价值分析☆ ◇002233 塔牌集团 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 1 3 0 0 0 4
3月内 1 3 0 0 0 4
6月内 1 3 0 0 0 4
1年内 1 3 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.54│ 0.22│ 0.62│ 0.66│ 0.73│ 0.81│
│每股净资产(元) │ 9.83│ 9.47│ 10.02│ 10.17│ 10.55│ 11.01│
│净资产收益率% │ 15.67│ 2.36│ 6.20│ 6.41│ 6.94│ 7.44│
│归母净利润(百万元) │ 1836.32│ 266.21│ 741.51│ 778.68│ 872.48│ 971.17│
│营业收入(百万元) │ 7713.40│ 6034.98│ 5534.62│ 5560.30│ 5802.50│ 6114.16│
│营业利润(百万元) │ 2458.03│ 399.44│ 969.09│ 1032.29│ 1155.74│ 1286.77│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-03-17 增持 维持 --- 0.70 0.79 0.89 东北证券
2024-03-17 增持 维持 --- 0.55 0.60 0.65 中泰证券
2024-03-16 买入 维持 11.2 0.66 0.74 0.82 国泰君安
2024-03-15 增持 维持 8.64 0.71 0.80 0.89 天风证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-17│塔牌集团(002233)吨盈利能力改善不断，环保处置业务增长亮眼
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给予公司“增持”评级，鉴于水泥整体需求相对较弱，价格底部震荡，调整盈利预测。预计公司2024-202
6年实现归母净利润8.34/9.46/10.65亿元，实现EPS0.70/0.79/0.89元，对应PE为10.99/9.68/8.59倍。
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2024-03-17│塔牌集团(002233)全年业绩逆势高增，高分红粤东龙头价值凸显
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盈利预测：基于公司年报披露数据及2024年水泥市场预期，我们调整更新盈利预测，预计公司24-26年归
母净利润分别为6.5、7.1、7.8亿元，（前次预测24-25年分别为7.8、9.0亿元）；当前股价对应PE分别为14.1
、12.8、11.8倍，对应PB为0.8、0.8、0.8倍，维持“增持”评级。
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2024-03-16│塔牌集团(002233)2023年年报点评：分红比例显著超预期，盈利能力大幅修复
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维持“增持”评级。公司发布2023年年报，实现营收55.35亿元，同降8.3%，归母净利润7.42亿元，同增1
78.6%，符合预期。公司分红比例超预期，盈利能力显著修复，投资价值凸显。考虑24年供需格局仍偏弱，我
们下调2024-25年EPS预测至0.66、0.74元（-0.27、-0.32），新增2026年EPS预测0.82元，维持目标价11.20元
，维持“增持”评级。
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2024-03-15│塔牌集团(002233)降本增效推动净利润逆势增长，分红率维持高水平
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公司23年计划实现现金分红5.96亿元，占归母净利润比重达80.3%，对应股息率达6.8%，股息率彰显投资
价值。公司拟实施第二轮员工持股计划，有望充分调动员工积极性。维持24-25年归母净利润预测8.5/9.5亿元
，新增26年归母净利润预测10.6亿元，参考可比公司，给予公司24年0.85倍PB，对应目标价8.64元，维持“增
持”评级。
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