研报评级☆ ◇002171 楚江新材 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.40│ 0.15│ 0.24│ 0.29│ 0.35│ 0.41│
│每股净资产(元) │ 4.69│ 4.97│ 5.36│ 5.66│ 6.03│ 6.47│
│净资产收益率% │ 8.19│ 3.04│ 4.40│ 4.97│ 5.70│ 6.37│
│归母净利润(百万元) │ 529.22│ 229.86│ 383.20│ 467.33│ 564.33│ 660.33│
│营业收入(百万元) │ 46311.18│ 53750.76│ 60576.69│ 76454.33│ 87027.00│ 96217.33│
│营业利润(百万元) │ 637.12│ 297.88│ 541.36│ 562.33│ 678.33│ 796.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-08 买入 维持 --- 0.28 0.34 0.39 华鑫证券
2026-06-23 买入 首次 --- 0.28 0.34 0.39 华鑫证券
2026-05-06 买入 维持 12.45 0.31 0.37 0.44 东方证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-08│楚江新材(002171)公司事件点评报告：营收利润稳健增长，高端热管理业务拓│华鑫证券 │买入
│展加速 │ │
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楚江新材发布2026年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入401.38亿元，同比增长39.35%，实现归母净利润3.04
亿元，同比增长21.01%；单二季度，公司实现收入222.51亿元，同比增长42.11%，归母净利润为1.63亿元，同比增长37.1
7%。
投资要点
主业量效齐增，有望拉动整体盈利能力
铜基材料板块作为公司核心主业，经营态势持续向好，2026H1实现收入394.80亿元，同比高增41.62%。受益于产品升
级及技术改造项目的陆续投产并顺利达产，产能有效释放带动产销规模稳步扩大，主要产品销量实现全面增长。其中，铜
板带产品销量达20.61万吨，同比+14.55%；铜导体产品销量达25.61万吨，同比+11.66%；铜合金产品销量达3.21万吨，同
比+3.73%。此外，铜基产品结构不断优化，高附加值产品占比提升，26H1毛利率达3.31%，同比+0.85pct。军工碳材料板
块受产品交付验收进度及部分项目阶段性排期影响，阶段性承压；目前公司正积极推进交付节奏，加快在手订单执行进度
。铜基碳基双主业有望持续放量，带动公司整体经营能力提升。
基于技术累积，持续布局高端热管理赛道
子公司顶立科技基于特种材料及特种热工装备的技术积累，目前正围绕金刚石铜、3D打印纯铜、钨铜合金等热沉材料
开展产品开发及工艺验证，下游主要面向半导体封装、高功率电子、AI算力等高端散热场景。其中金刚石-铜复合散热基
板相关业务稳步推进，设备方面，公司自主研发的压力溶渗炉、压力浸渍炉、真空扩散焊炉、真空热压炉、渗硅炉等特种
热工装备，已广泛应用于金刚石散热领域；材料方面，公司金刚石复合热沉材料相关业务目前处于研发阶段。此外公司正
在积极拓展海外市场，热工装备产品已出口多个国家，保持俄罗斯市场基本盘不变的情况下，拟在香港投资设立全资子公
司，稳步推进重点区域市场开拓，持续挖掘海外业务。
费用管控有效，研发持续投入
2026年上半年，公司归母净利率为0.76%，同比-0.11pct；毛利率为3.53%，同比+0.29pct，主要系报告期内铜价较上
年同期上涨，铜基材料业务销售价格同比上升，高附加值产品占比提升，有效增强产品盈利能力；但军工碳基产品交付验
收进度及项目排期略微影响业绩。费用端来看，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为0.18%（同比-0.03pct）/0.
