研报评级☆ ◇002203 海亮股份 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 8 0 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.56│ 0.35│ 0.41│ 0.80│ 1.39│ 1.79│
│每股净资产(元) │ 6.76│ 6.90│ 7.34│ 7.78│ 8.80│ 10.09│
│净资产收益率% │ 7.94│ 4.90│ 5.61│ 10.35│ 15.97│ 18.06│
│归母净利润(百万元) │ 1118.12│ 703.30│ 943.16│ 1840.46│ 3181.80│ 4099.68│
│营业收入(百万元) │ 75588.76│ 87386.78│ 83204.64│ 100274.50│ 118355.75│ 131514.25│
│营业利润(百万元) │ 1375.56│ 609.35│ 1234.89│ 2604.25│ 4307.25│ 5585.75│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-16 买入 维持 --- 0.75 1.48 2.07 中信建投
2026-08-31 买入 维持 --- 0.76 1.54 2.01 东吴证券
2026-08-13 买入 首次 --- 0.85 1.30 1.54 太平洋证券
2026-07-15 买入 首次 --- 0.85 1.23 1.54 中邮证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-16│海亮股份(002203)深度研究报告：量筑底盘，利开新局 │中信建投 │买入
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核心要点：同样一吨铜，海亮正在赚得更多。市场仍习惯以“近百万吨销量、低毛利铜加工”定义海亮，但决定公司
利润的斜率变量已经改变，公司未来两年的核心变量已经由销量扩张转向单位盈利提升。26H1公司营收同比+10.0%，毛利
同比+38.3%，盈利改善显著快于收入。预计2026/2027年传统铜管、铜棒、铜排合计销量94/100万吨，较2025年92.5万吨
增长1.5%/8%，而加权单吨毛利预计由约2837元/吨提升至4015/4491元/吨。海亮正在由“百万吨规模扩张”进入“百万吨
底盘上的单位价值量提升”。
公司底盘：百万吨制造能力与全球网络，支撑单位价值持续提升。公司深耕铜加工三十余年，已形成铜管、铜棒、铜
排、铜箔等完整产品矩阵。2025年公司铜加工产能155.3万吨，铜加工产品销量达到99.3万吨，构成公司百万吨级制造底
盘；同时，公司已建立覆盖欧洲、北美、东南亚等主要市场的全球生产与销售网络。传统铜加工提供规模、客户与制造基
础，铜箔及高端铜基材料则在此基础上持续提升单位价值，公司增长逻辑正由规模扩张转向区域、产品与价值链三重升级
。
区域端：属地制造将市场壁垒转化为单位盈利，美国成为核心利润增量。2026H1境外铜加工毛利率达到7.29%，较境
内高3.44pct，海外不足四成铜加工收入贡献52%的铜加工毛利。预计2026/2027年美国业务单吨净利约1.5万元/吨，约为
中国及亚洲等其他区域0.08万元/吨的25倍；对应销量预计5.3/8.5万吨，净利润达到8.6/12.8亿元。欧洲则仍处亏损修复
阶段，随着低效资产出清及区域供应体系调整，预计2027年盈亏平衡。高单位盈利产能放量正在推动传统铜加工利润池向
美国迁移。
产品端：铜箔跨越盈亏平衡点，成为第二利润引擎。2026H1铜箔收入47.55亿元，同比+137%，毛利由上年同期亏损0.
28亿元转为盈利3.86亿元，铜箔以仅9.72%的营收占比贡献公司同期65%的毛利增量。预计2026/2027年铜箔销量达到11/22
万吨，单吨净利约0.78/0.82万元，对应净利润8.6/18亿元；叠加甘肃海亮权益提升，归母净利润预计达到5.7/14.5亿元
。铜箔由2025年归母亏损转向27年利润超14亿元，成为未来两年最明确的产品利润增量。
价值链端：从基础加工费走向材料、工艺与组件溢价。2023-2025年，公司AI应用铜加工产品销量由0.19万吨增至0.7
3万吨，营收由1.26亿元增至5.92亿元，收入增速持续快于销量；同期吨均售价由6.73万元提升至8.08万元，毛利率由10.
6%提升至13.5%，实现量价利齐升。2025年公司AI应用铜材对应单吨毛利1.1万元，已显著高于传统铜加工平均水平率先验
证材料溢价。公司进一步向RTF/HVLP高端电子铜箔、精密铜排、微通道冷板及机器人组件等产品延伸，产品形态由基础材
料向功能材料及组件升级，盈利来源由基础加工费进一步拓展至材料性能、精密加工及组件价值量，高端化持续打开单吨
铜盈利上限。
上述变化共同指向公司价值判断框架的切换：
①海亮已不应仅以收入规模和出货量衡量，更应关注单位盈利水平及高附加值产品占比，公司从量增转化为单位有效
盈利的增长；公司收入增长与利润增长逐步脱钩，盈利增速有望持续快于收入增速。
②全球化布局优势将转化为盈利优势：2025年境外业务以38.9%的收入贡献了61.4%的铜加工毛利；反全球化下美国铜
加工品关税高达50%，欧洲IAA政策落地下，公司当前海外订单饱满，美国、欧洲、印尼、印度、泰国、摩洛哥等地布局的
产能将会持续转化为利润优势。
③产品结构和价值链位置优化下估值锚也将由“规模型铜加工”逐步转向“高盈利质量的铜基材料平台”：公司铜箔
、AI铜基材料等加工费和盈利能力高于传统铜管、铜棒等材料且将成为公司未来盈利的核心贡献。
盈利兑现：美国+铜箔构成未来两年主要利润增量。预计公司2026/2027年归母净利润分别达到17.3/33.95亿元，同比
+71%/+96%。对应当前市值的PE18.7/9.5倍，看好公司业绩持续增长、产品单位盈利提升、全球化布局下订单饱满、AI产
品放量下估值锚切换下的机会，维持买入评级。
风险提示
1.原材料波动风险。公司作为铜基材料解决方案提供商，核心原材料为电解铜、再生铜及锌等大宗商品，原材料成本
占营业成本比例为94.80%，铜价波动对存货估值、流动资产价值及盈利稳定性存在直接影响。倘若后续铜价剧烈双向波动
将造成库存重估、加工费挤压、抑制需求等风险，对公司盈利能力造成负面影响。
2.贸易壁垒风险。公司境外收入占比快速扩张，若海外主要市场出现出口管制、经济制裁、贸易救济调查等事件，将
推高公司跨境运营成本、限制市场进入、影响订单交付与客户合作，对全球布局与盈利造成不利影响。
3.汇率波动风险。汇率波动一方面影响出口产品的价格，从而影响公司产品竞争力，此外汇率波动将对公司造成汇兑
损益，直接影响公司利润。
4.产品迭代不及预期风险。铜基材料行业技术迭代快，若公司新产品无法实现商业化量产或获得市场认可，将对公司
营收及盈利造成不利影响。
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2026-08-31│海亮股份(002203)2026年中报点评：美国+铜箔业务高增兑现，欧洲整合及汇 │东吴证券 │买入
│兑拖累Q2业绩 │ │
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事件：2026年8月27日，公司发布2026年中报，2026H1实现营收489亿元，同比+9.9%；归母净利润6.41亿元，同比-9.
