价值分析☆ ◇002237 恒邦股份 更新日期：2024-05-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 2 2 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.40│ 0.43│ 0.45│ 0.65│ 0.92│ 1.14│
│每股净资产(元) │ 6.80│ 7.20│ 7.67│ 8.74│ 9.67│ 10.80│
│净资产收益率% │ 5.82│ 6.04│ 5.56│ 7.29│ 9.28│ 10.34│
│归母净利润(百万元) │ 454.82│ 499.11│ 515.73│ 751.42│ 1053.84│ 1305.83│
│营业收入(百万元) │ 41382.88│ 50046.78│ 65577.04│ 75836.50│ 99724.50│ 104783.75│
│营业利润(百万元) │ 531.00│ 624.38│ 566.21│ 833.09│ 1167.00│ 1438.25│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-25 增持 维持 14 0.70 0.95 1.16 华泰证券
2024-04-15 买入 首次 --- 0.62 0.92 1.23 中邮证券
2024-03-27 买入 维持 --- 0.60 0.88 1.11 德邦证券
2024-03-26 增持 维持 13.77 0.69 0.92 1.05 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-25│恒邦股份(002237)公司一定程度受益金、银、铜价上涨
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24Q1归母净利1.41亿元，维持“增持”评级
据公司季报，24Q1年实现营收208.08亿元（yoy+24.98%,qoq+39.81%）；归母净利1.41亿元（yoy+14.82%
，qoq+34.14%）。由于黄金价格近期受通胀预期、央行购金等多方位因素影响中枢上移，我们上调24-26年黄
金价格假设为550/600/650元/克（前值500/550/550元/克），因此预计24-26年EPS0.70/0.95/1.16元（前值0.
69/0.92/1.05元），可比公司PE（2024E）均值为22.5X（Wind一致预期），考虑到公司目前黄金业务以冶炼为
主，给予公司24年20.0XPE，对应目标价14.00元（前值13.77元），维持“增持”评级。
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2024-04-15│恒邦股份(002237)业绩符合预期，冶炼技术持续更新换代
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我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入735.40/959.35/988.25亿元，分别同比增长12.14%/30.45%/
3.01%；归母净利润分别为7.15/10.57/14.14亿元，分别同比增长38.67%/47.85%/33.76%，对应EPS分别为0.62
/0.92/1.23元。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-03-27│恒邦股份(002237)产能提升，矿山再发展
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投资建议：公司冶炼业务及自产金规模未来均具备一定提升空间。预计公司2024-2026年归母净利润分别
为6.89、10.15、12.75亿元。维持“买入”评级。
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2024-03-26│恒邦股份(002237)看好金价，积极推进金矿资源勘采
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23年归母净利同比增3.33%，维持“增持”评级
据公司23年年报，23年实现营收655.77亿元（yoy+31.03%）；归母净利5.16亿元（yoy+3.33%）。我们根
据24年至今实际金属价格更新金属价格假设，最终预计24-26年EPS0.69/0.92/1.05元（前值0.74/0.87/-元）
，可比公司PE（2024E）均值为19.9X（Wind一致预期），给予公司24年19.9XPE，对应目标价13.77元（前值11
.90元），维持“增持”评级。
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