51%（同比-0.09pct）/0.25%（同比-0.1pct），内部管理有效增强盈利能力。此外公司持续投入研发，2026H1研发费用为
6.98亿元，同比增长45.55%，夯实公司技术，提高市场竞争力。
盈利预测
预测公司2026-2028年收入分别为742.37、872.31、979.44亿元，EPS分别为0.28、0.34、0.39元，当前股价对应PE分
别为35、29、25倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
铜价大幅波动挤压加工利润；高端装备、碳纤维复材下游订单不及预期的风险；复合材料进展不及预期风险等。
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2026-06-23│楚江新材(002171)公司事件点评报告：聚焦铜基碳基双主业，业务高端化带动│华鑫证券 │买入
│盈利回升 │ │
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事件
楚江新材发布公告：2026年5月29日，公司发布2025年度分红派息实施公告。以总股本1,622,937,872股为基数，向全
体股东每10股派0.8元（含税），不涉及送转股；分红总金额约1.30亿元，分红总额占净利润的比例为33.9%。
投资要点
铜基新材料龙头，改扩建项目逐步释放高端产能
铜基材料龙头聚焦铜基产品高端化，转型平台型企业。2025年公司精密铜带总产量为37.22万吨，同时新建《年产5万
吨高精铜合金带箔材项目》和《年产6万吨高精密度铜合金压延带改扩建项目(二、三期)》于2025年底建成投产，目前处
于产能爬坡期。2025年公司实现营收605.77亿元（同比+12.7%），归母净利润3.83亿元（同比+66.71%），主要系产品升
级与技术改造项目有序投产，产能释放有效驱动产销规模与营业收入；2026年一季度公司收入同比增长36.07%达178.87亿
元，归母净利润1.4亿元（同比+6.39%），铜价上涨带动铜基材料销售价格同比上升，但由于加工费并未同步原材料涨幅
，因此利润增速不及收入端。伴随高端铜产品逐步放量，有望带动公司盈利回升。
子公司顶立科技研制6N高纯碳粉已小批量销售
子公司顶立科技是新材料装备制造商，专注于航天航空、核工业和半导体等领域的复合材料、高性能陶瓷材料、精密
零部件制造等特种热工装备的研发、生产和服务，产品包括碳陶热工装备、先进热处理热工装备及粉冶环保热工装备等。
公司披露自研6N级高纯碳粉已实现小批量销售，主要应用于锂离子负极材料、SiC单晶、人造钻石、核石墨等领域；自研6
N碳粉不仅填补国内高端空白，也标志我国在高端精细碳材料领域突破海外技术封锁。2025年子公司产品毛利率高达38.69
%，高毛利业务持续放量有望助力母公司盈利增长。
深耕碳基材料，天鸟高新产品应用于航空航天
子公司天鸟高新是国内重要的碳纤维预制体研发制造企业，作为航天科工集团一级供应商，其生产的喷管、喉衬碳纤
维预制体等产品具有耐高温、耐腐蚀、轻量化等特点，成功应用于火箭和卫星结构件，未来公司将继续深化与商业航天企
业的合作，推动高端材料在卫星、火箭等领域的规模化应用；此外公司依托碳纤维预制体技术优势，积极拓展低空经济、
半导体、光伏热场等应用，开发汽车碳陶刹车预制体及高铁轻量化制动材料，实现单晶硅生长炉用坩埚、导流筒等热场部
件的批量化生产。伴随碳纤维产品逐渐放量，子公司有望贡献利润。
盈利预测
预测公司2026-2028年收入分别为742.37、872.31、979.44亿元，EPS分别为0.28、0.34、0.39元，当前股价对应PE分
别为53、44、38倍。公司致力于铜基材料的产品技术研发，铜板带材业务持续向高端升级，有望带动公司利润提升；子公
司顶立科技围绕先进陶瓷及复合材料关键工艺，研制出连续式高温粉体合成设备、SiC/BN化学气相沉积炉等系列热工装备
，服务航空航天、核工业、半导体及科研院所等头部客户。首次覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示
铜价大幅波动挤压加工利润；高端装备、碳纤维复材下游订单不及预期的风险；陶瓷复合材料进展不及预期风险等。
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2026-05-06│楚江新材(002171)年报点评：看好航空航天需求引领新一轮增长 │东方证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年实现收入605.77亿元（+12.70%），归母净利3.83亿元（+66.71%