96%。归母净利同比下滑主要受欧洲工厂处理、海外子公司分红及汇兑损失等因素影响，主营经营基本盘稳固、盈利质量
稳步改善。分业务看，2026H1铜加工业务营收439.53亿元,同比+29%、占营收比重提升至90%,贸易业务主动缩减，营收yoy
-53.41%；核心铜产品销量54万吨，铜加工行业整体毛利率5.1%，yoy+0.4pct。
美国业务收入高增兑现，本土化放量逻辑持续验证：2026H1得州海亮实现主营收入25.7亿元，同比+329.83%，销量2.
03万吨，同比+188.1%，盈利水平保持稳健。产能端，截至2026H1美国得州基地产能已达10万吨，其中9万吨铜管(含管坯)
、1万吨铜排，充分受益于美国铜产成品关税红利及当地旺盛的电力、数据中心建设需求。
铜箔量价齐升，兰州+印尼双轮驱动：2026H1铜箔单体营收47.55亿元，同比+137.18%，占营收比重9.72%、同比+5.2p
ct，单体毛利率8.12%、同比+9.51pct，由去年同期亏损转为盈利，为公司确定性第二增长曲线。1）兰州（甘肃海亮）：
2026H1单体主营收入44.94亿元，同比+158%，铜箔销量4.29万吨，同比+108%，差异化产品销量逐月提升，实现净利润2.8
4亿元，折算单吨净利约6600元/吨；产能经产线升级由7.5万吨提升至9万吨，已率先实现固态电池用高耐蚀性铜箔等产品
量产交付。2）印尼海亮：作为中国大陆地区首家境外投放铜箔产能的公司，2026H1主营收入9.02亿元，同比+332%，铜箔
销量5,772吨，同比+362%，实现盈利5,285万元，单吨净利高于甘肃，已与头部客户成功开展商业合作，随储能、动力需
求增长下半年订单有望持续放量。
AI算力新材料放量，液冷全链路布局提速：2026H1公司AI铜基材料销量3,800吨，无氧铜材、热管素材管、铲齿式微
通道冷板组件等核心产品已成功应用于全球多款GPU散热方案，产品竞争力获行业头部客户充分认可；截至2026H1，广东
惠州、浙江诸暨两地液冷板产线已布局完成，为后续液冷全链路解决方案储备基础。
盈利预测与投资评级：2026H1由于公司欧洲子业务整合、汇兑损失增加导致Q2业绩不及预期，但欧洲整合为一次性费
用，部分套保计算亏损或在2026H2追回，我们依旧看好2026H2-2027年公司美国产能释放、铜箔量价齐升有望带来的业绩
弹性，我们调整公司2026-2028年归母净利润分别为17/35/46亿元（前值为24/32/45亿元），对应PE26/13/10X，维持“买
入”评级。
风险提示：铜价及汇率大幅波动风险；欧盟对华铜管反倾销调查及美国关税政策变化风险；铜箔加工费与下游需求不
及预期风险；海外产能投放及盈利不及预期风险。
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2026-08-13│海亮股份(002203)深度报告：以铜加工为基，全球化布局乘风远航 │太平洋证券 │买入
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铜加工标杆企业，行业地位领先。公司核心产品为铜管、铜棒、铜箔等铜基材料，产品应用于制冷设备、管道、建筑
、装备器械、电力等领域，并进一步延伸至锂电池、PCB和AIDC等新型场景。公司连续17年蝉联中国铜管供应商第一名，
连续6年蝉联全球铜管出货量第一，2025年铜管毛利占比达74%，是最稳定的盈利来源之一。2022年公司铜箔业务开始贡献
收入，2025年铜箔收入占比提升至7%，毛利由亏转盈。得益于全球化布局，公司海外业务毛利率更高、收入增长更快，20
25年公司海外业务毛利占比达55%。
铜箔行业景气向好，公司铜箔快速成长。电子铜箔方面，随着AI服务器由GB200向GB300、Rubin等持续升级，铜箔由
传统产品向HVLP1/2/3/4不断迭代，铜箔层数显著增加带来铜箔用量的快速提升，电子铜箔行业维持高景气。锂电铜箔方
面，行业自2025年开始逐步回暖；进入2026年，受新能源汽车、储能、AI算力多重需求共振，国内铜箔行业开工率持续走
高、加工费上涨，供需偏紧格局有望延续。公司是第一家在海外设立生产基地的中国铜箔供应商，率先研发并量产800MPa
特高抗铜箔、3.5μm极薄铜箔等先进铜箔，在高性能PCB铜箔方面，公司持续进行RTF、HVLP、载体箔等高端铜箔的技术研
发，推出了赋能高速高频应用的高端产品。
全球化布局迎来收获期。公司在全球多个国家和地区布局了23个生产基地，覆盖欧美成熟市场、东南亚及非洲等高增
长地区及其他战略要地。公司在2016年4月全资收购美国知名铜管销售企业JMFCompany，进入美国市场，2019年得州海亮
正式开工建设紫铜管线产能。2025年在美国对铜半成品、高铜制品征收50%关税后，美国本土制造商竞争力显著增强，铜
制品加工费呈现上涨趋势。2025年得州海亮实现净利润2.15亿元，利润扭亏为盈；至2026年3月31日，美国工厂管坯产能
达9万吨/年，公司正在加快美国工厂建设，强化美国生产基地在北美高端铜基产品市场的辐射能力。
铜加工行业总量增速放缓，需求仍有支撑。中国铜加工产量自2013年1365万吨上升至2025年2154万吨，复合增速为3.
