研报评级☆ ◇002226 江南化工 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 15 4 0 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.17│ 0.29│ 0.34│ 0.35│ 0.49│ 0.56│
│每股净资产(元) │ 3.31│ 3.29│ 3.57│ 3.84│ 4.18│ 4.56│
│净资产收益率% │ 5.16│ 8.87│ 9.42│ 9.35│ 11.76│ 11.98│
│归母净利润(百万元) │ 452.21│ 773.09│ 891.03│ 937.60│ 1311.20│ 1481.20│
│营业收入(百万元) │ 7043.04│ 8894.76│ 9480.72│ 10397.40│ 12897.80│ 14723.00│
│营业利润(百万元) │ 871.85│ 1211.35│ 1410.93│ 1516.80│ 2083.00│ 2375.20│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-11 增持 维持 --- 0.37 0.59 0.65 申万宏源
2025-11-05 买入 首次 8.16 0.34 0.42 0.50 西南证券
2025-10-29 买入 维持 --- 0.34 0.47 0.53 长江证券
2025-10-27 增持 维持 --- 0.37 0.59 0.65 申万宏源
2025-10-24 买入 维持 --- 0.35 0.40 0.47 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-11│江南化工(002226)外延并购再下一城，集团资产注入有望开启 │申万宏源 │增持
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成功竞得顺安爆破100%股权，炸药产能增加7.3万吨将超过90万吨。11月10日，公司收到重庆联交所发出的《交易结
果通知书》，确认公司通过公开摘牌方式成功竞得顺安爆破100%股权，转让底价为10亿元。根据公告，重庆顺安爆破拥有
年产7.3万吨工业炸药（其中混装炸药2.19万吨）、6680万发工业雷管（其中电子雷管2730万发、导爆管雷管2500万发、
电雷管1450万发）、2000万米塑料导爆管的生产许可能力。2023年-2025年（1-8月），重庆顺安爆破实现营业收入分别为
7.86、6.47、3.79亿元，实现净利润0.32、0.32、0.55亿元，2025年年化营业收入和净利润分别为5.68、0.83亿元，以此
计算，此次收购定价PE在12倍以上，较为合理。此次收购完成后，公司将进一步拓展西南区域市场，强化全国民爆产业生
态构建。
外部并购+内部注入稳步推进，炸药产能稳居国内第一。24年公司完成朝阳红山及陕西红旗收购，25年并购东神楚天
和峨边国昌化工收购，此次成功收购顺安爆破后，公司产能将超过90万吨，处于行业第一梯队，是国内品种最齐全的民爆
企业之一，新疆区域产能约20.75万吨亦领跑行业。根据特能集团和兵器工业集团承诺，集团旗下奥信化工及庆华民爆有
望于25年启动注入，公司炸药产能规模有望再上新台阶（24年奥信化工净利润约4.1亿元）。
矿服持续成长，25H1新签订单超60亿元。23年内江阳爆破矿山工程施工总承包资质由二级升为一级，24年内北方爆破
矿山工程施工总承包资质由二级升为一级，矿服资质持续升级。根据公司公告，24年新签矿服订单超百亿，25H1达到62.3
8亿元，支撑矿服业务中远期发展。
海外炸药产能充沛，大客户+富矿布局奠定长期成长。海外民爆市场空间广阔，公司跟随紫金矿业、中核集团、中广
核铀业、中国电建等企业出海，随着紫金矿业成为公司第二大股东后，双方合作有望进一步加深；公司在纳米比亚和刚果
金等富矿区布局较早，合作较深，且主要体现在铀矿和铜矿等附加值较高的品种。此外，北方爆破拥有海外炸药10万吨产
能布局，后续拟注入资产奥信化工亦拥有超过20万吨海外炸药产能，优势较同行显著。
