研报评级☆ ◇002179 中航光电 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 7 1 0 0 0 8
3月内 7 1 0 0 0 8
6月内 7 1 0 0 0 8
1年内 7 1 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.58│ 1.58│ 1.03│ 1.21│ 1.42│ 1.63│
│每股净资产(元) │ 9.67│ 11.14│ 11.55│ 12.24│ 13.10│ 14.09│
│净资产收益率% │ 16.29│ 14.21│ 8.91│ 9.98│ 11.01│ 11.80│
│归母净利润(百万元) │ 3339.29│ 3354.29│ 2161.52│ 2564.41│ 3017.99│ 3442.69│
│营业收入(百万元) │ 20074.44│ 20685.53│ 21386.06│ 23609.78│ 26987.64│ 30737.70│
│营业利润(百万元) │ 3686.26│ 3729.37│ 2663.85│ 3001.97│ 3560.19│ 4068.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-04 买入 维持 --- 1.23 1.47 1.73 长江证券
2026-04-15 买入 维持 --- 1.19 1.43 1.68 中原证券
2026-04-08 买入 维持 --- 1.24 1.41 1.61 中信建投
2026-04-07 买入 维持 --- 1.29 1.40 1.51 长江证券
2026-04-07 买入 维持 46 1.15 1.33 1.54 东方证券
2026-03-31 买入 维持 --- 1.21 1.49 1.66 东莞证券
2026-03-29 增持 维持 41.9 --- --- --- 中金公司
2026-03-28 买入 维持 45.33 1.17 1.44 1.65 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-04│中航光电(002179)民用快速发展，防务阶段性放缓 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年一季报，实现营业收入48.72亿元，同比增长0.69%，环比减少12.18%，实现归母净利润3.98亿元，同
比减少37.75%，环比减少6.23%。
事件评论
在AI算力革命加速爆发的背景下，液冷与高速连接器需求呈现翻倍式增长，公司紧抓机遇持续提升市场渗透率；同时
受益于新能源汽车市场电动化与智能化双轮驱动，整车市场持续扩容，公司主动拓展新能源汽车、液冷、数据中心等民用
高端制造赛道，一季度实现营业收入48.72亿元，同比增长0.69%。防务领域受行业周期性波动影响，需求阶段性放缓，收
入占比下降，一季度实现利润总额4.61亿元，同比下降38.62%。
防务领域，公司践行低成本可持续理念和联合创新路线，首选互连方案提供商地位持续巩固。新能源汽车领域，坚持
“双流”开发战略，持续加快抢占重点客户主力车型项目，2025全年累计实现项目定点400余项，为业务发展注入强劲增
长动能；高压连接器市场占有率持续攀升，稳居国内前列；智能网联业务在头部客户处取得阶段性进展，行业知名度进一
步提升，为向全车互连业务拓展奠定坚实基础；目前新能源汽车业务已实现国内前15大主流新能源车企数量全覆盖，国内
销量前15新能源车型配套率持续攀升，荣获国内多家头部车企“优秀供应商”称号，行业地位显著增强。数据中心领域，
依托自主发展趋势，紧抓AI算力发展机遇，准确把握技术演进方向，深度挖掘客户需求，筑牢液冷散热类产品先发优势，
加大巩固电源产品市场领先地位与高速产品市场推广，推动客户资源池拓展与新业务突破。通讯网络领域，持续稳固通讯
业务基本盘，聚焦行业头部客户需求，以大客户、大项目为抓手，推动重点客户合作持续深化，实现重点客户高速资源池
拓展与新业务突破。工业医疗领域，加速新兴市场布局，成功配套水下采油树等项目，业务成功拓展至人形机器人领域，
