研报评级☆ ◇002155 湖南黄金 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 5 2 0 0 0 7
2月内 5 2 0 0 0 7
3月内 5 2 0 0 0 7
6月内 5 2 0 0 0 7
1年内 5 2 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.41│ 0.70│ 0.95│ 1.55│ 1.77│ 2.08│
│每股净资产(元) │ 5.17│ 5.74│ 5.19│ 6.42│ 7.80│ 9.36│
│净资产收益率% │ 7.87│ 12.26│ 18.33│ 24.26│ 23.00│ 22.45│
│归母净利润(百万元) │ 489.10│ 846.54│ 1487.99│ 2417.01│ 2771.75│ 3243.18│
│营业收入(百万元) │ 23302.87│ 27838.54│ 50181.27│ 67249.47│ 70568.92│ 77058.61│
│营业利润(百万元) │ 596.80│ 1041.10│ 1823.44│ 2929.33│ 3346.00│ 3784.83│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-23 买入 首次 39.25 1.57 1.76 1.89 国泰海通
2026-04-21 增持 首次 --- 1.53 1.81 1.98 财信证券
2026-04-20 买入 维持 --- 1.69 1.80 2.41 中邮证券
2026-04-20 买入 首次 --- 1.45 1.73 1.90 国信证券
2026-04-17 买入 维持 --- 1.52 1.78 2.49 中信建投
2026-04-14 增持 维持 33.71 1.47 1.71 2.00 华创证券
2026-04-10 买入 维持 --- 1.59 1.83 1.86 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-23│湖南黄金(002155)首次覆盖报告：金、锑龙头，金矿资源注入有望贡献增量 │国泰海通 │买入
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本报告导读：公司为黄金、锑金属龙头，万古金矿、以地南铜金矿、潭溪钨矿有望为公司贡献增量，公司未来成长可
期。
投资要点：给予公司“增持”评级。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为24.61/27.53/29.58亿元，对应EPS
分别为1.57/1.76/1.89元。参照可比公司估值，给予公司2026年25xPE，对应目标价39.25元，给予公司“增持”评级。
金、锑、钨业务多轮驱动。公司长期专注于黄金、锑和钨三种金属的矿山开采和深加工，拥有集矿山勘探、开采、选
矿、冶炼、精炼、深加工及销售于一体的完整产业链，公司主要产品有标准金锭、精锑、氧化锑、乙二醇锑、塑料阻燃母
粒、仲钨酸铵等，公司2025年自产黄金3.43吨，自产锑1.42万吨，自产钨精矿908标吨。公司2025年实现收入501.81亿元
，同比增长80.26%，实现归母净利润14.88亿元，同比增长75.77%。按照经营计划，公司2026年计划生产黄金6.28吨，锑
品3.43吨，钨品1100标吨，相对于2025年实际生产均有提升。（2025年公司生产黄金6.14吨，生产锑品2.30吨，生产钨品
958标吨。）
锑全球资源紧张，公司将受益于锑价上行。储量方面，根据USGS2026年数据，全球已探明锑储量约240万吨（未包含
少量未披露储量国家），全球静态储采比约20年。供给方面，全球锑产量降低明显，2025年全球锑矿山产量11万吨，2024
年全球锑矿山产量11.9万吨，而2014年和2015年全球锑矿山产量分别为15.8万吨和15万吨，目前矿山产量较前期明显缩减
。分国家来看，2025年中国产量4万吨，占全球总供给36%，俄罗斯产量3.2万吨，占全球总供给29%；需求方面，锑广泛用
于阻燃剂、光伏玻璃等领域。随着光伏双玻组件渗透率提升，光伏用锑需求进一步增长，供需可能进一步收紧。公司自产
锑超过1万吨，有望受益于锑价格上行。
