价值分析☆ ◇002212 天融信 更新日期：2024-11-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 4 2 0 0 0 6
2月内 4 2 0 0 0 6
3月内 9 5 0 0 0 14
6月内 9 5 0 0 0 14
1年内 16 9 0 0 0 25
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.19│ 0.17│ -0.31│ 0.19│ 0.28│ 0.35│
│每股净资产(元) │ 7.99│ 8.25│ 7.97│ 8.19│ 8.46│ 8.80│
│净资产收益率% │ 2.43│ 2.10│ -3.93│ 2.39│ 3.28│ 3.99│
│归母净利润(百万元) │ 230.00│ 205.09│ -371.40│ 228.08│ 322.93│ 409.24│
│营业收入(百万元) │ 3351.57│ 3543.00│ 3124.49│ 3440.92│ 3943.43│ 4498.10│
│营业利润(百万元) │ 279.99│ 244.97│ -392.79│ 248.90│ 362.09│ 462.81│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-06 买入 维持 --- 0.17 0.26 0.32 国元证券
2024-11-05 买入 维持 --- 0.19 0.23 0.28 东北证券
2024-11-04 增持 维持 9.8 0.19 0.28 0.35 华创证券
2024-10-31 买入 维持 8.4 0.21 0.34 0.42 国投证券
2024-10-29 增持 维持 --- 0.19 0.26 0.34 山西证券
2024-10-29 买入 维持 --- 0.21 0.29 0.40 国盛证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.17 0.26 0.32 国元证券
2024-08-27 增持 维持 5.98 0.17 0.26 0.33 华创证券
2024-08-25 买入 维持 5.18 0.21 0.34 0.42 国投证券
2024-08-25 买入 维持 --- 0.23 0.30 0.39 中泰证券
2024-08-21 未知 未知 --- 0.09 0.17 0.25 信达证券
2024-08-21 增持 首次 --- 0.24 0.30 0.36 东方财富
2024-08-21 增持 维持 --- 0.22 0.30 0.35 光大证券
2024-08-21 买入 维持 --- 0.19 0.23 0.28 东北证券
2024-08-19 买入 维持 --- 0.23 0.30 0.39 开源证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-06│天融信(002212)2024年第三季度报告点评：第三季度扭亏为盈，持续推进提质增效
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公司是领先的网络安全、大数据与云服务提供商，积极布局新方向新场景，未来成长空间较为广阔。预测
公司2024-2026年的营业收入为33.75、38.07、42.65亿元，归母净利润为2.04、3.06、3.77亿元，EPS为0.17
、0.26、0.32元/股，对应的PE为40.96、27.33、22.20倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，
维持“买入”评级。
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2024-11-05│天融信(002212)2024三季报业绩点评：单Q3归母净利润转正，新安全业务助力公司业绩复苏
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盈利预测：公司以网络安全硬件为基本盘，云安全、云计算和信创安全等新业务领域快速发展。我们预计
公司2024/2025/2026年归母净利润将达2.22/2.74/3.34亿元。维持“买入”评级。
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2024-11-04│天融信(002212)2024年三季度报点评：Q3单季度营收同比增速与利润转正，坚持提质增效
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投资建议：考虑2024年第三季度营收同比增速与利润转正，我们上调盈利预测，预计公司2024-2026年营
业收入分别为34.08/39.03/43.46亿元（2024-26年原值为33.86/38.34/42.73亿元），对应增速9.1%/14.5%/11
.4%；归母净利润为2.28/3.24/4.08亿元（2024-26年原值2.00/3.06/3.91亿元），同比分别为扭亏/42.1%/25.
