价值分析☆ ◇002149 西部材料 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 2 0 0 0 3
1年内 1 4 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.27│ 0.38│ 0.40│ 0.46│ 0.57│ 0.70│
│每股净资产(元) │ 5.39│ 5.72│ 5.98│ 5.92│ 6.58│ 7.37│
│净资产收益率% │ 5.06│ 6.62│ 6.72│ 8.15│ 10.10│ 11.55│
│归母净利润(百万元) │ 133.05│ 184.90│ 196.20│ 224.24│ 278.58│ 342.55│
│营业收入(百万元) │ 2394.57│ 2941.30│ 3226.33│ 3630.27│ 4305.55│ 5022.48│
│营业利润(百万元) │ 179.85│ 269.68│ 305.07│ 317.70│ 395.95│ 500.66│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-02 买入 维持 --- 0.38 0.41 0.46 中航证券
2024-09-01 增持 维持 --- 0.49 0.63 0.77 西部证券
2024-07-25 增持 首次 --- 0.51 0.68 0.87 申万宏源
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-02│西部材料(002149)2024三季报点评：业绩短期承压，持续优化产品结构、提升高附加值产品市
│占率，巩固行业优势地位
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投资建议
1、公司围绕航空航天等军品领域，以及核电、海洋工程、新能等高端民用领域持续优化产品结构，培育
利润增长点，同时提升高附加值产品市占率，以提高利润水平;
2、随着航空航天钛材需求增长，公司军品业务有望快速提升，同时高端民用领域需求及应用的不断拓展
，将为公司贡献业绩新增量:
3、公司努力推进子公司西诺稀贵北交所上市，将增强公司资金实力、提高品牌效应
我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为31.21亿元、34.23亿元和39.54亿元，归母净利润分别为1.85
亿元、1.98亿元和2.27亿元，EPS分别为0.38元、0.41元和0.46元，我们维持“买入”评级，2024年11月1日收
盘价16.25元，对应2024-2026年预测EPS的43倍、40倍及35倍PE.
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2024-09-01│西部材料(002149)2024H1点评：新材料领军企业，研发投入助力发展
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盈利预测：我们预计公司24-26年营收38.93/47.51/53.43亿元；归母净利润2.38/3.08/3.76亿元。考虑到
公司产能投放进度有望拉动盈利水平，同时积极探索多领域发展模式，我们维持“增持”评级。
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2024-07-25│西部材料(002149)材料强国之高端制造系列报告之四：稀有金属材料领军企业，下游多领域需
│求蓄势待发
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首次覆盖并给予“增持”评级。西部材料作为国内钛合金等稀有金属研发及生产领军企业，下游覆盖航空
航天、海洋工程、地面兵装及化工、核电、环保等民用领域，公司“1+3+X”布局多元化业务，募投扩产有望
持续提升盈利能力。预计公司2024-2026E年的归母净利润分别为2.50、3.30、4.25亿元，同比增速依次为27.2
%、32.2%、28.8%，对应PE分别为24/18/14倍。选取西部超导（钛合金、高温合金）、钢研高纳（高温合金）
、图南股份（高温合金）作为可比公司，可比公司平均估值分别为27/21/18倍，公司估值低于行业平均，因此
首次覆盖并给予“增持”评级。
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