万古金矿注入、甘肃加鑫以地南矿区矿产资源利用项目、潭溪钨矿有望贡献金、钨增量。公司拟发行股份购买控股股
东湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权，以及湖南黄金集团与天岳投资集团合计持有的黄金天岳100%股权，目前正逐步
推进万古矿区黄金资源整合项目；公司持续推进甘肃加鑫以地南矿区矿产资源利用项目权证办理，黄金资源储量有望进一
步增加；另外，公司新邵四维潭溪钨矿取得采矿许可证，未来公司钨产量有望进一步提升。
风险提示：宏观经济波动，资产注入不及预期。
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2026-04-21│湖南黄金(002155)金价上行带动业绩增长，未来成长可期 │财信证券 │增持
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事件：公司发布2025年年度报告及2026年一季度业绩预告。2025年，公司实现营业收入501.81亿元，同比增长80.26%
；实现归属于上市公司股东的净利润14.88亿元，同比增长75.77%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利
润15.27亿元，同比增长75.52%。2026Q1，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润5.32-6.31亿元，同比增长60%-90%
；预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.20-6.18亿元，同比增长60%-90%。
2025年公司自产金产量下降。2025年，公司共生产黄金61,382千克，同比增长32.49%，其中，黄金自产3,431千克，
同比减少7.40%；生产锑品22,998吨，同比减少21.26%，其中，锑自产14,206吨，同比减少6.71%；生产钨品958标吨，同
比减少4.96%，其中，钨精矿自产908标吨，同比增加3.30%。根据公司的产量指引，2026年公司计划自产黄金4吨，自产锑
1.8万吨，自产钨1,100标吨。
公司业绩增长主要受益于黄金价格上涨。2025年，伦敦现货黄金年度均价3,431.54美元/盎司，较上一年2,386.20美
元/盎司上涨43.81%。上海黄金交易所Au9999全年加权平均价格为797.75元/克，较上一年上涨43.17%。受黄金价格上涨影
响及外购非标金销量同比增加，公司黄金销售收入470.06亿元，同比增长86.74%，但公司外购非标金业务比重增加，导致
成本上行，黄金业务毛利率减少了0.96pp，公司总毛利率减少1.71pp。
盈利预测：我们预计公司2026-2028年实现归母净利润为23.94/28.24/30.97亿元，对应EPS分别为1.53/1.81/1.98元
，对应当前价格的PE20.16/17.09/15.58倍。鉴于黄金价格中枢持续上行趋势，公司自产金产能在2025年短暂承压后，正
依托万古矿区资源整合与甘肃加鑫项目建设步入修复与集中释放通道，同时锑、钨业务协同发力，主营产品盈利弹性有望
持续释放，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：金、锑价格大幅波动，公司安全管理风险。
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2026-04-20│湖南黄金(002155)金锑龙头，万古金矿待放量 │国信证券 │买入
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国内锑龙头，金锑双轮驱动。起源于湘西金矿，目前业务聚焦金锑钨采选冶。公司主要从事黄金锑钨等有色金属矿山
的开采、选矿、冶炼、加工，黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务等，公司主要产品为标准金锭、精锑、
氧化锑、乙二醇锑、仲钨酸铵等。2025年自产金3.4吨，自产锑1.4万吨。公司直接控股股东是湖南黄金集团，实控人湖南
省国资委。
矿业子公司贡献核心利润。截至2025年年报，公司集团共3家全资子公司（辰州、黄金洞、新龙），1家控股子公司（
中南锑钨）。辰州矿业主营黄金、锑、钨的勘探、采选冶。黄金洞主营金矿采选。新龙矿业开采黄金、锑、绢云母及其他