投资分析意见：维持公司2025-2027年归母净利润预测为9.72、15.58、17.23亿元，当前市值对应PE为18X、11X、10X
，维持“增持”评级。
风险提示：1）原材料价格波动风险；2）下游采矿业、基建等需求不及预期；3）安全生产风险。
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2025-11-05│江南化工(002226)2025年三季报点评：民爆与新能源双轮驱动，公司业绩展现│西南证券 │买入
│韧性 │ │
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事件：江南化工发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营业收入68.85亿元，同比增长2.78%，实现归母净利润
6.64亿元，同比减少11.40%；2025年三季度实现营业收入22.71亿元，同比增长0.95%，环比减少12.71%，实现归母净利润
2.37亿元，同比减少28.47%，环比减少15.47%。
公司在民爆业务领域具有较为完善的业务布局，覆盖了民爆产品的生产、销售以及工程施工服务等多个环节。其业务
范围广泛，国内业务覆盖安徽、新疆、陕西等多个省、自治区、直辖市，并在新疆等资源大省进行了重点战略布局，能够
充分受益于当地的基础设施建设和矿产资源开发等需求。公司是国内民爆产品品种最齐全的企业之一，拥有工业炸药生产
许可产能77.75万吨，处于行业第一梯队。国际业务方面，公司在蒙古、纳米比亚、刚果（金）、塞尔维亚等“一带一路
”沿线地区均有布局，承接了多个战略性矿山开采项目的爆破一体化服务。2025年10月11日公司发布公告，拟以公开摘牌
方式参与重庆顺安爆破器材有限公司100%股权转让，标的公司拥有年产7.3万吨工业炸药（其中混装炸药2.19万吨）等，
通过本次交易，公司可以进一步开发重庆、四川、贵州、云南市场。
地域优势凸显价值，新能源业务稳健发展。公司新能源业务涉及风力发电、光伏发电的项目开发、建设及运营，盾安
新能源拥有多年清洁能源开发经验。截至2025年6月末，新能源累计装机约106万千瓦。截至2025年6月末，共拥有16个已
并网的风电场项目及2个已并网的光伏电站项目。公司新能源产业布局全国，目前在内蒙古、新疆、宁夏、贵州、甘肃、
山西等资源优势区拥有优质风、光发电电场。
双主业驱动展现业绩韧性，费率优化提升效率。今年以来，民爆行业总体运行平稳，公司在核心区域以及重点省份拓
展开发，巩固市场地位。新能源公司通过物联网、大数据等技术赋能，提高管理水平，进而增强风场运营的效益与盈利能
力。在此背景下，公司各项费率呈下降趋势，今年前三季度公司销售、管理、财务三项费用率分别1.59%、8.83%、1.29%
，分别同比-0.02pp、+0.22pp、-0.14pp，费用控制良好。2025年前三季度公司毛利率、净利率分别为30.24%、12.70%，
盈利能力较好。
盈利预测与投资建议：民爆与新能源双主业发展，随着行业整合推进，民爆行业有望向龙头集中，叠加新能源持续布
局，看好公司长期成长。我们预计未来三年归母净利润复合增长率为13.91%，给予2025年24倍PE，目标价8.16元，首次覆
盖给予“买入”评级。
风险提示：爆破工程订单不及预期风险；海外市场拓展下降风险；民爆需求下降风险。
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2025-10-29│江南化工(002226)收入小幅增加，整体业绩承压 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025三季报，实现收入68.8亿元（同比+2.8%），实现归属净利润6.6亿元（同比-11.4%），实现归属扣非净
利润6.4亿元（同比-6.4%）。其中Q3单季度实现收入22.7亿元（同比+0.9%，环比-12.7%），归属净利润2.4亿元（同比-2
