.3%（1Q26:+14.4%），贡献营收近10pct，其中规模增长正贡献1
2.1pct、息差负贡献2.2pct。②一季度奠定手续费收入高增基础，非息收入延续正贡献。1H26非息收入同比增长5.4%（1Q
26：+0.6%），正贡献营收1.7pct（1Q26：+0.2pct）；其中，手续费净收入同比增长54%（1Q26：+82%，yoy），大财富战
略下财富代销及资管业务持续贡献弹性。③营收表现向好下，加大拨备计提力度。1H26资产减值损失同比增长23.8%（1Q2
6：+21.6%），负贡献归母净利润增速4.0pct。
中报关注点：①营收、利润双双提速，受强劲扩表、息差降幅趋缓以及资产质量优异的多重驱动。其中，2Q26资产、
贷款分别同比增长13.4%、16.5%。②季度息差环比下降，贷款收益率或仍有下行压力：2Q26单季息差环比回落2bps至1.71
%，对公信贷竞争加剧下收益率或仍有下行压力（1H26对公贷款收益率较2025年下行33bps至3.61%）。③资产质量优势再
强化，拨备覆盖率环比提升：2Q26不良率环比保持0.76%低位，1H26不良生成率进一步下行至0.68%，拨备覆盖率环比提升
4pct至373%。④拟落地中期分红方案：董事会审议通过中期分红分配方案，每股派发现金0.4元，对应派息总额占1H26归
母净利润比重为15.9%（1H25：13.4%）。
对公信贷增速保持绝对优势，零售信贷修复的持续性有待跟踪。依托区域经济与外贸韧性，1H26贷款同比+16.5%，增
速延续上市银行高位水平。其中，对公信贷仍是主要拉动，1H26新增2073亿（基建、租赁及商务服务业贷款新增合计达97
0亿），同比多增317亿；而零售信贷恢复正增长（1H26新增25亿），消费贷/按揭贷款分别新增46亿/7亿，个人经营贷负
增28亿。
息差降幅趋缓，负债端成本持续优化。2Q26单季息差环比回落2bps至1.71%，但同比降幅（1bp）较1Q26（7bps）收窄
。其中，存款结构优化（2Q26活期存款占存款比重较年初提升1.1pct至35.6%）及重定价因素支撑存款成本下行，1H26存
款/付息负债成本率分别同比下行39bps/36bps；但资产端收益率仍有下行压力，贷款/资产收益率分别同比下行52bps/45b
ps。
资产质量的佼佼者，拨备覆盖率再提升。2Q26不良率维持0.76%低位、关注率季度环比下行2bps至1.04%，逾期率与年
初持平为0.86%；测算1H26加回核销后的年化不良生成率进一步降至0.68%（2025：0.75%）。低不良生成率叠加公司主动
加大拨备计提下，2Q26拨备覆盖率季度环比提升4bps至373%，拨备安全垫优势再强化。
投资分析意见：宁波银行中报再次彰显“标杆银行”风范，营收、净利润增长双双提速，驱动ROE同比提升，期待宁
波银行估值重新站上1倍PB。预计2026-2028年归母净利润同比增速分别为12.4%、13.2%、13.8%（2026-2028年原预测为11
.2%、12.6%、13.5%，上调息差预测），当前股价对应0.88倍2026年PB，若率先确认盈利改善周期，有望催化估值突破1倍
PB，维持“买入”评级。
风险提示：零售尾部风险暴露，资产质量超预期劣化；经济复苏低于预期，息差持续承压。
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2026-08-20│宁波银行(002142)业绩增长提速，ROE逆势上升 │中金公司 │增持
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1H26业绩小幅高于我们预期
宁波银行公布1H26业绩：1H26营收、归母净利润分别同比增长11.5%、12.1%；其中，2Q单季营收、归母净利润分别同
比增长12.9%、13.9%，较一季度均有提速。利润增速快主要来自规模增长和资管财富手续费收入，分别贡献上半年归母净
利润增速30ppt、14ppt。而利润增长边际提速，则主要来自汇兑损益的大幅改善，由一季度的-207%到二季度的+305%。
发展趋势
区位优势及公司战略的灵活调整，共同支撑贷款增长提速。1H26末公司总资产、贷款、存款分别同比增长13.8%、16.
