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002242(九阳股份)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇002242 九阳股份 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2023-12-17 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 6月内 8 8 0 0 0 16 1年内 41 36 0 0 0 77 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 1.23│ 0.97│ 0.69│ 0.72│ 0.83│ 0.95│ │每股净资产(元) │ 5.58│ 5.56│ 4.32│ 4.61│ 4.88│ 5.20│ │净资产收益率% │ 21.95│ 17.49│ 15.98│ 15.91│ 17.39│ 19.01│ │归母净利润(百万元) │ 940.08│ 745.60│ 529.50│ 555.28│ 634.33│ 726.24│ │营业收入(百万元) │ 11223.75│ 10540.47│ 10176.69│ 10514.63│ 11609.71│ 12657.55│ │营业利润(百万元) │ 1066.42│ 773.64│ 591.24│ 617.05│ 703.49│ 807.04│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2023-12-17 买入 维持 17.4 0.71 0.82 0.93 国泰君安 2023-11-21 增持 维持 14.2 0.66 0.71 0.75 海通证券 2023-11-16 买入 维持 --- 0.73 0.85 0.97 开源证券 2023-11-07 买入 维持 --- 0.65 0.80 0.94 长江证券 2023-11-03 增持 维持 14.4 0.72 0.83 0.91 东方证券 2023-11-02 买入 维持 17.4 0.71 0.82 0.93 国泰君安 2023-11-01 增持 维持 --- 0.80 0.85 1.04 天风证券 2023-10-31 买入 维持 15.62 0.78 0.96 1.16 国投证券 2023-10-31 买入 维持 --- 0.55 0.62 0.68 国盛证券 2023-10-31 增持 维持 --- 0.75 0.87 1.13 华西证券 2023-10-31 增持 维持 --- 0.65 0.85 0.99 德邦证券 2023-10-31 买入 维持 --- 0.79 0.87 0.93 招商证券 2023-10-31 增持 维持 17.7 --- --- --- 中金公司 2023-10-31 增持 维持 --- 0.69 0.77 0.87 申万宏源 2023-10-30 增持 维持 14.41 0.76 0.80 0.90 广发证券 2023-10-30 买入 维持 17.6 0.88 0.97 1.07 华泰证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-17│九阳股份(002242)事件点评:收购清洁电器甲壳虫公司,扫地机布局加速 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司品牌运营能力与甲壳虫技术优势协同,有望实现1+1>2的效果,有望使公司在清洁电器领 域市占率获得进一步提升。我们维持盈利预测,预计2023-2025年EPS为0.71/0.82/0.93元,同比+3%/+16%/+13 %,参考同行业,给予公司2024年21xPE,维持目标价17.4元,“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-21│九阳股份(002242)公司季报点评:外销快速增长,公司收入单季度增速重回双位数 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及投资建议:长期来看,我们看好小家电行业的成长性及延展性,公司从豆浆机到品质小家电的 逐步转型,期待公司多品类共同发展。我们预计公司23-25年实现EPS0.66元、0.71元、0.75元,参考可比公司 估值,给予公司2024年18-20倍PE估值,对应合理目标价值区间为12.78-14.2元。维持“优于大市”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-16│九阳股份(002242)公司信息更新报告:2023Q3外销持续高增,静待内销修复带动盈利改善 ──────┴───────────────────────────────────────── 2023Q3外销持续增长,静待内销改善,维持“买入”评级 2023Q1-Q3公司实现营收67.81亿元(-2.1%),归母净利润3.64亿元(-28.0%),扣非归母净利润3.38亿 元(-26.15%)。单季度来看2023Q3公司实现营收24.64亿元(+11.2%),归母净利润1.16亿元(-26.4%),扣 非归母净利润1.12亿元(-29.48%)。考虑到短期内销仍承压,我们下调2023-2025年盈利预测,预计归母净利 润为5.58/6.54/7.43亿元(原值为6.14/6.98/7.86亿元),对应EPS为0.73/0.85/0.97元,当前股价对应PE为1 8.9/16.2/14.2倍,展望后续,外销预期向好,内销方面布局新品以及渠道优化后改善值得期待,维持“买入 ”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-07│长江证券-九阳股份(002242)外销较高增长,经营利润回落-231107 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司定位于高品质的小家电企业,积极拥抱需求和渠道等变化,善于发挥洞察消费者需求及快 速满足需求的优势,针对性的开发产品,自我调整并参与新兴渠道体系,挖掘潜在消费需求增量,并积极的优 化运营效率,有望实现规模与效率的提升,我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.02、6.14和7.22亿 元,对应PE估值为20.29、16.60和14.10倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-03│东方证券-九阳股份(002242)营收增速回暖,期待盈利改善-231103 ──────┴───────────────────────────────────────── 适当调整内外销收入假设、毛利率与费用率假设,预计2023-2025年公司归母净利润为5.53/6.35/7.01( 前值为6.85/7.68/8.60亿元),根据可比公司给予2023年20倍市盈率估值,对应目标价14.40元,维持“增持 ”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-02│九阳股份(002242)2023Q3业绩点评:外销收入高增,内销线下实现好转 ──────┴───────────────────────────────────────── 在行业整体需求处于缓慢复苏的过程中,公司通过平台化降本等方式积极应对,业绩有望重回增长。考虑 到目前行业竞争依然激烈,我们下调盈利预测,预计2023-2025年EPS为0.71/0.82/0.93元(原值0.75/0.86/0. 