研报评级☆ ◇002165 红 宝 丽 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-29│红 宝 丽(002165)2026年9月29日投资者关系活动主要内容
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调研人员就公司主营产品经营及行业情况、在建项目进展等情况进行了交流：
一、环氧丙烷技改项目进展及行业情况
答：公司子公司泰兴化学环氧丙烷技改项目经过前期试生产准备，装置已产出合格产品，处于试生产阶段。目前正在
组织开展单项验收，办理生产许可相关手续。
公司建设环氧丙烷项目并持续实施技术改造，目的打造产业链优势、保障自身供应链安全、提升装置运营效率等，并
通过优化工艺、提升产能规模、中间品副产品综合利用等来提升装置整体经济价值。环丙产品主要满足自用，不参与市场
竞争。
关于环丙行业，之前环氧丙烷行业长期处于卖方市场，利润可观、现金流充裕，加之落后工艺的淘汰预期，产业一体
化安排等，近几年，新建和投产的环氧丙烷装置较多，产能扩张致短期内造成了供过于求的局面，再加上中东危机导致石
油链上品种价格波动剧烈，环氧丙烷整个行业经营承压与困难。而行业数据显示上半年中国环丙消费量增长率有 10 多个
点，说明下游需求是良好的。当前环氧丙烷生产工艺有几种，从长期看，环氧丙烷行业将进入安全、环保、产品品质和生
产成本等方面的综合良性竞争，高质量生产工艺是行业未来发展的方向，公司装置采用异丙苯法新工艺，正是基于上述考
虑。
二、硬泡组合聚醚的行业情况
答：聚氨酯聚醚主要分为硬泡聚醚和软泡聚醚，公司生产经营硬泡组合聚醚主要聚集于相对高端的冰箱（柜）、冷藏
集装箱等领域，该行业对供应商要求很高。公司注重研发与客户服务，针对行业发展和客户个性化要求，不断增加研发投
入，引领行业技术进步，为客户提供系统的解决方案和价值创造，稳步提升双方合作关系，扩大市场规模。公司聚醚产品
定价采用绑定主原料环氧丙烷价格+综合服务费的模式，短期可能受主原料价格剧烈波动的一定影响，但从一段时期来看
是稳定的。
通过多年经营，公司聚醚产品覆盖国内外市场，与下游行业主要生产企业结成战略合作伙伴，提升了公司行业品牌度
。
三、异丙醇胺的下游应用情况
答：公司生产全系列异丙醇胺产品，包括一异丙醇胺、二异丙醇胺和三异丙醇和改性异丙醇胺，作为精细化工产品应
用领域十分广泛，如表面活性剂、丙二胺、医药中间体、农药中间体、清冼剂、脱硫剂、固化剂、水泥添加剂等，产品拥
有竞争优势。公司通过技术研发，不断拓宽异丙醇胺新的应用领域，持续扩大产业规模。
四、关于半年度现金流
答：上半年，公司营业收入增长，流动资金铺底增加，经营活动现金净流量为负，属于正常情况。
五、关于前期大股东及部分高级管理人员减持情况
答：一直以来，公司大股东全力支持上市公司发展。多年前大股东融资参与红宝丽非公开发行事项，形成了债务，出
于减轻债务压力的需求，今年做了一些减持。部分高级管理人员也是因自身资金需求，减持股份数额不大，符合相关规则
要求。
请阅读关注公司披露的半年报等信息。
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参与调研机构：1家
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2026-07-21│红宝丽(002165)2026年7月21日投资者关系活动主要内容
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调研人员就公司环氧丙烷、硬泡组合聚醚和异丙醇胺三个主营产品经营及行业情况进行了交流。
一、环氧丙烷技改项目情况及进程
答：子公司泰兴化学技改项目处于试生产阶段，并在过程中根据运行数据对装置进行调整与优化，当前装置运行稳定
，负荷在 80%以上，将稳步向满负荷迈进，同时在按计划准备直至取得政府主管部门生产许可。公司该套装置产能规模为
16 万吨，采用自主研发的共氧化法新工艺，为国内该工艺首套工业化装置。公司环氧丙烷装置技改目的，是为了提高装
置的运营效率，降低运营成本，提升产能规模，同时就中间品及附产物合理利用，提高装置的整体功效。公司环氧丙烷装
置产品作为自身聚醚、异丙醇胺生产原料，不参与市场竞争。公司围绕产业链，加大研发投入，开发新技术、新产品，做
好产业链文章。
行业信息显示，近年来环氧丙烷消费量受下游需求保持较快增长，而随着行业产能持续扩张，供需不平衡。今年，受