5%、10.5%，贷款、存款增速较1Q26末分别提升0.9ppt、7.6ppt。
分行业看，租赁商服、制造业、批零是贷款增长的主要行业，增速贡献分别为5.5ppt、2.8ppt、2.7ppt；零售贷款亦
由一季度的同比负增转为同比微正，对贷款增速拖累减小。分区域看，贷款增长主要来自浙江省内除宁波外的其他城市（
增速贡献7.6ppt）和江苏省（增速贡献4.5ppt）。我们认为公司能实现规模快于同业的增长，主要来自其抓住了经济“K
型”分化的上半分支——政府加杠杆与企业出海。除了地处江浙的区位优势外，公司亦主动适应外部环境，围绕经济发展
主线来提升金融服务适配性。
息差降幅小幅收窄，活期存款占比提升。1H26公司净息差1.7%，同比下降6bp，较一季度的7bp略微收窄。除了存款重
定价的行业β外，公司以代发工资为抓手扩大结算资金规模，同时加强对存款期限、结构的主动管理，1H26末活期存款占
比较年初提升1.1ppt至35%，带来了政策红利退去后负债成本继续下行的可能性。
资管财富收入带动中收高增。1H26公司手续费收入同比+58%，是仅次于规模增长的第二大利润贡献来源，推动中收占
比同比提升3ppt至10%。其中，代理类收入同比+67%是主要增长点。一方面来自两大资管子公司的规模增长和AUM结构优化
。（下页继续…）
盈利预测与估值
维持盈利预测不变。当前股价对应0.9x/0.8x2026E/2027EP/B。维持跑赢行业评级和41.64元目标价，对应1.1x/1.0x2
026E/2027EP/B和26.3%的上行空间。
风险
宏观经济压力超预期，规模高增无法持续。
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2026-08-20│宁波银行(002142)2026年中报点评：资产质量持续改善 │国信证券 │增持
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营收利润增速回升。公司2026年上半年实现营业收入415亿元，同比增长11.9%，增速较一季度回升1.3个百分点；实
现归母净利润166亿元，同比增长12.1%，增速较一季度回升1.8个百分点。上半年加权平均净资产收益率14.2%，同比回升
0.4个百分点。
资产规模稳定增长。2026年二季度末总资产3.95万亿元，同比增长13.8%，较年初增长8.8%。其中二季度末贷款总额1
.95万亿元，较年初增长12.5%；存款总额2.29万亿元，较年初增长13.3%。上半年新增贷款主要投向对公业务，对公贷款
较年初增长19.3%，零售贷款较年初增长0.5%。二季度末核心一级资本充足率9.53%，资本充足。
净息差小幅下降。公司上半年利息净收入294亿元，同比增长14.3%。公司披露的上半年日均净息差1.70%，同比降低6
bps，其中受市场利率下行、存量业务重定价等因素影响，生息资产收益率同比下降45bps；负债端受益于存款重定价以及
期限结构优化，负债成本同比降低36bps。其中二季度单季净息差1.67，环比一季度下降6bps。
手续费净收入表现亮眼，其他非息收入下降。上半年手续费净收入同比增长53.9%至43亿元，主要是财富代销及资产
管理费收入增长带动。AUM保持稳定增长，二季度末AUM达1.43万亿元，较年初增长12.1%。上半年其他非息收入同比下降1
0.3%至77亿元，受多种波动性因素叠加影响。
资产质量改善，拨备计提力度加强。公司二季度末不良率0.76%，较年初和一季度末均持平；关注率1.04%，较年初降