8.5%，环比-15.5%），实现归属扣非净利润2.1亿元（同比-20.0%，环比-29.2%）。
事件评论
单三季度收入同比增速不高，毛利率有所下滑，在手订单释放预计能有效修复民爆失速。公司单三季度收入增速仅为
0.9%，低于预期。民爆方面，主因新疆民爆需求走弱。“反内卷”政策导向下，疆煤政策性减产效应显现，超产核查等监
管措施使煤矿开工率下降，新疆原煤产量在三季度出现显著收缩，7月与8月产量分别回落至3685万吨和4220万吨，同比下
跌13.8%和10.5%，煤矿开工率下降导致炸药及爆破服务需求走弱；新能源方面，主因新能源发电项目参与电力交易程度的
加大，新能源电价机制逐步从“保量保价”转向“市场竞价”，市场竞争加剧，受以上两方面影响，公司三季度毛利率和
净利率有所下滑，毛利率和净利率分别为30.2%和12.7%，同比去年分别下降1.5pct和1.4pct。虽然行业竞争加剧，但是公
司上半年新签订单新签或开始执行的爆破服务工程类日常经营合同金额总额为62.4亿元，新签订单预计能支撑民爆业务的
阶段性失速。
产能收购频频，持续巩固龙头地位。2025年以来，公司在行业内收并购动作频频：5月，公司与全资子公司北方爆破
以持有的湖北帅力和河南华通股权参与重组交易，获得东神楚天实际控制权，新增工业炸药产能3.05万吨/年；6月，公司
以1.7亿元收购四川峨边国昌51%股权，新增工业炸药产能3.5万吨/年。10月，公司公告拟以公开摘牌方式参与重庆顺安爆
破器材有限公司100%股权转让（年产7.3万吨工业炸药、6680万发工业雷管、2000万米塑料导爆管的产能），转让底价为1
0亿元，最终金额以竞价结果确定；若成功摘牌，公司工业炸药总产能将达到85.05万吨/年，份额进一步扩大。在行业无
新增供给的大背景下，公司在行业内持续的并购整合，彰显了行业龙头持续扩大份额的决心，公司将持续整合兵器集团旗
下优质民爆资产，强化产业链控制能力。
国际市场开拓稳步推进，奥信化工注入后有望大幅增强公司海外项目优势。公司积极响应“一带一路”等“走出去”
政策，国际化业务布局已辐射纳米比亚、蒙古、刚果(金)、塞尔维亚、利比里亚、圭亚那等亚、非、欧国家和地区。公司
实控人承诺2025年底注入旗下民爆子公司奥信化工。奥信化工是中国民爆产品进出口龙头企业，已在全球15个国家运营17
个项目，在海外建成20万吨/年炸药产能。2024年奥信化工的营业收入为32.2亿元，净利润为4.1亿元。
公司是中国兵器集团旗下民爆爆破服务一体化龙头，持续推进工业炸药产能收购，国际市场开拓能力逐步增强，奥信
化工注入后有望进一步增强公司在海外竞争优势，预计2025年-2027年归属净利润为9.1、12.5、14.1亿元，维持“买入”
评级。
风险提示
1、下游采矿及基建资本开支不及预期；2、信用减值风险。
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2025-10-27│江南化工(002226)业绩略低于预期，外延收购加速推进，集团资产注入可期 │申万宏源 │增持
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公司发布2025年三季报，业绩略低于预期。25年前三季度公司实现营业收入68.85亿元（yoy+3%），归母净利润6.64
亿元（yoy-11%），扣非后归母净利润6.36亿元（yoy-6%）；其中25Q3公司实现营业收入为22.71亿元（yoy+1%，QoQ-13%
），归母净利润为2.37亿元（yoy-28%，QoQ-15%），扣非后归母净利润为2.08亿元（yoy-20%，QoQ-29%），业绩略低于预
期，我们预计主要系新疆项目短期影响。
外延收购加速推进，集团资产注入有望开启。24年公司完成朝阳红山及陕西红旗收购，25年完成东神楚天和峨边国昌
化工收购，目前拥有国内工业炸药生产许可产能77.75万吨，处于行业第一梯队，是国内品种最齐全的民爆企业之一，10
月公司拟公开摘牌重庆顺安爆破100%股权，若此次成功收购顺安爆破，公司产能将进一步增长至85.05万吨，且可进一步
