研报评级☆ ◇002228 合兴包装 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2025-11-20│合兴包装(002228)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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1、公司计划如何有效提高公司产品的毛利率?
答:公司持续优化产品结构,着力提升高毛利产品销售占比;同步强化销售体系建设、拓宽多元业务渠道,构建更具韧性
的客户生态;并以技术创新为核心驱动力,不断提升产品附加值与客户黏性,逐步提高毛利率。通过不断寻求创新和改进,持
续夯实经营基础,以实现更好的经营效益。
2、简要介绍公司下游客户的构成情况?
答:家电类约占22%;啤酒类约占15%;奶业约占14%;食品约占11%;日化约占4%;电商物流约占4%;其他约占30%。
3、请介绍下公司海外市场的产能布局情况以及未来规划?
答:目前,公司海外业务重点聚焦在东南亚地区,主要分布在泰国、越南、马来西亚、印尼等关键市场,明年公司在泰国
春武里、越南及印尼爪哇的项目产能将进一步释放。后续公司会根据订单情况合理规划产能,结合市场需求进一步筹划和
推动产能建设。
4、公司海外业务与当地本土企业相比,具备哪些竞争优势?
答:公司海外业务依托客户明确的产能需求进行推进,绝非盲目扩张,针对跨区域经营的客户,公司可提供集团化配套服
务,精准匹配客户全球化协作需求。同时,国内智能化工厂的运营经验可快速复制,直接赋能海外项目,使得公司海外工厂在
效率提升与成本控制上优于本土企业。
5、公司分红长期处在较高水平,未来的分红规划是否会延续这一趋势?
答:公司向来重视股东投资回报,现金分红既是回报股东的重要方式,也与监管部门倡导的价值共享导向高度契合。未
来,公司的分红规划会综合考量经营业绩、资金状况以及资本性开支需求等因素确定;同时秉承对全体股东长期负责的态度
,持续做好各项经营管理工作,努力提升公司的经营业绩和内在价值,进一步强化投资者回报机制。
6、今年原材料价格多次上调对公司有什么影响?
答:包装行业市场价格透明度较高,根据行业惯例,若上游原材料价格调整,也将相应传导至中下游企业,价格转嫁的传
导过程存在一定的滞后期。我司采购价为随行就市,产品售价也会相应调整,不同产品调整的价格会有一定差异。公司根据
生产需求及原材料市场行情把握采购节奏,及时调整生产策略,集中采购控制成本,减少原材料波动带来的影响。
7、公司如何把握当前行业的发展趋势?
答:包装行业正朝着绿色化、智能化、集约化方向发展,对此,公司一方面布局环保材料的创新应用,推出绿色环保的低
碳产品,践行可持续发展理念;另一方面加快智能化发展进程,在聚焦智造内核的基础上,认真总结单个工厂智能制造的成功
经验和模式,加速复制推广到其他工厂,提升生产效率和精益管理水平;同时在巩固现有市场规模的基础上,积极开拓海外市
场,拓宽产能空间。公司依托行业龙头地位、清晰的战略规划及政策红利支撑,坚持创新驱动发展,集中力量推进智能化改
造、数字化转型、可持续发展与多元化市场格局建设,强化人才梯队培养,高效协同内外优质资源,不断提升核心竞争力,实
现公司高质量发展。
8、明年公司的预期目标是什么?
答:需综合考虑行业发展趋势、市场竞争格局、国家政策方向等因素,紧紧围绕公司的发展战略,以市场需求为导向,积
极把握市场机会,优化内部运营管控,争取各项业务均有良好的发展,努力做好生产经营。争取国内实现企稳回升,海外业务
争取实现较快增长。
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参与调研机构：2家
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2025-11-12│合兴包装(002228)2025年11月12日投资者关系活动主要内容
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1、近期原材料价格有所上涨,对公司有什么影响?
答:包装行业市场价格透明度较高,根据行业惯例,若上游原材料价格调整,也将相应传导至中下游企业,价格转嫁的传
导过程存在一定的滞后期。我司采购价为随行就市,产品售价也会相应调整,不同产品调整的价格会有一定差异。公司根据
生产需求及原材料市场行情把握采购节奏,及时调整生产策略,集中采购控制成本,减少原材料波动带来的影响。
2、公司市场占有率如何?
