价值分析☆ ◇002182 宝武镁业 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 11 1 0 0 0 12
1年内 18 3 0 0 0 21
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.76│ 0.95│ 0.43│ 0.34│ 0.69│ 1.04│
│每股净资产(元) │ 5.24│ 6.09│ 7.44│ 5.87│ 6.55│ 7.48│
│净资产收益率% │ 14.55│ 15.54│ 5.81│ 5.90│ 10.78│ 14.27│
│归母净利润(百万元) │ 492.87│ 611.31│ 306.45│ 328.34│ 659.52│ 995.59│
│营业收入(百万元) │ 8116.56│ 9104.61│ 7651.81│ 9123.49│ 12038.44│ 15324.57│
│营业利润(百万元) │ 587.05│ 784.95│ 367.75│ 404.71│ 836.14│ 1291.15│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-02 买入 维持 --- 0.21 0.30 0.44 招商证券
2024-11-01 买入 维持 --- 0.23 0.59 1.24 天风证券
2024-10-29 买入 维持 --- 0.31 0.71 0.97 德邦证券
2024-09-05 买入 首次 14 0.31 0.70 1.26 天风证券
2024-08-04 买入 维持 --- 0.36 0.67 0.96 浙商证券
2024-08-01 买入 维持 --- 0.36 0.74 0.96 民生证券
2024-08-01 增持 维持 --- 0.32 0.60 0.89 光大证券
2024-07-31 买入 维持 --- 0.48 1.16 1.61 首创证券
2024-07-31 买入 维持 --- 0.31 0.41 0.59 招商证券
2024-07-30 买入 维持 --- 0.42 0.71 0.97 德邦证券
2024-07-30 买入 维持 18.8 0.30 0.94 1.45 华泰证券
2024-07-04 买入 维持 12.48 0.50 0.78 1.17 东方证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-02│宝武镁业(002182)收入稳定增长，镁价下跌致利润下滑
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投资建议：目前镁下游需求较弱，镁价低位运行。未来公司镁压铸订单有望落地，静待需求改善带来的业
绩修复。考虑到需求下滑，预计2024-2026年公司归母净利润2.04、3.01、4.32亿元，对应PB为1.8、1.7、1.6
倍，维持“强烈推荐”评级。
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2024-11-01│宝武镁业(002182)短期业绩受镁价拖累，深加工业务放量可期
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投资建议：公司作为镁完整产业链布局龙头，资源与规模优势明显，后续新增产能逐步落地，营收和利润
有望大幅提升，我们预计2024-2026年归母净利润分别为2.31/5.89/12.34亿元（前值为3.05/6.90/12.50亿元
，考虑到镁价下行影响，略下调盈利预测），对应10月30日收盘价PE分别为44/17/8X，维持“买入”评级。
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2024-10-29│宝武镁业(002182)业绩短期受镁价下跌影响承压，深加工产品销量同比增加
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盈利预测：镁价延续下跌，我们下调了公司的盈利预测，预计公司24-26年营收分别为89.78/124.14/163.