挖掘在重庆、四川、贵州、云南等地区的市场机遇，同时为公司打造西南地区民爆板块布局提供重要支撑。此外，根据特
能集团和兵器工业集团承诺，集团旗下奥信化工及庆华民爆有望于25年启动注入，公司炸药产能规模有望再上新台阶。
矿服持续成长，25H1新签订单超60亿元。23年内江阳爆破矿山工程施工总承包资质由二级升为一级，24年内北方爆破
矿山工程施工总承包资质由二级升为一级，矿服资质持续升级。根据公司公告，24年新签矿服订单超百亿，25H1达到62.3
8亿元，支撑矿服业务中远期发展。
海外炸药产能充沛，大客户+富矿布局奠定长期成长。海外民爆市场空间广阔，公司跟随紫金矿业、中核集团、中广
核铀业、中国电建等企业出海，随着紫金矿业成为公司第二大股东后，双方合作有望进一步加深；公司在纳米比亚和刚果
金等富矿区布局较早，合作较深，且主要体现在铀矿和铜矿等附加值较高的品种。此外，北方爆破拥有海外炸药10万吨产
能布局，后续拟注入资产奥信化工亦拥有超过20万吨海外炸药产能，优势较同行显著。
投资分析意见：下调公司2025年归母净利润预测为9.72亿元（前值为11.61亿元），维持2026-2027年预测为15.58、1
7.23亿元，当前市值对应PE为18X、11X、10X，维持“增持”评级。
风险提示：1）原材料价格波动风险；2）下游采矿业、基建等需求不及预期；3）安全生产风险。
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2025-10-24│江南化工(002226)行业景气承压，三季度业绩同比下滑 │国金证券 │买入
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业绩简评
2025年10月24日，公司披露2025年三季报，2025年前三季度公司实现营业收入68.85亿元，同比增长2.78%；实现归母
净利润6.64亿元，同比下降11.40%。2025年第三季度，公司实现营业收入22.71亿元，同比增长0.95%；实现归母净利润2.
37亿元，同比下降28.47%；实现扣非后归母净利润2.08亿元，同比下降20.02%。
经营分析
民爆行业景气度承压，公司前三季度业绩同比下滑。根据中爆协数据，2025年前三季度，国内民爆生产企业累计完成
生产、销售总值分别为287.35亿元和285.47亿元，同比分别下降4.60%和3.38%；累计实现利润总额68.40亿元，同比下降2
.54%。分地区来看，国内主要民爆需求区域前三季度生产销售总值出现不同程度下滑，其中新疆地区1-9月民爆生产和销
售总值分别为29.83、29.16亿元，同比下降6.65%、2.27%；内蒙古地区1-9月民爆生产和销售总值分别为28.84、28.47亿
元，同比下降4.04%、4.51%。在民爆行业整体产销规模与盈利能力承压的背景下，公司前三季度业绩同比出现一定程度下
滑。
拟公开摘牌重庆顺安爆破器材有限公司100%股权，持续扩大炸药产能优势。根据公司25年10月公告，重庆市能源投资
集团有限公司持有重庆顺安爆破器材有限公司100%股权，公司拟以公开摘牌方式参与本次股权转让，转让底价为100,000.
00万元，最终金额以竞价结果确定。顺安爆破拥有年产7.3万吨工业炸药（其中混装炸药2.19万吨）、6680万发工业雷管
（其中电子雷管2730万发、导爆管雷管2500万发、电雷管1450万发）、2000万米塑料导爆管的生产许可能力。若本次交易
完成，公司可以进一步挖掘在重庆、四川、贵州、云南等地区的市场机遇，同时为公司打造西南地区民爆板块布局提供重
要支撑，同时进一步扩大产能优势。
盈利预测、估值与评级
考虑到现阶段民爆行业景气度承压，我们调整公司盈利预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润9.23、10.66、12
.33亿元（相较预测前值下调幅度分别为6.8%、7.0%、6.8%），当前市值对应PE分别为18.88、16.36、14.13倍，维持“买
入”评级。
风险提示