低0.10个百分点，较一季度末降低0.02个百分点。公司上半年不良生成率0.87%，同比下降0.13个百分点，延续改善趋势
。得益于不良生成回落和拨备计提增加，上半年“贷款损失准备计提/不良生成”回升至145%。二季度末拨备覆盖率373%
，较年初持平，较一季度末上升4个百分点。整体来看，公司资产质量持续改善，拨备充足，预计未来业绩增长保持稳定
。
投资建议：公司整体表现基本符合预期，我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2027年归母净利润324/358/398亿元
，同比增速10.4%/10.7%/10.9%；摊薄EPS为4.90/5.43/6.02元；当前股价对应的PE为6.7/6.1/5.5x，PB为0.88/0.79/0.72
x，维持“优于大市”评级。
风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。
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2026-08-19│宁波银行(002142)2026年中报点评：中收大幅增长，资本充足率提升 │东北证券 │买入
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事件：宁波银行发布2026年中报，上半年实现营收414.50亿元，同比增长11.54%，实现归母净利润165.62亿元，同比
增长12.12%。2026H1银行加权平均ROE（年化）为14.24%，同比上升0.44个百分点。
点评：手续费及佣金净收入大幅增长。2026H1营收同比增长11.54%至414.50亿元。其中，利息净收入为293.94亿元，
同比增长14.26%，占比较2025年全年下降2.95个百分点；手续费及佣金净收入43.17亿元，同比增长53.90%；投资收益同
比增长3.37%至86.58亿元，占比较2025年全年上升2.91个百分点至20.89%。
贷款规模快速增长，公司贷款占比提升。截至2026H1，银行客户贷款及垫款本金总额为19499.58亿元，较上年末增长
12.50%，其中公司贷款（含票据贴现）、个人贷款分别为14129.54亿元、5370.04亿元，较上年末分别增长17.86%、0.47%
，占总贷款比例分别为72.46%、27.54%，较2025年全年分别变动+3.30、-3.30个百分点。细分个人贷款来看，个人住房贷
款、经营贷款、消费贷款较上年末分别变动+0.67%、-3.05%、+1.34%。
存款规模快速增长，活期存款占比提升。截至2026H1，银行存款总额（不包含应付利息）为22947.60亿元，较上年末
增长13.33%，其中公司存款、个人存款分别为17221.36亿元、5726.24亿元，分别较上年末增长13.79%、11.97%，占总存
款比例分别为75.05%、24.95%。2026H1银行活期存款占比为35.57%，较2025年全年提升1.13个百分点。
息差降幅收窄。2026H1银行净息差为1.70%，较2025年下降4bp，降幅较上年同期收窄5bp。其中生息资产收益率、计
息负债成本率分别为3.13%、1.43%，分别较上年末下降0.31、0.25个百分点。
资产质量稳定，资本充足率提升。2026H1银行不良贷款率为0.76%，较上年末保持不变，拨备覆盖率为373.35%，较上
年末上升0.19个百分点，资产质量稳定。核心一级资本充足率（9.53%）、一级资本充足率（11.16%）、资本充足率（14.