强化高端装备产业拓展；光伏储能成功切入各细分领域，规模同比实现快速增长；特种机械单一客户首次突破亿元规模，
医疗设备领域首次拓展进入头部客户北美市场；民用航空领域，紧密围绕国产大飞机及各通用机型发展需求，产品谱系得
到持续完善，民机业务实现高速增长，综合竞争力稳步提升。
我们预计公司26/27/28年归母净利润分别为26.00/31.21/36.53亿元，同比增速为20%/20%/17%，对应PE分别为29/24/
20倍。
风险提示
1、需求下达不及时；2、产能扩张不及预期的风险。
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2026-04-15│中航光电(002179)2025年报点评：业绩短期承压，民品业务全面开花构筑新增│中原证券 │买入
│长极 │ │
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中航光电发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入213.86亿元，同比增长3.39%；实现归母净利润21.62亿元，同
比下降35.56%；扣非归母净利润21.03亿元，同比下降35.84%。
业绩短期波动，民品业务高速增长保障营收稳定
2025年业绩增速放缓，Q4单季度实现营业收入55.48亿元，环比增长19.21%；归母净利润4.25亿元，环比增长41.62%
，业绩呈现环比改善趋势。全年利润下滑主要系：1）防务领域受行业周期性波动影响，需求阶段性放缓，且客户端提升
经济性要求；2）黄金、铜等贵金属及大宗原材料价格持续走高，毛利率有较大影响；3）税收监管环境趋严及补缴企业所
得税等因素导致所得税费用增加。面对挑战，公司民品业务实现高速增长，有效对冲了防务领域的下滑，保证了营业收入
稳定增长。
盈利能力短期承压，经营质量保持稳健
2025年公司整体毛利率为29.19%，同比下降7.42个百分点，主要受产品结构变化（高毛利的防务业务收入占比下降）
及成本价格双向挤压影响。
公司通过精益管理有效控制费用，2025年管理费用同比下降26.96%，研发费用同比下降7.11%。其中，因股权激励解
锁条件未达成，冲回前期计提的股份支付费用是期间费用下降的原因之一。
公司经营活动产生的现金流量净额为15.62亿元，同比下降27.36%，主要系部分客户回款情况不及预期。
民品业务全面开花，数据中心液冷、光通信、光伏、民机构筑新增长极
公司紧紧围绕连接业务，不断开拓民品市场，先后在数据中心、液冷、光通信、新能源、民机、工业医疗等领域持续
拓展，未来民品业务有望迎来更强的发展空间，不断拓宽公司天花板。公司业务结构实现战略转型，民品收入占比已达52
%，成为营收增长主要动力。
数据中心与液冷业务表现亮眼，全年实现高速增长。公司提供覆盖“电源+光纤+高速+液冷”的整体解决方案，深度
融入国内外头部客户供应链。其中，民品液冷业务收入近8亿元，液冷连接器产品国内市占率第一。为更好把握数据中心
市场机遇，公司于2026年初成立独立的民品液冷事业部，实现军民业务分离运营。
光连接及光通信产品增长强劲，全年实现收入36.59亿元，同比增长28.74%。公司高速光模块用精密光传输组件已经
批量供货给多家全球头部光模块企业，2025年达到11亿营收规模，近2年增速更高达50%。同时，公司在高速铜连接领域取
得关键突破，112G高速模组已切入龙头客户，224G产品已成功通过测试，448G产品在研发，同时布局NPC组件、CPC组件解
决方案，满足算力集群的高速铜互连需求。
新能源汽车、商业航天等其他民用高端领域同样实现高速增长。新能源汽车业务收入同比增长超50%，高压连接器市
占率达35%；民机业务收入增速超60%。公司在光伏储能、工业医疗领域快速发展，十四五复合增速分别达到60%、35%，市
占率突破10%以上。
盈利预测与估值
我们预测公司2026年-2028年营业收入分别为243.91亿、275.9亿、310.73亿，2026年-2028年归母净利润分别为25.2
亿、30.37亿、35.53亿，对应的PE分别为30.67X、25.46X、21.76X，继续维持公司“买入”评级。