有色金属、矿产品收购、销售。中南锑钨主营商品和技术的进出口业务和国内贸易。2025年公司实现营收502亿元，同比+
80.3%，实现归母净利14.9亿元，同比+75.8%，上涨原因系金锑价格大幅上涨。其中持有矿山资源的辰州矿业为盈利主力
单位，2025年实现净利润11.7亿元，旗下包含沅陵沃溪金锑钨矿、安化渣滓溪锑矿以及甘肃加鑫等矿山；另外，主营矿山
采选等业务的黄金洞矿业和新龙矿业2025年分别实现净利润1.0亿元，3.1亿元。后续集团万古金矿注入有望助力公司黄金
产量达到10吨，形成公司新的增长来源。
锑资源稀缺，供需或愈加紧张。全球锑矿产量明显收缩。根据USGS数据，近年来全球锑矿产量维持在10-12万吨，较2
008年峰值接近20万吨和2015-2019年的13-15万吨明显减少；其中，中国产量对世界产量形成直接影响。锑用途广泛，阻
燃、催化稳健发展，光伏需求快速攀升。根据测算，需求格局将迎来显著调整，预计到2027年全球锑金属的下游消费结构
为：阻燃剂占43%(24年47%)，合金应用(铅酸电池等)占13%；聚酯催化占9%；玻璃陶瓷占30%(24年23%)，其他领域占5%。
风险提示：国内外锑矿集中超预期投产，锑价下行风险；万古金矿注入或建设进度不及预期；环保标准趋严/矿山生
产事故影响矿山生产等。
投资建议：首次覆盖，给予“优于大市”评级。预计公司2026-2028年的营收分别为659/676/691亿元，同比增速31%/
3%/2%；归母净利润分别为22.7/27.0/29.6亿元，同比增速52%/19%/10%；EPS分别为1.45/1.73/1.90元，当前股价对应PE
分别为20.8x/17.4x/15.9x。公司稳健经营，万古金矿在2030年前有大规模放量预期，首次覆盖给予“优于大市”评级。
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2026-04-20│湖南黄金(002155)拟购买天岳矿业及中南冶炼，打开远期增长空间 │中邮证券 │买入
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国内十大产金企业之一，全球锑矿开发龙头企业。公司控股股东为湖南黄金集团，湖南省国资委为实际控制人。湖南
黄金集团持有公司35.06%的股份，湖南省国资委通过湖南省矿产资源集团控股湖南黄金集团控股公司。
金锑价格同步上行助力公司业绩高增。2024年，随着金锑价格不断提升，公司实现营业收入278.39亿元，同比增长19
.46%；实现归母净利润8.47亿元，同比增长52.58%。2025年公司业绩再创新高，实现营收501.81亿元，同比增长80.26%，
主要系黄金价格提升以及公司增加外购冶炼金，实现归母净利润14.88亿元，同比增长75.77%，主要系黄金和锑价格提升
，公司自产矿顺利释放利润。
公司黄金资源丰富，年产量有望提升。公司目前控股或参股共计9座黄金矿山。公司拥有采矿权及探矿权的矿山分别
位于湖南省怀化、平江、郴州、益阳、邵阳、永州等地区及甘肃等省，黄金矿山多为金锑钨共（伴）生矿及含硫含砷矿。
截至2025年末，公司保有黄金储量共计137.06吨。2025公司矿产金产量为3.431吨。甘肃加鑫以地南矿区投产有望提升公
司黄金产量。2024年5月，公司公告投入5.88亿元建设甘肃加鑫以地南矿区矿产资源利用项目。随着公司部分矿山停产后
的黄金产量恢复，以及2028年甘肃加鑫投产的增量，公司黄金年产量或超过5吨。
公司锑、钨矿山资源量丰富，锑产量国内领先。公司主要的锑、钨矿山有沅陵沃溪金锑钨矿、新邵龙山锑钨矿、安化
大溶溪白钨矿等，公司拥有2.5万吨/年的精锑冶炼生产线，4万吨/年多品种锑产品生产线。2025年公司锑产品量共计2299
8吨，其中自产锑14206吨。2025年公司自产钨精矿为908吨，同比2024年的879吨产量有所提升。2025年11月，公司控股子
公司新邵四维矿产有限公司通过探转采方式取得新邵县潭溪钨矿采矿许可证，公司未来钨产量有望提升。新邵县潭溪钨矿
钨金属量丰富，储量70411吨，采矿证采选产能99万吨/年，根据品位估算，估计年产钨精矿3000-4000吨。矿山达产后，
公司钨产量存在较大的提升空间。
拟发行股份购买资产和募集配套资金，资源整合加速推进。上市公司拟通过发行股份的方式向湖南黄金集团及天岳投