64%）分别较上年末提升0.19、0.76、0.34个百分点。
投资建议：预计2026年至2028年归母净利润分别为324.96亿元、365.02亿元和415.60亿元，分别同比增长10.78%、12
.33%和13.86%，给予“买入”评级。
风险提示：公司业绩不及预期、宏观利率持续下行等。
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2026-07-17│宁波银行(002142)首次覆盖报告：质价双优，成长致远 │西部证券 │增持
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核心结论：宁波银行精耕浙江本省市场，同时辐射长三角及核心经济带，区位优势凸显，同时依托客群经营禀赋，积
极挖掘地方产业+公共主体宽信用需求，信贷有望维持高速率扩张，叠加息差趋势性改善下利息净收入修复、财富管理业
务激活带动中收增长、不良处置消化存量风险，公司未来业绩增速有望保持同业前列，为银行板块中稀缺的成长标的，首
次覆盖，给予“增持”评级，目标价34.59元/股，对应2026E/27E0.92x/0.82xP/B，较当前股价有10.6%的上行空间。
主要逻辑：股权结构多元均衡，治理机制完善，管理团队稳定。宁波银行股东涵盖国资法人、产业资本、境外战投等
多元资本，治理机制均衡、完善，利于保持中长期战略定力与经营活性。此外公司管理层多为内部提拔，新任董事长、行
长均为公司老将，行内管理经验丰富，保障了经营策略的稳定性与连续性。区域深耕+综合金融布局赋能高成长。宁波银
行立足宁波及浙江本土市场，辐射长三角及核心经济带，跨区域经营打开信贷增长空间，近年来公司顺应地方宽信用趋势
加大政信类贷款投放，有效支撑贷款扩表。同时，公司持续深耕产业+财富客群，通过综合营销赋能中收增长，厚增创利
基础。此外，公司金融牌照布局完备，基金+金租+理财+消金子公司利润中心对母行盈利贡献持续提升。
质价双优，夯实高成长底色。宁波银行客群经营优势突出，存款端低成本资金沉淀深厚，付息成本较低，筑牢息差长
期护城河，公司息差持续领先同业。资产质量方面，公司风控审慎，贷款不良率长期维持低位，拨备安全垫厚实，风险抵
补能力较强，优异的资产质量为高成长护航，叠加净利息收入修复、财富管理业务增收动能强劲，公司业绩高增态势有望
延续。
风险提示：宏观风险、政策风险、资产质量风险。
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2026-07-09│宁波银行(002142)顺周期弹性与第二成长曲线的双重共振 │广发证券 │买入
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当前经济企稳且出口驱动的背景下，高弹性银行有望获得显著相对收益优势，而宁波银行作为高弹性顺周期银行的龙
头，业绩与估值修复有望共振，核心逻辑在于：其一，优质客群经营构筑坚实业绩护城河。下行周期风险可控且暴露充分
；上行周期可轻装上阵，且得益于信贷久期较短的优势、定价能力较强，优质客群信贷业务有望领先同业量价齐升。其二
，多元化利润中心布局强化业绩弹性。综合服务留存活期存款，进一步放大息差弹性；同时，中间业务及子公司业绩在上
行周期增长弹性显著。
25年以来公司盈利能力筑底回升，高弹性顺周期特性逐步显现：（1）存款加速活化。通过四化五帮解决客户在经营
管理中的痛点，提升客户粘性，25年末活期存款占比34%，同比大幅提升4pct。（2）中收弹性超预期。25年中收同比增速
超30%，其中永赢基金营收、净利润同比分别增长74%、136%，成为业绩增长的重要引擎。（3）零售风险暴露预计已见顶
，税收成本恢复优势，减值计提保持审慎。前瞻指标逐步改善，26Q1测算不良净生成率、核销转出率大幅回落至22年以来
最低水平。市场关注若权益市场阶段性回调，财富管理中收贡献的持续性。从中长期视角来看，一旦银行的服务体系趋于
完善、客户关系粘性持续增强，中收业务便天然具备弱周期属性。在公司持之以恒地综合化布局下，目前中收第二成长曲
线已进入业绩兑现期，25年四家子公司营收、净利润均实现了超过两位数的高增，随着公司自身客户基础、客户规模与客
户忠诚度已进入成熟阶段，预计第二增长极中收的贡献将趋于稳定且弱周期，中收中长期增长中枢有望上移，成为推动估