96元,下调幅度-6%/-5%/-3%),同比+3%/+16%/+13%,参考同行业,给予公司2024年21xPE,下调目标价至17.4 元,“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│九阳股份(002242)外销预计高速增长,国内新兴渠道增长较好 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司外销实现高增,内销略有承压,后续随着Q4国内双十一等大促的推动,或有望环比继续修 复。随着国内宏观环境逐步好转,公司未来有望走出内销低谷。预计23-25年公司归母净利润为6.1/6.5/8亿元 (前值6.0/6.8/7.4亿元),对应动态PE为16.7x/15.8x/12.8x,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│安信证券-九阳股份(002242)Q3外销显著增长,经营效率有所提升-231031 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:九阳积极拓展产品品类,优化产品结构,布局以Shoppingll为代表的高价值线下渠道。公司采 用现代化的治理结构,对管理层和核心员工激励充分。随着后续小家电消费逐步复苏,公司经营有望展现较大 弹性。预计公司2023年-2025年的EPS分别为0.78/0.96/1.16元,维持买入-A的投资评级,给予公司2023年20倍 动态市盈率,相当于6个月目标价15.62元。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│九阳股份(002242)盈利整体承压,创新赋能产品核心竞争力 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:考虑到行业竞争相对加剧,我们预计2023-2025年归母净利润分别为4.24/4.74/5.2 1元,同增-19.8%/11.6%/10.1%,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│华西证券-九阳股份(002242)营收提速,盈利暂时承压-231031 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议 结合三季报信息,我们调整23-25年公司收入预测为107.07/119.04/130.68亿元(前值为113.27/123.44/1 34.77亿元),同比分别+5.21%/+11.18%/+9.78%。毛利率方面,预计23-25年分别为26.09%/27.09%/28.09%。 对应23-25年归母净利润分别为5.76/6.69/8.64亿元(前值为7.73/8.87/10.06亿元),同比分别+8.69%/+16.1 6%/+29.28%,相应EPS分别为0.75/0.87/1.13元(前值为1.01/1.16/1.31元),以23年10月31日收盘价13.35元 计算,对应PE分别为17.79/15.32/11.85倍,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│九阳股份(002242)23Q3点评:持续产品创新,营收实现双位数增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们根据三季报对盈利预测进行调整,预计2023-2025年公司归母净利润为5.00、6.54、7.56 亿元,同比分别-5.6%、+31.0%、+15.6%,对应2023-2025年PE分别为20x、16x、13x,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│招商证券-九阳股份(002242)收入快速恢复,抖音表现亮眼-231031 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及投资评级:考虑到四季度公司外销仍在低基数周期,且公司新品类拓展和清洁品类新品发布有 望为公司内销业务提供新增量,我们预测公司2023-2025年营业收入分别为105亿元、116亿元及127亿元,同比 增长3%、10%及10%,归母净利润预期分别为6.1亿元、6.7亿元及7.1亿元,对应PE分别为16.9倍、15.3倍及14. 4倍,维持“强烈推荐”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│九阳股份(002242)外销大幅增长,内销面临挑战 ──────┴───────────────────────────────────────── 由于盈利承压,我们下调2023/2024年盈利预测2%/7%至5.8亿元/6.2亿元。当前股价对应18倍/16倍2023/2 024年市盈率。维持跑赢行业评级。 由于公司作为小家电老牌龙头,具备长期竞争力,我们维持目标价17.70元,对应24倍2023年市盈率和22 倍2024年市盈率,较当前股价有33%的上行空间。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│申万宏源-九阳股份(002242)2023年三季报点评:Q3收入双位数增长,业绩有望改善-231031 ──────┴───────────────────────────────────────── 下调盈利预测,维持“增持”评级。考虑到厨房小家电内销整体低迷,外销改善有待持续验证,我们小幅 下调2023-2025年盈利预测,预计分别可实现归母净利润5.32/5.94/6.64亿元(前值为5.83/6.60/7.19亿元) ,同比分别+0.4%/11.8%/11.8%,对应当前市盈率分别为19/17/15倍。22-23年厨小基数较低,24年消费复苏下 预计行业有望重回正增长,外销改善在望,公司内外销回暖具有确定性,维持“增持”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-30│九阳股份(002242)收入恢复增长,期待业绩改善 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议 小家电行业消费升级趋势不变,公司作为小家电龙头,行业地位稳固,产品矩阵丰富,持续改善线上、线 下销售渠道,公司业绩有望逐步恢复增长。假设小家电行业格局稳固,消费升级趋势不变,我们预计2023-25 年归母净利分别同比增长10.1%、5.3%、12.1%。公司拥有较强的产品创新力和渠道力,参考可比公司,给予20 24年18xPE,对应合理价值14.41元/股,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-30│华泰证券-九阳股份(002242)营收增长提速,盈利能力静待改善-231030 ──────┴───────────────────────────────────────── 营收增长提速,盈利能力静待改善 九阳股份发布三季报,2023年Q1-Q3实现营收67.81亿元(yoy-2.08%),归母净利3.64亿元(yoy-27.96% )。其中Q3实现营收24.64亿元(yoy+11.24%,qoq+1.57%),归母净利1.16亿元(yoy-26.42%,qoq-7.49%) 。我们维持公司2023-2025年EPS预测分别为0.88、0.97、1.07元。截至2023年10月30日,可比公司2023年Wind 一致预期PE均值为19倍,公司外销业务如期改善,给予公司2023年20倍PE,维持目标价17.60元,维持“买入 ”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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