研报评级☆ ◇002142 宁波银行 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 0 0 0 0 2
1月内 4 0 0 0 0 4
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 5 0 0 0 0 5
1年内 5 0 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 3.87│ 4.11│ 4.44│ 4.83│ 5.41│ 6.19│
│每股净资产(元) │ 26.71│ 31.55│ 33.69│ 38.11│ 42.66│ 45.88│
│净资产收益率% │ 12.69│ 11.63│ 11.86│ 13.75│ 13.95│ 14.18│
│归母净利润(百万元) │ 25535.00│ 27127.00│ 29333.00│ 32428.77│ 36212.77│ 41160.07│
│营业收入(百万元) │ 61585.00│ 66631.00│ 71969.00│ 79735.30│ 88921.05│ 100508.42│
│营业利润(百万元) │ 28028.00│ 31548.00│ 32341.00│ 36276.00│ 40837.00│ 46314.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-28 买入 维持 --- --- --- --- 太平洋证券
2026-04-28 买入 维持 --- 4.94 5.59 6.34 东兴证券
2026-04-26 买入 维持 --- 4.79 5.41 6.16 申万宏源
2026-04-26 买入 维持 --- 4.93 5.47 6.08 光大证券
2026-01-20 买入 维持 32 4.67 5.15 --- 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-28│宁波银行（002142_SZ）：营收与盈利重回双位数增长，中收表现亮眼 │东兴证券 │买入
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事件：4月24日，宁波银行发布2025年年报（此前已发布业绩快报）及2026年一季报。2025年实现营收、归母净利润
分别同比+8.0%、+8.1%。26Q1实现营收、归母净利润分别同比+10.2%、+10.3%，年化ROE为14.38%，同比+0.2pct。2026年
3月末，公司总资产达3.86万亿元，贷款总额1.90万亿元，不良率0.76%，持平于上年末，拨备覆盖率369.39%，较上年末
下降3.8pct。
点评：
26Q1核心营收改善，盈利增速重回双位数。26Q1营收203.84亿元，同比增10.2%，增速较2025年+2.2pct。其中，净利
息收入实现14.4%的同比高增，增速较2025年提升3.7pct。净利息收入提速主要是信贷维持高增和负债成本下降。26Q1中
收实现25.75亿元收入，同比增速达81.7%，占营收的12.6%，主要是代理类业务贡献。根据2025年年报，代理类业务收入
年增速超过35%，贡献中收占比超八成。近年公司持续推进大财富战略，在资本市场回暖之下，相关业务布局显效，可以
看到财富代销及资产管理业务实现了规模和收入的双双高增。支出端，26Q1成本收入比25.7%，同比下降3.4pct，体现出
公司在费用管控方面有所加力。此外，一季度信用减值损失计提60.1亿元，同比增21.6%，增幅低于去年同期。在核心营
收改善、费用优化和拨备计提较平稳之下，公司盈利增速重回双位数，1Q26盈利增速10.3%，较2025年提升2.2pct。
26Q1信贷投放保持强劲，新增以对公为主。26Q1贷款“开门红”投放，继续保持了2025年的高增长态势。信贷同比增
15.7%，较年初增9.4%。信贷以对公增长为主，公司贷款较年初增长13.6%，个人贷款较年初基本持平。信贷新增结构符合
当前信贷市场对公强、零售弱的特征，也是公司主动加强对公领域信贷资源倾斜的策略体现。
26Q1净息差同比降幅收窄，负债成本下降是主要因素。2025年公司净息差（披露值）1.74%，同比收窄12bp。26Q1净
息差1.73%，同比下降7bp，降幅收窄。净息差降幅收窄归因来看，定期存款到期重定价以及同业自律管理推进带来负债成
本下行力度加大是主要贡献。展望来看，存量存款到期重定价仍在持续且公司负债成本管控能力较强，2026年全年净息差