9%；近年来，随着下游地产、家电等行业进入存量时代，铜加工产量增速逐渐放缓，2025年同比增长1.4%。从结构来看，
铜加工细分行业中，2025年铜线材产量占比为49%，铜带材、铜管材、铜棒材、铜箔材产量占比分别为11%、11%、9%、7%
。
其中铜箔产量增速较快。铜加工产品下游应用广泛，主要包括电力、家电、工程机械设备、交通运输、建筑等行业，
铜线下游主力需求来源于电力电网相关行业。中国电网投资持续增长，2025年中国电网工程投资额6395亿元，同比+5%；2
026年前5月投资额3027亿元，同比+4%。2026年6月，国家发改委印发《新型能源体系建设“十五五”规划》,加快新型电
网建设，“十五五”全国电网固定资产投资将达到5万亿元以上，较“十四五”增长30%以上，为需求带来支撑。
投资建议：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1140/1319/1449亿元，归母净利润分别为19.4/29.8/35.2亿元
，对应EPS分别为0.85/1.30/1.54元/股。公司是铜加工行业标杆企业，全球化布局夯实竞争力，持续向高端业务拓展强化
成长能力，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：
1、加工费下跌风险：铜加工行业竞争持续加剧导致加工费下跌；
2、产能爬坡不及预期：公司铜箔、铜管等产能爬坡进度低于预期；
3、高端产品销量不及预期：公司高端产品下游接受度低于预期。
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2026-07-15│海亮股份(002203)成为全球有色行业绿色智造引领者 │中邮证券 │买入
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投资要点
公司铜箔业务迎来爆发式增长。自2021年，公司布局新能源产业链，确定铜箔全球化发展战略，持续推动产业向高端
迈进。经历五年蛰伏深耕，公司铜箔产品已在技术工艺、成本控制、质量稳定性等维度构建差异化竞争壁垒，并通过主流
新能源客户的产品验证，为后续深化合作奠定了坚实基础。2025年，甘肃海亮实现主营业务收入55.87亿元，同比增长96.
42%；销量6.41万吨，同比增长75.40%，差异化产品销量逐月提升。甘肃海亮2024年净利润-2.48亿元，2025年实现扭亏为
盈，净利润4,158.32万元。公司率先实现固态电池用高耐蚀性铜箔等产品量产交付，并得到客户肯定。此外，作为中国大
陆地区第一家境外投放铜箔产能的公司，印尼海亮已顺利通过多家全球重点客户现场审核，成功与全球top10动力电池客
户中5家及3C数码TOP3客户中2家建立了产品供销及战略合作关系，生产经营稳步推进。
技术积累驱动行业向前，构筑全球铜基材料解决方案引领地。公司将业务成功延伸至赋能新兴产业应用的铜箔领域。
在锂电铜箔方面，公司率先研发并量产800MPa特高抗铜箔、3.5μm极薄铜箔等先进铜箔，实现了行业领先。公司已成为全
球前十大锂电池厂商中七家厂商的合格供应商，建立了强大的全球客户群。此外，公司针对下一代固态电池研发的高耐蚀
性铜箔、无负极自生成式铜箔、微孔铜箔等新型铜箔产品已具备量产出货能力，并已获得一线电池制造商的广泛认可。为
应对半导体行业的快速增长，在高性能PCB铜箔方面，公司持续进行RTF、HVLP、载体箔等高端铜箔的技术研发，推出了赋
能高速高频应用的高端产品。公司是第一家在海外设立生产基地的中国铜箔供应商，有能力把握全球铜箔需求增长所带来
的增长机遇。与此同时，公司依托在铜加工领域的技术积累，战略性地向AI应用铜基材料解决方案领域升级，以把握AI时
代的巨大市场机遇。针对客户对铜加工产品的严格要求，公司提供在性能、成本和可靠性等方面均有竞争力的材料、部件
，推动公司可持续发展。
全球布局与本土化运营，构筑竞争壁垒。公司采取战略性收购与自建生产基地并行的均衡策略扩产，在全球多个国家
和地区布局了23个生产基地，覆盖欧美成熟市场、东南亚及非洲等高增长地区及其他战略要地。这一分布式生产网络显著
增强公司对全球需求的响应能力，实现了更短的交付周期、更优化的成本结构，并为客户提供更有力的定制化支持。在欧
洲市场，公司于2019年收购五个生产基地，整合了优质铜原料与先进制造技术，为知名企业提供型材产品，丰富了下游客
户类型。“SANCO”品牌系欧洲知名铜管品牌，助力公司全球品牌力提升。在东南亚市场，公司在越南、泰国设有铜管生
产基地，在印尼迅速建成了铜箔生产基地，以应对蓬勃的市场需求。此外，公司在北美的生产基地产能已加速投放，除了
现有工业管、水道管等产品的制造加工，随着基地建设的进一步推动，有望与当地产业升级紧密接轨，进入电力、数据中
心等行业。截至2026年3月31日，公司的全球铜基产品总产能已达到154.3万吨。这一全球生产布局使公司能够把握不同市
场环境带来的市场机遇。
投资建议
我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入967/109/122亿元，分别实现归母净利润19/28/35亿元，首次覆盖，给
予“买入”评级。
风险提示：
需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；新产品推出不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：11家