）。2026年一季度实现收入178.87亿元（+36.07%），归母净利1.40亿元（+6.39%）。
铜基材料盈利好转助力25年公司利润端高增，看好26年复材板块景气上行接力拉动新一轮增长。公司25年利润端增长
强劲，主要得益于铜基材料板块盈利水平的回升以及研发费用率的下降。26年一季度收入增长较快，主要由于报告期铜价
上涨，铜基材料销售价格同比上升所致。由于加工费并未同步铜价上涨，因此利润增速不及收入端。展望26年，我们认为
随着十五五装备建设的推进以及商用航空航天需求的逐步释放，公司复合材料板块有望接力铜基材料板块引领新一轮增长
。
国家战略需求引领，复合材料与高端装备业务成长性有望超预期。根据年报，公司成功研制多层联立体编织、大尺度
复杂结构密度梯度预制体编织等技术及自动化装备，满足新一代航天复合材料的研制需求，相关产品广泛配套于我国几乎
全系列航天固体火箭发动机、大型卫星、超高声速飞行器、新一代超大型空天飞船返回舱等领域。同时，公司自主研发的
全碳纤维准三维预制体及成套制备技术达到国际领先水平，打破国外技术封锁与垄断，实现航空制动关键材料自主可控，
解决了“卡脖子”技术。我们认为，随着我国航天发射技术的不断进步，大飞机及航材国产化的加速推进，航空航天高端
复材制品有望迎来需求释放。公司凭借深厚的技术积累和关键环节的卡位优势，复材及装备业务的成长性有望超预期。
随着转型升级逐步推进，铜业务盈利水平有望提升。公司一直致力于铜基材料的产品技术研发，不断推进技术创新迭
代，聚焦新能源、机器人及AI算力等高增长赛道。根据年报，公司生产的镀锡圆铜并线已进入国内头部厂商机器人伺服电
机送样认证阶段。铜板带材业务持续向高端升级，产品覆盖通讯连接器、汽车高压线束、数据中心服务器内部等多环节导
电需求。我们认为随着铜业务高端化转型升级的稳步推进，公司盈利水平有望持续提升。
根据年报高端装备、复合材料销售及盈利情况，以及铜价波动，下调26、27年EPS为0.31、0.37元（前值为0.53、0.6
5元），新增28年EPS为0.44元。参考26年可比公司平均估值，采用分部估值法对应目标价12.53元，维持买入评级。
风险提示：铜价大幅波动对加工费的影响；回款不利导致的信用减值风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-17│楚江新材(002171)2026年9月17日投资者关系活动主要内容
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安徽楚江科技新材料股份有限公司于2026年9月17日在“全景路演”网站（https://rs.p5w.net）举行投资者关系活
动，参与单位名称及人员有通过“全景路演”网站（https://rs.p5w.net）参与本次2026年安徽上市公司投资者网上集体
接待日活动的投资者，上市公司接待人员有楚江新材董事、财务总监：黎明亮，楚江新材董事会秘书：姜鸿文，楚江新材
财务部长：李健。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-18/1225571076.PDF
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参与调研机构：40家
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2026-08-31│楚江新材(002171)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
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2026 年半年度，公司紧抓市场机遇，通过有效产能释放驱动规模持续扩张，并依托产品技术升级与内部精细化管理
实现效益双升，整体经营呈现量效齐增的良好态势。半年度实现营收 401.38 亿元，同比增长 39.35%；归母净利润 3.04
亿元，同比增长 21.01%；扣非净利润 2.73 亿元，同比增长 20.35%。双主业协同发展持续深化，公司整体运营质效稳
步提升，为全年经营目标的达成奠定了良好基础。
1、铜基新材料板块的项目产能爬坡、产品结构优化进展如何？下游主要对应哪些赛道？
回复：公司《年产 5 万吨高精铜合金带箔材项目》、《年产 6万吨高精密度铜合金压延带改扩建项目（二、三期）
》、《2 万吨新能源汽车及机器人电子信号用超细铜导体项目》和《4 万吨高性能新能源轻合金（铝导体）及超细微铜导
体项目》等多个项目已于 2025 年底建成投产，报告期处于产能爬坡阶段，有效拉动铜基板块产销规模稳步扩张，主要产