收窄压力有望改善。
不良率继续保持平稳，拨备覆盖率环比小幅下降。2026年3月末，宁波银行不良贷款率为0.76%，环比继续持平。拨备
覆盖率369.39%，环比下降3.8pct，拨贷比2.8%，环比下降3bp，拨备略下降主要是由于近两年零售行业风险抬升，公司核
销处置保持了较大力度。值得注意的是，3月末，关注贷款率1.06%，较年初下降8bp，或意味着公司潜在不良生成压力减
轻。
投资建议：一季报营收和盈利增速重回双位数增长，信贷高增，不良平稳，整体业绩略超预期。在有效信贷需求不足
的背景下，公司维持了信贷规模的高增长，一方面是区域优势体现，另一方面是公司体制机制市场化的结果。当前公司继
续积极扩表，全年规模有望保持较快增长；我们预计负债成本继续下降，净息差同比收窄压力改善；公司持续推进大财富
战略，在资本市场回暖背景下，代理及财富管理业务有望实现高增长，成为公司第二增长曲线；资产质量指标总体平稳，
拨备覆盖率下降趋缓。在核心营收高增+资产质量平稳下，预计宁波银行2026-2028年归母净利润增速分别为11.2%、13.2%
、13.4%，对应BVPS分别为37.27、41.32、45.91元/股。2026年4月27日收盘价对应0.87倍动态PB，维持“强烈推荐”评级
。
风险提示：经济复苏、实体需求恢复、信贷规模扩张不及预期；行业净息差大幅收窄；资产质量出现预期外大幅波动
。
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2026-04-28│宁波银行(002142)2025年年报及2026年一季报点评：负债成本管理成效突出，│太平洋证券 │买入
│中收业务实现高增 │ │
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事件：宁波银行发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营收719.69亿元，同比+8.01%；实现归母净利润29
3.33亿元，同比+8.13%。2026年一季度公司实现营收203.84亿元，同比+10.21%；实现归母净利润81.81亿元，同比+10.30
%，重回双位数增长通道。
资产规模稳健扩张，贷款结构持续优化。截至2025年末，客户贷款及垫款总额1.73万亿元，较年初+17.43%。对公贷
款较年初+30.45%至1.07万亿元，为主要增长引擎；个人贷款较年初-4.17%，为业务主动调整所致。2026年一季度对公贷
款较年初+16.58%，对公转型战略持续兑现。截至2025年末客户存款达2.02万亿元，较年初+10.27%，活期存款新增占比70
.84%，有效推动存款付息率下行，负债结构优化显著。
净息差展现韧性，负债成本管理能力突出。2025年净息差1.74%，同比-12BP，息差韧性得益于存款付息率同比-33BP
。2026年一季度年化净息差1.73%，较2025年-1BP。2025年净利息收入同比+10.77%，2026年一季度同比+14.44%，净利息
收入成为营收增长核心驱动力。
中间业务收入高增，财富管理进入收获期。2025年手续费及佣金净收入同比+30.72%至60.85亿元，主要系居民财富管
理需求提升及资本市场回暖，推动代理类业务收入同比+35.68%至65.67亿元。2026年一季度同比+81.72%至25.75亿元，大
财富管理战略效用持续展现。
资产质量保持领先水平，风险抵补能力充足。2025年末不良贷款率维持在0.76%，持续保持低位。对公不良率为0.23%
，主要集中在制造业、批发零售业；个贷不良为1.94%，主要集中在个人消费贷。2025年计提信用减值损失152.79亿元，
同比+43.08%，风险处置节奏前置。2026年一季度末不良率较年初持平，关注类贷款占比较年初-8BP至1.06%，前瞻指标向
好；拨备覆盖率369.39%，维持较高水平，为利润释放提供安全垫。
投资建议：公司营收利润增速抬升，资产管理能力突出。预计公司2026-2028年营业收入为795.36、882.49、988.31
亿元，归母净利润为325.49、362.51、408.94亿元，每股净资产为37.23、41.21、45.68元，对应4月28日收盘价的PB估值
为0.89、0.81、0.73倍。维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济修复不及预期、政策监管变化、资产质量恶化