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2026-10-30│海亮股份(002203)2026年10月30日-11月2日投资者关系活动主要内容
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问题一、2026 年三季度公司营收与利润增长情况？
答：您好！公司前三季度实现营业收入 748.03 亿元，同比增长15.20%。单季度看，第三季度营收 259.03 亿元，同
比增长 26.62%；归母净利润 5.07 亿元，同比增长 137.80%，感谢您对公司的关注！
问题二、公司铜箔产品技术研发有哪些方向，主要覆盖哪些产品类型？
答：您好！海亮铜箔深耕高端铜基新材料，聚焦 IC载板、固态电池、AI 算力等高价值场景，持续攻关高频高速、极
薄高强铜箔技术，推进高端铜箔国产化，为 PCB 与新能源产业链提供稳定可靠的核心材料方案。
目前主要覆盖两大方向：电子电路铜箔方向，包括适配 AI算力服务器的HVLP 高频高速铜箔、RTF 反转铜箔、载体铜
箔等；锂电铜箔方向，包括适配固态电池等新技术路线的高强高韧铜箔、高耐蚀铜箔、微孔铜箔、双面毛铜箔等特种产品
。感谢您对公司的关注！
问题三、公司的铜箔产品的竞争力如何？
答：您好！首先是规模化优势：基地集中建设规模化优势比较突出，管理成本、综合运营成本相对较低。再加上甘肃
基地的建设相对偏晚一些，建设过程中融入了非常多的智能化、数字化的顶层设计，从而整个生产线的先进程度比较高。
其次是差异化优势：公司高度重视研发投入，开发差异化锂电铜箔、并持续布局高端标箔等高附加值产品。最后是国际化
布局优势：公司 2007 年就已经启动了全球化的战略布局，印尼基地是全球第 22个基地，这也是国内众多铜箔企业里边
第一家可以走出海外进行铜箔海外产能投放的企业。因为我们有充分的国际化的经验。
所以综合来说，规模化、差异化和国际化三大优势是公司的竞争主体策略。感谢您的关注！
问题四、公司高端 PCB铜箔送样及验证进展？
答：您好！目前，海亮铜箔 RTF、HVLP 系列产品正向国内多家头部 CCL、PCB 厂商多批次送样验证，RTF 及 HVLP 1
-2 阶产品剥离强度、蚀刻因子、耐热性等核心性能获下游认可，已定型并实现交付。同时，RTF 3 阶、HVLP 3-4 阶产品
正在持续迭代并推进客户认证，性能对标进口高端材料，可满足高速主板、高多层板等信号传输要求。感谢您对公司的关
注！
问题五、公司高端锂电铜箔研发进展及产品布局？
答：您好！在新能源方向，海亮铜箔围绕固态电池等下一代电池技术，推出配套专用铜箔方案：适配固态电解质界面
的高耐蚀铜箔、适配硅碳负极的高强高韧铜箔、适配铜锂复合负极的双面毛铜箔，以及适配锂离子电容器等新场景的微孔
铜箔。上述产品均已实现交付。
针对固态和半固态电池技术趋势，海亮铜箔持续完善高耐蚀性铜箔、微孔铜箔等专用方案，并推进涂炭铜箔等产品开
发，为动力电池的高安全、高能量密度发展提供材料支撑。感谢您对公司的关注！
问题六、目前公司在甘肃铜箔产能有多少？
答：您好！截至 2026 年 8月，该项目一期、二期部分已经按照计划完成投产，并通过提高产品良率、订单结构改善
、产线升级等，将原有生产能力 7.5 万吨提高至年产 9 万吨产能。目前新增产能建设中。甘肃铜箔为全球领先的单体电
解铜箔生产基地。车间实现 5G全覆盖，配套 AGV、立体仓库等智能装备，实验室通过 CNAS认可。感谢您对公司的关注！
问题七、印尼工厂铜箔业务是否为公司高利润增长点？
答：您好！印尼锂电铜箔项目布局，旨在配套海外动力电池龙头全球化布局，实现就近供货、优化供应链、对冲贸易
风险。目前印尼基地已通过多家全球动力电池头部客户认证，正有序推进批量供货，随着产能爬坡与订单放量，有望成为
公司重要利润增长点。感谢您的关注！
问题八、铜箔业务产学研与人才储备情况？
答：您好！公司系统攻克添加剂应用、阴极辊研磨、高效溶铜、电解液净化、防氧化、精密分切六大核心工艺，建立
“预研一代、量产一代、储备一代”三级研发体系；聘请中国工程院干勇院士担任首席顾问，联合清华大学、北京大学、
北京理工大学、天津大学、中国科学院等高校院所开展产学研合作，新能源材料研究院拥有博士 17名、硕士 20余名。截
至 2026 年 9月，公司累计获得 85项授权专利，深度参与 30项铜箔类标准编制。感谢您的关注！
问题九、公司在 AI 应用铜基材料领域有哪些布局？
答：您好！公司紧跟 AI 算力发展趋势，重点布局高纯高导无氧铜材、热管素材管、铲齿式微通道冷板组件等产品。
AI 应用铜基材料是公司业务发展的新兴方向，已经拥有良好的产品研发基础、客户基础。未来，公司将密切跟进行
业发展动向，持续在新材料、新工艺方向突破，拓展高增长场景。感谢您对公司的关注！
问题十、公司在港股上市（H股）的进展如何？
答：您好！公司港股上市进展详见公司在指定媒体公告。根据公司本次发行并上市的时间安排及香港联交所的相关规
定，公司已于2026年 8月 30日向香港联交所重新递交了本次发行并上市的申请。公司本次发行并上市尚需取得中国证券
监督管理委员会、香港证监会和香港联交所等相关政府机关、监管机构、证券交易所的批准、核准或备案，该事项仍存在