资集团购买其持有的天岳矿业合计100%股权，及向湖南黄金集团购买其持有的南冶炼100%股权。湖南黄金天岳矿业有限公
司是本次预案的核心标的公司。天岳矿业主要从事万古矿区的矿权整合、勘探工作。万古矿区是湖南省最重要的金矿资源
分布区，也是国内最重要的金成矿带之一。若该预案顺利落地，公司黄金资源储备有望进一步提升。
盈利预测与投资建议：我们预计2026-2028年，随着金锑价格中枢稳健上移，钨价格维持高位，公司黄金、锑钨产销
量稳中有升，预计归母净利润为26.45/28.12/37.70亿元，YOY为78%/6%/34%，对应PE为17.57/16.53/12.33，给予“买入
”评级。
风险提示：购买资产预案依然存在不确定性，公司项目进度不及预期，公司生产成本超预期上行，黄金、锑、钨等主
要产品价格大幅下跌等。
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2026-04-17│湖南黄金(002155)25及26Q1业绩创历史最佳，万古矿区资源整合落地在即 │中信建投 │买入
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核心观点
1、2025年公司实现归母净利润14.88亿元，同比+76%；公司预计2026年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为
5.3亿元~6.3亿元，同比增加60%到90%。
2、量减与价增对冲，2025年业绩创历史最佳，此外，即使以2026Q1业绩预告下沿5.3亿来看，公司单季度盈利同样创
历史最佳。
3、甘肃加鑫项目建设开启+万古矿区资源整合，将成为公司自产金产量的重要增长点。
事件
公司发布2026年第一季度业绩预告
公司预计2026年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为5.3亿元~6.3亿元，同比增加60%到90%。
公司发布2025年报
2025年公司实现营业总收入502亿元，同比+80%；实现归母净利润14.88亿元，同比+76%。拟向全体股东每10股派发现
金红利3元（含税）。
简评
一、金锑齐涨，2025及2026Q1业绩创历史最佳
1、量：2025年公司自产金、锑同降7.4%、6.7%
量：自产金3.431吨（-7.4%），自产锑1.42万吨（-6.7%），自产钨908标吨（+3.3%）；
2026年，公司计划自产黄金4吨、自产锑1.8万吨、自产钨1100吨。
2、价：2025年黄金、锑价格同增43%、40%
2025年黄金、锑均价分别为797.75元/克（同比+43%）、18.14万元/吨（同比+40%）；
2026Q1黄金、锑均价分别为1088.64元/克（环比+15%）、16.63万元/吨（环比+2%）。
量减与价增对冲，2025年业绩创历史最佳，此外，即使以2026Q1业绩预告下沿5.3亿来看，公司单季度盈利同样创历
史最佳。
二、甘肃加鑫项目建设开启+万古矿区资源整合，将成为公司自产金产量的重要增长点
甘肃加鑫：公司积极推进甘肃加鑫项目建设，项目采选设计规模50万吨/年，产品为金精矿，2026年已启动井下施工
建设，建设周期预计2年；2028年投产后有望共吸纳1.5吨自产金产能；
万古矿区：公司拟通过发行股份方式购买交易对方湖南黄金集团、天岳投资集团持有的黄金天岳合计100%股权，及湖
南黄金集团持有的中南冶炼100%股权；万古金矿是此次收购的核心资产：黄金天岳股权结构为：湖南黄金集团持股51%+天
岳投资集团持股49%，黄金天岳旗下拥有万古金矿田，2024年12月21日湖南省地质院曾宣布，湖南平江县万古金矿田探矿
获重大突破，“专家会商认为，湘东万古金矿田矿床规模属于超大型，预测地下3000米以上远景黄金储量超1000吨”，公
司目前正加快万古矿区资源整合进程，整合完成后实施一体化开发，形成新的业绩增长点。
此外，公司子公司新邵四维已于2025年11月取得潭溪钨矿采矿权，核定生产规模99万吨/年，公司将全力推进矿山设
计、立项、环评、安评等前期手续办理，力争尽快启动生产建设，投产后公司自产钨产量将显著提高。
三、持续深化降本增效管理
近年来，公司持续深化降本增效管理，严格管控人工成本、固定成本及管理费用，辰州矿业、黄金洞矿业等核心子公
司吨矿成本实现同口径下降。2026年，公司将推动成本管控从“总量控制”向“结构优化”转型，效率提升从“要素投入