答:与国外包装行业成熟的国家相比,我国包装行业的集中度较低,未来行业上下游的集中、整合空间较大。公司作为
细分行业龙头,市占率仅为3%左右,公司的市场份额有很大的提升空间。
3、能否介绍下公司当前的产能利用率现状,对此有何预期?
答:目前,公司新老工厂综合产能利用率达70%以上,未来公司将持续拓宽销售渠道,通过工艺优化升级,进一步提高产能
利用率。
4、后续公司是否有进一步扩张产能的考虑?
答:海外业务方面,公司泰国春武里、越南及印尼爪哇的项目明年产能将进一步释放。整体而言,公司始终根据订单情
况合理规划产能,结合市场需求进一步筹划和推动产能建设。
5、请介绍下公司客户的行业分布情况及占比情况?
答:公司多年来专注于瓦楞纸包装行业发展,依靠品牌效应与众多优质客户建立深层次的战略伙伴关系,积累了众多领
域丰富的客户资源。如家电IT、食品饮料、日化、医药等,同时公司也在不断开拓新领域的优质客户。
其中家电类约占22%;啤酒类约占15%;奶业约占14%;食品约占11%;日化约占4%;电商物流约占4%;其他约占30%。
6、公司后续是否有考虑投资并购?
答:公司密切关注行业发展,聚焦主业的同时也在持续关注和研判潜在的投资并购机会,后续如有相关计划,将严格按照
相关法律法规要求及时履行信息披露义务。
7、公司是否有相关股权激励安排?
答:公司始终认可员工的核心价值,注重搭建长期有效的激励机制,与员工共享公司发展成果。后续如有相关计划,公司
将严格按照监管要求及时履行信息披露义务。
8、公司未来的分红规划?
答:公司一直重视投资者回报,现金分红是回报股东的重要方式,也是监管机构鼓励支持的。未来,公司会继续重视分红
,分红规划时会综合考虑公司战略、市场环境、现金流状况和未来资金需求等确定。
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参与调研机构：2家
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2025-11-11│合兴包装(002228)2025年11月11日投资者关系活动主要内容
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问：公司本次进行中期分红的考虑,未来是否会持续实施高比例现金分红?
答：公司提出2025年中期分红,一方面是对当前现金分红政策导向的积极践行,另一方面旨在提升全体股东投资回报,
提振投资者信心。未来公司现金分红水平将结合业绩达成情况与资金统筹规划等因素综合确定。公司始终秉持对全体股东
长期负责的态度,持续做好各项经营管理工作,努力提升公司的经营业绩和内在价值,进一步强化投资者回报机制,与广大投
资者共同分享公司发展的成果。
问：公司的海外业务发展如何?
答：公司海外业务集中在东南亚地区,主要分布在泰国、越南、马来西亚、印尼等。后续也会根据订单情况合理规划
产能,结合市场需求进一步筹划和推动产能建设。
问：相较于当地本土企业,公司出海业务具备哪些竞争优势?
答：公司海外业务依托客户明确的产能需求进行推进,绝非盲目扩张。针对跨区域经营的客户,公司可提供集团化配套
服务,精准匹配客户全球化协作需求。同时,国内智能化工厂的运营经验可快速复制,直接赋能海外项目,使得海外工厂在效
率提升与成本控制上优于本土企业。
问：公司目前的订单情况怎么样?
答：公司深耕瓦楞包装行业多年,已在众多领域积累了稳定的客户资源,合作黏性较强。目前订单情况良好,生产经营
按照客户需求有序推进。
问：请简要介绍下公司下游客户的占比情况?
家电类约占22%;啤酒类约占15%;奶业约占14%;食品约占11%;日化约占4%;电商物流约占4%;其他约占30%。
问：公司在新客户拓展方面,重点聚焦在哪些目标领域?
答：公司秉持开放多元的客户拓展理念,客户开发不局限于特定行业。通过持续升级产品与服务能力,提高产品附加值
及客户黏性,精准对接客户多样化需求,广泛吸引多元客户群体,在激烈的市场竞争中强化自身竞争优势。
问：公司是否有相关股权激励安排?
答：公司始终认可员工的核心价值,注重搭建长期有效的激励机制,与员工共享公司发展成果。后续如有相关计划,公
司将严格按照监管要求及时履行信息披露义务。
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