不确定性。公司将根据该事项的进展情况依法及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。感谢您的关注！
风险提示：
本次调研涉及公司未来发展展望、目标等均不构成本公司的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。
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参与调研机构：14家
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2026-07-21│海亮股份(002203)2026年7月21日-23日投资者关系活动主要内容
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问题一、2026 年一季度公司营收与利润增长的主要驱动因素是什么？
回答：您好！2026 年第一季度，公司实现营业收入 240.14 亿元，同比增长 17.12%；归属于上市公司股东的净利润
4.36 亿元，同比增长 26.42%。
营收增长是因为报告期电解铜原材料价格上涨，以及甘肃海亮铜箔业务增长，带动公司整体盈利水平提升。感谢您对
公司的关注！
问题二、公司铜箔产品技术研发有哪些突破，未来技术方向是什么？
回答：您好！公司铜箔技术持续引领行业，已率先研发并量产
800MPa 特高抗铜箔、3.5μm极薄铜箔，适配固态电池的高耐蚀性铜箔、微孔铜箔、无负极自生成式铜箔已具备量产
出货能力，并获头部电池厂商认可。
在高性能 PCB铜箔方面，公司持续进行 RTF、HVLP、载体箔等高端铜箔的技术研发。未来将聚焦铜箔极薄化、高强化
、表面功能化方向，推进高端铜箔技术迭代，服务新能源与高端电子市场。关于各种系列产品的送样、量产工作，公司正
积极推进，努力把握行业发展机遇。感谢您对公司的关注！
问题三、与同行相比，公司的铜箔产品的竞争力如何？
回答：您好！首先是规模化优势：基地集中建设规模化优势比较突出，管理成本、综合运营成本相对较低。再加上甘
肃基地的建设相对偏晚一些，建设过程中融入了非常多的智能化、数字化的顶层设计，从而整个生产线的先进程度比较高
。其次是差异化优势：公司高度重视研发投入，开发差异化锂电铜箔、并持续布局高端标箔等高附加值产品。最后是国际
化布局优势：公司 2007 年就已经启动了全球化的战略布局，印尼基地是全球第 22个基地，这也是国内众多铜箔企业里
边第一家可以走出海外进行铜箔海外产能投放的企业。因为我们有充分的国际化的经验。
所以综合来说，规模化、差异化和国际化三大优势是公司的竞争主体策略。感谢您的关注！
问题四、公司铜箔业务经营情况如何，产能与客户布局有哪些进展？
回答：您好！2025 年公司铜箔业务实现高速增长，全年铜箔销量6.76 万吨，同比增长 83.68%，铜箔业务营业收入
57.92 亿元，同比增长 102.47%。甘肃海亮铜箔项目实现扭亏为盈，净利润4,158.32 万元。2026 年一季度甘肃海亮铜箔
销量 2.18 万吨、同比增长 155%；实现净利润 1.2 亿元，同比增加 1.66 亿元。目前在手订单较为充足，产能维持高利
用率水平。
印尼海亮作为国内铜箔行业首家出海布局企业，已通过多家全球重点客户现场审核，与全球 TOP10 动力电池客户中
5家及3C数码 TOP3 客户中 2家建立合作。感谢您对公司的关注！
问题五、目前公司在甘肃和印尼的铜箔产能利用率如何？
回答：您好！公司经过持续的设备优化及技术创新，叠加市场需求等因素，目前公司铜箔产能利用率较 2025 年初有
了很大提升，具体产能数据敬请关注公司定期报告。感谢您对公司的关注！
问题六、公司在 AI 应用铜基材料领域有哪些布局？
回答：您好！公司紧跟 AI 算力发展趋势，重点布局高纯高导无氧铜材、热管素材管、铲齿式微通道冷板组件等产品
。
AI 应用铜基材料是公司业务发展的新兴方向，已经拥有良好的产品研发基础、客户基础。未来，公司将密切跟进行
业发展动向，持续在新材料、新工艺方向突破，拓展高增长场景。感谢您对公司的关注！
问题七、公司在港股上市（H股）的进展如何，有何战略意义？
回答：您好！公司已于 2026 年 1月 30日向香港联交所递交H股上市申请，目前处于正常审核流程中。本次H股上市
旨在构建 A+H双融资平台，对接国际资本，提升全球品牌影响力与公司治理水平，助力全球化战略落地。感谢您对公司的
关注！
问题八、请问公司上半年业绩预期怎样？
回答：您好！公司上半年经营情况及业绩数据，将按照相关规则要求履行信息披露义务，请您持续关注公司后续公告
。
问题九、公司近期发布员工持股计划相关公告，本次激励计划主要考量及核心目标是什么？
回答：您好！本次推出股权激励计划，是结合公司中长期发展战略制定。计划面向核心员工与骨干团队，旨在深度绑
定员工与公司利益，充分调动团队积极性与创造力。
同时该计划也有助于稳定核心人才队伍，完善长效激励约束机制，助力公司在铜加工主业、高端新材料等领域持续深
耕，推动经营业绩稳步增长，实现公司与股东、员工的共赢发展。感谢您对公司的关注！
风险提示：
本次调研涉及公司未来发展展望、目标等均不构成本公司的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。