风险提示：1：防务领域需求波动及降价压力；2：数据中心、新能源汽车等民品业务拓展不及预期；3：行业竞争加
剧，毛利率持续承压；4：原材料价格大幅上涨风险。
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2026-04-08│中航光电(002179)短期业绩承压不改长期增长趋势，民品积极布局新兴领域多│中信建投 │买入
│点开花 │ │
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核心观点
2025年公司营收213.86亿元，同比增长3.39%，归母净利21.62亿元，同比下降35.6%，防务需求波动、原材料涨价及
所得税补缴等因素影响，公司全年整体毛利率下降7.42个百分点至29.19%。民用领域多点突破，数据中心业务规模高速增
长，液冷产品先发优势显著；新能源汽车业务全年累计定点400余项，高压连接器市场份额稳居国内前列；民机业务实现
高速增长，已具备国产大飞机配套产品批产交付能力；工业医疗领域光伏储能、人形机器人等新赛道拓展顺利，全年新兴
业务增长动能充足。
事件
2025年公司营收213.86亿元，同比增长3.39%，归母净利21.62亿元，同比下降35.6%，防务需求波动、原材料涨价及
所得税补缴等因素影响，公司全年整体毛利率下降7.42个百分点至29.19%。
简评
2025年公司营收213.86亿元，同比增长3.39%，归母净利21.62亿元，同比下降35.6%，防务需求波动、原材料涨价及
所得税补缴等因素影响，公司全年整体毛利率下降7.42个百分点至29.19%。分业务看，电连接器板块实现收入159.43亿元
，同比下降1.65%；光连接器及其他光器件业务实现收入36.59亿元，同比增长28.74%；液冷解决方案及其他产品实现收入
17.85亿元，同比增长9.25%；国际业务收入17.98亿元，同比增长45.28%，全球化布局成效显现。民用领域多点突破，数
据中心业务规模高速增长，液冷产品先发优势显著；新能源汽车业务全年累计定点400余项，高压连接器市场份额稳居国
内前列；民机业务实现高速增长，已具备国产大飞机配套产品批产交付能力；工业医疗领域光伏储能、人形机器人等新赛
道拓展顺利，全年新兴业务增长动能充足。
防务领域2025年需求出现阶段性放缓，公司军品收入受到较大影响，但公司仍在部分细分领域保持核心供应商地位，
EWIS核心技术持续突破，荣获多个集团级金牌供应商称号，防务首选互连方案提供商地位进一步巩固。业务布局涉及各个
细分领域，提供光、电、流体互连解决方案，坚持“方案+速度+成本”策略，积极布局无人、深水、星箭等新兴领域，赋
能新域新质领域，综合竞争力稳步提升。
民品方向，2025年公司深度布局数据中心领域，与主流服务器厂商、运营商、互联网厂商深度合作成效显著，液冷事
业部独立分拆加速商业化。公司首批成立10个重大业务拓展项目团队，涉及商业航天、深海装备、新能源汽车智能网联及
Busbar、低空经济、储能等多个细分领域，为公司后续稳健增长带来不竭动力。
2026年稳增长目标明确，业绩修复确定性强：2026年公司将以“稳增长”为中心，紧扣“提能力、强管理、增质效”
三大主线，防务领域构建低成本互连方案能力，把握需求复苏机遇；新能源汽车领域加速整车互连业务全球化开拓，智能
网联产品实现全场景覆盖；数据中心领域抢占液冷市场增量，民机、工业医疗、国际业务持续发力。同时公司深化战略成
本管理，推进全价值链成本管控，缓解原材料价格上涨压力，毛利率有望逐步修复。
盈利预测：短期业绩承压不改长期成长，维持"买入"评级
我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为26.27、29.87、34.19亿元，同比增速分别为21.6%、13.7%、14.5%，对
应EPS分别为1.24、1.41、1.61元。按当前股价34.1元，对应2026/2027/2028年PE分别为27.48/24.18/21.12倍。公司短期
阵痛不改长期成长逻辑，防务需求复苏叠加民品领域持续拓展，公司具备业绩稳定增长基础，维持"买入"评级。
风险分析
1、军品需求复苏不及预期风险。防务领域需求2025年已出现阶段性放缓，若"十五五"期间国防预算增长低于市场预