品销量实现全面增长：铜板带产品销量达 20.61 万吨，同比增长 14.55%；铜导体产品销量达 25.61 万吨，同比增长 11
.66%；铜合金产品销量达 3.21 万吨，同比增长 3.73%。公司持续推动产品结构优化，不断提升高附加值产品占比，产品
主要应用于 AI 算力、机器人、新能源汽车、5G 通讯等下游赛道。后续公司将持续推进新建项目达产见效，依托高端产
能释放、核心技术迭代以及优质下游客户开拓，进一步提升高端产品营收占比，改善板块整体盈利水平。
2、上半年军工碳材料板块业绩阶段性下滑，主要影响因素是什么？子公司顶立科技、天鸟高新后续有哪些工作安排
？
回复：报告期军工碳材料板块营收业绩阶段性同比下滑，主要系受产品交付验收进度以及部分项目阶段性排期的影响
，并非行业需求发生根本性变化。目前公司正积极推进交付节奏，加快在手订单执行进度。子公司天鸟高新依托碳材料领
域核心工艺，坚持军民协同发展，持续做好航天航空领域预制体产品的生产配套，同时积极拓展商业航天等新兴市场；子
公司顶立科技坚持“装备+材料”双业务模式，围绕航空航天、核工业、半导体等重点领域持续开展技术研发与市场业务
拓展。
3、公司如何看待行业发展趋势，下半年及中长期双主业的整体战略规划是什么？
回复：当前铜基新材料行业呈现结构性高景气，行业竞争逐步由单纯产能规模竞争，转向高端有效产能、工艺技术、
研发能力的综合竞争；军工碳材料下游航空航天等领域长期成长逻辑不变，但项目交付存在阶段性、周期性特征。中长期
公司坚持铜基新材料、军工碳材料双轮驱动战略：铜基板块重点推动已投产高端项目实现达产见效，持续优化产品结构，
提升高附加值产品占比；军工碳材料板块保障在手订单落地交付，强化技术研发，拓展新的应用场景和海外市场增量。公
司将持续做好内部管理提质增效，夯实主业，努力实现稳健经营。
4、顶立科技海外业务拓展情况如何？
回复：顶立积极开拓海外市场，热工装备产品已实现多个国家和地区的出口。俄罗斯是公司重点深耕的海外市场，公
司已于2024 年在俄罗斯设立全资子公司，主要服务当地客户，开展设备交付、现场调试运维等本地化配套工作，支撑俄
罗斯区域业务开展。此外，为进一步拓展海外市场，近期顶立决定拟在香港投资设立全资子公司。后续公司将依托两大境
外平台，稳步推进重点区域市场开拓，持续挖掘海外业务机会。
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参与调研机构：9家
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2026-06-10│楚江新材(002171)2026年6月10日投资者关系活动主要内容
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2026 年一季度，公司延续平稳向好的经营态势，整体生产经营有序推进，业绩实现稳健开局。一季度实现营收 178.
87亿元，同比增长 36.07%；归母净利润 1.40 亿元，同比增长6.39%；扣非净利润 1.41 亿元，同比增长 9.55%。双主业
协同发展持续深化，铜基新材料板块高端产品产能持续释放，军工碳材料板块配套材料与装备业务有序推进，公司整体运
营质效稳步提升，为全年经营目标的达成奠定了良好基础。
1、公司高端铜基材料项目的建设进度与后续效益规划？
回复：公司《年产 5 万吨高精铜合金带箔材项目》和《年产 6万吨高精密度铜合金压延带改扩建项目（二、三期）
》已于2025 年底建成投产，正式实现紫铜带箔产品规模化生产；《2万吨新能源汽车及机器人电子信号用超细铜导体项目
》和《4万吨高性能新能源轻合金（铝导体）及超细微铜导体项目》已于 2025 年底建成投产，项目投产后有效提升了公
司相关产品供给能力，可充分满足下游客户对 AI 算力数据屏蔽线、机器人电子信号用超细线、新能源汽车线、风能电缆
等领域日益增长的需求，进一步夯实公司在相关领域的市场竞争力。上述项目目前处于产能爬坡阶段，公司将重点推进上
述项目的达产见效，后续公司将稳步推动产品向高附加值领域拓展，通过新建高端产能释放、核心技术迭代、下游优质客
户拓展，持续提升高端产品营收占比与整体盈利水平。
2、顶立科技主要产品有哪些？
回复：子公司顶立科技专注于特种装备和特种材料的研制生产，产品主要用于航天航空、核工业、新能源和半导体等
领域。公司特种装备产品包括碳陶热工装备、先进热处理热工装备及粉冶环保热工装备等；特种材料产品包括高纯碳粉、
金属基3D 打印材料及制品等。顶立作为专业从事特种材料及特种热工装备研制、生产单位，国家航天航空等领域特种大
型热工装备的核心研制单位，集“装备+材料”“科研+产业化”“制造+服务”三大特色和产业链优势于一体，承担了国
家多项重大专项，为国家航天航空等领域做出了重要贡献。