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参与调研机构：22家
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2026-07-17│海亮股份(002203)2026年7月17日投资者关系活动主要内容
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投资者于甘肃海亮现场参观了生产基地，铜箔事业部总经理罗冲博士对公司铜箔业务做出介绍，公司就投资者提出的
问题进行了回复：
问题一、公司铜箔产品技术研发有哪些突破，未来技术方向是什么？
答：您好！公司铜箔技术持续引领行业，已率先研发并量产
800MPa 特高抗铜箔、3.5μm极薄铜箔，适配固态电池的高耐蚀性铜箔、微孔铜箔、无负极自生成式铜箔已具备量产
出货能力，并获头部电池厂商认可。
在高性能 PCB铜箔方面，公司持续进行 RTF、HVLP、载体箔等高端铜箔的技术研发。未来将聚焦铜箔极薄化、高强化
、表面功能化方向，推进高端铜箔技术迭代，服务新能源与高端电子市场。关于各种系列产品的送样、量产工作，公司正
积极推进，努力把握行业发展机遇。感谢您对公司的关注！
问题二、与同行相比，公司的铜箔在成本及产品质量方面竞争力如何？
答：您好！首先是规模化优势：基地集中建设规模化优势比较突出，管理成本、综合运营成本相对较低。再加上甘肃
基地的建设相对偏晚一些，建设过程中融入了非常多的智能化、数字化的顶层设计，从而整个生产线的先进程度比较高。
其次是差异化优势：公司高度重视研发投入，开发差异化锂电铜箔、并持续布局高端标箔等高附加值产品。最后是国际化
布局优势：公司 2007 年就已经启动了全球化的战略布局，印尼基地是全球第 22个基地，这也是国内众多铜箔企业里边
第一家可以走出海外进行铜箔海外产能投放的企业。因为我们有充分的国际化的经验。
所以综合来说，规模化、差异化和国际化三大优势是公司的竞争主体策略。感谢您的关注！
问题三、公司能否介绍固态电池目前面临的挑战有哪些？
答：您好！固态电池从实验室突破到规模化量产，还需攻克成本（材料与制造）、工艺（固-固界面）、产业链等难
关。
公司紧抓固态电池产业化窗口期，加速推进适配固态电解质及锂金属负极的负极集流体产品迭代与客户验证。谢谢！
问题四、请公司对镀镍铜箔产品进行详细介绍？
答：您好！铜箔必须能够抵抗硫化物电解质的化学腐蚀。基于表面改性技术，在铜箔表面构建防腐蚀的保护层，是防
止界面反应的有效手段。该保护层既能阻隔铜与硫化物的直接接触，又不明显增加界面阻抗，是平衡界面稳定性和电化学
性能的关键。
因此，公司开发了耐腐蚀的镀镍铜箔，能实现单面超薄镀镍涂层，并且涂层与铜箔的结合力较强。感谢您对公司的关
注！
问题五、公司铜箔业务经营情况如何，产能与客户布局有哪些进展？
答：您好！2025 年公司铜箔业务实现高速增长，全年铜箔销量6.76 万吨，同比增长 83.68%，铜箔业务营业收入 57
.92 亿元，同比增长 102.47%。甘肃海亮铜箔项目实现扭亏为盈，净利润
4,158.32 万元。2026 年一季度甘肃海亮铜箔销量 2.18 万吨、同比增长 155%；实现净利润 1.2 亿元，同比增加 1
.66 亿元。目前在手订单较为充足，产能维持高利用率水平。
印尼海亮作为国内铜箔行业首家出海布局企业，已通过多家全球重点客户现场审核，与全球 TOP10 动力电池客户中
5家及3C数码 TOP3 客户中 2家建立合作。感谢您对公司的关注！
问题六、目前公司在甘肃和印尼的铜箔产能利用率如何？
答：您好！公司经过持续的设备优化及技术创新，叠加市场需求等因素，目前公司铜箔产能利用率较 2025 年初有了
很大提升，具体产能数据敬请关注公司定期报告。感谢您对公司的关注！
问题七、2026 年一季度公司营收与利润增长的主要驱动因素是什么？
答：您好！2026 年第一季度，公司实现营业收入 240.14 亿元，同比增长 17.12%；归属于上市公司股东的净利润 4
.36 亿元，同比增长 26.42%。
营收增长是因为报告期电解铜原材料价格上涨，以及甘肃海亮铜箔业务增长，带动公司整体盈利水平提升。感谢您对
公司的关注！
问题八、公司全球化布局现状如何，海外生产基地覆盖哪些区域？
答：您好！公司已在全球设立 23个生产基地，其中国内覆盖浙江、上海、安徽、广东等省市；海外布局美国、德国
、法国、意大利、西班牙、越南、泰国、印尼、摩洛哥等国家，形成覆盖亚洲、欧洲、北美、非洲的全球化生产、销售与
供应链体系。感谢您对公司的关注！
问题九、公司在 AI 应用铜基材料领域有哪些布局？
答：您好！公司紧跟 AI 算力发展趋势，重点布局高纯高导无氧铜材、热管素材管、铲齿式微通道冷板组件等产品。
AI 应用铜基材料是公司业务发展的新兴方向，已经拥有良好的产品研发基础、客户基础。未来，公司将密切跟进行
业发展动向，持续在新材料、新工艺方向突破，拓展高增长场景。感谢您对公司的关注！
问题十、请问公司上半年业绩预期怎样？
答：您好！公司上半年经营情况及业绩数据，将按照相关规则要求履行信息披露义务，请您持续关注公司后续公告。
问题十一、公司在港股上市（H股）的进展如何，有何战略意义？
答：您好！公司已于 2026 年 1月 30日向香港联交所递交H股上市申请，目前处于正常审核流程中。本次H股上市旨
在构建 A+H双融资平台，对接国际资本，提升全球品牌影响力与公司治理水平，助力全球化战略落地。感谢您对公司的关