期，或新一代武器装备放量节奏延迟，公司军品收入将持续承压，进而影响整体盈利水平与估值修复进程，制约股价向上
空间。
2、原材料价格持续上涨风险。黄金、铜、白银等贵金属及大宗物料价格2025年已大幅侵蚀公司盈利，公司毛利率同
比显著下滑至29.2%。若国际大宗商品价格受地缘政治及流动性因素继续高位运行，公司成本管控压力将持续加大，毛利
率修复之路存在较大不确定性，影响净利润弹性。
3、民品市场拓展不及预期风险。公司正积极布局数据中心、商业航天、低空经济、储能等新兴领域，若市场竞争加
剧或客户导入周期延长，民品业务对冲军品下行的能力将低于预期，进而拖累整体营收增速和盈利修复节奏，估值亦将面
临压缩风险。
4、新能源汽车行业竞争加剧风险。公司新能源汽车连接器业务快速成长，已成为第二大民品业务，但行业价格竞争
持续激烈，若下游车企降价压力向上游传导，将对该业务板块盈利能力形成负面影响，制约公司民品板块的整体表现与未
来估值支撑。
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2026-04-07│中航光电(002179)成本价格双向承压，2026目标稳健增长 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年报，2025年实现营业收入213.86亿元，同比增长3.39%，实现归母净利润21.62亿元，同比减少35.56%
；分季度来看，2025Q4实现营业收入55.48亿元，同比减少15.81%，环比增长19.21%，实现归母净利润4.25亿元，同比减
少49.51%，环比增长41.62%。
事件评论
收入端，防务需求波动，民品发展迅速。2025年防务整体受行业周期波动影响，需求不旺，客户端经济性要求不断提
升，造成防务领域收入同比下降较多；新能源车领域，全年累计实现项目定点400余项，国内前15大主流新能源车企数量
全覆盖，国内销量前15新能源车型配套率持续攀升；数据中心领域，紧抓AI算力发展机遇，推出224G高速连接器及模组等
产品，高速线缆组件、综合布线、液冷连接、液冷板组件等产品在全球头部客户处实现规模化应用。
盈利端，客户端经济性要求不断提升叠加黄金、铜、白银等贵金属及大宗物料价格持续走高，公司原材料成本同比增
长18.71%，原材料成本绝对额同比从96亿元增加至114亿元，连接器行业毛利率同比降低7.51pct至29.03%，此外，受税收
监管环境趋严以及补缴企业所得税等因素影响，所得税同比增加1.25亿元至3.41亿元。公司扎实推进全面质量提升工程，
多项质量管理体系顺利通过扩项认证，建成产品全寿期质量管理系统：持续深化战略成本管理，建立业务盈利模型和目标
价格经济性管理平台；持续完善合规风控管理体系，狠抓审计整改和责任追究管理，护航公司发展行稳致远。报告期内，
公司践行可持续发展理念，推动绿色低碳转型，获评“国家级绿色工厂”“ESG先锋企业奖”；压实大安全责任，扎实推
进安全生产、职业健康、消防保卫、信访维稳等工作。
展望未来，公司2026年度计划实现营业收入228亿元，同比增长6.61%；计划实现利润总额30亿元，同比增长11.49%。
2026年公司将高标准推进“十五五”规划落地实施，坚持战略统一，全面推动总体规划的上下贯通和分解承接，实现“十
五五”良好开局；科学开展投资并购，推动产业能力建设，夯实主业发展基础，加快新兴产业落地实施，培育高质量发展
新动能；持续优化现代治理体系，推动治理能力跃升，深化市值管理体系建设；持续深化集团化运营管控，推进进一步全
面深化改革。
我们预计公司26/27/28年归母净利润分别为27.36/29.56/32.07亿元，同比增速为27%/8%/8%，对应PE分别为26/24/22
倍。
风险提示
1、需求下达不及时；2、产能扩张不及预期的风险。
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2026-04-07│中航光电(002179)业绩阶段性承压，多元化发力，新品新市场有望提供发展新│东方证券 │买入
│动能 │ │