下游需求不及预期；原材料价格波动；安全生产风险；地缘政治风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-01-09│江南化工(002226)2026年1月9日投资者关系活动主要内容
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1.请介绍公司民爆产业国内业务布局情况及未来展望？
回复：江南化工在民爆业务领域，聚焦民爆产品、工程施工服务、矿山经营管理三大业务板块。主要从事工业炸药、
工业雷管、工业索类等民用爆炸物品的研发、生产、销售，以及为客户提供工程施工服务等。公司以市场需求为导向，以
爆破服务一体化为核心，抓好在手项目的落地，紧盯潜在项目，进一步提升项目获取能力，发挥大客户战略合作优势。在
国内业务布局上，江南化工深度推进“区域协同+大客户大项目”战略，形成“六大核心区域”和“六个重要省份”的市
场布局，充分发挥民爆生产与工程服务“双协同、双牵引”效应，以民爆生产为支撑，为工程服务终端用户提供坚实的产
品供应。在工程业务实践和拓展中牵引民爆产品生产和研发通过生产企业与爆破公司协同作战，实现以产保供、以爆促销
，为矿山提供持续自我改进的全产业链保障服务。推动由“提供产品为主向提供一体化服务”转型，提高一体化服务比重
，扩大一体化服务规模和效益。
未来，江南化工将持续坚持以工程爆破业务“先入”带动民爆生产“后进”，以混装生产“布局”支持工程施工“发
展”，以一体化“辐射”优势，拉动工程市场由点“扩面”，形成良性循环的规模化发展格局。公司将充分发挥整体优势
，一方面紧贴市场需求动态，持续推动产能布局和产品结构调整，积极实施产能从低效益地区向高效益地区的动态转移，
持续向具有潜力的市场进行产能转移；另一方面紧密结合项目需求，加强爆破一体化服务企业与民爆物品生产企业互促发
展，进一步发挥民爆整体功能作用。根据工业和信息化部印发的《关于推进民用爆炸物品行业转型升级的实施意见》，“
十五五”期间是民爆行业全面实现高质量发展的重要攻坚期。近期有色金属价格持续走强，预计“十五五”期间国内对煤
炭、矿山等资源的刚性需求稳中有增，民爆行业将有较好的发展机遇。
2.请分析公司在“一带一路”海外业务拓展方面有哪些竞争优势？
回复：近年来，江南化工充分发挥兵器工业集团独有的军贸业务优势及海外矿产战略布局，面向海外市场持续构建业
务网络，为客户提供专业化、个性化的服务，先后在纳米比亚、刚果（金）、蒙古、塞尔维亚、利比里亚、圭亚那等“一
带一路”沿线国家深度布局民爆业务，是中国民爆“走出去”的排头兵。全资子公司北方爆破开展国际化业务多年，积累
了较为丰富的竞争优势，并在项目国逐步建立起完善的项目管理、设备保障、人才培养、市场开拓和品牌推广体系，核心
竞争力不断提升。同时，江南化工建立全球化的招聘策略，吸引优秀人才，拥有一支成建制的海外爆破服务人才队伍。一
方面，建立完善的保供预案和协同体系，确保安全、稳定、足量地供应产品，为海外项目和客户提供物资保障；另一方面
，实施属地化运营模式，建立本地化供应保障体系。公司紧跟“走出去”的中资企业大型矿山、“一带一路”沿线国家基
建项目，加大海外业务拓展。
面向未来，江南化工将更加重视国际化业务布局，积极践行“走出去”和全球化发展战略，立足“一带一路”沿线矿
产资源丰富国家和地区，积极布局工业炸药产能设计规划、爆破服务和采矿一体化项目。持续加大国际市场开发力度，以
现有项目国别为支撑，稳步推进标杆项目建设，进一步提高国际化市场精细化管理能力，加强合规运营和风险管控水平，
促进国际化经营稳中求进，保持江南化工民爆海外业务的领先地位。
3.请问公司实际控制人延长避免同业竞争承诺履行期限的具体原因是什么？
回复：兵器工业集团已召开多次会议，积极研究论证奥信化工与江南化工的整合方案。但由于整合方案涉及各方面情
况较为复杂，奥信化工体量较大且涉及较多境外子标的，相关重组工作涉及面较广、核查工作量较大，完成整合周期较长
，加之兵器装备集团分立及与兵器工业集团重组按程序推进，兵器工业集团无法在承诺到期日前履行完毕。
为确保整合方案成熟制定、稳妥推进，充分保障公司及全体股东利益，基于对实际情况审慎分析，兵器工业集团延期