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2026-04-26│宁波银行(002142)ROE回升，龙头重现，标杆银行业绩超预期 │申万宏源 │买入
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事件：宁波银行披露2025年报及2026一季报，2025/1Q26实现营收720亿/204亿，同比+8.0%/+10.2%，实现归母净利润
293亿/82亿，同比+8.1%/+10.3%。1Q26不良率较年初持平0.76%，拨备覆盖率较年初下降3.8pct至369%。
营收、净利润实现“双10”增速，驱动ROE同比提升，超预期。1Q26营收营收、归母净利润分别同比增长10.2%、10.3
%（2025：8.0%、8.1%），带动ROE同比提升0.2pct至14.4%。从驱动因子来看，①利息净收入提速是营收超预期核心抓手
：以量补价成效显著，规模正贡献12.7个百分点，而1Q26息差对营收的拖累较2025也进一步减小，量增、价稳共振利息净
收入实现两位数增长。②中收表现同样好于预期：尽管1Q26非息净收入同比微增0.6%，但手续费净收入大幅改善、同比增
长81.7%（2025：+30.7%），对营收正贡献6.3pct，除去年同期低基数，预计受益于大财富战略下的财富代销及资管业务
回暖。③资产减值损失同比多提21.6%，负贡献业绩3.8pct（2025：-10.2pct），叠加不良生成速度放缓，1Q26拨备覆盖
率季度环比下降不到4个百分点。
财报关注点：①分红比例提升超预期，并积极推进资本计量高级法实施，预计这将是上市城商行首家。2025年分红率
较2024年显著提升5.2个百分点至28%，对应2026E股息率约3.7%。提升分红率的同时，公司持续推进资本计量高级法建设
，兼顾股东回报和业务发展。②1Q26息差季度环比改善6bps、同比下降7bps，预计2026年息差降幅好于2025年（12bps）
。③ROE同比提升，有望率先进入盈利改善周期。1Q26年化ROE同比提升0.2pct，展望全年，1Q26信贷同比增长15.7%奠定
高景气扩表基础，在息差企稳回暖、优异的资产质量加持下，全年归母净利润增速有望保持双位数增长。
对公依然是信贷主力军，下一步可跟踪零售信贷回暖的持续性。1Q26贷款同比增长15.7%（2025：+17.4%），单季新
增贷款1637亿，增量占2025年全年比重64%。其中，对公信贷贡献1779亿，预计主要投放于基建、租赁及商务服务业等大
对公项目（2025年新增对公2505亿，基建类、租赁及商业服务业增量占比达76%）。我们也注意到，1Q26零售信贷净新增1
0亿，是2025年以来首次季度回正。若后续伴随经济稳步改善，零售贷款需求渐见起色，对信贷和息差表现更值得期待。
调结构、降成本，有效助力息差见底、环比回升。1Q26息差环比走阔6bps至1.73%，预计负债成本率下行是核心抓手
。我们测算1Q26付息成本率季度环比再下行8bps至1.45%，2025年存款收益率下降33bps至1.61%。除存款挂牌利率随之下
调外，宁波银行主动加大活期存款沉淀及高息存款管控。2025年日均存款结构中，定期存款占比较2024年下降3个百分点
至65.6%。此外，资产端能够充分狠抓对公信贷投放，实现以量补价。2025年贷款收益率同比下降61bps至4.23%，2026年
在对公信贷实现高质量增长的基础上，若零售信贷延续修复态势，结构调优有望与负债成本下行共同托底息差、更早重现
向上拐点。
资资产质量指标无可指摘，更严不良认定、更早风险确认和处置出清是宁波银行一贯风格。1Q26不良率保持极低水平
、季度环比持平0.76%，前瞻指标关注率自2025年以来首次环比回落、季度环比下降8bps至1.06%。1Q26考虑核销后年化不
良生成率0.67%（1Q26核销21亿，同比少核9亿），同样较2025年（0.75%）进一步下行。继续从严认定不良，2025年逾期9
0天以上贷款/不良贷款为76.5%（2Q25：80.3%）。分行业来看，4Q25对公贷款不良率保持低位（0.23%）；零售贷款不良
率较2Q25微升8bps至1.94%，符合行业共性趋势，无伤大雅。1Q26拨备覆盖率较年初小幅下降3.8pct至369%，在扎实的资
产质量家底以及优异的财务资源加持下，拨备覆盖率有望持续保持上市银行前列。
投资分析意见：宁波银行一季报再次彰显“标杆银行”风范，营收、净利润实现“双10”同比增长，驱动ROE同比提
升。在新一任领导班子带领下，预计宁波银行将在可预期的未来重塑龙头银行风范，充分享受估值溢价。预计2026-2028