3、江苏天鸟在航空装备领域具备哪些优势？
回复：子公司天鸟高新深耕碳材料领域，依托自主研发的三维立体编织核心工艺，形成了扎实的技术壁垒。公司异形
结构预制体、碳刹车预制体等系列产品，各项性能指标可满足航天航空等领域的严苛要求，具备高强度、耐磨损、运行稳
定可靠等特点。凭借成熟的生产体系与严格的质量管控，公司将持续为国内航空装备产业链提供优质配套产品。
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参与调研机构：1家
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2026-05-14│楚江新材(002171)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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1、公司铜基材料项目进展如何？是否有布局铝方面的业务？
回复：公司《年产 5万吨高精铜合金带箔材项目》《年产 6万吨高精密度铜合金压延带改扩建项目》等多个项目已于
2025年底投产，目前正处于产能爬坡阶段，公司将尽快推动规划项目的达产见效。子公司鑫海高导已形成“铜+铝”双轨
解决方案，五期铝合金导体项目投产，该项目新建智能化厂房 17500平方米，配备了多台全球技术领先的德国进口尼霍夫
多头连拉连退铝线细伸机，多套国内领先的高端铝线生产设备，形成了完整的先进生产线，可为新能源汽车、光伏发电及
航空航天等高增长产业，提供更轻、更优成本的新材料解决方案。
2、顶立科技在碳化硅领域的业务布局有哪些？
回复：子公司顶立科技的特种热工装备广泛用于碳化硅原料及耗材的生产领域，该类装备为国家级制造业单项冠军产
品，形成了国内领先的高性能碳基/陶瓷基复合材料化学气相沉积设备设计与制造能力，为国家重大装备的研制提供了坚
实的技术支撑，可用于碳化硅陶瓷基复合材料、半导体高纯涂层等制备。此外，公司可为碳化硅单晶生产企业提供高纯原
料及耗材的配套，并为用户提供一定的工艺技术服务。未来公司将持续依托顶立科技在特种热工装备与新材料领域的技术
优势，稳步推进碳化硅相关业务的研发与市场拓展。
3、天鸟高新的产品在商业航天领域有何应用？
回复：子公司天鸟高新是航天科工集团一级供应商，作为国内重要的碳纤维预制体研发和制造企业，其生产的喷管、
喉衬碳纤维预制体等产品具有耐高温、耐腐蚀、轻量化等特点，成功应用于火箭和卫星结构件，其三维编织工艺保障了航
天器在复杂环境下的可靠性。未来，公司将继续深化与商业航天企业的合作，推动高端材料在卫星、火箭等领域的规模化
应用。
4、公司 2026 年将如何推进主业的高端化升级与产能优化？
回复：2026 年公司将聚焦铜基新材料和军工碳材料双轮驱动战略，推进主业高端化与产能优化：1、铜基板块重点推
动 5万吨高精铜合金带箔材、6万吨高精密度铜合金压延带改扩建等项目全面达产，释放高端产能规模优势；2、聚焦高附
加值领域，加快超细微导体、高导铜合金等产品研发升级，提升高端产品占比与盈利能力；3、军工碳材料板块推进江苏
天鸟、顶立科技核心产能释放，深化航空航天、国防军工等领域布局，强化两大板块协同赋能；4、持续优化产品结构与
客户结构，深化与下游优质客户合作，夯实行业领先地位。
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参与调研机构：1家
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2026-04-30│楚江新材(002171)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
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安徽楚江科技新材料股份有限公司于2026年4月30日在通过全景网“投资者关系互动平台”举行投资者关系活动，参
与单位名称及人员有参与本次 2025 年度业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有董事长、总裁：姜纯，董事、财务总
监：黎明亮，董事会秘书：姜鸿文，独立董事：李晓玲。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-06/1225278059.PDF
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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