94亿元，归母净利润为3.06/7.05/9.58亿元，对应PE35.58/15.43/11.36倍，公司有望通过产业链一体化优势
，从上中下游持续发力，维持“买入”评级。
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2024-09-05│宝武镁业(002182)镁业龙头新征程
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盈利预测与投资建议：公司作为镁完整产业链布局龙头，资源与规模优势明显，后续新增产能逐步落地，
营收和利润有望大幅提升。我们预计2024-2026年归母净利润分别为3.05/6.90/12.50亿元，参考行业平均PE，
给予公司2025年PE20x，对应目标股价14.00元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
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2024-08-04│宝武镁业(002182)中报业绩点评：低镁价拖累公司业绩，青阳项目稳步推进
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由于镁锭和镁合金价格持续低迷，我们下调公司盈利预测，我们预计2024-2026公司归母净利润分别达3.6
/6.6/9.6亿元，同比+17.0%/+85.1%/+43.9%。公司作为镁行业龙头，预计未来多个项目稳步推进，成长性明显
，维持公司“买入”评级。
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2024-08-01│宝武镁业(002182)动态报告：产销量稳步增长，期待青阳项目达产
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盈利预测与投资建议：考虑到镁价下滑，我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现归母净
利润3.61/7.32/9.51亿元，EPS分别为0.36/0.74/0.96元/股。对应7月31日收盘价的PE分别为28/14/11X，维持
“推荐”评级。
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2024-08-01│宝武镁业(002182)2024半年报点评：Q2归母净利润环比Q1微降，镁铝价格比长期处于低位或利
│于下游推广
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盈利预测与评级：考虑到镁价下行，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.15亿元/5.97亿
元/8.87亿元，下调32.0%/23.5%/25.0%，对应2024-2026年PE为32X/17X/11X。鉴于公司一体化布局优势以及宝
钢金属入主后的协同效应，我们维持“增持”评级。
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2024-07-31│宝武镁业(002182)公司简评报告：低镁价影响上半年业绩，静待青阳项目产能释放
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投资建议：随着青阳、巢湖项目投产后公司原镁产能将实现跨越式增长，同时公司受益于下游镁建筑模板
及汽车轻量化用镁渗透率提升，业绩有望稳步提升长。考虑到今年镁价低位盘整，同时公司主动调整新增产能
释放节奏，我们下调公司盈利预测。预计公司2024-2026年营业收入分别为95.61/139.22/218.29亿元；归母净
利润分别为3.37/8.22/11.42亿元；EPS分别为0.48/1.16/1.61元/股。维持公司“买入”评级。
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2024-07-31│宝武镁业(002182)半年报点评：收入稳定增长，业绩同比微降
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投资建议：公司积极拓展下游应用，未来有望落地大型镁合金压铸订单。考虑到近期镁价下跌，我们预计
2024-2026年公司归母净利润3.11、4.08、5.81亿元，对应PE为32.6、24.8、17.5倍，维持“强烈推荐”评级
。
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2024-07-30│宝武镁业(002182)公司持续推进镁下游汽车压铸件和储氢等应用，业绩短期受弱镁价拖累
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盈利预测：随着公司各项目建成爬坡，产品持续导入，预计公司24-26年营收分别为91.26/124.14/163.94
亿元，归母净利润为4.17/7.06/9.59亿元，对应PE23.97/14.14/10.42倍，公司有望通过产业链一体化优势，
从上中下游持续发力，维持“买入”评级。
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2024-07-30│宝武镁业(002182)+镁价下跌，公司二季度利润承压
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公司24年上半年实现营业收入40.75亿元，yoy+15.37%；归母净利润1.20亿元，yoy-1.28%。其中公司24Q2
实现营收22.12亿元（yoy+20.29%，qoq+18.69%），归母净利润5906.81万元（yoy-16.47%，qoq-2.72%）。受
公司费用及所得税增长影响，我们对公司24年业绩进行下修，预计公司24-26年归母净利润分别为2.98/9.28/1
4.39亿元（前值24-26年分别4.20/10.42/14.91亿元）。可比公司25年Wind一致预期PE(25E)均值18.4，考虑公
司背靠央企且为镁行业龙头地位稳固，25/26年产量释放较多，给予公司PE(25E)20.0X，目标价18.8元，维持
“买入”评级。
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2024-07-04│宝武镁业(002182)动态跟踪：镁价凸显性价比，市场渗透有望加速
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考虑当前镁价和公司项目进展情况，我们下调镁价和青阳项目投资收益等假设，预计24-26年公司EPS分别
为0.50、0.78、1.17元/股（原24-25年为1.40、2.11元/股），考虑24年镁价处于历史低位，而扩产项目在24
年仍处于初步释放阶段，估值选取25年，根据可比公司25年16XPE，对应目标价12.48元，给予买入评级。
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