”向“技术驱动”升级，通过改革创新与科技赋能，全面提升全流程作业效率，实现系统性降本增效，构建以技术创新为
核心的长效成本竞争力。
投资建议：预计公司2026-2028年归母净利分别为23.7亿元、27.8亿元和38.8亿元，对应当前股价的PE分别为19.86、
16.96和12.13倍，考虑到公司在黄金及锑行业地位及成长性，给予公司“买入”评级。
风险分析
1、受环保或限产等因素影响，公司主要产品产量不及预期风险。
2、全球经济大幅度衰退，锑传统消费断崖式萎缩；或光伏装机需求不及预期，造成锑价下跌。世界银行在最新发布
的《全球经济展望》中预计2025年和2026年全球GDP增速为2.7%。该机构认为，随着通胀放缓和增长平稳，全球经济正在
通往软着陆的道路上，但风险仍然存在。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大
的。
3、黄金价格大幅下跌；若美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元将压制黄金价格。
4、原材料价格上升风险。
5、盈利预测不及预期风险；在2026年自产黄金、锑产量分别是4吨、1.8万吨的假设下，若黄金、锑价格较我们假设
值下降10元/克、1万元/吨，或将造成公司归母净利润较我们预测下降0.34亿元、1.1亿元。
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2026-04-14│湖南黄金(002155)2025年报点评：金锑龙头，业绩高增成长可期 │华创证券 │增持
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事项：
公司发布2025年报，公司实现营收501.81亿元，同比+80.26%；归母净利润14.88亿元，同比+75.77%；扣非归母净利
润15.27亿元，同比+75.52%。其中第四季度实现营收89.87亿元，环比-29.56%、同比+31.21%；归母净利润4.59亿元，环
比+23.06%、同比+155.51%。
评论：
金价上行带动公司全年业绩大幅提升。2025年，黄金均价797元/克，同比上涨43%；国内锑(1#)平均报价18.14万元/
吨，同比增长40%；国内仲钨酸铵(88.5%,国产)平均价格31.89万元/吨，同比增长58%。受公司外购非标金业务比重增加，
公司总体毛利率减少1.71个百分点，其中黄金毛利率减少0.96个百分点，精锑毛利率增加6.64个百分点，含量锑毛利率减
少12.06个百分点，氧化锑毛利率增加15.22个百分点，乙二醇锑毛利率增加10.62个百分点，钨品毛利率增加36.64个百分
点。但受益于金价上行，公司全年黄金销售收入占比同比增加3.25个百分点，带动总体归母净利润14.88亿元，同比+75.7
7%；其中第四季度归母净利润4.59亿元，环比+23.06%、同比+155.51%。
公司2025年自产金锑产品产量略有下降。2025年，公司共生产黄金61,382千克，同比增长32.49%，其中生产标准金59
,281千克，含量金2,101千克。生产锑品22,998吨，同比减少21.26%，其中精锑5,823吨，氧化锑9,524吨，含量锑4,842吨
，乙二醇锑2,506吨，氧化锑母粒303吨；生产钨品958标吨，同比减少4.96%。其中黄金产量完成年计划84.69%，锑品产量
完成年计划58.17%（外购锑原料减少导致），钨品产量完成年计划87.09%。在自产品方面，公司黄金自产3,431千克，同
比减少7.40%；锑自产14,206吨，同比减少6.71%，钨精矿自产908标吨，同比增加3.30%。2026年，公司计划自产黄金4吨
、自产锑1.8万吨、自产钨1100吨。
公司金锑钨三业齐发，优质资源有望转化为成长动能。截至2025年，公司保有资源量矿石量7,190万吨，金属量：金1
37,060千克，锑347,168吨，钨109,882吨。未来成长方面，黄金板块，公司一是推进甘肃加鑫项目建设，项目采选设计规
模50万吨/年，产品为金精矿，2026年已启动井下施工建设，建设周期预计2年；二是加快万古矿区资源整合进程，整合完
成后实施一体化开发，形成新的业绩增长点。锑板块依托资源优势与市场需求，持续优化产能释放节奏，巩固行业领先地