年归母净利润同比增速分别为11.2%、12.6%、13.5%（2026-2027年原预测为9.1%、9.3%，上调息差预测，新增2028年盈利
预测），当前股价对应0.87倍26年PB，已在较长阶段里处于破净水平，若率先确认盈利改善周期，则有望催化估值突破1
倍PB，维持“买入”评级。
风险提示：零售尾部风险暴露，资产质量超预期劣化；经济复苏低于预期，息差持续承压。
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2026-04-26│宁波银行(002142)2025年度报告暨2026年一季报点评：营收盈利“双十”增长│光大证券 │买入
│，手续费收入同比高增 │ │
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事件：4月24日，宁波银行发布2025年年度报告及2026年一季度报告：
（1）2025年实现营业收入719.69亿，同比增长8%，实现归母净利润293.33亿，同比增长8.1%。全年加权平均净资产
收益率（ROAE）为13.11%，同比-0.48pct；
（2）26Q1实现营业收入203.84亿，同比增长10.2%，实现归母净利润81.81亿，同比增长10.3%。26Q1年化ROAE为14.3
8%，同比+0.2pct。
点评：息差韧性增强提振净利息收入增速回升，26Q1营收盈利增速实现“双十”增长。宁波银行2025/26Q1累计营收
、PPOP、归母净利润同比增速分别为8%/10.2%、13%/15.3%、8.1%/10.3%，增速季环比分别变动-0.3/+2.2、+0.2/+2.3、-
0.3/+2.2pct。26Q1营收主要构成上，（1）净利息收入同比增长14.4%，增速季环比提升3.7pct，量的方面，生息资产同
比增速16%+，保持较高扩表强度；价的方面，26Q1息差仅略收窄1bp，相较25Q1息差6bp的降幅有所收敛，“量增价稳”提
振净利息收入增速回升；（2）非息收入同比小幅增长0.6%，降幅季环比收窄0.3pct。手续费收入同比高增形成有力支撑
，但净其他非息收入降幅走阔拖累整体非息增速。
贷款同比增长15.7%，对公贷款保持30%左右高增速，“压舱石”作用凸显。26Q1末，宁波银行总资产、贷款同比增速
分别为13.6%、15.7%，较上年末分别下降2.5、1.8pct，保持较高扩表强度。贷款方面，2025年全年增量2573亿，同比多
增339亿，其中1Q增量占比64%；26Q1单季贷款增加1637亿，增量同比基本持平，略减61亿，1Q全年增量占比或仍在6成左
右。26Q1末，贷款占生息资产比重较上年末提升1.1pct至54.2%。结构层面，2025年对公贷款、零售贷款、票据贴现分别
新增2505、-232、300亿，贷款增量几乎全部由对公贷款贡献；26Q1贷款增量1637亿，其中，对公、零售贷款增量分别为1
779、10亿，相对低收益的票据类资产压降152亿，信贷结构边际优化。截至26Q1末，对公、零售贷款同比增速分别为29.9
%、-3.2%，增速较上年末分别变动-0.6、1pct。非信贷类资产方面，26Q1金融投资、同业资产增量分别为715、36亿。
较高基数下存款同比增速下降，1Q存款增量主要由对公存款贡献。26Q1末，宁波银行总负债、存款同比增速分别为13
.9%、2.9%，增速分别较上年末下降3、7.4pct。1Q单季存款新增2204亿，较高基数下同比少增1258亿。26Q1末，存款占付
息负债比重为64.3%，较年初提升2.9pct，较上年同期下降6.7pct。分客户类型看，季内对公、个人存款分别新增1655、5
50亿，1Q对公贷款投放强度较高，带动存款派生。市场类负债方面，1Q应付债券、金融同业负债增量分别为221、-456亿
。
26Q1净息差较2025年略收窄1bp，降幅同比收窄。从公司公布数据看，2025年净息差为1.74%，环比1-3Q25年下降2bp
，同比下降12bp。资产端，2025年全年生息资产、贷款收益率分别为3.44%、4.23%，较年中下行14bp、15bp；负债端，20
25全年公司付息负债、存款成本率1.68%、1.61%，较年中下行11、10bp。
26Q1公布净息差为1.73%，较上年略降1bp。按期初期末时点平均值测算，26Q1生息资产收益率为3.19%，较2025年下
降24bp；付息负债成本率为1.45%，较2025年下降22bp。行业层面，2026年3月全国企业贷款和个人住房按揭贷款新发加权