值提升的根本驱动力。
26年业绩增速预计保持双位数增长：（1）规模稳增筑牢业绩增长基本盘：优质区域禀赋与市占率提升双轮驱动，26E
、27E贷款增速分别为14.6%、14.2%，但需要关注国际贸易对信贷需求的扰动。（2）第二增长极进入兑现期：“1+N”投
研体系下产业研究、产品设计与渠道运营协同发力，26Q1永赢基金权益产品规模逆势增长，预计26年永赢基金规模扩张与
费率较高的权益类产品占比提升共同驱动，宁波银行中收同比增速超过40%。（3）浮盈及拨备充当业绩增长稳定器：测算
可平滑40%的净利润波动。预计公司26/27年营收增速分别为12.6%/13.0%，归母净利润增速为11.3%/12.5%。
盈利预测与投资建议：平稳交接定军心，短期估值制约因素已逐步消退，公司兼具顺周期高弹性属性与财富管理第二
成长曲线的持续兑现能力——周期复苏为短期业绩提供弹性，综合化布局为中长期估值提升奠定基础，双重驱动下投资价
值值得关注。预计公司26/27年归母净利润增速分别为11.24%/12.44%，EPS分别为4.79/5.40元/股，当前股价对应26/27年
PE分别为6.46X/5.73X，对应26/27年PB分别为0.83X/0.74X。考虑到第二增长极已进入业绩兑现期，且随客户基础持续夯
实，中收业绩贡献趋于弱周期，我们对中收采用PEG估值，传统银行业务采用PB估值法，给予公司基于26E每股净资产计算
1.07倍PB，对应合理价值40.03元/股，维持“买入”评级。
风险提示：（1）出口放缓；（2）质量恶化；（3）利率及权益市场波动超预期；（4）竞争加剧等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-11-06│宁波银行(002142)2026年11月6日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司未来分红政策？
答：稳定的分红是股东投资回报的重要组成部分，公司始终将为股东创造良好回报作为经营管理的重要考量。公司 2
026年度中期利润分配方案为每10股普通股派发现金红利 4元（含税），总额共计 26.41亿元，分红总额较去年提升 33%
。未来，公司将在资本充足率满足监管要求和业务长远发展的前提下，充分考虑投资者需求，继续实施积极的利润分配政
策，努力让广大投资者分享公司的发展成果，不断提升投资者的获得感。
2、请问公司在服务新质生产力、科技型企业方面有哪些特色做法和突破？
答：公司积极贯彻国家关于发展新质生产力的战略部署，依托“专业+科技”经营优势，持续提升对科技型企业的服
务质效。一是强化专业经营，聚焦科技企业全生命周期需求，提供涵盖融资、结算、财富管理等综合化金融服务；二是加
快数字化转型，通过“宁行云”等数字化平台，为科技企业提供定制化系统解决方案，赋能客户经营和降本增效；三是优
化信贷结构，持续加大对科技企业信贷投放力度，推动贷款投放稳健增长。下阶段，公司将继续深耕经营区域内活跃的实
体经济和创新产业，不断提升科技金融服务能力，助力经济转型升级。
3、请问公司贷款增速较高，未来能否保持？
答：公司持续加大对实体经济的金融支持力度，延展金融服务的广度和深度。截至 2026 年 9 月末，贷款及垫款总
额 19,706.90 亿元，较年初增长13.69%。下阶段，公司将持续聚焦服务实体经济的五篇大文章，推动相关领域的信贷投
放，持续加大对民营小微企业、制造业企业、进出口企业、科技企业、绿色金融、民生消费等领域客户的信贷投放力度，
为实体经济提供便捷高效的融资服务，推动贷款投放稳健增长。
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参与调研机构：1家
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2026-10-15│宁波银行(002142)2026年10月15日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司贷款增速较高，未来能否保持？
答：公司持续加大对实体经济的金融支持力度，延展金融服务的广度和深度，贷款及垫款在总资产中的占比稳步提升
。下阶段，公司将持续聚焦服务实体经济的五篇大文章，推动相关领域的信贷投放，持续加大对民营小微企业、制造业企