位，稳步提升锑品产出与市场竞争力；钨板块新邵四维已于2025年11月取得采矿权，核定生产规模99万吨/年，公司将全
力推进矿山设计、立项、环评、安评等前期手续办理，力争尽快启动生产建设。
投资建议：考虑金价上涨和锑价下行，我们预计公司2026-2028年归母净利润为22.91亿元、26.68亿元、31.24亿元（
26-27年前值分别为25.6亿元、27.4亿元），分别同比增长53.9%、16.5%、17.1%。我们看好公司成长性，参考公司历史估
值及可比公司估值情况，我们给予公司26年23倍PE，对应目标价33.71元，维持“推荐”评级。
风险提示：金锑价格大幅波动风险；宏观经济周期波动风险；矿山事故导致停产风险。
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2026-04-10│湖南黄金(002155)业绩符合预期，关注锑价回升和万古矿区整合进展 │国金证券 │买入
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事件
4月9日公司发布2025年报，实现营收501.81亿元，同比+80.26%；归母净利润14.88亿元，同比+75.77%；扣非归母净
利润15.27亿元，同比+75.52%。4Q25实现营收89.87亿元，环比-29.56%、同比+31.21%；归母净利润4.59亿元，环比+23.0
6%、同比+155.51%。
点评
金价显著上涨主导利润释放。4Q25锑、金均价分别环比-10.73%、+19.88%至16.44万元/吨、950元/克。金价上涨带动
公司盈利高增，4Q25公司毛利环比/同比分别+11.19%/+53.63%至9.07亿元；毛利率环比/同比分别+3.70pct/+1.47pct至10
.09%。
自产金、锑产量同比仍承压，外购非标金加工产量维持增长。2H25公司黄金自产1,709千克，同比-1.95%；锑品自产6
,494吨，同比-7.94%。2H25公司外购非标金加工产量22,329吨，同比+27.46%，增幅较1H25降低14.43pcts。
降本增效推进，资本结构进一步优化。4Q25公司期间费用、期间费率分别同比+2.41%、-0.95pct，环比+0.61%、+1.0
1pct至3.04亿元、3.38%，主要受四季度营收季节性回落影响；其中管理费用环比+9.50%、同比+28.20%至2.07亿元。公司
4Q25末资产负债率为13.47%，环比、同比分别-1.69pct/-1.46pct，持续降至低位。
关注万古矿区整合注入进程。2026年1月12日公司公告拟收购湖南黄金天岳矿业有限公司、湖南中南黄金冶炼有限公
司100%股份。其中，湖南黄金天岳矿业有限公司于湖南省万古矿区拥有12宗矿业权。2024年11月，万古金矿田探矿发现超
40条金矿脉，核心区累计探明黄金资源量300.2吨。目前公司正全力推进万古矿区黄金资源整合项目，未来公司资源储量
有望显著增厚。
坚定看好后续出口修复带来锑价“内外同涨”。近期海外锑价有所回涨，系海外询单增加所致；后市看，我们认为锑
品相关贸易水平有望回升的情况下，海外仍将开启补库，锑望迎第二波“内外同涨”。
盈利预测、估值与评级
预计公司26-28年营收分别为801/887/946亿元，实现归母净利润分别为25/29/29亿元，EPS分别为1.59/1.83/1.86元
，对应PE分别为19/17/17倍。维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格波动；需求不及预期；项目推进不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-28│湖南黄金(002155)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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公司于 2026年 4月 28日（星期二）15:00-17:00举行了 2025年度暨 2026年第一季度业绩说明会。本次业绩说明会
采用网络互动方式举行，主要内容如下：
1.问：请问万古金矿注入什么时候能成功，最新进展怎么样？
答：尊敬的投资者，您好！公司计划在年内完成该项目。截止目前，公司及相关各方积极推进本次交易所涉及的审计