平均利率稳定保持3.1%，随着贷款存量部分溢价空间收敛，资产收益率降幅有望趋缓；同时，到期存款重定价带来的成本
改善效果仍将持续释放，预计1Q26息差企稳，年内基本确认上行拐点。综合行业息差走势及26Q1宁波银行息差降幅仅1bp
来看，年内息差逐步企稳甚至小幅回升可期。
26Q1手续费收入同比高增81.7%，净其他非息收入降幅走阔拖累整体非息增速。26Q1宁波银行非息收入56.96亿，同比
小幅增长0.6%，增速较上年略降0.3pct；非息收入占营收比重27.9%，较2025年小幅提升1.8pct。其中，（1）净手续费及
佣金收入25.75亿，同比高增81.7%，主要受代理财富及资产管理费收入增加提振。（2）净其他非息收入31.21亿，同比大
幅下降26.4%，降幅较2025年走阔17.4pct。主要细项看，投资收益52.05亿，同比增长4.3%；主要拖累项是公允价值变动
和外汇相关业务，其中，公允价值变动净损失15.22亿，同比基本持平；汇兑净损失6.53亿，而25Q1为汇兑净收益6.12亿
。
不良率维持在0.76%低位，拨备覆盖率稳定在370%左右较高水平。26Q1末，宁波银行不良贷款率0.76%，自23Q1以来维
持不变；关注率为1.06%，较上年末下降8bp。不良率细分领域看，截至2025年末，（1）对公贷款不良率0.23%，较年中略
降1bp，不良贷款主要集中于制造业、批发和零售业；（2）零售贷款不良率1.94%，较年中提升8bp，个人消费贷款、个体
经营贷款、个人住房贷款不良率分别较年中提升2、15、18bp至1.85%、3.45%、0.89%，受房地产、小微企业、居民端等领
域风险形势演变扰动，零售不良生成压力预估仍维持高位。截至26Q1末，拨备覆盖率为369.4%，较上年末略降3.8pct，拨
贷比为2.8%，较上年末略降3bp。
盈利预测、估值与评级：2025年以来，面对复杂严峻的外部经济形势和激烈的行业竞争，宁波银行保持较高扩表强度
，彰显了基本面韧性。26Q1营收及盈利增速较2025年稳步提升，实现“双十”增长，其中，大财富管理相关手续费增速超
预期。展望2026年，我国产品竞争优势和全球资本开支上行有望支撑出口稳健增长。同时，综合考虑各项扩内需、促消费
等政策红利持续释放，叠加宁波银行后续降低负债成本、做大中收贡献有抓手，拨备资源较为充裕等因素，预估盈利仍有
望保持较好水平。结合财报披露情况，我们小幅上调公司2026-27年EPS预测为4.93、5.47元（前值4.82、5.27元），新增
2028年EPS预测6.08元，当前股价对应PB估值分别为0.86、0.78、0.7倍，维持“买入”评级。
风险提示：地缘政治风险对出口贸易影响超预期，影响有效信贷需求进而影响利息收入。
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2026-01-20│宁波银行(002142)资产质量稳，营收质量佳 │中信建投 │买入
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宁波银行2025年营收、利润均保持大个位数稳定增长，符合预期。差异化定位助力扩表速度保持强劲，负债成本持续
优化有力托底息差。资本市场回暖+低基数，中收高增。核心营收双位数增长，营收质量佳。不良率保持稳定，风险抵补
能力仍十分充裕。预计2026年宁波银行营收、利润均有望实现大个位数增长。期待未来经济形势进一步向好为宁波银行带
来更大的业绩向上弹性。当前估值受经济环境大beta压制，顺周期逻辑下估值有进一步修复空间。
事件
1月20日，宁波银行发布2025年业绩快报：2025年实现营业收入719.68亿元，同比增长8.0%（9M25：8.3%），归母净
利润293.33亿元，同比增长8.1%（9M25：8.4%）。4Q25不良率0.76%，季度环比持平；拨备覆盖率373.16%，季度环比下降
2.8pct。
简评
1、宁波银行2025年营收、利润均保持大个位数稳定增长，符合预期。宁波银行2025年实现营业收入719.69亿元，同
比增长8.0%，延续前三季度大个位数增长趋势，符合预期。其中受益于区域性beta及自身差异化战略定位，贷款实现大双
位数高速增长，助力净利息收入实现两位数正增。非息收入方面，一揽子增量政策出台以来资本市场升温，财资大管家等
综合化服务平台贡献回升，个人客户AUM同比增长13.07%；私人银行客户同比增长15.20%；托管业务CUM，同比增长13.27%
，叠加2024年同期低基数，中收同比高增30.7%。净利息收入+中收核心营收同比增长12.5%，营收质量佳。其他非息收入
