研报评级☆ ◇002150 正泰电源 更新日期：2026-11-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 3 2 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.18│ 0.60│ 0.78│ 0.90│ 1.54│ 2.09│
│每股净资产(元) │ 4.57│ 5.23│ 6.03│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 3.90│ 11.43│ 12.94│ 14.20│ 19.60│ 21.00│
│归母净利润(百万元) │ 64.39│ 217.16│ 281.35│ 323.00│ 554.00│ 752.00│
│营业收入(百万元) │ 2517.98│ 3370.55│ 4064.91│ 4892.00│ 6935.00│ 8437.00│
│营业利润(百万元) │ 156.61│ 376.76│ 435.74│ 492.00│ 806.00│ 1094.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-24 买入 维持 --- 0.90 1.54 2.09 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-24│正泰电源(002150)Q2毛利率亮眼，期待下半年经营表现 │长江证券 │买入
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事件描述
正泰电源发布2026年半年报，2026H1公司实现收入18.03亿元，同比增长6%；归母净利0.68亿元，同比下降30%；其中
，2026Q2实现收入9.84亿元，同比增长9%，环比增长20%；归母净利0.53亿元，同比下降33%，环比增长254%。
事件评论
2026H1公司毛利率表现亮眼，逆变器毛利率39.4%，同比提升6.3pct，其中Q2毛利率预计更高，单瓦净利预计良好。
储能系统上半年收入4.1亿（欧洲、日本为主），同比增长240%，毛利率24%。工具箱柜和机电钣金制品业务量利同比稳定
，上半年收入6.4亿。此外Q2汇率波动或带来一定汇兑损失，影响报表端利润释放。
展望后续，公司储能及逆变器进入旺季，Q3-Q4我们预计销售规模环比持续增长，公司聚焦的欧美日韩四大高价市场
有望放量，其中韩国充分受益新能源新政，欧洲大储工商储持续爆发，日本稀缺性布局工商储放量，美国FCC禁令短期影
响有限。
我们预计公司2026-2027年实现归母净利润3.2、5.5亿。考虑后续需求侧利好可期，有望带动公司估值修复。维持买
入评级。
风险提示
1、原材料价格进一步上涨；2、竞争格局加速恶化。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
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2026-05-08│正泰电源(002150)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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1、请问，公司对储能行业的市场需求怎么看？
答：对当前全球储能市场我们仍保持积极态度，能源结构转型的持续深化，叠加近年来新型工业化、数字化应用场景
不断拓展，催生大量新增电力需求，为储能行业发展提供了有力支撑，仍具备较好的市场潜力。
2、请问，公司对储能电芯涨价的看法？储能业务情况？
答：公司密切关注电芯价格走势，行业痛点是当前库存消化完了，新的库存进来，会传导到价格端，对客户有一定影
响。公司会结合库存消化节奏与下游项目需求，优先保障供应链稳定。从行业趋势看，日本也出现了阶段性负电价现象，
存量项目配置储能的必要性在提升。公司会持续关注各主要市场的政策动态与电价走势，结合实际情况审慎评估项目。
3、请问，公司光伏逆变器海外业务情况？
答：2025 年，公司光伏逆变器海外业务仍以北美、韩国等地区作为公司传统重点市场，取得了一定的品牌影响力和
市场渗透率。2025 年公司在北美市场，连续多年保持北美三相组串逆变器出货量第一的优异成绩；在韩国市场，市场占
有率持续领先，蝉联韩国市场第一。
4、请问，公司新能源业务在手订单情况？产能是否匹配？
答：目前公司已在波兰、土耳其、西班牙、葡萄牙、罗马尼亚、保加利亚、意大利、乌克兰等多个重点市场实现光储
项目落地，为后续大规模市场拓展奠定了坚实基础，公司的全球业务版图日趋完善。公司基于在手订单情况合理排产，现
有产能可有效保障订单交付。
5、请问，公司日本市场项目情况？发展规划？
答：公司在日本的多个项目如九州熊本光储一体化项目，千 叶 、 栃 木 县 2MW/8MWh 储 能 项 目 ， 以 及 鹿
儿 岛3.2MW/10MWh储能项目等已相继成功并网，进入稳定投运阶段。在政策、机制更迭与价格波动的多重变量交织下，日
本储能市场正进入一个从早期补贴依赖转向价值驱动的关键阶段。后续，公司将继续聚焦工商业与地面电站储能，专注提
供领先的设备与系统解决方案，在技术、并网、交付等环节提供更高标准的服务，保持系统集成能力、并网适配能力、项
目全周期管理能力及长期服务保障能力等核心竞争力，逐步转向更深层次本地化开发与运营能力建设。公司将围绕发展战
略和经营计划，在新能源领域坚持聚焦高价值市场和高门槛场景，重点布局具有技术壁垒的地面电站及工商业应用场景，
持续提升光储系统解决方案的市场竞争力，为公司整体经营提供有力支撑。
6、请问，公司近期是否有新的产品发布？
答：公司始终秉持坚守与创新的初衷，聚焦行业技术前沿和客户需求，坚持自主创新，以客户视角为中心，持续创新
研发。公司在上海、深圳等地建立了研发中心，持续推动新产品迭代升级，不断满足市场多样化需求，新产品的研发按计
划有序推进。请关注公司定期报告等官方渠道披露的信息。
7、请问，汇率变动对公司一季度利润影响较大，公司应对措施
答：受全球经济及国际局势影响，汇率波动不确定性增加，公司海外业务存在较大多币种收支需求。为尽可能对冲汇
率波动带来的潜在影响，稳定经营预期，防范汇率风险，降低风险敞口，减少汇率波动对公司经营业绩产生的影响，公司
已依规开展外汇衍生品套期保值业务，建立常态化风险对冲机制，后续公司将在审批的额度内，实施外汇套期保值与锁汇
安排，缓释波动风险。公司将进一步优化套保比例、合同汇率条款等，持续健全汇率风险防控体系。
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