注！
风险提示：
本次调研涉及公司未来发展展望、目标等均不构成本公司的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。
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参与调研机构：14家
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2026-05-26│海亮股份(002203)2026年5月26日-27日投资者关系活动主要内容
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投资者参观了海亮股份展厅，部分投资者参观了生产基地，董事会秘书童莹莹女士在参观期间向投资者介绍了海亮股
份的发展历程、使命愿景、产品服务、全球布局、对外投资、未来展望等。
公司就投资者在交流中提出的问题进行了回复：
问题一、2026 年一季度公司营收与利润增长的主要驱动因素是什么？
回复：您好！2026 年第一季度，公司实现营业收入 240.14 亿元，同比增长 17.12%；归属于上市公司股东的净利润
4.36 亿元，同比增长 26.42%。
营收增长是因为报告期电解铜原材料价格上涨，以及甘肃海亮铜箔业务增长，带动公司整体盈利水平提升。感谢您对
公司的关注！
问题二、公司全球化布局现状如何，海外生产基地覆盖哪些区域？
回复：您好！公司已在全球设立 23 个生产基地，其中国内覆盖浙江、上海、安徽、广东等省市；海外布局美国、德
国、法国、意大利、西班牙、越南、泰国、印尼、摩洛哥等国家，形成覆盖亚洲、欧洲、北美、非洲的全球化生产、销售
与供应链体系。感谢您对公司的关注！
问题三、公司铜箔产品技术研发有哪些突破，未来技术方向是什么？
回复：您好！公司铜箔技术持续引领行业，已率先研发并量产
800MPa 特高抗铜箔、3.5μm 极薄铜箔，适配固态电池的高耐蚀性铜箔、微孔铜箔、无负极自生成式铜箔已具备量产
出货能力，并获头部电池厂商认可。
在高性能 PCB 铜箔方面，公司持续进行 RTF、HVLP、载体箔等高端铜箔的技术研发。2025 年标箔销量 5,085 吨，
同比增长72.5%。
未来将聚焦铜箔极薄化、高强化、表面功能化方向，推进高端铜箔技术迭代，服务新能源与高端电子市场。感谢您对
公司的关注！
问题四、公司铜箔业务经营情况如何，产能与客户布局有哪些进展？
回复：您好！2025 年公司铜箔业务实现高速增长，全年铜箔销量6.76 万吨，同比增长 83.68%，铜箔业务营业收入
57.92 亿元，同比增长 102.47%。甘肃海亮铜箔项目实现扭亏为盈，净利润4,158.32 万元。2026 年一季度甘肃海亮铜箔
销量 2.18 万吨、同比增长 155%；实现净利润 1.2 亿元，同比增加 1.66 亿元。
印尼海亮作为国内铜箔行业首家出海布局企业，已通过多家全球重点客户现场审核，与全球 TOP10 动力电池客户中
5家及 3C数码 TOP3 客户中 2家建立合作。感谢您对公司的关注！
问题五、公司在美国市场的业务布局与运营情况如何，如何保障海外业务稳健发展？
回复： 您好！公司在美国设有得州海亮生产基地，2025 年得州海亮实现扭亏为盈。公司正稳步推进美国基地产能建
设，优化产品结构，拓展当地市场需求。
公司始终坚持全球化合规运营，依托成熟的海外管理体系、供应链体系与风险管控机制，统筹推进包括美国在内的全
球海外业务发展，保障海外业务合规、稳健、可持续运营。感谢您对公司的关注！
问题六、公司在 AI应用铜基材料领域有哪些布局？
回复：您好！公司紧跟 AI算力发展趋势，重点布局高纯高导无氧铜材、热管素材管、铲齿式微通道冷板组件等产品
。
AI 应用铜基材料是公司业务发展的新兴方向，已经拥有良好的产品研发基础、客户基础。未来，公司将密切跟进行
业发展动向，持续拓展高增长场景。感谢您对公司的关注！
问题七、公司面临的主要经营风险有哪些，采取了哪些应对措施？
回复：您好！公司主要面临铜价波动、汇率波动、市场竞争、境外投资、贸易壁垒等风险。应对措施包括：采用“原
材料 + 加工费”定价模式，执行净库存管理与套期保值；运用外汇工具管控汇率风险；推进产品高端化、全球化布局规
避贸易壁垒；强化海外合规运营与本地化管理，提升风险抵御能力。感谢您对公司的关注！
问题八、公司 2026 年主要发展规划与工作重点是什么？
回复：您好！2026 年公司将重点推进：一是深化全球化布局，加快美国、摩洛哥基地建设；二是聚焦技术攻坚，做
强铜箔、AI散热领域等高附加值产品；三是深化数字化与智能化升级；四是统一及进一步提升质量标准；五是强化合规与
廉政建设，推动公司高质量发展。感谢您对公司的关注！
问题九、公司在港股上市（H 股）的进展如何，有何战略意义？
回复：您好！公司已于 2026 年 1 月 30日向香港联交所递交 H 股上市申请，目前处于正常审核流程中。本次 H股
上市旨在构建 A+H双融资平台，对接国际资本，提升全球品牌影响力与公司治理水平，助力全球化战略落地。感谢您对公
司的关注！
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参与调研机构：10家
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2026-05-19│海亮股份(002203)2026年5月19-20日投资者关系活动主要内容