同比减少9.0%，主要是国债利率高位震荡，公允价值变动损益明显承压。利润方面，2025年实现归母净利润293.33亿元，
同比增长8.1%。2025ROE同比下降0.48pct至13.11%，仍保持同业高位。
展望2026年，宁波银行有望继续保持大个位数的营收、利润增长。规模方面，江浙区域性beta+“大银行做不好，小
银行做不了”的差异化经营策略下，预计宁波银行有望保持存贷两旺的较好趋势。息差方面，宁波银行按揭贷款占比不高
，受重定价影响相对小，随着负债端成本持续优化，叠加公司持续优化资产负债结构，预计净息差降幅将继续收窄。其他
非息方面，市场预期2026年债市以震荡市为主，宁波银行并未明显兑现浮盈贡献，为营收保持稳定、可持续的增长留足空
间，预计其他非息不会明显拖累。
中收方面，财资大管家等综合化服务平台继续发力，中收有望保持良好增长。综合来看，在资产质量保持稳定的情况
下，预计2026年宁波银行营收、利润有望保持大个位数增长。
2、扩表速度强劲，差异化战略定位+综合化客户服务助力宁波银行存贷两旺。宁波银行长期深耕本地，坚持“大银行
做不好、小银行做不了”的差异化战略定位，存贷两端市场份额持续提升，带动规模保持双位数高增。资产端来看，2025
年宁波银行贷款同比高增17.4%，预计保持行业第一梯队。宁波银行信贷持续高增，体现了江浙地区强势的区域性beta，
信贷需求仍明显更加旺盛。从目前银行开门红信贷储备来看，宁波银行信贷需求储备依然旺盛，预计2026年规模增长仍有
保持大双位数高增。
负债端，宁波银行凭借财资大管家、鲲鹏司库等综合化服务模式，不断吸纳低成本存款，保障规模扩张的同时优化负
债成本、托底息差。2025年宁波银行存款同比增长10.3%，其中活期存款新增占比70.84%，在保证规模两位数增长的同时
持续优化存款结构。
3、负债端成本持续优化有力托底息差。受益于存款挂牌利率下调及存款结构优化，宁波银行2025年存款付息率同比
下降33bps，2025年12月当月付息率1.42%，同比下降44bps，负债成本进一步压降，有力托底息差。展望2026年，资产端
利率预计跟随LPR趋势继续下行，但相对同业的比较优势仍在。负债端，存款挂牌利率下调的利好继续显现，叠加宁波银
行自身综合化客户服务发力持续吸纳低成本存款，2026年负债端成本仍有进一步优化空间。预计2026年宁波银行净息差有
望延续2025年较好趋势，息差绝对值和相对降幅均处于同业领先水平。
4、资产质量保持稳健，风险抵补能力充裕。4Q25宁波银行不良率环比持平为0.76%，维持在同业较低水平。不良贷款
余额同比增长16.7%，预计主要是经济弱复苏趋势下部分中小企业经营压力较大，但从趋势上来看，宁波银行新增不良贷
款规模正在逐步收窄，期待后续政策继续发力，经济形势逐步改善，不良生成压力能够进一步缓解。拨备覆盖率环比小幅
下降2.8pct至373.16%，风险抵补能力仍十分充裕。
5、投资建议与盈利预测：宁波银行2025年营收、利润均保持大个位数稳定增长，符合预期。差异化定位助力扩表速
度保持强劲，18%左右的规模增速稳居行业第一梯队，同时负债成本持续优化有力托底息差，“量增价稳”下净利息收入
实现两位数增长。资本市场升温，财资大管家等综合化服务平台贡献回升，叠加2024年低基数，中收实现30%+高增。净利
息收入+中收核心营收同比增长12.5%，营收质量佳。债市低位震荡，其他非息承压，但未明显兑现浮盈贡献，为营收保持
稳定、可持续的增长留足空间。不良率保持稳定，风险抵补能力仍充裕。展望2026年，宁波银行有望延续大双位数规模增
速，在资产质量不出现大幅波动情况下，预计2025年宁波银行营收、利润均有望实现大个位数增长。预计2026、2027年营
收增速为8.4%、9.8%，利润增速为8.6%、10.1%。当前宁波银行股价对应0.69倍26年PB，对应26E股息率为3.8%，期待未来
经济形势进一步向好为宁波银行带来更大的业绩向上弹性,当前估值受经济环境大beta压制，顺周期逻辑下估值有进一步
修复空间。维持买入评级和银行板块首推。
6、风险提示：（1）经济复苏进度不及预期，企业偿债能力削弱，资信水平较差的部分企业可能存在违约风险，从而
引发银行不良暴露风险和资产质量大幅下降。（2）地产、地方融资平台债务等重点领域风险集中暴露，对银行资产质量
构成较大冲击，大幅削弱银行的盈利能力。（3）宽信用政策力度不及预期，公司经营地区经济的高速发展不可持续，从