、评估、尽职调查等相关工作。本次交易涉及的相关工作正按计划推进，公司将在相关工作完成后，需履行必要的内部决
策程序，并经有权监管机构批准或同意注册后方可正式实施。本次交易能否最终实施尚存在较大不确定性，公司将根据相
关事项的进展情况，严格按照相关法律法规的规定和要求履行信息披露义务，敬请广大投资者关注公司后续公告并注意投
资风险。感谢您对公司的关注！
2.问：2026年的规划目标以及大概实施的时间点？
答：尊敬的投资者，您好！2026年，公司销售收入目标 518亿元。计划生产 62.8 吨黄金，其中自产黄金 4吨；计划
生产锑品 3.43万吨，其中自产锑品 1.8万吨；计划生产钨品 1100吨，其中自产钨精矿 1100吨。上述目标仅为公司经营
计划，不构成对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。
2026年公司重点（项目）工作：公司正加速推进黄金天岳、中南冶炼重组项目、甘肃加鑫建设项目以及新邵四维可研
等工作，感谢您对公司的关注！
3.问：请问公司 2026年自产的锑/金/钨的量的指引是多少？
答：尊敬的投资者，您好！2026年，公司计划生产 62.8吨黄金，其中自产黄金 4吨；计划生产锑品 3.43 万吨，其
中自产锑品 1.8万吨；计划生产钨品 1100吨，其中自产钨精矿 1100吨。上述目标仅为公司经营计划，不构成对投资者的
实质承诺，敬请投资者注意投资风险。感谢您对公司的关注！
4.问：请问天岳公司万古金矿在湖南省自然资源厅的黄金储量备案进行到哪一步？什么时候能完成全部审核工作？预
期合计多少吨的黄金储量？
答：尊敬的投资者，您好！据了解，目前该矿区的黄金储量已完成备案，具体情况请您及时关注公司重组报告书。感
谢您对公司的关注！
5.问：请问万古金矿今年项目落地后能否在今年 2026年出第一桶金，公司有这方面的预期和目标吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司目前正开展对黄金天岳重组工作，未来的排产计划请您及时关注公司公告。感谢您对
公司的关注！
6.问：目前停产的两个子公司，预计什么时候可以复产？
答：尊敬的投资者，您好！鉴于事故调查工作正在进行，安化渣滓溪和新龙矿业本部复产时间尚不能确定，公司将根
据本次事故调查处理进展情况及时履行信息披露义务。感谢您对公司的关注！
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参与调研机构：3家
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2026-04-10│湖南黄金(002155)2026年4月10日投资者关系活动主要内容
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一、公司未来几年黄金、锑、钨三大业务增长点
1.黄金业务：一是推进甘肃加鑫项目建设，项目采选设计规模 50万吨/年，产品为金精矿，2026年已启动井下施工建
设，建设周期预计 2年；二是加快万古矿区资源整合进程，整合完成后实施一体化开发，形成新的业绩增长点。
2.锑业务：依托资源优势与市场需求，持续优化产能释放节奏，巩固行业领先地位，稳步提升锑品产出与市场竞争力
。
3.钨业务：新邵四维已于 2025年 11月取得采矿权，核定生产规模 99万吨/年，公司将全力推进矿山设计、立项、环
评、安评等前期手续办理，力争尽快启动生产建设。
二、公司 2026年自产产品产量目标
2026年，公司计划自产黄金 4吨、自产锑 1.8万吨、自产钨 1100吨。上述生产目标仅为公司内部计划，不构成公司
对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。
三、万古矿区资源整合对黄金洞矿业生产的影响
万古矿区资源整合不会对黄金洞矿业正常生产经营造成影响。目前，黄金洞大万矿区与黄金天岳万古矿区均具备独立
的井下开采系统，整合新建系统与现有生产系统相互独立，不影响黄金洞矿业的正常运营。
四、公司降本增效相关工作
近年来，公司持续深化降本增效管理，严格管控人工成本、固定成本及管理费用，辰州矿业、黄金洞矿业等核心子公
司吨矿成本实现同口径下降。2026年，公司将推动成本管控从“
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