价值分析☆ ◇002157 正邦科技 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 1 3 0 0 0 4
6月内 1 5 0 0 0 6
1年内 1 5 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -6.00│ -4.27│ 0.92│ 0.08│ 0.11│ 0.13│
│每股净资产(元) │ 0.56│ -2.86│ 1.08│ 1.22│ 1.28│ 1.50│
│净资产收益率% │ -923.28│ ---│ 85.30│ 7.28│ 9.65│ 8.88│
│归母净利润(百万元) │ -18818.82│ -13387.15│ 8528.71│ 685.67│ 1017.00│ 1184.83│
│营业收入(百万元) │ 47670.22│ 14415.04│ 6991.68│ 9098.50│ 13592.33│ 21976.67│
│营业利润(百万元) │ -18088.07│ -12453.47│ 8659.06│ 836.67│ 1146.33│ 1334.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-26 买入 调高 --- 0.06 0.11 0.07 华鑫证券
2024-11-08 增持 维持 --- 0.06 0.08 -0.05 华鑫证券
2024-11-01 增持 维持 --- 0.06 0.06 0.22 国盛证券
2024-09-30 增持 首次 --- 0.05 0.06 0.22 国盛证券
2024-09-03 增持 维持 --- 0.11 0.17 0.15 华鑫证券
2024-08-15 增持 首次 --- 0.11 0.17 0.15 华鑫证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-26│正邦科技(002157)公司深度报告：重整归来内化双胞胎体系，合并可期迈向行业第一梯队
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盈利预测
生猪养殖业务方面，我们预估2024、2025、2026年底正邦能繁母猪产能分别将恢复至28.5、40、50万头；
2024、2025、2026年生猪出栏量分别为392.7、702.4、985.8万头，并且假设2024Q4、2025和2026年仔猪和商
品猪占比各为50%。预估2024Q4、2025、2026生猪出栏价格分别为17.5、16.0、15.0元/公斤；2024Q4、2025、
2026断奶运营成本分别为400、350、330元/头，育肥运营成本分别为16.5、14.0、13.8元/公斤。其他业务方
面，饲料业务预计营收规模伴随产能恢复将会迅速增长，盈利能力将会回到正常水平；兽药业务2024年会有部
分缩量，未来预期规模稳步增长。预测公司2024-2026年收入分别为84.06、133.38、175.25亿元，EPS分别为0
.06、0.11、0.07元，当前股价对应PE分别为52.1、29.4、44.7倍，给予“买入”投资评级。
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2024-11-08│正邦科技(002157)公司事件点评报告：接轨双胞胎模式，未来重回行业领先梯队可期
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预测公司2024-2026年收入分别为87.55、133.08、174.01亿元，EPS分别为0.06、0.08、-0.05元，当前股
价对应PE分别为62.2、41.3、-70.2倍。我们预计相较2022年盈利期，本轮猪周期盈利期将会持续更长时间，
主因中小散户产能恢复速度较慢。但是伴随行业整体产能不断回升，预计步入2026年，猪肉供给量会显著提升
，导致猪价处于较低水平，行业盈利水平下降。重点关注公司α收益，我们中短期看好正邦科技学习内化双胞
胎优秀的生产效率和成本把控表现，长期看好双胞胎兑现注资承诺，最终实现合并上市，故给予“增持”投资
评级。
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2024-11-01│正邦科技(002157)生产规模持续恢复，经营业绩改善明显
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投资建议：考虑三季度公司投资收益额增加，我们上调2024年业绩预期，从而2024-2026年归母净利润分
别为5.14亿元、5.5亿元、20.4亿元，同比分别-94%、+7.1%、+270.9%，对应PE分别为55x/51.4x/13.8x，维持
“增持”评级。
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2024-09-30│正邦科技(002157)整合重启，焕新出发
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投资建议：我们预计2024-2026年公司实现归母净利润4.66、5.50、20.41亿元，同比分别-94.5%、+18.0%
、+270.9%，考虑公司2026年实现产能的基本复产，对应PE为13x，可比公司2026年PE平均在13x，同时公司存
在控股股东双胞胎资产注入预期，首次覆盖给予“增持”评级。
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2024-09-03│正邦科技(002157)公司事件点评报告：业绩改善成本优化，回归良性发展轨道
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预测公司2024-2026年收入分别为102.88、135.48、150.76亿元，EPS分别为0.11、0.17、0.15元，当前股
价对应PE分别为23.9、15.2、17.3倍，给予“增持”投资评级。
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2024-08-15│正邦科技(002157)公司动态研究报告：财务健康重塑，重整转型引领未来发展新篇章
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为102.88、135.48、150.76亿元，EPS分别为0.11、0.17、0.15元，当前股
价对应PE分别为25.3、16.1、18.4倍。正邦科技受到双胞胎集团支持，助力成本控制与业务复苏，加之猪周期
的上涨周期，有望拓宽收入和盈利上升空间。给予“增持”投资评级。
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