业、进出口企业、科技企业、绿色金融、民生消费等领域客户的信贷投放力度，为实体经济提供便捷高效的融资服务，推
动贷款投放稳健增长。
2、请问公司应对息差缩窄措施？
答：2025年，受有效信贷需求偏弱、LPR利率及市场利率下行等多重因素影响，贷款平均收益率延续下行态势。2026
年，公司将抓紧复苏窗口期，坚持“量价协同、风险可控”的经营导向，着力稳固资产收益水平。
资产端，公司将持续贯彻国家宏观政策导向。一是加快信贷投放结构优化，推动企业贷款在风险可控前提下实现高质
量增长。二是个人贷款业务将把握国家刺激消费和房地产市场边际回暖的机遇。三是投资业务方面，优化大类资产配置，
灵活把握市场有利窗口期。
负债端，公司一方面将持续推进负债结构优化，提升核心存款占比，推动低成本活期存款沉淀。另一方面深化客群分
层经营与差异化定价策略，推动付息成本稳中有降。与此同时，统筹好市场化负债的吸收节奏与工具选择，增强负债端的
韧性与灵活性。
3、请问公司未来分红政策？
答：稳定的分红是股东投资回报的重要组成部分，公司始终将为股东创造良好回报作为经营管理的重要考量。公司 2
026年度中期利润分配方案为每10股普通股派发现金红利 4元（含税），总额共计 26.41亿元，分红总额较去年提升 33%
。未来，公司将在资本充足率满足监管要求和业务长远发展的前提下，充分考虑投资者需求，继续实施积极的利润分配政
策，努力让广大投资者分享公司的发展成果，不断提升投资者的获得感。
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参与调研机构：1家
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2026-10-14│宁波银行(002142)2026年10月14日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司应对息差缩窄措施？
答：2025年，受有效信贷需求偏弱、LPR利率及市场利率下行等多重因素影响，贷款平均收益率延续下行态势。2026
年，公司将抓紧复苏窗口期，坚持“量价协同、风险可控”的经营导向，着力稳固资产收益水平。
资产端，公司将持续贯彻国家宏观政策导向。一是加快信贷投放结构优化，推动企业贷款在风险可控前提下实现高质
量增长。二是个人贷款业务将把握国家刺激消费和房地产市场边际回暖的机遇。三是投资业务方面，优化大类资产配置，
灵活把握市场有利窗口期。
负债端，公司一方面将持续推进负债结构优化，提升核心存款占比，推动低成本活期存款沉淀。另一方面深化客群分
层经营与差异化定价策略，推动付息成本稳中有降。与此同时，统筹好市场化负债的吸收节奏与工具选择，增强负债端的
韧性与灵活性。
2、请问公司未来分红政策？
答：稳定的分红是股东投资回报的重要组成部分，公司始终将为股东创造良好回报作为经营管理的重要考量。公司 2
026年度中期利润分配方案为每10股普通股派发现金红利 4元（含税），总额共计 26.41亿元，分红总额较去年提升 33%
。未来，公司将在资本充足率满足监管要求和业务长远发展的前提下，充分考虑投资者需求，继续实施积极的利润分配政
策，努力让广大投资者分享公司的发展成果，不断提升投资者的获得感。
3、请问公司在服务新质生产力、科技型企业方面有哪些特色做法和突破？
答：公司积极贯彻国家关于发展新质生产力的战略部署，依托“专业+科技”经营优势，持续提升对科技型企业的服
务质效。一是强化专业经营，聚焦科技企业全生命周期需求，提供涵盖融资、结算、财富管理等综合化金融服务；二是加
快数字化转型，通过“宁行云”等数字化平台，为科技企业提供定制化系统解决方案，赋能客户经营和降本增效；三是优
化信贷结构，持续加大对科技企业信贷投放力度，推动贷款投放稳健增长。下阶段，公司将继续深耕经营区域内活跃的实
体经济和创新产业，不断提升科技金融服务能力，助力经济转型升级。
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参与调研机构：1家
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2026-10-13│宁波银行(002142)2026年10月13日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司贷款增速较高，未来能否保持？