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事件：公司发布2025年年报。2025年实现营收213.86亿（+3.39%）；实现归母净利润21.62亿（-35.56%）。单Q4实现
归母净利润4.25亿元，环比增长41.62%。
多元化发力，25年民品业务增长快、亮点多，26年增速有望回升。受行业周期波动+客户端经济性要求提升影响，25
年防务营收同比下降较多；民品多元化发力：1）新能源车：高压业务稳居前列，高速业务头部客户取得阶段性进展，营
收迈上新台阶2）数通业务：自主发展，紧抓AI算力发展机遇，数据中心业务同比高增；通讯业务聚焦头部、大客户、大
项目，实现重点客户高速资源池拓展与新业务突破3）工业等：工业医疗、光伏储能、医疗设备、民机等实现重要突破或
营收高速增长。预计26年随着防务需求回暖、民品保持增长态势，公司营收增速有望回升。
业绩受多重因素影响承压，26年盈利能力将企稳回升，有望重回两位数增长。25年整体受产品结构变化、黄金、铜、
白银等贵金属及大宗物料价格走高等多因素影响，公司毛利率下滑了7.41pct；税收监管环境趋严以及补缴企业所得税等
造成归母净利润下降较多。同时，公司纵深推进战略成本管理，完善经济性管理体系，25年期间费用率下降了2.74pct；
我们认为随着防务确收好转、公司深化全价值链的成本管控，26年盈利能力有望企稳回升，26年利润增速将好于营收增长
。
巩固防务首选供应商+多元化发展高端民品，公司变革中培育增长新动能。1）防务：坚持“方案+速度+成本”策略，
积极布局无人、深水、星箭等新兴领域；2）新能源车：聚焦“国际一流，国内主流”客户，抓汽车电动化、智能化发展
契机，由高压互连向整车互连加速转型；3）数据中心：25年深度布局数据中心领域，电源、光纤、高速、液冷产品实现
突破性应用，持续融入国内外头部客户高效能计算基础设施供应链，以大客户、大项目为抓手，继续保持业务快速增长。
4）工业装备：聚焦龙头客户开发，依托深厚技术积淀，为各行业提供全场景的互连解决方案；我们认为随着多元化发展
高端民品，民品的营收和利润贡献有望持续提升。
根据25年年报调整营收增速和毛利率，调整26、27年EPS为1.15、1.33元（前值为1.35、1.62元），新增28年EPS为1.
54元，参考可比公司26年40倍PE，给予目标价46.00元，维持买入评级。
风险提示：军工订单和收入确认进度不及预期；原材料价格上涨风险等。
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2026-03-31│中航光电(002179)深度报告：高端互连技术平台，多赛道布局打开成长空间 │东莞证券 │买入
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公司是专业为航空及防务和高端制造提供互连解决方案的高科技企业。中航光电科技股份有限公司2007年于深交所主
板上市，作为全球中高端互连领域的领军企业，中航光电专业从事中高端光、电、流体连接技术与产品的研究与开发，专
业为航空及防务和高端制造提供互连解决方案，截至2025年末已自主研发各类连接产品500多个系列、35万多个品种。公
司主要产品包括电连接器、光器件及光电设备、线缆组件及集成产品、流体器件及液冷设备等，产品广泛应用于防务、商
业航空航天、通信网络、数据中心等高端制造领域。
“高速+液冷”连接器业务成为多元化的增长引擎。随着数据传输速率从10Gbps向规划的448Gbps演进，单通道速率提
升导致基础功耗急剧增加。据开放数据中心标准推进委员会ODCC援引OFC数据显示，因单条lane速率提升及带宽增长，Ser
Des在交换芯片中的功耗占比从2014年的15%跃升至2022年的40%，所以提升单通道速率时，链路插损增大，SerDes需消耗
更多能量维持信号完整性。向448G迈进时，PAM8、PAM16等调制技术虽可降低Nyquist频率要求，但会加剧系统复杂度、功
耗及传输错误率，需升级纠错和噪声管理系统，进一步推高功耗。连接器在工作过程中产生的温升，本质上是电-热-力多
物理场耦合的结果。理解热量来源及其量化关系，是设计散热方案的前提。连接器本身不产生显著热量，若邻近放置高功