5年履行解决同业竞争的承诺，即承诺到期日由2025年12月25日延期至2030年 12 月 25 日，除履行承诺期限变更外，《
中国兵器工业集团有限公司关于避免同业竞争的承诺函》中其他承诺内容保持不变。同时，兵器工业集团将持续积极统筹
协调各方，尽早解决同业竞争。
江南化工也将一如既往紧跟国家民爆行业及兵器工业集团发展战略，充分利用公司产业化协同发展能力，推动生产爆
破服务一体化发展，提升市场竞争力，肩负打造国家民爆现代产业链“链长”核心单位和建设兵器工业一流上市公司的使
命任务。
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参与调研机构：6家
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2025-11-04│江南化工(002226)2025年11月4日投资者关系活动主要内容
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1、问：请介绍公司民爆产业外部并购重组规划情况。
回复：近年来，江南化工高度关注民爆行业发展规划和发展趋势，全面落实民爆行业并购重组的政策指导要求，以产
业精准布局与前瞻视野为引领，高站位推进战略性并购重组，进一步提升产业集中度。“十四五”期间，民爆行业在重组
整合、优化产业结构方面取得了良好成效。2023年江南化工成功整合辽宁朝阳红山，2024年收购陕西红旗民爆，2025年完
成湖北东神楚天、四川峨边国昌重组整合，借助实际控制人兵器工业集团的赋能，实现市场份额持续扩容、全产业链协同
效能显著提升。近期江南化工正全力以赴公开摘牌重庆顺安民爆 100%股权，本次交易根据国有资产产权交易有关规则在
重庆联合产权交易所公开竞拍，交易能否达成存在一定的不确定性。公司紧抓民爆行业并购重组机会，推动优质标的资产
的并购整合，拓宽公司盈利增长点。公司将按照《股票上市规则》等有关要求，履行信息披露义务。
2、问：请介绍公司的混装炸药产能规划。
回复：《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》提出继续压减包装型工业炸药许可产能，稳步提升企业（集团
）现场混装炸药许可产能占比，2025年企业现场混装炸药许可产能占比≥35%。公司目前混装炸药产能占比已满足行业政
策要求，截至 2025 年 6月，江南化工混装炸药产能占比超 40%。
江南化工坚持以工程爆破业务“先入”带动民爆生产“后进”以混装生产“布局”支持工程施工“发展”，以一体化
“辐射”优势，拉动工程市场由点“扩面”，形成良性循环的规模化发展格局。公司将充分发挥民爆生产与工程服务“双
协同、双牵引”效应，一方面紧贴市场需求动态，持续推动产能布局和产品结构调整；另一方面紧密结合项目需求，为一
体化业务开展提供有效产能支撑。
3、问：请介绍公司在矿服业务的布局情况。
回复：江南化工充分发挥民爆生产与工程服务“双协同、双牵引”效应，以民爆生产为支撑，为工程服务终端用户提
供坚实的产品供应。在工程业务实践和拓展中牵引民爆产品生产和研发，通过生产企业与爆破公司协同作战，实现以产保
供、以爆促销，为矿山提供持续自我改进的全产业链保障服务。推动由“提供产品为主向提供一体化服务”转型，提高一
体化服务比重，扩大一体化服务规模和效益。
未来，江南化工将充分发挥整体优势，加强爆破一体化服务企业与民爆物品生产企业互促发展，加快推动工业炸药生
产企业向爆破一体化服务企业转型，进一步发挥民爆整体功能作用，提高开发项目的能力和水平。同时，加强双一级资质
企业（矿山工程施工总承包壹级、营业性爆破作业单位许可证一级）培育。
国内市场，形成“六大核心区域”和“六个重要省份”的市场布局；国际市场，先后在纳米比亚、刚果（金）、蒙古
、塞尔维亚、利比里亚、圭亚那等“一带一路”沿线国家深度布局民爆业务。后续，江南化工将动态建立更新核心区域重
点项目清单，实施“大客户+大项目”开发策略，加大工程项目获取能力。
4、问：公司与实际控制人同业竞争问题的解决进度如何？
回复：根据控股股东特能集团和实际控制人兵器工业集团出具的《关于避免同业竞争的承诺函》，承诺在取得上市公