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董事会秘书童莹莹女士向投资者介绍了海亮股份的发展历程、使命愿景、产品服务、全球布局、对外投资、未来展望
等。
公司就投资者在交流中提出的问题进行了回复：
问题一、公司全球化布局现状如何，海外生产基地覆盖哪些区域？
答：您好！公司已在全球设立 23 个生产基地，其中国内覆盖浙江、上海、安徽、广东等省市；海外布局美国、德国
、法国、意大利、西班牙、越南、泰国、印尼、摩洛哥等国家，形成覆盖亚洲、欧洲、北美、非洲的全球化生产、销售与
供应链体系。感谢您对公司的关注！
问题二、公司铜箔业务经营情况如何，产能与客户布局有哪些进展？
答：您好，2025 年公司铜箔业务实现高速增长，全年铜箔销量6.76 万吨，同比增长 83.68%，铜箔业务营业收入 57
.92 亿元，同比增长 102.47%。甘肃海亮铜箔项目实现扭亏为盈，净利润4,158.32 万元。2026 年一季度甘肃海亮铜箔销
量 2.18 万吨、同比增长 155%；实现净利润 1.2 亿元，同比增加 1.66 亿元。
印尼海亮作为国内铜箔行业首家出海布局企业，已通过多家全球重点客户现场审核，与全球 TOP10 动力电池客户中
5家及 3C数码 TOP3 客户中 2家建立合作。感谢您对公司的关注！
问题三、公司铜箔产品技术研发有哪些突破，未来技术方向是什么？
答：您好！公司铜箔技术持续引领行业，已率先研发并量产 800MPa 特高抗铜箔、3.5μm 极薄铜箔，适配固态电池
的高耐蚀性铜箔、微孔铜箔、无负极自生成式铜箔已具备量产出货能力，并获头部电池厂商认可。
在高性能 PCB 铜箔方面，公司持续进行 RTF、HVLP、载体箔等高端铜箔的技术研发。2025 年标箔销量 5,085 吨，
同比增长 72.5%。
未来将聚焦铜箔极薄化、高强化、表面功能化方向，推进高端铜箔技术迭代，服务新能源与高端电子市场。感谢您对
公司的关注！
问题四、公司在美国市场的业务布局与运营情况如何，如何保障海外业务稳健发展？
答：您好！公司在美国设有得州海亮生产基地，2025 年得州海亮实现扭亏为盈。公司正稳步推进美国基地产能建设
，优化产品结构，拓展当地市场需求。
公司始终坚持全球化合规运营，依托成熟的海外管理体系、供应链体系与风险管控机制，统筹推进包括美国在内的全
球海外业务发展，保障海外业务合规、稳健、可持续运营。感谢您对公司的关注！
问题五、公司在 AI应用铜基材料领域有哪些布局？
答：您好！公司紧跟 AI算力发展趋势，重点布局高纯高导无氧铜材、热管素材管、铲齿式微通道冷板组件等产品。
AI 应用铜基材料是公司业务发展的新兴方向，已经拥有良好的产品研发基础、客户基础。未来，公司将密切跟进行
业发展动向，持续拓展高增长场景。感谢您对公司的关注！
问题六、2026 年一季度公司营收与利润增长的主要驱动因素是什么？
答：您好！2026 年第一季度，公司实现营业收入 240.14 亿元，同比增长 17.12%；归属于上市公司股东的净利润 4
.36 亿元，同比增长 26.42%。
营收增长是因为报告期电解铜原材料价格上涨，以及甘肃海亮铜箔业务增长，带动公司整体盈利水平提升。感谢您对
公司的关注！
问题七、公司 2025 年度利润分配方案是什么，现金分红情况如何？
答：您好！公司 2025 年度利润分配预案为：以扣除回购股份后股本 22.11 亿股为基数，每 10股派发现金红利 1.2
8 元（含税），合计派现 2.83 亿元，占当年净利润 30.01%。分配预案公布后至实施前,公司总股本如因增发新股、股权
激励行权、可转债转股等原因发生变动的,公司将按照分配比例不变的原则,相应调整分配总额。2025 年公司还实施了半
年度分红，叠加股份回购金额，全年现金分红及回购总额达 10.01 亿元，占净利润比例 106.09%。感谢您对公司的关注
！
问题八、公司 2026 年主要发展规划与工作重点是什么？
答：您好！2026 年公司将重点推进：一是深化全球化布局，加快美国、摩洛哥基地建设；二是聚焦技术攻坚，做强
铜箔、AI散热等高附加值产品；三是深化数字化与智能化升级；四是统一及进一步提升质量标准；五是强化合规与廉政建
设，推动公司高质量发展。感谢您对公司的关注！
问题九、公司面临的主要经营风险有哪些，采取了哪些应对措施？
答：您好！公司主要面临铜价波动、汇率波动、市场竞争、境外投资、贸易壁垒等风险。应对措施包括：采用“原材
料 + 加工费”定价模式，执行净库存管理与套期保值；运用外汇工具管控汇率风险；推进产品高端化、全球化布局规避
贸易壁垒；强化海外合规运营与本地化管理，提升风险抵御能力。感谢您对公司的关注！
问题十、公司在港股上市（H 股）的进展如何，有何战略意义？
答：您好！公司已于 2026 年 1 月 30日向香港联交所递交 H股上市申请，目前处于正常审核流程中。本次 H股上市
旨在构建 A+H 双融资平台，对接国际资本，提升全球品牌影响力与公司治理水平，助力全球化战略落地。感谢您对公司
的关注！
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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