耗芯片，也需承担热传导通道的角色。连接器散热的需求在不同应用场景下呈现差异化特征。
投资建议：维持对公司的“买入”评级。中航光电是专业为航空及防务和高端制造提供互连解决方案的高科技企业，
在多种类通信设备市场份额中保持领先地位。公司坚持高强度研发投入，在巩固防务与通信基本盘的同时，正积极把握人
工智能与算力基建浪潮带来的机遇，深度参与高速光互连、液冷等智算基础设施建设。在AI算力基建高景气以及公司防务
业务预期复苏的背景下，公司光器件与流体连接器等业务贡献度有望提升，预计2026-2027年EPS分别为1.21和1.49元，对
应PE分别为28倍和23倍，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格上涨风险、市场需求与订单交付风险、行业竞争加剧、技术更新迭代风险、合规与监管风险。
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2026-03-29│中航光电(002179)结构调整致业绩承压，新领域拓展再塑增长曲线 │中金公司 │增持
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公司2025年业绩低于市场预期
公司公布2025年业绩：收入213.86亿元，同比+3.39%；归母净利润21.62亿元，同比-35.56%；扣非归母净利润21.03
亿元，同比-35.84%。公司业绩低于市场预期，主要系防务业务需求及连接器原材料成本有所调整。
发展趋势
营收规模稳定增长，多重因素致利润承压。公司2025年全年收入同比增长3.39%，在外部需求波动背景下仍保持稳定
增长。2025年公司毛利率/净利率分别为29.2%/10.1%，同比-7.4/6.1ppt。我们认为主要系1）高毛利防务业务收入受需求
影响有所调整，影响整体利润水平；2）黄金、铜等大宗物料价格走高，公司连接器原材料成本额达114亿元，同比增长18
.71%。
费用管控成效显著，加大股东回报力度。1）公司2025年费用端成本有效改善，2025年研发/管理费用率同比-1.1/1.8
ppt至9.8%4.2%，反映出公司持续强化内部经营管理，费用管控成效显著。2）2025年公司实施超过1.5亿元的股份回购和1
6.95亿元的现金分红，分红比例达到50.52%，居上市以来最高，2026年公司计划将现金分红比例提升至53.34%，股东回报
力度持续提升。
新兴领域拓展加速，多项并举再塑增长曲线。国产大飞机领域，公司民机与工业互连产业园建成投用，并持续推进商
用飞机适航高集成化EWIS互连组件研发；数据中心领域，公司覆盖“电源+光纤+高速+液冷”产品，224G高速模组、UQD、
冷板及光互联产品均有布局；车载领域，公司设立洛阳、合肥、华南、德国四大生产基地。我们认为，公司依托防务连接
龙头技术优势，持续推进新兴领域拓展，有望塑造全新增长曲线。
盈利预测与估值
考虑到防务业务需求波动，我们下调公司2026年盈利预测37%至24.44亿元，首次引入2027年盈利预测28.54亿元，公
司当前股价对应28.8/24.7倍市盈率。我们维持跑赢行业评级，看好公司在互连方案领域的龙头优势，下调目标价18%至41
.9元，对应36.3/31.1倍市盈率，潜在涨幅26%。
风险
原材料价格上涨风险，产品及订单交付不及预期。
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2026-03-28│中航光电(002179)新业务和新市场拓展顺利 │华泰证券 │买入
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中航光电发布年报，2025年实现营收213.86亿元（yoy+3.39%），归母净利21.62亿元（yoy-35.56%），扣非净利21.0
3亿元（yoy-35.84%）。其中Q4实现营收55.48亿元（yoy-15.81%，qoq+19.21%），归母净利4.25亿元（yoy-49.51%，qoq+
41.62%）。低于我们此前25.51亿元归母净利润预期，主要因公司部分军品存在降价情况，同时黄金、铜、白银等贵金属