中东形势等影响，石油及下游产业链品种价格出现大幅波动，环氧丙烷行业经营有压力。
二、聚醚产品情况
答：公司专业从事硬泡组合聚醚生产经营三十多年，产品直接销售，下游客户主要是家电冰箱（柜）、冷藏集装箱等
行业知名的生产企业。在国内外硬泡组合聚醚市场，公司冰箱用聚氨酯硬泡组合聚醚产品市场占有率名列前茅。公司设立
以来，十分注重研发与客户服务，针对冰箱行业发展和客户个性化要求，不断增加研发投入，为客户提供解决方案，进一
步提升了合作关系，公司开拓国内外市场，并推进出海计划等，产品销量规模增加。
今年，公司将继续推进生产基地工艺升级，增加产品种类，在服务客户的同时，扩大产业规模，提升产业盈利性，促
进产业发展。
三、关于异丙醇胺的生产经营情况
答：异丙醇胺目前产能规模 9 万吨，包括一异丙醇胺、二异丙醇胺、三异丙醇胺和改性异丙醇胺，公司拥有异丙醇
胺的自主知识产权，主要竞争对手为陶氏、巴斯夫等。公司是国内规模化、全系列的生产企业。通过多年经营，公司已形
成完善的全球销售服务网络。
异丙醇胺是一种具有绿色环保和性能优异的精细化工原料，公司持续投入，不断拓宽产品应用领域，产品被广泛用于
合成表面活性剂、电子领域清洗剂、工业与民用清洗剂、石油天然气炼制中的脱硫剂、医药农药中间体、丙二胺、钛白粉
、金属切削、涂料、固化剂、水泥外加剂、新能源等行业。随着新兴领域拓宽应用，一异、二异量保持增长状态；水泥行
业尽管产能在下降，但随着推广应用，改性异丙醇胺在水泥行业消费量增加。异丙醇胺产品保持了合理的盈利水平。
四、未来展望
答：公司通过精细化管理，不断提高产品竞争力，同时不断技术创新，拓展产品新应用领域，开拓新市场、新客户，
应用市场不断放大；公司积极打造环氧丙烷-聚醚、异丙醇胺及衍生物产业链，围绕产业链投入，环氧丙烷项目正式投产
后，有利于公司利用资源，开展产业链研究与产品开发，促进产业发展。
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参与调研机构：1家
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2026-06-17│红宝丽(002165)2026年6月17日投资者关系活动主要内容
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公司就主要关注点交流如下：
一、公司基本情况介绍
介绍了 2026 年一季报经营情况。今年一季度，公司主产品销售总量同比增长而业绩亏损，主要是中东局势引起石油
产业链品种包括环氧丙烷价格 3 月份大幅上涨，公司聚醚产品销售价格，根据与客户定价机制传导具有滞后性，具体经
营数据见一季报。
（一）关于硬泡组合聚醚行业及生产经营
下游冰箱（柜）、冷藏集装箱等行业，国内保持较好的需求基础，冰箱柜生产企业出海布局，欧盟新规等。面对行业
新情况、客户新要求，公司开拓国内外市场，加大研发力度，与客户共同商讨解决方案，进一步提升了服务客户的能力，
并跟随冰箱企业出海等，产品销量规模增加。公司与国内外知名品牌企业建立了稳定的合作关系。
（二）关于异丙醇胺的生产经营情况
公司异丙醇胺系列产品，包括一异、二异、三异和改性等，被广泛用于合成表面活性剂、工业与民用清洗剂、石油天
然气炼制中的脱硫剂、医药农药中间体、丙二胺、钛白粉、电子清洗、金属切削、涂料、固化剂、水泥外加剂、新能源等
行业，产品供应国内外市场。异丙醇胺产业发展，是技术不断提升的过程。公司不断技术创新，拓展新应用领域，应用市
场不断放大；公司通过精细化管理，提高产品竞争力。
（三）关于环氧丙烷行业及生产经营
当前，环氧丙烷行业受到中东局势一些影响。环氧丙烷生产工艺有几种，近几年行业产能扩张较快，经营环境势必会
影响产能扩张的进程和规划。
公司环氧丙烷装置技改目的，是为了提高装置的运营效率，降低运营成本，并扩大产能规模至 16 万吨。目前，技改
项目处于试生产阶段，并在过程中根据运行数据开停车对装置进行调整与优化。
泰兴化学公司技改项目生产环氧丙烷主要自用，作为公司聚氨酯聚醚和异丙醇胺生产原料，不参与市场竞争。
二、未来展望
公司积极打造环氧丙烷-聚醚、异丙醇胺及衍生物产业链，围绕产业链投入，环氧丙烷项目正式投产后，有利于公司
利用资源，开展产业链研究与产品开发，促进产业发展。
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