答：公司持续加大对实体经济的金融支持力度，延展金融服务的广度和深度，贷款及垫款在总资产中的占比稳步提升
。下阶段，公司将持续聚焦服务实体经济的五篇大文章，推动相关领域的信贷投放，持续加大对民营小微企业、制造业企
业、进出口企业、科技企业、绿色金融、民生消费等领域客户的信贷投放力度，为实体经济提供便捷高效的融资服务，推
动贷款投放稳健增长。
2、请问公司应对息差缩窄措施？
答：2025年，受有效信贷需求偏弱、LPR利率及市场利率下行等多重因素影响，贷款平均收益率延续下行态势。2026
年，公司将抓紧复苏窗口期，坚持“量价协同、风险可控”的经营导向，着力稳固资产收益水平。
资产端，公司将持续贯彻国家宏观政策导向。一是加快信贷投放结构优化，推动企业贷款在风险可控前提下实现高质
量增长。二是个人贷款业务将把握国家刺激消费和房地产市场边际回暖的机遇。三是投资业务方面，优化大类资产配置，
灵活把握市场有利窗口期。
负债端，公司一方面将持续推进负债结构优化，提升核心存款占比，推动低成本活期存款沉淀。另一方面深化客群分
层经营与差异化定价策略，推动付息成本稳中有降。与此同时，统筹好市场化负债的吸收节奏与工具选择，增强负债端的
韧性与灵活性。
3、请问公司未来分红政策？
答：稳定的分红是股东投资回报的重要组成部分，公司始终将为股东创造良好回报作为经营管理的重要考量。公司 2
026年度中期利润分配方案为每10 股普通股派发现金红利 4元（含税），总额共计 26.41 亿元，分红总额较去年提升 33
%。未来，公司将在资本充足率满足监管要求和业务长远发展的前提下，充分考虑投资者需求，继续实施积极的利润分配
政策，努力让广大投资者分享公司的发展成果，不断提升投资者的获得感。
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参与调研机构：8家
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2026-09-29│宁波银行(002142)2026年9月29日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司贷款增速较高，未来能否保持？
答：公司持续加大对实体经济的金融支持力度，延展金融服务的广度和深度，贷款及垫款在总资产中的占比稳步提升
。下阶段，公司将持续聚焦服务实体经济的五篇大文章，推动相关领域的信贷投放，持续加大对民营小微企业、制造业企
业、进出口企业、科技企业、绿色金融、民生消费等领域客户的信贷投放力度，为实体经济提供便捷高效的融资服务，推
动贷款投放稳健增长。
2、请问公司未来分红政策？
答：稳定的分红是股东投资回报的重要组成部分，公司始终将为股东创造良好回报作为经营管理的重要考量。公司 2
026年度中期利润分配方案为每10 股普通股派发现金红利 4元（含税），总额共计 26.41 亿元，分红总额较去年提升 33
%。未来，公司将在资本充足率满足监管要求和业务长远发展的前提下，充分考虑投资者需求，继续实施积极的利润分配
政策，努力让广大投资者分享公司的发展成果，不断提升投资者的获得感。
3、请问公司应对息差缩窄措施？
答：2025年，受有效信贷需求偏弱、LPR利率及市场利率下行等多重因素影响，贷款平均收益率延续下行态势。2026
年，公司将抓紧复苏窗口期，坚持“量价协同、风险可控”的经营导向，着力稳固资产收益水平。
资产端，公司将持续贯彻国家宏观政策导向。一是加快信贷投放结构优化，推动企业贷款在风险可控前提下实现高质
量增长。二是个人贷款业务将把握国家刺激消费和房地产市场边际回暖的机遇。三是投资业务方面，优化大类资产配置，
灵活把握市场有利窗口期。
负债端，公司一方面将持续推进负债结构优化，提升核心存款占比，推动低成本活期存款沉淀。另一方面深化客群分
层经营与差异化定价策略，推动付息成本稳中有降。与此同时，统筹好市场化负债的吸收节奏与工具选择，增强负债端的
韧性与灵活性。
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〖免责条款〗
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