司控制权后60 个月内完成相关民爆资产注入程序，实现兵器工业集团民爆资产整体上市。在上述 60 个月的承诺期届满
时，如承诺方与上市公司仍都存在民爆业务的，承诺方将通过积极促进相关民爆资产以合理价格和方式转让给其他无关联
第三方、主动停止经营该等民爆业务、注销经营该等民爆业务的主体等方式，确保承诺方不再从事与上市公司构成同业竞
争的业务。公司将按照《股票上市规则》等有关要求，履行信息披露义务。
5、问：请介绍一下公司西藏市场开拓情况？
回复：随着国家西部大开发战略和“一带一路”倡议的深入实施，雅鲁藏布江下游水电站等大规模基建和藏区优势矿
产资源开发进入快速发展阶段，西藏民爆市场展现出巨大的市场需求和发展潜力。为加快江南化工在西藏市场的战略布局
，进一步提升在藏市场份额和品牌影响力，公司积极推动西藏区域市场开发工作，目前已在西藏设立了办事处和 5家分公
司，为市场开拓提供坚实保障。
6、问：请介绍一下公司民爆板块在新疆区域的布局规划。
回复：民爆行业存在产能和需求分布区域性不平衡的情况，呈现东部沿海、东北、长三角等发达地区产能相对过剩，
中西部地区等资源丰富地区产能不足的局面，整体保持平稳发展态势。新疆地域辽阔，矿产资源极其丰富，江南化工在新
疆区域深耕多年，形成全产业链一体化优势，拥有民爆物品研发、生产销售、危化品物流、工程爆破总承包、武装押运、
民爆产品出口等全链条业务能力。江南化工将紧抓新疆发展机遇，服务巩固和发展新疆核心区域优势市场的战略布局，统
筹内部产能布局和资源协同，形成区域合力。同时，公司将进一步优化产能布局，结合地区产能供求关系、各地区市场价
格等因素，继续实施从低效益地区向高效益地区的产能转移。
7、问：请介绍公司在海外的业务规划？
回复：江南化工积极践行“走出去”和全球化发展战略，立足“一带一路”沿线矿产资源丰富国家和地区，积极布局
工业炸药产能规划、爆破服务和采矿一体化项目。近年来，江南化工面向海外市场持续构建业务网络，为客户提供专业化
、个性化的服务，先后在纳米比亚、刚果（金）、蒙古、塞尔维亚、利比里亚、圭亚那等“一带一路”沿线国家深度布局
民爆业务。经过多年的积累与发展，江南化工在项目国逐步建立起完善的项目管理、设备保障、人才培养、市场开拓和品
牌推广体系，核心竞争力不断提升。
未来，江南化工将进一步强化战略引领，推动智能制造、绿色爆破技术在国际市场的应用，加强国际资源整合与人才
队伍建设，持续提升中国民爆品牌国际影响力和话语权，为实现高质量共建“一带一路”作出更大贡献。
8、问：公司未来的分红规划？
回复：自新“国九条”发布以来，资本市场一系列基础制度持续完善，上市公司愿分红、常分红的市场生态逐步形成
。2024 年，公司进行了中期分红，充分体现了江南化工对股东回报的重视，也向市场传递对未来发展的积极预期。
在回报股东方面，将根据公司盈利状况和现金流情况，在满足日常运营和战略投资资金需求的情况下，充分考虑分红
规划让股东及时分享公司发展成果，增强投资信心。同时，江南化工还注重通过提升公司内在价值来回报股东。积极推进
产业链整合，拓展业务领域，提升市场份额和盈利能力。加强与投资者沟通，及时、准确传递公司战略和发展动态，让投
资者深入了解公司价值。
9、问：请问公司对市值管理方面的规划是什么？
回复：一直以来，公司高度重视公司的内在价值和市场表现，努力推动上市公司市场价值与内在价值相匹配,积极维
护股东权益。江南化工结合公司实际制定年度市值管理工作方案，分别从年度市值管理工作目标思路及年度投资者沟通机
制、分红计划、组织保障和分工安排等方面规划市值管理，并明确重点任务及举措。
江南化工将持续坚持强化上市公司价值管理，通过顶层战略设计、经营效益改善、资本市场运作、投资者关系加强等
手段，将产业资本和金融资本有机融合，以创造价值和实现价值为核心，促进市值稳定增长为目标，最终实现国有资产保
值增值，并通过提升信息披露质量、加强投资者沟通交流等方式多渠道、多举措做好市值管理工作，不断扩大公司影响力
。
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