研报评级☆ ◇002145 钛能化学 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.11│ 0.15│ 0.09│ 0.27│ 0.34│ 0.42│
│每股净资产(元) │ 3.07│ 3.11│ 3.16│ 3.40│ 3.71│ 4.10│
│净资产收益率% │ 3.53│ 4.69│ 2.97│ 7.88│ 9.10│ 10.18│
│归母净利润(百万元) │ 419.08│ 565.07│ 356.82│ 1020.00│ 1286.00│ 1588.00│
│营业收入(百万元) │ 4946.56│ 6874.60│ 7783.58│ 9073.00│ 9604.00│ 10401.00│
│营业利润(百万元) │ 502.60│ 673.01│ 475.06│ 1243.00│ 1566.00│ 1930.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-22 增持 首次 --- 0.27 0.34 0.42 东北证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-22│钛能化学(002145)公司点评：主业拐点出现，贵州磷化助力打开成长空间 │东北证券 │增持
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三大主业循环耦合，资源协同与副产物利用助力降本增效。公司围绕钛化工、磷化工及新能源材料构建绿色循环产业
体系，主要产品包括钛白粉（现有产能约70万吨/年）、磷矿石（产能约50万吨/年）、黄磷（产能约12万吨/年）、磷酸
铁（产能约10万吨/年）等。其中，钛化工板块副产硫酸亚铁为磷酸铁生产提供铁源；磷化工板块通过自有磷矿开采、选
矿及黄磷生产提供磷源，并利用黄磷尾气发电供热；新能源材料板块整合内部铁源与磷源生产磷酸铁，推动资源综合利用
与产业链延伸，降低原料及能源成本。
产品价格回升叠加协同降本，26H1公司盈利同比高增。26H1公司实现营收45.57亿元（同比+20.89%），归母净利润4.
20亿元（同比+61.93%），毛利率17.91%（同比+2.00pct）。其中，26Q2实现营收23.76亿元（同比+37.26%，环比+8.91%
），归母净利润3.16亿元（同比+152.45%，环比+204.05%），毛利率22.31%（同比+3.66pct，环比+9.20pct）。业绩同比
高增主要系钛白粉、黄磷及磷酸铁市场价格回升，带动公司盈利改善。根据百川盈孚，26Q2钛白粉/黄磷/磷酸铁市场均价
分别为16345/30369/13525元/吨，同比+12.1%/+31.4%/+28.1%，环比+20.8%/+25.2%/+17.0%。同时，钛化工、磷化工及新
能源材料三大业务的循环协同效应进一步释放，规模效应与成本优势逐步显现，共同推动公司盈利能力提升。
携手贵州磷化，推进资源与材料一体化布局。2025年，公司联合贵州磷化等产业方在贵阳开阳布局循环耦合一体化项
目，涵盖钛白粉、磷酸铁、磷酸铁锂及锂盐等产品。2026年引入万润新能参与合作，中合磷化形成钛能化学持股65%、磷
化万润持股35%的股权结构。同年8月，双方拟合计增资4亿元，其中公司出资2.60亿元，用于推进年产40万吨钛白粉联产1
40万吨七水硫酸亚铁项目。项目预计总投资55.38亿元，建设期不超过36个月（不含场平期）。资源端，公司通过全资子
公司双阳磷矿持有中合磷化矿业52%股权，拟申请配置不低于8,700万吨磷矿资源，以满足黄磷生产的磷矿需求，并推动磷
化工与钛化工耦合循环，完善资源与材料一体化布局。
首次覆盖，给予“增持”评级。我们看好公司三大主业循环协同带来的成本优势，以及与贵州磷化合作推进资源配套
和材料项目建设的成长潜力。预计26-28年公司实现归母净利润10/13/16亿元，对应当前市值的PE为18X/14X/12X，给予“
增持”评级。
风险提示：融资推进、产能利用率提升不及预期，监管合规风险等
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-08│钛能化学(002145)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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钛能化学股份有限公司于2026年5月8日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系活动，
参与单位名称及人员有线上参与公司2025年度业绩网上说明会的全体投资者，上市公司接待人员有董事长袁秋丽女士，董
事、总裁王顺民先生，独立董事郑伯全先生，副总裁、财务总监瞿晨先生，董事、董事会秘书周园先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-08/1225285697.PDF
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