价值分析☆ ◇002234 民和股份 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.14│ -1.30│ -1.11│ 0.66│ 1.00│ 0.75│
│每股净资产(元) │ 8.96│ 7.66│ 6.55│ 7.11│ 7.84│ 8.48│
│净资产收益率% │ 1.52│ -16.91│ -16.89│ 9.00│ 12.25│ 8.30│
│归母净利润(百万元) │ 47.61│ -452.06│ -386.32│ 229.64│ 350.60│ 258.95│
│营业收入(百万元) │ 1775.43│ 1608.64│ 2074.47│ 2731.26│ 2971.08│ 2936.31│
│营业利润(百万元) │ 42.86│ -465.21│ -392.46│ 230.94│ 350.11│ 261.10│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-03-19 增持 首次 --- 0.52 0.34 0.77 国海证券
2024-03-19 买入 维持 12.39 0.59 1.10 0.53 华泰证券
2024-03-18 买入 维持 --- 0.86 1.57 0.94 银河证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-19│民和股份(002234)2023年报点评报告：亏损同比收窄，行业景气度上行
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春节后白羽鸡商品代鸡苗价格上涨，我们预测2024-2026公司归母净利润为1.81/1.2/2.67亿元，对应PE分
别为20.52/30.95/13.88倍。公司作为种源企业，受益于鸡苗价格上涨，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-03-19│民和股份(002234)Q4鸡苗价格成本双承压，熟食渐放量
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2023年实现归母净利-3.86亿元（同比减亏），维持“买入”评级
民和股份发布年报，2023年实现营收20.74亿元（yoy+29%），归母净利-3.86亿元（yoy+15%）；其中Q4实
现营收4.42亿元（yoy-16%，qoq-14%），归母净利-2.68亿元（yoy-123%，qoq-243%）。考虑到2023年祖代产
能有所恢复，我们下调2024/25年并新增2026年盈利预测，预计2024/25/26年归母净利为2.07/3.85/1.83亿元
，对应EPS为0.59/1.10/0.53元。参考可比公司2024年Wind一致预期PE均值14x，考虑公司新建产能陆续释放，
鸡苗销量有望持续增长、调理品业务或逐步放量，叠加2024年白羽肉鸡苗价格周期有望迎来向上反转，有望带
动公司盈利能力提升，给予公司2024年21xPE，目标价12.39元，维持“买入”评级。
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2024-03-18│民和股份(002234)白鸡景气度传导中，23年公司收入快增长&业绩减亏
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投资建议：公司以父母代种鸡饲养、商品代鸡苗销售为核心，建立了集肉鸡养殖、屠宰加工、有机废弃物
开发利用为一体的循环产业链，并进一步发展熟食深加工业务，补齐产业中下游薄弱环节，便于获得价值链各
环节增值的利润。随着白鸡行业景气度提升，公司有望实现扭亏为盈。我们预计2024-2025年EPS分别为0.86元
、1.57元，对应PE为12倍、7倍，维持“推荐”评级。
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