7%；对应EPS（摊薄）分别为0.19/0.28/0.35元。估值方面，参考可比公司，我们给予公司2025年35XPE，对应
目标价9.8元，维持“推荐”评级。
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2024-10-31│天融信(002212)24Q3业绩有所复苏，新业务布局基本完成
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投资建议：天融信作为国内领先的网络安全综合解决方案提供商，在保持防火墙市场强大竞争优势的同时
，通过国产化需求拉动基础安全产品稳健增长，同时布局云计算、数据安全、AI等多条新业务赛道，有望打开
未来成长空间。我们预计公司2024/25/26年实现营业收入35.88/41.17/47.22亿元，实现归母净利2.45/3.96/4
.98亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价8.40元，相当于2025年的25倍动态市盈率。
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2024-10-29│天融信(002212)三季度收入实现正增长，归母净利润实现扭亏
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公司持续推进提质增效战略，同时积极布局云安全、云计算、信创安全等新业务新方向，未来随着宏观经
济恢复及行业政策落地，公司有望充分受益，上调原有盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.19\0.26\
0.34，对应公司10月28日收盘价6.59元，2024-2026年PE分别为35.05\25.36\19.45，维持“增持-A”评级。
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2024-10-29│天融信(002212)三季度扭亏为盈，提质增效与开拓新业务成效显著
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维持“买入”评级。公司持续推进提质增效战略，新业务开拓进展迅速。由于网络安全行业下游需求尚在
恢复阶段，我们预计公司2024-2026年营业收入34.40/39.61/45.63亿元，归母净利润2.45/3.38/4.67亿元，维
持“买入”评级。
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2024-09-02│天融信(002212)2024年半年度报告点评：经营业绩短期承压，提质增效成果显著
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盈利预测与投资建议
公司是领先的网络安全、大数据与云服务提供商，积极布局新方向新场景，未来成长空间较为广阔。参考
上半年的经营情况，调整公司2024-2026年的营业收入预测至33.75、38.07、42.65亿元，调整归母净利润预测
至2.04、3.06、3.77亿元，EPS为0.17、0.26、0.32元/股，对应的PE为24.96、16.65、13.53倍。考虑到行业
的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。
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2024-08-27│天融信(002212)2024半年报点评：提质增效效果显著，持续开拓新安全市场
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投资建议：考虑2024年上半年网安行业仍然承压，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分
别为33.86/38.34/42.73亿元（2024-26年原值为36.33/41.69/47.13亿元），对应增速8.4%/13.2%/11.5%；归
母净利润为2.00/3.06/3.91亿元（2024-26年原值2.95/4.15/5.27亿元），同比分别为扭亏/53.0%/27.7%；对
应EPS（摊薄）分别为0.17/0.26/0.33元。估值方面，参考可比公司，我们给予公司2024年35xPE，对应目标价
6元，维持“推荐”评级。
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2024-08-25│天融信(002212)新兴业务增速较快，静待行业需求复苏
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投资建议：
天融信作为国内领先的网络安全综合解决方案提供商，在保持防火墙市场强大竞争优势的同时，通过国产
化需求拉动基础安全产品稳增增长，同时布局云计算、数据安全、AI等多条新业务赛道，有望打开未来成长空
间。我们预计公司2024/25/26年实现营业收入35.88/41.17/47.22亿元，实现归母净利2.45/3.96/4.98亿元。
维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价5.20元，相当于2024年的25倍动态市盈率。
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2024-08-25│天融信(002212)收入质量提升，新业务保持较好增长
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投资建议：预计公司2024/2025/2026年收入为36.16/41.22/46.43亿元；公司归母净利润为2.70/3.53/4.6
6亿元。考虑到公司在AI和数据要素及信创方面的布局，并实现 有效控费，给予“买入”评级。
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2024-08-21│天融信(002212)新业务方向布局收获成效，收入质量明显提高
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盈利预测与投资评级：网络安全行业有所回暖，下游需求仍在恢复；公司持续推进提质增效战略，积极布
局AI融合、云安全与云计算等新业务、新方向。我们预计2024-2026年EPS分别为0.09/0.17/0.25元，对应P/E
分别为49.04/25.89/17.39倍。
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2024-08-21│天融信(002212)2024年中报点评：降本控费见成效，新业务增长可观
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公司是网安行业的领军企业，新业务取得佳绩，行业市场中标情况可喜，未来增长点充分。我们预计2024
-2026年，公司实现营业收入32.65/38.78/44.51亿元，同比增长分别为4.51%/18.75%/14.78%；对应归母净利
润分别为2.79/3.58/4.23亿元，同比增长分别为175.11%/28.38%/18.05%；对应EPS分别为0.24/0.30/0.36元，
现价对应PE分别为18/14/12倍，给予“增持”评级。
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2024-08-21│天融信(002212)2024年半年报点评：收入质量显著提升，“AI+安全”积极布局新质生产力
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盈利预测：考虑宏观经济仍处于恢复过程中，出于审慎考虑，下调公司2024-2026年归母净利润预测至2.6
3/3.58/4.10亿元（调整幅度-32.0%/-31.7%/-25.3%）。2024-2026年PE为19x/14x/12x，维持“增持”评级。
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2024-08-21│天融信(002212)2024中报业绩点评：公司H1收入质量显著提升，新业务与新方向收入快速增长
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盈利预测：公司以网络安全硬件为基本盘，云安全、云计算和信创安全等新业务领域快速发展。我们预计
公司2024/2025/2026年归母净利润将达2.22/2.74/3.34亿元。维持“买入”评级。
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2024-08-19│天融信(002212)公司信息更新报告：新业务、新方向保持较快增长，经营质量明显提升
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国内领先的网络安全、大数据与云服务提供商
我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为2.71、3.51、4.62亿元，EPS为0.23、0.30、0.39元/股，当
前股价对应2024-2026年PE为18.9、14.6、11.1倍，考虑公司在云安全、AI、数据安全等领域的前瞻布局，维
持“买入”评级。
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