及大宗物料价格持续走高，公司成本端有所提升，导致毛利率水平有所下滑。我们认为公司海外业务和高端民品发展持续
向好，成长空间和业绩增长点有所拓展，维持“买入”评级。
电连接器业务营收小幅下降，毛利率下滑显著
25年公司电连接器业务实现收入159.43亿元，yoy-1.65%，毛利率为31.72%，yoy-7.65pct；光连接器及器件实现收入
36.59亿元，yoy+28.74%，毛利率为23.44%，yoy-2.12pct；液冷解决方案及其他业务实现收入16.34亿元，yoy+9.25%，毛
利率为18.41%，yoy-9.92pct。其中电连接器为公司最主要营收和利润来源，该业务下滑主要因防务整体受行业周期波动
影响，需求不旺，同时客户端经济性要求不断提升，造成防务领域收入同比下降较多；毛利率下滑主要因为黄金、铜、白
银等贵金属及大宗物料价格持续走高，影响了公司盈利水平。
多元化发展效果显著，拓宽增长空间边界
25年公司在多个新业务、新市场取得进展。新能源汽车领域，公司全年收入迈上新台阶，高压连接器市场占有率持续
攀升，智能网联业务在头部客户处取得阶段性进展；数据中心领域，公司深度挖掘客户需求，筑牢液冷散热类产品先发优
势，加大巩固电源产品市场领先地位与高速产品的市场推广，业务规模实现同比高速增长；通讯网络领域，公司持续稳固
通讯业务基本盘，实现重点客户高速资源池拓展与新业务突破；工业医疗领域，公司加速新兴市场布局，成功配套水下采
油树等项目，业务成功拓展至人形机器人领域，医疗设备领域首次拓展进入头部客户北美市场，民机业务实现高速增长。
2025年公司在港澳台及其他国家和地区实现收入17.98亿元，yoy+45.28%，海外市场有望成为公司持续发展的重要支撑。
智能制造提质，增强核心发展动能
25年公司建设基于业务场景的差异化研发流程，不断提升公司正向设计能力；加大工艺技术和智能制造创新力度，秉
承绿色可持续、柔性可重构的发展理念，建立工艺、生产、检测一体化智能制造模式，大幅提升产品工程化制造能力。成
功研制自动化产线60余条，全年投用各类自动化设备超千台，实现自动化装配率超50%，推动生产现场提质增效；全面推
进20个仓储项目自研自建，实现了智能仓储物流系统的自主可控；完成高端互连科技产业社区及民机与工业互连产业园2
个智慧园区的智能仓储与物流系统建设。
盈利预测与估值
我们调整公司26-28年归母净利润至24.87/30.39/34.98亿元（26-27年较前值分别调整-23.82%/-22.11%，三年复合增
速为17.40%），对应EPS为1.17/1.44/1.65元。下调主要是考虑到军品采购节奏有所变化，同时公司原材料成本涨价，导
致毛利率下降。可比公司26年Wind一致预期PE均值为39倍，给予公司26年39倍PE估值，上调目标价为45.33元（前值44.27
元，对应29倍26年PE）。
风险提示：军品业务需求不及预期；新能源汽车等民品业务拓展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：79家
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2026-04-28│中航光电(002179)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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一、公司 2026 年一季度经营情况
经营指标情况：一季度公司实现营业收入 48.72 亿元，同比增长 0.69%；实现归母净利润 3.98 亿元，同比下降 37
.75%。总体来看，公司营收基本持平，主要得益于新能源汽车业务与数据中心业务的高速增长。毛利率方面，一季度公司
毛利率为 28%，同比、环比基本保持稳定。本期利润下滑主要受阶段性因素影响，各项费用同比增幅有所提升，但整体费
用支出仍处于年度预算管控范围内。
业务情况：当前公司正处于转型升级的关键阶段，一方面持续深耕防务业务，不断巩固在高端装备互连
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