而对公司信贷投放产生较大不利影响。（4）零售转型效果不及预期，权益市场出现大规模波动影响公司财富管理业务。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-01-22│宁波银行(002142)2026年1月22日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司如何在行业竞争中取得优势？
答：公司坚持差异化的经营策略，主动适应经营环境变化，持续积累差异化的比较优势，推动银行高质量发展：一是
深化经营主线，推动持续发展；二是强化专业经营，夯实核心优势；三是加快科技转型，赋能经营管理；四是守牢风险底
线，确保平稳运营。
2、请问公司未来能否保持目前的贷款增速？
答：近年来，公司认真贯彻落实各级政府和金融监管部门的决策部署，聚焦民营小微企业、制造业企业、进出口企业
、民生消费等重点领域，加大资源倾斜和支持力度，持续提升金融服务水准，助力实体经济提质增效，实现贷款规模稳步
增长。下阶段，随着扩内需、促消费等政策红利持续释放，新质生产力加速培育，公司将持续扩大金融服务的覆盖面，有
效对接实体经济融资需求，保持信贷合理增长，切实支持实体经济发展。
3、请问公司再融资和内源性增长情况？
答：一直以来公司始终着眼长远，统筹好分红与内源性资本增长的关系，夯实业务稳健可持续发展所必需的资本基础
。鉴于当前再融资的监管政策要求，内源性资本将为公司发展创造更大的价值。公司将一如既往地努力提升公司的业绩，
保持内源性资本的稳健增长，为股东创造更多的回报。
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参与调研机构：1家
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2026-01-21│宁波银行(002142)2026年1月21日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司如何在行业竞争中取得优势？
答：公司坚持差异化的经营策略，主动适应经营环境变化，持续积累差异化的比较优势，推动银行高质量发展：一是
深化经营主线，推动持续发展；二是强化专业经营，夯实核心优势；三是加快科技转型，赋能经营管理；四是守牢风险底
线，确保平稳运营。
2、请问公司再融资和内源性增长情况？
答：一直以来公司始终着眼长远，统筹好分红与内源性资本增长的关系，夯实业务稳健可持续发展所必需的资本基础
。鉴于当前再融资的监管政策要求，内源性资本将为公司发展创造更大的价值。公司将一如既往地努力提升公司的业绩，
保持内源性资本的稳健增长，为股东创造更多的回报。
3、请问公司未来能否保持目前的贷款增速？
答：近年来，公司认真贯彻落实各级政府和金融监管部门的决策部署，聚焦民营小微企业、制造业企业、进出口企业
、民生消费等重点领域，加大资源倾斜和支持力度，持续提升金融服务水准，助力实体经济提质增效，实现贷款规模稳步
增长。下阶段，随着扩内需、促消费等政策红利持续释放，新质生产力加速培育，公司将持续扩大金融服务的覆盖面，有
效对接实体经济融资需求，保持信贷合理增长，切实支持实体经济发展。
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参与调研机构：6家
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2026-01-15│宁波银行(002142)2026年1月15日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司再融资和内源性增长情况？
答：一直以来公司始终着眼长远，统筹好分红与内源性资本增长的关系，夯实业务稳健可持续发展所必需的资本基础
。鉴于当前再融资的监管政策要求，内源性资本将为公司发展创造更大的价值。公司将一如既往地努力提升公司的业绩，
保持内源性资本的稳健增长，为股东创造更多的回报。
2、请问公司如何在行业竞争中取得优势？
答：公司坚持差异化的经营策略，主动适应经营环境变化，持续积累差异化的比较优势，推动银行高质量发展：一是
深化经营主线，推动持续发展；二是强化专业经营，夯实核心优势；三是加快科技转型，赋能经营管理；四是守牢风险底
线，确保平稳运营。
3、请问公司未来能否保持目前的贷款增速？
答：近年来，公司认真贯彻落实各级政府和金融监管部门的决策部署，聚焦民营小微企业、制造业企业、进出口企业
、民生消费等重点领域，加大
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